Políticas de estabilización

• Libro:
• Mankiw. Gregory,
Macroeconomía.
En este capítulo, aprenderá…
…acerca de dos debates de política económica:
1. ¿Debe ser la política económica activa o pasiva?
2. ¿Debe basarse la política económica en reglas fijas o debe ser
discrecional?
Argumentos a favor de una política
económica activa
• Las recesiones provocan privaciones económicas a
millones de personas.
• La Employment Act (ley de empleo) de 1946:
“Fomentar el pleno empleo y la producción…es una de
las directrices y competencias permanentes del
Gobierno Federal.”
• El modelo de oferta y demanda agregada (Caps. 9-13)
muestra cómo las políticas fiscal y monetaria pueden
responder a perturbaciones y estabilizar la economía.
Argumentos en contra de una política
económica
Las políticasactiva
actúan con retardos prolongados y variables,
incluyendo:
Retardo interno:
El tiempo entre la perturbación y la adopción de medidas
• Tarda tiempo en reconocer la perturbación
• Tarda tiempo aplicar la medida, especialmente las medidas de
política fiscal
Retardo externo:
El tiempo que tarda la medida de política económica en afectar la
economía.

Si las condiciones cambian antes de que se sienta

el impacto de la medida, entonces esa política
puede desestabilizar la economía.
Estabilizadores automáticos
• Definición:
Políticas que estimulan o deprimen la economía
cuando es necesario, sin ningún cambio deliberado de
política.
• Se diseñan para reducir los retardos propios de toda
política de estabilización.
• Ejemplos:
• Impuesto sobre la renta
• Seguro de desempleo
• Programas de asistencia social
Predecir la macroeconomía
Dado que las políticas actúan con retardos, quienes formulan la
política económica deben predecir las condiciones futuras.
Dos formas en que los economistas generan predicciones:
• Indicadores económicos adelantados
Series de datos que fluctúan antes que la propia economía
• Modelos macroeconométricos
Modelos a gran escala con parámetros estimados que
pueden ser utilizados para predecir la respuesta de las
variables endógenas a las perturbaciones y cambios de
políticas
 Errores de predicción en la recesión de 1982

Tasa de paro
Predecir la macroeconomía
Puesto que las políticas actúan con retardos, quienes formulan la
política económica deben predecir las condiciones futuras.

Las diapositivas anteriores muestran que las

predicciones muchas veces están
equivocadas.
Esta es una razón por la cual algunos
economistas se oponen a una política activa
La crítica de Lucas
• Formulada por Robert Lucas
quien ganó el premio Nobel en 1995 por la teoría de
expectativas racionales.
• La predicción de los efectos de los cambios en la política
económica se ha hecho habitualmente utilizando modelos
estimados con datos históricos.
• Lucas señala que estas predicciones podrían no ser válidas si
los cambios de política alteran las expectativas, cambiando la
relación fundamental entre las variables.
Un ejemplo de la crítica de Lucas
• Predicción (basada en la experiencia pasada):
Un aumento de la tasa de crecimiento del dinero reducirá el
desempleo.
• La crítica de Lucas señala que aumentar la tasa de crecimiento del
dinero puede elevar la inflación esperada, en cuyo caso el desempleo
no bajaría necesariamente.
Reglas y discrecionalidad: Conceptos básicos
• Políticas basadas en reglas fijas:
Los responsables de la política económica anuncian por adelantado cómo
responderá la política ante situaciones varias, y se comprometen a cumplirlo.
• Políticas discrecionales:
Al ocurrir los acontecimientos que cambian la situación, los responsables de la
política económica evalúan la situación y aplican las políticas que crean
apropiadas en ese momento.
Argumentos a favor de las reglas
1. Desconfianza hacia los responsables de la política económica y hacia
el proceso político
• Políticos mal informados
• Los intereses de los políticos muchas veces no son los mismos que los
intereses de la sociedad
Argumentos a favor de las reglas
2. La inconsistencia temporal de la política discrecional
• Definición: Una situación en la cual los responsables de la
política tienen un incentivo para incumplir una política
anunciada previamente, una vez que otros agentes han
actuado basándose en ese anuncio.
• Esto destruye la credibilidad de los responsables,
reduciendo por tanto la efectividad de sus políticas.
Ejemplos de inconsistencia temporal
1. Para alentar la inversión, el gobierno anuncia que no impondrá ningún
impuesto sobre el capital.
Pero una vez se han construido las fábricas, el gobierno incumple su
promesa con el fin de aumentar la recaudación impositiva del Estado.
Ejemplos de inconsistencia temporal
2. Para reducir la inflación esperada, el banco central anuncia que seguirá
una política monetaria más restrictiva.
Pero al resultar en un mayor desempleo, el banco central puede tener
la tentación de recortar los tipos de interés.
Ejemplos de inconsistencia temporal
3. Se brinda ayuda a los países pobres a cambio de la promesa de realizar
reformas fiscales.
Las reformas no se realizan, pero la ayuda se proporciona de todas
formas, porque los países donantes no desean que los ciudadanos de
los países pobres pasen hambre.
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta monetaria
• Es defendida por los monetaristas
• Estabiliza la demanda agregada sólo si la
velocidad de circulación es estable
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta monetaria

b. Fijación de un objetivo para el PIB nominal

• Aumentar automáticamente el crecimiento de la cantidad
de dinero cuando el PIB crezca por debajo de su objetivo.
Reducir el crecimiento de la cantidad de dinero cuando el
PIB nominal exceda el objetivo.
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta
monetaria
b. Fijación de un objetivo para el PIB nominal
c. Fijación de un objetivo para la tasa de inflación
• Reducir automáticamente el crecimiento de la cantidad
de dinero siempre que la inflación crezca por encima de
la tasa objetivo.
• Muchos bancos centrales practican hoy en día la política
de un objetivo para la inflación, pero permiten un poco
de discreción.
Reglas de política monetaria
a. Tasa constante de crecimiento de la oferta
monetaria
b. Fijación de un objetivo para el PIB nominal
c. Fijación de un objetivo para la tasa de inflación

d. La regla de Taylor:
Fija el tipo de fondos federales sobre la base de
 La tasa de inflación
 La brecha entre el PIB efectivo y el de pleno
empleo
La regla de Taylor
iff =  + 2 + 0,5( – 2) – 0,5(brecha del PIB)
donde
iff = tipo nominal objetivo de fondos federales

brecha del PIB = 100 x Y Y

Y real por debajo de su
= porcentaje del PIB
tasa natural
La regla de Taylor
iff =  + 2 + 0.5 ( – 2) – 0.5(brecha del PIB)

 Si  = 2 y la prod. está en su tasa natural, el tipo

objetivo de fondos federales es del 4 por ciento.
 Por cada punto de incremento porcentual en ,
la política monetaria se contrae automáticamente para
elevar el tipo de fondos federales en 1,5.
 Por cada punto porcentual que el PIB cae por debajo
de su tasa natural, la política monetaria se suaviza
para reducir la tasa de fondos porcentuales en 0,5.
Resumen
1. Quienes defienden la política activa creen que:
• Las perturbaciones frecuentes conducen a fluctuaciones
innecesarias en la producción y el empleo
• Las políticas fiscal y monetaria pueden estabilizar la economía
2.Quienes defienden la política pasiva creen que:
• Los retardos largos y variables asociados con las políticas fiscal y
monetaria las vuelven inefectivas y posiblemente desestabilizadoras
• Las políticas inapropiadas incrementan la volatilidad en la
producción y el empleo

CAPÍTULO 14 La Política de Estabilización Diapositiva

23
Resumen
3.Quienes defienden la política discrecional creen que:
• La discrecionalidad le da más flexibilidad a los responsables de la
política económica para responder a lo inesperado
4.Quienes defienden las reglas fijas de política creen que:
• No se puede confiar en el proceso político: Los políticos cometen
errores de política o utilizan la política económica para sus propios
intereses
• Comprometerse a una política fija es necesario para evitar la
inconsistencia temporal y mantener la credibilidad

CAPÍTULO 14 La Política de Estabilización Diapositiva

24