INTRODUCCIÓN

El VaR establece la pérdida máxima que puede experimentar una inversión dentro de un

horizonte temporal, dado un nivel de confianza (1- α), normalmente 95% o 99%. Por
ejemplo, la pérdida máxima será durante un mes, con un 95% de probabilidad, igual o
menor que 5 millones de euros. O lo que es lo mismo, existe una probabilidad del 5% de
que la pérdida sea como mínimo de 5 millones de euros en un mes. Por lo tanto, también
mide la pérdida mínima que sufrirá una inversión para un nivel de significación.
Aunque parezca una técnica complicada realmente solo se mide con tres variables, lo que
la hace muy fácil de entender y aplicar. Las tres variables son la cuantía de la pérdida, la
probabilidad de la pérdida y el tiempo.

DESARROLLO
Después de leer los textos presentados en la sección Recursos, respondamos las
siguientes interrogantes:

1.- ¿Qué es el VaR y cuáles son sus métodos de estimación?

Método para cuantificar la exposición al riesgo de mercado por medio de técnicas estadísticas, de
tal manera que estima la pérdida máxima que podría registrar un portafolio en un intervalo de
tiempo, dado cierto nivel de confianza.

el método paramétrico, simulación histórica y simulación monte carlo. El método paramétrico

permite calcular el VaR a través de una fórmula explícita, se usa principalmente para instrumentos
financieros lineales; el método de simulación histórica estima el VaR por medio de información y
datos históricos evaluando las posiciones para cada cambio en el mercado; en la simulación Monte
Carlo se calcula el VaR a través de escenarios aleatorios y de la valuación de las posiciones del
portafolio, los últimos dos métodos son apropiados para todo tipo de instrumentos tanto lineales
como no-lineales.

2.- ¿Cómo se relaciona el VaR con la medida de sensibilidad Duración? 

El valor en riesgo es una técnica estadística para medir el riesgo financiero de una inversión.
Indica la probabilidad (normalmente 1% o 5%) de sufrir una determinada pérdida durante un
periodo de tiempo (normalmente 1 día, 1 semana o 1 mes)

Segunda etapa del 20 al 26 de septiembre

Después de leer los textos presentados en la sección Recursos,

respondamos las siguientes interrogantes:

1.- ¿Cómo se mide el VaR por las tres técnicas ya mencionadas?

método histórico: Utiliza datos históricos.

método de paramétrico: Utiliza datos de rentabilidad estimados y asume una distribución
normal de la rentabilidad

método de Simulación de Monte Carlo: Mediante un software informático generara cientos

o miles de posibles resultados según los datos iniciales que introduce el usuario.

VaR = [Rentabilidad ponderada esperada de la cartera - (puntaje z del intervalo de

confianza * desviación estándar de la cartera)] * valor de la cartera. 

2.- ¿Cuáles son las debilidades del VaR como una medida de riesgo de
mercado?

 El VaR es tan útil como buenos sean los resultados que se han utilizado para
calcularlo. Si los datos incluidos no son correctos, el VaR no será útil.
 El VaR no considera todos los peores escenarios posibles. Para solventar esto, el
VaR se complementa con los test de estrés, que consideran extremos escenarios
no contemplados por el VaR.
 Algunos métodos para calcularlo son costosos y difíciles de aplicar (Monte Carlo).
 Los resultados obtenidos por diferentes métodos pueden ser diferentes.
 Genera una falsa sensación de seguridad, cuando es tan solo una probabilidad.
No tiene por qué darse por sentado.
 No calcula la cuantía de la pérdida esperada que se queda en el porcentaje de
probabilidad, es decir, si hay un 1% de probabilidad de perder más de 5 millones
de euros, ¿Cuál será la cantidad de pérdida esperada? Para eso se utiliza la
técnica de la pérdida espera o Tail VaR.
 A veces la diversificación que otorga el VaR no es intuitiva. Podemos pensar que
es mejor invertir solo en los sectores que tienen mayores rendimientos por cada
unidad de riesgo, pero de esta manera no diversificamos el riesgo.

CONCLUSIÓN

Las empresas pueden estimar los beneficios que tiene cada inversión en
comparación con su VaR y así invertir más dinero donde haya mayores
rendimientos por cada unidad de riesgo. Eso sí, a la vez es importante mantener la
inversión en diferentes unidades de negocio para conseguir una
mayor diversificación del riesgo, que es una de las ventajas que se observan al
utilizar el VaR.

BIBLIOGRAFÍA

 Introducción al VaR.

el VaR.