TITULARIZACIÓN DE RENTA FIJA

Canaliza los recursos financieros hacia las

MERCADO DE actividades productivas a través de la negociación
VALORES de valores.

Art. 2.- Se considera valor al derecho o

VALOR conjunto de derechos de contenido esencialmente
económico, negociables en el mercado de valores.

Acciones, obligaciones, bonos, cédulas, cuotas de fondos

de inversión colectivos, contratos de negociación a futuro
o a término, permutas financieras, opciones de compra o
Incluyendo entre ellos: venta, valores de contenido crediticio de participación y
mixto que provengan de procesos de titularización y otros
que determine el Junta de Regulación del Mercado de
Valores.
VALORES DE RENTA FIJA

Son aquellos que incorporan la obligación de una

entidad de pagar una deuda a su tenedor o propietario.

Cuentan con un rendimiento y plazo preestablecido al

momento de la inversión.

Papel comercial (corto plazo), obligaciones corporativas

(largo plazo) facturas comerciales negociables (corto
plazo) entre otros.
 Papel Comercial: Son obligaciones
o bonos corporativos de corto plazo,
por lo general menores a 365 días.
Tienen plazos más cortos, es decir con
rentabilidad más cercana para el
inversionista.

Facturas Comerciales
Negociables: Es la venta de facturas
emitidas, a un inversionista, para
obtener dinero de forma inmediata a
través de su negociación en el
mercado de valores.
 TITULARIZACIÓN

Intervienen en un proceso
¿ Qué es ? de titularización:

• Art. 138.- Es el • Originador

proceso mediante el cual se
emiten valores susceptibles
de ser colocados y
negociados libremente en el
mercado bursátil, emitidos
con cargo a un patrimonio
autónomo.
• Agente de manejo.
• Patrimonio de propósito
exclusivo(fideicomiso
mercantil).
• Inversionistas.
• Comité de Vigilancia.
 Intervienen en un proceso de titularización:

❖ AGENTE DE
❖ ORIGINADOR MANEJO

• Consiste en una o más personas

• Es una sociedad Administradora
naturales o jurídicas, de derecho
de Fondos y Fideicomisos.
público o privado, públicas,
privadas o mixtas, de derecho • Su responsabilidad alcanza
privado con finalidad social o únicamente a la buena
pública, nacionales o extranjeras, administración del proceso de
o entidades dotadas de Titularización.
personalidad jurídica, propietarios
de activos o derechos sobre flujos
susceptibles de ser titularizados.
 Intervienen en un proceso de titularización:
❖ PATRIMONIO AUTÓNOMO
O DE PROPÓSITO
EXCLUSIVO - EMISOR
• Patrimonio independiente
integrado inicialmente por
los activos transferidos por
el Originador y
posteriormente por los
activos, pasivos y
contingentes que resulten o
se integren como
consecuencia del desarrollo
de un proceso de
titularización.
❖ INVERSIONISTAS
• Comprobar que el agente de
• Quienes adquieren e
invierten en valores
emitidos como
consecuencia de procesos
de titularización.
❖ COMITÉ DE VIGILANCIA
manejo, en el caso de la
titularización; o la
administradora de fondos, en
el caso del fondo colectivo,
cumpla con relación al
respectivo patrimonio lo
dispuesto en el Ley de
Mercado de Valores y sus
normas complementarias.
 Inversión de Título de Renta Fija

• Las obligaciones son valores que son

emitidos como un mecanismo que permite
Obligaciones captar recursos del público y financiar las
actividades productivas.

¿Quiénes • Compañías anónimas

• Compañías de responsabilidad limitada

pueden • Sucursales de compañías extranjeras domiciliadas en el

Ecuador

emitir? • Organismos seccionales que reconocen o crean una deuda a

cargo de la emisora.
 Organismos Reguladores en el proceso de titularización :

CALIFICADORAS DE RIESGO

Son sociedades anónimas o

limitadas controladas por la
Superintendencia de Compañías,
Valores y Seguros que tienen por
objeto la calificación del riesgo de
los valores y emisores.
Dan una opinión sobre la
solvencia y capacidad de pago del
emisor.
 Organismos Reguladores en el proceso de titularización :

BOLSA DE VALORES

Las bolsas de valores son

sociedades anónimas cuyo objeto
social único es brindar los
servicios y mecanismos
requeridos para la negociación de
valores. En nuestro país hay dos
bolsas de valores, una en Quito y
otra en Guayaquil.
Organismos Reguladores en el proceso de titularización :

CASA DE VALORES

Las casas de valores son compañías

anónimas autorizadas y controladas
por la Superintendencia de
Compañías, Valores y Seguros para
ejercer la intermediación de valores
y la estructuración de procesos de
oferta pública de valores.
Organismos Reguladores en el proceso de titularización :

SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS,
VALORES Y SEGUROS

Es el organismo técnico, con

autonomía administrativa y
económica, que vigila y controla la
organización, actividades,
funcionamiento, disolución y
liquidación de las compañías y otras
entidades en las circunstancias y
condiciones establecidas por la Ley.
Intervienen en un proceso de titularización -
Obligaciones

Es la compañía privada o un organismo

seccional del sector público que desea obtener
EMISOR fondos para financiar proyectos productivos,
reestructurar pasivos, capital de trabajo, etc.

Es la persona natural o jurídica que orienta

económica, jurídica, y/o financieramente al
ASESOR emisor para estructurar la emisión en atención
a la realidad de la empresa, del sector y de la
economía del momento.
 Intervienen en un proceso de titularización -
Obligaciones

REPRESENTANTE
OBLIGACIONISTAS DE LOS AGENTE PAGADOR
OBLIGACIONISTAS
• Son todos los • Es una persona • Puede ser la misma
inversionistas que jurídica que empresa o una
adquieren los títulos representa a todas las institución financiera
valores de la emisión. personas naturales y que se encargará de
jurídicas que realizar los pagos del
adquirieron los capital e intereses de
títulos valores de la los valores emitidos.
emisión.
 ¿ Qué se necesita ?
1 Resolución del órgano administrativo competente

La Junta General de Accionistas o

de Socios, según el caso, resolverá
sobre la emisión de obligaciones.

2 Contratos que se deben realizar

Escritura de emisión
Convenio de representación
 ¿ Qué se necesita ?
3 Elaboración de un Prospecto de Oferta Pública

Propuesta dirigida al público en

general, o a sectores específicos de
éste, con el propósito de negociar
valores en el mercado.

Contiene:
• Portada
• Información general sobre el
Emisor
• Descripción del negocio del
Emisor
• Características de la emisión
• Información económico financiera
del Emisor
 ¿ Qué se necesita ?
3 Calificación de Riesgos

Efectuada por compañías

calificadoras de riesgo inscritas en
el Registro del Mercado de Valores.

Inscripción en Registro de
4
Mercado de Valores

Inscripción en el Registro de la
5
Bolsa de Valores de Quito
Proceso de emisión de Obligaciones l/p
Resolución de la Junta General de
Accionistas o Socios de la
Compañía, en la que se aprueban
las características generales de la
emisión de obligaciones y la
constitución de las garantías y
resguardos de Ley.
Contratar a una
compañía Calificadora
de Riesgos para que
realice la calificación de
la emisión.
Contratar asesores
legales y financieros
para la emisión.
Suscribir el Convenio de
Representación de los
Obligacionistas, la Escritura
que contiene el Contrato de
Emisión de Obligaciones y
demás documentos requeridos
para la autorización de la
emisión de obligaciones
 Proceso de emisión de Obligaciones l/p

La Superintendencia de Solicitud para la

Ingresar la documentación a aprobación, acompañada
Compañías emite la
la Superintendencia de los documentos, para la
Resolución mediante la cual
Compañías para la aprobación
e inscripción del emisor y las
aprueba la emisión de inscripción del emisor y las
obligaciones y el Certificado de obligaciones en el Registro
obligaciones en el Registro de
Inscripción en el Registro de de la Bolsa de Valores de
Mercado de Valores
Mercado de Valores. Quito.

El Directorio de la Bolsa
de Valores de Quito
resuelve aprobar la Colocación de las
inscripción de la emisión obligaciones en el
de obligaciones y fija un mercado.
día para la negoción de los
valores.
Proceso para financiarse en el Mercado de Valores
Ecuatoriano
A continuación se exponen las principales características y
condiciones de la emisión:

ESTRUCTURA DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES

A continuación se presenta el esquema bajo el cual se realizará la
amortización de capital y pago de intereses a los obligacionistas:

AMORTIZACIÓN DE CAPITAL Y PAGO DE INTERESES (USD)

 EJEMPLO DE TITULARIZACION DE UNA OBLIGACION
DE LA EMPRESA DE PRATI S.A

La empresa “DE PRATI S.A” tiene un patrimonio de $38.000.000 y necesita

captar $ 10.000.000 como financiamiento temporal para un proyecto de
construcción de una nueva sucursal y la adquisición de nueva maquinaria; en
consecuencia la Junta General de Accionistas resuelven emitir “obligaciones” en
dos partes, la primera emisión con un monto de $5`000.000.00 a una tasa de
interés del 7,00% con plazo de 3 años capitalizable trimestralmente. La segunda
emisión con un monto de $5`000.000.00 a una tasa de interés del 7,25% con plazo
de 4 años 4meses capitalizable trimestralmente.
Se pide:
Buscar el monto a recibir, el monto a pagar, y el costo total de emisión de ambas
partes.

EMISION PLAZO MONTO TASA DE INTERES

1 3 años $ 5`000,000.00 7.00% fija anual

2 4 años 4 meses $ 5`000,000.00 7.25% fija anual

TABLA DE AMORTIZACION
TABLA DE AMORTIZACION