CESA - marzo de 2020

Daniel Alberto Calderón Cancelado

Especialización en Finanzas Corporativas Grupo 47

Gestión integral de Riesgos

Por favor ser muy puntuales en sus respuestas, no pasar de 4 líneas para cada una de ellas.

Evaluación

1. Cuál es la diferencia entre la metodología de Credit Metrics (Mark to Market) y de Crédit

Suisse (Default Mode) en riesgo de crédito.

La principal diferencia entre estas dos metodologías para calcular el riesgo de crédito es que
Credit Metrics considera la perdida potencial provocada por una caída en el nivel crediticio
llamado rating de una contrapartida, mientras que Credit Suisse solo toma en cuenta la
probabilidad de default, lo cual hace más completo la metodología de Credit Metrics ya que,
aunque una caída en el rating no implica impago si aumenta la probabilidad del mismo y
por tanto el valor de mercado de los activos.

2. Que significa la probabilidad de default de un emisor.

Es la probabilidad de que un emisor de deuda incumpla con sus obligaciones, en este caso
el pago de la deuda como se haya pactado. Un emisor entra en default cuando es más
probable el impago que el pago de la deuda.

3. Como se contabilizan y para qué sirven las pérdidas esperadas en riesgo de crédito

En riesgo de crédito las perdidas esperadas sirven para poder estimar el valor de los impagos
al momento del vencimiento de la cartera, con el fin de poder cargar al cliente este costo y
que esta perdida esperada no afecte mi rentabilidad.

La perdida esperada se puede calcular a partir de la probabilidad ponderada a partir de la

calificación crediticia de los deudores y en forma general se puede contabilizar de la
multiplicación de exposición por probabilidad de incumplimiento por uno menos la tasa de
recuperación.

4. Explique cómo se calcula y para qué sirve el valor en riesgo (VeR) en riesgo de crédito.
 El valor en riesgo para riesgo de crédito es la perdida no esperada y depende de la volatilidad
del precio y de la desviación estándar. Este sirve para saber el valor necesario para cubrir el
riesgo de la operación a un nivel de solvencia deseado según nivel de confianza escogido.

5. ¿Explique porque se utiliza el spread de riesgo de crédito en la valoración de un bono?

El spread de riesgo de crédito se utiliza en la valoración de un bono ya que este parámetro

que nos da la diferencia en el interés, al incluir el rating o calificación del nivel de riesgo de
crédito evaluado en las categorías AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC y D.

6. Explique que es el VaR de riesgos de mercado y cada uno de los componentes para su
cálculo

El VaR o Valor en riesgo es la máxima perdida posible de un activo o portafolio de activos a

un cierto nivel de significancia, en un horizonte de tiempo y condiciones normales de
mercado. Este por lo tanto se calcula a partir de la multiplicación de los siguientes
parámetros:

• Precio: Es el valor del activo financiero, por lo general calculado a precio de

mercado.
• Duración modificada: Esta es el resultado de la división entre la Duración MAC
(duración en años en que se equilibra el valor presente de loas flujos de un bono) y
uno más la TIR (Tasa interna de retorno)
• Volatilidad: Es la volatilidad de la tasa de interés para cada plazo.
• Int: Intervalo de confianza para una distribución normal.
• Horizonte de tiempo: Es la raíz del tiempo en días en el que se quiere calcular el
VaR.

7. Explique cómo se calcula y para qué sirve el RAROC.

El RAROC es una medida económica que nos ayuda en la maximización de valor para el
accionista, ya que a partir de del capital en riesgo que nos indica el capital necesario para
cubrir los riesgos al nivel de solvencia deseado, la perdida esperada que es el importe medio
que se espera perder teniendo en cuenta las recuperaciones, gastos de administración,
margen neto y beneficio sobre el capital nos permite determinar si estamos generando o
destruyendo valor desde el punto de vista del accionista ya que compara el beneficio con el
capital que pone el accionista para cubrir la operación. A demás a partir de este podemos
calcular el EVA que nos permite tomar en cuenta el costo de oportunidad y el pricing que
nos permite calcular la tasa en la cual ni agregamos ni destruimos valor.
 Su cálculo es el cociente entre: la suma de beneficio neto, menos gastos de administración,
menos perdida esperada más beneficio sobre el capital y todo entre el capital económico.

8. Explique qué es y para qué sirve

a. Duración Macaulay:
La duración de Macaulay mide la sensibilidad de los bonos a los cambios de tipo de
interés, está se mide en años y representa el punto de la vida de un bono en el que
se equilibran el valor presente de sus flujos.
b. Duración modificada:
La duración modificada es el cambio porcentual en el precio de un bono para una
subida absoluta de 100 puntos básicos en la TIR. Y por tanto es un medida de la
sensibilidad utilizada para el calculo del VAR del cambio en el precio de un bono a
la tasa de interés.

9. Explique tres factores económicos que inciden en los movimientos de las tasas de interés y
por tanto en el precio de los bonos de renta fija.

TRM: La tasa representativa del mercado que mide la cantidad de pesos colombianos
necesarios para comprar un dólar estadounidense, es uno de los factores económicos que
puede afectar la inflación del país y por ende llevar al Banco de la republica a mover las
tasas de interés para contrarrestar un efecto negativo como puede ser TRM alta,
incremento de la inflación, por un nivel de precios de la importaciones en aumento y el
banco de la republica puede aumentar tasas para disminuir oferta monetaria y así controlar
la inflación.

Inflación: un exceso de liquidez en los mercados produce un aumento en los bienes y

servicios demandados que ocasionan inflación. Para controlar la inflación el banco de la
republica puede aumentar la tasa de interés para mitigar este efecto.

Desempleo: Una tasa de desempleo alta puede deberse a un recesión económica y por tanto
el banco de la republica puede dar un impulso a la economía bajando la tasa de interés.

10. Defina liquidez y cuáles son los problemas de un mercado ilíquido.

Un activo tiene liquidez cuando este puede ser vendido a un precio justo en un tiempo corto.
Los problemas de liquidez de un mercado ilíquido radican en no poder asumir las
obligaciones de corto plazo generando una situación de a pesar de tener activos no los
puedo vender a un precio razonable para poder operar.