AÑO 2007 2008 2009 2010

FCFF 27.817.900 52.600.343 23.408.373 40.725.122

AÑO 2011 2012 2013 2014 2015

FCFF 82716454,8 147144712 123203345 167342766 248375832

AÑO 2011 2012 2013 2014 2015

FCFF 82.716.455 147.144.712 123.203.345 167.342.766 248.375.832

Perpetuidad 5.215.892.479 a tasa de descuento de 10%

2.607.946.240 a tasa de descuento de 15%

FCFF Total 82716455 147144712 123203345 167342766 5464268311 a tasa de descuento de 10%
2856322072 a tasa de descuento de 15%

AÑO 2011 2012 2013 2014 2015

FCFF 82.716.455 147.144.712 123.203.345 167.342.766 248.375.832

AÑO 2011 2012 2013 2014 2015

FCFF 82.716.455 147.144.712 123.203.345 167.342.766 248.375.832

Perpetuidad 5.215.892.479 a tasa de descuento de 10%

2.607.946.240 a tasa de descuento de 15%

FCFF Total 82.716.455 147.144.712 123.203.345 167.342.766 5.464.268.311 a tasa de descuento de 10%
2.856.322.072 a tasa de descuento de 15%

VNA 3.796.546.544 a tasa de descuento de 10%

1.779.973.745 a tasa de descuento de 15%

AÑO 2006 2007 2008 2009 2010

Valoracion por PER
Indice Precio/Utilidad, o P/U o P/E 0,302 0,273 0,260 0,163 0,434

Ademas es poco probable que el valor birsatil de la accion venezolana, aumente de precio, adad
las condiciones
AÑO 2006 2007 2008 2009 2010
PRECIO JUSTO DE LA ACCION HLV -> P/U BENCH*UPA
Comparando con P/U Danone --> 23,25 1556 1724 1809 2890 1084
Comparando con PU promedio --> 18,73 1240 1374 1442 2303 864

CONCLUSIONES

Con esstos numeros se puede concluir que la accion estaria muy sub valorada en el mercado
bursatil y dado el escernario de Venezuela, lo mas probable es que siga bajando de valor

En los 5 periodos subsiguientes, la estimacion muestra que el FCFF anual (2011 a 2015) es mayora
los FCFF de los años previos (2006 a 2010)

Este aumento del numero neto de bolivares estaria mas bien dado por la tasa de inflacion
estimada para cada año

Sin embargo todos estos valores estarian en bolivares, de modos que estarian luego sujetos a una
tasa de cambio a dolar altisima dada el fenomeno que esta ocurriendo en Venezuela

Los valores proyectados de ingresos por ventas, estan ademas sobre apreciados dado el
importante aumento de la inflacion que se estima para el periodo 2011 a 2015,

Si la inflacion acumulada del peridodo hace que casi se cuadruplique el "precio" de las ventas, no
es posible realizar una estimacion del FCFF que sea coherente a un numero realista de ventas

Menos aun si el helado en un bien de escasa o ninguna necesidad real.

Por lo tanto me impresiona que dadas las condiciones desxcirtas, la escasa o nula posibilidad que
el valor bursatil de la empresa aumente y que es mas probable que el nivel de ventas baje en el
futuro, sumado al incremento de la inflacion estimada

que esta empreza no tendria buen futuro en cuanto a su capacidad de generar flujo de caja y por
lo tanto recomenadaria vender