WALMEX 119 120 121 122 WALMART DE MÉXICO S.A.B DE C.V.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA mar-19 mar-20 mar-21 mar-22 VAR CIFRAS EN MILLONES DE PESOS
Activo Total 324,943 369,314 356,191 381,505 7.1% SECTOR COMERCIAL
Activo Circulante 101,080 116,636 113,697 131,999 16.1%
Efectivo y Equivalentes de Efectivo 29,512 37,890 29,848 35,046 17.4% ULTIMA VALUACION
Clientes 71 599 1,199 780 -34.9% No. Acciones 17,461,403
Otras Cuentas por cobrar 10,469 12,532 13,161 11,911 -9.5% Precio 27-abr-22 74.16
Inventarios 59,033 63,467 66,992 80,562 20.3% Precio Max. 12m 82.93
Otros Activos Circulantes 1,995 2,147 2,497 3,700 48.2% Precio Min. 12m 61.51
Largo Plazo 223,863 252,678 242,494 249,506 2.9% Dividendo 1.71
Propiedades, Planta y Equipo (Neto) 124,840 138,758 134,821 137,839 2.2% Dividend Yield 2.31%
Activos Intangibles (Neto) 36,819 45,765 38,991 36,926 -5.3% Valor P.M. 1,294,938
Otros Activos No Circulantes 62,204 68,155 68,683 74,741 8.8% CCM / CC 1.00
Pasivo Total 185,862 206,452 202,613 190,171 -6.1% Efectivo 35,046
Pasivo Circulante 125,502 136,516 131,967 113,737 -13.8% Deuda Total 65,280
Proveedores 72,755 81,349 79,177 85,701 8.2% Deuda Neta 30,234
Créditos Bancarios - - - - n.a. Deuda Neta sin arrendamientos -35,046
Créditos Bursátiles - - - - n.a. Valor de la Empresa 1,325,172
Otros Pasivos Con Costo 2,973 3,040 3,203 3,316 3.5% V. de la Empresa s/ arrendamientos 1,259,892
Impuestos por Pagar 1,432 2,073 2,046 1,955 -4.5% INFORMACION OPERATIVA
Otros Pasivos Circulantes 48,341 50,054 47,541 22,766 -52.1% Ventas 12m 753,131
Pasivo Largo Plazo 60,361 69,936 70,647 76,434 8.2% Utilidad Operativa 12m 62,566
Créditos Bancarios - - - - n.a. Depr. Y Amort. 12m 18,557
Créditos Bursátiles - - - - n.a. EBITDA 12 m 81,123
Otros Pasivos Con Costo 48,849 57,477 57,514 61,964 7.7% Margen EBITDA 10.8%
Pasivos por Impuestos Diferidos 5,123 5,551 6,223 8,357 34.3% Utilidad Neta 12m 45,177
Otros Pasivos No Circulantes 6,389 6,908 6,910 6,113 -11.5% Margen Neto 6.0%
Deuda Total 51,822 60,517 60,718 65,280 7.5% CAPEX 12m -20,485
Deuda Neta 22,310 22,627 30,869 30,234 -2.1% MULTIPLOS Y RAZONES FINANCIERAS
Capital Contable Consolidado 139,081 162,863 153,578 191,334 24.6% V.E. / EBITDA 16.34
Capital Contable Minoritario - - - - n.a. V.E. / EBITDA Sin arrendamientos 15.53
Capital Contable Mayoritario 139,081 162,863 153,578 191,334 24.6% P.M. / EBITDA 15.96
P.M. / Fon 26.80
ESTADO DE RESULTADOS ULTIMOS 12 MESES VAR P.M. / CC May 6.77
Ventas Netas 623,591 666,447 701,157 753,131 7.4% P.M. / Utilidad 28.66
Costo de Ventas 480,719 513,828 538,401 577,082 7.2% UPA 2.59
Utilidad (Pérdida) Bruta 142,872 152,619 162,756 176,049 8.2% Deuda Neta / EBITDA 0.37
Margen Bruto 22.9% 22.9% 23.2% 23.4% 0.7% D. Neta sin arrendamientos / EBITDA -0.43
Gastos Generales 92,854 96,887 105,335 113,483 7.7% Deuda Neta / (EBITDA + CAPEX) 0.50
Utilidad de Operación 50,018 55,732 57,421 62,566 9.0%
Margen Operativo 8.0% 8.4% 8.2% 8.3% 1.4% PRECIO DE LA ACCION VS. IPC
Otros Ingresos (Gastos) neto 177 573 327 1,339 309.2%
Utilidad (Pérdida) después gastos grales. 50,195 56,305 57,748 63,904 10.7% 78.00
Ingresos (Gastos.) Financieros Netos (1,294) (5,408) (8,050) (5,528) -31.3%
Particip. en Result. de Asoc. Y Neg. Conjuntos - - - - n.a.
Utilidad (Pérdida) Antes de Impuestos a Util. 48,901 50,896 49,698 58,376 17.5% 68.00
Impuestos a la Utilidad 11,833 11,664 16,190 13,200 -18.5%
Utilidad (Pérdida) de las Oper. Continuas 37,068 39,232 33,508 45,176 34.8% 58.00
Utilidad (Pérdida) de las Oper. Discontinuas - - - - n.a.
Utilidad (Pérdida) Neta Consolidada 37,068 39,231 33,508 45,177 34.8%
48.00
Part. Accionistas Minor. en Util. (Pérd.) - - - - n.a.
Utilidad (Pérdida) Neta Mayoritaria 37,068 39,231 33,508 45,177 34.8%
Margen Neto 5.9% 5.9% 4.8% 6.0% 25.5% 38.00

RESUMEN DE FLUJO OPERATIVO ULTIMOS 12 MESES VAR

Utilidad de Operación 50,018 55,732 57,421 62,566 9.0% 28.00
26/07/2016
26/10/2016
26/01/2017
26/04/2017
26/07/2017
26/10/2017
26/01/2018
26/04/2018
26/07/2018
26/10/2018
26/01/2019
26/04/2019
26/07/2019
26/10/2019
26/01/2020
26/04/2020
26/07/2020
26/10/2020

26/04/2021
26/07/2021
26/10/2021

26/04/2022
26/01/2021

26/01/2022
Depreciación y Amortizac. 13,637 17,290 18,064 18,557 2.7%
EBITDA 63,654 73,021 75,485 81,123 7.5%
Margen EBITDA 10.2% 11.0% 10.8% 10.8% 0.1%
Intereses pagados - - - - n.a. WALMEX* IPC ajust.

Intereses ganados 1,313 1,103 842 882 4.7%

Impuestos a la Utilidad 11,833 11,664 16,190 13,200 -18.5%
CAPEX (19,278) (19,740) (16,703) (20,485) 22.6%
Flujo Operativo Neto 33,856 42,720 43,434 48,320 11.2%
Variación en el Capital de Trabajo (18,147) (10,621) (23,560) (20,748) -11.9%
220 221 320 321 420 421 121 122
ESTADO DE RESULTADOS TRIMESTRAL jun-20 jun-21 sep-20 sep-21 dic-20 dic-21 mar-21 mar-22 Var
Ventas Netas 169,026 174,674 165,386 176,042 195,988 214,571 170,757 187,844 10.0%
Costo de Ventas 130,492 134,046 126,290 134,399 150,642 164,782 130,977 143,855 9.8%
Utilidad (Pérdida) Bruta 38,534 40,628 39,096 41,643 45,346 49,789 39,780 43,989 10.6%
Margen Bruto 22.8% 23.3% 23.6% 23.7% 23.1% 23.2% 23.3% 23.4% 0.5%
Gastos Generales 27,351 27,169 25,448 26,837 27,553 31,193 24,983 28,285 13.2%
Utilidad de Operación 11,183 13,459 13,648 14,806 17,793 18,596 14,797 15,704 6.1%
Margen Operativo 6.6% 7.7% 8.3% 8.4% 9.1% 8.7% 8.7% 8.4% -3.5%
EBITDA 15,768 17,944 18,120 19,385 22,265 23,304 19,332 20,490 6.0%
Margen EBITDA 9.3% 10.3% 11.0% 11.0% 11.4% 10.9% 11.3% 10.9% -0.4%
Otros Ingresos (Gastos) Neto (34) 192 136 654 81 260 143 233 62.6%
Utilidad (Pérd.) después gastos grales. 11,149 13,651 13,784 15,460 17,874 18,856 14,940 15,937 6.7%
Ingresos (Gastos) Financieros Netos (3,735) (1,167) (1,447) (1,384) (1,191) (1,384) (1,677) (1,593) -5.0%
Particip. en Result. de Asoc. Y Neg. Conjuntos - - - - - - - - n.a.
Util. (Pérdida) Antes de Imptos a Util. 7,414 12,484 12,337 14,076 16,683 17,472 13,264 14,344 8.1%
Impuestos a la Utilidad 5,752 2,720 3,165 3,026 4,080 4,218 3,193 3,236 1.3%
Utilidad (Pérdida) de las Oper. Cont. 1,662 9,764 9,173 11,049 12,603 13,255 10,071 11,108 10.3%
Utilidad (Pérdida) de las Oper. Discontinuas - - - - - - - - n.a.
Utilidad (Pérdida) Neta Consolidada 1,662 9,764 9,172 11,049 12,603 13,254 10,070 11,109 10.3%
Part. Accionistas Minor. en Util. (Pérd.) - - - - - - - - n.a.
Utilidad (Pérdida) Neta Mayoritaria 1,662 9,764 9,172 11,049 12,603 13,254 10,070 11,109 10.3%
Margen Neto 1.0% 5.6% 5.5% 6.3% 6.4% 6.2% 5.9% 5.9% 0.0%

MULTIPLOS HISTORICOS Y RAZONES Promedio Máximo Minímo Promedio

mar-19 mar-20 mar-21 mar-22
FINANCIERAS 3 Años 3 Años 3 Años Sector 3 a
VE/ EBITDA 14.96 14.67 15.47 16.34 14.90 16.94 13.00 11.64
P/U 25.09 26.73 33.93 28.66 29.77 33.93 26.73
P/VL 6.69 6.44 7.40 6.77 6.87 7.40 6.44
Deuda Neta / EBITDA 0.35 0.31 0.41 0.37 0.36 0.41 0.31
Deuda Neta / (EBITDA+Capex) 0.50 0.42 0.53 0.50 0.48 0.53 0.42
Deuda Neta / C.C. 0.16 0.14 0.20 0.16 0.17 0.20 0.14
Cobertura Intereses - - -
ROA 11.4% 10.6% 9.4% 11.8% 10.6% 11.8% 9.4%
ROE 26.7% 24.1% 21.8% 23.6% 23.2% 24.1% 21.8%

Subdirección de Análisis WALMEX

Este informe ha sido preparado por el Departamento de Análisis de Inversora Bursátil Casa de Bolsa, Grupo Financiero Inbursa, y se proporciona única y exclusivamente para fines informativos. Bajo ninguna circunstancia deberá usarse ni considerarse como una oferta de venta ni como una
petición de compra. Toda la información con el que se elaboró el presente informe se ha obtenido por fuentes consideradas como fiables entre las que destacan la BMV.
WALMEX
Historial, Cifras en millones de pesos
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 dic-20 dic-21 mar-22
Activo Total 222,286 230,262 248,714 253,650 288,292 295,256 306,529 349,172 361,883 394,389 381,505
Activo Circulante 78,647 82,649 90,452 84,849 104,023 106,876 115,615 113,905 121,725 140,818 131,999
Efectivo y Equivalentes de Efectivo 28,163 21,129 28,048 24,791 27,976 35,596 38,830 30,857 35,670 42,817 35,046
Largo Plazo 143,638 147,613 158,262 168,801 184,269 188,379 190,914 235,267 240,158 253,572 249,506
Propiedades, Planta y Equipo (Neto) 117,377 121,083 125,996 130,222 134,034 134,963 126,643 132,120 134,829 140,497 137,839
Pasivo Total 82,449 87,312 98,468 101,829 121,266 135,722 141,615 181,028 192,764 208,507 190,171
Pasivo Circulante 62,164 65,721 75,528 77,309 94,318 107,828 114,165 113,499 123,070 132,708 113,737
Créditos Bancarios - - - - - - - - - - -
Créditos Bursátiles - - - - - - - - - - -
Pasivo Largo Plazo 20,286 21,590 22,940 24,520 26,947 27,894 27,449 67,529 69,694 75,799 76,434
Créditos Bancarios - - - - - - - - - - -
Créditos Bursátiles - - - - - - - - - - -
Otros Pasivos Con Costo 12,639 13,247 12,570 12,394 13,077 13,726 - 54,168 56,521 61,253 61,964
Deuda Total 13,246 14,097 13,262 12,950 13,610 14,107 - 57,213 59,738 64,691 65,280
Deuda Neta (14,917) (7,032) (14,786) (11,841) (14,365) (21,489) (38,830) 26,356 24,068 21,875 30,234
Capital Contable Consolidado 139,837 142,951 150,246 151,821 167,026 159,534 164,914 168,145 169,119 185,882 191,334
Capital Contable Mayoritario 139,701 142,930 150,223 151,795 167,026 159,534 164,914 168,145 169,119 185,882 191,334

ESTADO DE RESULTADOS ULTIMOS 12 MESES

Ventas Netas 414,950 425,161 440,988 489,367 532,384 573,265 616,911 646,847 701,734 736,044 753,131
Utilidad de Operación 32,111 31,522 33,609 35,145 39,650 44,011 48,989 53,625 56,999 61,659 62,566
Margen Operativo 7.7% 7.4% 7.6% 7.2% 7.4% 7.7% 7.9% 8.3% 8.1% 8.4% 8.3%
Utilidad (Pérdida) Neta Mayoritaria 23,275 22,717 30,426 26,376 33,352 39,865 36,753 37,898 33,435 44,138 45,177
Margen Neto 5.6% 5.3% 6.9% 5.4% 6.3% 7.0% 6.0% 5.9% 4.8% 6.0% 6.0%

RESUMEN DE FLUJO OPERATIVO ULTIMOS 12 MESES

Utilidad de Operación 32,111 31,522 33,609 35,145 39,650 44,011 48,989 53,625 56,999 61,659 62,566
Depreciación y Amortizac. 8,228 8,690 9,279 10,025 10,694 11,645 12,558 17,003 17,940 18,306 18,557
EBITDA 40,339 40,212 42,888 45,170 50,344 55,656 61,547 70,627 74,939 79,965 81,123
Margen EBITDA 9.7% 9.5% 9.7% 9.2% 9.5% 9.7% 10.0% 10.9% 10.7% 10.9% 10.8%
Intereses pagados 312 - - - - - - - - - -
Intereses ganados 655 540 481 504 560 1,030 1,268 1,219 986 866 882
Impuestos a la Utilidad 9,366 9,517 9,521 10,087 10,623 10,900 12,107 11,304 16,029 13,158 13,200
CAPEX (14,660) (13,987) (12,691) (12,526) (14,335) (17,426) (17,933) (20,575) (16,728) (20,466) (20,485)
Flujo Operativo Neto 16,655 17,247 21,156 23,061 25,946 28,361 32,775 39,967 43,168 47,207 48,320
Variación en el Capital de Trabajo -12489.31 -13470.1 -4,586 -7,925 -3,527 (6,087) (14,576) (15,026) (11,848) (17,629) (20,748)

MULTIPLOS HISTORICOS Y RAZONES FINANCIERAS

Valor de mercado 750,155 603,908 555,322 759,379 774,937 774,937 898,738 ####### 1,073,352 1,307,161 1,294,938
Valor de la empresa 735,967 596,962 540,622 747,667 760,572 753,448 874,384 ####### 1,097,420 1,329,035 1,325,172
VE/EBITDA 18.24 14.85 12.61 16.55 15.11 13.54 14.21 14.70 14.64 16.62 16.34
V.E. / EBITDA Sin arrendamientos 13.85 15.81 15.53
P/U 32.23 26.58 18.25 28.79 23.23 19.44 24.45 26.70 32.10 29.62 28.66
P/VL 5.37 4.23 3.70 5.00 4.64 4.86 5.45 6.02 6.35 7.03 6.77
Deuda Neta / EBITDA (0.37) (0.17) (0.34) (0.26) (0.29) (0.39) (0.40) 0.37 0.32 0.27 0.37
D. Neta sin arrendam. / EBITDA (0.48) (0.54) (0.43)
Deuda Neta / (EBITDA+Capex) (0.58) (0.27) (0.49) (0.36) (0.40) (0.56) (0.56) 0.53 0.41 0.37 0.50
Deuda Neta / C.C. (0.11) (0.05) (0.10) (0.08) (0.09) (0.13) (0.15) 0.16 0.14 0.12 0.16
Cobertura Intereses 129.11
ROA 10.5% 9.9% 12.2% 10.4% 11.6% 13.5% 12.0% 10.9% 9.2% 11.2% 11.8%
ROE 16.6% 15.9% 20.3% 17.4% 20.0% 25.0% 22.3% 22.5% 19.8% 23.7% 23.6%