Modern Money Mechanics

Mecánica Moderna del
Dinero
Cuaderno de Trabajo sobre Reservas Bancarias y Expansión de Depósitos

Banco de la Reserva Federal de Chicago
Mecánica Moderna del
Dinero
El propósito de este folleto es describir el Dinero es tal a rutina parte de cada día viviendo que
proceso básico de creación de dinero en un sistema es existencia y aceptación ordinariamente están tomado
por otorgado. Un usuario puede sentir que el dinero
bancario de " reserva fraccionaria ". El enfoque
debe surgir ya sea automáticamente como a resultado de
adoptado ilustra los cambios en los balances económico actividad o como un excrecencia de algo
bancarios que ocurren cuando los depósitos en los Gobierno operación. Pero sólo como esto sucede todos
bancos cambio como resultado de la acción también con frecuencia restos a misterio.
monetaria del Sistema de la Reserva Federal - el ¿Qué es el dinero?
banco central de los Estados Unidos. Las relaciones Si dinero es visto simplemente como a herramienta
que se muestran se basan en suposiciones usado para facilitar las transacciones, solamente esos
simplificadoras. En aras de la simplicidad, las medios de comunicación que están fácilmente aceptado
relaciones se muestran como si fueran mecánicos, a cambio por bienes, servicios, y otro activos necesitar
para ser considerado. Muchos cosas - desde piedras
pero no lo son, como se describe más adelante en el para béisbol tarjetas
folleto. Por lo tanto, no deben interpretarse en el - han cumplido esta función monetaria a través de los
sentido de que implican una relación estrecha y siglos. Hoy dia, en los Unido estados, dinero usado en
predecible entre una transacción específica del actas es principalmente de Tres tipos - divisa (papel
dinero y monedas en los bolsillos y monederos de los
banco central y público); demanda depósitos (cuentas corrientes en
la cantidad de dinero. bancos que no devengan intereses); y otros depósitos a
la vista, como cuentas de orden de retiro negociable
Las páginas introdudory contienena brief
(NOW), en todas las instituciones de depósito, incluidas
general description of the charaderisticsof money comercial y ahorros bancos, ahorros y asociaciones de
and how the préstamo, y crédito sindicatos Viajeros cheques además
Estados Unidos dinero sistema obras. los están incluidos en los definición de actas dinero. Ya que
$1 en efectivo y $1 en depósitos a la vista son
ilustraciones en los seguir Las siguientes dos libremente convertibles dentro cada otro y ambas cosas
secciones describen dos procesos: primero, cómo el lata ser usado directamente para gastos, ellos están dinero
banco depósitos expandir o contradictorio en respuesta en igual la licenciatura. Sin embargo, solo los dinero en
para cambios en los Monto de reseros suministrado por efectivo y saldos sostuvo por los no bancario público se
cuentan en los dinero suministro. Depósitos de los
los central Banco; y segundo, cómo esos reservas nosotros Trea sury , instituciones de depósito, bancos
están ajfedado por ambos federales reserva extranjeros e instituciones oficiales, como bien como
comportamiento y otro factores A final sección _ bóveda dinero en efectivo en depositario las instituciones
ofertas con algunos de los elementos que modificar, en son excluido.
menos en los pequeño correr, los sencillo mecánico Esta actas concepto de dinero es los una diseño
nated como Ml en las estadísticas de stock de dinero de
relación entre Banco reservas y depositar dinero.
la Reserva Federal . más amplio conceptos de dinero
(M2 y M3) incluir Ml , así como ciertos otros activos
financieros (tales como ahorros y hora depósitos en
depositario instituciones y Comparte en fondos mutuos
del mercado monetario) que son relativamente líquidos
pero creía para representar principalmente inversiones
para sus tenedores en lugar de medios de intercambio.
Si bien los fondos pueden ser desplazado
equitativamente fácilmente Entre transacción saldos y
estos otro líquido activos, los creación de dinero proceso
tiene lugar principalmente a través de cuentas de
transacciones. en el resto de esta folleto, "dinero'' meaos
Ml.
La distribución entre los componentes de moneda
y depósito de niciney depende en gran parte en los
preferencias de los público. Cuándo a depositor cobra a
controlar o hace un dinero en efectivo retiro a través de
un automático cajero máquina, él o ella reduce la
cantidad de depósitos y aumenta la cantidad de divisa
sostuvo por los público. Por el contrario, cuando la
gente tiene más dinero del necesario, algo se devuelve
para bancos en intercambio por depósitos.
Tiempo divisa es usado por un gran variedad de
pequeñas transacciones, la mayor parte del monto en
dólares de los pagos de dinero en nuestro economía
están hecha por controlar o por electrónico
2 1 Modern Money Mechanics

transferir Entre depositar cuentas Es más, la moneda actas llevar lugar. algo los titulares gastan dinero
es a relativamente pequeña parte de los dinero valores. rápidamente después ellos obtener eso, haciendo estas
Sobre 69 por ciento, o $623 mil millones, de los $898 Fondos disponibles por otro usos. Otros, sinembargo,sostener
mil millones total bolsa de dinero en diciembre 1991, dinero por períodos más largos. Obviamente, cuando algo
era en los formulario de depósitos de transacciones, de de dinero permanece inactivo, se necesita un total mayor
cual $290 mil millones fueron demanda y $ 333 mil para lograr cualquier volumen dado de actas.
millones fueron otro comprobable depósitos.
¿Qué hace que el dinero sea valioso?

En Estados Unidos ni el papel moneda ni los
depósitos tener valor como mercancías. Intrínsecamente,
a billete de un dolar es sólo a pedazo de papel, depósitos
simplemente libro entradas. monedas hacer tener algo
intrínseco valor como metal, pero generalmente lejos
menos que sus rostro valor.
Entonces, ¿qué hace que estos instrumentos
(cheques, papel moneda y monedas) sean aceptables
por su valor nominal en el pago? de todos deudas y por
otro monetario ¿usos? Principalmente, es la confianza
que tiene la gente en que podrá cambiar ese dinero por
otros activos financieros y por dinero real . bienes y
servicios cuando sea ellos escoger para hacer entonces.
Dinero, me gusta cualquier cosa demás, deriva su
valor desde su escasez en relación para su utilidad.
materias primas o servicios están más o menos valioso
porque allí están más o menos de ellos relativo para los
montos gente querer La utilidad del dinero es su
habilidad única para comandar otros bienes y servicios
y para permitir poseedor para ser constantemente listo
para hacerlo. La cantidad de dinero que se demanda
depende de varios factores, tal como los total volumen de
actas
en los economía en ninguna dado hora, los pagos hábitos
de la sociedad, la cantidad de dinero que los
individuos y las empresas querer para mantenerse en
mano para llevar cuidado de ed inesperado actas, y los
resultado ganancias de tenencia
: financiero activos en los formulario de dinero
bastante que algo otros activos
El control de la cantidad de dinero es esencial si
su valor es para ser conservó estable. dinero verdadero
valor lata ser yo seguro solamente en condiciones de qué
eso voluntad comprar. Por lo tanto, su el valor varía
inversamente con los general nivel de precios. Asumiendo
un constante calificar de utilizar, si los volumen de dinero
crece más rapidamente que los calificar en cual los
producción de verdadero bienes y los servicios
aumentan, los precios subirán . Esto sucederá porque
habrá más dinero que bienes y servicios para gastar eso
en en predominante precios. Pero si, por otro lado, el
crecimiento de la oferta de dinero no sigue el ritmo de
la producción actual de la economía, entonces los
precios voluntad otoño, los de la nación labor fuerza,
suerte, y otra producción instalaciones voluntad no ser
completamente empleado, o ambas cosas.
¿Qué tan grande debe ser el stock de dinero para
para encargarse de los actas de los economía sin ejercer
una influencia indebida sobre el nivel de precios
depende de cómo intensamente dinero es siendo usado.
Cada saldo de depósito de transacción y cada billete de
dólar es parte de algún cuerpo gastable fondos en
ninguna dado hora, Listo para mover a otro dueños como
clientes!11ers. Las cuentas de transacciones (depósitos a la vista y
¿Quién crea el dinero? que devengan intereses , en los que el pago de intereses aún está
legalmente prohibido ) en todas las instituciones de depósito están
Cambios en los cantidad de dinero mayo originar sujetas a los requisitos de reserva , es decir , por parte de la Reserva
con acciones de los Federal Recepción Sistema (los Federal. Por lo tanto al1 tal instituciones, no sólo comercial bancos,
tener el potencial para crear dinero.
central banco), instituciones de depósito
(principalmente bancos comerciales), o el público. Sin
embargo, el control principal del dedo del pie recae
en el centro. Banco.
Dedo del pie real proceso de dinero creación
toma lugar principalmente en bancos. 1 Como
señalado más temprano, comprobable pasivos de Introducción 3
1
bancos están dinero. Estas pasivo están clientes'

Cuentas de cuenta. Ellos aumento Cuándo clientes
depositar moneda y cheques y Cuándo los producto
de prestamos hecha por los bancos están acreditado
para prestatarios cuentas
En los ausencia de legal restablecer requisitos,
los bancos pueden construir arriba depósitos por
creciente prestamos y inversiones tan largo como ellos
mantenerse suficiente divisa en mano para redimir lo
que sea montos los titulares de depósitos querer para
Convertir en divisa. Esta único atributo de los
bancario negocios _ era descubierto muchos siglos
atrás.
Comenzó con los orfebres. Como primeros
banqueros, inicialmente proporcionó custodia servicios,
haciendo a ganancia de la bóveda almacenamiento
Tarifa por oro y monedas depositado con ellos. Las
personas canjeaban sus "recibos de depósito" cada
vez que necesitaban oro o monedas para comprar
algo, y físicamente llevar los oro o monedas para los
vendedor quién, en girar, sería depositar ellos por
custodia, con frecuencia con los mismo banquero.
Todo el mundo pronto fundar que eso era a lote más
fácil simplemente a utilizar los depositar ingresos
directamente como a medio de pago Estos recibos, que
se conocieron como notas, eran aceptables como
dinero ya que quien los poseyera podía ir al banquero
y intercambio ellos por metálico dinero.
Toen , banqueros descubierto que ellos pudo
hacer préstamos simplemente por donación sus
promesas para pagar, o Banco notas, a los prestatarios.
En esta manera, bancos comenzó para crear dinero.
Más notas pudo ser emitido que los oro y moneda en
mano porque solamente a parte de los notas
sobresaliente haría presentarse para el pago en
cualquier momento. Suficiente dinero metálico
tenido para ser conservó en mano, de curso, para
redimir lo que volumen de notas era presentado por
pago
Transacción depósitos están los modero
contrapartida de banco notas Eso era a pequeña paso
desde impresión notas para hacer En g libro entradas
acreditando depósitos de prestatarios, cual los
prestamistas en girar pudo "gastar" por escribiendo
cheques, por lo tanto, "imprimiendo" sus propios
dinero.
1En pedido para describir los creación de dinero proceso como

simplemente como posible, el termino "Banco" usado en esta folleto
deberían ser entendido para abarcar todo depósito instituciones Ya
que el depositario Instituciones Desregulación d Monetario Control
Actuar de 1980, Ali depositario instituciones tener estado penrut ted
para oferta con intereses transacción cuentas para cierto

Lo que limita la cantidad de bancos de dinero para su Banco de la Reserva y puede obtener moneda
puede crear? utilizando su saldo de reserva. Porque cualquiera de los
dos puede usarse para soportar un volumen de depositar
Si depositar dinero lata ser creado entonces pasivo de bancos, divisa En circulación y reserva saldos
fácilmente, qué es para prevenir bancos desde haciendo juntos están con frecuencia referir rojo para como "de alta
también mucho - más que suficiente ciente para potencia dinero" o los "monetario base." Reserva saldos y
mantenerse los de la nación productivo recursos bóveda dinero en efectivo en bancos, sinembargo,están sin
completamente ellos empleado sin precio ¿inflación? contar como parte de los dinero valores sostuvo por los
Lke su predecesor, el banco moderno debe mantener público.
disponible, para realizar el pago a la vista, a
considerable Monto de divisa y fondos en deposito con
los central Banco. Dedo del pie Banco deber ser
Preparado para convertir depositar dinero dentro divisa
por esos depositantes que solicitan moneda. Debe hacer
giro en cheques escrito por depositantes y presentado por
pago por otro bancos (resolver adverso claros).
Finalmente , eso deber
mantener legalmente requerido reservas, en los formulario
de bóveda efectivo y/o saldos en su Banco de la Reserva
Federal, igual a un porcentaje prescrito de su depósitos.
Dedo del pie público demanda por divisa varía muy,
pero en general sigue a estacional patrón que es bastante
predecible. Dedo del pie efectos en Banco fondos de estas
variaciones en la cantidad de divisa sostuvo por los público
generalmente están compensar por el central Banco, cual
reemplaza los reservas absorbido por moneda retiros
desde bancos. Expulsar cómo esta es voluntad hecha ser
explicado luego.) Para todos bancos tomado juntos, hay no
neto drenar de fondos a través de claros A controlar girado
en un banco normalmente se depositará en el crédito de
otra cuenta, si no en el mismo banco, entonces en algún
otrobanco _
Estas necesidades operativas influyen en la
cantidad mínima de reservas un individual Banco
voluntad sostener voluntariamente. Sin embargo,
siempre que esta cantidad mínima sea inferior a lo es
legalmente requerido, operando necesidades están de
relativamente menor importancia como a restricción en
agregar depositar Expansión del sistema bancario . Tal
expansión no puede continuar más allá del punto donde
la cantidad de reservas que todos bancos tener es sólo
suficiente para satisfacer legal requisitos _ bajo nuestro
"fraccionario reserva" sistema. Para ejemplo, si se
requirieran reservas del 20 por ciento, los depósitos
podrían expandirse solamente Hasta que ellos fueron
:cinco veces como grande como reservas Reservas de $10
millón pudo apoyo depósitos de $50 millón de leones
Dedo del pie más bajo el requisito de porcentaje, mayor
será el depositar expansión que lata ser soportado por cada
adi cional reserva dólar. Por lo tanto, los legal reserva
proporción Juntos con los dólar Monto de Banco reservas
están los factores ese conjunto los superior límite para
dinero creación.
Qué son las reservas bancarias ?

La moneda mantenida en las bóvedas de los
bancos puede contarse como legal reservas como bien
como depósitos (reserva saldos) en los Bancos de la
Reserva Federal. Ambos son igualmente aceptables
para satisfacer los requisitos de reserva. Un banco
siempre puede obtener reserva saldos por enviando divisa
Introduction 1 5
requisitos tiempo otro parte mayo sea su requerido claro equilibrio en
Para individual bancos, reserva cuentas además cual ganancias creditos están generado pagar por Federal Recepción
atender como saldos de trabajo. 2 Los bancos pueden Banco servicios.
aumentar los saldos en sus reserva cuentas por
depositando cheques y ingresos de transferencias
electrónicas de fondos, así como moneda. O ellos
mayo dibujar abajo estas saldos por escribiendo cheques
en ellos o autorizándoles un débito en pago de
moneda, clientes' cheques, o otro fondos transferencias
Aunque las cuentas de reserva se utilizan como
saldos de trabajo, cada Banco deber mantener, en los
promedio por lo relevante reserva mantenimiento
período, reserva saldos en el reserva Banco y bóveda
dinero en efectivo cual juntos están igual a su requerido
reservas, como determinado por los Monto de su
depósitos en los reserva cálculo período.
¿De dónde vienen las reservas bancarias?

Los aumentos o disminuciones en las reservas
bancarias pueden resultar de una serie de factores que
se analizan más adelante en este folleto. Sin embargo,
desde el punto de vista de la creación de dinero, el
punto esencial es que las reservas de los bancos son,
en su mayoría, parte, pasivo de los Federal reserva
Bancos, y cambios netos en ellos están en gran parte
determinado por comportamiento de el Sistema de la
Reserva Federal. Así, la Reserva Federal, a través de
su capacidad para variar ambas cosas los total volumen
de reservas y la razón requerida de reservas a depósitos
pasivos, influencias bancos' decisiones con respeto para
sus activos y depósitos. Una de los importante
responsabilidades de los Reserva Federal Sistema es
para proveer los total Monto de reservas consistentes
con las necesidades monetarias de la economía a
precios razonablemente estable precios. Tal
comportamiento llevar dentro considerar ación , de
curso, ninguna cambios en los ritmo en cual se está
utilizando el dinero y los cambios en las demandas de
efectivo del público saldos
El lector del dedo del pie debe tener en cuenta que
los depósitos y las reservas tender para expandir
simultaneamente y que los federal _ de reserva control con
frecuencia es ejercido a través de los mercado como
individual bancos :encontrar eso cualquiera más
económico o más caro para obtener sus requerido
reservas, dependiente sobre la voluntad de la Fed de
apoyar la tasa actual de crédito y depósito expansión.
Mientras que un banco individual puede obtener
reservas haciendo una oferta ellos fuera desde otro
bancos, esta no poder ser realizado por el sistema
bancario en su conjunto. Excepto por las reservas
prestadas temporalmente de la ventanilla de descuento de
la Reserva Federal, como se muestra más adelante , la
oferta de reservas en la banca sistema es revisado por los
Federal Reserva.
Es más, a dado aumento en Banco reservas es no
necesariamente acompañado por un expansión en dinero
igual a los teórico potencial establecido en los
requerido proporción de reservas para depósitos. Qué
sucede para los cantidad de
2 Parte de la cuenta de depósito de un banco individual puede
representar su saldo de depósito usado para reunirse su revisar

el dinero variará , dependiendo de las reacciones de los
bancos y los público. A número de deslizamientos mayo
ocurrir. Qué Monto de investiga voluntad ser agotado
dentro los las tenencias de moneda del público? ¿En qué
medida el aumento de las reservas totales permanecerá
sin utilizar como exceso de reservas ? Cuánto voluntad
ser absorbido por depósitos o otro pasivo no definida
como dinero pero en contra cual bancos puede que además
tiene que mantener resetves ? ¿Qué tan sensibles son los
bancos a las acciones de política del banco central? La
importancia de estas preguntas se discutirá más
adelante en este folleto. Respuestas de Toe indicar por
qué cambios en los dinero suministro mayo ser diferente
de lo esperado o puede responder solo a la acción
política después considerable hora posee transcurrido
En los subsiguiente páginas, los efectos de varios
acciones trans en los cantidad de dinero están descrito y
ilus tratado _ La herramienta de trabajo básica de Toe
es la cuenta 'T', que proporciona a sencillo medio de
rastreo, paso por paso, los efectos de estas actas en ambas
cosas los activo y responsabilidad lados de los balances
bancarios. Los cambios en los artículos de activos se
ingresan en los izquierda medio de los "T'' y cambios en
pasivo en la derecha medio. Para ninguna una
transacción, de curso, allí debe ser en menos dos entradas
en pedido para mantener los igualdad de activos y pasivo.
Introduction 1 5
Banco Depósitos-Cómo Ellos Expandir o
Contrato
Dejar nosotros asumir que expansión en los dinero compra de nosotros Gobierno valores.
valores es deseado por los Federal Recepción para lograr alcalde del proceso de expansión del dedo del pie
su política objeto tivos _ Una manera los central Banco no puede comenzar con el Banco A, dependiente en qué
lata iniciado tal un expandir sión es a través de compras los distribuidor lo hace con los dinero _ recibió desde los
de valores en los abierto mercado El pago de los valores rebaja de valores. Si los distribuidor imme Diariamente
se suma a las reservas bancarias . tales compras (y escribe cheques por $10,000 y todos ellos son
Ventas) están llamado "abierto mercado operaciones". depositados en otro bancos, Banco A pierde ambas cosas
Cómo hacer abierto mercado compras agregar para depósitos y revive y espectáculos no neto cambiar como a
Banco reservas y depósitos? Supongamos que el resultado de los del sistema abierto mercado compra. Sin
Sistema de Reserva Federal , a través de su mesa de embargo, otro bancos han recibido ellos. Más probable, a
negociación en el Banco de Reserva Federal de Nueva parte de los inicial depositar permanecerá en el Banco A,
york, compras $10,000 del Tesoro facturas desde a y una parte se trasladará a otros bancos como los
distribuidor en distribuidor cheques claro.
valores del gobierno de EE.UU. 3 En el mundo actual de
transacciones financieras informatizadas, el Federal
Reseive Bank
paga por los valores con un "electrónico" controlar
dibujado en sí mismo. 4 Vía su "Fedwire" transferir la
red, los Investigación Federal notifica los distribuidor
designado Banco (Banco a) que pago por los valores
deberían ser acreditado para (depositado en) los
distribuidor cuenta en Banco A En los Mismo tiempo,
Banco ns revisar cuenta en los Federal Recepción
se abona por el importe de la compra de valores.
Dedo del pie Federal Recepción Sistema posee agregado
$10,000 de lazos de seguridad para su activos, cual eso
posee pagado por, en efecto, por creando un
responsabilidad en sí mismo en los formulario de Banco
revisar saldos
Estas reservas en los libros del Banco se corresponden
con
$10,000 de los depósitos del distribuidor que no existían
antes.
Ver ilustración l.
Cómo funciona el proceso de expansión múltiple
Si los proceso terminado aquí, allí haría ser no
expansión "múltiple ", es decir, depósitos y depósitos
bancarios habrían cambió por los mismo Monto S i n
e m b a r g o , bancos son requeridos para mantener
investiga igual para solamente a fracción de ellos
depósitos. Reservas en exceso de esta Monto mayo ser
usado para aumento ganador activos - prestamos y
inversiones.
No usado o exceso investiga ganar no interesar Bajo
normativa vigente, los revisar requisito en contra más
transacción cuentas de ción es 10 por ciento 5
Suponiendo, por simplicidad, un uniforme 10 por ciento
revisar requisito en contra todos transacción ción
depósitos, y más asumiendo que todos bancos intento de
permanecer completamente invertido, nosotros lata ahora
rastro los proceso de expansión en depósitos cual lata
llevar lugar en los base de las reservas adicionales
proporcionadas por el Sistema Federal de Reservas
Eso lo hace no De Verdad importar donde esta
dinero es en cualquiera dado hora. los importante hecho
es que estas depósitos hacer no desaparecer Ellos
están en algo depositar cuentas en todos veces. Todos
bancos juntos tener $10,000 de depósitos y reives que
no tenían antes. Sin embargo, no son obligatorios para
mantenerse $10,000 de investiga en contra los $10,000
de depósitos. Todo lo que necesitan para retener, bajo
un 10 por ciento de reserva requisito, es $1,000. Dedo
del pie restante $9,000 es
"exceso de reservas ". Esta cantidad puede ser prestada
o invertida.
Ver ilustración 2.
Si negocio es activo, los bancos con exceso los
reives probablemente tendrán oportunidades de prestar
los $9,000. Por supuesto, ellos hacer no De Verdad
pagar fuera prestamos desde los dinero que reciben
como depósitos. Si hicieron esto, no hay dinero
adicional. haría ser creado. Qué ellos hacer Cuándo ellos
prestamos malee es para aceptar promisorio notas en
intercambio por créditos a las cuentas de transacciones
de los prestatarios. Préstamos (activos) y depósitos
(pasivo) ambas cosas aumento por $9,000. Reservas no
han cambiado por los préstamo actas. Pero los depositar
Los créditos constituyen nuevas adiciones al total de
depósitos del sistema bancario . Ver ilustración 3.
montos en dólares utilizados en las diversas ilustraciones no tienen

3 Los
necesariamente ningún parecido con las transacciones reales. Por
ejemplo, las operaciones de mercado abierto normalmente se llevan a
cabo con muchos comerciantes y en montos que suman varios . billon
de dolares.
• De hecho , muchas transacciones en la actualidad se realizan a través
de una transferencia electrónica de fondos entre cuentas en lugar de
mediante la emisión de un cheque en papel. Además del momento de la
contabilización, los asientos contables son los mismos ya sea que la
transferencia se realice con un cheque en papel o electrónicamente. El
término "cheque", por lo tanto, se utiliza para ambos tipos de
transferencias
5 Para cada Banco, los reserva requisito es 3 por ciento en a
especificado cantidad base de transacción cuentas y 10 por ciento en

los Monto encima esta base Inicialmente, la Ley de Control
Monetario establecía esto monto base -llamado el "tramo de reserva
baja"- en $25 millones, y dispuso que cambiara anualmente en línea
con los crecimiento en transacción depósitos nacionalmente. los reserva
baja tramo era $41.1 millón en 1991 y $42.2 millón en 1992. La Ley
Garn -St Germain de 1982 modificó aún más estos requisitos
eximiendo el primero $2 millón de reservable pasivo desde reserva
requisitos . _ como el bajo reserva tramo, los eximir nivel! es
equilibrado cada año a refleja el crecimiento en reservable pasivo. los
eximir nivel era $ 3.4 millones en 1991 y $3.6 millón en 1992.
Deposit &pansion and Contraction 1 7

1 Depósito y pago
1 When the Federal Reseive Bank purchases govemment securities, bank reseives increase. This happens
because the seller of the securities receives payment through a credit to a designated deposit account
ata bank (Bank A) which the Federal Reseive effects by crediting the reseive account of Bank A
FEDERAL RESERVE BANK BANK A
Assets Liabilities Assets Liabilities

U.S. government Reserve accounts: Reserves with Customer
securities + 10,000 Bank A + 10,000 .. ..F.R. Banks + 10,000 deposit + 10,000
The customer deposit at Bank A likely will be transfe"ed, in part, to other banks and quickly loses its identity amid the huge
interbank ftow of deposits.
2 As a result, all banks taken together now have

"excess" reseives on which deposit expansion
Total reserves gained from new deposits .....................
less: Required against new deposits
10,000
can take place. (at 10 percent) ............................................... 1,000

equals: Excess reserves ................................................ 9,000
& pa-nsion-Etapa
1
3 Expansion takes place only if the banks that hold

these excess reseives (Stage 1 banks) increase
STAGE I BANKS
their loans or investments. Loans are made by Assets Liabilities

crediting the borrower's deposit account, i.e., Loans + 9,000 Borrower
by creating additional deposit money. deposits + 9,000

Esta es los comenzando de los depositar expansión los total Monto de expansión que lata llevar lugar se
proceso. En los primero escenario de los proceso, total ilustra en la página 11. Llevado a través de los límites teóricos , los
prestamos y depósitos de El bancos aumento por un inicial $10,000 de reservas repartido dentro de la banca
Monto igual para los exceso reservas existentes antes de sistema da aumento para un expansión de $90,000 en
que se hiciera cualquier préstamo (90 por ciento del Banco crédito Ooans y inversiones) y apoya a total de
aumento del depósito inicial). Al final de la Etapa 1, $100,000 en nuevo depósitos bajo a 10 por ciento reserva
los depósitos tienen resucitado a total de $19,000 (los requisito _ los depositar expansión factor por a dado
inicial $10,000 proporcionado por los Federal de reserva
acción más los $9,000 en depósitos creados por Escenario
1 bancos). Ver ilustración 4. Sin embargo, solo $900
(10 por ciento de $9,000) de exceso reservas tener
estado absorbido por los adicional depositar crecimiento
en Escenario 1 bancos. Ver ilustración 5.
los préstamo bancos, sin embargo, hacer no suponer
para retener el depósitos ellos crear a través de sus
préstamo operaciones.
prestatarios escribe cheques que probablemente voluntad
ser depositado en otra bancos. Como estas cheques
moverse a través de los proceso de cobro, los Bancos de
la Reserva Federal debitan las cuentas de reserva de los
pago bancos (Escenario 1 bancos) y dar crédito a esos de
los recepción bancos. Ver ilustración 6.
Si Escenario 1 bancos Realmente hacer perder los
depósitos en otros bancos o si alguno o todos los
cheques de los prestatarios se vuelven a depositar en
estos mismos bancos no hace ninguna diferencia en los
expansión proceso. H los préstamo losbancos esperan
perder estos depósitos - y una cantidad igual de
reservas - como los prestatarios cheques están pagado,
ellos voluntad no prestar más que sus exceso reservas
Lke los original
$10,000 depositar, los préstamo creado depósitos mayo
ser transferido _ para otro bancos, pero ellos
permanecer algun lado en el sistema bancario Los
bancos que los reciben también adquieren igual
montos de reservas, de cual todo pero 10 por ciento
voluntad ser "exceso."
Asumiendo que los bancos tenencia los $9,000 de
depositos creado en Escenario 1 en girar hacer
prestamos igual para su exceso de reservas, entonces
los préstamos y depósitos aumentarán otros $8,100
en la segunda etapa de expansión. Este proceso lata
Seguir Hasta que depósitos tener resucitado para los
punto donde todo los reservas proporcionó por los inicial
compra del gobierno valores por los Federal reserva
Sistema son solo suficiente para satisfacer reserva
requisitos en contra lo nuevo creado depósitos. (Ver
paginas 10 y 11.)
los individual Banco, de curso, es no preocupado en
cuanto a los etapas de expansión en cual eso mayo ser
participativo. Entradas y salidas de depósitos ocurrir
continuamente. Cualquier deposito recibió es nuevo
dinero, independientemente de su última fuente. Pero si
la política del banco es hacer préstamos e inversiones
iguales a las reservas que excedan los requisitos
legales, los expansión proceso voluntad ser transportado
en.
¿Cuánto pueden expandirse los depósitos?

en el Sistema Bancario?
Deposit Expansion anti Contraction 1 9
la cantidad de nuevas reservas es entonces el recíproco
del porcentaje de reserva requerido (1/.10 = 10). La
expansión del préstamo se ser menos por los Monto de
los inicial inyección. los múltiple _ expansión es posible
porque los bancos como Un grupo
están me gusta una grande Banco en cual cheques
dibujado contra los prestatarios depósitos resultado
en creditos para cuentas de otros depositantes, con
no neto cambiar en total reservas
Expansión a través de Inversiones Bancarias

La expansión de los depósitos puede provenir
de inversiones como bien como préstamos Suponer
que los demanda por prestamos en algo Escenario 1
bancos es flojo. Estas bancos haría luego
probablemente compra valores. H los vendedores de los
los valores eran clientes, los bancos haría hacer pago por
acreditación _ los clientes' transacción cuentas; depositar
los pasivos aumentarían al igual que si se hubieran
hecho préstamos. Lo más probable es que estos bancos
comprarían los valores a través de intermediarios , pago
por ellos con cheques en ellos mismos o en su reserva
cuentas Estas cheques haría ser depositado en
los vendedores bancos. En cualquiera caso, los
neto efectos en la banca sistema están idéntico con
esos resultante de préstamo operaciones.

4 As a result of the process so far, total assets and
total liabilities of all banks together have risen
ALL BANKS
19,000. Assets Liabilities

Reserves with Deposits:
FR Bancos + 10,000 inicial + 10,000
Préstamos + 9,000 Etapa 1 + 9,000
Total + 19,000 Total + 19,000
5 Excess reserves have been reduced by the

amount required against the deposits created
Total reserves gained from initial deposits .............................. 10,000
less: Required against initial deposits ............... 1,000
by the loans made in Stage l. less: Required against Stage I deposits ............ 900 ........ 1,900
equals: Excess reserves .............................................................. 8,100
Mi hacer estas bancos detener creciente sus

préstamos y dej > ositos Cuándo ellos todavía
tener exceso reseros ?
6 ... because borrowers write checks on their

accounts at the lending banks. As these checks
STAGE I BANKS
are deposited in the payees' banks and cleared, Assets Liabilities

the deposits created by Stage 1 loans and an Reserves with Borrower
equal amount of reserves may be transferred F.R. Banks - 9,000 deposits - 9,000
to other banks.
FEDERAL RESERVE BANK OTHER BANKS

Reserve accounts: Reserves with Deposits + 9,000
Stage I banks - 9,000 F.R. Banks + 9,000
Other banks + 9,000
Expansión de depósito acaba de

empezar!
Deposit Expansion anti Contraction 1 9

7 Expansion continues as the banks that have
excess reseives increase their loans by that
STAGE 2 BANKS
amount, crediting borrowers' deposit accounts Assets Liabllities

in the process, thus creating still more money. Loans + 8,100 Borrower
deposits + 8,100
8 Now the banking system's assets and liabilities

have risen by 27,100. ALL BANKS
Activos Pasivo
Reservas con Depósito
FR Bancos + 10,000 s: + 10,000
Préstamos: Etapa + 9,000
Stage 1 + 9,000 Inicial2
Stage + 8,100
Stage 2 + 8,100 1
Total + 27,100 Total + 27,100
9 But there are still 7,290 of excess reseives in the

banking system.
Total reserves gained from initial deposits ........................... 10,000
less: Required against initial deposits ............ 1,000
less: Required against Stage I deposits ........... 900
less: Required against Stage 2 deposits ............ 81O ...... 1.Z!Q
¡
equals: Excess reserves ...................................................... 7).90
to
Stage 3
banks
10 As borrowers make payments, these reseives will be further dispersed, and the process can continue through
many more stages, in progressively smaller increments, until the entire 10,000 of reseives have been absorbed
by deposit growth. As is apparent from the summary table on page 11, more than twerthirds of the deposit
expansion potential is reached after the first ten stages.
Eso deberían ser entendido que los etapas o/ expansión ocurrir ninguno de los dos
simultaneamente ni en el secuencia descrito encima. Algunos bancos utilizar sus
reservas incompletamente o solamente un/ ter un considerable hora retraso, tiempo otros
expandir activos en los base o/ previsto reseroe crecimiento.
El proceso es, de hecho , continuo y puede que nunca alcance sus límites teóricos.
10 1 Modeni Mo11ey Mecha11ics

Thus through stage after stage of expansion,
"money" can grow to a total of 1Otimes the new
reservessuppliedtothebanking system ...
Assets Liabilities
Reserves
Loans and
Total [Required] [Excess] lnvestments Deposits
lnitial reserves provided ................... l0,000 1,000 9,000 10,000
Expansión- Etapa 1 .................. 10,000 1,900 8,/ 00 9,000 19,000
Etapa 2 ............... 10,000 2,710 7,290 17,100 27,100
Etapa 3 ............... 10,000 3,439 6,561 24,390 34,390
Etapa 4 ............... 10,000 4,095 5,905 30,951 40,951
Etapa 5 .................. 10,000 4,686 5,314 36,856 46,856
Etapa 6 .................. 10,000 5,217 4,783 42,170 52,170
Etapa 7 .................. 10,000 5,695 4,305 46,953 56,953
Etapa 8 .................. 10,000 6,126 3,874 51,258 61,258
Etapa 9 .................. 10,000 6,513 3,487 55,132 65,132
Etapa 10 ................... 10,000 6,862 3,138 58,619 68,619
Etapa 20 ................... 10,000 8,906 1,094 79,058 89,058
Etapa final ................ 10,000 10,000 o 90.000 100,000
... asthe new deposits created byloans

ateach stage areadded tothose created atall
earlierstages and those supplied by the initial
reserve-creatingaction.
100,000
Cumulative expansion in deposits on

basis of 10,000 of new reserves and
reserve requirements of 1o percent 80.000
60.000
40.000
20,000
o
lnitial 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 final
deposits Expansion stages
Deposit Expansion and Contraction 11

insuficientes, a su vez, compensa esta deficiencia vendiendo
ventas en el mercado abierto reducen las reservas y
valores o reduciendo los préstamos, se produce una mayor
los depósitos bancarios
contracción de los depósitos.
Supongamos ahora que se desea alguna reducción
en la cantidad de dinero. Normalmente esto reflejaría Así, la contracción procede a través de reducciones en
temporal o estacional reducciones en actividad para ser depósitos y préstamos o inversiones en una etapa tras otra.
:financiado ya que, año tras año, una economía en er hasta que los depósitos totales se hayan reducido al punto
crecimiento necesita al menos alguna expansión
monetaria. Justas compras del gobierno valores de
ment por el Sistema de la Reserva Federal puede
proporcionar los base por depositar expansión por
agregando para Banco
reservas, las ventas de valores por parte del Sistema de la
Reserva Federal reducen el stock de dinero al absorber las
reservas bancarias. El proceso del dedo del pie es
esencialmente el reverso de los pasos de expansión que se
acaban de describir.
Suponga que el Sistema de la Reserva Federal vende
$10,000 en letras del Tesoro a un corredor de valores del
gobierno de los EE . UU. y recibe como pago un cheque
"electrónico" girado contra el Banco A. Cuando se
realiza este pago, la cuenta de reserva del Banco A en
a Federal reserva Banco es reducido por $10,000. Como a
resultado,
las tenencias de valores del Sistema de la Reserva Federal
y las cuentas de reserva de los bancos se reducen en
$10,000. Dedo del pie $10,000 reducción en Banco ns
depositar pasivo consistente tutes a disminución en los
dinero valores. Ver ilustración 11
La contracción también es un proceso acumulativo

Si bien el Banco A puede haber recuperado parte
de la reducción inicial de los depósitos de otros bancos
como resultado de interbancario depositar :flujos , todos
bancos tomado juntos tener $10,000 menos en depósitos y
reservas de lo que tenían antes de las ventas de valores de
la Reserva Federal. Toe cantidad de reservas liberadas
por la caída en depósitos, sin embargo, es sólo
$1,000 (10 por ciento de $10,000). A no ser que los
bancos que perder las reservas y depósitos hao . exceso de
reservas, quedan con a reserva deficiencia de $9,000. Ver
ilustración 12. Aunque pueden tomar prestado de los
Bancos de la Reserva Federal para cubrir esta deficiencia
temporalmente, cuanto antes o luego los bancos tendrán
que obtener las reservas necesarias de alguna otra forma
o reducir sus necesidades para reservas.
Una forma de que un banco obtenga las reservas
que necesita es mediante la venta de valores. Pero, como
los compradores de los valores los pagan con fondos en
sus cuentas de depósito en el mismo u otros bancos, el
resultado neto es una disminución de $9,000 en los
valores. y depósitos en todos bancos. Ver ilustración 13
Al final de la Etapa 1 del proceso de contracción, los
depósitos tienen estado reducido por a total de $19,000 (los
inicial $ 10,000 resultantes desde los Federal de reserva
acción más los $9,000 en depósitos extinguidos por venta
de valores de bancos Stage 1). Ver ilustración 14
Sin embargo, ahora hay una deficiencia de reserva
de $ 8,100 en los bancos cuyos depositantes retiraron sus
cuentas para comprar los valores de los bancos de la Etapa
1. A medida que el nuevo grupo de bancos con reservas
donde el menor volumen de reservas es adecuado para
surtirlas . El múltiplo de contracción del dedo del pie es
el mismo que se aplica en el caso de expansión. Bajo un
requisito de reserva del 10 por ciento, una reducción de
$10,000 en las reservas implicaría en última instancia
reducciones de $100,000 en depósitos y
$90,000 en préstamos e inversiones.
Como en el caso de la expansión de los depósitos,
la contracción de los depósitos bancarios puede ocurrir
como resultado de ventas de valores o reducciones de
préstamos. Si bien indudablemente se harían algunos
ajustes de ambos tipos, el impacto inicial probablemente
se reflejaría en las ventas de títulos públicos. La mayoría
de los tipos de préstamos pendientes no se pueden exigir
para el pago antes de sus fechas de vencimiento. Pero el
banco puede dejar de otorgar nuevos préstamos o
negarse a renovar los pendientes para reemplazar los que
están venciendo actualmente. Por lo tanto, los depósitos
acumulados por los prestatarios con el fin de cancelar los
préstamos se extinguirían a medida que los préstamos
fueran cancelados. reembolsado
Hay una diferencia importante entre la expansión
procesos de sión y contracción. Cuando el Sistema de la
Reserva Federal aumenta las reservas bancarias, la
expansión del crédito y los depósitos puede tener lugar
hasta los límites permitidos por el índice mínimo de
reservas que los bancos están obligados a mantener.
Pero cuando el Sistema actúa para reducir el monto de las
reservas bancarias, debe producirse una contracción del
crédito y de los depósitos (excepto en la medida en que se
utilicen los excesos de reservas existentes y/o los
excedentes de caja en caja) hasta el punto en que
se restablece la relación requerida entre reservas y
depósitos. Pero el significado de esta diferencia deberían
no ser tamaño exagerado . Debido a que los saldos de
reserva en exceso no devengan intereses , existe un fuerte
incentivo para convertirlos en activos rentables
(préstamos y inversiones).
Deposit &pansion and Contraction 113

1 Contracción de depósitos
11 When the Federal Reserve Bank sells govemment securities, bank reserves decline. This happens because the buyer
of the securities makes payment through a debit to a designated deposit account at a bank (Bank N, with the transfer of
funds being effected by a debit to Bank Ns reserve account at the Federal Reserve Bank.
FEDERAL RESERVE BANK BANK A

U.S. government Reserve accounts: Reserves with Customer
securities - 10,000 Bank A - 10,000 .,.._.F.R. Banks - 10,000 deposit - 10,000
This reduction in the customer deposi.t at Bank A may be spread among a number of banks through interbank deposit flows.
12 Toe loss of reserves means that all banks taken

together now have a reserve deficiency.
Total reserves lost from deposit withdrawal ....................... 10,000
less: Reserves freed by deposit decline
(atI O percent) ······················..····························· 1,000
equals: Deficiency in reserves against remaining deposits. 9,000
Contracción-Etapa 1
13 Toe banks with the reserve deficiencies (Stage 1

banks) can sell govemment securities to acquire
STAGE I BANKS
reserves, but this causes a decline in the deposits A'ssets Liabilities

and reserves of the buyers' banks. U.S. government
securities - 9,000
Reserves with
F.R. Banks + 9,000
Assets Liabilities
Reserve accounts: ----------.-----------
Assets
Reserves with
Liabilities
Deposits - 9,000
Stage I banks + 9,000 F.R. Banks - 9,000
Other banks 9,000
14 As a result of the process so far, assets and total

deposits of all banks together have declined 19,000.
ALL BANKS
Stage 1 contraction has freed 900 of reserves, but Assets Liabilities

there is still a reserve deficiency of 8,100. Reserves with Deposits:
F.R. Banks - 10,000 Inicial - 10,000
U.S. government Stage 1 - 9,000
securities - 9,000
Total - 19,000 Total - 19,000
¡Debe tener lugar una mayor

contracción!

Reservas bancarias: cómo
cambian
aumento automático del crédito de la Reserva Federal en

El dinero se ha definido como la suma de las cuentas
de transacciones en las instituciones de depósito, y la forma de "flotación". Otras influencias, como los cambios
moneda y trav Cheques de ancianos en manos del en las tenencias de divisas del público, pueden persistir
público. La moneda es algo que casi todo el mundo usa durante más tiempo. períodos de tiempo.
todos los días. Por lo tanto, cuando la mayoría de la gente Todavía otro variaciones en Banco reservas resultado
piensa en dinero, piensa en moneda. contrario _ Sin únicamente de los mecánica de institucional preparativos
embargo, según esta impresión popular, los depósitos de entre la Tesorería, los Federal reserva Bancos, y los
transacciones son la parte más significativa del stock de depositario _ instituciones Dedo del pie Tesorería, por
dinero. La gente tiene suficiente moneda a la mano para ejemplo, mantiene parte de su saldo operativo de efectivo
afectar la cara pequeña. en depósitos en bancos. Pero virtualmente todos
transacciones cara a cara, pero escriben cheques para desembolsos están hecha desde su equilibrio en
cubrir la mayoría de los gastos grandes. La mayoría de las
empresas probablemente tienen cantidades de dinero en
efectivo aún más pequeñas en relación con sus
transacciones totales que las personas.
Dado que el componente más importante del dinero
son los depósitos de transacción, y dado que estos
depósitos deben estar respaldados por reservas, la
influencia del banco central sobre el dinero depende de su
control sobre la cantidad total de reservas y las
condiciones bajo las cuales los bancos pueden obtenerlas.
Las ilustraciones anteriores de los procesos de
expansión y contracción han demostrado cómo el banco
central, mediante la compra y venta de títulos públicos,
puede cambiar deliberadamente las reservas bancarias
agregadas para afectar los depósitos. Pero las operaciones
de mercado abierto son solo uno de varios tipos de
transacciones o desarrollos que causan cambios en las
reservas. Algunos cambios tienen su origen en acciones
del público, del Departamento del Tesoro , de los bancos
o de entidades extranjeras e internacionales . instituto
ciones _ Otros cambios surgen de las funciones de
servicio y necesidades operativas de los propios Bancos
de Reserva.
En la página opuesta se enumeran varios factores
que proporcionan y absorben saldos de reservas bancarias,
junto con símbolos que indican los efectos de estos
desarrollos. Esta tabulación también indica la naturaleza
de la bal asientos de balanceo en los libros de la Reserva
Federal. ( En la medida en que el impacto sea absorbido
por los cambios en el efectivo de las bóvedas de los
bancos, los libros de la Reserva Federal no se verán
afectados).
Factores independientes versus acción política

Es evidente que las reservas bancarias se ven
afectadas en sev formas generales que son
independientes del control del banco central. La mayoría
de estos elementos "independientes" están cambiando más
o menos continuamente. A veces, sus efectos pueden durar
solo uno o dos días antes de revertirse automáticamente.
Esto sucede, por ejemplo, cuando el mal tiempo ralentiza
el proceso de cobro de cheques, lo que da lugar a un
Factors Ajfecting Bank Reserves 15
los Bancos de la Reserva. Como se muestra más adelante,
cualquier acumulación en bal Las transacciones en los
Bancos de la Reserva antes de los gastos del Tesoro
provocan un drenaje dólar por dólar de las reservas
bancarias.
En contraste para estas independiente elementos
que afectan las reservas son las acciones de política
tomadas por la Reserva Federal Sistema. Dedo del pie
manera Sistema abierto mercado compras y las ventas de
valores afectan las reservas ya se ha descrito. En
adición, allí están dos otro formas en cual el sistema lata
afectar Banco reservas y potencial depositar volumen _
directamente: primero, a través de prestamos para
depositario instituciones; y segundo, a través de cambios
en los porcentajes de encaje legal. A cambiar en los
requerido reserva proporción, de supuesto, no altera
directamente el volumen de reservas en dólares, pero sí
cambiar los Monto de depósitos que a dado Monto de
reservas puede apoyo
Cualquier cambio en las reservas,
independientemente de su origen, tiene el mismo
potencial para afectar los depósitos. Por lo tanto, para
lograr efectos de reserva netos consistentes con su
política monetaria objetivos, los Federal reserva Sistema
continuamente debe tener en cuenta lo que los factores
independientes están haciendo a las reservas y luego,
utilizando sus herramientas de política, compensarlos o
complementarlos según lo requiera la situación. exigir.
Con mucho, la mayor cantidad y el mayor número
de transacciones brutas de mercado abierto del Sistema
se llevan a cabo para compensar drenajes o adiciones a
las reservas bancarias de fuentes ajenas a la Reserva
Federal que, de otro modo, podrían causar cambios
abruptos en la disponibilidad de crédito. Además , las
compras y/o ventas de valores de la Reserva Federal se
realizan para proporcionar las reservas necesarias para
respaldar la tasa de crecimiento del dinero de acuerdo
con la política monetaria. objetivos
En esta sección del folleto, se describen en detalle
varios tipos de transacciones que pueden tener importantes
efectos semanales en las reservas bancarias . Otros
factores que normalmente tienen una pequeña influencia
se describen brevemente en la página 35.

1 Factores que modifican los saldos de reserva: acciones
independientes y de política
FEli > EUl .!í RESER'YE lfANKI
Activos Pasivos
Other
Acciones públicas
Aumento de las tenencias de divisas .................................................... .................. +
Disminución de las tenencias de divisas .................................................... ................
Hacienda, banca y acciones extranjeras

Incremento de depósitos del Tesoro en Bancos FR .......................................... +
Disminución de depósitos del Tesoro en Bancos FR .............................................
Oro compras (afluencia) o aumento en oficial valuación* ...................
Ventas de oro (salida)* .................................................... ................................ +
aumentar en DEG certificados emitido* .................................................... .......
Disminución en DEG certificados emitido* .................................................... .... +
Aumento de la moneda del Tesoro en circulación* ..........................................
Disminución en Tesorería divisa sobresaliente* ........................................ +
Aumento de Tesorería dinero en efectivo valores en cartera*................................................ ......... +
Disminución de las tenencias de efectivo del Tesoro* .................................. ..........
aumentar en relacionado con el servicio saldos/ajustes ............................................. +
Disminución en saldos/ajustes relacionados con el servicio ...............................
aumentar en extranjero y otro depósitos en FR Bancos .......................... +
Disminución de depósitos en moneda extranjera y otros en Bancos FR .........................
Acciones de la Reserva Federal

Compras de' valores................................................. ............................ +
Soles de valores ............................................... .............................................
Bribones para depositario instituciones .................................................... ......... +
Reembolso de préstamos a instituciones de depósito ...............................
Aumento de la Reserva Federal flotador .................................................... ........... +
Disminución del flotador de la Reserva Federal ............................................... ..............
aumentar en activos denominado en extranjero monedas .......................... +
Disminución de activos denominados en moneda extranjera .......................
aumentar en otro activos** .................................................... ........................ +
Disminución en otros activos** ............................................... ............................
aumentar en otro pasivo** .................................................... ................... +
Disminución en otros pasivos** ............................................... .......................
aumentar en capital cuentas** .................................................... .................. +
Disminución en cuentas de capital** .................................................... ...............
aumentar en requisitos de reserva .................................................... .......

ocreosa en requisitos de reserva .................................................... ......
* Estos factores representan activos y pasivos del Tesoro. Los cambios en ellos generalmente afectan los saldos de reserva
a través de un cambio relacionado en el pasivo "Tesorería" de los Bancos de la Reserva Federal. depósitos".
** Incluido en "Otras cuentas de la Reserva Federal" como se describe en la página 35.
*** Efecto sobre el exceso de reservas. Las reservas totales no se modifican.
Nota: En la medida en que los cambios de reserva se realicen en forma de caja fuerte, las cuentas de la Reserva Federal no se ven
afectadas.
Factors Ajfecting Bank Reserves 15

Cambios en la cantidad de Currency held by the public
moneda Sostuvo por los Público weekly averages, billions of dollars, not seasonally adjusted
280 .-------------------
Cambios en la cantidad de moneda en poder del
público típicamente seguir a equitativamente regular 260
intramensual patrón _ Importante cambios además ocurrir
sobre fiesta periodos y durante el Navidad compras
temporada - veces Cuándo gente encuentran 240
conveniente tener más dinero de bolsillo a mano. (Ver
gráfico.) Dedo del pie público adquiere divisa desde
220
bancos por cobro _ cheques 6 Cuándo depósitos, cual
están fraccionario restablecer dinero, están
intercambiado por divisa, cual es 100 por ciento de
Feb. Apr. June Aug. Oct. Dec.
dinero reiniciado , el sistema bancario experimenta un
drenaje neto reiniciado . Bajo el supuesto requisito de
reinicio del 10 por ciento , a dado Monto de Banco
restablece lata depósitos de apoyo diez veces como
probably will have changed hands, and it will be deposited
estupendo, pero Cuándo dibujado sobre para satisfacer la
by operators of motels, gasoline stations, restaurants, and
demanda de divisas, el intercambio es uno a uno. A$1
retail stores. This process is exactly the reverse of the
en pliegue en divisa usos arriba $1 de resetea _
currency drain, except that the banks to which currency
Suponer a Banco cliente cobrado a $100 is retumed may not be the same banks that paid it out
controlar para obtener la moneda necesaria para unas But in the aggregate, the banks gain resetves as 100
vacaciones de fin de semana. Depósitos bancarios percent resetve money is converted back into fractional
disminución $100 porque los cliente paga por la resetve money.
moneda con a controlar en Bis o su transacción When $100 of currency is retumed to the banks,
depositar; y los bancos divisa (bóveda dinero en deposits and vault cash are increased. See illustration 17.
efectivo resetea ) es además reducido $100 . Ver Toe banks can keep the currency as vault cash, which also
ilustración 15. counts as resetves. More likely, the currency will be
Ahora los Banco posee menos divisa. Eso mayo shipped to the Resetve Banks. Toe Resetve Banks credit
reponer su bóveda dinero en efectivo por ordenando bank resetve accounts and reduce Federal Resetve note
divisa desde su Federal Reestablecer _ Banco: realizar liabilities. See illustration 18. Since only $10 must be held
el pago mediante la autorización de un cargo a su against the new $100 in deposits, $90 is excess resetves
restablecer cuenta En los Restablecer Bancos libros, la and can give rise to $900 of additional deposits. 7
carga en contra los bancos restablecer cuenta es To avoid multiple contraction or expansion of deposit
compensar por un aumento en los responsabilidad ít money merely because the public wishes to change the
"Federal Restablecer notas". Ver ilustración dieciséis. composition of its money holdings, the effects of changes
Dedo del pie Restablecer Banco envío para los el banco in the public's currency holdings on bank resetves nor
podría consistir, en menos en parte, de nosotros mally are offset by System open market operations.
monedas bastante que
Federal Restablecer notas Todos monedas, como bien
como a pequeña cantidad de papel moneda aún en
circulación pero que ya no se emite, son obligaciones
del Tesoro. En la medida en que los envíos de dinero en
efectivo para bancos están en los formulario de moneda,
los compensación entrada en los Restablecer Bancos
libros es a disminución en su elemento de activo
"moneda."
6The same balance sheet entries apply whether the individual physically
Dedo del pie público ahora posee los mismo cashesapaper check orobtains currency bywithdrawing cash through an
volumen de dinero como antes, excepto que más está automatic teller machine.
en forma de moneda y menos está en forma de 7Under current reserve accounting regulations, vault cash reserves are
depósitos de transacción. Bajo un requisito de reinicio used to satisfy reserve requirements in a future maintenance period while
reserve balances satisfy requirements in the current period. As a result,
del 10 por ciento , la cantidad de reinicios requeridos theimpacton abank's current reserve position may differ from that shown
en contra los $100 de depósitos era solamente $10, unless the bank restores its vault cash position in the current period via
changes in its reserve balance.
tiempo una completa $100 de restablece tener estado
agotado fuera por los desembolso _ de $100 en divisa.
Por lo tanto, si los Banco tenido sin exceso
restablecimientos , los $100 retiro en divisa causas un
reinicio deficiencia de $90 A no ser que nuevo
restablece están proporcionó desde algo otro fuente,
BancoMoney
16 1 Modern activos y los depósitos se tener para ser reducido
Mechanics
(según para los contracción proceso _ descrito en
paginas 12 y 13) por un adicional $900. En ese momento,
la deficiencia restablecida causada por el retiro de
efectivo sería eliminado
Cuando la moneda vuelve a los bancos, aumentan las reservas

Después fiesta periodos, divisa regresa para los bancos.
El cliente que cobró un cheque para cubrir los gastos de
efectivo anticipados puede volver a depositar más tarde
cualquier moneda que aún tenga eso es más allá de
normal bolsillo dinero necesidades. Más de eso
Factors Affecting Bank Reseroes 117

15 When a depositor cashes a check, both
deposits and vault cash reserves decline.
BANKA
Assets Liabilities
Vault cash Deposits -100
reserves -100
ÍRequired -to7
LDeficit 90J
16 If the bank replenishes its vault cash, its account at the Reserve Bank is drawn clown in exchange for notes
issued by the Federal Reserve.
FEDERAL RESERVE BANK BANKA

Reserve accounts: Vault cash +100
BankA - 1OO Reserves with
F.R. notes +100 4F.R. Banks -100
17 When currency comes back to the banks, both

deposits and vault cash reserves rise.
BANKA
Assets Liabilities
Vault cash Deposits +100
reserves +100
{Required +107
LExcess +9'!.J
18 If the currency is returned to the Federal Reserve, reserve accounts are credited and Federal Reserve
notes are taken out of circulation.

Reserve accounts: Vault cash -100
BankA + 1OO Reserves with
F.R. notes - 100 4F.R. Banks +100

depósitos del Tesoro de EE. Operating cash balance of the U.S. Treasury
UU . en Federal reserva Bancos weekly averages, billions of dollars, not seasonally adjusted
I
reserva cuentas de depositario instituciones 60 -----------------
TT&L note balances
consistente tute los toro de los depositar pasivo de los Balances at Federal
Federal reserva _ Sistema. Otro instituciones, sinembargo, Reserve Banks
además mantener los saldos en los Federal reserva 40
Bancos- principalmente los Tesoro de los Estados
Unidos, extranjero central bancos, y internacional
financiera ! instituciones En general, Cuándo estas 20
saldos aumento, las reservas bancarias caen, y
viceversa. Esto ocurre porque los fondos usado por
estas agencias para construir arriba sus depósitos en los
Bancos de la Reserva provienen en última instancia o
1990 1991
de los depósitos en los bancos. Por el contrario,
destinatarios de pagos desde estas agencias
normalmente depositar los fondos en bancos. A través
de colección proceso estas bancos recibir crédito para su Suppose a government employee deposits a$1,000
reserva cuentas expense check in Bank A The bank sends the check to
los más importante no bancario depositor es los El its Federal Reserve Bank for collection. The Reserve Bank
Tesoro de los Estados Unidos. Parte del saldo de then credits Bank Ns reserve account and charges the
efectivo operativo del Tesoro se mantiene en los Treasury's account. As a result, the bank gains both re
Bancos de la Reserva Federal; el resto se mantiene en serves and deposits. While there is no change in the as
depósito instituciones todos sobre los país, en sets or total liabilities of the Reserve Banks, the funds
denominadas cuentas de pagarés de " Impuestos y drawn away from the Treasury's balances have been shift
préstamos del Tesoro" (IT&L) . (Consulte el cuadro.) ed to bank reserve accounts. See illustration 20.
Los desembolsos del Tesoro, sin embargo, se realizan One of the objectives of the TI&L note program,
contra sus saldos en la Reserva Federal. Así, las which requires depository institutions that want to hold
transferencias desde bancos para Federal reserva Bancos Treasury funds for more than one day to pay interest on
están hecho a través regularmente programado them, is to allow the Treasury to hold its balance at the
"llamadas" en TI&L saldos asegurar _ que suficiente Reserve Banks to the mínimum consistent with current
fondos están disponible para cubrir cheques del tesoro payment needs. By maintaining a fairly constant balance,
como ellos están presentado por pago 8 large drains from or additions to bank reserves from wide
swings in the Treasury's balance that would require exten
Disminuyen Reservas Bancarias al igual que Depósitos del Tesoro
sive offsetting open market operations can be avoided.
en el Aumento de Bancos ReseJVe Nevertheless, there are still periods when these fluctua
Llamadas en TI&L Nota cuentas drenar reservas tions have large reserve effects. In 1991, for example,
de la bancos por los completo Monto de los transferir week-to-week changes in Treasury deposits at the Reserve
fondos pasar de los saldos de TI&L (a través de Banks averaged only $56 million, but ranged from -$4.15
cargos a cuentas de reserva bancaria) para Tesorería billion to +$8.57 billion.
saldos en los reserva Bancos.
Debido a que no se requieren reservas contra las
cuentas de pagarés de TI&L , estas transferencias hacer
no reducir requerido reservas 9
Suponer a Tesorería llamada pagadero por Banco A 8
When theTreasury's balance at the Federal Reserve rises above expected
asciende a $1,000. los Federal reserva Bancos están payment needs, the Treasury may place the excess funds in TI&L note
autorizado transferir el monto de la llamada del Tesoro accounts through a "direct investment." Toe accounting entries are the
same, but of opposite signs, as those shown when funds are transferred
de la reserva del Banco A cuenta en los Federal reserva from TI&Lnote accounts toTreasury deposits at the Fed.
para los cuenta del Tesoro de los Estados Unidos en la 9Taxpaymentsreceived by institutions designated asFederal taxdepositar
Reserva Federal. como resultado de la transferir, ies initially are credited to reservable demand deposits due to the U.S.
ambas cosas reservas y TI&L Nota saldos de el banco se govemment. Because such tax payments typically come from reservable
transaction accounts, required reserves are not materially affected on this
reducen. En los libros del Banco de la Reserva, las day. On thenext businessday, however, when thesefundsareplaced either
reservas bancarias disminuyen y los depósitos del in a nonreservable note account or remitted to the Federal Reserve for
credit to the Treasury's balance at the Fed, required reserves decline.
Tesoro aumentan. Ver ilustración 19. Este retiro de
fondos del Tesoro provocará a reserva deficiencia de $
1,000 ya que no reservas son liberados por los
disminución en TI&L Nota cuentas en depositario _
instituciones
Bancarias Crecen como Depósitos del Tesoro

en la caída de los bancos ReseJVe Factors Affecting Bank Reseroes 117
Como los Tesorería hace gastos, cheques dibujado
en su saldos en los reserva Bancos están pagado para los
público, y estas fondos encontrar sus manera espalda para
bancos en los formulario de depósitos los bancos recibir
reserva crédito igual para los el monto total de estos
depósitos, aunque el aumento correspondiente en sus
reservas requeridas es solo el 10 por ciento de este
Monto.

19 When the Treasury builds up its deposits at the Federal Reserve through "calls" on TI&L note balances,
reserve accounts are reduced.
Assets Uabilities Assets Liabilities

Reserve accounts: Reserves with Treasury tax and
BankA - 1,000 .,_..F.R. Banks -1,000 loan note account - 1,000
U.S. Treasury /Required
deposits +1,000 LDeficit
'·ºº
20 Checks written on the Treasury's account at the Federal Reserve Bank are deposited in banks. As these are
collected, banks receive credit to their reserve accounts at the Federal Reserve Banks.
BANCO DE LA RESERVA BANCO

FEDERAL
Activos Pasivo Activos Pasivo

Cuentas de reserva : Reservas con Privado depósitos +1,000
BancoA + 1,000 ++ FR Bancos +1,000
Tesoro de los Estados { Requerido +1007 _
Unidos Lexceso +9
depósitos- _
1,000
Factors AJfecti,ig Battk Reserves 119

Cambios en el flotador de la Reserva Federal
Federal Reserve float (including as-of adjustments)
annual averages, billions of dollars
Un gran proporción de cheques dibujado en
bancos y depositado en otro bancos es despejado
(recogido) a través de el federal reserva Bancos. algo de
estas cheques están educación de crédito
inmediatamente para los reserva cuentas de los bancos
depositantes y se cobran el mismo día con cargo a la
reserva cuentas de los bancos en cual los cheques se
dibujan. Todos los cheques se acreditan en las
cuentas de los bancos depositantes de acuerdo con
los cronogramas de disponibilidad relacionados para
los hora eso normalmente toma los Federal reserva para
recoger los cheques, pero casi nunca más que dos negocio
dias despues ellos están recibió en los reserva Bancos,
incluso aunque ellos mayo no aún tener estado recogido
vencer para procesamiento, transporte, o otro retrasos
los reserva crédito dado por cheques no aún recogido process of collection" are not reduced that day, the credit
es incluido en Federal reserva "flotar " 1º En los libros de to Bank A represents an addition to total bank reserves
los Federal reserva Bancos, equilibrio sábana flotador, o since the reserve accounts of Banks B, C, and D will not
declaración _ flotador como eso es a veces llamado, es have been commensurately reduced.12 See illustration 22.
los diferencia entre _ los activo cuenta "elementos en
proceso de colección", y los responsabilidad cuenta A Decline in Federal Reserve Float Reduces
"diferido crédito elementos." declaración _ flotador es Bank Resel'Ves
generalmente positivo ya que eso es más con frecuencia Only when the checks are actually collected from
los caso de que reserva crédito es dado antes de los
Banks B, C, and D does the float involved in the above ex
cheques están realmente recolectado que los otro
ample disappear- "items in process of collection" of the
manera alrededor.
Reserve Bank decline as the reserve accounts of Banks B,
Publicado datos en Federal reserva flotador están C, and D are reduced. See illustration 23.
basado en un marco de "factor de reservas" en lugar On an annual average basis, Federal Reserve float
de un marco contable de balance. Según lo publicado,
declined dramatically from 1979 through 1984, in part
la Reserva Federal flotador incluye declaración
reflecting actions taken to implement provisions of the
flotador, como definido encima, también yo _ un s Monetary Control Act that directed the Federal Reserve to
relacionado con el flotador "a partir de ' ajustes .__ _ 1 1 reduce and price float (See chart.) Since 1984, Federal
estos e ajustes _ representar correcciones por errores que Reserve float has been fairly stable on an annual average
aumentar en procesando _ actas relacionados para basis, but often fluctuates sharply over short periods.
Federal reserva servicios cotizados. A partir de ajustes From the standpoint of the effect on bank reserves, the
hacer no cambiar los balances de cualquiera los Federal significant aspect of fl.oat is not that it exists but that its
reserva Bancos oran individuo doble Banco. Bastante volume changes in a dif:ficult-to-predictway. Float can
ellos están correcciones para los bancos posición de increase unexpectedly, for example, if weather conditions
reserva, afectando así el cálculo de si o no los Banco ground planes transporting checks to paying banks for
Satisface su reserva requisitos collection. However, such periods typically are followed
Un aumento en el flotador de la Reserva Federal by ones where actual collections exceed new items being
aumenta las reservas bancarias received for collection. Thus, reserves gained from float
expansion usually are quite temporary.
Como flotador se levanta, total Banco reservas
aumento por los misma cantidad Para ejemplo,
suponer Banco A recibe cheques por el total $100
dibujado en Bancos B, C, y D, a11 en ciudades lejanas .
Banco Aaumenta los cuentas de su depositantes
$100, y envía los elementos para a Federal reserva Federal Reserve float also arises from other funds transfer services
10
provided by the Fed, such as wire transfers, securities transfers, and
Banco para la colección Sobre recibo de los cheques, los automatic clearinghouse transfers.
reserva Aumentos bancarios su propio activo cuenta 11As-of adjustments also are used asone means of pricingfloat, asdiscussed
"elementos en proceso de recoger ción , " y aumenta su on page 22, and for nonfloat-related corrections, as discussed on page 35.
responsabilidad cuenta "diferido artículos de crédito " 12If the checks received from BankA had been erroneously assigned a two
day deferred availability, then neither statement float !l?r reserves 'Yould
(cheques y otro elementos no aún acreditado para El increase although both should. Bank A's reserve position and published
envio bancos' reserva cuentas). Como largo como estas Federal Reservefloat data are corrected for this and similar errors through
as-of adjustments.
dos cuentas moverse juntos, allí es no cambiar en
flotador o en total reservas desde esta fuente. Ver
ilustración 21
En los próximo negocio día (asumiendo Bancos B,
C, y D están Un día diferido disponibilidad puntos), los
Reserva Banco paga Banco A los reserva Bancos "crédito
diferido elementos" cuenta es reducido, y Banco ns
cuenta de reserva es aumentado $100 Si estas elementos
Realmente tomar más que una negocio día para
recolectar entonces que "elementos en
Factors AJfecti,ig Battk Reserves 119

21 When a bank receives deposits in the form of checks drawn on other banks, it can send them to the Federal
Reserve Bank for collection. (Required reserves are not affected immediately because requirements apply to
net transaction accounts, i.e., total transaction accounts minus both cash items in process of collection and
deposits due from domestic depository institutions.)

ltems in process Deferred Cash items in Deposits +100
of collection +100 credit items +100 process
of collection +100
22 If the reserve account of the payee bank is credited before the reserve accounts of the paying banks are debited,
total reserves increase.

Deferred Cash items in
credit items - 100 process of
Reserve accounts: collection -100
BankA +100 +-, Reserves with
4F.R.Banks +100
{Required +107
LExcess +9'!]
23 But upon actual collection of the items, accounts of the paying banks are charged, and total reserves decline.
FEDERAL RESERVE BANK BANKS B, C, ANO D
.rf.R.
ltems in process Reserve accounts: Reserves with Deposits -100
of collection -100 -100
BankB 1 Banks
BankC - 100 tequired -/
BankD Deficit 90

créditos" cual lata ser usado solamente para compensar
Cambios en saldos y ajustes cargos por Federal reserva servicios. 14 Alternativamente ,
los bancos pueden pagar los servicios a través de un cargo
relacionados con el servicio directo a su reserva. cuentas Si acumulado ganancias
creditos están usado para pagar por los servicios, entonces
En pedido para fomentar a a salvo y eficiente pagos los saldos de reserva no se ven afectados. En el otro mano,
sistema, el Federal reserva ofertas bancos a variedad de si pago por servicios toma los formulario de a cargo directo
pagos servicios Previo para paso de los Monetario Control para los bancos reserva cuenta, luego reserva los saldos
Actuar en 1980, la Reserva Federal ofreció sus servicios disminuyen. Ver ilustración 25
gratis, pero solo a los bancos que fueron miembros de los
Federal reserva Sistema.
Dedo del pie Monetario Control Actuar dirigido los
Federal reserva ofrecer su servicios para todo1 depositario
instituciones, para cargar para estos servicios, y para
reducir y cotizar el flotador de la Reserva Federal 13
Excepto por flotador, todos los servicios cubierto por los
Actuar tenían precio por los final de mil novecientos
ochenta y dos. Implementación de flotador fijación de
precios esencialmente era terminado en 1983.
Dedo del pie adviento de Federal reserva carillo
servicios llevó a varios cambios que afectar los utilizar
de fondos en bancos' re
atender cuentas Como a resultado, solamente parte de los
total saldos en cuentas bancarias de reserva se identifica
como "saldos de reserva" disponibles para reunirse reserva
requisitos Otro saldos Celebrado en reserva cuentas
representar "relacionado con el servicio saldos y ajustes
(para compensar por flotador)." relacionado con el servicio
bola ances están "requerido claro saldos" sostuvo por bancos
que uso federal reserva servicios tiempo "ajustes"
representar bola ances sostuvo por bancos que pagar por
flotador con a partir de ajustes
Un aumento en los saldos de compensación requeridos
Reduce los Saldos de Reserva
Procedimientos por estableciendo y manteniendo los
saldos de compensación fueron aprobados por la Junta de
Gobierno de la Federación reserva Sistema en febrero
1981. Un Banco mayo ser requerido para sostener a claro
equilibrio si eso posee no requerido reserva equilibrio o si
su requerido reserva equilibrio (sostuvo para satisfecho fy
requisitos de reserva) no es lo suficientemente grande
para manejar su volumen de claros Típicamente a Banco
sostiene ambas cosas reserva bola ances y saldos de
compensación requeridos en la misma cuenta de reserva
Por lo tanto, como requerido claro saldos están establecido
o aumentado, los Monto de fondos en reserva cuentas
identificar despedido como reserva saldos declina
Suponer BancoA quiere para utilizar Federal reserva
servicios, pero tiene un requisito de saldo de reserva que
es menor que su esperado operando necesidades. Con su
reserva Banco, eso es determinado que Banco A deber
mantener a requerido claro saldo de $1,000. Si el Banco A
no tiene exceso de saldo de reserva, tendrá para obtener
fondos desde algo otro fuente. Banco A podría vender
$1,000 de valores, pero esta voluntad reducir los Monto del
total Banco reserva saldos y depósitos. Ver ilustración 24
Bancos están facturado cada mes por los Federal
Reserva de servicios ellos tener usado con pago recogido en
a especi despedido día los siguiente mes. ANUNCIO
requerido claro saldos retenidos generar "ganancias
i
Facto,sA/fecting Bank Reserves 21
nuevo servicios Ofrecido.
14 Los " créditos de ganancias " se calculan multiplicando el saldo de
Saldos y ajustes relacionados con el servicio compensación promedio real mantenido durante un período de
promedios semanales, miles de millones de dólares, no mantenimiento, hasta el requerido más la banda del saldo de
compensación, por una tasa basada en la tasa de fondos federales
estacionales equilibrado promedio. La banda del saldo de compensación es el 2 por ciento del
5,- - - - - - ----------- saldo de compensación requerido o $25,000, la cantidad que sea mayor.
I
A d ju s tm e nt s to
15
Mientras que algunos tipos de flotación tienen un precio directo, la
Reserva Federal fija el precio de otros tipos de flotador indirectamente,
-. . . compensar el flotador
por ejemplo, por incluso los costo de flotador en el por artículo Tarifa por
los servicio cotizado.
4 Borrado requerido saldos
o
1989 19901991
flotador _ Los ajustes al cierre reducen los

saldos de reserva
En 1983, los Federal reserva comenzó fijación de
precios explícitamente para flotar, 15 específicamente "
interterritorio " controlar flotador, es decir, flotante
generado por cheques depositado por a Banco servido por
una Reserva Banco pero dibujado en a Banco servido por
otro Banco de Reserva. El banco depositante tiene tres
opciones para pagar interterritorio controlar flotador eso
genera Eso lata utilizar su créditos de utilidades, autorizar
un cargo directo a su cuenta de reserva, o pagar por los
flotador con un a partir de ajustamiento. Si cualquiera de los
dos primeros opciones es elegido, los contabilidad entradas
están los mismo como pagando por otro carillo servicios. Si
los a partir de ajustamiento opción se elige , sin embargo,
los balances de los Bancos de Reserva y los Banco están no
directamente afectado. En efecto lo que sucede es que
parte del total de los saldos que se mantienen en la reserva
del banco cuenta es identificado como siendo sostuvo para
compensar el federal reserva por flotador Esta parte, luego,
no poder ser usado para satisfacer los requisitos de reserva
o los requisitos de saldo de compensación . Flotador
fijación de precios a partir de ajustes están aplicado dos
semanas después los relacionados flotador es generado. Por
lo tanto, un banco particular posee suficiente hora para
obtener fondos desde otro fuentes en orden para evitar
ninguna reserva deficiencias que puede que resultado de
flotador fijación de precios a partir de ajustes Si todos los
bancos juntos tener sin exceso reservas, sinembargo,los flotador
fijación de precios a partir de plomo de ajustes para a
disminución en total Banco reserva saldos
Cambios semana a semana en relacionado con el
servicio saldos y los ajustes pueden ser volátiles, reflejando
principalmente ajustes a compensar por flotador. charl.j
Dado que estos cambios son conocido en avance, ninguna
no deseado impacto en reserva bola antepasados lata ser
compensar fácilmente a través de abierto mercado
operaciones.
13 La Ley especificó que los programas de tarifas cubren servicios
tales como la compensación de cheques y colección, cable transferir,

automatizado cámara de compensación, asentamiento , _ valores
custodia, no efectivo colección, Federal reserva flotar, y ninguna

24 When Bank A establishes a required clearing
balance ata Federal Reserve Bank by selling
BANKA
securities, the reserve balances and deposits of Assets Liabilities

other banks decline. U.S. govemment
securities -1,000
Reserve account
with F.R. Banks:
Required clearing
balance +1,000

Reserve accounts: Deposits -1,000
Required clearing
balances:
BankA
Reserve balances:
Other banks
When Bank A is billed monthly for Federal Reserve services used, it can pay for these services by having
25 eamings credits applied and/or by authorizing a direct charge to its reserve account Suppose Bank A has
accrued eamings credits of $100 but incurs fees of $125. Then both methods would be used. On the Federal
Reserve Bank's books, the liability account "eamings credits due to depository institutions" declines by$100
and Bank A's reserve account is reduced by $25. Offsetting these entries is a reduction in the Fed's (other)
asset account "accrued service income." On Bank A's books, the accounting entries might be a $100 reduc
tion to its asset account "earnings credit due from Federal Reserve Banks " and a $25 reduction in its reserve
account, which are offset by a$125 decline in its liability "accounts payable." While an individual bank may
use different accounting entries, the net effect on reserves is a reduction of $25, the amount of billed fees that
were paid through a direct charge to Bank A's reserve account
Activos Pasivo Activos Liabilities

Ingresos por Créditos de Créditos de ingresos Accounts
servicios -125 ganancias debido vencidos desde payable -125
acumulados al depósito
instituciones -100 FR Bancos -100
Cuentas
BankAde reserva: • 25 +-+ F.R.
Reservas
Bankscon - 25
Factots A/fecting Bad Reurves 1 23

liquidación.
Cambios en Lnans a A Banco hace pago por autorizando a débito para su cuenta de
reserva en los Federal reserva Banco. Reembolso de por lo
Instituciones de Depósito tanto, el endeudamiento reduce tanto las reservas como los
"préstamos de los Bancos de la Reserva Federal". Ver
Previo para paso de los Monetario Control Actuar de ilustración
1980, solo bancos que fueron miembros de los Federal a diferencia de prestamos hecha bajo los estacional y
reserva El sistema tenía acceso regular a la "ventana de crédito extendido programas, ajustamiento crédito prestamos
descuento" de la Fed. Desde entonces, todas las para bancos generalmente
instituciones que tienen depósitos reservables bajo la
Actuar además tener estado poder para tomar prestado
desde los Alimentados. Bajo condiciones colocar por los
Federal Reserva, prestamos están disponible bajo Tres
crédito programas: ajustamiento, estacional, y extendido
crédito 16 los promedio Monto de cada escribe de ventana
de descuento crédito proporcionó varía sobre hora. (Ver )
Cuándo a Banco toma prestado desde a Federal
reserva Banco, toma prestado reservas los adquisición de
reservas en esta manera difiere en un importante manera
desde los casos ya ilustrado. Bancos normalmente tomar
prestado ajustamiento crédito solamente para evitar
insuficiencias de reservas o sobregiros, no para obtener
exceso de reservas. Los préstamos de crédito de ajuste,
por lo tanto, son reservas en cual expansión posee ya
tomado lugar. ¿Cómo puede esto ¿suceder?
En sus esfuerzos para acomodar clientes como bien
como mantener _ completamente invertido, bancos
frecuentemente hacer prestamos en anticipar ción de
entradas de prestable fondos desde depósitos o mercado
de dinero fuentes. Préstamos agregar para Banco
depósitos pero no para reservas bancarias. A no ser que
exceso reservas lata ser golpeado, bancos no tener
suficiente reservas para reunirse los reserva requisitos
contra los nuevo depósitos. Igualmente, individual bancos
puede incurrir deficiencias a través de inesperado depositar
salidas y correspondiente pérdidas de reservas a través de
claros Otros bancos recibir estas depósitos y lata aumento
sus préstamos en consecuencia, pero los bancos que
perdió ellos mayo no ser poder para reducir sobresaliente
prestamos o inversiones en pedido para restaurar su
reservas para requerido niveles dentro de los requerido
periodo de tiempo. En cualquiera caso, a Banco mayo
tomar prestado reservas temporalmente _ desde su
reserva Banco.
Suponer a cliente de Banco A quiere para tomar
prestado $100 En los base de los de la gerencia juicio que
los reservas bancarias voluntad ser suficiente para proveer
los necesario fondos, el cliente es acomodado. los préstamo
es hecha por aumento de los "préstamos" y acreditando los
clientes depositar cuenta ahora banco Como depósitos
tener aumentado por $100 Sin embargo, si reserva _ están
insuficiente para apoyo los más alto depósitos, Banco Un
deseo tener a $10 reserva deficiencia, asumiendo requisitos
del 10 por ciento Ver ilustración 26. El banco A puede
tomar prestado temporalmente los $10 desde su Federal
reserva Banco, cual hace un préstamo por creciente su activo
ít "préstamos para depositario instituto ciones " y
acreditando Banco Como reserva cuenta Banco A
ganancias reservas y a correspondiente responsabilidad
"préstamos de los Bancos de la Reserva Federal". Ver
ilustración
Para pagar préstamo, a Banco deber ganar reservas a
través de cualquiera depositar crecimiento o activo
abierto operaciones.
Préstamos a instituciones de depósito Ventanilla de descuento como herramienta de
promedios mensuales , miles de millones de dólares, no
estacionales equilibrado Aunque reserva expansión a través de préstamo es
inicio ado por bancos, los Monto de reservas que bancos
4r------------------- lata adquirir en esta manera ordinariamente es limitado por
crédito extendido
los Federal de reserva administración de los descuento
Ajustamiento
3 ventana y por su control de la tasa cargado bancos por
estacionales
ajustamiento crédito prestamos - los tasa de descuento 17
Préstamos están hecha solamente por aprobado propósitos,
2
y otro razonablemente disponible fuentes de fondos deber
tener estado totalmente utilizado. Es más, bancos están
desanimado desde préstamo ajuste _ crédito también
frecuentemente o por extendido hora períodos.
Levantamiento los descuento calificar tiende para
o
1985 198719891991 contener préstamo aumentando _ su costo relativo para los
costo de alternativa fuentes de reservas
La administración de la ventana de descuento es un

deber ser reembolsado dentro de a pequeño hora ya que
complemento importante para los otro Federal reserva
tal prestamos están hecho principalmente para cubrir
herramientas de monetario política. mientras que el
necesidades creado por temporal fluctuaciones en
privilegio de préstamo ofertas a "la seguridad válvula" para
depósitos y prestamos relativo para usual patrones _
aliviar temporalmente grave son en los reserva posiciones de
Ajustes, tales como Ventas de valores, hecha por algo
bancos individuales, allí es generalmente a fuerte incentivo
bancos para "obtener fuera de los ventana" tender para
por a Banco para pagar prestamos antes de agregando más
transferir reserva escasez para otros bancos y mayo
para su prestamos y inversiones.
fuerza estas otro bancos para tomar prestado,
especialmente en periodos de pesado crédito demandas. 16 El crédito de ajuste es un crédito a corto plazo disponible para satisfacer
Incluso en veces Cuándo el total volumen de necesidades temporales de fondos. El crédito estacional está disponible
ajustamiento crédito préstamo es creciente, algo para períodos Jonger para instituciones más pequeñas. ciones teniendo
regular estacional necesidades para fondos Extendido crédito mayo ser
individual bancos están reembolsando prestamos tiempo puestos a disposición de una institución o grupo de instituciones que
otros están endeudamiento _ _ En los agregar, experimenten presiones de liquidez sostenidas. Las reservas provistas a
través de préstamos de crédito extendido generalmente se compensan con
ajustamiento crédito préstamo por lo general aumenta el mercado abierto. operaciones.
en períodos de aumento de la actividad comercial 17
flexibles descuento tarifas relacionados para tarifas en dinero mercado
cuando las demandas de crédito del público aumentan fuentes de fondos actualmente estan cargados por estacional crédito y
más rápidamente que las demandas no prestadas prorrogado crédito pendiente más de 30 días.
reservas están siendo proporcionó por Sistema Mercado
24 [ Mecánica Moderna del Dinero

yo
Factots A/fecting Bad Reurves 1 23

26 A bank may incur a reserve deficiency if it makes
loans when it has no excess reserves.
BANKA
Assets Liabilities
Loans +100 Deposits +100
Reserves with
F.R. Banks no change
{Required +/07
LDeficit /Oj
27 Borrowing from a Federal Reserve Bank to cover such a deficit is accompanied by a direct credit to the
bank's reserve account

Loans to depository Reserve accounts: Reserves with Borrowings from
institutions: Bank A + 10 + --- +F.R. Banks + 10 F.R. Banks + 10
BankA + 10
No further expansion can take place on the new reseroes because they are all needed against the deposits created in (26).
28 Before a bank can repay borrowings, it must

gain reserves from sorne other source.
BANK A
Assets Liabilities
Securities - 10
Reserves with
F.R. Banks + 10
29 Repayment of borrowings from the Federal Reserve Bank reduces reserves.

Loans to depository Reserve accounts: Reserves with Borrowings from
institutions: Bank A - 1O + --- + F.R. Banks - 10 F.R. Banks - 10
BankA - 10
Cambios en Reserva Requisitos los Tablero hizo no cambiar ninguna reserva requisito
proporciones hasta tarde 1990. (Los original madurez
descanso por requisitos en depósitos a plazo no personal se
Por lo tanto lejos nosotros tener descrito actas que
acortó varias veces, una vez en mil novecientos ochenta y
afectar El volumen de Banco reservas y los impacto estas
dos y dos veces en 1983, en conexión con comportamiento
las transacciones tienen sobre los capacidad de los bancos
tomado para desregular las tasas pagadas sobre los
para expandir sus activos y depósitos. Eso es además
depósitos.) En diciembre de 1990, la Junta redujo los
posible para influencia depositar expandir sión o
requisitos de reserva contra el tiempo no personal
contracción por cambiando los requerido mínimo
depósitos y Moneda euro pasivo desde 3 por ciento a cero.
proporción de reservas para depósitos.
A partir de abril de 1992, el requisito de reserva sobre
Dedo del pie autoridad para variar requerido reserva transacciones cuentas encima los bajo reserva tramo era baja
porcentajes para bancos que fueron miembros de los ed desde 12 por ciento para 10 por ciento
Federal reserva Sistema (miembro bancos) era :primero
Cuando se reducen los requisitos de reserva, una
otorgado por Congreso para los federal _ reserva Tablero de
parte de los bancos existente valores en cartera de requerido
gobernadores en 1933. Dedo del pie rangos dentro del cual
reservas se convierte exceso de reservas y mayo ser prestado
esta autoridad lata ser ejercido tener estado cambiado
o invertido. Para ejemplo, con un requerimiento de 10 por
varios veces, más hace poco en los Monetario Control ciento, $10 de reservas haría ser requerido para apoyo $100
Actuar de 1980, que preveía el establecimiento de de depósitos. Ver ilustración 30 Pero a reducir ción en los
requisitos de reserva que aplicar uniformemente para todos legal requisito para 8 por ciento haría Corbata arriba
depositario instituciones Dedo del pie 1980 estatuto
solamente $8, liberando $2 fuera de cada $10 de reservas por
establecido los siguiente límites: utilizar en creando adi cional Banco crédito y depósitos.
0n cuentas de transacciones Ver ilustración 31
Un aumento en reserva requisitos, en los otro mano,
primeros $ 25 3%
absorbe adicional reserva fondos, y bancos cual tener sin
millones por 8% a 14%
exceso reservas deber adquirir reservas o reducir prestamos o
encima de $ 25 0% a 9% inversiones para evitar a reserva deficiencia . Por lo tanto un
millones
aumento
0n impersonal hora
depósitos
originales vencimientos de bajo cuatro años.)
Dedo del pie 1980 ley inicialmente colocar los requisito en
contra cuentas de transacciones de más de $ 25 millones al Durante los fase en período, cual terminado en 1984
12 por ciento y eso contra no personal hora depósitos en para la mayoría miembro bancos y en 1987 por más no es
3 por ciento Dedo del pie inicial $ 25 millones "bajo miembro instituto tuciones , requisitos cambió según
reserva tramo" era indexado para cambiar cada año en línea para a horario predeterminado , sin ninguna acción por los
con 80 por ciento de los crecimiento en transacción cuentas Federal reserva Tablero. Aparte desde estas legalmente
en todos depositario instituciones (Para ejemplo, los bajo prescrito cambios, una vez los dinero tarado Control
tramo de reserva era aumentado desde $41.1 millón por Actuar provisiones fueron implementado en tarde 1980,
1991 para $ 42,2 millones por 1992.) En adición, reserva
requisitos lata imponerse a ciertas fuentes de fondos que
26 1 Mecánica Moderna del Dinero
no son depósitos, como las eurodivisas pasivo. 18 (
inicialmente los Tablero colocar a 3 requisito de
porcentaje en euromoneda pasivo.)
Dedo del pie Gam-St Germán Actuar de mil
novecientos ochenta y dos modificado estas provi siones
algo por eximiendo desde reserva requisitos el:primero $2
millón de total reservable pasivo en cada depósito _
institución. Similar para los bajo reserva tramo ajuste _ por
transacción cuentas, los $2 millón "pasivos reservables
exención Monto" era indexado para 80 por ciento de anual
aumenta en total reservable pasivo. (Para ejemplo, el monto
de la exención se incrementó de $3.4 millones para 1991
para $3.6 millón por 1992.)
Dedo del pie Federal reserva Tablero es autorizado
para cambiar, en su discreción, los porcentaje requisitos en
cuentas de transacciones encima los bajo reserva tramo y
en tiempo no personal depósitos dentro de los rangos
indicado encima. En además, el Tablero mayo imponer
diferente reserva requisitos en no personal hora depósitos
establecido en los madurez de los depósito (Los Tablero
inicialmente impuesto los 3 por ciento no por hijo hora
Factors Ajfecting Bank Reserves 1 2 5
depositar requisito solamente en tal depósitos con
en los requisito desde 1 o por ciento para 12 por ciento haría
impulso requerido reservas para $12 por cada $100 de
depósitos. Suponiendo que los bancos no tengan exceso de
reservas, esto los obligaría a liquidar activos Hasta que los
reserva deficiencia era eliminado,
en cual punto depósitos haría ser un sexto menos que antes de.
Ver ilustración 32.
Restablecimiento de Requisitos y Política Monetaria

Toe poder para cambiar los requisitos de reserva,
como compras y Ventas de valores por los Federal Reserva,
es un instrumento de monetario política. Incluso a pequeña
cambiar en requisitos -digamos , la mitad de un punto
porcentual- puede tener a grande y extendido impacto Otro
instrumentos de monetario política tener a veces estado
usado para amortiguar el impacto inicial de un cambio en
el requisito de reserva. Así, el Sistema mayo vender valores
(o compra menos que de lo contrario sería ser apropiado)
para absorber parte de los reservas publicado por a Corte en
requisitos
Eso deberían ser señalado que en adición para sus inicial
Impacto en exceso reservas, cambios en requisitos alterar los
expandir sión energía de cada reserva dólar. Por lo tanto, tal
cambios afectar el aprovechar de todos subsecuente aumenta o
disminuye en reserva desde ninguna fuente. Para esta razón,
cambios en los volumen total de Banco reservas Realmente
sostuvo Entre puntos en tiempo cuando requisitos diferir de
hacer no proveer un preciso indica ción de los Federal de
reserva política comportamiento.
Tanto los saldos de reserva como el efectivo de la
bóveda son elegibles para satisfacer reserva requisitos Para
los grado algo instituciones normalmente sostener bóveda
dinero en efectivo para reunirse operando necesidades en
montos que excedan sus reservas requeridas, es poco
probable que se vean afectados por ninguna cambiar en
requisitos
1sEl estatuto de 1980 también establece que "bajo circunstancias

extraordinarias " se pueden imponer requisitos de reserva en cualquier
nivel . ?n cualquier capacidad de las instituciones de depósito hasta por seis
meses ; y, si es esencial para la conducción de la política monetaria,
requisitos complementarios se puede imponer hasta el 4 por ciento de las
cuentas de transacciones .
30 Under a 10 percent reseive requirement,
$10 of reseives are needed to support each
BANKA
$100 of deposits. Assets Liabilities

Loans and Deposits 100
investments 90
Reserves 10
{Required
LExcess
31 With a reduction in requirements from 10

percent to 8 percent, fewer reseives are
BANK A
required against the same volume of deposits Assets Liabilities

so that excess reseives are created. These can Loans and Deposits 100
be loaned or invested. investments 90
Reserves 10
{Required
LExcess
FEDERAL RESERVE BANK
Assets Liabilities
There is no change in the total amount of bank reseives.
32 With an increase in requirements from 10

percent to 12 percent, more reseives are
BANKA
required against the same volume of deposits. Assets Liabilities

The resulting deficiencies must be covered by
Loans and Deposits 100
liquidation of loans or investments ... investments 90
Reserves 10
{Required
LDeficit
Assets Liabilities
... because the total amount of bank reseives remains

unchanged.
Facto,s A/fecting Bank Reseroes 1 2 7

denominado depositar de a extranjero Banco sostuvo ata
banco estadounidense, y paga este depósito en dólares
Cambios en factores relacionados con utilizando su depósito en moneda extranjera en el Banco
el exterior Central Extranjero . (El federal reserva puede que tener
para vender algo de su extranjero inversiones en divisas
Dedo del pie Federal reserva posee comprometido para constituir sus depósitos en la Central Extranjera
en extranjero operaciones de divisas por su propio cuenta Banco, pero esta haría no afectar nosotros Banco reservas.)
ya que 1962. En adición, Como la cuenta de la Reserva Federal en el Banco
eso hechos como los agente por extranjero divisa actas de Central Extranjero es cargado, los extranjero bancos
los reservas en los Incremento del Banco Central
nosotros Tesorería, y ya que los 1950 posee ejecutado Extranjero. A su vez, el depósito en dólares del banco
transacción ciones por clientes tal como extranjero extranjero en el banco estadounidense disminuye a
central bancos. Quizás el tipo de transacción en moneda medida que el banco estadounidense transfiere
extranjera más publicitado que realiza la Reserva propiedad de esos dolares para los Federal reserva
Federal es la intervención en el mercado de divisas.
intercambio mercados _ Intervención, sinembargo,es sólo
una de varias transacciones relacionadas con el 28 Mecánica Moderna Mo11ey
1
extranjero que tienen el potencial de aumentar o

disminuir las reservas de los bancos, por lo tanto
conmovedor dinero y crédito crecimiento.
Varias transacciones relacionadas con el extranjero
y sus efectos en nosotros Banco reservas están descrito
en los próximo pocos paginas Incluido están algo pero no
todos de los tipos de transacciones utilizadas. Sin
embargo, el punto clave a recordar es que el gobierno
federal reserva rutinariamente compensaciones ninguna
no deseado cambiar en
nosotros Banco reservas resultante desde relacionado
con el extranjero transacción ciones _ Como a
resultado, tal actas hacer no afectar dinero y crédito
crecimiento en los Unido estados
Intervención cambiaria por cuenta propia de la
Reserva Federal
Cuando la Reserva Federal interviene en los
mercados de divisas para vender dólares por cuenta
propia, 19 adquiere extranjero divisa activos y reservas de
EE.UU. los bancos inicialmente aumento. En contraste,
Cuándo los alimentados interviene para comprar dolares
por su propio cuenta, eso usos extranjero divisa activos a
pagar por los dolares comprado y reservas de nosotros los
bancos inicialmente otoño.
Considerar los ejemplo donde los Federal Reserva
interviene en los extranjero intercambio mercados para
vender $100 de
dólares estadounidenses por cuenta propia En esta
transacción, la Reserva Federal compra un depósito
denominado en moneda extranjera de a nosotros Banco
sostuvo en a extranjero comercial banco, 20 y paga por esta
extranjero divisa depositar por acreditando $100 a los
nosotros bancos reserva cuenta en los Alimentados. Dedo
del pie Reserva Federal depósitos los extranjero divisa
producto en su cuenta en un Banco Central Extranjero, y
a medida que se liquida esta transacción, las reservas del
banco extranjero en el Banco Central Extranjero
disminución. Ver ilustración 33 en paginas 30-31.
Inicialmente, pues, los de la Fed intervención rebaja de
dolares en esta ejemplo lleva para un aumento en Federal
reserva Banco activos denorn inado en extranjero
monedas y un aumento en reservas de
bancos estadounidenses.
Suponer en lugar de que los Federal reserva
interviene en los extranjero intercambio mercados para
comprar $100 de nosotros dólares, otra vez por su propio
cuenta Dedo del pie Federal reserva compras un dólar
los físico intercambio de monedas y divisa. Más bien, la mayoría de
estas transacciones representan la compra y venta de bienes
extranjeros. monedas por intercambiando una Banco depositar
Activos del Banco de la Reserva Federal denominado en una moneda por otro Banco depositar denominado en
denominados en moneda extranjera otro divisa. Para la facilidad de exposición, los ejemplos asumir que
nosotros bancos y arena extranjero los bancos son los mercado
r------------------,
fin de mes, miles de millones de dólares, sin desestacionalizar Participantes en los intervención actas, pero los Impacto en reservas haría
40 ser los mismo Si el nosotros o extranjero público fueron involucrado.
30
20
10
1982 198519881991
través de un cargo de $100 a su cuenta de reserva en la

Reserva Federal. Ver ilustración 34 en paginas 30-31.
Inicialmente, luego, la Reserva Federal intervención compra
de dolares en esta ejemplo lleva a a disminución en Federal
reserva Banco activos denominado en el extranjero monedas
y a disminución en reservas de nosotros bancos.
Como señalado más temprano, los Federal reserva
compensaciones o " ster ilizas " ninguna no deseado
cambiar en nosotros Banco reservas provenientes de ventas o
compras de dólares por intervención cambiaria. Para
ejemplo, Federal reserva Banco activos nombre nado en
extranjero monedas Rosa dramáticamente en 1989, en parte
debido significativo nosotros intervención Ventas de dólares
(Ver gráfico en esta página.) Total reservas de nosotros
bancos, sinembargo,disminuyó ligeramente en 1989 como abierto
mercado operaciones fueron usado para " ster ilizar " los
inicial intervención inducida aumento en reservas
Revalorización Mensual de Activos en Moneda
Extranjera Otro conjunto de transacciones contables
que afecta
Federal reserva Banco activos denominado en extranjero
actual
des es los mensualmente revalorización de tal activos. Dos
dias habiles previo para los final de los mes , los de la Fed
extranjero activos de divisas están aumentado si sus mercado
valor posee apreciado o disminuido si su valor se ha
depreciado. Contabilidad de compensación de convergencia
entrada en los de la Fed equilibrio sábana es para los
"intercambio de traducción cuenta" incluido en "otro FR
pasivo." Estos cambios en los de la Fed equilibrio sábana
hacer no alterar Banco reservas directamente. Sin embargo,
dado que la Reserva Federal entrega sus ganancias netas al
Tesoro cada semana, la revaluación de fectos los Monto de
los de la Fed pago para los Tesorería, En cual girar influencias
neumático Talla de TI &L llamadas y Banco reservas (Ver
explicación en paginas 18 y 19.)
19
0v eratoda la responsabilidad de la intervención de EE. UU. en los
mercados de divisas recae en el Tesoro de EE. UU. Las transacciones de
divisas por cuenta de la Reserva Federal se llevan a cabo conforme a las
directivas emitidas por el Comité de Mercado Abierto de la Reserva
Federal dentro del marco general de la política cambiaria establecida por
el Tesoro de EE. UU. en consulta con la Reserva Federal. Se implementan
en el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, generalmente al mismo
tiempo que se ejecutan transacciones similares para el Fondo de
Estabilización Cambiaria del Tesoro .
20 estadounidenses de viaje para extranjero los paises comprometerse en
"extranjero operaciones de cambio" siempre que obtengan monedas y
papel moneda extranjeras a cambio por nosotros monedas y divisa. Sin
embargo, más extranjero transacciones de cambio hacer no involucrar
Facto,s A/fecting Bank Reseroes 1 2 7

Transacciones relacionadas con el extranjero para el un aumento en su activo "Cuenta de certificado SDR" y un
Tesoro aumento en su responsabilidad "otro depósitos
(cuenta del FSE)".
nosotros intervención en extranjero intercambio
mercados por el federal reserva generalmente es dividido Si el FSE utiliza estos depósitos en dólares
Entre su propio cuenta y los del tesoro Intercambio directamente en una intervención rebaja de dólares, luego los
Estabilización Fondo (FSE) cuenta Dedo del pie impacto el aumento inducido por la intervención en las reservas
en nosotros Banco reservas desde los intervenir ción bancarias estadounidenses no se altera. Ver ilustración
transacción es los mismo por ambas cosas - Ventas de ciones 35 y 37 en paginas 30-31. Si no necesario
dolares aumentan las reservas mientras que las compras inmediatamente por un intervención transacción, los FSE
de dólares agotan las reservas. Consulte la ilustración puede que utilizar los depósitos en dólares desde emisión de
35 en las páginas 30-31. Dependiendo de cómo el DEG certificados para comprar valores
Tesoro paga por, o finanzas, su parte de los Sin embargo,
es posible que la Reserva Federal no necesite realizar
operaciones de mercado abierto compensatorias.
operaciones.
Dedo del pie Tesorería típicamente mantiene
solamente mínimo saldos en la cuenta ESFs en la Reserva
Federal. Por lo tanto, los Tesorería generalmente posee
para convertir algo FSE activos dentro
dólar o extranjero divisa depósitos en pedido para pagar por
su parte de una operación de intervención. Asimismo , el
dólar o la moneda extranjera divisa depósitos adquirido
por los FSE en los intervenir normalmente se retiran
cuando el FSE invierte los ingresos en la obtención de
activos.
Para ejemplo, para Finanzas un intervención rebaja de
dólares (como como que mostrado en ilustración 35), los
Tesorería podría redimir algunos de los valores del
gobierno de EE. UU. emitidos para el FSE, resultante en a
transferir de fondos desde los Saldos del Tesoro (cuenta
general) en la Reserva Federal a la cuenta ESF en la Fed.
(En el bal de la Reserva Federal ance , la cuenta FSE se
incluye en la categoría de pasivo "otro depósitos.'') Dedo
del pie Tesorería, sinembargo,necesitaría para reponer su
alimentados saldos para deseado niveles, tal vez
aumentando el tamaño de las llamadas de TI&L , una
transacción que drena nosotros Banco reservas Dedo del
pie intervención y operaciones de financiación
esencialmente ocurrir simultaneamente. Como a resultado,
nosotros Banco reservas agregado en los intervención
rebaja de los dolares son compensar por los drenar en
nosotros Banco reservas desde los Llamada TI&L. Ver
ilustraciones 35 y 36 en paginas 30-3 l. Por lo tanto, sin
federales reserva compensación comportamiento haría ser
necesario si el tesoro financiado los intervención rebaja de
dolares a través de
una llamada TI&L en los bancos.
Se necesitarían acciones compensatorias por parte
de la Reserva Federal , sinembargo,si los Tesorería
restaurado depósitos afectado por relacionado con el
extranjero actas a través de a número de transacción
ciones que involucran a la Reserva Federal. Estos
incluyen el Tesoro emisión de DEG o oro certificados para
los federal reserva y los "almacenamiento" de extranjero
monedas por la Federación Reserva.
SDR , categorías . Ocasionalmente el Tesoro adquiere
dólar depósitos por los FSE cuenta por emisor certificados
a los Federal reserva en contra asignaciones de Especial
dibujar _ Derechos (DEG) recibió desde los internacional
Fondo Monetario. 21 Para ejemplo, $3.5 mil millones de
DEG certificados se emitieron en 1989, y otro $1.5 mil
millones en 1990. Esta " dinero tización " de DEG es
reflejado en los Federal de reserva bola hoja de ance como
Stock de oro de EE. UU., certificados de oro y
certificados SOR
fin de año, miles de millones de dólares
1951 19611971 1981 1991
desde los Tesorería, resultante en a transferir de fondos 20

desde los FSE cuenta en los Federal reserva para los del
tesoro cuenta en los Alimentados. nosotros Banco 15
reservas haría luego aumento como el Tesoro gastó los
fondos o los transfirió a los bancos a través de a 10
directo inversión para TI&L Nota cuentas
Oro valores y oro certificado, cate . Cambios en 5
los monetaria estadounidense oro valores usado para ser

un importante factor banco que afecta reservas Sin o l.u..LL..u..Ju..L.l....wu..L..U..LJ..11... lllllmi LJ..J..I..L.J.J.J..LL.J.J...LJ
embargo, los oro valores y oro certificados emitidos para
los Federal reserva en "monetizando'' oro, tener no ha
cambiado significativamente desde principios de la
década de 1970. (Ver gráfico en este página.)
Previo para agosto 1971, los Tesorería compró y
oro vendido por a reparado precio en condiciones de
nosotros dólares, principalmente en la iniciativa de
extranjero central bancos y gobiernos apuestas de oro
por los Tesorería fueron agregado para los nosotros stock
deoro monetario , y pagado de su cuenta en la Reserva
Federal. Como los vendedores depositado los del tesoro
cheques en los bancos, aumentaron las reservas. Para
reponer su saldo en la Fed, el Tesoro emitió
certificados de oro a la Reserva Federal y recibió a
crédito para su depositar equilibrio.
Tesorería Ventas de oro tener los opuesto efecto
Los cheques de comprador se acreditan en la cuenta
del Tesoro y se reservan disminución. Porque los
oficial nosotros oro valores es ahora completamente
"monetizado", el Tesoro actualmente tiene que usar
sus depósitos para retirar los certificados de oro
emitidos a la Reserva Federal cuando sea oro es
vendido. Sin embargo, los valor de retiro de
certificados de oro, así como la contracción neta de
las reservas bancarias, es establecido en los oficial oro
precio. Producto a partir de una oro rebaja en los
mercado precio para reunirse demandas de los
compradores nacionales probablemente serían
mayores . La diferencia de dedos representa la del
tesoro ganancia, cual, Cuándo gastado, restaura
depósitos y Banco reservas por a me gusta Monto.
Mientras Hacienda ya no compra oro y vende de
oro tener estado limitado, aumenta en los oficial precio
del oro se han sumado al valor de las existencias de
oro. ( lb oficial oro precio era último elevado, desde
$38.00 para $42.22 por troy onza, en 1973.)
Almacenamiento. Toe Treasury a veces adquiere
dol largo depósitos en los Federal reserva por
"almacenamiento" monedas extranjeras con los
Alimentados. (Para ejemplo, $7 mil millones de
extranjero
DE $ fueron creado en 1970 por utilizar por gobiernos en oficial equilibrio

21
de pagos actas.
Factores que afectan las reservas

bancarias 1 2 9
33 When the Federal Reserve intervenes to sell dollars for its own
account, it pays for a foreign-currency-denominated deposit of a U.S.
bank ata foreign commercial bank by crediting the reserve account of Assets Liabllities
the U.S. bank, and acquires a foreign currency asset in the form of a
deposit ata Foreign Central Bank. Toe Federal Reserve, however, will
Deposits at
Foreign Central
Reserves:
U.S. bank + 100 4◄ t-- - - -
offset the increase in U.S. bank reserves if it is inconsistent with Bank + 100
domestic policy objectives.
34 When the Federal Reserve intervenes to buy dollars for its own
account, it draws down its foreign currency deposits ata Foreign
Central Bank to pay for a dollar-denominated deposit of a foreign bank Assets Liabilities
ata U.S. bank, which leads to a contraction in reserves of the U.S.
bank. This reduction in reserves will be offset by the Federal Reserve
Deposits at
Foreign Central
Reserves:
U.S. bank ◄
- 100 4 r-- - - -
if it is inconsistent with domestic policy objectives. Bank - 100
35 In an intervention sale of dollars for the U.S.Treasury, deposits of the ESF at the Federal Reserve are used to pay
for a foreign currency deposit of a U.S. bank ata foreign bank, and the foreign currency proceeds are deposited in
an account ata Foreign Central Bank. U.S. bank reserves increase as a result of this intervention transaction.
U S TREASURY FEDERAL RESERVE BANK
Assets Liabilities Assets Liabilities Assets Liabllities
◄- - - -
Deposits at Reserves:
F.R. Banks - 100 U.S. bank + 100 4
Deposits at 0ther deposits:
Foreign Central ESF - 100
Bank + 100
36 Concurrently, the Treasury must finance the intervention transaction in (35). Toe Treasury might build up deposits in
the ESF's account at the Federal Reserve by redeeming securities issued to the ESF, and replenish its own (general
account) deposits at the Federal Reserve to desired levels by issuing a call on TI&L note accounts. This set of transac
tions drains reserves ofU.S. banks by the same amount as the intervention in (35) added to U.S. bank reserves.
U S. TREASURY FEDERAL RESERVE BANK
Assets Liabllities Assets Liabilities Assets Liabilities

U.S. govt.
securities • 100
TT&L accts.
Deposits at
- 100 Securities
issued ESF - 100
Reserves:
U.S. banks - 100 4 ◄ t-- - - -
rfrom u.s. 1>an1< +100

Deposits at F.R. Banks net O Treas. deps.: net O
F.R. Banks + 100 l Í(rom u.s. bank + I00 l
LtDESF -IOOJ L tD ESF -l°'l}
Other deposits:
ESF + 100
37 Alternatively, the Treasury might finance the intervention in (35) by issuing SDR certificates to the Federal
Reserve, a transaction that would not disturb the addition of U.S. bank reserves in intervention (35). Toe Federal
Reserve, however, would offset any undesired change in U.S. bank reserves.
, ESF U S. TREASURY FEDERAL RESERVE BANK
Activos Pasivo Activos Pasivos Activos Pasivo

Depósitos en Certificados Cuenta de certificado Otros depósitos:
FR Bancos + 100 DEG emitidos SDR + 100 FSE + 100
para
FR Bancos + 100
30 1 Modem Money Mechanics

nosotros BANCO EXTRANJERO BANCO EXTRANJERO CENTRAL BANCO
Activos Pasivos Activos Pasivos responsabilidades

Activos Depósitos de
Reservas con Reservas con Depósitos de FR Bancos + 100
IJl FR Bancos + 100 extranjeros Centro de EE. UU . Reservas de
banco • 100 Depósitos en el banco • 100 extranjero banco •
extranjero banco • 100 100
U.S. BANK FOREIGN BANK FOREIGN CENTRAL BANK
Assets Liabillties Assets Uabillties Assets Liabilities

Reserves with Deposits of Deposits at Deposits of
----IJI• F.R. Banks • 100 foreign bank - 100 U.S. bank • 100 F.R. Banks • 100
Reserves with Reserves of
Foreign Central foreign bank + 100
Bank + 100
tu S. BANCO EXTRANJERO BANCO EXTRANJERO CENTRAL BANCO
Activos PasivosActivos Utilidades Activos Uabilidades

Reservas con Reservas con Depósitos de Depósitos de
IJl FR Bancos + 100 extranjeros Centro de EE. UU . FSE + 100
banco • 100 Depósitos en el banco • 100 Reservas de
extranjero banco • 100 extranjero banco
• 100
U.S. BANK
Assets Liabilltles
Reserves with TT&L accts. • 100
------IJI• F.R. Banks • 100
US. BANK
Assets Liabilities
FactQ,s A/fectixg Bank Reserves 1 31

las monedas fueron almacenadas en 1989.) El Tesoro o
Marketable U.S govemment securities held in
ESF adquiere activos en moneda extranjera como resultado custody for foreign customers during 1991
de transacciones ciones tales como las ventas de Wednesday outstandings, billions of dollars
intervención de dólares o las ventas de valores del
gobierno de EE.UU. denominados en moneda extranjera. 265
Cuando la Reserva Federal almacena monedas extranjeras
para el Tesoro, 22 "los activos del Banco de la Reserva
Federal se denominan nados en moneda extranjera " 255
aumentan al igual que los depósitos del Tesoro en la
Reserva Federal. A medida que se gastan estos
depósitos, aumentan las reservas de los bancos de EE .
245
cuando vuelve a comprar monedas extranjeras
almacenadas de la Reserva Federal (en 1991, se recompró
$2.500 millones de monedas extranjeras almacenadas).
activos denominados en moneda extranjera monedas
Transacciones para Clientes Extranjeros
Muchos bancos centrales y gobiernos extranjeros
mantienen depósitos en la Reserva Federal para facilitar las Managing foreign deposits through purchases of securi
transacciones denominadas en dólares. Estos "depósitos
ties. Foreign customers of the Federal Reserve also receive
extranjeros" en el lado del pasivo del balance de la Reserva
a variety of dollar-denominated payments, including pro
Federal generalmente se mantienen en niveles mínimos
ceeds from intervention purchases of dollars by foreign
que varían poco de una semana a otra. Por ejemplo, los
central banks, that are drawn on U.S. banks. As these funds
depósitos extranjeros en la Reserva Federal promediaron
are credited to foreign deposits at the Federal Reserve, re
solo $237 millón en 1991, que van desde $178 millón para
serves of U.S. banks decline. But if receipts of dollar-denom
$319 inated payments raise their deposits at the Federal Reserve
millones en promedio semanal. Cambios en extranjero to levels higher than desired, foreign customers will buy U.S _
los depósitos son pequeños porque los clientes extranjeros "gestionan"
government securities. Toe net effect generally is to leave
sus saldos de la Reserva Federal a los niveles deseados U.S. bank reserves unchanged when the U.S. govemment
diariamente mediante la compra y venta de títulos del securities are purchased in the market
gobierno de EE.UU. El alcance de estas transacciones de
"administración de efectivo" de clientes extranjeros se Using the swap network. Occasionally, foreign central
refleja, en parte, en cambios grandes y frecuentes en el banks acquire dollar deposits by activating the "swap" net
mercado. work, which consists of reciprocal short-term credit arrange
valores negociables del gobierno de EE . UU. mantenidos ments between the Federal Reserve and certain foreign
en custodia por la Reserva Federal para clientes central banks. When a foreign central bank draws on its
extranjeros. (Consulte el gráfico). El efecto neto de swap line at the Federal Reserve, it immediately obtains a
dollar deposit at the Fed in exchange for foreign currencies,
las transacciones de gestión de efectivo de clientes
extranjeros ciones por lo general es dejar las reservas and agrees to reverse the exchange sometime in the future.
bancarias de EE.UU. sin cambios. On the Federal Reserve's balance sheet, activation ofthe
swap network is reflected as an increase in Federal Reserve
Gerente extranjero depósitos a través de Ventas de Bank assets denominated in foreign currencies and an in
valores. Los clientes extranjeros de la Reserva Federal crease in the liability category ''foreign deposits." When the
realizan pagos denominados en dólares, incluidos los swap line is repaid, both of these accounts decline. Reserves
correspondientes a las ventas de intervención de dólares por of U.S. banks will rise when the foreign central bank spends
parte de bancos centrales extranjeros, mediante la disposición its dollar proceeds from the swap drawing. See illustration
de sus depósitos en la Reserva Federal. Como estos fondos 41. In contrast, reserves of U.S. banks will fall as the foreign
están central bank rebuilds its deposits at the Federal Reserve
depositado en bancos de EE. UU. y compensado, reservas in order to repay a swap drawing.
de EE. UU . los bancos suben. Véase la ilustración 38. The accounting entries and impact on U.S. bank re
Sin embargo, si los pagos de sus cuentas en la Reserva
serves are the same if the Federal Reserve uses the swap
Federal reducen los saldos por debajo de los niveles
network to borrow and repay foreign currencies. However,
deseados, los clientes extranjeros repondrán sus depósitos
the Federal Reserve has not activated the swap network in
de la Reserva Federal vendiendo valores del gobierno de
recent years.
EE. UU. Actuando como su agente, la Reserva Federal
normalmente ejecuta órdenes de venta de clientes
extranjeros en el mercado. los compradores pagan
para los valores mediante la disposición de depósitos en
bancos de EE. UU., las reservas de los bancos de EE. UU.
caen y compensan el aumento de las reservas de las 22Tec hnically, warehousing consists of two parts: the Federal Reserve's
¡¡greement to purchase foreign currency assets from theTreasury or ESF

transacciones de desembolso. El efecto neto es para salir for dollar deposits now, and the Treasury's agreement to repurchase the
nosotros Banco reservas sin alterar Cuándo nosotros foreign currencies sometime in the future.
gobierna se venden en el mercado títulos de crédito de
clientes extranjeros . Ver ilustraciones 38 y 39. De vez en
cuando, sin embargo, la Reserva Federal ejecuta órdenes de
venta de clientes extranjeros con la cuenta del Sistema
Cuando esto se hace, se mantiene el aumento de reservas
por el desembolso de fondos de los clientes extranjeros en
lugar. Ver ilustraciones 38 y 40 los La Reserva Federal
podría optar por ejecutar órdenes de venta con la cuenta del
Sistema si se desea un aumento de las reservas para fines
de política interna . razones.
Factors Affecting Bank Reseroes 1 3 3

38 When a Foreign Central Bank makes a dollar-denominated payment from its account at the Federal Reserve, the
recipient deposits the funds in a U.S. bank. As the payment order clears, U.S. bank reserves rise.
FEDERAL RESERVE BANK U S BANK FOREIGN CENTRAL BANK
Activos Pasivos Activo Pasivo Activos Pasivo

s
Reservas: Reservas con Depósitos + 100 Depósitos cuentas
banco estadounidense + 100.+ FR Bancos + 100 en - 100 por pagar - 100
FR Bancos
Extranjero
depósitos - 100
39 If a decline in its deposits at the Federal Reserve lowers the balance below desired levels, the Foreign Central Bank
will request that the Federal Reserve sell U.S. government securities for it Ifthe sell order is executed in the
market. reserves of U.S. banks will fall by the same amount as reserves were increased in (38).
Activos Pasivo Activos responsabilidad Activos Pasivo

es
Reservas: Reservas con Depósitos de Depósitos en
banco - 100.+ Bancos FR - 100 valores FR Bancos + 100
estadouniden
se
Depósitos comprador- _ 100 EE . UU.
extranjeros + 100 gobierno - 100
valores
40 If the sell order is executed with the Federal Reserve's account, however, the increase in reserves from (38) will
remain in place. Toe Federal Reserve might choose to execute the foreign customer's sell order with the System's
account if an increase in reserves is desired for domestic policy reasons.
+
FEDERAL RESERVE BANK U S. BANK FOREIGN CENTRAL BANK
Assets Liabilities Assets Liabilities Assets Liabilities

U.S. govt. Foreign Deposits at
securities + 100 deposits + 100 F.R. Banks + 100
1 U.S. govt.
securities - 100
41 When a Foreign Central Bank draws on a "swap" line, it receives a credit to its dollar deposits at the Federal
Reserve in exchange for a foreign currency deposit credited to the Federal Reserve's account Reserves of U.S.
banks are not affected by the swap drawing transaction, but will increase as the Foreign Central Bank uses the
funds as in (38).
Activos Pasivo Activos Pasivo Activos Pasivos

Depósitos en el Depósitos Depósitos en Depósitos de
Extranjero extranjeros + 100 FR Bancos + 100 FR Bancos + 100
Central

Banco + 100

Federal reserva Comportamiento Impacto en las reservas de las transacciones de la
Conmovedor sus participaciones de Reserva Federal en valores del gobierno y agencias
federales de EE. UU.
Estados Unidos Gobierno Valores Federal Reserva Transacción Reserva
Impacto Total Compras de valores
Al discutir varios factores que afectan las reservas, es
- Del distribuidor en mercado Aumento permanente
A menudo se indicó que la Reserva Federal compensa los - Para completar las órdenes de venta de los Incremento
clientes internamente permanente (No
cambios no deseados en las reservas a través de operaciones ( Si las órdenes de venta de los clientes se llenan impacto)
de mercado abierto, es decir, mediante la compra y venta de en el mercado)
valores del gobierno estadounidense en el mercado. Sin Ventas al contado de valores Disminución
- al distribuidor en mercado permanente
embargo, las compras y ventas directas de valores Los - Para completar las órdenes de compra de los Disminución
compromisos de la Reserva Federal en el mercado ocurren clientes internamente permanente (No
( Si los pedidos de compra de los clientes se impacto)
con poca frecuencia y , por lo general, se llevan a cabo completan en el mercado)
cuando se espera que un aumento o una disminución en otro Acuerdos de recompra (RP) Aumento temporal
factor persista durante algún tiempo. La mayoría de las - Con distribuidor en mercado en un Sistema PR
acciones de mercado tomadas para implementar cambios en Acuerdos de compra-venta emparejados Temporal disminuir
(MSP) No impacto*
la política monetaria o para compensar cambios en otros - Con distribuidor en mercado en un Sistema MSP
( Aumento temporal")
factores se logran mediante el uso de transacciones que - Para completar pedidos de RP de clientes
internamente
cambian las reservas temporalmente . Además , hay ( Si las órdenes de RP del cliente pasan al
mercado como RP relacionadas con el Sin impacto
transacciones fuera del mercado que la Reserva Federal a cliente) Disminución
permanente
veces usa para cambiar sus tenencias de Redención de la madurez valores Incremento
Valores del gobierno de EE. UU. y afectan las reservas. - Reemplazar cantidad total madurando permanente"*
- Redimir parte del monto que vence
(Recuerde el - Compre más de la cantidad que vence"'*
ejemplo en las ilustraciones 38 y 40.) Impacto del dedo del
pie en las reservas
de varias transacciones de la Reserva Federal en valores del vuelven a disminuir cuando los intermediarios recompran
gobierno de EE. UU. y agencias federales se explica a los valores. ridades _ Por lo tanto , los RP del sistema
continuación. (Consulte la tabla para obtener un aumentan las reservas solo temporalmente. Las reservas se
resumen). agotan temporalmente cuando la Fed ejecuta lo que se
conoce como un "Sistema MSP". Un sistema MSP funciona
Transacciones directas. La propiedad de los como a Sistema PR, solamente en los opuesto dirección. En
valores se transfiere permanentemente al comprador en una
a Sistema MSP, la Fed vende valores a los distribuidores en
transacción directa ción , y los fondos utilizados en la
el mercado y se compromete a recomprar en un día
transacción se transfieren permanentemente al vendedor.
determinado. Las tenencias de valores y reservas bancarias
Como resultado, una compra directa de valores por parte de
de Toe System se reducen durante la vigencia de la MSP,
la Reserva Federal a un corredor en el mercado agrega
pero ambas aumentan cuando la Reserva Federal recompra
reservas de forma permanente, mientras que una venta
el valores.
directa de valores a un corredor drena las reservas de forma
permanente. Toe La Reserva Federal puede lograr el mismo
efecto neto en las reservas a través de transacciones fuera
del mercado en las que ejecuta órdenes de compra y venta
directas de los clientes internamente con la cuenta del
Sistema. En contraste, no hay impacto en las reservas si los
Federal reserva :llena clientes' total vender y órdenes de
compra en el mercado.
Transacciones temporales. Los acuerdos de
recompra (RP) y los acuerdos de compra-venta emparejados
(MSP) asociados, transfieren la propiedad de valores y el
uso de fondos temporalmente. En una transacción de RP,
una parte vende valores a otra y acuerda volver a
comprarlos en una fecha futura específica. En una
transacción de MSP, una parte compra valores de otra y
acuerda venderlos en una fecha futura específica. Entonces,
en esencia, un RP para una de las partes en la transacción
funciona como un MSP para la otra parte.
Cuando la Reserva Federal ejecuta lo que se refiere
como a "Sistema PR", eso adquiere valores en los mercado
de distribuidores que aceptan volver a comprarlos en una
fecha futura específica 1 para 15 días luego. Ambas cosas
los del sistema portafolio de los valores y las reservas
bancarias aumentan durante la vigencia del RP, pero

* Impacto basado en la suposición de que la cantidad de pedidos de RP
realizados internamente es la misma que el día anterior.
**Actualmente, la Reserva Federal tiene prohibido por ley comprar valores
directamente del Tesoro, excepto para reemplazar emisiones que vencen.
Dedo del pie Federal reserva además usos MSP para

:llenar pedidos de RP de clientes extranjeros internamente
con la cuenta del sistema Considerado de forma aislada,
una transacción MSP de la Reserva Federal ción con los
clientes agotaría las reservas temporalmente.
estas actas ocurrir cada día, con los
total Monto de PR pedidos siendo equitativamente
estable desde día a día. Por lo tanto, en ninguna dado
día, los alimentados ambas cosas compras valores
atrasados desde clientes para realizar los previo días
MSP, y vende ellos sobre los mismo Monto de valores
para
satisfacer que días convenio. Como a resultado, allí
generalmente es pequeño o no impacto en reservas
Cuándo los alimentados usos MSP para
:completar los pedidos de RP de los clientes internamente
con la cuenta del sistema. A veces, sin embargo, la Reserva
Federal :llena algunos de los RP se ordenan internamente y
el resto en el mercado. La parte que se transfiere al mercado
se conoce como "RP relacionado con el cliente". Toe Fed
termina recomprando más valores de los clientes para
completar el MSP del día anterior de lo que les vende en el
MSP de ese día. Como resultado, los RP relacionados con el
cliente agregan reservas temporalmente.
madurando valores. Como valores sostuvo por los
Reserva Federal madura, se intercambian por nuevos
valores . Por lo general, la cantidad total que vence se
reemplaza para que no haya impacto en las reservas, ya que
las tenencias totales de la Fed siguen siendo las mismas.
Ocasionalmente, sin embargo, la Reserva Federal
intercambiará solo una parte del monto que vence. Los
depósitos del Tesoro disminuyen a medida que se realiza el
pago de los valores redimidos, y las reservas caen a
medida que el Tesoro repone sus depósitos en la Reserva
Federal a través de llamadas de Tf&L . El drenaje de la
reserva toe es permanente Si la Fed comprara más de la
cantidad de valores que vencen directamente del Tesoro,
entonces las reservas aumentarían permanentemente.
Sin embargo, actualmente la Reserva Federal tiene
prohibido por ley comprar valores directamente del
Tesoro, excepto para reemplazar emisiones que vencen.

general, los saldos se acumulan a través de transferencias de
Varios factores que afectan depósitos en bancos estadounidenses. Dichas transferencias
pueden realizarse directamente, cuando estos clientes también
Reservas Bancarias tienen depósitos en bancos de EE. UU., o indirectamente
mediante el depósito de fondos adquiridos de otros que sí
Dedo del pie factores descrito debajo normalmente tienen cuentas en bancos de EE. UU. Tales transferencias a
tener negligí ble efectos en Banco investiga porque "otros depósitos" drenan reservas .
cambios en ellos ocurren muy lentamente o tienden a
equilibrarse con cambios concurrentes en otros factores.
Pero a veces pueden requerir compensación acción.
Moneda del Tesoro en circulación

La moneda del Tesoro en circulación consiste en
monedas, certificados de plata y billetes de EE. UU.
emitidos originalmente por el Tesoro, y otra moneda
emitida originalmente por commer especial bancos y por
Federal Reseive Banks antes de julio de 1929 pero para los
cuales el Tesoro tiene responsabilidad de redención. Los
cambios a corto plazo son pequeños y sus efectos sobre las
reservas bancarias son indirectos .
monto de la moneda del Tesoro en circulación
aumenta actualmente solo a través de la emisión de una
nueva moneda. Toe Treasury envía nuevas monedas a los
Bancos de la Reserva Federal para crédito a los depósitos
del Tesoro allí. Estos depósitos se retirarán abajo otra vez,
sin embargo, como los Tesorería hace gasto dituras _ Los
cheques emitidos contra estos depósitos se pagan al
público. A medida que las personas depositan estos
cheques en los bancos, aumentan los depósitos . (Vea la
explicación en las páginas 18 y 19.)
Cuando se retira cualquier tipo de moneda del
Tesoro, las reservas bancarias disminuyen. A medida que
los bancos entregan moneda del Tesoro para el rescate,
reciben billetes o monedas de la Reserva Federal a
cambio o un crédito en sus cuentas de reinicio , dejando
sus reinicios totales ( saldos de reserva y efectivo en
bóveda) ini . cialmente sin cambios. Sin embargo, los
depósitos del Tesoro en los Bancos de Reserva se cobran
cuando se retira la moneda del Tesoro. Las transferencias
de los saldos de TI&L en los bancos a los bancos de
reserva reponen estos depósitos. Tales transferencias
absorben Reseñas _
efectivo de Treasmy
Además de las cuentas en instituciones de depósito y
Bancos de la Reserva Federal , la Tesorería mantiene
algunas monedas en sus propias bóvedas. Los cambios en
estas tenencias afectan las reservas bancarias al igual que
los cambios en la cuenta de depósito del Tesoro en los
Bancos Resetve . Cuando aumentan las tenencias de
moneda del Tesoro, lo hacen a expensas de los depósitos en
los bancos.
Como dinero en efectivo valores en cartera de los
Tesorería disminución, en los otra mano, estas fondos
moverse dentro Banco depósitos y aumentar el banco
Reseñas _
Otros Depósitos en Bancos de Reserva

Además de los bancos de EE. UU., el Tesoro de EE.
UU. y los bancos centrales y gobiernos extranjeros, hay
algunos interna organizaciones nacionales y ciertas
agencias
38 1 Modern gubernamentales de los EE. UU. que mantienen
Money Mechanics
fondos en depósito en los Federal Resetve Banks. En
Cuando estos clientes recurren a sus saldos de la
Reserva Federal ( por ejemplo, para comprar valores),
estos fondos se pagan al público y se depositan en
bancos estadounidenses, lo que aumenta las reservas
bancarias . Al igual que los clientes extranjeros, estos
"otros" clientes administran sus saldos en la Reserva
Factores que afectan los recursos
Federal de cerca, de modo que los cambios en sus bancarios 1 35
depósitos tienden a ser pequeños y tienen un impacto
neto mínimo en las reservas .
Ajustes no flotantes relacionados

Ciertos ajustes se incorporan a los datos
publicados sobre saldos de reservas para reflejar
correcciones no relacionadas con flotación . ciones _
Se podría hacer tal corrección, por ejemplo, si un banco
individual hubiera declarado por error menos depósitos
por cobrar de los que realmente existían y hubiera
mantenido saldos por cobrar más pequeños de lo
necesario en algún período anterior. Para corregir este
error, se aplicará a la posición de reserva del banco un
ajuste a la fecha no relacionado con la flotación . esta
esencia da como resultado que el banco tenga que
mantener saldos más altos en su cuenta de reposición
en los períodos actuales y/o futuros de lo que sería
necesario para satisfacer los requisitos de reposición en
esos períodos. Los ajustes a la fecha no relacionados
con el capital flotante afectan la asignación de fondos
en las cuentas de reserva bancaria, pero no el monto
total de estas cuentas, tal como se refleja en el Banco
de Reserva Federal y en los balances de los bancos
individuales. Sin embargo, los datos publicados sobre
los saldos de reservas se ajustan para mostrar solo los
saldos de reservas que se mantienen para cumplir con
el período actual y/o futuro de reservas. requisitos
Otras cuentas de la Reserva Federal

Las secciones anteriores de este folleto
describieron la forma en que los reinicios bancarios
aumentan cuando el Reinicio Federal compra valores y
disminuyen cuando la Reserva Federal vende valores .
ridades _ Los mismos resultados se derivan de cualquier
gasto o recibo de la Reserva Federal . Todo pago hecho
por los Bancos de la Reserva , para cubrir gastos o
adquirir cualquier activo, afecta los depósitos y las
reservas bancarias de la misma manera que el pago a un
corredor de títulos públicos. Del mismo modo , los
recibos de intereses de préstamos y títulos del Reseive
Bank Las obligaciones y los aumentos del capital
pagado absorben las reservas .
El multiplicador de reservas: por qué
Eso Varía
Expansión y contracción del depósito del dedo del tramo sujeto a una reserva del 3 por ciento requisito
asociada con un dado cambiar en Banco Reseñas , como En adición, los revisar multiplicador es afectado por
ilustrado antes en esta folleto, ficticio a reparado reseive - versiones en contra de depósitos dentro divisa o vicio
to -deposit alicate multiusos Que multiplicador era viceversa Esta el factor fue importante en los 1980 como
determinado por a uniforme porcentaje revisar requisito los público deseado tenencias de divisas relativo para
especificado por transacción cuentas Tal un suposición es transacción depósitos en dinero desplazado
un simplificación de los relaciónreal entre los cambios en considerablemente. También afectan al multiplicador los
las reservas y los cambios en el dinero , especialmente cambios entre los depósitos de transacciones incluidos en
en los pequeño correr. Para a número de razones , como el dinero y otros depósitos de transacciones. cuentas que
discutido en esta sección, los cantidad de investigaciones además están reservable pero no incluido _ en dinero, tal
asociadas con un dado cantidad de transacción depósitos como demanda depósitos vencer para depositario
es constantemente cambiando.
Una deslizamiento conmovedor los revisar
multiplicador es varía ción en el monto de los excesos de
reservas . En el mundo real, las reservas no siempre se
utilizan por completo. Siempre hay algún exceso de
reservas en el sistema bancario, lo que refleja fricciones
y 1ags como fondos flujo entre miles de individuo
ualbanks .
Exceso de reservas presenta un problema para la
política monetaria implementación solamente porque los
Monto cambios. Para los grado que nuevo investiga
suministrado están compensar por aumento del exceso de
reservas , el crecimiento real del dinero no llega al
máximo teórico. Por el contrario, una reducción del
exceso de reservas por parte del sistema bancario tiene el
mismo efecto sobre la expansión como los inyección de un
igual Monto
de nuevas reservas .
Deslizamientos además aumentar desde revisar
requisitos imponerse a pasivos no incluidos en el dinero,
así como a diferentes revisar proporciones siendo aplicado
para transacción depósitos según para los Talla de los
Banco. Desde 1980 a través de 1990, revisión requisitos
fueron impuesto en cierto no transac ción pasivo de todos
depositario instituciones, y antes de luego en todos los
depósitos de los bancos miembros. El multiplicador de
la revisión del dedo del pie fue afectado por fluye de
fondos Entre instituciones sujeto a revisión diferente
requisitos , así como por transferencias de fondos entre
depósitos de transacciones y otros pasivos sujetos para
revisar requisitos Dedo del pie extensión de requisitos de
revisión para todos depositario instituciones en 1980 y la
eliminación de los requisitos de depósito contra
depósitos a plazo no personales y pasivos en
euromonedas a finales de 1990 reducidos, pero hizo no
eliminar, esta fuente de inestabilidad en el revisar
Multiplicador . Dedo del pie depositar expansión
potencial de
un dado volumen de investiga todavía es afectado por
turnos de acción trans depósitos Entre más grande
instituciones y esos ya sea exento de requisitos de
reserva o cuyos depósitos de transacciones estén dentro
instituciones, los nosotros gobierno , y extranjero
bancos y oficial instituciones En los agregar, estas
transacción no monetaria depósitos están
relativamente pequeña en comparacion de maiz al total
transacción cuentas, pero lata variar significativamente
desde semana a semana.
A neto inyección de investiga posee ampliamente
diferente dependiendo de los efectos en cómo eso es
absorbido. Solamente a aumento dólar por dólar en la
oferta de dinero se produciría si el nuevo re seives
fueron pagado fuera en divisa para los público. Con a uni
Del requisito de reserva del 10 por ciento , un aumento
de $1 en las reservas respaldaría $10 de cuentas de
transacciones adicionales. Un incluso más grande Monto
haría ser soportado bajo la graduado sistema donde
menor instituciones están sujeto a revisión Los requisitos
están por debajo del 10 por ciento. Sin embargo, $1 de
las nuevas reservas también respaldaría $10 adicionales
de ciertas cuentas de transacciones reservables que no
se cuentan como dinero. (Vea el gráfico a
continuación). Normalmente, un aumento en las
reservas sería absorbido por alguna combinación de
estas monedas . y transacción depositar cambios.
Todos estos factores son hasta cierto punto
predecibles y están tomado dentro cuenta en decisiones
como para los Monto de reservas que deben
suministrarse para lograr la tasa deseada de monetario
expansión. Ellos ayuda explicar por qué A corto plazo
fluctuaciones en Banco investiga con frecuencia están
desproporcionado a, y a veces en los opuesto dirección
desde, cambios en los depositar componente de dinero _
El potencial de crecimiento de una inyección de

reserva de $ 1 millón
$ 12,5 millones
Creación de dinero y gestión de reinicio Irónicamente, estas modificaciones contribuyendo para a
The relationship between short-term changes in
Otro razón por A corto plazo variación en los relación menos variable entre los cambios en las reservas y los
reserves and transaction deposits was quite
cantidad de reservas suministradas es esa expansión del cambios en transacción
volatile before thedepósitos
Monetaryocurrió
Control como Actlos
ofrelación
1980 ••. entre
crédito - y por lo tanto el depósito creación - es variable, actas dinero ( ml ) y los economía deteriorado . Porque la medida
3.3 .------------------,21
reflejando desigual sincronización de crédito demandas. Ml del dinero Waakly
se ha vuelto menos
changas, 1979útil como a guía por política,
Aunque Banco préstamo políticas normalmente tener en algo mayor
2.2
que la atencion tiene desplazado para los más
Transaction deposits 14
amplio
cuenta la disponibilidad general de fondos, el tamaño y medidas M2 y M3. Sin embargo, las relaciones del multiplicador
'
el calendario de prestamos y inversiones hecha bajo esos de reservas para las medidas monetarias (rightmás
sea/e)amplias están lejos
1.1 7
las políticas dependen en gran parte en clientes' crédito más variable que que por Ml.
necesidades.
En los verdadero mundo, a bancos préstamo es no
normalmente limitada por la cantidad de exceso de -1.1 -7
reservas que tiene en cualquier dado momento Bastante,
prestamos están hecha, o no hecha,
dependiente en los bancos crédito políticas y su
expectativas sobre su capacidad para obtener los fondos
necesarios para pagar los cheques de sus clientes y
mantener las reservas requeridas de manera oportuna.
De hecho, debido a que la Reserva Federal regula ciones ••• and before adoption of contemporaneous
reserve accounting in 1984 •••
en efecto desde 1968 a través de temprano 1984
especificado que las reservas requeridas promedio para 3.0 -------------------, 27
un determinado la semana debe basarse en promedio Weekly changas, 1983
depositar niveles dos semanas más temprano (reserva 2.0 18
"retrasada" contabilidad), depositar creación Realmente
precedido la provisión de reservas de apoyo. A
principios de 1984, un más "contemporáneo" reserva
contabilidad sistema era implementar mentalizado en
pedido para mejorar monetario control.
En febrero 1984, bancos desplazado para
manteniendo promedio reservas sobre un dos semanas
reserva mantenimiento período que finaliza el miércoles
contra los depósitos de transacción promedio retenidos
durante el período de cómputo de dos semanas que
finaliza solo dos días más temprano. Bajo esta regla, real
transacción expansión del depósito era previsto para más •.• but less variable afterward.
cercanamente aproximado el proceso explicado al
comienzo de este folleto Sin embargo, algo 4.0 .------------------,46
Two-week changas, 1991
deslizamientos todavía existe porque de A corto plazo
uncer Dudas sobre el nivel tanto de las reservas como
de los depósitos de transacción. cerca los cerrar de reserva
mantenimiento períodos.
Es más, no todos bancos deber mantener reservas de
acuerdo a los contemporáneo contabilidad sistema.
Menor instituto tuciones están cualquiera eximir
completamente o solamente tener para mantener reservas -4.0 -46
trimestrales contra depósitos promedio en una semana
-6.0 -69
de los previo trimestral período. L...I....L.......................L..,,1...L...L..,,1..J...1...,L...,_.L..L.""--'L...L. ............... ..
En equilibrio, sinembargo,variabilidad en los reserva

alicates múltiples posee estado reducido por los extensión Note: AII data are in billions of dollars, not seasonally adusted. Scaling
de reserva requisitos a todas las instituciones en 1980, approximately reflecu each year's average ratio of transaction deposits
mediante la adopción de leyes contemporáneas reserva to total reserves.
contabilidad en 1984, y por la eliminación de los

requisitos de reserva contra los depósitos no
transaccionales y pasivo en tarde 1990. Como a resultado,
cambios a corto plazo en total reservas y transacción
depósitos en el dinero es más cercanamente relacionados
ahora que ellos fueron antes de. (Ver tablas en esta
página.) Dedo del pie encapotado de los reserva requisito
contra cuentas de transacciones por encima del tramo del
3 por ciento en abril 1992 además deberían contribuir para
Variability in the reseroe multip/ier
estabilizar
38 1 Modern el multiplicador, en menos en teoría.
Money Mechanics
13 7
Aunque cada Banco deber funcionar dentro de los
sistema _ donde los total Monto de reservas es revisado
por el Federal Reserva, su respuesta para política acción
es indio rectificar Dedo del pie individual Banco lo
hace no saber hoy dia precisamente que su reserva
posición voluntad ser en los hora los producto de de hoy
prestamos están pagado fuera Ni lo hace eso saber
Cuándo se están suministrando nuevas reservas al
sistema bancario. reserva están repartido entre miles de
bancos, y el banquero individual no puede distinguir
entre las entradas que se originan de las adiciones a las
reservas a través de la Reserva Federal acción y turnos
de fondos desde otro bancos eso ocurre en los normal
curso de negocio.
Para equiparar A corto plazo reserva necesidades
con fondos disponibles, por lo tanto, muchos bancos
girar para los dinero endeudarse en el mercado para
cubrir déficits o prestar excedentes temporales.
Cuándo los demanda por reservas es fuerte relación
tivo para los suministro, fondos adquirido desde dinero
fuentes de mercado para cubrir déficits tender para
volverse más caro y más difícil para obtener, cual, en
girar, mayo inducir bancos adoptar más restrictivo
préstamo políticas y por lo tanto lento los tasa de
depósito crecimiento.
Las operaciones de mercado abierto de la
Reserva Federal ejercen control sobre los creación de
depósitos principalmente a través de su impacto en los
disponibilidad y costo de fondos en los mercado de
dinero Cuando el monto total de las reservas ofrecidas
al bancario sistema a través de abierto mercado
operaciones no llega a la cantidad requerida, algunos
bancos se ven obligados a pedir prestado en los Federal
reserva descuento ventana. porque tal préstamo es
restringido para pequeño periodos, los necesitar
para reembolsarlo tiende a inducir a la restricción de
una mayor expansión de los depósitos por parte del
banco prestatario. Por el contrario, cuando hay están
exceso reservas en los bancario sistema, individuo
doble bancos encontrar eso fácil y relativamente barato
para adquirir reservas, y expansión en préstamos,
inversiones, y deposita su es alentado.

Las copias de este libro
de trabajo están
disponibles en:
Pública Banco de la Reserva
Federal de chicago
apartado de correos 834
Chicago, IL 60690-0834
[312] 322-5111
Esta publicación fue escrita

originalmente por Dorothy M. Nichols
en mayo de 1961. La revisión de junio
de 1992 fue preparada por Anne Marie
L. Gonczy
REVISAD
O Mayo
1968
septiembre de 1971
junio de 1975
octubre de 1982
junio de 1992
Febrero de 1994 40M

Impreso en EE. UU.
@ Impreso en papel reciclado
PROHIBICIÓN DE LA
RESERVA FEDERALk
DE CHICAGO

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Mecánica Moderna del

Cuaderno de Trabajo sobre Reservas Bancarias y Expansión de Depósitos

2 1 Modern Money Mechanics

¿Qué hace que el dinero sea valioso?

bancos están dinero. Estas pasivo están clientes'

1En pedido para describir los creación de dinero proceso como

2 1 Modern Money Mechanics

Qué son las reservas bancarias ?

¿De dónde vienen las reservas bancarias?

2 Parte de la cuenta de depósito de un banco individual puede

representar su saldo de depósito usado para reunirse su revisar

4 1 Modern Money Mechanics

montos en dólares utilizados en las diversas ilustraciones no tienen

especificado cantidad base de transacción cuentas y 10 por ciento en

Deposit &pansion and Contraction 1 7

FEDERAL RESERVE BANK BANK A

Assets Liabilities Assets Liabilities

2 As a result, all banks taken together now have

can take place. (at 10 percent) ............................................... 1,000

3 Expansion takes place only if the banks that hold

their loans or investments. Loans are made by Assets Liabilities

6 1 Modern Money Mechanics

¿Cuánto pueden expandirse los depósitos?

Expansión a través de Inversiones Bancarias

8 1 Modern Money Mechanics

19,000. Assets Liabilities

5 Excess reserves have been reduced by the

Mi hacer estas bancos detener creciente sus

6 ... because borrowers write checks on their

are deposited in the payees' banks and cleared, Assets Liabilities

FEDERAL RESERVE BANK OTHER BANKS

Assets Liabilities Assets Liabilities

Expansión de depósito acaba de

Deposit Expansion anti Contraction 1 9

amount, crediting borrowers' deposit accounts Assets Liabllities

8 Now the banking system's assets and liabilities

9 But there are still 7,290 of excess reseives in the

10 1 Modeni Mo11ey Mecha11ics

Etapa 20 ................... 10,000 8,906 1,094 79,058 89,058

Etapa final ................ 10,000 10,000 o 90.000 100,000

... asthe new deposits created byloans

Cumulative expansion in deposits on

Deposit Expansion and Contraction 11

La contracción también es un proceso acumulativo

Deposit &pansion and Contraction 113

FEDERAL RESERVE BANK BANK A

Assets Liabilities Assets Liabilities

12 Toe loss of reserves means that all banks taken

13 Toe banks with the reserve deficiencies (Stage 1

reserves, but this causes a decline in the deposits A'ssets Liabilities

FEDERAL RESERVE BANK OTHER BANKS

14 As a result of the process so far, assets and total

Stage 1 contraction has freed 900 of reserves, but Assets Liabilities

¡Debe tener lugar una mayor

12 1 Modern Money Mechanics

aumento automático del crédito de la Reserva Federal en

Factores independientes versus acción política

14 1 Modern Money Mechanics

Hacienda, banca y acciones extranjeras

Acciones de la Reserva Federal

aumentar en requisitos de reserva .................................................... .......

Factors Ajfecting Bank Reserves 15

Cuando la moneda vuelve a los bancos, aumentan las reservas