14 – 09 – 2022

2 PARCIAL
Temas 3. EL PAEPEL DE LAS EXPECTATIVAS EN LA POLÍTICA MACROECONÓMICA
¿Cómo se forman las expectativas?

• Utilizando información previa

• Se intenta proyectar
• La credibilidad
• La curva de rendimiento nos da explicación
La diferencia entre riesgo e incertidumbre, el riesgo se conoce la probabilidad de que sucedan eventos
y con la incertidumbre no.

Riesgo
-Es una condición de la toma de decisiones
bajo la cual se pueden enlistar todos los
resultados posibles y asignar una probabilidad
a cada resultado.
-Es cuantificable.
-Existen técnicas de administración de riesgos.
Ejemplos:
• Trump en la presidencia
Incertidumbre
-Es una condición en la toma de decisiones
bajo la cual no se pueden enlistar todos los
resultados posibles y/o asignar una
probabilidad a cada resultado.
-No es cuantificable
-Imprevisible.
-Hay resultados posibles que se desconocen.
Ejemplos:

• La pandemia

¿Si compro algo hoy o mañana, en que me debo de fijar?

• Tasa de intereses
• La inflación
En donde busco información para saber la taza de inflación
1. Expectativas estáticas
Cuando no se esperan cambio en las tazas de inflación, dado que las políticas y condiciones
que afectan la inflación son estables.
2. Expectativas adaptativas
Se calcula la inflación esperada utilizando información pasad y dando mayor peso a la
información más reciente.
3. Expectativas raciones
Considerando toda la información disponible y se estiman las expectativas consientes con el
modelo de cómo funcionan la economía
4. Expectativas basadas en datos de mercado.
 Se calcula utilizando encuestas; comparando tazas de activos regulares vs activos indizados
a la inflación con el mismo vencimiento; utilizando la curva de rendimientos.
Opción 1.- Encuesta de Banxico. Banxico realiza mensualmente una encuesta a especialistas en
economía sobre expectativas de inflación, crecimiento, tipo de cambio, etc.
Opción 2.- Podríamos comprar rendimientos entre dos activos con el mismo plazo de vencimientos,
uno indizado a la inflación y otro no indizado.
UDIBONOS vs BONOS

Hipótesis de la Expectativas Racionales (REH), hace referencia a una elección sobre cómo modelar
el comportamiento, es aquel en el que los agentes usan el modelo de como funciona la economía y la
información disponible para pronosticar. Por lo tanto, no se cometen errores de forma sistemáticas.
Lo conozco, tengo el modelo, si me equivoco, y lo sé, tomo esos datos y mejoro mi pronostico.
Cundo los agentes económicos forman expectativas racionales para el periodo t, conoce toda la
información disponible hasta t-1 incluyendo el modelo de formación de precios y cómo las
perturbaciones pasadas han afectado a la inflación.
Así, lo único que puede hacer que (pi-et) = (pi-t) es una perturbación en el periodo t que no sea
predecible.
La curva de Phillips es una representación gráfica de la relación económica entre la tasa de desempleo
y la tasa de cambio en los salarios nominales.
En nuestro caso la curva de Phillips hace referencia a la relación entre la inflación y el producto como
resultado de la estructura de oferta de la economía
El termino de expectativa de inflación se puede modelar de distintas formas:
1. Expectativas adaptativas: depende de la inflación inmediato anterior.
2. Expectativas racionales: toman toda la información disponible y solo perturbaciones
sorpresa.
 21 – 09 – 2022
Tema 4: Política Fiscal
La política fiscal es distributiva, y efectos en el coeficiente de Gini. L apolítica fiscal es por naturaleza
redistributiva:

• Obtiene recursos a través de impuestos.

• Ejercer gasto público, inversión y transferencia.

El coeficiente de Gini, mide la concentración, mas bajo mas distribuido, más alto menos distribuido
(100 = una sola persona concentra todo)
Estar en la línea punteada es que no afecta la distribución (recibes lo que das)

Al ser de naturaleza distributiva, la política fiscal está muy ligada a las preferencias sociales y posturas
políticas (ideológica).
Un problema base de la política fiscal: planear horizontes de tiempo amplios, cuando existe una
estructura electoral que incentiva decisiones de corto plazo.
El papel de macroeconómico de la política fiscal, de la cual es responsable el gobierno, es:

• Proveer de estabilizadores automáticos que protejan a la economía de choques externos de

demanda agregada. Entran de manera automática.

Los estabilizadores automáticos, ayudan a reducir el multiplicador.

• Estabilizar el nivel de producto alrededor de la tasa de equilibrio Mediante el uso de la

política discrecional con cambios en el ingreso (impuestos) o gasto del gobierno. Tiene que
ver con una decisión del gobierno (ejemplo los paquetes económicos del gobierno de los
estados unidos), son momentos específicos y bajo decisiones. Intención en momentos
específicos de las autoridades fiscales.
• Planear la financiación del gasto del gobierno que asegura el mantenimiento de una deuda
sostenible (repago de deuda) en la economía. (Ejemplo: 82 México declaro una moratoria
de pago, sales a anunciar que no tienes capacidad de repago).
Papel de gobierno en la economía:
En el corto plazo En el largo plazo
Reducir las fluctuaciones cíclicas que se Conducciones sostenibles del endeudamiento
observan en todas las economías. público.

Uso de estabilizadores automáticos. Evitar impago soberano.

Política fiscal discrecional y déficit estructural. Generar credibilidad en el repago de la deuda y

en el manejo fiscal del gobierno.

Evitar la necesidad de implementar un ajuste

fiscal drástico.

Contabilidad de las finanzas públicas. Para homologar la contabilidad de las finanzas públicas, a nivel
internacional la referencia es el IMFs Government Fianance Statistics Manual (GFSM).

• Su objetivo es sistematizar el reporte de datos fiscales y hacerlos consistentes entre países.

• No obstante, las características de cada país importan en la elaboración de datos.
Criterios generales de política económica, análisis de contexto y proyecciones. Variables
importantes en el financiamiento de las políticas públicas, es el precio de petróleo y el tipo de cambio
en la economía mexicana.
Credibilidad de las proyecciones presupuestarias
i. Credibilidad de los ingresos públicos
Los ingresos públicos son altamente susceptibles a cambios en al desempleo y las
condiciones económicas.

Proyecciones de cambios en la base impositiva:

• Ingresos
• Ganancias
• Importaciones
• Tipos de cambio
Utilizando la elasticidad de los impuestos a cambio en la base impositiva se puede genera las
proyecciones de los ingresos públicos. Si no habido cambios en las condiciones impositivas,
lo anterior se puede calcular utilizando datos pasados.
ii. Credibilidad en el gasto público
Una parte del gasto público es relativamente fácil de estimar, otras más complicada.

Gasto público:
• Gasto no discrecional
o Establecido en contratos o por ley
▪ Pago de intereses por deuda y pagos por seguridad social
• Gasto discrecional
o Fácil: incluye pagos salarias, burocracia, servicios públicos
o Difícil: proyectos especiales

iii. Requerimientos Financieros Brutos del Sector Privado (PGFR)

Los PFGR incluyen:

• Obligaciones de repago de deuda de C.P. (+)
• Amortización de la deuda de M.P. y L.P. (+)
• Balance total (Rev-Exp) (-)

Déficit primario, déficit cíclico ajustado y estabilizadores automáticos

Los impuestos y el sistema de beneficios están fijados de tal manera que los impuestos y las
transferencias dependen de la actividad económica:
- Reduce el tamaño del multiplicador y, por lo tanto, suavizan el impacto de un cambio
exógeno en el producto.
Este es el papel de los estabilizadores automáticos en los impuestos y los sistemas de seguridad
social.
a: capta el impacto de los estabilizadores automáticos en el presupuesto
g: hace referencia al gasto público
t: hace referencia al ingreso tributario
yt: es el producto observado en t
ye: es el producto en equilibrio

Estabilizadores automáticos (coyuntural):

• Si la economía está en expansión, a través de los estabilizadore automáticos, cual seria el

saldo del déficit presupuestario primario. El estabilizados es negativo. Y tendríamos un
superávit primario, mayor captación de impuestos que gasto público.
• Si la economía esta en equilibrio, los estabilizadores no tendrían impacto.
• Si la economía está en recesión, habría un déficit.
Los estabilizadores tienen una característica contra cíclica.
Déf. Press. Cicl. Aj. (estructural):

• Si la economía está en equilibrio, dependería de Déf. Press. Cicl. Aj.