Análisis de Estados Financieros

Curso 2021-22 / 2º semestre

Nombre y Apellidos del estudiante

Prueba de evaluación continua 1. ¿QUIERES CONOCER LA INFORMACIÓN Y

LA SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE UNA SOCIEDAD?

La actividad

La prueba está dividida en dos bloques, todos ellos basados en la empresa LOEWE, SA. La sociedad
nos acompañará en las siguientes pruebas de la asignatura, y la estructura en bloques se repetirá en
las tres siguientes PECS.

Con el Bloque 1: obtendrás una visión general de la empresa y te focalizarás a hacer un

diagnóstico de la situación patrimonial y financiera de la sociedad.

A continuación, en el Bloque 2, la Dirección General/Dirección Financiera, en la reunión periódica que

hace, te planteará una pregunta incómoda sobre el trabajo que has realizado, o pedirá tu opinión
para profundizar en algún aspecto o para ayudar a tomar una decisión como conocedor/a de la
sociedad y de su situación patrimonial y financiera. La respuesta aportada se valorará tanto por su
creatividad como por la aplicación rigurosa de los conceptos objeto de esta PEC, tanto en los cálculos
como en los comentarios.

Criterios de evaluación

La valoración de cada pregunta se indica en el enunciado.

Importante: La calificación obtenida en esta PEC supone un 20% de la nota final de la

asignatura. Para optar a superar la Evaluación Continua será necesario haber realizado y
entregado un mínimo de 4 de las 5 actividades propuestas (PECs). Las PECs con nota
menor a C- (3) se considerarán no entregadas. Para superar la Evaluación Continua la nota
final tiene que ser igual o mayor a C+.

En general

- Se tendrá mucho en cuenta la presentación: cuadros numéricos elaborados y comentarios

estructurados, concretos, concisos, suficientes y no repetitivos; sin faltas de ortografía. También
se tendrá mucho en cuenta que se respete la extensión máxima que se indica en cada pregunta,
utilizando siempre un tipo de letra Arial 10 e interlineado sencillo.

- Es necesario utilizar un léxico adecuado a la materia en la redacción de los comentarios.

Para contestar alguna de las preguntas puede ser necesario obtener información “externa”, es decir,
información no disponible en el documento de cuentas anuales sobre LOEWE, SA. entregado con el
enunciado. Se recomienda en estos casos consultar los documentos disponibles en la zona de
“recursos” del aula, así como en diferentes webs en internet. En cualquier caso, verificad que la
información que encontráis es correcta y se refiere a legislación española y/o en la empresa
analizada.
Para resolver algunos ejercicios, se tiene que utilizar la hoja de cálculo que se entrega
complementariamente al presente documento, denominado plantilla, automatizando al máximo los
cálculos que se piden.

No hay que entregar la hoja de cálculo en el REC. Sólo el documento Word.

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 PEC1. ¿Quieres conocer la información patrimonial y financiera de una Sociedad?

Formato y fecha de entrega

Finalizado el trabajo, tendréis que enviar el documento (en formato Word o pdf) con la solución al
buzón Registro de EC, del apartado Evaluación del aula, dentro del plazo establecido en el aula.

El nombre del fichero, para que pueda ser aceptada la PEC, tendrá el siguiente formato:

Fichero con el ejercicio a corregir: "Apellido1_login_PEC1*.doc”

login = la parte que hay antes de la @ en la dirección de correo electrónico que cada estudiante tiene
en la UOC.

Los apellidos se escribirán sin acentos. Por ejemplo, el estudiante Laia Cordomí López, con dirección
de correo en la UOC lcordomilo@uoc.edu, enviaría el siguiente archivo de la PEC1:

“Cordomi_lcordomilo_PEC1.doc".

IMPORTANTE: no entregar el fichero con la denominación correcta dificulta mucho su

identificación, recepción y corrección, y por tanto en este caso no podemos garantizar el plazo
de corrección previsto o cualquier consecuencia negativa imprevista.

El plazo de entrega finaliza a las 24 horas del día 10 de marzo. No se aceptará ninguna entrega
fuera de este plazo. La propuesta de solución a de la PAC1 se publicará el 11 de marzo y las
calificaciones estarán disponibles el día 17 de marzo.

Enunciado

BLOC 1: DIAGNÓSTICO SOBRE LA SITUACIÓN

PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD:
El Balance de Situación
(Puntuación: 8 puntos)

El análisis del Balance de Situación es el primer paso

para realizar un análisis completo y exhaustivo de la
situación económica y financiera de una empresa.

¿Por qué? Pues porque permite saber cuál es el

patrimonio de una empresa en un momento
determinado y su situación financiera.

Dar respuesta a preguntas tan significativas como:

¿Qué inversiones tiene la sociedad?

¿Cómo está financiando la empresa estas
inversiones?
¿Existe un equilibrio entre las inversiones y las
fuentes de financiación?
¿Es una empresa muy endeudada?
¿Podrá la sociedad hacer frente a los pagos a
corto plazo?

Nos planteamos hacer un diagnóstico de LOEWE, SA, utilizando exclusivamente su información

pública; es decir, principalmente sus Cuentas Anuales.

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 PEC1. ¿Quieres conocer la información patrimonial y financiera de una Sociedad?

LOEWE, SA (de ahora en adelante LOEWE) se constituyó en 1846 y tiene su domicilio social en la
calle Goya de Madrid.

Para responder correctamente a las preguntas que se te formulan, es necesario la lectura de todos
los datos incluidos en las Cuentas Anuales, especialmente la memoria; así como el informe de
gestión y el informe de auditoría, que se encuentran disponibles en el documento pdf facilitado en el
aula junto con este enunciado.

En su página web https://www.loewe.com/, en el apartado “stories”, se puede encontrar información

sobre la empresa, su historia, las principales marcas, y otros detalles que siempre es importante
conocer al abordar su análisis.

Así mismo, siempre es recomendable realizar una serie de búsquedas en los diferentes portales de
internet para localizar o ampliar cualquier información que pudiera ser relevante para dar respuesta a
las preguntas que se plantearán.

VISIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

El análisis de una sociedad no se limita únicamente al cálculo de una larga lista de ratios, sino que
estos se tienen que interpretar en función de las características individuales de la empresa y de su
entorno. Por lo tanto, la interpretación de los datos requiere tener una visión general de la entidad y
por eso te proponemos el siguiente ejercicio.

EJERCICIO 1. Responde a las preguntas que se formulan a continuación sobre la actividad y la

información general de la empresa. También te pedimos que indiques en que nota/s o
apartado/s de la memoria (no la página del documento) y/o el informe de gestión y/o el informe
de auditoría has encontrado la información que te ha ayudado a responder cada pregunta.
(Puntuación: 1,50 puntos)

Nota 1: Utiliza exclusivamente el espacio destinado a la respuesta, sin ampliar la altura de las
filas. Dedica el primer párrafo de tu respuesta a hacer un resumen muy breve y directo ,
y desarrolla a continuación todo el razonamiento de tu respuesta.

Nota 2: Para buscar los códigos CNAE 2009 se puede consultar la base de datos SABI, a la
cual se accede desde el apartado Recursos / fuentes de información del aula (o también
directamente desde la Biblioteca de la UOC). Si tienes cualquier duda sobre cómo utilizar el
SABI, puedes consultar el documento “Tutorial SABI” que encontrarás dentro del mismo
apartado Recursos / fuentes de información del aula. En esta primera PEC el objetivo es que
te familiarices con esta base de datos, que tendrás que continuar utilizando en posteriores
PECs.

Fuente de
PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO
información
¿Cuál es el objeto social de la
entidad?

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Fuente de
PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO
información
¿Cuál es su código CNAE 2009
primario?

¿Coincide la información que

presenta la compañía en el
depósito de las Cuentas Anuales
con el que figura en el SABI?

¿Cuál es su código IAE

primario?

¿Quién es el principal accionista

de LOEWE?

¿Pertenece la Sociedad a algún

grupo de empresas?

¿Formula la sociedad Cuentas

Anuales Consolidadas?

Revisa el informe de auditoría.

Indica cuál ha sido el resultado

de la auditoría.

¿Qué referencia encontramos

en SABI sobre el estado de la
auditoría de las cuentas del
2020?

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Fuente de
PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO
información
¿Se muestra en el informe de
auditoría algún aspecto
relevante que se destaca?

¿Puede afectar este aspecto al

análisis del Balance de
Situación?

¿Cómo ha afectado el Covid-19

a la compañía?

¿Se han tenido que tomar

medidas excepcionales?

¿Hace alguna referencia el

informe de Auditoría a esta
circunstancia?

Puedes leer en el informe de

gestión la política de y gestión
de riesgos de la sociedad.

Enumera y describe los

principales riesgos financieros
que la Dirección Financiera del
Grupo gestiona y explica que
instrumento utiliza para
gestionar el riesgo derivado del
tipo de cambio.

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ANÁLISIS PATRIMONIAL Y FINANCIERO DE LA EMPRESA

Una vez conocidos los aspectos más generales de la Sociedad empezaremos a trabajar para conocer
la situación patrimonial y financiera a partir del Balance de Situación. Nos fijaremos en las masas del
activo, del pasivo y del patrimonio neto, de manera individual y la relación que tienen entre ellas.

Un paso previo para interpretar correctamente los resultados del análisis es entender la composición
y la evolución de cada una de las partidas que configuran el balance.

La denominación de la mayoría de las partidas directamente nos permite relacionar su contenido,

pero hay otras en las cuales es necesario analizar la información que aparece en la memoria.

EJERCICIO 2. En primer lugar, hay que preparar el balance y realizar los cálculos necesarios
con el fin de llevar a cabo el análisis patrimonial referido en 2019 y 2020. Se tendrá que aplicar
el procedimiento de porcentajes verticales, y el procedimiento de porcentajes horizontales.
(Puntuación: 0,5)

Nota: Para hacerlo, tenéis que utilizar la plantilla en formato Excel que os adjuntamos con
este enunciado. Recuerda que, según las normas de entrega citadas anteriormente en el
inicio del enunciado, debes incorporar obligatoriamente en la solución en Word/pdf el trabajo
realizado, ya que es el único documento que debes entregar. Tienes que pegar/insertar el
resultado obtenido en la hoja de cálculo, en el documento Word en el cual entregas la
solución.

EJERCICIO 3. Basándonos en la composición y estructura del Balance de Situación, te

planteamos una serie de preguntas que permitan explicar los posibles equilibrios o
desequilibrios patrimoniales de la sociedad.

Nota: Utiliza exclusivamente el espacio destinado a la respuesta, sin ampliar la altura de las
filas. Evita utilizar respuestas ambiguas o que no se ajusten exactamente a aquello que se
está pidiendo. Dedica el primer párrafo de tu respuesta a hacer un resumen muy breve y
directo, y desarrolla a continuación todo el razonamiento de tu respuesta.

3.1. ESTRUCTURA ECONÓMICA (Activo) (Puntuación: 0,75 puntos)

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Comenta de manera general la
composición y la evolución del
activo y de la distribución de las
principales masas en que se
divide.

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 PEC1. ¿Quieres conocer la información patrimonial y financiera de una Sociedad?

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Haz un comentario sobre la
evolución del inmovilizado
material.

¿La sociedad tiene un plan anual

de inversiones?

Destaca la partida que consideres

que más ha contribuido a la
evolución de la estructura
económica de la compañía y
explica a qué tipo de operación
corresponde.

3.2. ESTRUCTURA FINANCIERA (Patrimonio Neto + Pasivo) (Puntuación: 0.75 punto)

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Comenta de manera general
cómo evoluciona la distribución
de las principales masas en que
se divide el Patrimonio Neto y
Pasivo de la empresa.

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 PEC1. ¿Quieres conocer la información patrimonial y financiera de una Sociedad?

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Señala las tres partidas que
consideres más representativas
de la evolución de la estructura
financiera de LOEWE en el
ejercicio 2020 respecto al
ejercicio 2019 explicando el
origen de su
aumento/disminución.

3.3. EQUILIBRIO PATRIMONIAL (Activo Corriente y Activo no Corriente versus Patrimonio Neto
y Pasivo)

Calcula el Fondo de Maniobra en valor absoluto para los ejercicios 2019 y 2020, y determina su
variación en valor absoluto y en valor porcentual. (Puntuación: 0,25 puntos)

Basándonos en estos cálculos, te planteamos las siguientes preguntas. (Puntuación: 0,50

puntos)

Nota: Utiliza exclusivamente el espacio destinado a la respuesta, sin ampliar la altura de las
filas. Evita utilizar respuestas ambiguas o que no se ajusten exactamente a aquello que se
está pidiendo. Dedica el primer párrafo de tu respuesta a hacer un resumen muy breve y
directo, y desarrolla a continuación todo el razonamiento de tu respuesta.

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Haz un breve comentario sobre
los valores obtenidos del fondo
de maniobra y su evolución.

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 PEC1. ¿Quieres conocer la información patrimonial y financiera de una Sociedad?

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Señala qué partida/partidas del
Balance han originado la
evolución del Fondo de Maniobra
del ejercicio 2020 respecto al
ejercicio 2019

EJERCICIO 4. A continuación os presentamos el balance de situación para el ejercicio 2020 de

una de las sociedades que podemos considerar competidoras de LOEWE y que después
utilizaremos en el análisis sectorial: BINIARAIX MANUFACTURING SLU.
 
BINIARAIX MANUFACTURING SLU
Activo Miles de euros %
A) Activo no corriente 2.242 5,97%
II Inmovilizado material 1.753 4,67%
2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material 1.753 4,67%
V Inversiones financieras a largo plazo 2 0,01%
5. Otros activos financieros 2 0,01%
VI Activos por impuesto diferido 487 1,30%
B) Activo corriente 35.334 94,03%
II Existencias 21.765 57,92%
1. Comerciales 20.321 54,08%
2. Materias primas y otros aprovisionamientos 1.443 3,84%
3. Productos en curso 1 0,00%
III Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 2.499 6,65%
1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios 50 0,13%
2. Clientes empresas del grupo y asociadas 2.037 5,42%
3. Deudores varios 9 0,02%
4. Personal 11 0,03%
5. Activos por impuesto corriente 3 0,01%
6. Otros créditos con las Administraciones Públicas 390 1,04%
IV Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 10.688 28,44%
2. Créditos a empresas 1.386 3,69%
5. Otros activos financieros 9.302 24,76%
VI Periodificaciones a corto plazo 18 0,05%
VII Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 364 0,97%
1. Tesorería 364 0,97%
Total activo (A + B) 37.576 100,00%
   
Patrimonio Neto y Pasivo Miles de euros %
A) Patrimonio neto 2.461 6,55%
A-1) Fondos propios 2.461 6,55%
I Capital 8 0,02%
1. Capital escriturado 8 0,02%
III Reservas 6.291 16,74%
1. Legal y estatutarias 255 0,68%
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2. Otras reservas 6.036 16,06%

VII Resultado del ejercicio -4.905 -13,05%
IX Otros instrumentos de patrimonio neto 1.067 2,84%
B) Pasivo no corriente 18.146 48,29%
II Deudas a largo plazo 17.854 47,51%
2. Deudas con entidades de crédito 17.854 47,51%
IV Pasivos por impuesto diferido 291 0,77%
C) Pasivo corriente 16.969 45,16%
III Deudas a corto plazo 4.896 13,03%
2. Deudas con entidades de crédito 4.896 13,03%
IV Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 12 0,03%
V Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 12.062 32,10%
1. Proveedores 8.906 23,70%
3. Acreedores varios 2.959 7,87%
4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 17 0,05%
6. Otras deudas con las Administraciones Públicas 179 0,48%
Total patrimonio neto y pasivo (A + B + C) 37.576 100,00%

En la Nota 1 de la memoria de las Cuentas Anuales depositadas de esta sociedad, se señala

que
su objeto social es el diseño, fabricación, compra y venta al por mayor y menor de prendas de
vestir, bolsos, maletas, artículos de piel, etc. De acuerdo con el objeto social de LOEWE que
habrás localizado en el primer ejercicio, ¿podrías señalar 4 diferencias sobre la estructura
económica y financiera de ambas sociedades? (Puntuación: 1 punto)

EJERCICIO 5. A continuación nos centramos en el análisis financiero que nos permitirá

identificar la capacidad que tiene la empresa para asumir las deudas que generan (o han
generado) sus actividades. Calcula los principales ratios financieros y responde a las
preguntas que se formulan a continuación (Puntuación: 1,5 puntos)

Nota 1: Para resolver este ejercicio tienes que utilizar la plantilla en formato Excel que te
adjuntamos con este enunciado.
Nota 2: Recuerda, según las normas de entrega citadas anteriormente en el inicio del
enunciado, incorporar en la solución en Word el trabajo realizado, aunque adjuntes el Excel
con los cálculos. Tienes que pegar/insertar el resultado obtenido en el documento Word
en el cual entregas la solución.

RATIOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

202 Valores
RATIOS DE LIQUIDEZ 0 2019 esperados

Liquidez . 1,00
Tesorería 0,2-0,3
Fondo de maniobra >1; 1,5-2,0
Regla de oro >1
         
202
RATIOS DE ENDEUDAMIENTO 0 2019  
Endeudamiento 1,0-1,5
Ratio de recursos
permanentes  
Ratio de calidad de la deuda  
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Garantía 1,5-3,0
Firmeza/consistencia 2,00
Media
Estabilidad sector
   

Es necesario que respondas a las preguntas que se formulen a continuación, utilizando

exclusivamente el espacio destinado a la respuesta, sin ampliar la altura de las filas. Dedica el
primer párrafo de tu respuesta a hacer un resumen muy breve y directo, y desarrolla a
continuación todo el razonamiento de tu respuesta.

PREGUNTA RESPUESTA / COMENTARIO

Haz un comentario sobre la situación de
liquidez de la empresa en 2020,
valorando el resultado y la evolución de
TODOS LOS RATIOS DE LIQUIDEZ
calculados para el periodo de tiempo
analizado.

Haz un comentario sobre la situación de

endeudamiento de la empresa en 2020,
valorando el resultado y la evolución de
TODOS LOS RATIOS DE
ENDEUDAMIENTO calculados para el
periodo de tiempo analizado.

ANÁLISIS SECTORIAL DE LA LIQUIDEZ Y EL ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA

Para obtener una perspectiva más completa de la liquidez y el endeudamiento de la empresa

LOEWE, además de haber realizado una comparación respecto a los resultados del ejercicio anterior,
completaremos el análisis mediante una comparativa con los resultados que presentan las principales
empresas competidoras.

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EJERCICIO 6. En el aula, apartado Recursos, Materiales y Fuentes de información, tenéis

disponible el acceso a la base de datos SABI. En este ejercicio te pedimos que realices una
comparativa de la liquidez y del endeudamiento de las principales empresas competidoras de
LOEWE.

En la mayoría de los casos, localizar las empresas competidoras por sector, por CNAE, por IAE, etc.,
ofrece unos resultados adecuados. En el caso de LOEWE, y al tratarse de un sector tan amplio,
cualquier criterio de búsqueda no resulta excesivamente adecuado desde un punto de vista
académico.

Por este motivo deberás recopilar la información de las 5 empresas que se han considerado como
más adecuadas para realizar la comparativa, incluyendo, además los datos de la compañía que
estamos comparando, LOEWE. Estas empresas son:

1. SKECHERS USA IBERIA SLU

2. PUMA IBERIA SL
3. XTI FOOTWEAR SL
4. BINIARAIX MANUFACTURING SLU
5. COMERCIAL LOSAN SLU

6.1. Tomando como ejercicio de comparativa el 2020 ¿Cuál es el valor total de los Ingresos de
Explotación, el Total Activo, la Liquidez General y el Endeudamiento? Prepara una tabla con
dichos resultados (Puntuación: 0,50 puntos)

6.2. A partir de los valores obtenidos en SABI, haz un breve comentario valorando la situación
de LOEWE respecto a sus competidores (Puntuación: 0,75 puntos)

BLOC 2: PREGUNTA INCÓMODA / TOMA DE

DECISIONES / PROFUNDIZACIÓN
(Puntuación: 2 puntos)

Recibes una llamada de la responsable de la Dirección

Financiera, una nueva incorporación que tan solo lleva unos
meses en la sociedad. No sabes muy bien para que te llama,
pero naturalmente acudes en su despacho.

Nada más entrar te das cuenta que está revisando las

Cuentas Anuales de 2020, que formuló el anterior equipo del
departamento financiero. Después de un saludo muy
amigable, se queda pensativa y te comenta lo siguiente:

EJERCICIO 7.

Como bien sabes, no hace mucho que me he incorporado a la compañía como responsable del
departamento financiero.

7.1. Estoy revisando el informe que me has presentado sobre la situación patrimonial y
financiera de LOEWE. La semana que viene se reúne el Consejo de Administración para
valorar la conveniencia o no de mantener la gestión centralizada de la tesorería, con el resto de
las empresas del grupo. Necesitaría que me prepares un balance con los datos del ejercicio
2020 en el que se eliminen todas las partidas referentes a la cuenta cash-pooling trasladando

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los saldos deudores y acreedores a la partida de “Tesorería” y me comentes su impacto en el

análisis de liquidez, endeudamiento y fondo de maniobra. (Puntuación 1,5 puntos)

7.2. Aunque ya me has presentado un análisis comparativo sectorial, necesitaría que realices
alguna búsqueda por Internet y me localices alguna noticia de cómo la empresa es percibida
por el entorno. Por favor, elige un artículo publicado que valore la calidad percibida de nuestra
marca. Recuerda que no me interesa nuestra publicidad, ni lo que decimos en nuestra web
corporativa, sino en lo que se puede encontrar en webs independientes.

Especifica bien la fuente de información y haz un breve resumen del contenido. No olvides
añadir un comentario valorativo personal. (Puntuación 0,5 puntos)

Prepara la respuesta con esta estructura:

Link
Resumen noticia
Valoración personal

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