ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL

Expresado en dólares
Proyección
12/31/2020 12/31/2021 12/31/2022
ACTIVO
Caja y Bancos 2,042,100 1,328,400 931,010
Créditos por ventas 1,894,663 2,475,692 4,562,347
Otros créditos 98,600 120,900 142,600
Inventarios de bienes de cambio 8,280,700 9,636,679 8,534,069
Activo Corriente 12,316,063 13,561,671 14,170,026

Bienes de uso 2,920,000 8,020,000 9,720,000

Amortización Acum. De bienes de uso 740,000 870,000 1,140,000
Activo No Corriente 2,180,000 7,150,000 8,580,000
TOTAL ACTIVO 14,496,063 20,711,671 22,750,026

PASIVO
Proveedores 940,210 1,210,703 920,691
Prestamos bancarios de CP 810,000 926,695 2,143,146
Prestamos bancarios de LP 0 500,000 500,000
Interes a pagar 0 180,000 150,000
Deudas diversas 224,846 246,950 286,340
Pasivo Corriente 1,975,056 3,064,348 4,000,176

Prestamos bancarios de LP 0 2,500,000 2,000,000

Pasivo No Corriente 0 2,500,000 2,000,000
TOTAL PASIVO 1,975,056 5,564,348 6,000,176

PATRIMONIO
Capital 6,500,000 7,500,000 7,500,000
Resultados acumulados 3,965,057 5,521,007 7,147,323
Resultados del ejercicio 2,055,950 2,126,316 2,102,526
TOTAL PATRIMONIO 12,521,007 15,147,323 16,749,849

PASIVO + PATRIMONIO 14,496,063 20,711,671 22,750,026

Distribución de dividendos 500,000 500,000 500,000

Valor para cuadre: Ptmo bancario CP 0

Origen Aplicación
Activo
 Aumenta x
Disminuye x

Pas/Pat
Aumenta x
Disminuye x

Origen: entradas de flujos

Aplicación: Salidas de fujos
Variación 22-21 Origen Aplicación Variación 21-20 Origen

(397,390) 397,390 (713,700) 713,700

2,086,655 2,086,655 581,029
21,700 21,700 22,300
(1,102,610) 1,102,610 1,355,979

1,700,000 1,700,000 5,100,000

270,000 270,000 130,000 130,000

(290,012) 290,012 270,493 270,493

1,216,451 1,216,451 116,695 116,695
0 500,000 500,000
(30,000) 30,000 180,000 180,000
39,390 39,390 22,104 22,104

(500,000) 500,000 2,500,000 2,500,000

0 1,000,000 1,000,000
1,626,316 500,000 1,555,950
(23,790) 2,102,526 70,366 2,126,316

5,128,367 5,128,367 7,559,308

Aplicación Variación 22-20 Origen Aplicación

(1,111,090) 1,111,090
581,029 2,667,684 2,667,684
22,300 44,000 44,000
1,355,979 253,369 253,369

5,100,000 6,800,000 6,800,000

400,000 400,000

(19,519) 19,519
1,333,146 1,333,146
500,000 500,000
150,000 150,000
61,494 61,494

2,000,000 2,000,000

1,000,000 1,000,000
500,000 3,182,266 1,000,000
46,576 4,228,842

7,559,308 10,784,572 10,784,572

ESTADO DE RESULTADOS
Expresado en dólares
Proyección
12/31/2020 12/31/2021 12/31/2022 Variaciones: 12/31/2020
Ventas 14,407,330 16,136,210 19,363,452 100%
Costo de ventas 7,870,260 8,920,910 11,285,996 55%
Resultado Bruto 6,537,070 7,215,300 8,077,456 45%

Sueldos de adm. y vtas 1,832,333 2,004,904 2,270,890 13%

Amortizaciones 110,000 130,000 270,000 1%
Otros gastos operativos 1,810,270 1,995,840 2,367,966 13%
Resultado Operativo 2,784,467 3,084,556 3,168,600 19%

Intereses perdidos 43,200 249,468 365,232 0%

Resultado antes de impuestos 2,741,267 2,835,088 2,803,368 19%

Impuesto a la renta 685,317 708,772 700,842 5%

Resultado neto 2,055,950 2,126,316 2,102,526 14%
Tasa IR 25% 25% 25%

Compras de mercaderia 8,623,050 10,276,889 10,183,386

Total gastos operativos 3,752,603 4,130,744 4,908,856 26%
Dividendos 500,000 500,000 500,000 3%

Variacion anual: La relación entre Gastos operativo

Ventas 12% 20% porque los GO aumentaron al igua
Costo de ventas 13% 27% 0.434005428 Eso hizo que el EBIT como % de las
Gastos operativos 10% 19% pero el Mg Bruto respecto a venta
31%
 Del texto, cambios para el '22 respecto al '21
CV '22
Reducción Mg 3.00% respecto al 2021
12/31/2021 12/31/2022 UB/Vtas '21 44.71%
100% 100% UB/Vtas '22 41.71%
55% 58% UB '22 8,077,456
45% 42% Ratio de Mg Bruto CV '22 11,285,996

12% 12% Aumento el credito a clientes en 30d.

1% 1% Reducción del plazo de pago promedio a proveedores en 10d.
12% 12% Reducción de los días de inventario en un 30%
19% 16% Ratio de Mg Operativo Días de caja ´22 = 20d.

2% 2% Intereses como % vtas aumentaron Plan de Inversiones '21 - '22

18% 14% Ejercicio '21 5,100,000
Ejercicio '22 1,700,000
4% 4% 6,800,000
13% 11% Ratio de Mg Neto
Deuda LP '21
Inicio deuda 4/1/2021
Deuda Credito hipotecario
26% 25% Gastos operativos/Ventas Deuda USD 3,000,000
3% 3% # Cuotas 6
Valor cuota 500,000
a relación entre Gastos operativos y ventas se mantuvo casi sin cambios Tasa interes 8%
orque los GO aumentaron al igual que las ventas, mismo porcentaje. Vcto 1er cuota 3/31/2022
so hizo que el EBIT como % de las ventas baje ya que los GO no cambiaron
ero el Mg Bruto respecto a ventas si bajo.
especto al 2021

dio a proveedores en 10d.

Deuda CP '21
Línea 2,500,000
Tasa interes 8%
 ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS
Metodo Directo (Fondos = Disponibilidad)
Origen + / Aplicación -
1 Flujo de fondos provenientes de OPERACIONES 2022-21

Resultado del ejercicio (+Utilidad/-Pérdidas) 2,102,526

Ajustes:
+ Amortizaciones (No fondos) 270,000
+ Resultados por ventas de bienes de uso 0
2,372,526

Cambios en activos corrientes y pasivos espontáneos

-/+ Aumento/Disminución Deudores Comerciales (2,086,655)
-/+ Aumento/Disminución Bienes de Cambio 1,102,610
-/+ Aumento/Disminución Pagos Adelantados
+/- Aumento/Disminución Proveedores (290,012)
+/- Aumento/Disminución Deudas diversas 39,390
+/- Aumento/Disminución Impuestos a Pagar
+/- Aumento/Disminución Otros créditos (21,700)
-/+ Aumento/Disminución Intereses a pagar (30,000)
Fondos proveniente de operaciones 1,086,159

2 Flujo de fondos provenientes de INVERSIONES

Cambios en activos no corrientes

- Pago por compra de bienes de uso (1,700,000)

+ Cobro por venta de bienes de uso
Fondos proveniente de inversiones (1,700,000)

3 Flujo de fondos provenientes de FINANCIAMIENTO

Cambios en capital y deuda onerosa

+/- Aumento/Disminución en deuda de corto plazo 1,216,451

+/- Aumento/Disminución en deuda de largo plazo (500,000)
+/- Aumento/Disminución en capital integrado
- Pago dividendos (500,000)
Fondos proveniente de financiamiento 216,451

4 Variación en el flujo de fondos (397,390)

5 Saldo inicial de disponibles 1,328,400
6 Saldo final de disponibles 931,010
Verificación 0
 2021-20

2,126,316

130,000

Fondos generados economicamente. 2,256,316

Baja porque fondos son aplicados en más credito a los clientes. Es casi equivalente al Res (581,029)
Aumenta porque fondos aumentan tras bajar las existencias (días de stock) (1,355,979)

Fondos bajan porque las cuentas x pagar bajaron, menos credito con proveedores. 270,493
Más credito con deudas diversas. 22,104

Menos fondos porque aumento otros créditos. (22,300)

Fondos bajan porque se pago en esta cuenta, Intereses a pagar bajan. 180,000
Los flujos son sostenidos por la operativa de la empresa. 769,605
Con esto negativo ya se que alguien va a tener que poner esa plata.

Necesidad de flujo para inversión en activo fijo. (5,100,000)

(5,100,000)

Deuda CP se usa para pagar parte de la Inv. en AF y para pagar la DLP y a accionistas, aun 616,695
Recibe más flujos de su credito de CP que de sus flujos operativos. Muy dependiente 2,500,000
de su línea de crédito, si ya no la tuviese tendrían que haber más aportes de 1,000,000
capital en caso el resto sea ceteris paribus. (500,000)
3,616,695

Se esperaría que este negocio de como resultado un flujo positivo. Para que eso pase (713,700)
tendrían que aumentar los flujos desde la operativa de la empresa, disminuir los 2,042,100
pagos de deuda de CP, bajar dividendos. 1,328,400
0
Hacer plan de financiamiento para las inversiones.
En este tipo de negocio B2B busca financiarte más con proveedores.
Estoy tomando deuda financiera para financiar a mis clientes
El problema no es tomar deuda a CP, tenerla le da el respiro que sus flujos operativos no le dan. Se debe cobrar mas
2022-20

4,228,842

400,000

4,628,842

(2,667,684)
(253,369)

(19,519)
61,494

(44,000)
150,000
1,855,764

(6,800,000)

(6,800,000)

1,833,146
2,000,000
1,000,000
(1,000,000)
3,833,146

(1,111,090)
2,042,100
931,010
0
dan. Se debe cobrar mas rápido, pagar más tarde y disminuir los días de stock.
 12/31/2020 12/31/2021 12/31/2022
Ratios FINANCIEROS
Ratio de liquidez 6.24 4.43 3.54
Activo Corriente 12,316,063 13,561,671 14,170,026
Pasivo Corriente 1,975,056 3,064,348 4,000,176

Prueba ácida menor 2.04 1.28 1.41

Activo Corriente 12,316,063 13,561,671 14,170,026
Inventarios 8,280,700 9,636,679 8,534,069
Pasivo Corriente 1,975,056 3,064,348 4,000,176

Ratio de solvencia 86% 73% 74%

Patrimonio neto 12,521,007 15,147,323 16,749,849
Activo total 14,496,063 20,711,671 22,750,026

Ratio de endeudamiento 14% 27% 26%

Pasivo total 1,975,056 5,564,348 6,000,176
Activo total 14,496,063 20,711,671 22,750,026

Apalancamiento 1.16 1.37 1.36

Activo total 14,496,063 20,711,671 22,750,026
Patrimonio neto 12,521,007 15,147,323 16,749,849

BAIT 2,784,467 3,084,556 3,168,600

Cobertura de intereses 64.46 12.36 8.68

Intereses perdidos 43,200 249,468 365,232

Cobertura total 3.26 1.84 1.05

Intereses perdidos 43,200 249,468 365,232
Deuda corto plazo 810,000 1,426,695 2,643,146

Ratios de EFICIENCIA OPERATIVA

Rotación del activo 0.99 0.78 0.85

Ventas 14,407,330 16,136,210 19,363,452
Activo total 14,496,063 20,711,671 22,750,026

Rotación del activo fijo 6.61 2.26 2.26

Ventas 14,407,330 16,136,210 19,363,452
Activo fijo 2,180,000 7,150,000 8,580,000

Dias de caja 61 35 20
Caja y banco 2,042,100 1,328,400 931,010
Ventas 14,407,330 16,136,210 19,363,452
Utilidad neta 2,055,950 2,126,316 2,102,526
Amortización 110,000 130,000 270,000
Días de clientes (a) 48 56 86
Clientes 1,894,663 2,475,692 4,562,347
Ventas 14,407,330 16,136,210 19,363,452

Días de proveedores (b) 40 43 33

Proveedores 940,210 1,210,703 920,691
Compras totales 8,623,050 10,276,889 10,183,386

Días de stock (c) 384 394 276

Existencia 8,280,700 9,636,679 8,534,069
Costo de venta 7,870,260 8,920,910 11,285,996

Ciclo de conversión de caja 392 407 329

Ratios de RENTABILIDAD

ROE 16.4% 14.0% 12.6%

Utilidad neta 2,055,950 2,126,316 2,102,526
Patrimonio 12,521,007 15,147,323 16,749,849

ROA 14.2% 10.3% 9.2%

Utilidad neta 2,055,950 2,126,316 2,102,526
Activo total 14,496,063 20,711,671 22,750,026

ROA_operativo 19.2% 14.9% 13.9%

BAIT 2,784,467 3,084,556 3,168,600
Activo total 14,496,063 20,711,671 22,750,026

Costo prom. deuda (Kd) 5.3% 6.4% 7.9%

Intereses perdidos 43,200 249,468 365,232
Deuda onerosa 810,000 3,926,695 4,643,146

ROS 14.3% 13.2% 10.9%

Utilidad neta 2,055,950 2,126,316 2,102,526
Ventas 14,407,330 16,136,210 19,363,452
AC/PC La empresa tiene cada vez menos capacidad para atender sus obligaciones de corto plazo
El indicador es alto, se tiene mucho en inventarios y clientes que luego se ve en los días de
Este ratio nos muestra la capacidad de la empresa de cancelar sus pasivos exigibles a corto

(AC - Inv)/PC Si bien decrece, sus activos más liquidos son suficientes para cubrir las oblicaciones de cort
141% de los activos más liquidos le servirían para pagar sus obligacios de corto plazo.

Pat. neto/Act. T Disminuyo la autonomia de 2022-21 ya que esta es la parte de los activos que estan financ
Pero 2022-21 se mantiene estable.

Pas. T/Act. T Aumento la dependencia en 3eros.

Act. T/Pat. neto Multiplicador de rentabilidad (utilidad para los accionistas) usando recursos de terceros, au

UN + Impuestos + Intereses

BAIT/Intereses Capacidad de la empresa para pagar sus intereses con el resultado operativo.

BAIT/(Int.+Deuda CP) Ya que se incurrieron en deudas con bancos de LP, 21 y 22 disminuyen respecto a 20.
Pero, los resultados operativos que genera la compañía cubren los intereses y deuda de CP
Si queremos medir la capacidad de efectiva de pago, deberíamos agregar la amortización

Vtas/Act. T Eficiencia es mayor de 21 a 22 porque se generaron más ventas en base al activo total. El a
La rotación del activo representa la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para
Eficiencia es mayor cuando se generan más ventas en base al activo total. La rotacion es co

Vtas/Act. Fijo En la etapa de inversiones, 21 y 22, la rot act fijo se mantuvo, eficiencia estable porque el a

Caja y banco/((Vtas-UN-Amort)/365) Este ratio compara el efectivo (caja y bancos) con los gastos totales.
Representa la cantidad de días que el dinero disponible de la empresa puede durar para cu
Las amortizaciones y cualquier otra partida de gastos que no representen pagos, deben se
Clientes/Vtas diarias Se está dando más crédito a los clientes: El plazo que se le da a los clientes en promedio a
Realizar el calculo con el total de ventas, nos muestra la antigüedad media efectiva de deu
Si deseamos verificar la política comercial de la empresa en términos de plazos otorgados

Proveedores/Compras Tot diarias Proveedores le dan menos crédito: Bajo el plazo promedio que le dan los provedores paga
Ahora la empresa tiene menos crédito de los proveedores y aumentaron sus costos.

Existencias/Costos vta diario Menos stock, en promedio, la antigüedad promedio del inventario disminuyó.
Riesgo de obsolecencia, encima que sus productos son de tecnología.
Cuan antiguos son mis inv. en prom. / En prom si nada cambia, con respecto al año pasado

c+a-b Mas eficiente de 21 a 22: El tiempo en el que se recuperó cada unidad monetaria invertida
En este periodo de tiempo, la empresa es mas eficiente pues le toma menos tiempo recupe

Utilidad neta/Patrimonio La rentabilidad de los recursos invertidos por los accionistas disminuyó.
Los inversionistan exigen una tasa de retorno más alta por las inversiones de sus acciones

Utilidad neta/Activo total Rentabiliad propia de la empresa dismunuyo, lo que generan sus activos disminuyo.
Este ratio mide la eficiencia de la empresa para generar beneficios con los activos disponib

BAIT/Activo total Rentabilidad de mis activos libres de intereses e impuestos disminuyó.

Para medir la capacidad de los activos de la empresa de generar ganancias con independe

Intereses/Deuda onerosa Kd < ROA_operativo cada año pero la brecha se acorta.

Si Kd > ROA_operativo, se estaría destruyendo valor.

Utilidad neta/Ventas
 ligaciones de corto plazo con sus activos más liquidos.
luego se ve en los días de clientes y proveedores.
us pasivos exigibles a corto plazo con los activos realizables también en el corto plazo.

rir las oblicaciones de corto plazo.

gacios de corto plazo.

s activos que estan financiados con el capital propio.

do recursos de terceros, aumentó de 20 a 22 pero bajo de 21 a 22.

do operativo.

nuyen respecto a 20.

os intereses y deuda de CP.
agregar la amortización del capital en el denominador (abajo).

en base al activo total. El aumento en ventas fue mayor al aumento del Act. Total
esa utiliza sus activos para generar ingresos.
tivo total. La rotacion es como un multiplicador de ventas en base al Activo.

ciencia estable porque el aumento en ventas fue compensado por un aumento en el act fijo.

presa puede durar para cubrir todos sus gastos.

resenten pagos, deben ser ajustadas.
los clientes en promedio aumento. Diste más crédito a tus clientes y encima bajaste el P_vta.
dad media efectiva de deudores, ponderando también las ventas al contado.
inos de plazos otorgados a clientes, habría que tomar solamente las ventas a crédito.

e dan los provedores paga pagar.

entaron sus costos.

io disminuyó.

on respecto al año pasado, cuanto me durará este inventario.

nidad monetaria invertida en la compra de mercancia, hasta que es vendido y cobrado, disminuyó.
oma menos tiempo recuperar el dinero que invirtió.

versiones de sus acciones en empresas altamente apalancadas.

activos disminuyo.
os con los activos disponibles

ganancias con independencia del apalancamiento, el beneficio que debemos tomar es el operativo (BAIT).
 Rotación de
ROE = ROS Apalancamiento
activo
Util. Neta Ventas Act. Total
Ventas Act. Total Patrimonio

2020 2021
2,055,950 14,407,330 14,496,063 2,126,316 16,136,210
14,407,330 14,496,063 12,521,007 16,136,210 20,711,671
Indice de
Dupont 14.3% 0.99 1.16 13.2% 0.78

16.4% 14.0%

ROA 14.2% 10.3%

Para aumentar el ROS

Ratio de Mg Bruto baja: Aumentar precio de ventas o bajar costos de venta.
Ratio de Mg Operativo baja: Los gastos operativos como % de las ventas disminuyeron, este ratio baja por la caída del M
Ratio de Mg Neto baja: Intereses perdidos como % vtas aumentaron por la mayor deuda financiera, a eso se suma

Para aumentar la Rot. de Activos

De 21 a 22 ya aumentó, ya que el aumento en Ventas fue mayor al aumento del activo fijo. De 20 a 21 disminuye por el a
Caja y Bancos Ya fue disminuido del 21 al 22
Créditos por ventas Se podría disminuir las cuentas por cobrar, del 21 al 22 casi que se duplicó esta cuenta por
La empresa no esta transformado las cuentas por cobrar en dinero en efectivo, lo que redu
Otros créditos Se podrías disminuir pero no es significativo.
Inventarios de bienes de cambi Ya fue disminuido del 21 al 22
Bienes de uso Aquí aumento porque aumento la inversión en Act. Fijo, se puede disminuir alquilando.
Para los tres años, tus ventas son un % de tu activo total, el aumento en ventas fue absorbido por el aumento en Activo qu

Para aumentar el Apalancamiento

De 20 a 21 subió y de 21 a 22 casi sin cambios.
La deuda a LP debió cubrir la inversión, y no usar la de CP para pagar inversiones de LP. En cuanto a la tasa de interés, la d
 2021 2022
20,711,671 2,102,526 19,363,452 22,750,026
15,147,323 19,363,452 22,750,026 16,749,849

1.37 10.9% 0.85 1.36

14.0% 12.6%

9.2%

ste ratio baja por la caída del Mg bruto como % de las ventas.
euda financiera, a eso se suma el menor Mg bruto respecto a las ventas.

De 20 a 21 disminuye por el aumento en la inversión de activo fijo. Cómo se baja el Act. Total?

que se duplicó esta cuenta porque se aumentaron en 30d los Días de clientes. Se debe bajar la rotacion de CxC.
dinero en efectivo, lo que reduce su solvencia.

puede disminuir alquilando.

do por el aumento en Activo que crecio por +Activo fijo, +CxC, +Inventario.

cuanto a la tasa de interés, la de LP debe ser una tasa mayor.

 12/31/2020 12/31/2021 12/31/2022
Ratios FINANCIEROS
Ratio de liquidez 6.24 4.43 3.54
Prueba ácida menor 2.04 1.28 1.41
Ratio de solvencia 86% 73% 74%
Ratio de endeudamiento 14% 27% 26%
Apalancamiento 1.16 1.37 1.36

BAIT 2,784,467 3,084,556 3,168,600

Cobertura de intereses 64.46 12.36 8.68
Cobertura total 3.26 1.84 1.05
Costo prom. deuda (Kd) 5% 6% 8%

Ratios de EFICIENCIA OPERATIVA

Rotación del activo 0.99 0.78 0.85
Rotación del activo fijo 6.61 2.26 2.26
Dias de caja 61 35 20
Días de clientes (a) 48 56 86
Días de proveedores (b) 40 43 33
Días de stock (c) 384 394 276
Ciclo de conversión de caja 392 407 329

Ratios de RENTABILIDAD
ROA 14% 10% 9%
ROA_operativo 19% 15% 14%
ROE 16% 14% 13%
ROS 14% 13% 11%
 12/31/2020
Caja y banco 2,042,100
Act.C/Pas.C Clientes 1,894,663
(Act. C - Inv.)/Pas. C Inventarios/existencias 8,280,700
Pat. neto/Act. T Activo Corriente 12,316,063
Pas. T/Act. T Activo fijo 2,180,000
Act. T/Pat. neto Activo total 14,496,063

UN + Intereses + Impuestos Proveedores 940,210

BAIT/Intereses Deuda corto plazo 810,000
BAIT/(Int. + Deuda CP) Pasivo Corriente 1,975,056
Intereses/Deuda onerosa Pasivo total 1,975,056
Patrimonio neto 12,521,007

Vtas/Act. T Ventas 14,407,330

Vtas/Act. Fijo Costo de venta 7,870,260
Caja y banco/((Vtas-UN-Amort)/365) Amortización 110,000
Clientes/Vtas diarias Intereses perdidos 43,200
Proveedores/Compras Tot diarias Impuestos 685,317
Existencias/Costos vta diario Utilidad neta 2,055,950
c+a-b
Deuda onerosa 810,000
Compras totales 8,623,050
UN/Act. T
BAIT/Act. T
UN/Pat. neto
UN/Vtas
12/31/2021 12/31/2022
1,328,400 931,010
2,475,692 4,562,347
9,636,679 8,534,069
13,561,671 14,170,026
7,150,000 8,580,000
20,711,671 22,750,026

1,210,703 920,691
1,426,695 2,643,146
3,064,348 4,000,176
5,564,348 6,000,176
15,147,323 16,749,849

16,136,210 19,363,452
8,920,910 11,285,996
130,000 270,000
249,468 365,232
708,772 700,842
2,126,316 2,102,526

3,926,695 4,643,146
10,276,889 10,183,386