TEMA O ASUNTO RIESGO Y RENDIMIENTO

CASO 01

1.   Pedro es un inversionista que cuenta con S/. 500,000 y ha decidido comprar un portafolio compuesto por
acciones de Supermercados Peruanos (SPSA) y Minera Chinalco (Chinalco). Él ha analizado y espera que el
rendimiento de SPSA sea de 16% Anual y el de Chinalco de 13% Anual. Ha efectuado un análisis y ha encontrado
que la desviación estándar de las rentabilidades de SPSA se encuentra en 24% y la de Chinalco en 20%.
Asimismo, ha encontrado que las rentabilidades se mueven a un ratio de correlación de 0.4.

SE LE PIDE HALLAR LO SIGUIENTE:

Part. Rendimiento Desvío

Esperado
SPSA 16% 24%
Chinalco 13% 20%

p12= 0.4
a) Su Portafolio si invertiera el 20% o 40% o 50% o 60% o 90% en acciones de SPSA.

INVERSION S/. 500,000.00

Portafolio SPSA Minera Portafolio SPSA (S/.) Chinalco (s/.)

Chilcano
1 20% 80% 1 s/.100,000.00 S/.400,000.00
2 40% 60% 2 s/.200,000.00 S/.300,000.00
3 50% 50% 3 s/.250,000.00 S/.250,000.00
4 60% 40% 4 s/.300,000.00 S/.200,000.00
5 90% 10% 5 s/.450,000.00 S/.50,000.00
b) Hallar la rentabilidad de los cinco portafolios.

Rendimiento
Parte. Esperado Desvío

SPSA 20.00% 16.00% 24.00%

Chinalco 80.00% 13.00% 20.00%

Minera
Portafolio SPSA Rend Ren. Portafolio X1*R1+X2*R2
Chilcano
1 20.0% 80.00% 13.60% Ren. Portafolio 13.60%
2 40.0% 60.00% 14.20%
3 50.0% 50.00% 14.50%
4 60.0% 40.00% 14.80%
5 90.0% 10.00% 15.70%
c) Hallar el riesgo de los cinco portafolios.

Rendimiento
Part. Desvío p12= 0.4
Esperado
SPSA 20% 16% 24% Var 20%^2*24%^2+2*20%*80%*0.4*24%*20%+80%^2*20%^2
Chinalco 80% 13% 20% Var 3.40%
.=E53^2*G53^2+2*E53*E54*J52*G53*G54+E54+E54^2*G54^2
D.E portafolio 18.45% .= RAIZ(I54)

Portafolio SPSA Chinalco Riesgo Var

1 20.0% 80.0% 18.45% 3.40%
2 40.0% 60.0% 18.12% 3.28%
3 50.0% 50.0% 18.44% 3.40%
4 60.0% 40.0% 19.07% 3.64%
5 90.0% 10.0% 22.47% 5.05%
d) Grafique sus carteras en un cuadro de rentabilidad y riesgo. ¿Qué opina de dispersión de puntos en el grafico?

Portafolio SPSA Chinalco Riesgo Rend

1 20.00% 80.00% 0.18452 0.13600
2 40.00% 60.00% 0.1812 0.14200
3 50.00% 50.00% 0.18439 0.14500
4 60.00% 40.00% 0.19066 0.14800
5 90.00% 10.00% 0.02248 0.15700

Chart Title
90.00%

Se puede deducir del grafico que el portafolio numero 5 80.00%

ofrece mayor rentabilidad y menor riesgo, a diferencia del 70.00%
Portafolio numero 1 que ofrece menor rentabilidad y mayor 60.00%
riesgo
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 100.00%

Chinalco Rend Linear (Rend)

e) ¿Qué Cartera elegiría? Explique.
Elegimos el portafolio N°5, debido a que ofrece menor riesgo (0.22475) y mayor rendimiento (0.15700).

f) Como cambian los resultados si el ratio de correlación sube a 0.8 y baja a 0.1. Sustente claramente su respuesta. Cual es la importancia del ratio de correlación?

Rendimiento
Part. Desvío p12= 0.8
Esperado
SPSA 20.00% 16.00% 24.00% Var 20%^2*24%^2+2*20%*80%*0.8*24%*20%+80%^2*20%^2
Chinalco 80.00% 13.00% 20.00% Var 4.05%

D.E portafolio 20.05%

Portafolio SPSA Chinalco Riesgo Var (p12=0.8)
1 20.00% 80.00% 20.05% 4.02%
2 40.00% 60.00% 20.51% 4.20%
3 50.00% 50.00% 20.88% 4.36%
4 60.00% 40.00% 21.35% 4.56%
5 90.00% 10.00% 23.23% 5.40%

Rendimiento
Part. Desvío
Esperado p12= 0.1
SPSA 20.00% 16.00% 24.00% Var 20%^2*24%^2+2*20%*80%*0.1*24%*20%+80%^220%^2
Chinalco 80.00% 13.00% 20.00% Var 2.94%
D.E portafolio 17.16%
Portafolio SPSA Chinalco Riesgo Var (p12=0.1)
1 20.00% 80.00% 17.16% 2.94%
2 40.00% 60.00% 16.10% 2.59%
3 20.00% 50.00% 16.37% 2.68%
4 60.00% 40.00% 17.16% 2.94%
 5 90.00% 10.00% 21.89% 4.79%

El coeficiente de correlación (0.1) es mas beneficiosa que el de (0.8) porque nos permite reducir el riesgo. La importancia radica
en que cuanto menor sea la correlación de los rendimientos entre los activos de un portafolio, los mismos que se podrán
combinar de manera mas eficiente para el riesgo.

g) Como relaciona la Teoría de Cartera de Markovitz con sus resultados. Explique detalladamente.

El método de Markovitz es un modelo consiste en hallar la cartera de inversión optima para cada inversor tomando en
consideración rentabilidad y riesgo. Realizando una adecuada elección de los activos que componen dicha cartera. En ese
entender nos decidimos por el portafolio 5 debido a que nos brinda una mayor rentabilidad con un menor riesgo, diferente a
las demás portafolios que ofrecen mayor riesgo y menor rentabilidad.
 CASO 2
2
De acuerdo a un análisis financiero Pedro ha encontrado que si el índice S&P 500 sube 1% la acción de Disney
sube 0.7%. Lo ha confirmado con cálculos en Excel. Las letras del tesoro americano tienen una rentabilidad de
3% anual y el Rendimiento de la Bolsa de Nueva York medido por el S&P 500 es de 8%. Si Pedro ha invertido
US$ 100,000 en Disney y le ofrecen un negocio para montar una cadena de Parque Temáticos en Lima
ofreciéndole 8% de rentabilidad anual. ¿Qué haría? ¿Qué inversión realizaría?

Datos:
Rm: 8%
Rf: 3%
Prima de riesgo 5%
Beta 1.00
Inversión USD 100,000.00

RI=Rf + B (Rm - Rf)

Rf = 8.00% .=D15+D17*(D16)
Rentabilidad de Disney USD 8,000.00 .=D21*D18

INVERSION EN PAQUETE TEMATICO USD 100,000.00

RENTABILIDAD ANUAL: 8%
RENTABILIDAD ECONOMICA USD 8,000.00 .=D25*D27

Realizando el CAPM se obtiene una Tasa de Retorno Esperada de 8%. La misma que es igual a la Tasa de Rentabilidad anual (8%)
la que se ofrece por invertir en el Parque Temático de Lima, pero sin embargo se debería realizar la inversión en Disney. Dado
que el riesgo país es 0.00% a diferencia de Perú que se encuentra con 1.35% (fuente diario gestión).