GCGF U2 Contenido

Nombre de la asignatura
Consultoría y gestión del financiamiento
6o semestre
Clave:
LIC 07143635
2. Situación financiera actual y proyectada

Unidad 2. Situación financiera actual y proyectada
Índice
Presentación ........................................................................................................................................................................................ 3
Competencia de la unidad ................................................................................................................................................................... 4
Problematización ................................................................................................................................................................................. 5
2.1. Situación financiera actual ............................................................................................................................................................ 6
2.2. Situación financiera proyectada .................................................................................................................................................. 17
2.2.1. Variables económicas externas ............................................................................................................................................ 18
2.2.1. Variables económicas externas ............................................................................................................................................ 29
2.2.3. Análisis de resultados ........................................................................................................................................................... 34
Cierre de la Unidad ............................................................................................................................................................................ 37
Fuentes de consulta........................................................................................................................................................................... 38
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 2

Presentación
Bienvenido(a) a la unidad 2. Como recordarás, hasta aquí has aprendido a elaborar la presentación de la PyME a través de su
currículo empresarial, y a determinar las necesidades de recursos en infraestructura, maquinaria y equipo, insumos y materiales y
recursos humanos para alcanzar los objetivos de implementación o expansión en el mercado. También aprendiste a estimar el
monto del financiamiento.
En esta unidad analizarás la situación financiera actual y proyectada de la empresa, conocerás los factores internos y externos que
se toman en cuenta a la hora de pedir capital prestado. Estimarás los flujos de efectivo neto para calcular la rentabilidad a través de
las razones financieras, el Valor Actual Neto (VAN), y la Tasa Interna de Retorno (TIR); con el fin de conocer cómo está siendo
manejada la empresa y determinar si puede obtener capital prestado para apoyar su implementación o crecimiento en el mercado.

Competencia de la unidad
Identifica los factores internos y externos que se toman en cuenta a la hora de pedir capital
prestado, para proyectar el estado de resultados proforma y determinar la rentabilidad de la
empresa, mediante el uso de un simulador.

Problematización
Desconocimiento del
uso de variables
exógenas que impactan
a la empresa como por
ejemplo: el PIB, la tasa
de interés, la tasa de
inflación, o el tipo de
cambio que afectan
directamente a la
elaboración de
estimaciones de los
estados de resultados
Factores que
pueden hacer
fracasar a una
empresa en sus
planes de
crecimiento
No consideran el valor
del dinero en el tiempo
para hacer una
planeación que permita
que las proyecciones de
los ingresos y egresos,
son variables y
responden a condiciones
económicas que se
modifican en el futuro.

2.1. Situación financiera actual
Los planes empresariales para implementar un nuevo negocio o de expandirse a nuevos mercados requieren en muchos casos de
financiamiento externo. Para que un empresario pueda conseguir capital prestado, es necesario primeramente que analice la
situación financiera de su empresa, y determinar si su negocio está en condiciones de conseguir recursos externos, o si resultaría
muy riesgoso hacerlo con una situación financiera débil.
Para conocer la situación económica de la empresa, se utilizan los estados financieros que son documentos contables que
muestran las operaciones del negocio en un intervalo de tiempo determinado, y los conforman: el balance general, los estados de
flujo de efectivo y el estado de resultados. Para fines de esta unidad, utilizaremos sólo el estado de resultados o también llamado
estado de pérdidas y ganancias, el cual contiene información valiosa para observar el comportamiento que presentan las variables
económicas internas de la empresa, y el impacto que generan en ellas las variables económicas externas. A continuación se
analizará cada una de estas variables.
Son aquéllas, donde la empresa puede tener control sobre ellas en

Variables económicas internas un momento determinado a través de su manejo o modificación,
como son los ingresos, la adquisición de maquinaria y equipo,
compras de materias primas, contratación de personal, etc.

En el estado de resultados de la empresa, podemos conocer el comportamiento que presenta las siguientes variables económicas
internas:
Los flujos de entrada de efectivo El monto de los gastos
Variables económicas
internas
Utilidad neta Rentabilidad
A continuación, analizaremos cada una.

Flujo de • Son las entradas de dinero, o los ingresos generados por las
entrada de ventas de los bienes o servicios.
dinero
En el ejemplo de la empresa Nueva Era S.A. que venimos manejando, los ingresos provienen de las ventas de uniformes escolares.
En el primer año, se vendieron 3,000 uniformes a un precio unitario de $350, los cuales generan un flujo de entrada de efectivo de
$1,050,000 (3,000 x $350) ver cuadro 1.
Cuadro 1
Nueva Era S.A.
Flujo de efectivo de entrada
Año 1
Concepto
$
1. Ventas totales 1,050,000
Número de uniformes 3,000
Precio unitario 350

• Son los desembolsos de dinero que realiza la empresa por los

Flujo de salida gastos generados en comprar o producir el bien o servicio que
vende y, por las actividades de operación, por ejemplo; el pago a
de efectivo proveedores, a empleados, al fisco, a acreedores y a otros.
Iniciaremos analizando las salidas de flujo de efectivo que se registran en el estado de resultados.
• Es el costo que la empresa tiene que pagar por comprar los

bienes o servicios que va a vender, o por producirlos. Por
ejemplo, si una empresa compra una bufanda a $70 y la vende a
$120, su costo de venta es igual a $70.
Costo de ventas • Por lo tanto, al ingreso total obtenido por las ventas del bien o
servicio, se resta el costo de ventas, y se obtiene la utilidad
bruta; ventas - costo de ventas=utilidad bruta

• Son los desembolsos que realiza la empresa por llevar a cabo sus
actividades de venta y operaciones diarias como son:
• Pago de luz.
• Pago de teléfono
Gastos de • La renta del local
• Papelería
operación • Sueldos y salarios
• Propaganda
• Si a la utilidad bruta se restan los gastos de operación, se obtiene la
utilidad de operación:
Utilidad bruta - gastos de operación= utilidad de operación.
• La depreciación solo se aplica al activo fijo y es la pérdida del

valor de los bienes a través del tiempo por el uso que se da a los
mismos. Es un incentivo fiscal que el gobierno federal otorga
Depreciación para que la empresa recupere la inversión que realiza en
infraestructura, maquinaria y equipo.
• A la utilidad de operación se resta la depreciación y se obtiene la
utilidad antes de impuesto.

Son los flujos de efectivo del negocio después del pago de

impuestos. Para calcular el flujo de efectivo neto, usamos la
siguiente ecuación.
Ventas
- Costo de ventas
Utilidad bruta
- Gastos de operación
Flujo de efectivo Utilidad de operación
____-__ Depreciación______
neto Utilidad antes de impuesto
- Impuesto a la utilidad (ISR)
Flujo de efectivo neto
A continuación se muestran las variables económicas internas que acabamos de explicar, y las cuales se reflejan en el
estado de resultados de la empresa Nueva Era, S.A. Ver cuadro 2. Observa que el flujo de efectivo neto para el año actual
del negocio es igual a $81,840.

Cuadro 2
Nueva Era S.A.
Estado de Resultados
Año
CONCEPTO 1
$
1. Ventas totales (a x b) 1,050,000

a) Número de uniformes 3,000
b) Precio unitario 350
2.- Costo de Ventas 458,000
3. Utilidad bruta (1-2) 592,000
Renta del local 60,000
Luz 4,000
Teléfono 6,000
Salarios 350,000
Publicidad 24,000
IMSS 12,000
4.- Gastos de operación 456,000
5. Utilidad de operación (3-4) 136,000

a) Menos = Depreciaciones 12,000

6. Utilidad antes de impuestos (5-a) 124,000

7. Impuesto a la utilidad 34% 42,160
Flujo de efectivo neto (6-7) 81,840
Una vez presentada la información contenida en el estado de resultados, iniciaremos la realización del análisis financiero,
utilizando primeramente como herramienta las razones financieras.
• Son una herramienta que sirve para analizar la situación

Razones económica de la empresa, y resulta de la división de dos cifras.
Para fines de esta asignatura, utilizaremos solo las razones de
financieras rentabilidad y de crecimiento

a) Razones de rentabilidad, miden la efectividad de la empresa a través de los rendimientos generados sobre las ventas.
Una empresa que tiene utilidades generalmente las usa para expandir su mercado. Las utilidades pueden ser pagadas a
los socios o pueden ser retenidas para invertirse en el negocio.
Para calcular el margen de utilidad tenemos la siguiente fórmula:
𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Sustituyendo en el ejemplo de la empresa Nueva Era, S.A. tenemos:
$81,840 𝑥 100
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = = 7.79%
$1′ 050,000
Por lo tanto, la empresa Nueva Era, S.A. tiene un margen de utilidad de 7.79% lo cual quiere decir que por cada $100 que
ingresa por concepto de ventas, obtiene un margen de utilidad neta de $7.79.

En resumen, esta razón brinda información valiosa para determinar si la

empresa está operando con pérdidas o ganancias, y también, brinda
información para que el empresario pueda tomar decisiones al respecto, como
de:
• Continuar operando.
Hombre de negocios tomando
una taza de café. • Iniciar el nuevo negocio o expandir el mercado.
Fuente Freedigitalphotos.com
• No iniciar el nuevo negocio o no expandirse a nuevos mercados.
• Cerrar la empresa.
b) Razones de crecimiento. Mide la habilidad de la empresa para mantener su posición en el crecimiento de la economía.
La tasa de crecimiento se calcula así:
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 − 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑥 100

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜
Por ejemplo, las ventas anuales de uniformes fueron en el 2013 de 2,945 unidades, y el año 2014 de 3,000 unidades,
sustituyendo en la fórmula tenemos:

3,000 − 2,945 𝑥 100

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = = 1.87%
2,945
Interpretando, se tiene que las ventas de uniformes

escolares en el 2014 crecieron en 1.87% respecto a
las ventas del 2013.
Mujer dando una indicación.


2.2. Situación financiera proyectada
Para pronosticar la situación financiera de la empresa, usaremos el estado de resultados proyectado o también llamado estado de
resultados proforma, el cual es un documento que muestra los ingresos y costos esperados por una empresa para los años
siguientes.
Para realizar los estados de resultados proforma, primeramente, se determinan los siguientes dos elementos:
Proyección de ventas Proyección de costos
• Se realiza a través de un pronóstico donde • Son los desembolsos de dinero que

se estima el volumen de ventas y los realizará una empresa en el futuro por
ingresos futuros de la empresa. adquirir o producir el bien o servicio y por los
gastos generados en las actividades de
operación, por ejemplo, el costo de ventas,
los gastos de operación, la depreciación, el
impuesto sobre la utilidad (ISR).

2.2.1. Variables económicas externas

Para realizar las proyecciones de ventas y de costos, usaremos las variables externas.
Variables
económicas
externas
Son aquellas en donde la empresa no

tiene control sobre ellas, pero afectan y
originan cambios en las variables
económicas internas.
Por ejemplo, la inflación, la tasa de interés,

el impuesto sobre la renta (ISR), el producto
interno bruto (PIB) y el tipo de cambio, son
variables económicas externas que
utilizaremos para fines de esta asignatura,
ya que cualquier variación que presenten en
su comportamiento, tendrán un impacto en
las variables economía internas de la
empresa, como en los ingresos y costos.

A continuación, explicaremos cada una de ellas.
Inflación:
Se refiere a un aumento generalizado en los precios de los bienes y servicios en una

economía. Es muy importante considerar esta variable en las proyecciones, ya que los
precios varían a lo largo del tiempo, es decir, los precios de los bienes y servicios que
vende el negocio, y los costos de las materias primas, no tienen el mismo valor hoy en el
Aumento de los bienes y
servicios. mercado que cinco años después.
Por ejemplo, si la empresa Nueva Era, S.A. desea estimar para el año siguiente, los costos en materia prima que utilizará para
fabricar los uniformes escolares, seguramente el metro de tela, los hilos, las agujas, y demás materiales, tendrá un valor mayor en
el mercado comparado con los precios del año actual. Este incremento en el precio de las materias primas se debe al efecto
inflacionario que existe en la economía, y que afecta el volumen de ventas y los costos de la empresa. Por lo tanto, la variable
externa inflación, afecta a las variables internas del negocio incrementando los precios del: combustible, renta de oficinas, gas, luz,
etc.

En el siguiente cuadro se observa el comportamiento de la inflación anual en México durante los años 2008 al 2015.
Cuadro 3
Inflación en México
AÑO INFLACIÒN
%
2008 6.40
2009 3.33
2010 3.28
2011 3.32
2012 2.84
2013 3.56
2014 3.16
2015 2.22
Promedio anual 3.51

Fuente: elaboración propia con base en
http://www.inegi.org.mx/sistemas/indiceprecios/CalculadoraInflacion.aspx
En el cuadro 4, se observa el promedio de 3.51% de inflación anual para los años 2008 al 2015, la cual utilizaremos en las
proyección de los estados de resultados más adelante.

Tasa de interés:
Es la ganancia que obtienen los inversionistas privados y las instituciones financieras por
prestar dinero en un periodo de tiempo determinado. Según Chagín (2009, p.37) “es lo que
nos cobran por darnos un crédito o lo que nos pagan por invertir nuestros ahorros”. Desde
el punto de vista del que solicita capital prestado, el interés es el pago adicional al capital
Signo de porcentaje. por el uso que se da de él en un plazo de tiempo determinado.
La tasa de interés es una variable externa que, al tener una variación al alza, afecta a las variables internas de la empresa
empezando por el costo del financiamiento el cual se encarece, es decir, pedir dinero prestado será más caro si la tasa de interés
sube.

Impuesto sobre la renta:
Es un impuesto que se calculado sobre las ganancias obtenidas por una persona física o
moral, una vez que deduce sus gastos. Según el artículo 1 de la ley del impuesto sobre la
renta (11 de diciembre del 2013, p 59) Las personas físicas y las morales están obligadas
Monedas. al pago del impuesto sobre la renta en los siguientes casos:

a) Los residentes en México, respecto de todos sus ingresos, cualquiera que sea la ubicación de la fuente de riqueza de donde
procedan.
b) El impuesto sobre la renta es una variable externa que afecta a las variables internas de las empresas, principalmente a las
utilidades, ya que una tasa alta del ISR reduce significativamente las ganancias del negocio. Cabe mencionar que La tasa
del impuesto sobre la renta varía según el monto de los ingresos, ver cuadro 4.

Cuadro 4
Impuesto sobre la renta ISR
Tarifa para el cálculo del impuesto correspondiente al ejercicio 2015
Límite inferior Límite superior Cuota fija Por ciento para aplicarse
sobre el excedente del límite
inferior
$ $ $ %
0.01 5,952.84 0.00 1.92
5,952.85 50,524.92 114.29 6.40
50,524.93 88,793.04 2,966.91 10.88
88,793.05 103,218.00 7,130.48 16.00
103,218.01 123,580.20 9,438.47 17.92
123,580.21 249,243.48 13,087.37 21.36
249,243.49 392,841.96 39,929.05 23.52
392,841.97 750,000.00 73,703.41 30.00
750,000.01 1,000,000.00 180,850.82 32.00
1,000,000.01 3,000,000.00 260,850.81 34.00
3,000,000.01 En adelante 940,850.81 35.00
Secretaría de Hacienda y Crédito Público (2015). Recuperado de
http://www.sat.gob.mx/informacion_fiscal/tablas_indicadores/Paginas/tarifa_anual.aspx

Producto interno bruto (PIB:
Es el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos por un país en un tiempo
determinado. Esta variable externa permite conocer el crecimiento económico de un país,
es decir, según Chagin (2009, p.19) “Qué tanto ha crecido la producción y el consumo de
todos los mexicanos, medido en un periodo de un trimestre o de un año.
Estadísticas.
Es importante que el empresario tome en cuenta esta

variable a la hora de planear realizar una implementación o
expansión de negocio, debido a que, si la demanda del bien
que desea vender en el mercado está disminuyendo,
seguramente tendrá que realizar ajustes en sus niveles de
producción y por lo tanto en los gastos.
Tipo de cambio:
Es el precio de una moneda en términos de otra, por ejemplo, cuantos pesos mexicanos
se tienen que dar a cambio de un dólar. Esta variable está presente en empresas que
compran materias primas o maquinaria y equipo en el exterior
Conversión

Por ejemplo, si sube el precio del dólar, entonces la empresa tendrá que desembolsar más pesos para adquirir las materias pri mas
o la maquinaria y equipo, es decir, le resultará más caro producir el bien o servicio que ofrece en el mercado, y por lo tanto, sus
costos aumentarán.
Es importante señalar que existen otras variables externas que pueden afectar a la empresa como son: la política, la competen cia,
el entorno social, legal, etcétera.
A continuación, se proyecta el estado de resultados de la empresa Nueva Era, S.A. para estimar los ingresos y egresos esperados
en cinco años. Se utilizarán cuatro supuestos en los cálculos:
Supuestos:
Se considera en la proyección de las ventas, los planes de expansión del mercado, es decir, el Incremento en la
a) producción de acuerdo al objetivo y meta de la empresa (100 uniformes al mes, 1,200 uniformes vendidos al año) a partir
del segundo año.
b) Incremento en el número de unidades vendidas del 5% anual a partir del año tres y hasta el año cinco.
Incremento en el pago del salario anual de $216,000 por las dos nuevas contrataciones, el modista quien ganará
c) $13,000 y el ayudante $5,000 al mes, dando un monto mensual de$18,000 x 12 meses= $216,000. Este incremento
está considerado en el costo de ventas.
d)b) Inflación de 3.51% anual. Por lo tanto se incrementa el precio de la mercancia y los costos
b) División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 25

Estado de Resultados Proforma.

Empresa: Nueva Era, S.A.
1 2 3 4 5
1. VENTAS TOTALES (a x b) $1,050,000.00 $1,521,597.00 $1,653,750.00 $1,797,580.00 $1,954,524.00
a) Número de uniformes 3000 4200 4410 4631 4862
b) Precio unitario $350.00 $362.00 $375.00 $388.00 $402.00
2. Costo de ventas $458,000.00 $674,000.00 $697,657.00 $722,145.00 $747,492.00
3. UTILIDAD BRUTA (1-2) $592,000.00 $847,597.00 $956,093.00 $1,075,435.00 $1,207,032.00
Renta del local $60,000.00 $62,106.00 $64,286.00 $66,542.00 $68,878.00
Luz $4,000.00 $4,140.00 $4,285.00 $4,435.00 $4,591.00
Teléfono $6,000.00 $6,211.00 $6,429.00 $6,655.00 $6,889.00
Salarios personal de oficina y administración $350,000.00 $362,285.00 $375,001.00 $388,163.00 $401,787.00
IMSS, INFONAVIT, IMP.S/N $12,000.00 $12,421.00 $12,857.00 $13,308.00 $13,775.00
Publicidad $24,000.00 $24,842.00 $25,714.00 $26,617.00 $27,551.00
4. GASTOS DE OPERACIÓN $456,000.00 $472,005.00 $488,572.00 $505,720.00 $523,471.00
5.UTILIDAD DE OPERACIÓN (3-4) $136,000.00 $375,592.00 $467,521.00 $569,715.00 $683,561.00
a) menos DEPRECIACIÓN $12,000.00 $20,160.00 $20,160.00 $20,160.00 $20,160.00
6.UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (5-a) $124,000.00 $355,432.00 $447,361.00 $549,555.00 $663,401.00
7. IMPUESTOS A LA UTILIDAD 34% $42,160.00 $120,487.00 $152,103.00 $186,849.00 $225,556.00
FLUJO DE EFECTIVO NETO/UTIL. NETA (6-7) $81,840.00 $234,945.00 $295,258.00 $362,706.00 $437,845.00
Razón de Rentabilidad 7.79% 15.44% 17.85% 19.62% 22.40%
Promedio anual 16.62%
Razón de crecimiento entre los flujos netos
de efectivo 87.08% 25.67% 24.10% 20.72%
Promedio anual 39.39%
Cuadro 5. Estado de resultados proforma Nueva Era S.A (cifras en pesos)

Se considera a partir del año dos la depreciación de la infraestructura, maquinaria y equipo que se va a adquirir con la nueva
inversión.
En el cuadro 5 se observan los ingresos y los gastos que espera obtener la empresa Nueva Era, S.A. en los próximos cinco años de
funcionamiento por producir y vender los uniformes escolares. Los flujos de efectivo netos presentan cifras positivas. Recuerda que
el flujo de efectivo neto también se conoce con el nombre de utilidad neta.
La razón de rentabilidad en el año actual es de 7.79%, y para el año cinco es de 22.40%. Puedes suponer que el 7.79% es una tasa
baja de margen de utilidad para los empresarios, pero ten presente que el entorno económico que prevalece en el país no es nada
fácil, y la presencia cada vez mayor de competencia en el mercado, hacen difícil para la empresa sostener el nivel de ventas de
productos. También ten presente que, por lo general, los empresarios trabajan en su negocio, por lo que su salario está considerado
en los gastos de nómina.

Podemos concluir que la

empresa Nueva Era, S.A.,
presenta en sus estados
financieros proyectados, una
razón de rentabilidad promedio
anual de 16.62%, y una razón de
crecimiento en el flujo de efectivo
neto esperado promedio anual
de 39.39%.

2.2.1. Variables económicas externas
El VAN y la TIR, son herramientas financieras que permiten evaluar la rentabilidad de una inversión.
También llamado valor presente neto, consiste en proyectar los flujos de efectivo netos futuros originados
VAN por una inversión, menos la inversión inicial.
Valor actual neto
La fórmula para calcular el valor actual neto (VAN) es igual a:
Dónde:
FE = Flujo de efectivo neto
n= Tiempo en años
i= Tasa de descuento
I= Inversión inicial

Siguiendo con el ejemplo de la empresa Nueva Era S.A. en el cuadro 6 se tiene:

VALOR ACTUAL NETO
FLUJO DE
INVERSIÓN VAN
EFECTIVO
INICIAL (I) FE/(1+I)n-I
AÑO NETO (1+i)n FE/(1+i)n
0 $109,120.00 -$109,120.00
1 $81,840.00 1.15 $71,165.22 $71,165.00
2 $234,945.00 1.3225 $177,652.17 $177,652.00
3 $295,258.00 1.520875 $194,136.93 $194,137.00
4 $362,706.00 1.749006 $207,378.36 $207,378.00
5 $437,845.00 2.011357 $217,686.37 $217,686.00
VAN $758,898.00
Cuadro 6. Evaluación Financiera Nueva Era, S.A, cálculo del VAN
En el año cero la inversión inicial que desea hacer la empresa Nueva Era para producir los suéteres adicionales equivale a
$109,120. Recuerda que esta estimación se realizó en el formato 2 “Necesidades de financiamiento”, de la unidad 1.
El monto de la inversión a realizar es negativo porque representa un desembolso en el año cero para la empresa.
La tasa de descuento representa la tasa de rentabilidad mínima que espera el empresario obtener al realizar la inversión.
Por lo tanto, con una tasa de descuento del 15%, a la suma de los flujos de efectivo neto para los años 1 al 5 se resta la
inversión inicial, y da como resultado un VAN igual a $758,898.00

Si los resultados del VAN son:
VAN > 0 Quiere decir que la inversión generará ganancias mayores a la tasa de descuento, por lo tanto, la decisión
de llevar a cabo el plan de financiamiento se puede aceptar.
VAN< 0 Quiere decir que la inversión generará ganancias menores a la tasa de rentabilidad mínima que se espera
obtener, por lo que el plan de financiamiento se rechaza.
VAN = 0 Quiere decir que la inversión producirá ganancias que solo recuperan la inversión inicial y la tasa mínima
exigida. El proyecto se puede aceptar a consideración del empresario.
En resumen, se tiene que la inversión que desea realizar la empresa Nueva

Era, S.A. de $109,120 para expandir su mercado de venta de uniformes
escolares, generará a lo largo de cinco años, ganancias mayores a la
rentabilidad exigida del 15%, por lo tanto, se recomienda llevar a cabo el plan
de financiamiento.
Hombre de negocios tomando
una taza de café.

Es la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos futuros de efectivo esperados con el
TIR costo inicial de la inversión. Es decir, cuando el VAN toma un valor igual a cero, la tasa de descuento (i)
Tasa interna de pasa a llamarse tasa interna de retorno (TIR). La TIR es la rentabilidad que proporcionará el proyecto. Su
retorno
fórmula es:
Donde:
FE = Flujo de efectivo neto
n= Tiempo en años: 5 años
i= Tasa de descuento: 15%
I= Inversión inicial

TASA INTERNA DE RETORNO

CONCEPTO IMPORTE
INVERSION INICIAL -$109,120.00
INGRESO AÑO1 $81,840.00
TIR 143%
Cuadro 7. Evaluación Financiera Nueva Era, S.A, cálculo de la TIR
Representa la tasa de ganancia o pérdida que espera una PyME por invertir en un
proyecto. La tasa Interna de Retorno para el plan de expansión de la empresa Nueva
Era, S.A. es de 143%

2.2.3. Análisis de resultados

Con base a la información financiera hasta aquí obtenida resumimos:
La empresa Nueva Era,

S.A., tiene el siguiente
objetivo y meta.
Objetivo. Incrementar la producción de uniformes

escolares para niños de primaria a través de la
adquisición de maquinaria, equipo, insumos, Para lograr su objetivo y cumplir la meta necesita
materiales y recursos humanos para su una inversión de $109,120 para adquirir los
fabricación en la colonia San Rafael, delegación siguientes recursos en: infraestructura
Cuauhtémoc, para generar ingresos adicionales maquinaria y equipo, insumos y materiales,
a la empresa a través del incremento de las recursos humanos, ver cuadro 7.
ventas.
Meta. Producir 100 uniformes adicionales al mes.

Costo FINANCIAMIENTO
Unidad unitario
TOTAL RECURSOS RECURSOS
Requerimientos de Cantidad 1/
medida PROPIOS EXTERNOS
$ $ $ $
Infraestructura, maquinaria y
equipo
Máquinas de costura Overlook pieza 1 32,200 32,200 32,200
Maquinas botoneras pieza 1 26,000 26,000 26,000
Sillas pieza 4 300 1,200 1,200
Mesa de madera pieza 2 2,500 5,000 5,000
Plancha de vapor pieza 1 2,800 2,800 2,800
Perchero de rueda doble pieza 3 1,300 3,900 3,900
Subtotal 71,100 1,200 69,900
Insumos y materiales
Tela metros 175 60 10,500 10,500
Hilos cono 10 20 200 200
Agujas paquete 10 10 100 100
Botones docenas 5 10 50 50
Tijeras pieza 1 140 140 140

Cinta métrica pieza 2 15 30 30
Subtotal 11,020 350 10,670

Recursos humanos
Modista empleada 1 19,500 19,500 19,500
Ayudante de costurera empleada 1 7,500 7,500 7,500
Subtotal 27,000 27,000
TOTAL 109,120 28,550 80,570
Cuadro 8. Necesidades de recursos. Nueva Era, S.A.
Con base a las proyecciones del estado de resultados la empresa tiene flujos netos de efectivo positivos para los siguientes cinco
años, ver cuadro 9.
Cuadro 9. Evaluación Financiera. Nueva Era, S.A, Cálculo del VAN y TIR
Año Flujo Efectivo Neto
0 -109,120
1 $81,840
2 $234,945.00
3 $295,258.00
4 $362,706.00
5 $437,845.00
Tasa de descuento% 15%
Valor actual neto (VAN) $758,898.00
Tasa interna de retorno
(TIR) 143%

La inversión que desea hacer la empresa Nueva Era, S.A. será rentable y se recomienda llevar a cabo los planes de expansión del
mercado y de solicitar financiamiento externo, ya que, durante los próximos cinco años, los flujos de efectivo neto de la empresa le
permitirán cubrir la inversión que desea realizar, y además con una tasa de descuento mínima exigible al negocio del 15%, se
tendrá un valor actual neto positivo de $758,898.00 y una tasa interna de retorno de 143%.
Cierre de la Unidad
Aprendiste a realizar análisis financiero a través de las

proyecciones de los estados de resultados y el cálculo de las
razones financieras de rentabilidad y crecimiento. También
aprendiste lo importante del análisis de las variables
económicas externas, como la tasa de interés, el tipo de
cambio, la inflación, para calcular el VAN y la TIR e interpretar
los valores obtenidos para la toma de decisión de continuar con
el plan de financiamiento.

Fuentes de consulta
• Morales, A. (2009). Proyectos de inversión evaluación y formulación. México: Mc Graw-Hill.

• Velasco, F. (2007). Aprender a elaborar un plan de negocios. España: Paidós.
• Del Rio, C. (2009). El presupuesto. México: Cengage Learning.
• Baca, G. (2001). Evaluación de proyectos (4a ed.). México: Mc Graw-Hill.
• Chagín, A. (2009). Economía mexicana para todos. Cómo interpretar cifras, términos y cambios. México: Quarzo.
• Taylor, J. (2007). Economía. México: Patria.
• Weston, F. y Brigham, E. (1990). Fundamentos de administración financiera .México, (7ª. ed.). Mc Graw Hill.
• Johnson, R.(1984). Administración financiera. México: CECSA
• Diario Oficial de la Federación (2013). Ley del impuesto sobre la renta. Recuperado de
http://www.diputados.gob.mx/LeyesBiblio/ref/lisr/LISR_orig_11dic13.pdf

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Consultoría y gestión del financiamiento

2. Situación financiera actual y proyectada

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2.1. Situación financiera actual

Son aquéllas, donde la empresa puede tener control sobre ellas en

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 6

Los flujos de entrada de efectivo El monto de los gastos

Utilidad neta Rentabilidad

A continuación, analizaremos cada una.

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1. Ventas totales 1,050,000

Número de uniformes 3,000

Precio unitario 350

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 8

• Son los desembolsos de dinero que realiza la empresa por los

• Es el costo que la empresa tiene que pagar por comprar los

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 9

• La depreciación solo se aplica al activo fijo y es la pérdida del

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 10

Son los flujos de efectivo del negocio después del pago de

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 11

1. Ventas totales (a x b) 1,050,000

5. Utilidad de operación (3-4) 136,000

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 12

6. Utilidad antes de impuestos (5-a) 124,000

• Son una herramienta que sirve para analizar la situación

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 13

Para calcular el margen de utilidad tenemos la siguiente fórmula:

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 14

En resumen, esta razón brinda información valiosa para determinar si la

La tasa de crecimiento se calcula así:

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 − 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑥 100

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 15

3,000 − 2,945 𝑥 100

Interpretando, se tiene que las ventas de uniformes

Mujer dando una indicación.

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 16

2.2. Situación financiera proyectada

Proyección de ventas Proyección de costos

• Se realiza a través de un pronóstico donde • Son los desembolsos de dinero que

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2.2.1. Variables económicas externas

Son aquellas en donde la empresa no

Por ejemplo, la inflación, la tasa de interés,

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 18

A continuación, explicaremos cada una de ellas.

Se refiere a un aumento generalizado en los precios de los bienes y servicios en una

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Promedio anual 3.51

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 20

División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 21

Impuesto sobre la renta:

Monedas. al pago del impuesto sobre la renta en los siguientes casos:

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Producto interno bruto (PIB:

Es importante que el empresario tome en cuenta esta

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b) División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 25