9-1 Se presentan las alternativas de inversión A y B.

Determine cuál es la mejor en función de los método

a) Periodo de recuperación.
b) Valor presente neto.
c) Tasa interna de rendimiento.
Considere 10% como tasa mínima de rendimiento deseado para descontar los flujos de efectivo.

Tasa Minima de Rendimiento 10%

A B
Inversion 8,000.00 € 16,000.00 €
Inversion TIR - 8,000.00 € - 16,000.00 €
1 2,200.00 € 4,000.00 €
2 2,200.00 € 4,000.00 €
3 2,200.00 € 4,000.00 €
Flujos
4 2,200.00 € 4,000.00 €
5 2,200.00 € 4,000.00 €
6 2,200.00 € 4,000.00 €

Solución
Años Meses Días
Inversión
Payback "A" 3.64 7.68 20.40
Flujo Real del Proyecto

Inversión
Payback "B" 4.00 0 0
Flujo Real del Proyecto

R= 3 años, 7 meses y aproximadamente 20 días

VAN "A" = 17,581.57 €

VAN "B" = C$ 33,421.04

TIR "A" = 17%

TIR "B" = 13%

función de los métodos:

s de efectivo.
9.3         El ingeniero Jiménez trabaja en VECT. Tiene conocimiento de que existe una casa de bolsa dentro de
sus ahorros en acciones de cualquier empresa. El señor David Margáin Sada, director de la Casa de Bolsa Ban
siguientes empresas que han emitido acciones:

1.         500 acciones de la compañía Zigma con un valor nominal de $100 cuyo valor de mercado es de $200.
2.         500 acciones de la compañía Beta con un valor nominal de $50 cuyo valor de mercado es de $100.

El señor Margáin Sada ha pronosticado los posibles dividendos durante los próximos cinco años:

Zigma Beta
1 50,000.00 € 25,000.00 €
2 50,000.00 € 25,000.00 €
3 50,000.00 € 25,000.00 €
4 50,000.00 € 25,000.00 €
5 50,000.00 € 25,000.00 €

La venta de las acciones de Zigma en el quinto año proporciona una ganancia de $10 por acción. La venta de
proporciona una ganancia de $5 por acción. Suponga una tasa de impuesto sobre la renta de 38 por ciento.

Se pide:
1.         Periodo de recuperación.
2.         Valor presente neto.
3.         Tasa interna de rendimiento.
4.         Suponga que existen posibilidades de invertir en ambos proyectos, ¿sería conveniente hacerlo?
5.         Suponga que sólo se puede invertir en un proyecto de inversión, ¿cuál escogería? El señor Jiménez pid
6.         Suponga que el valor de mercado de las acciones para Zigma es de $250 y para Beta es de $165. Evalú
7.         Suponga que el pronóstico de dividendos para Zigma es de $20 000 para cada año y de $20 000 para B

Periodo de recuperación.

1)
Zig ma Beta

$100.000,00 = 2 años $ 50.000,00 = 2 años

$ 50,000.00 $25,000.00

2)
Zigma

VPN = - 100,000 + 50,000 (P/A, 20%, 5) + 5,000 (P/A, 20%, 5) El valor intrínseco de la acción o Va
= l-o1s00,000 + 50,000 (2.991) + 5,000 flujos futuros supera a la inversión.
= ($0.402) 51.56
Beta 3)
VPN = - 50,000 + 25,000 (P/A, 20%, 5) + 2,500 (P/A, 20%, 5)
= causan Suponemos que los dividendos qu
impuesto sobre la renta y que la op
= -$50,000 + 252,050,082(52.991) + 2,500 (0.402) de la acción al final del quinto año
Bolsa y no causa impuesto.

100,000 = $ 50,000 + $ 50,000

(1+ i)1 (1+ i)2

Zigma +
$ 50,000 $ 55,000
(1+ i)4 (1+ i)5

+ +

TIR = 41.57%

Beta 50,000 = $ 25,000 + $ 25,000 +

(1+ i)1 (1+ i)2

+ $ 25,000 + $ 27,500
(1+ i)4 (1+ i)5

TIR = 41.57%

Ambas tienen mismo payback (2 años) y misma vida (5 años), por eso tienen la misma tasa de rendimiento si
ganancia de capital (ganancia en enajenación de acciones).

4)
Si no existe limitación de recursos es factible invertir en ambos proyectos, ya que tienen VPN positivo y la TIR
TREMA (Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable).

5) Se elige Zigma ya que da más flujo a valor presente.

6) VPN
Periodo de 26,5
recuperación TIR 29%
4
Zigma 2.5 años 0
Beta 3.3 años -6.73 16%

7) Periodo de VPN TIR

Zigma recuperación
(38,17 1.6%
5 años
xiste una casa de bolsa dentro de esta institución y desea invertir parte de
, director de la Casa de Bolsa Bancomer, ha recomendado invertir en las

yo valor de mercado es de $200.

valor de mercado es de $100.

próximos cinco años:

ia de $10 por acción. La venta de las acciones de Beta en el quinto año

sobre la renta de 38 por ciento.

sería conveniente hacerlo?

ál escogería? El señor Jiménez pide como mínimo 20% como tasa de retorno.
250 y para Beta es de $165. Evalúe cada alternativa y elija la mejor.
para cada año y de $20 000 para Beta. Evalúe los proyectos por los tres métodos y elija la mejor opción.

l valor intrínseco de la acción o Valor presente de

ujos futuros supera a la inversión.
 uponemos que los dividendos que se perciben no
mpuesto sobre la renta y que la operación de venta
e la acción al final del quinto año se realiza en
olsa y no causa impuesto.

$ 50,000 (1+
i)3

$ 25,000
(1+ i)3

n la misma tasa de rendimiento si en el cálculo se hace caso omiso de la

a que tienen VPN positivo y la TIR (Tasa Interna de Retorno) es mayor que la
La empresa Asbestos Industriales evalúa un proyecto de cuatro años y una inversión por $500.000,00. Los datos

Proyecto1
Ventas $700,000
Costos de próducción 280,000.00 €
Gastos de administración y
ventas 70,000.00 €
Gastos por depreciacíón 100,000.00 €

Los datos de los dos últimos años son los siguientes:

Proyecto 2
Ventas 1,000,000.00 €
Costos de próducción 400,000.00 €
Gastos de administración y
ventas 70,000.00 €
Gastos por depreciacíón 100,000.00 €

La depreciaión es de 25% anual. La tasa de impuestos de esta empresa es de 38% y costo de capital de 12%.
El valor derescate del equipo es de $100.000.
Se pide:
Aplicando el valor presente neto, decida si conviene o no aceptar el proyecto y por qué monto.

Nota
1. Si el VPN es mayor que cero, aceptar el proyecto.
2. Si el VPN es menor que cero, rechazar el proyecto.
3. Si el VPN es igual a cero, aceptar el proyecto.

Proyecto 1
Años 0 Años 1
Ventas $ 175,000.00
- Costo Variable 60,000.00 €
= Utilidad Operativa $ 115,000.00
- Depreciación $ 28,750.00
= UAI $ 86,250.00
- Imp. 38% $ 32,775.00
= UDI $ 53,475.00
+ Depreciación $ 28,750.00
= FNE 700,000.00 € $ 82,225.00
FNED $ 700,000.00 $73,415.18

Valor Presente Neto

$ 1,120,062.50
Valor Actual
$ 420,062.50

Tasa de rendimiento -0.60008928571429

Proyecto 2
Años 0 Años 1
Ventas $ 250,000.00
- Costo Variable 142,500.00 €
= Utilidad Operativa $ 107,500.00
- Depreciación $ 26,875.00
= UAI $ 80,625.00
- Imp. 38% $ 30,637.50
= UDI $ 49,987.50
+ Depreciación $ 26,875.00
= FNE 1,000,000.00 € $ 76,862.50
FNED $ 1,000,000.00 $68,627.23

Valor Presente Neto

$ 1,307,450.00
Valor Actual
$ 307,450.00

Tasa de rendimiento $ -0.31

$500.000,00. Los datos relevantes de los primeros dos años del proyecto son:

de capital de 12%.

Años 2 Años 3 Años 4

$ 175,000.00 $ 175,000.00 $ 175,000.00
17,500.00 € 17,500.00 € 17,500.00 €
$ 157,500.00 $ 157,500.00 $ 157,500.00
$ 39,375.00 $ 39,375.00 $ 39,375.00
$ 118,125.00 $ 118,125.00 $ 118,125.00
$ 44,887.50 $ 44,887.50 $ 44,887.50
$ 73,237.50 $ 73,237.50 $ 73,237.50
$ 39,375.00 $ 39,375.00 $ 39,375.00 El proyecto con el cual se recomienda
invertir es el proyecto 1 con un monto d
$ 112,612.50 $ 112,612.50 $ 112,612.50 $700.000,00 ya que al determinar por e
$89,774.00 $80,155.35 $71,567.28 valor presente neto vemos que es mejo
un breve calculo a la tasa de rendimien
que es mayor es el primer proyecto ya
nos da como resultado un 0,60 que
beneficiara ala empresa
 que es mayor es el primer proyecto ya
nos da como resultado un 0,60 que
beneficiara ala empresa

Años 2 Años 3 Años 4

$ 250,000.00 $ 250,000.00 $ 250,000.00
142,500.00 € 142,500.00 € 142,500.00 €
$ 107,500.00 $ 107,500.00 $ 107,500.00
$ 26,875.00 $ 26,875.00 $ 26,875.00
$ 80,625.00 $ 80,625.00 $ 80,625.00
$ 30,637.50 $ 30,637.50 $ 30,637.50
$ 49,987.50 $ 49,987.50 $ 49,987.50
$ 26,875.00 $ 26,875.00 $ 26,875.00
$ 76,862.50 $ 76,862.50 $ 76,862.50
$61,274.31 $54,709.21 $48,847.51
royecto con el cual se recomienda
rtir es el proyecto 1 con un monto de
0.000,00 ya que al determinar por el
r presente neto vemos que es mejor y
breve calculo a la tasa de rendimiento el
es mayor es el primer proyecto ya que
da como resultado un 0,60 que
eficiara ala empresa
es mayor es el primer proyecto ya que
da como resultado un 0,60 que
eficiara ala empresa
9-17 Llene los espacios en blanco para cada uno de los siguientes casos independientes.
Suponga en todos los caso que la inversion tiene una vida util de 10 años.

Flujos Inversion Costo de TIR VPN

anuales de
efectivo capital
1 100,000 449,400 14%
2 70,000 14% 20%
3 200,000 f) 14% 35,624
4 300,000 12% 39,000

Respuestas
a) e)
b) f)
c) g)
d) h)

a) Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

n
0= ∑ FE1 - II
(1 + TIR) 1
t=1
Despejando:
n
∑= FE1 = II
(1 + TIR) 1
t=1

Criterios
TIR> que el costo de capital = acepta el proyecto
TIR< al costo de capital = se rechaza el proyecto

Esta tecnica se hace por medio de ensayo y error y tomando en cuenta las tablas de anualidades

Inversion inicial 449,400.00 =

Anualidades 100,000.00

Los factores mas cercanos son 4.494 con 18%

B) Valor presente neto

n
VPN = FE1 -
∑ II
(1 + k) 1
t=1

FE = Entradas de flujo de efectivo VPN=0 se acepta el proyecto

II = Inversion inicial VPN< se rechaza el proyecto
k = Tasa minima de rendimiento VPN> se acepta el proyecto

Solucion
100,000.00 x 6.495 = 649,500.00
449,400.00
200,100.00

C) Determinar la Inversion

Inversion inicial = TIR X flujos de efectivo

Inversion inicial: 70,000 x 4.192 293,440

D) Determinar el VPN
Solucion
70,000.00 x 6.495 = 454,650.00
293,440.00
161,210.00

e) Determinar los flujos

Solucion

Flujos = (VNP + Inversion inicial) /factor

36,277.75
 36,277.75 x 6.495 = 235,624.00
200,000.00
35,624.00

d) Determinar costo de capital

Solucion

e) Determinar los flujos

Solucion

Flujos = (VNP + Inversion inicial) /factor

52,194.00

52,194.00 x 6.495 = 339,000.00

300,000.00
39,000.00

F) Determinar la Tir

Esta tecnica se hace por medio de ensayo y error y tomando en cuenta las tablas de anualidades

Inversion inicial 300,000.00 =

Anualidades 52,194.00

Los factores mas cercanos son 5.74778 con 12%

de anualidades

4.494
ta el proyecto
za el proyecto
a el proyecto

Inversión inicial
Valor presente neto

Inversión inicial
Valor presente neto
 Inversión inicial
Valor presente neto

Inversión inicial
Valor presente neto

de anualidades

5.74778761