LA TITULARIZACIÓN

FORMAS DE FINANCIAMIENTO

PRESTAMOS

BONOS
ACCIONES
FORMAS DE FINANCIAMIENTO
LA TITULARIZACIÓN
 QUE ES LA TITULARIZACIÓN?

Es un procedimiento a través del cual

una empresa, puede transformar
activos o bienes, actuales o futuros, en
títulos valores negociables en el
Mercado de Valores, para obtener
liquidez en condiciones competitivas de
mercado, con la consecuente reducción
de los costos financieros.
CARACTERÍSTICAS DE LOS ACTIVOS O BIENES
Procedimiento:
Constituir un patrimonio
autónomo independiente del
patrimonio del cedente
(originador) para garantizar y
pagar los valores emitidos en el
mercado de valores y el posterior
pago a los inversionistas.
ESQUEMA DE LA TITULARIZACIÓN
SOCIEDAD DE
TITULARIZACIÓN

CONSTITUYE
PAEL P.A.
 EL PATRIMONIO AUTÓNOMO
• Es aquel que se constituye con los bienes o activos cedidos por el
originador, con el fin de emitir valores.
• Puede ser constituido por personas naturales o jurídicas no
vinculadas a la Sociedad de titularización o por la misma sociedad de
titularización.
• Es necesario que estos bienes y/o activos destinados a constituir el
Patrimonio Autónomo, estén separados del patrimonio del originador
y de la Sociedad del Titularización, es decir, que no formen parte de
los bienes del originador, ni de la sociedad de titularización.
 CONSTITUCIÓN DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO
FORMAS:
1. Un Contrato de Cesión Irrevocable de Bienes o Activos suscrito
entre el cediente (originador) y la Sociedad de Titularización,
que determina la cesión de los bienes o activos
2. La Declaración Unilateral de Cesión, efectuada por la Sociedad
de Titularización, cuando los bienes o activos que constituirán el
Patrimonio Autónomo, hayan sido adquiridos por ésta para ser
titularizados.
 TIPOS DE TITULARIZACIÓN
• Titularización de cartera
Bancos (carteras)
• Titularización de Activos
Terreno, edificios, contratos, ctas por cobrar
• Titularización de flujos futuros
Ventas futuras
ACTIVOS QUE SE PUEDEN TITULARIZAR
• Títulos y valores
• Documentos de crédito
• Contratos de venta de bienes y servicios
• Contratos de arrendamiento
• Flujos futuros
• Cartera de crédito
• Proyectos de construcción
• Inmuebles
• Cualquier otro activo que genere flujos.
Siempre y cuando este autorizado por la ASFI.
 ANÁLISIS DE FACTIBILIDAD
1. Análisis legal de la empresa que quiere titularizar
2. Análisis de segmento al cual pertenece la empresa
3. Presentación de la actividad de la empresa (pasado, presente y proyectos futuros)
4. Presentación de los estados financieros de la empresa (balance general y estado de
resultados)
5. Análisis de los ratios de la liquidez y endeudamiento asi como costos de eficiencia de
la operación
6. Proyecciones de la actividad futura de la empresa
7. Análisis del flujo de caja
8. Análisis de la viabilidad financiera
9. Calificación de riesgo del proyecto de titularización
10. Modelo de titularizacion propuesta
 DETERMINACIÓN DE COSTOS Y GASTOS
1. DUE diligence legal
2. Honorario del representante común de los tenedores de
valores
3. Costo por administración de patrimonio
4. Honorario de auditoria externa
5. Honorario por calificación de riesgo
6. Agencia colocadora
7. Otros honorario
 MECANISMOS DE COBERTURA
INTERNOS
a) Subordinación
b) Sobrecolateralizacion
c) Exceso de flujo de caja
d) Sustitución de cartera
e) Fondo de liquidez
f) Aval

EXTERNOS
a) Avales o garantías
b) Seguros de crédito
 VENTAJAS DE LA TITULARIZACIÓN

• Si es una titularización de activos, no afecta los índices de

endeudamiento de la empresa, pues los recursos que obtiene no
provienen de prestamos, sino de transformar un activo en otro
• Diversifica fuentes de financiamiento
• Mejora la competitividad, puesto que se adelantan recursos para
poder desarrollar sus labores comerciales de una forma mas
eficiente
• Impacto de la calificación de riesgo
• Diseño de la estructura financiera, a medida
 https://www.bdpst.com.bo/

https://servdmzw.asfi.gob.bo/Circul
arValores/Textos/L03T01.pdf
PRACTICA 2.2
RESUMEN REGLAMENTO DE TITULARIZACIÓN
- CAP II
- CAP IV
- CAP V