CASO 2

EJERCICIO: FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA CASO 2

Se tiene los siguientes datos para un proyecto:

1 HORIZONTE DEL PROYECTO: 10 AÑOS

2 EL DEPARTAMENTO DE VENTAS CONSIDERA UN PRECIO DE INTRODUCCION DE S/.100 PARA LOS PRIM
Y DE S/.110 PARA LOS AÑOS SIGUIENTES.
3 LA PROYECCION DE LA DEMANDA SUPONE VENDER 1000 UNIDADES EL PRIMER AÑO Y AUMENTAR EN
4 LAS INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS CORRESPONDEN A S/.50,000 EN TERRENOS, S/.150,000 EN CONST
DEPRECIAN CONTABLEMENTE EN VEINTE AÑOS Y S/.100,000 EN MAQUINARIAS QUE SE DEPRECIAN EN
TIENEN UNA VIDA UTIL REAL DE SOLO SEIS AÑOS. AL FINAL DE SU VIDA UTIL, PODRIAN VENDERSE AL 5
5 EL COSTO VARIABLE ES DE S/.20,000 PARA CUALQUIER NIVEL DE ACTIVIDAD, Y LOS COSTOS FIJOS SON
6 LA TASA DE IMPUESTO A LAS UTILIDADES ES DEL 28%
7 EL CAPITAL DE TRABAJO EQUIVALE A SEIS MESES DE COSTOS DE OPERACIÓN DESEMBOLSABLES
8 EL VALOR DE DESECHO SE CALCULA POR EL METODO CONTABLE : S/. 165,000

CÁLCULO DE DEPRECIACIÓN:

DE LA CONSTRUCCIÓN: 150,000 / 20 7,500

DE LA MAQUINARIA: 100,000/10 10,000

EL VALOR DE DESECHO SE CALCULA EN S/.165,000 E INCLUYE :

EL VALOR LIBRO DEL TERRENO QUE NO SE DEPRECIA (50,000)

EL VALOR LIBRO DE LA CONSTRUCCION (150,000 - 10 X 7,500 = S/.75,000 )
EL VALOR LIBRO DE LA MAQUINA QUE SE COMPRO AL FINAL DEL SEXTO AÑO
(100,000 - 6 X 10,000 = 40,000)
VALOR DE DESECHO

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO:

SE CALCULA MULTIPLICANDO POR 0.5 LA DIFERENCIA DEL COSTO DE OPERACIÓN DE DOS PERIODOS
CONSECUTIVOS, ASI:

0.5 X (COSTO DE OPERACIÓN (n) - COSTO DE OPERACIÓN (N-1)

DONDE EL COSTO DE OPERACIÓN = COSTO VARIABLE + COSTO FIJO

 POR EJEMPLO: 1
0
COSTO DE OPERACIÓN

CT (AÑO 0) = 0.5 X (30,000 - 0) = 15,000 15000

CT (AÑO 1) = 0.5 X (31,000 - 30,000 ) = 500 500
CT (AÑO 2) = 0.5 X (32,050 - 31,000) = 525 525
CT (AÑO 3) = 0.5 X (33,153 - 32,050 ) 551 551

COMO PUEDE OBSERVARSE, EN LA FILA DE CAPITAL DE TRABAJO Y AÑO DIEZ SE SUMA EL CAPITAL DE T
DE TODOS LOS AÑOS ANTERIORES (DESDE EL AÑO CERO HASTA EL AÑO NUEVE)
Y SE LE HA COLOCADO CON SIGNO NEGATIVO (-20,513) DEBIDO A QUE EL CALCULO DEL VALOR DE DES
HIZO POR EL METODO CONTABLE Y CONSIDERO SOLO EL VALOR EN LIBRO DE LOS ACTIVOS FIJOS.

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

Rubro 0 1
(+) Ingresos
(+) Venta de activos
(-) Costos variables
(-) Costos fijos
(-) depreciacion construccion
(-) depreciacion maquinaria
(-) valor libro
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto 28%
Utilidad neta
(+) depreciacion construccion
(+) depreciacion maquinaria
(+) valor libro
(-) Terreno
(-) Construccion
(-) Maquinaria
(-) Capital de trabajo
(+) Valor de desecho
Flujo del proyecto 0 0
 SUPUESTOS ADICIONALES
CON EL FIN DE EJEMPLIFICAR LAS DIFERENCIAS EN LA CONSTRUCCION DE LOS FLUJOS DE CAJA, PARA M
LA DEL INVERSIONISTA CUANDO FINANCIA PARTE DE LAS INVERSIONES CON DEUDA BANCARIA, SE USA
SIGUIENTES SUPUESTOS ADICIONALES:

1 EL 60% DE LA INVERSION FIJA SE FINANCIA CON UN PRESTAMO A OCHO AÑOS DE PLAZO Y UNA TASA
2 EL CAPITAL DE TRABAJO, LAS INVERSIONES DE REPOSICION Y EL 40% DE LAS INVERSIONES FIJAS SE FIN

PARA INCORPORAR EL EFECTO DEL FINANCIAMIENTO, DEBE CALCULARSE PRIMERO, EL MONTO DE LA

ANUALMENTE Y DIFERENCIAR DE ELLA LOS COMPONENTES DE INTERES Y DE AMORTIZACION DE LA DE

EL MONTO DEL PRESTAMO ASCIENDE A 60% X s/.300,000 =s/.180,000.

TASA 9%
NPER 8
Va 180,000

CUOTA

SE ELABORA LA SIGUIENTE TABLA DE AMORTIZACION

PERIODO SALDO INICIAL INTERES PAGO ANUAL

1 0
2 0
3 0
4 0
5 0
6 0
7 0
8 0

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

Rubro 0 1
(+) Ingresos
(+) Venta de activos
(-) Costos variables
(-) Costos fijos
(-) Intereses
 (-) depreciacion construccion
(-) depreciacion maquinaria
(-) valor libro
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuesto 28%
Utilidad neta
(+) depreciacion construccion
(+) depreciacion maquinaria
(+) valor libro
(-) Terreno
(-) Construccion
(-) Maquinaria
(-) Capital de trabajo
(+) Préstamo
(-) Amortización
(+) Valor de desecho
Flujo del proyecto 0 0

CALCULO DEL WACC USAR ESTA FORMULA

ON DE S/.100 PARA LOS PRIMEROS CINCO AÑOS

PRIMER AÑO Y AUMENTAR EN 5% EN LOS AÑOS RESTANTES.

RRENOS, S/.150,000 EN CONSTRUCCIONES QUE SE
NARIAS QUE SE DEPRECIAN EN DIEZ AÑOS, AUNQUE
UTIL, PODRIAN VENDERSE AL 50% DE LO QUE COSTARON.
DAD, Y LOS COSTOS FIJOS SON DE S/.10,000 ANUALES.

IÓN DESEMBOLSABLES

50,000
75,000

40,000
165,000

ERACIÓN DE DOS PERIODOS

 2 3 4 5 6 7 8
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0

DIEZ SE SUMA EL CAPITAL DE TRABAJO

L CALCULO DEL VALOR DE DESECHO SE

O DE LOS ACTIVOS FIJOS.

2 3 4 5 6 7 8

0 0 0 0 0 0 0
E LOS FLUJOS DE CAJA, PARA MEDIR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON
CON DEUDA BANCARIA, SE USARA EL MISMO CASO PERO AGREGANDO LOS

AÑOS DE PLAZO Y UNA TASA DE INTERES DEL 9% ANUAL.

LAS INVERSIONES FIJAS SE FINANCIA CON APORTES DE LOS INVERSIONISTAS.

E PRIMERO, EL MONTO DE LA CUOTA QUE SE DEBERA SERVIR AL BANCO

Y DE AMORTIZACION DE LA DEUDA.

180000

AMORTIZACION SALDO FINAL

0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0
0 0

2 3 4 5 6 7 8
0 0 0 0 0 0 0
p q ingresos
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
9 10
0 0
0 0
0 0

UNID 5% MAS TOTAL PRECIO

9 10 1000 50 1050 100
1050 53 1103 100
1103 55 1158 100
1158 58 1216 100
1216 61 1276 110
1276 64 1340 110
1340 67 1407 110
1407 70 1477 110
1477 74 1551 110

0 0
9 10
0 0
AÑO
2
3
4
5
6
7
8
9
10