Asignatura presencial:

FUNDAMENTOS DE ECONOMÍA
Dr. ALBERTO RENGIFO ALEGRÍA
arengifoa@usmp.pe
SESIÓN 05
SISTEMA MONETARIO: DINERO,
TASA DE INTERÉS, BANCOS Y EL ROL DEL
BANCO CENTRAL DE RESERVA
2022 - II
 SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
(SMI)
Conjunto de instituciones, acuerdos y normas que rigen las
transacciones comerciales y financieras entre distintos países.

Objetivos
Marco común Reglas y normas aceptadas por los países para
intercambiar flujos comerciales y financieros libremente.
Convertibilidad Sistema de
intercambio internacional de
divisas (en donde el tipo de cambio
es el precio relativo de las
monedas)
Liquidez Asegurar suficiente
liquidez para que los flujos entre
países no se vean restringidos
artificialmente.
Ajuste Corregir los
desequilibrios en balanza de
pagos de los países.
Otorgando financiamientos si es
necesario.

Medios de pago mundiales

Crear y desarrollar medios de
pago internacionales.
 INSTITUCIONES DEL SMI
Internacionales (globales)
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Banco Mundial (BM)
Banco de Pagos Internacionales (BPI)

Regionales
Banco Interamericano del Desarrollo (BID)
Banco Africano del Desarrollo (AFDB)
Banco Asiático del Desarrollo (ADB)
Corporación Andina de Fomento (CAF)
Unión Europea (UE)
Organización para la Cooperación y el Desarrollo
Económico (OECD)
 FONDO MONETARIO INTERNACIONAL
Organización Internacional (1945) cuya función es:
✓ Fomentar la cooperación monetaria internacional
✓ Afianzar la estabilidad financiera
✓ Facilitar el comercio internacional
✓ Promover un empleo elevado y crecimiento económico
sostenible; y
✓ Reducir la pobreza en el mundo entero.
Está integrado por 189 países (la ONU con
194), a los que debe rendir cuentas de su
actuación.
 BANCO MUNDIAL
El Grupo Banco Mundial está conformado por 189 países
miembros.
Su personal proviene de más de 170 países, y tiene más de
130 oficinas en todo el mundo.

Constituye una asociación mundial única: las cinco

instituciones que lo integran trabajan en la búsqueda de
soluciones sostenibles para reducir la pobreza y generar
prosperidad compartida en los países en desarrollo.
 EVOLUCIÓN DEL SMI
Patrón monetario
Para definir el valor de su unidad
monetaria, un país adopta un
sistema monetario que establece el
valor de su moneda en relación con
otro punto de referencia.

BIMETALISMO - ANTES DE 1875

Vigente hasta la década de 1870,
consistía en un doble patrón con
libre acuñación de monedas de oro y
plata.
Ejemplo: Gran Bretaña, Estados
Unidos de Norteamérica, Francia.
Ley de Gresham
(Sir Thomas – comerciante Inglés)

LA MONEDA MALA SACA DE

CIRCULACIÓN A LA MONEDA BUENA

Siglo XVI, el dinero era acuñado con aleaciones de

metales preciosos (oro, plata, cobre).
Estas piezas, tenían valor intrínseco (calidad y
cantidad de mineral contenido en ellas).
“Moneda buena” era aquella con igual valor
nominal que otra, pero con mayor cantidad de
oro o plata. Ambas, compraban igual número de
bienes, y además eran aceptadas por los
vendedores, por ser de curso legal.
Pero, los compradores, se reservaban la “moneda
buena”, sacándola de circulación, y usaban la
“mala” para sus transacciones cotidianas.
PATRÓN DE ORO CLÁSICO
(1870:1914)

✓ Se aplicó durante el período 1870

hasta la Primera Guerra Mundial.
✓ Los Bancos Centrales solo emitían
dinero que estuviera respaldado
con reservas de oro.
✓ Existía un tipo de cambio fijo de
las divisas de distintos países con
respecto al oro y los ciudadanos
podían libremente cambiar su
dinero por el equivalente
correspondiente.
✓ El crecimiento del comercio
internacional, el descubrimiento
de nuevas minas de oro y los
crecientes costos de la guerra
(que presionaban por emitir
más dinero) fueron algunos de
los factores que colapsaron este
sistema.
PERÍODO ENTRE GUERRAS (1915:1944)

✓ La primera Guerra Mundial puso fin al patrón oro clásico

en agosto de 1914, cuando países como Gran Bretaña,
Francia, Alemania y Rusia suspendieron la redención de
billetes bancarios por oro e impusieron embargos sobre las
exportaciones de oro.

✓ Cuando los países grandes se recuperaban de la guerra y

estabilizaban sus economías, trataron de restablecer el
patrón oro. Estados Unidos, que había reemplazado a Gran
Bretaña como la potencia financiera dominante, encabezó
los esfuerzos por restituirlo.
✓ El período entre guerras se caracterizó por

o Nacionalismo económico

o Tibios intentos de restituir el patrón oro y posterior

fracaso

o Inestabilidad política y económica

o Quiebra de bancos y las fugas de capital provocadas

por el pánico
o No hubo un sistema monetario internacional
congruente y ello tuvo repercusiones que fueron
en detrimento del comercio y la inversión
internacionales

o El dólar de Estados Unidos surgió como moneda

mundial dominante, con el desplazamiento gradual
de la libra esterlina
SISTEMA BRETTON WOODS (1945:1971)

✓ Se estableció un tipo de cambio oro-dólar fijo ($35/onza

de oro) pero los países no tenían que convertir su moneda
en oro sino en dólares estadounidenses.

✓ El dólar se convirtió en la moneda referente mundial y los

países debían fijar el valor de su moneda con respecto a
ella, procurando intervenir en caso de fluctuaciones
relevantes (mayores de 1%, positivo o negativo).

✓ Durante este período se crearon el Fondo Monetario

Internacional y el Banco Mundial.
✓ El sistema colapsó durante la
Guerra de Vietnam.

Estados Unidos decidió de

manera unilateral suspender
la convertibilidad con el fin
de financiar la guerra y
fomentar sus exportaciones.
PETRODOLAR

✓ El nacimiento del petrodólar (patrón monetario) tuvo

lugar en 1973, cuando Estados Unidos acordó con Arabia
Saudí negociar cada barril de petróleo en dólares de la
Reserva Federal, a cambio de armas americanas y la
protección militar de los campos petrolíferos sauditas.

✓ El contrato se fue extendiendo, de tal modo, que

cualquier país que quisiera comprar este tipo de recurso
energético (petróleo) estaba obligado a cambiar su
moneda nacional por dólares americanos.
✓ El sistema de intercambiar petróleo por dólares generó
una gran demanda artificial de dólares en todo el mundo,
y a medida que se necesitaba más crudo más se
incrementaba la producción de la moneda
estadounidense.

✓ Como resultado, Estados Unidos se convirtió en el artífice

exclusivo de este nuevo modelo monetario, lo que le
permitió ejercer un gran dominio sobre la economía
global que llega hasta hoy: los 6,5 billones de dólares que
se mueven anualmente por el petróleo representan el
10% del PBI mundial y el 40% del PBI del país americano.
✓ Sin embargo, en los
últimos años, varios
países han manifestado
su intención de utilizar
sus propias monedas en
el negocio del petróleo,
como Brasil, Rusia, India,
China y Sudáfrica (BRICS).
SISTEMA ACTUAL

✓ Consiste en la determinación
del valor de los tipos de
cambio por la fluctuación en
el mercado de divisas (en la
mayoría de los países de
Europa y América).

✓ El dinero no cuenta con un

respaldo en metales, activos
u otro bien convertible.
 SISTEMA MONETARIO PERUANO
✓ El Sol (S/) (ISO 4217: PEN) es la unidad monetaria de curso
legal en el Perú desde 1991.

✓ Reemplazó al Inti (I/.) que circuló entre 1985 y 1991.

✓ Inicialmente fue denominada Nuevo Sol (S/.) para

diferenciarla del "viejo" Sol (S/.) que circuló entre 1931 y
1985.

✓ Desde 2015 el gobierno dispuso que el «Nuevo Sol (S/.)»

se denomine, simplemente, «Sol (S/)», suprimiéndose el
uso del punto en el signo monetario (S/)
✓Un Sol (S/) equivalía, en
el momento de su entrada
en vigencia (1991), a un
millón de intis o a mil
millones de "viejos" soles.
 SOL (S/) – PEN
✓ Dividido en 100 céntimos.
✓ Circulan: Monedas de 10, 20, 50 céntimos, 1, 2 y 5 soles;
y, Billetes de 10, 20, 50, 100 y 200 soles.
✓ Se acuñaron monedas de 1 céntimo, pero estas fueron
retiradas de circulación en mayo de 2011.
✓ Desde el 1 de enero de 2019 se retiraron de circulación las
monedas de 5 céntimos.
 DINERO
✓ Su origen etimológico nos lleva al vocablo latino denarius,
que era el nombre de la moneda que utilizaban los
romanos.
✓ No tiene valor por sí mismo. Se basa en la confianza.

Características:
✓Medio de intercambio, en forma
de billetes y monedas.
✓Unidad contable, permite medir
y comparar el valor de productos y
servicios que son distintos entre sí
✓Refugio de valor, posibilita el
ahorro.
✓ El desarrollo del dinero permitió la expansión del
comercio a gran escala.

✓ En la antigüedad, el trueque era el sistema comercial por

excelencia, lo que dificultaba la fijación del valor y el
transporte.

✓ Se resalta que el valor del dinero no se encuentra en el

papel del billete o el metal de la moneda específica, sino
que surge a partir del aval y la certificación de la entidad
emisora (el Banco Central).

✓ Considere que el dinero funciona por un pacto social (es

aceptado por todos los integrantes de la sociedad).
✓ Actualmente, se utiliza:
dinero legal, que es
aquel creado por el
Banco Central por
impresión de billetes y
acuñación de monedas;
y, dinero bancario,
desarrollado por los
bancos privados
mediante anotaciones en
cuentas de los usuarios.
MERCADO DE DINERO

Reúne a quienes ofrecen su capital con quienes necesitan

dinero para financiar proyectos de inversión o como capital
de trabajo, sean del sector público o privado.

Son mercados de corto plazo (hasta un año).

El mercado de dinero de New York es el más grande y está

dominado por los bancos más grandes de USA.
En el Perú, el mercado de dinero se caracteriza por ser un
mercado con participación mayoritaria de bancos, en el
que estas entidades se prestan recursos, generalmente, a
un día, mediante operaciones conocidas como préstamos
overnight.

Estas operaciones permite que las instituciones financieras

consigan recursos para cubrir necesidades de liquidez
originadas, por retiros no programados o inesperados de
depósitos.
Además, estos recursos pueden ser usados
para cumplir con los requerimientos de
encaje, los cuales establecen que las
instituciones financieras deben mantener
recursos depositados en el Banco Central.
 TASA DE INTERÉS
Se fijan por el banco central de cada país para préstamos a
los otros bancos o para los préstamos entre los bancos.

Las tasas de interés de los bancos al público se basan en ésta

más un factor que depende de:
✓ La situación en los mercados de acciones de un país
determinado
✓ La relación a la “inversión similar” que el banco habría
realizado con el Estado de no haber prestado ese dinero a
un privado
Ejemplo:
Si las tasas de interés que pagan los bonos del Estado, las
cuentas bancarias y las inversiones en la industria son
iguales, nadie invertiría en acciones o depositaria en un
banco. Y esto es lógico ya que la industria y el banco pueden
quebrar, un país no.
✓ Esto no ocurre normalmente dado que invertir en una empresa
es más riesgoso que hacerlo en un banco.

✓ Además, como el riesgo que el Estado quiebre es nulo, la tasa

de interés será menor para bonos del Estado que colocaciones
en un banco privado.

Por ello surgen políticas monetarias que motivan a los agentes a

realizar determinadas operaciones.
¿CÓMO INFLUYEN LAS
TASAS DE INTERÉS EN LA ECONOMÍA?
Una tasa de interés alta, en cuanto a bonos emitidos por el
estado, motivará el ahorro; y, una tasa de interés baja, el
consumo.
 ¿QUÉ ES LA TASA DE INTERÉS?

✓ Precio pagado por la utilización del dinero (ajeno).

✓ En el caso del capital empresarial, los inversionistas

esperan compensación en la forma de dividendos.

✓ El interés es el alquiler o rédito que se conviene pagar por

un dinero tomado como préstamo, la forma como se
expresa el precio es la tasa de operación comercial.

✓ La tasa se expresa en porcentaje y siempre se medirá en un

año.
El interés que se paga por una suma
de dinero prestada depende de las
condiciones contractuales; y, varía en
razón directa con

✓ cantidad de dinero desembolsado

✓ tiempo de duración del préstamo

✓ oferta monetaria

✓ variables socioeconómicas

✓ entre otras.
A modo de conclusión:
El precio del dinero es la tasa de interés
El precio del capital contable es la ganancia en efectivo

¿CÓMO CALCULAN LOS BANCOS LA TASA DE INTERÉS?

Tasa de Interés =
Costo de Fondos + Costo operativo + Pérdida Esperada
+ Costo de Capital + spread.

Pérdida esperada = Probabilidad de Incumplimiento +

Pérdida por Incumplimiento.

Spread = Diferencia entre la tasa tomadora y tasa prestadora.

Nominal Pactada Adelantada o Vencida
Efectiva Nominal capitalizable

Activa Colocaciones, todos los préstamos que se

otorgan
Pasiva Ahorros o captaciones

0 I n

S/1 S/1 + I

I = Interés
 SISTEMA FINANCIERO PERUANO
Instituciones que conforman el Sistema Financiero Peruano
Entidades bancarias, financieras y demás empresas e
instituciones de derecho público o privado, debidamente
autorizadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y
AFP, que operan en la intermediación financiera.
Intermediarios Financieros
Instituciones encargadas de
la circulación del flujo
monetario canalizando el
dinero de los ahorristas
hacia los inversionistas.
SUPERINTENDENCIA
DEL MERCADO DE
VALORES
(ex CONASEV)
 REGULADORES Y DE CONTROL DEL
SISTEMA FINANCIERO
BANCO CENTRAL DE RESERVA
Encargado de regular la moneda y el crédito del sistema
financiero.

Principales funciones:
✓Propiciar que las tasas de interés de la operaciones del
sistema financiero, sean determinadas por la libre
competencia, regulando el mercado.
✓Regular la oferta monetaria
✓Administrar las reservas internacionales (RIN)
✓Emitir billetes y monedas.
 ROL BCR
✓ Política Monetaria

✓ La paridad cambiaria en relación al dólar estadounidense

es fijada diariamente por el Banco Central de Reserva del
Perú (BCR).

✓ BCR es una entidad estatal independiente del ejecutivo en

sus funciones y que deja flotar libremente esta moneda.

✓ Para evitar movimientos bruscos de la misma lo hace en

un régimen denominado flotación sucia.
SUPERINTENDENCIA DE BANCA, SEGUROS Y AFP (SBS)
Encargado de la regulación y supervisión de los Sistemas
Financiero, de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones (AFP)
– (desde 07/2000).
Objetivo Preservar los intereses de los depositantes, de los
asegurados y de los afiliados al SPP.
SBS: Institución de derecho público cuya autonomía funcional
está reconocida por la Constitución Política del Perú.
Sus objetivos, funciones y atribuciones
están establecidas en la Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de
Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca y Seguros -
Ley 26702.
SUPERINTENDENCIA DE BANCA,
SEGUROS Y AFP
SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (ex
CONASEV)
Finalidad: promover la eficiencia del mercado de valores y
productos, así como del sistema de fondos colectivos, a
través de la regulación, supervisión y difusión de
información, fortaleciendo la confianza y la transparencia
entre sus participantes, apoyados en una organización
tecnológicamente competitiva que privilegia el
conocimiento, el desempeño y la ética profesional.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Intermediarios financieros que captan ahorros y efectúan
préstamos o llevan a cabo inversiones de los demandantes a
cambio de pago de intereses o dividendos.
La transferencia de capital entre ahorristas y aquellos que lo
necesitan puede darse mediante:
✓Transferencias directas de dinero y valores
✓Transferencias a través de corredores de bolsa, quienes
actúan como intermediarios y facilitan la emisión de
valores.
✓Transferencias a través de intermediarios financieros,
como bancos, entre otros.
✓Administración de carteras de otros participantes del
mercado.
BANCO DE LA NACIÓN Agente financiero del estado, encargado
de las operaciones bancarias del sector público.

BANCA COMERCIAL Instituciones financieras cuyo negocio

consiste en recibir dinero del público en depósito o bajo
cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su
propio capital y el que obtenga de otras cuentas de financiación
en conceder créditos en las diversas modalidades o a aplicarlos a
operaciones sujetas a riesgos de mercado.
SUCURSALES DE LOS BANCOS DEL EXTERIOR Entidades que
gozan de los mismos derechos y están sujetos a las mismas
obligaciones que las empresas nacionales de igual naturaleza.
GRACIAS!!!