CLASE 12/10 SEGUNDO PARCIAL

INSTRUMENTACION DE LA POLITICA MONETARIA

Objetivo = inflación

Discutimos lo que es la demanda de dinero y lo que es la oferta de dinero, Desde el punto de

vista de la instrumentación de la política monetaria, discutiremos la forma como se
instrumenta la política monetaria en los países, existen los instrumentos y mediante esos
instrumentos tratamos de abordar el tema de la inflación

Hay diferentes formas de instrumentar la política monetaria

 Algunos países
 Metas intermedias
 Metas explicitas de inflación
 Anclas cambiarias

Las variables que suelen tener mayor influencia en el comportamiento de la base monetaria en
los países latinoamericanos son:

 Las reservas internacionales

 Los créditos netos al gobierno base monetaria
 Los créditos netos a los bancos

Cuando alguna de estas variables se sale de control es difícil tener una política monetaria
autónoma

Es ahí cuando se generan los problemas, las reservas internacionales han sido un tema de
preocupación porque en el momento que se ha generado el tema de covid los capitales han
salido de nuestro país de manera que nuestras reservas internacionales se han visto resentidas

A continuación, analizaremos desde una perspectiva histórica el comportamiento de estas

variables, a manera de antecedentes al estudio de la instrumentación de la política monetaria

Empezamos con el tema de las Reservas Internacionales

A partir de 2014 tuvo un periodo decreciente

Fue un periodo donde subieron los términos de intercambio, hubo un crecimiento en la

demanda externa muy importante que nos ayudaron a crecer las reservas internacionales

Periodo nuevo normal, caída en los términos de intercambio porque cayeron los precios en las
materias primas

2020-2021 tuvimos un alza en los términos de intercambio, las reservas continuaron con
tendencia decreciente

RIN + CIN = EMISION MONETARIA

En un régimen de tipo de cambio flexible es el tipo de cambio el que se ha de mover antes de

las reservas, pero en nuestro régimen las reservas son las que se han de mover antes de el tipo
de cambio

Banco central vende dólares, pero principalmente esta lo que es el bolsín y lo que es la venta
diaria

Bolsín: uno tiene que pedir dólares, el tipo de cambio se fija mucho al del dia anterior.
Los diferenciales cambiarios dependen crucialmente de la credibilidad que el público tenga
respecto al tipo de cambio oficial y sobre todo a nivel de la RIN.

El Banco central es el que fija el tipo de cambio

TCR= CAMBIO NOMINAL * NIVEL DEL PRECIO DEL PAIS / NIVEL DE PRECIOS INTERNO

Si suben los precios internos y la inflación se controla en el resto del mundo, se puede revertir

La balanza de pagos que se compone cuenta corriente más una cuenta capital financiera y ves
igual a 0 y dentro de la cuenta capital y financiera están las reservas internacionales
POSICION DE CAMBIOS

 Cerrada: Una posición cerrada es cuando los activos en moneda extranjera son iguales
a los pasivos en moneda extranjera
 Abierta: Una posición abierta es cuando los activos en moneda extranjera son
diferentes a los pasivos en moneda extranjera
 Larga: Los activos en moneda extranjera son mayores a los pasivos en moneda
extranjera
 Corta: Los activos en moneda extranjera son menores a los pasivos en moneda
extranjera