Apalancamiento Finaciero

“Año del Fortalecimiento de la Soberanía Nacional”
UNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBES

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION
TEMA:
Apalancamiento Financiero
DOCENTE:
Econ. Stiven Ricardo Dioses Cruz

CURSO:
Finanzas Corporativas
AUTORES:
Chávez Rodríguez, Viligram
Flores Villarreal, Ivan
Guerra Vivanco, Mónica
Lavalle Alburqueque, Maricielo
León Noriega, Mayra
Rodríguez Sánchez, Kevin

Universidad Nacional de Tumbes
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela Profesional de Administración
Tumbes, 2022
Contenido
I. INTRODUCCIÓN...............................................................................................................2
II. OBJETIVOS.......................................................................................................................4
2.1. Objetivos generales................................................................................................4
2.2. Objetivos específicos.............................................................................................4
III. MARCO TEÓRICO........................................................................................................5
3.1. Apalancamiento financiero...................................................................................5
3.2. Utilización..................................................................................................................5
3.3. Pros y contras del apalancamiento financiero.................................................6
3.4. Cálculo del apalancamiento financiero..............................................................6
3.4.1. Calculemos el ratio de apalancamiento financiero.................................7
3.5. Clasificación del apalancamiento financiero....................................................8
3.5.1. Aplanamiento financiero positivo................................................................8
3.5.2. Apalancamiento financiero negativo..........................................................8
3.5.3. Apalancamiento financiero neutro..............................................................9
IV. EJEMPLOS....................................................................................................................9
4.1. Ejemplo 01.................................................................................................................9
4.1.1. Apalancamiento financiero, para comprar acciones de una empresa
9
4.2. Ejemplo 02...............................................................................................................11
4.2.1. Apalancamiento financiero de una operación........................................11
4.3. Ejemplo 03...............................................................................................................12
4.4. Ejemplo 04...............................................................................................................13
Solución...........................................................................................................................15
V. CONCLUSIONES............................................................................................................16
VI. BIBLIOGRAFÍA...........................................................................................................17
Índice de tablas
Tabla 1. Pros y contras del apalancamiento financiero............................................7
Tabla 2. Tabla situacional de Feijoo S.A.C...............................................................14
Tabla 3. Estado de resultados de Feijoo S.A.C.......................................................15
I. INTRODUCCIÓN
En el presente trabajo buscamos dar a conocer de manera breve todo lo

referente con el tema de apalancamiento financiero, podríamos decir que el
apalancamiento financiero es la relación entre crédito y capital propio invertido
en una operación financiera. A mayor crédito, mayor apalancamiento y menor
inversión de capital propio. En otras palabras, el apalancamiento es
simplemente usar endeudamiento para financiar una operación.
Es por ello, que el principal mecanismo para apalancarse es la deuda.

La deuda permite que invirtamos más dinero del que tenemos gracias a lo que
hemos pedido prestado. A cambio, como es lógico, debemos pagar unos
intereses. Pero no solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento
financiero.
Por esa razón, podemos darnos cuenta que el apalancamiento financiero

es el acto de elevar el grado de endeudamiento de la empresa, y, en
consecuencia, el apalancamiento financiero no es más que un indicador del
nivel de endeudamiento de la empresa, indicador que nos muestra qué tanto se
endeudó la empresa con respecto a su capital o activos.
Aunque se cae en la falacia de percibir la deuda como algo negativo, no

obstante, el crédito utilizado e invertido de manera inteligente puede impulsar
significativamente la rentabilidad de una empresa, sin importar su tamaño.
Es por ello que con el apalancamiento financiero se puede obtener

pérdidas y ganancias, todo depende de cómo lo maneje el contador,
administrador o la persona encargada de ejecutar la operación. Porque
debemos tener presente que, a mayor grado de apalancamiento, la rentabilidad
puede ser mucho mayor, pero el riesgo también.
II. OBJETIVOS
II.1. Objetivos generales
 Conocer la importancia del apalancamiento financiero para el sector

empresarial
II.2. Objetivos específicos
 Ventajas y desventajas de usar el apalancamiento financiero

 Darles a conocer porque en algunas ocasiones el apalancamiento
financiero resulta ser útil.
III. MARCO TEÓRICO
El apalancamiento financiero es una alternativa eficaz que da a las

microempresas, PYMES y grandes multinacionales la oportunidad de
crecimiento, sin necesidad de invertir todo su capital propio. Además, el
apalancamiento les permite cumplir con presupuestos de venta crecientes y
otras metas de desarrollo.
III.1. Apalancamiento financiero
Cuando piensas en invertir, seguramente se te vienen dos alternativas a

la cabeza: hacerlo con fondos propios o solicitando un crédito. El
apalancamiento financiero combina ambas opciones.
El apalancamiento financiero es una operación en la que se utilizan

mecanismos, como la deuda, para aumentar la capacidad de inversión de un
negocio. Las empresas utilizan el dinero prestado como una ayuda o “palanca”
para poder invertir más dinero del que en realidad tienen, con el objetivo
de mejorar su rentabilidad en un futuro próximo.
III.2. Utilización
Normalmente, se comete el error de percibir la deuda como algo

negativo, no obstante, el crédito utilizado e invertido de manera inteligente
puede impulsar significativamente la rentabilidad de una empresa, sin importar
su tamaño.
En este sentido, el apalancamiento financiero es un excelente aliado que

puede marcar un antes y un después en la vida de una microempresa, PYME o
incluso en grandes corporaciones. Algunos ejemplos de cómo usarlo son:
 Ampliar las líneas de productos y servicios.
 Adquirir maquinaria nueva.
 Desarrollar A/B testing para mejorar un producto.
 Capacitar al equipo de trabajo.

 Invertir en acciones.
 Abrir una nueva sucursal del negocio.
III.3. Pros y contras del apalancamiento financiero
Todas las inversiones tienen riesgos financieros, así que no dejaremos

pasar esta ocasión para hablar de los pros y contras de usar el apalancamiento
para generar más rentabilidad en tu negocio.
Tabla 1. Pros y contras del apalancamiento financiero
Pros Contras
La rentabilidad de la inversión se Si la inversión genera pérdidas, la

incrementa considerablemente porque empresa podría caer en la
tienes más dinero trabajando para ti. insolvencia.
Si existiera deflación en el
El apalancamiento financiero te permite mercado, el apalancamiento
hacer inversiones más grandes. financiero podría ser una operación
riesgosa.
Puedes invertir en mercados nuevos, Mientras más apalancamiento,

como el de bonos y la bolsa de valores. mayor riesgo.
III.4. Cálculo del apalancamiento financiero
UAII
GAF=
UAII −I −
( (1−T
¿
))
Donde:
 GAF: Grado de Apalancamiento Financiero

 UAII: Utilidades antes de intereses e impuestos
 I: Intereses
 Div: Dividendos preferentes
 T: Tasa impositiva
III.4.1. Calculemos el ratio de apalancamiento financiero
Con el apalancamiento financiero se pretende ganar más dinero con un

capital que en ese momento no se tiene para invertir. Para eso, es necesario
analizar los recursos con los que se cuentan, las ganancias, cuánto dinero es
necesario invertir y si las finanzas de la empresa pueden asumir el pago de la
deuda. Por lo tanto, es necesario calcular la ratio de apalancamiento.
Este es uno de los ratios de solvencia y endeudamiento de los que ya

hemos hablado anteriormente. La fórmula es sencilla y los datos que necesitas
los puedes encontrar en el balance de situación.
Activo Total
Apalancamiento Financiero=
Patrimono Neto
Como ves, el ratio de apalancamiento financiero es el resultado de la

división entre el activo total y el patrimonio neto. Y por si ya los olvidaste,
vamos a refrescar estos conceptos.
 Activo total: es la suma en dólares de todos los recursos que tiene tu

empresa como maquinaria, inventario, dinero en efectivo, cuentas por
cobrar, materias primas, entre otros.
 Patrimonio neto: es la diferencia entre los activos de tu empresa (lo que

tienes) y pasivos (lo que debes).
Apalancamiento financiero para una operación
Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una

operación será:
Valor de Inversion
Apalancamiento Financiero=1 :
Recursos propios invertidos
III.5. Clasificación del apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero se utiliza para conseguir recursos para

hacer inversiones. Es decir, recurrimos a un crédito para hacer una inversión,
con la intención de que esa inversión nos dé una rentabilidad suficiente para
cubrir el costo de la deuda, y nos quede un margen de utilidad.
El apalancamiento financiero puede ofrecer tres resultados posibles:
 Positivo
 Negativo
 Neutro
III.5.1. Aplanamiento financiero positivo
El apalancamiento financiero positivo se da cuando el rendimiento de la

inversión es superior al costo de la deuda en que se ha incurrido.
Por ejemplo, hacemos un crédito de 10.000 a un interés anual del 10%,

pagando 1.000 de intereses.
Con esa inversión compramos acciones de Ecopetrol que en el año nos

da un rendimiento de 1.500.
En este caso hemos tenido un rendimiento positivo, puesto que hemos

ganado 1.500 de los cuales pagamos 1.000 como costo del crédito, por lo que
tendremos un rendimiento neto positivo de 500.
III.5.2. Apalancamiento financiero negativo
Se da cuando el rendimiento de las inversiones realizadas con la deuda,

es inferior al costo de la deuda.
Continuando con el ejemplo anterior, si las acciones de Ecopetrol sólo

nos rinden 800, estamos perdiendo 200 porque debimos pagar 1.000 de
intereses por el crédito.
En otras palabras, el apalancamiento financiero negativo se presenta

cuando la tasa de rendimiento de los activos es inferior a la tasa de interés que
se paga por los pasivos.
III.5.3. Apalancamiento financiero neutro
Tenemos apalancamiento financiero neutro cuando lo que se gana con

las inversiones financiadas, es igual a lo que se paga por los pasivos que
financiaron las inversiones.
Siguiendo con el ejemplo, si pagamos por la deuda 1.000 y los

rendimientos de las acciones que compramos suman 1.000, tenemos un
resultado neutro, donde ni ganamos ni perdemos, y más bien alcanzamos un
punto neutro o de equilibrio.
IV. EJEMPLOS
IV.1. Ejemplo 01
IV.1.1. Apalancamiento financiero, para comprar acciones de una empresa
Supongamos que queremos comprar acciones de una empresa y

disponemos de S/. 10.000 que hemos ahorrado. Las acciones tienes un precio
de S/. 1 por acción, por lo que podríamos comprar 10.000 acciones. Así que
compramos 10.000 acciones a S/. 1. Pasado un tiempo, las acciones de esta
empresa se sitúan a S/. 1,5 por acción y decidimos vender 10.000 acciones por
S/. 15.000. Al final de la operación ganamos S/. 5.000 con una inversión de S/.
10.000, es decir, obtenemos una rentabilidad del 50%.
Bajo este mismo caso, pondremos dos ejemplos. El primero ilustra el

efecto positivo de utilizar el apalancamiento financiero. Es decir, cuando
acertamos como se multiplican las ganancias. El segundo, por su parte,
representa el efecto negativo de utilizar el apalancamiento financiero. Lo que
quiere decir que, cuando perdemos se multiplican las pérdidas.
El efecto del apalancamiento financiero en las ganancias

Digamos que conseguimos pedir prestado al banco un crédito por S/.

90.000 y podemos comprar 100.000 acciones por S/. 100.000. Pasado un
tiempo, las acciones de esta empresa se sitúan a S/. 1,5 por acción, así pues,
nuestras 100.000 acciones pasan a valer S/. 150.000 y decidimos venderlas.
Con esos S/. 150.000 vamos a pagar los S/. 90.000 del crédito que pedimos,
más S/. 10.000 en concepto de intereses del crédito. Al final de la operación
tenemos:
Resultado final: 150.000 – 90.000 – 10.000 = S/. 50.000
Es decir, que si no lo contamos sobre los S/. 10.000 iniciales, tenemos

unos beneficios de S/. 40.000. Esto es, una rentabilidad de un 400%.
Efecto del apalancamiento financiero en las pérdidas
Ahora, supongamos que las acciones caen de S/. 1 a S/. 0,5 por acción.
Tendríamos 100.000 acciones valoradas en S/. 50.000, con lo cual no

podríamos ni siquiera hacer frente a los S/. 90.000 del crédito más los S/.
10.000 de intereses. Acabaríamos sin dinero y con una deuda de S/. 50.000, es
decir, perdemos S/. 60.000.
En caso de no utilizar apalancamiento tan solo hubiésemos perdido

5.000 soles. Las acciones hubiesen bajado un 50% y nosotros hubiésemos
Perdido el 50% de nuestro capital inicial.
Vamos a ver gráficamente la rentabilidad que tendríamos según sea una operación
con apalancamiento financiero o no dependiendo del precio de la acción.
Llegados a este momento, parece que quedan bastante claras las

ventajas y desventajas de realizar operaciones con apalancamiento financiero.
Como último inciso, es muy importante tener en cuenta el grado de
apalancamiento, no es lo mismo cuando la deuda supone el 90% de la
operación como en el ejemplo visto (poco real), que cuando supone un 50%. A
mayor grado de apalancamiento, la rentabilidad puede ser mucho mayor, pero
el riesgo también.
IV.2. Ejemplo 02
IV.2.1. Apalancamiento financiero de una operación
Para calcular el grado de apalancamiento financiero se utilizan las

fracciones, cuyo divisor (el último número) representa el valor de la inversión
dividido entre los recursos propios invertidos en la operación, tal y como explica
este post del Banco Santander.
A modo de ejemplo, pensemos en una empresa que dispone de 200 000

soles de capital propio que desea invertir. Podría destinarlo todo a una oficina
que vale exactamente ese precio y que, al cabo de cinco años, le permita
conseguir una rentabilidad del 20 %, es decir, 40 000 soles, porque su valor de
venta se ha disparado hasta los 240 000 soles.
Triplicar los beneficios
Con la fórmula del apalancamiento financiero podría destinar esa misma

cantidad inicial (200 000 soles) a comprar el edificio entero de oficinas por un
millón de soles. Si el aumento del valor del inmueble fuese idéntico al ejemplo
anterior (20 %), y con un tipo de interés del 10 % para los 800 000 soles
prestados, esa misma empresa podría lograr unos beneficios de 120 000 soles
cinco años después: se vendería el inmueble por 1,2 millones y habría que
restarle los 200 000 soles de inversión inicial, los 800 000 del crédito y 80 000
por los intereses. Es decir, que se triplicarían los beneficios invirtiendo la misma
cantidad.
Por todo ello, el apalancamiento financiero es una solución práctica para

aquellas empresas que no pueden permitirse grandes inversiones o que no
quieren asumir todo el riesgo. La clave es que el endeudamiento parcial de una
operación sirva para desbloquearla. Sin embargo, endeudarse multiplicará
también el riesgo de no obtener beneficios, ya que para que sea rentable una
inversión de este tipo hay que contar con amortizar la deuda y los intereses que
esta genera. Por eso, la rentabilidad esperada siempre debe ser mayor que el
tipo de interés del préstamo utilizado.
IV.3. Ejemplo 03
GAF = (∆UN/UN) / (∆UT / UT)
La compañía Opera & Cobra Ltda. trabaja con las siguientes cifras
financieras:
 Utilidad operativa actual = 25.000.000 $/mes

 Intereses previstos = 15.000.000 $/mes
 Tasa de impuestos = 40%
Calcular el grado de apalancamiento financiero para la compañía,

estimando una nueva utilidad operativa de 62.500.000 $/mes.
UT actual = 25.000.000 $/mes
UT nueva = 62.500.000 $/mes
∆UT = 62.500.000 - 25.000.000 = 37.500.000 $/mes
UN actual = (25.000.000 - 15.000.000) (1 - 0,40) = 6.000.000 $/mes
UN nueva = (62.500.000 - 15.000.000) (1 - 0,40) = 28.500.000$/mes
∆UN = 28.500.000 - 6.000.000 = 22.500.000 $/mes
GAF = (22.500.000/6.000.000) / (37.500.000/25.000.000) = 2,5
Para el cálculo de GAF en el ejemplo anterior se tiene que la compañía

Opera & Cobra puede incrementar en 2,5% su utilidad neta por cada 1% que
sea capaz de incrementar su utilidad operativa. Esto quiere decir, entre otras
cosas, que, si la empresa se propusiera doblar su utilidad neta, sólo tendría
que incrementar en 40% la utilidad operativa, a partir del punto donde se
encuentra actualmente.
IV.4. Ejemplo 04
La empresa nacional "Feijoo S.A.C" cuenta con ventas anuales de S/. 50

000 soles, sus costos variables represan al 10% de sus ventas, mientas sus
costos fijos ascienden a la suma de S/.15 000 soles. Dicha empresa accede a
un financiamiento de S/. 60 000 soles que ofrece la oportunidad de aumentar
sus ventas en un 15%, pagando un interés del 25%. Se desea conocer cuál
será el grado de apalancamiento de esta inversión.
Tabla 2. Tabla situacional de Feijoo S.A.C.
SITUACIÓN 1 SITUACIÓN 2

Ventas S/ 50,000.00 S/ 57,500.00

Costos Variables (%) 10% 10%
Costos fijos S/ 15,000.00 S/ 15,000.00
Interés S/ - S/ 15,000.00
Tabla 3. Estado de resultados de Feijoo S.A.C.

Actual Nueva
(+) Ventas S/ 50,000.00 S/ 57,500.00
(-) Coste de ventas S/ 5,000.00 S/ 5,750.00
Margen Bruto S/ 45,000.00 S/ 51,750.00
(-) Costos fijos S/ 15,000.00 S/ 15,000.00
Beneficio antes de Int. e Imp. S/ 30,000.00 S/ 36,750.00
(-) Intereses S/ - S/ 15,000.00
Beneficio antes de
Impuestos S/ 30,000.00 S/ 21,750.00
(-) Impuestos (35%) S/ 10,500.00 S/ 7,612.50
Beneficio Neto S/ 19,500.00 S/ 14,137.50

Solución

UT = Utilidad Operativa
UN = Utilidad Neta

UT Actual :30 000 UTNueva
UN Nueva:36 750
:14 137.50
UN Actual :19500
∆ %UT
GAF=
∆ %UN
∆ %UT
GAF=
∆ %UN

30 000 36 750
GAF= =1.54 GAF= =2.6
19 500 14 137.50

INTERPRETACIÓN: Por cada punto de incremento en utilidad operativa antes

de intereses e impuesto (UT) a partir de S/. 57 500 en ventas, la utilidad por
acción o utilidad neta después de impuestos se incrementará en 2.6 puntos
porcentuales.
V. CONCLUSIONES
A través del presente trabajo hemos podido darnos cuenta la importancia

de conocer el mecanismo de apalancamiento financiero, ya que nos puede
ayudar a financiar operaciones que para algunas empresas resultan difíciles
por no contar con suficiente liquidez para la inversión que decidan llevar a cabo
en ese momento.
Algo que los inversionistas, contadores o personas ejecutoras de la

operación deben olvidar es que este mecanismo, así como nos ayuda a
financiar una operación, también nos puede resultar perjudicial. En el ejemplo
N°1 pudimos llegar a la conclusión de que, el grado de apalancamiento, no es
lo mismo cuando la deuda supone el 90% de la operación como en el ejemplo
visto (poco real), que cuando supone un 50%. A mayor grado de
apalancamiento, la rentabilidad puede ser mucho mayor, pero el riesgo
también.
Por ello insistimos en que se evalúen las condiciones en las que se

encuentra la empresa y si la operación que deseamos llevar a cabo resulta
beneficiosa, porque La clave es que el endeudamiento parcial de una
operación sirva para desbloquearla. Sin embargo, endeudarse multiplicará
también el riesgo de no obtener beneficios, ya que para que sea rentable una
inversión de este tipo hay que contar con amortizar la deuda y los intereses que
esta genera. Por eso, la rentabilidad esperada siempre debe ser mayor que el
tipo de interés del préstamo utilizado.
VI. BIBLIOGRAFÍA
1. Finanzas, E. y. (29 de 10 de 2021). Gerencie.com. Obtenido de

Gerencie.com: https://www.gerencie.com/apalancamiento-
financiero.html
2. Morales, V. V. (s.f.). ECONOMIPEDIA. Obtenido de

https://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-financiero.html
3. Pichincha, B. (20 de agosto de 2022). Obtenido de

https://www.pichincha.com/portal/blog/post/que-es-apalancamiento-
financiero
4. https://www.apd.es/que-es-el-apalancamiento-financiero/

Apalancamiento Finaciero

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Apalancamiento Finaciero

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

“Año del Fortalecimiento de la Soberanía Nacional”

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBES

Econ. Stiven Ricardo Dioses Cruz

Chávez Rodríguez, Viligram

Flores Villarreal, Ivan

Guerra Vivanco, Mónica

Lavalle Alburqueque, Maricielo

León Noriega, Mayra

Rodríguez Sánchez, Kevin

En el presente trabajo buscamos dar a conocer de manera breve todo lo

Es por ello, que el principal mecanismo para apalancarse es la deuda.

Por esa razón, podemos darnos cuenta que el apalancamiento financiero

Aunque se cae en la falacia de percibir la deuda como algo negativo, no

Es por ello que con el apalancamiento financiero se puede obtener

II.1. Objetivos generales

 Conocer la importancia del apalancamiento financiero para el sector

II.2. Objetivos específicos

 Ventajas y desventajas de usar el apalancamiento financiero

III. MARCO TEÓRICO

El apalancamiento financiero es una alternativa eficaz que da a las

III.1. Apalancamiento financiero

Cuando piensas en invertir, seguramente se te vienen dos alternativas a

El apalancamiento financiero es una operación en la que se utilizan

Normalmente, se comete el error de percibir la deuda como algo

En este sentido, el apalancamiento financiero es un excelente aliado que

 Ampliar las líneas de productos y servicios.

 Adquirir maquinaria nueva.

 Desarrollar A/B testing para mejorar un producto.

 Capacitar al equipo de trabajo.

 Abrir una nueva sucursal del negocio.

III.3. Pros y contras del apalancamiento financiero

Todas las inversiones tienen riesgos financieros, así que no dejaremos

Tabla 1. Pros y contras del apalancamiento financiero

La rentabilidad de la inversión se Si la inversión genera pérdidas, la

Puedes invertir en mercados nuevos, Mientras más apalancamiento,

III.4. Cálculo del apalancamiento financiero

 GAF: Grado de Apalancamiento Financiero

III.4.1. Calculemos el ratio de apalancamiento financiero

Con el apalancamiento financiero se pretende ganar más dinero con un

Este es uno de los ratios de solvencia y endeudamiento de los que ya

Como ves, el ratio de apalancamiento financiero es el resultado de la

 Activo total: es la suma en dólares de todos los recursos que tiene tu

 Patrimonio neto: es la diferencia entre los activos de tu empresa (lo que

Apalancamiento financiero para una operación

Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una

III.5. Clasificación del apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero se utiliza para conseguir recursos para

El apalancamiento financiero puede ofrecer tres resultados posibles:

III.5.1. Aplanamiento financiero positivo

El apalancamiento financiero positivo se da cuando el rendimiento de la

Por ejemplo, hacemos un crédito de 10.000 a un interés anual del 10%,

Con esa inversión compramos acciones de Ecopetrol que en el año nos

En este caso hemos tenido un rendimiento positivo, puesto que hemos

III.5.2. Apalancamiento financiero negativo

Se da cuando el rendimiento de las inversiones realizadas con la deuda,

Continuando con el ejemplo anterior, si las acciones de Ecopetrol sólo

En otras palabras, el apalancamiento financiero negativo se presenta

III.5.3. Apalancamiento financiero neutro

Tenemos apalancamiento financiero neutro cuando lo que se gana con

Siguiendo con el ejemplo, si pagamos por la deuda 1.000 y los

IV.1.1. Apalancamiento financiero, para comprar acciones de una empresa

Supongamos que queremos comprar acciones de una empresa y

Bajo este mismo caso, pondremos dos ejemplos. El primero ilustra el