Tottenham Balance General 2007 (millones de libras)

Activos
Activo Circulante
Efectivo y equivalentes 26.29
Inversiones, disponibles para venta 0.63
Inventario- Mercancia 1.17
Clientes 19.99
Activo circulante total 48.07
Propiedad y equipo, neto 55.78
Activos intangibles, neto 49.35
Total Activos 153.2
Pasivo y Cap. Contable
Pasivo circulante:
Proveedores 64.4
Pasivo circulante total 64.4
Deuda a largo plazo e intereses diferidos,neto de la porción circulante 43.08
Pasivo total 107.48
Capital contable total (déficit) 45.73
Total pasivo y capital contable 153.2
Acciones en circulación (millones de acciones) 9.29
Capitalización de mercado 128.2
Tottenham Estado de Resultados Pro Forma (millones de libras)

Actual
0 1 2 3
Ingresos 2007 2008 2009 2010
Asistencias 17.4 18.97 20.67 22.53
Patrocionos 15.7 17.11 18.65 20.33
Difusión 28.7 31.28 34.1 31.17
Mercancía 5.2 5.67 6.18 6.73
Otros 7.1 7.74 8.44 9.19
Total 74.1 80.77 88.04 95.96
Costos Operativos
Nomina 50.92 56.01 61.62 67.78
Gastos operativos del estadio 16.38 17.04 17.72 18.43
Otros 1.8 1.87 1.95 2.02
Total 69.1 74.92 81.28 88.23
UAIIDA (EBITDA) 5 5.85 6.76 7.73
Depreciación 2.2 2.29 2.38 2.47
UAII(EBIT) 2.8 3.56 4.38 5.26
Intereses 2.26 2.46 2.69 2.93
Impuestos 0.19 0.38 0.59 0.82
Ingresos netos 0.36 0.71 1.1 1.52
 Pronosticado
4 5 6 7 8 9 10
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
24.56 26.77 29.18 31.81 34.67 37.79 41.19
22.16 24.16 26.33 28.7 31.28 34.1 37.17
40.51 44.16 48.13 52.46 57.19 62.33 67.74
7.34 8 8.72 9.51 10.36 12.29 12.31
10.02 10.92 11.91 12.98 14.15 15.42 16.81
104.6 114.01 124.27 135.46 147.65 160.94 174.42

74.56 82.01 90.21 99.23 109.16 120.07 132.08

19.16 19.93 20.73 21.55 22.42 23.31 24.25
2.11 2.19 2.28 2.37 2.46 2.56 2.66
95.82 104.13 113.22 123.16 134.04 145.95 158.99
8.77 9.88 11.06 12.3 13.61 14.99 16.43
2.57 2.68 2.78 2.9 3.01 3.13 3.26
6.2 7.21 8.27 9.41 10.6 11.86 13.17
3.19 3.48 3.79 4.13 4.5 4.91 5.35
1.05 1.3 1.57 1.85 2.13 2.43 2.74
1.96 2.42 2.91 4.43 3.96 4.52 5.09
 11 12 13
2018 2019 2020
44.9 48.94 50
40.51 44.16 45.93
74.06 80.72 83.95
13.42 14.63 15.21
18.32 19.97 20.77
191.21 208.42 216.76

145.29 159.82 166.21

25.22 26.22 27.27
2.77 2.88 3
173.28 188.92 196.48
17.93 19.49 20.27
3.39 3.52 3.66
14.55 15.97 16.61
5.83 6.36 6.61
3.05 3.37 3.5
5.66 6.25 6.5
Tasa libre de riesgo 20 años 4.57%
Beta del cap. contable de Tottenham 1.29
Tasa de impuestos de la compañía 35%

Valor de la Deuda
Equipo Empresa (EV)1 neta/EV
Manchester United 934 0.84
Arsenal 588 0.53
Chelsea 345 0.28
Liverpool 291 0.18
Nexcastle United 167 0.46
Tottenham Hotspur 156 0.12
Everton 106 0.32
Aston Villa 90 0.16
 Porcentaje de Porcentaje de
puntos (1998- goles netos
Ingreso Utilidad Op. 2007) (1998-2007)
169 50 82 42.7
134 11 77 38.1
154 -20 74 33.9
123 20 67 24.6
87 6 53 2.3
75 5 51 -1.9
58 -8 49 -4.9
50 -11 51 0
Flujo de op
Ut. Neta
(+ Depreciación)
(+/- cambios C. trabajo)
Flujo inver
CAPEX
Flujo proyecto/free cash flow

Wacc

CAPM V. Terminal
V. Liquidación
Al finaliza el tiempo de proyección del proyecto:
1. Lo cierro V. Mercado
2. Lo vendo Perpetuidad
3. Continuo
%Capital
(0-100 %)
Multiplo
 Activo circulante (sin caja) $ 21.16
Pasivos circulantes $ 64.40
Cap de trabajo -$ 43.24 -$ 47.13 -$ 51.37
Flujo Proyecto

CAPEX $ 3.30 $ 3.43 $ 3.43

4%
0 1 2
Incremento ingresos 9% 9%
EBITDA $ 5.00 $ 5.85 $ 6.76
Depreciación $ 2.20 $ 2.29 $ 2.38
Resta $ 2.80 $ 3.56 $ 4.38
Impuestos 35% $ 0.98 $ 1.25 $ 1.53
Utilidad Oper Neta $ 1.82 $ 2.31 $ 2.85
(+) Depreciación $ 2.20 $ 2.29 $ 2.38
Cambios C. Trabajo $ 3.89 $ 4.24
CAPEX -$ 3.43 -$ 3.43
Free Cash Flow $ 5.06 $ 6.04

Valor Terminal
Valor liquidación %Capital
Valor venta Multiplos
Valor mantener Perpetuidad

Tasa descuento
Tasa libre de riesgo 4.57%
Beta 1.29
Prima mercado 4.5%
CAPM 10.38%

Flujo de proyecto $ 5.06 $ 6.04

VPN
Deuda neta
Deuda
Efectivo

Valor de mercado de la empresa

Número de acciones

Precio en el mercado
-$ 56.00 -$ 61.04 -$ 66.53 -$ 72.52 -$ 79.04 -$ 86.16 -$ 93.91

$ 3.43 $ 3.43 $ 3.43 $ 3.43 $ 3.43 $ 3.43 $ 3.43

3 4 5 6 7 8 9
9% 9% 9% 9% 9% 9% 9%
$ 7.73 $ 8.77 $ 9.88 $ 11.06 $ 12.30 $ 13.61 $ 14.99
$ 2.47 $ 2.57 $ 2.68 $ 2.78 $ 2.90 $ 3.01 $ 3.13
$ 5.26 $ 6.20 $ 7.20 $ 8.28 $ 9.40 $ 10.60 $ 11.86
$ 1.84 $ 2.17 $ 2.52 $ 2.90 $ 3.29 $ 3.71 $ 4.15
$ 3.42 $ 4.03 $ 4.68 $ 5.38 $ 6.11 $ 6.89 $ 7.71
$ 2.47 $ 2.57 $ 2.68 $ 2.78 $ 2.90 $ 3.01 $ 3.13
$ 4.62 $ 5.04 $ 5.49 $ 5.99 $ 6.53 $ 7.11 $ 7.75
-$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43
$ 7.08 $ 8.21 $ 9.42 $ 10.72 $ 12.10 $ 13.58 $ 15.16

$ 7.08 $ 8.21 $ 9.42 $ 10.72 $ 12.10 $ 13.58 $ 15.16

-$ 102.36 -$ 111.58 -$ 121.62 -$ 126.48

$ 3.43 $ 3.43 $ 3.43 $ 3.43

10 11 12 13
9% 9% 9% 4%
$ 16.43 $ 17.93 $ 19.49 $ 20.27
$ 3.26 $ 3.39 $ 3.52 $ 3.66
$ 13.17 $ 14.54 $ 15.97 $ 16.61
$ 4.61 $ 5.09 $ 5.59 $ 5.81
$ 8.56 $ 9.45 $ 10.38 $ 10.80
$ 3.26 $ 3.39 $ 3.52 $ 3.66
$ 8.45 $ 9.21 $ 10.04 $ 4.86
-$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43 -$ 3.43
$ 16.84 $ 18.62 $ 20.51 $ 15.89

-$ 1.04

$ 16.84 $ 18.62 $ 20.51 $ 15.89

Activos
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes 26.3
Inversiones, disponibles para venta 0.6
Inventario - Mercancia 1.2
Clientes 20.0
Activo circulante total 48.1
Propiedad y equipo, neto 55.8
Activos intangibles, neto 49.4
Total Activos 153.2
Pasivo y Capital Contable
Pasivo circulante:
Proveedores 64.4
Pasivo circulante total 64.4
Deuda a largo plazo e intereses diferidos, neto de la porcion circ 43.1
Pasivo total 107.5
Capital Contable total (deficit) 45.7
Total pasivo y capital contable 153.2
Acciones en circulacion (millones de acciones) 9.3
Capitalizacion de mercado 128.2

Act Circulante sin Caja 21.2

Pas Circulante 64.4
Capital de Trabajo -43.3 -47.1

Imversión Estadio $ 250

Ingresos por Asistencia +40% 40%
Patrocinios +20% 20%
Gastos Op +14% 14%

Actual Pron
- 1
Ingresos 2007 2008
Asistencia 17.4 19.0
Patrocinios 15.7 17.1
Difusion 28.7 31.3
Mercancia 5.2 5.7
Otros 7.1 7.7
Total 74.1 80.8
Inc Ing 9.00%
Costo Operativos
Nomina 50.9 56.0
Gastos operativos del estadio 16.4 17.0
Otros 1.8 1.9
Total 69.1 74.9
UAIIDA (EBITDA) 5.0 5.9
Depreciacion 2.2 2.3
D&A Nuev - -
D&A Total 2.2 2.3
UAII (EBIT) 2.8 3.6
Intereses 2.3 2.5
Impuestos 0.2 0.4
Ingresos Netos 0.4 0.7

FCF
Actividades de Operación Año 0 Año 1

EBITDA 5.0 5.9

(-) D&A 2.2 2.3
EBIT 2.8 3.6
(-) Impuestos 1.0 1.2
Utilidad Operativa Neta 1.8 2.3
(+) D&A 2.2 2.3
Camb Cap Trabajo 0.0 3.9
CapEx Inversión Estadio 0.0 -125.0
CapEx -3.3 -3.4
FCF 0.7 -119.9

Tasa de Descuento
Tasa Libre de Riesgo 4.57%
Beta 1.29
Prima mercado 4.5%
CAPM 10.38%

Flujos Proyectados -119.93

VPN $143.9
Valor Original $131.2

Deuda Neta
Deuda 43.1
(-)Efectivo 26.9
Deuda Neta 16.2

Valor para el Inversionista $127.8

Precio Mercado $128.2

Acciones 9.29

Año 0 Año 1

Inversión - 125.0
D&A -
 -51.4 -63.6 -69.4 -75.6 -82.4 -89.8 -97.9

2 3 4 5 6 7 8
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
20.7 31.5 34.4 37.5 40.9 44.5 48.5
 18.7 24.4 26.6 29.0 31.6 34.4 37.5
34.1 37.2 40.5 44.2 48.1 52.5 57.2
6.2 6.7 7.3 8.0 8.7 9.5 10.4
8.4 9.2 10.0 10.9 11.9 13.0 14.2
88.0 109.0 118.8 129.6 141.2 153.9 167.8
9.00% 23.84% 9.01% 9.01% 9.00% 9.01% 9.00%

61.6 67.8 74.6 82.0 90.2 99.2 109.2

17.7 21.0 21.8 22.7 23.6 24.6 25.6
2.0 2.0 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5
81.3 90.8 98.5 106.9 116.1 126.2 137.2
6.8 18.2 20.3 22.6 25.1 27.8 30.6
2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 3.0
- 25.0 25.0 25.0 25.0 25.0 25.0
2.4 27.5 27.6 27.7 27.8 27.9 28.0
4.4 - 9.3 - 7.2 - 5.1 - 2.7 - 0.1 2.6
2.7 2.9 3.2 3.5 3.8 4.1 4.5
0.6 0.8 1.1 1.3 1.6 1.9 2.1
1.1 - 13.0 - 11.5 - 9.8 - 8.1 - 6.1 - 4.0

Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8

6.8 18.2 20.3 22.6 25.1 27.8 30.6

2.4 27.5 27.6 27.7 27.8 27.9 28.0
4.4 -9.3 -7.2 -5.1 -2.7 -0.1 2.6
1.5 -3.2 -2.5 -1.8 -0.9 -0.1 0.9
2.8 -6.0 -4.7 -3.3 -1.8 -0.1 1.7
2.4 27.5 27.6 27.7 27.8 27.9 28.0
4.2 12.3 5.7 6.2 6.8 7.4 8.1
-125.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
-3.6 -3.7 -3.9 -4.0 -4.2 -4.3 -4.5
-119.1 30.0 24.7 26.6 28.7 30.9 33.3

-119.11 29.99 24.74 26.63 28.66 30.89 33.26

 $0.4 *El mercado está sobrevaluando
0.3%

Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8

125.0 - - - - - -
- 25.0 25.0 25.0 25.0 25.0 25.0
Valor Liquidación % Capital
Valor de Venta Multiplos
Valor Mantener Perpetuidad

-106.7 -116.3 -126.8 -138.2 -143.8

9 10 11 12 13
2016 2017 2018 2019 2020
52.9 57.7 62.9 68.5 71.3
 40.9 44.6 48.6 53.0 55.1
62.3 67.9 74.1 80.7 84.0
11.3 12.3 13.4 14.6 15.2
15.4 16.8 18.3 20.0 20.8
182.9 199.3 217.3 236.8 246.3
9.00% 9.00% 9.00% 9.00% 4.00%

120.1 132.1 145.3 159.8 166.2

26.6 27.6 28.8 29.9 31.1
2.6 2.7 2.8 2.9 3.0
149.2 162.4 176.8 192.6 200.3
33.7 36.9 40.5 44.2 46.0
3.1 3.3 3.4 3.5 3.7
25.0 25.0 25.0 25.0 25.0
28.1 28.3 28.4 28.5 28.7
5.5 8.7 12.1 15.7 17.3
4.9 5.4 5.8 6.4 6.6
2.4 2.7 3.1 3.4 3.5
- 1.8 0.6 3.2 6.0 7.2

Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13

33.7 36.9 40.5 44.2 46.0

28.1 28.3 28.4 28.5 28.7
5.5 8.7 12.1 15.7 17.3
1.9 3.0 4.2 5.5 6.1
3.6 5.6 7.8 10.2 11.3
28.1 28.3 28.4 28.5 28.7
8.8 9.6 10.5 11.4 5.5
0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
-4.7 -4.9 -5.1 -5.3 -5.5 4.0%
35.8 38.6 41.6 44.9 40.0 $ 652.1 Perpetuidad*

35.84 38.63 41.63 44.87 692.09

Año 9 Año 10 Año 11 Año 12 Año 13

- - - - -
25.0 25.0 25.0 25.0 25.0
rpetuidad*
 Puntos Prc Neto G
Manchester 82 42.7
Arsenal 77 38.1
Chelsea 74 33.9
Liverpool 67 24.6
New Castle 53 2.3
Tottenham 51 -1.9
Everton 49 -4.9
Aston 51 0

Coeficiente de correlación 0.9978

Pendiente 0.6752

Gole nuevo jugador 12

Puntos nuevo jugador

Puntos actuales 51
Puntos nuevos
Incremento en puntos

Correlación