Gestión monetaria aplicando el criterio de

Kelly

A menudo oímos hablar de la importancia de diversificar y aplicar una

adecuada gestión monetaria, pero quizás sea más fácil decirlo que hacerlo. ¿Cuánto
dinero debemos colocar en cada operación? ¿Cuándo debemos abrir y cerrar nuestras
operaciones? Estas son todas las preguntas que pueden ser contestadas mediante la
definición de un sistema de gestión monetaria. En este artículo le echaremos un
vistazo al Criterio de Kelly, una de las muchas técnicas que se pueden utilizar para
manejar el dinero de manera efectiva.

¿Que es el criterio de Kelly?

El criterio de Kelly es una herramienta avanzada de gestión monetaria que ayuda a

calcular la cantidad de dinero que se puede arriesgar en cada nueva posición de
trading en función de lo bien que se ha desempeñado un operador o sistema de
trading con operaciones similares en el pasado.

Basado en más de 100 operaciones anteriores, el criterio de Kelly le indica al operador

qué porcentaje de su cuenta de trading podría arriesgar razonablemente en una
nueva posición similar.

Una cosa que se debe entender cuando se utiliza el criterio de Kelly es que este es un
método utilizado para la diversificación. Los operadores y los inversores tienen
diferentes preferencias en cuanto a cómo manejan su capital. Algunos operadores
utilizarán el criterio de Kelly para basar una operación o inversión individual, mientras
que otros utilizarán este método para asignar un porcentaje de su cuenta a un sector
o industria en particular del mercado.

El criterio de Kelly es solo para comerciantes avanzados.

¿De donde proviene el criterio de Kelly?

John Kelly, que trabajó para el Laboratorio de Bell de AT & T, desarrolló originalmente
el Criterio de Kelly para ayudar a AT & T con sus problemas de ruido de señales
telefónicas de larga distancia. Poco después de que el método fue publicado como
«Una nueva interpretación de la tasa de información» en 1956, la comunidad de
juegos de azar se dio cuenta de su existencia y comprendió su potencial como un
sistema de apuestas óptimo para las carreras de caballos. Este enfoque permitió a los
jugadores maximizar el tamaño de su bankroll a largo plazo. Hoy en día, muchas
personas lo utilizan como un sistema general de gestión monetaria no sólo para jugar
sino también para invertir.

Cálculo del criterio de Kelly

Hay dos componentes básicos para el Criterio de Kelly:

  Probabilidad de ganar (probabilidad de tener una operación exitosa) – La
probabilidad de que cualquier operación que realice producirá una cantidad
positiva.
 Relación de ganancias/pérdidas – Monto total ganado por las operaciones
ganadoras dividido por la cantidad total perdida por las operaciones perdidas

Una vez calculados estos dos factores, se utilizan en la ecuación de Kelly:

Kelly% = W – [(1 – W) / R]

Dónde:

W = probabilidad de ganar

R = Relación de ganancia/pérdida

El resultado es el porcentaje de Kelly, que examinaremos a continuación.

¿Como usar el criterio de Kelly en el trading?

El sistema de Kelly se puede utilizar siguiendo estos pasos sencillos:

1.  Acceda a los datos de al menos sus últimas 100 operaciones (entre más datos
mejor). La mayoría de los brokers ofrecen a sus clientes la posibilidad de
acceder al historial de todas las operaciones realizadas. Por ejemplo, la
plataforma Metatrader 4 permite acceder a esta información de forma sencilla
y la mayoría de los brokers de Forex cuentan con esta aplicación. Si usted es un
operador más avanzado con un sistema de trading desarrollado, entonces
puede aplicar una evaluación de backtesting a su sistema y utilizar los
resultados. En este caso, el Criterio de Kelly asume, sin embargo, que el trader
opera de la misma manera que operaba en el pasado.
2. Calcular «W», la probabilidad de ganar. Para ello, divida el número de
operaciones que produjeron ganancias (operaciones ganadoras) por el número
total de operaciones (positivas y negativas). El resultado de este factor es mejor
cuanto más se acerque a 1. Cualquier número por encima de 0.50 es bueno.
3. Calcular «R», la relación de ganancia/pérdida. Para esto, simplemente se
divide el total de ganancias obtenidas por las operaciones ganadoras entre el
total de pérdidas producido por las operaciones perdedoras. Este factor debe
producir un número mayor que 1 si las ganancias del sistema superan a las
pérdidas en la muestra de operaciones analizada.
4. Introduzca estos números en la ecuación de Kelly y calcule: K% = W – [(1 – W) /
R].
5. Registre el porcentaje de Kelly que produce la ecuación.

Ejemplo

Supongamos que tenemos un sistema de trading que ha producido 60 operaciones

ganadoras y 40 operaciones perdedoras. En las operaciones ganadoras el beneficio
total ha sido de $5000 mientras  que la pérdida total en las operaciones perdedoras ha
sido de $2000. Con base en estos datos tenemos que:

W (probabilidad de ganar) = Número de operaciones ganadoras/Número total de

operaciones = 60/(40+60) = 0.6

R (Relación de ganancias/pérdidas) = Total de ganancias/Total de pérdidas =

5000/2000 = 2.5

Kelly% = W – [(1 – W) / R] =  0.6 – [(1 – 0.6 ) /2.5 ] = 0.36 o 36%

Esto significa que usted puede arriesgar el 36% de su capital en una sola inversión u
operación. Por supuesto, esto no significa que el operador va a arriesgar el 36% de su
cuenta en una operación si está utilizando un sistema de daytrading o cualquier
enfoque de negociación a corto plazo – una serie de pérdidas acabará con su cuenta
de inmediato. Sin embargo, si usted está operando o invirtiendo a largo plazo, el
criterio de Kelly le ayudará a diversificar su cartera de inversiones y asignar una
proporción de su capital de trading a ciertos activos.

Base su cálculo del porcentaje de Kelly en 100 o más

operaciones bajo condiciones de mercado similares 

Cuantas más operaciones utilice en los cálculos, más preciso será su porcentaje de
Kelly. Para empezar, debe tomar en cuenta al menos 100 operaciones para asegurarse
de que su estrategia es rentable. 

Para utilizar el criterio de Kelly, comience registrando todas sus operaciones en un

diario de trading, detallando el tamaño, la dirección, el objetivo de beneficios y el
resultado de cada posición. Sólo una vez que tenga alrededor de 100 operaciones
similares contará con suficientes datos para basar sus cálculos. y obtener conclusiones
válidas. Si su broker o plataforma de trading le proporcionan datos históricos de sus
operaciones y estas suman la cantidad mínima requerida, mucho mejor ya que
también puede utilizar esta información para el cálculo del porcentaje de Kelly, lo que
le permitirá ahorrar tiempo.

El efecto de las condiciones del mercado

Además, tenga en cuenta las condiciones del mercado. Los mercados se mueven a
través de varios ciclos y la misma operación tendrá un resultado muy diferente
dependiendo de si se coloca durante condiciones de volatilidad, de rango o de
tendencia.

Por ejemplo, si los precios están actualmente en tendencia y desea calcular cuánto
puede permitirse arriesgar en una nueva posición, sólo incluya en el cálculo del criterio
de Kelly aquellas operaciones similares que también se realizaron durante las
condiciones de tendencia. Esto ayudará a mantener sus resultados coherentes.
Interpretación de los resultados del criterio de Kelly

El porcentaje (un número menor que uno) que la ecuación produce representa el
tamaño de las posiciones que el operador debe utilizar. Por ejemplo, si el porcentaje
de Kelly es 0,05, entonces el operador debería utilizar un tamaño de posición igual al
5% del total de su capital en cada una de las operaciones o inversiones. Este sistema,
en esencia, le permite saber cuánto debe diversificar.

Sin embargo, el sistema requiere cierto sentido común. Una regla a tener en cuenta,
independientemente de lo que el porcentaje de Kelly pueda decir, es no comprometer
más del 20-25% de su capital en una sola operación o inversión. Asignar más que esto
implica un nivel de riesgo mucho mayor que el que debería tomar la mayoría de la
gente.

¿Es efectivo el criterio de Kelly?

Este sistema se basa en matemáticas puras. Sin embargo, algunas personas pueden
cuestionar si esta matemática desarrollada originalmente para los teléfonos es
realmente efectiva en los mercados o en los juegos de azar. Al mostrar el crecimiento
simulado de una cuenta dada con base en matemáticas puras, un gráfico de equidad
puede demostrar la eficacia de este sistema. En otras palabras, las dos variables deben
ser introducidas correctamente, y debe suponerse que el inversor es capaz de
mantener dicho rendimiento. Aquí hay un ejemplo:

Fuente: Investopedia.com

Aquí vemos la actividad en 50 cuentas de trading simuladas por medio de una curva
de equidad. El monto promedio por operación que se gana es el mismo que el monto
promedio perdido por operación. Sin embargo, los inversores son capaces de ganar el
60% del tiempo. El Criterio de Kelly les dice entonces que asignen el 19% de su capital
a cada acción (lo que les permite invertir en aproximadamente cinco acciones). El
resultado es un retorno positivo en el largo plazo para todos los inversores(se puede
observar alguna baja a corto plazo, sin embargo, lo que es normal). El rendimiento
más alto fue de 140% (iniciado en 100, pasó a 240) en 453 barras. Las barras
representan el tiempo entre transacciones o datos del sistema de trading.

¿Es el criterio de Kelly el sistema de gestión monetaria

perfecto?

Ningún sistema de gestión monetaria es perfecto. Este sistema le ayudará a

diversificar su cartera de manera eficiente, pero hay muchas cosas que no puede
hacer. No puede escoger los mejores mercados por usted (por ejemplo las acciones
ganadoras o los pares de divisas que ofrezcan las mejores condiciones), asegurarse
que usted como trader continúe operando de forma consiste consistente o predecir
las caídas repentinas del mercado (aunque puede aliviar el golpe).

Además, siempre hay una cierta cantidad de «suerte» o aleatoriedad en los mercados,
lo que puede alterar los rendimientos. Considere nuevamente el gráfico anterior. Vea
cómo el mejor trader recibió un retorno del 140% y el peor recibió menos del 40%.
Ambos operadores usaron el mismo sistema, pero la aleatoriedad y la volatilidad
pueden causar oscilaciones temporales en el valor de la cuenta.

Es importante no confiar demasiado en el Criterio de Kelly como único método para

determinar los tamaños de posición y la tolerancia al riesgo. Al igual que con todas las
formas de técnicas y cálculos de gestión monetaria, siempre se debe emplear y
mantener un nivel de riesgo máximo para cualquier operación, independientemente
de lo que dicten las fórmulas como el criterio de Kelly. Por ejemplo, si el porcentaje de
Kelly indica que usted podría arriesgar hasta un 50% del capital de su cuenta en una
sola operación y usted -como la mayoría de los operadores- tiene un nivel de riesgo
máximo mucho más pequeño, debe ignorar lo que el porcentaje de Kelly le indica en
esta instancia y volver a su riesgo máximo predeterminado.

No confíe demasiado en el Criterio de Kelly – nunca arriesgue más de su cuenta de trading

en una posición que lo que indica su nivel de riesgo máximo habitual.

Resumen

 El Criterio de Kelly es una herramienta de gestión monetaria que ayuda a

calcular la cantidad de dinero que puede arriesgar en cada nueva posición de
negociación
 Calcula el porcentaje de Kelly basado en la cantidad de ganancias o pérdidas
que ha obtenido un trader o sistema en operaciones similares en el pasado
 El porcentaje de Kelly indica qué porcentaje de su cuenta de trading puede
arriesgar razonablemente en cada posición nueva en la actualidad
 Para usar el criterio de Kelly, comience registrando todas sus operaciones en
un diario de trading, detallando el tamaño, la dirección, el objetivo de
beneficios y el resultado de cada posición.
 Sólo cuando tenga al menos 100 operaciones similares registradas, contará con
suficientes datos para realizar un cálculo confiable en que basar el criterio de
Kelly
  Las condiciones del mercado afectarán el resultado de cualquier operación, así
que asegúrese de incluir en el cálculo solo las operaciones que se realizaron
bajo condiciones de mercado similares a las que dominan en la actualidad.
 No confíe demasiado en el Criterio de Kelly para juzgar los tamaños de posición
y la tolerancia al riesgo – sin importar lo que indique, nunca arriesgue más de
lo que indica su nivel de riesgo máximo habitual.
 Si alguna vez está en duda con respecto a su tolerancia al riesgo, utilice el viejo
principio de arriesgar un máximo del 2% de su cuenta de trading en cualquier
operación o inversión.

Conclusiones

La gestión monetaria no puede asegurar que usted siempre obtendrá retornos

espectaculares, pero puede ayudarle a limitar sus pérdidas y maximizar sus ganancias
a través de la diversificación eficiente. El Criterio Kelly es uno de los muchos modelos
que se pueden utilizar para ayudarle a diversificar.