LA BALANZA DE PAGOS Unidad 4

CONTENIDO
Bibliografía
Comprende los fundamentos básicos de la balanza de
pagos entre un país y el resto del mundo, para
comprender la generación de ingresos provenientes del
comercio exterior y el valor de la moneda local

COMPETENCIA
INTRODUCCION
 Las transacciones de un país
con el resto del mundo,
incluidos tanto los flujos
comerciales como los
movimientos financieros, se
resumen por medio de una
serie de cuentas llamada
balanza de pagos. La Tabla
presenta la balanza de pagos
de Estados Unidos
correspondiente a 2007.

Blanchard, O., & Perez, E. D. (2011). Macroeconomia: Aplicaciones para Latinoamerica. Buenos Aires : Pearson Educación
Tipo de cambio y
balanza de pagos
Tipos de cambio

Las transacciones
económicas internacionales
se realizan en monedas
diferentes a la nacional, lo
que implica la conversión de
unas monedas en otras, en el
marco del mercado de
divisas.
Definimos el tipo de cambio
de A por B y que designamos
por e, como el número de
unidades de la moneda A que
se intercambian por una
unidad de la moneda B. El
tipo de cambio $us/Bs
e=1.145, implica que un $us
se intercambia por 1.145 Bs
Pueden distinguirse diversos tipos
de cambio, en función de que sea
al contado o a plazo. El tipo de
cambio al contado (spot) refleja el
número de unidades de la moneda
A que se intercambian por una
unidad de la moneda B en el
momento actual. El tipo de cambio
a plazo (forward) señala en el
momento actual el número de
unidades de la moneda A que se
intercambiarán por una unidad de
la moneda B después de
transcurrido un cierto plazo
http://jmartin.webs.uvigo.es/macroderecho/index_archivos/tema9.%20TC%20y%20balanza%20de%20pagos.pdf
 Tipo de cambio Spot y fordward

https://www.youtube.com/watch?v=wWjNnUta1Y0
Si pasamos de un cambio
$us/Bs e0 =1.145 a un tipo
e1=1.250, es decir, si el tipo
de cambio ha aumentado,
el Bs. ha perdido valor
frente al dólar , y diremos
que el Bs se ha devaluado
(en un régimen de tipo de
cambio fijo) o se ha
depreciado (en un régimen
de tipo de cambio flexible).

Por contrario si pasamos de

un cambio e0=1.145 a un
tipo e1=1.085, es decir, si el
tipo de cambio ha
disminuido, es el dólar
quien ha perdido valor
frente al Bs, y diremos que
el euro se ha revaluado (en
un régimen de tipo de
cambio fijo) o se ha
apreciado (en un régimen
de tipo de cambio flexible).

http://jmartin.webs.uvigo.es/macroderecho/index_archivos/tema9.%20TC%20y%20balanza%20de%20pagos.pdf
Regímenes de tipo de cambio
El sistema monetario internacional se caracteriza
por la diversidad de regímenes de determinación
del tipo de cambio, que podemos dividir en tres
grandes categorías: tipos de cambio flexibles,
tipos de cambio fijos y fluctuación intervenida,
que responden a distintos esquemas de
intervención en los mercados de divisas.
a) Tipo de cambio flexible
En un sistema de tipo de cambio flexible, se
permite que el tipo de cambio fluctúe libremente
en respuesta a la situación del merca do, de forma
que variaciones en la oferta o demanda de divisas
provocará cambios en el valor de equilibrio del
tipo de cambio.

Ante un incremento, por ejemplo, en las

importaciones, aumenta la demanda de divisa de
D0 a D1. El equilibrio inicial del tipo de cambio
e0, ya no es de equilibrio, pues implica un exceso
de demanda de divisas. Este exceso en la
demanda de moneda extranjera provoca que la
moneda nacional se deprecie. Esta subida del tipo
de cambio reduce la cantidad demandada de
divisas y aumenta la oferta, de forma que se
alcanza un nuevo equilibrio con un tipo de
cambio e1. En este sistema de tipo de cambio, los
bancos centrales permiten que el tipo de cambio
se ajuste libremente para igualar oferta y demanda
de divisas, sin afectar a las reservas de divisas
 B) Tipo de cambio fijo
Bajo el régimen de tipo de cambio fijo, las alteraciones en la
oferta o la demanda de divisas no producen variaciones del tipo
de cambio, debido a que los bancos centrales intervienen
comprando y vendiendo su moneda a un tipo de cambio dado.
Es decir, la autoridad monetaria se compromete a mantener el
tipo de cambio a un determinado nivel o, más exactamente, a
mantener sus fluctuaciones dentro de ciertos márgenes, para lo
cual compra o vende divisas según la situación del mercado

Supongamos que la autoridad monetaria se ha comprometido a

mantener el tipo De cambio entre los límites e- y e+. Partiendo
de la situación dada por el tipo de cambio e0, si se produjese
un incremento en la demanda de divisas, pasando de D0 a D1,
al tipo de cambio inicial e0, existe un exceso de demanda de
divisas, de forma que el tipo de cambio tenderá a subir, al
alcanzar el nivel e+, es cuando el banco central interviene,
dado que en ese punto sigue existiendo un exceso de
demandade divisas, el banco central cubre ese exceso
vendiendo divisas, de forma que evita que el tipo de cambio se
sigua depreciando. La intervención de la autoridad monetaria
no tiene más límite que las reservas de divisas de que
disponga. Siempre que tenga las reservas necesarias, podrá
seguir interviniendo en el mercado para mantener el tipo de
cambio
El modelo IS-LM-BP
El modelo IS-LM-BP (también
conocido como IS-LM-BP o
modelo de Mundell-Fleming) es
una extensión del modelo IS-LM,
que fue formulado por Robert
Mundell y Marcus Fleming los
cuales realizaron un análisis casi
simultáneo de las economías
abiertas en los años sesenta. Se
puede decir que el modelo de
Mundell-Fleming es una versión
del modelo IS-LM para una
economía abierta. Además del
equilibrio en el mercado de
bienes y financiero, este modelo
incorpora la balanza de pagos.

https://policonomics.com/es/is-lm-bp/
Para entender como funciona
este modelo, primero
veremos la curva IS, que
representa el equilibrio en el
mercado de bienes;
posteriormente la curva LM,
que representa el equilibrio
en el mercado monetario; y,
por último, la curva BP que
representa el equilibrio de la
balanza de pagos. Una vez
comentadas estas curvas
explicaremos como se alcanza
el equilibrio conjunto.

https://policonomics.com/es/is-lm-bp/
El modelo IS-LM-BP

En el modelo distinguimos entre

movilidad perfecta e imperfecta de
capitales pero también entre tipos
de cambio flexibles y fijos. Para cada
uno de los casos, veremos lo que
ocurre cuando políticas monetarias y
fiscales son aplicadas en la
economía. Primero revisaremos el
modelo de Mundell que trata con la
movilidad perfecta. Luego
analizaremos el caso de movilidad
imperfecta de Fleming.
1. Movilidad Perfecta de Capitales

1.1 Tipo de cambio fijo

Una política monetaria expansionista

moverá la curva LM a LM’, lo que hace
que el punto de equilibrio se desplace
de E0 a E1. Sin embargo, como
estamos por debajo de la curva BP,
sabemos que la economía tiene un
déficit sobre la balanza de pagos. Ya
que los tipos de cambio son fijos, la
intervención del gobierno es necesaria:
el gobierno comprará moneda
nacional y venderá extranjera, lo que
provocará un descenso de la oferta
monetaria y moverá la curva LM’ a su
posición original (punto de equilibrio
E2). La política monetaria por tanto no
tiene ningún efecto en estas
circunstancias.
Una política fiscal
expansionista moverá la curva
IS a IS’, moviendo el punto de
equilibrio de E0 a E1. Como la
economía tiene un superavit
sobre la balanza de pagos, y
como el tipo de cambio es
fijo, el gobierno intervendrá
en la dirección opuesta:
comprará moneda extranjera
y venderá moneda nacional.
Esto aumentará la oferta
monetaria desplazando la
curva LM a la derecha. El
equilibrio final es alcanzado
en el punto E2, donde al
mismo tipo de interés, la
producción ha aumentado
significativamente: la política
fiscal funciona perfectamente
en estas circunstancias.
 1.2 Tipo de interés flexible

Una política monetaria expansionista

moverá la curva LM a LM’, lo que
desplaza el punto de equilibrio de E0 a
E1. Sin embargo, como ahora los tipos
de interés son flexibles, tenemos una
situación diferente: el déficit de la
balanza de pagos depreciará la
moneda nacional. Esto aumentará las
exportaciones netas (ya que los
extranjeros pueden comprar más de
nuestros productos usando la misma
cantidad de dinero) lo que moverá la
curva IS a la derecha (IS’). El equilibrio
final es alcanzado en el punto E2
donde, para el mismo tipo de interés,
la producción ha aumentado: la
política monetaria funciona
perfectamente en estas condiciones.
Una política
expansionista fiscal
moverá la curva IS a IS’,
llevando el punto de
equilibrio E0 a E1. La
economía presentará un
superávit sobre la
balanza de pagos, que en
este caso, con unos tipos
de cambio flexibles,
apreciarán la moneda
nacional. Esto disminuirá
las exportaciones netas,
ya que podemos
importar más bienes y
servicios con menos
dinero, mientas que los
extranjeros importarán
menos de sus productos.
Esta caída en las
exportaciones netas
moverá la curva IS a su
posición original. Ahora
el punto final e equilibrio
es E2, y la política fiscal
no es útil en este caso
2 Movilidad imperfecta de
capitales
2.1 Tipo de cambio fijo

Modelo IS-LM-BP - Mobilidad imperfecta de

capitales - Tipo de cambio fijo - Politica monetaria
Ahora tenemos la misma situación que antes: una
política monetaria expansionista moverá la curva
LM a LM’, lo que desplaza el punto de equilibrio
de E0 a E1. Sin embargo, al estar por debajo de la
curva BP, sabemos que la economía tiene un
déficit sobre la balanza de pagos. Como los tipos
de cambio son fijos, el gobierno adquirirá divisa
nacional y venderá moneda extranjera, lo que
disminuirá la oferta monetaria y por tanto moverá
la curva LM’ a su posición original (equilibrio en
E2). La política monetaria vuelve a no tener
efecto, sin importar cuán grande o pequeña sea la
movilidad de capital.
Una política fiscal expansionista moverá la
curva IS a IS’, llevando el punto de
equilibrio de E0 a E1. Ahora, dependiendo
de la movilidad de capital, podremos tener
un superávit (movilidad de capital elevada,
curva BP+) o un déficit (movilidad de
capital reducida, curva BP-) sobre la
balanza de pagos. Como el tipo de cambio
es fijo, el gobierno tendrá que intervenir:
sus adquisiciones y ventas de divisas tanto
nacional como extranjera desplazarán la
curva LM a LM’ o LM*. Si revisamos lo que
ocurre arriba, un superávit en la balanza es
el mismo escenario que en una política
fiscal con movilidad perfecta de capital y
tipos de cambio fijos, mientras que un
déficit en la balanza equivale al escenario
de la política monetaria. Bajo estas
circunstancias, la política fiscal es
completamente eficiente. De hecho es más
eficiente cuanto mayor sea la movilidad de
capital.
Tipo de cambio flexible

Modelo IS-LM-BP - Mobilidad imperfecta de

capitales - Tipo de cambio flexible - Politica
monetaria Una política monetaria
expansionista moverá la curva LM a LM’, lo
que desplaza el punto de equilibrio de E0 a
E1. Sin embargo, como ahora los tipos de
interés son flexibles, tenemos una situación
diferente: el déficit de la balanza de pagos
depreciará la moneda nacional. Esto
aumentará las exportaciones netas (ya que
los extranjeros pueden comprar más de
nuestros productos usando la misma
cantidad de dinero), lo que moverá la curva
IS a la derecha (IS’). También, al ser los
activos nacionales más baratos, la curva BP
se moverá a la derecha (a BP’+ o BP’-). Por
lo tanto, con alta movilidad de capitales, el
equilibrio final estará en el punto E2. La
política monetaria funciona bien en este
escenario y mejor cuanto mayor sea la
movilidad de capital.
Una política fiscal expansionista moverá
la curva IS a IS’, llevando el punto de
equilibrio de E0 a E1. Ahora,
dependiendo de la movilidad de
capitales, podremos tener un superávit
(movilidad de capital elevada, curva BP+)
o un déficit (movilidad de capital
reducida, curva BP-) sobre la balanza de
pagos. Como el tipo de cambio es
flexible, habrá una apreciación de la
moneda nacional. Esto disminuirá las
exportaciones netas, lo que moverá la
curva IS’ a la izquierda. También, como
los activos domésticos son más caros, la
curva BP+ se moverá la izquierda. El
equilibrio final por tanto estará en E2. Si
hay un déficit en la balanza de pagos (el
caso de la curva BP-), el resultado será el
mismo que el caso de la política
monetaria (siendo E2* el equilibrio final).
En este escenario, la política fiscal será
más eficiente cuanto menor sea la
movilidad de capital.
La ciencia económica y
la balanza de pagos
Las tarjetas de crédito nos envían estados de
cuenta cada mes, con él obtenemos un
control sobre el manejo de nuestro dinero,
nos indica qué transacciones se han realizado
en la cuenta, los depósitos que recibimos y la
manera en que invertimos o destinamos
nuestros recursos.

De la misma manera, la balanza de pagos nos

señala, a nivel nacional, la entrada y salida de
divisas (moneda extranjera) en cuanto a
exportaciones, importaciones, renta de
trabajos en el extranjero, transacciones y
capitales. Es decir, registra las transacciones
económicas de nuestro país con el resto del
mundo.

Esta es una herramienta que nos permite

observar el comportamiento económico en
relación a otros países, a los inversionistas les
da señales para saber si es oportuno o no
invertir en el país y, por otro lado, nos ofrece
un panorama sobre cómo se administran
nuestros recursos.

La balanza de pagos está conformada por dos

cuentas importantes: cuenta corriente y
cuenta financiera.

http://www.2006-2012.economia.gob.mx/economia-para-todos/abc-de-economia/355-balanzadepagos
http://www.2006-2012.economia.gob.mx/economia-para-todos/abc-de-economia/355-balanzadepagos
http://www.2006-2012.economia.gob.mx/economia-para-todos/abc-de-economia/355-balanzadepagos
 La balanza de pagos funciona bajo la
siguiente ley:

1. Si los pagos o inversiones son

ingresos de otro país hacia el nuestro,
entonces tendremos un saldo positivo
(+).
2. Si los pagos e inversiones son
realizados de México hacia el resto del
mundo, tendremos un saldo negativo
(-).

Si tu estado de cuenta indica que los

gastos superan tus ingresos, eso
quiere decir que estás consumiendo
más de lo que puedes pagar y, por lo
tanto, generas un adeudo. A nivel
nacional "un déficit en cuenta
corriente es muestra de que el país
gasta más de lo que produce"2. Si el
resultado es negativo, entonces
podemos decir que tenemos un
déficit, si es positivo lo llamamos
supéravit.

http://www.2006-2012.economia.gob.mx/economia-para-todos/abc-de-economia/355-balanzadepagos