Reporte de Estabilidad Financiera

Entorno macroeconómico Comportamiento reciente del sistema financiero Deudores Riesgos potenciales Encuesta sobre la situación del crédito
Reporte de Estabilidad Financiera
Departamento de Estabilidad Financiera -

Subgerencia Monetaria y de Reservas -
Banco de la República
Septiembre de 2011
mona.eps
Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Tabla de Contenido
1 Entorno macroeconómico
2 Comportamiento reciente del sistema financiero
3 Deudores
4 Riesgos potenciales
5 Encuesta sobre la situación del crédito
mona.eps

1. Entorno macroeconómico
mona.eps

Entorno macroeconómico
Deuda Pública Bruta ( % del PIB)
Credit Default Swaps (CDS) a 5 años
(porcentaje)
(puntos básicos) (puntos básicos)
160,0
1.400 3.000
140,0
1.200 2.500
120,0
1.000
2.000
100,0
800
80,0 1.500
600
60,0 1.000
400
40,0
200 500
20,0
0 0
Feb-09 Ago-09 Feb-10 Ago-10 Feb-11 Ago-11
0,0
Grecia Portugal Irlanda España Italia Francia Alemania Estados España Irlanda Alemania
Unidos
Portugal Francia Grecia (eje derecho)
2008 2009 2010 2011 Fuente: Bloomberg
Fuente: FMI
Durante el primer semestre de 2011 la economı́a se ha visto afectada por la

pérdida de confianza asociada a los problemas de deuda pública en algunos paı́ses
desarrollados.
Las proyecciones de crecimiento para 2011, hechas por el FMI, fueron corregidas
mona.eps
a la baja para los paı́ses desarrollados (2,4 % a 2,2 %).

Entorno macroeconómico
Crecimiento del PIB y de sus componentes de gasto Inversión Extranjera Directa (IED)
(porcentaje) (porcentaje) (millones de dólares)

20,0 30,0
4.000
25,0
15,0 3.500
20,0
10,0 15,0
3.000
10,0 2.500
5,0
5,0
2.000
0,0 0,0
1.500
-5,0
-5,0
-10,0 1.000
-10,0 -15,0 500

Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11
Producto interno bruto Consumo de los hogares 0
Exportaciones totales Formación bruta de capital (eje derecho) Mar-06 Sep-06 Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11
Fuente: DANE Fuente: Banco de la República
Durante el primer semestre de 2011 los indicadores de actividad económica en

Colombia han mostrado un buen comportamiento.
mona.eps

Resumen de Riesgos
Riesgo de mercado: el incremento en la duración de los portafolios de inversión y

en las posiciones de TES de los intermediarios generó un aumento en este riesgo.
Aunque se presentaron menores volatilidades en los precios de los activos.
Riesgo de crédito: los indicadores de riesgo permanecen en niveles estables con
excepción de la modalidad de microcrédito donde la cartera riesgosa ha
aumentado.
Riesgo de liquidez: la exposición al riesgo de liquidez de fondeo continua siendo
baja, aunque el indicador de liquidez ha mostrado reducciones en los últimos
trimestres.
El efecto sobre el sistema financiero colombiano dependerá, en gran medida, de la

dinámica de las economı́as desarrolladas y la confianza de los inversionistas,
ası́ como del comportamiento del consumo interno.
mona.eps

1. Establecimientos de crédito
mona.eps

Establecimientos de crédito: Cartera
Crecimiento real anual de la cartera bruta de los establecimientos de crédito

(porcentaje)
50,0
40,0
20,6
30,0 19,9
18,9
20,0
10,0
13,5
0,0
-10,0
-20,0
6,1
-30,0
-40,0
Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Comercial Consumo Vivienda
Vivienda con titularizaciones Total
Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.
La cartera bruta total alcanzó un valor de $195,2 b en junio de 2011 y creció a una tasa real anual
de 18,9 %. Por modalidades, consumo es la que presenta la mayor tasa de crecimiento (20,6 %),
seguida de comercial (19,9 %) y vivienda (13,5 %). Cabe señalar que estas tasas han mostrado una
mona.eps
estabilización alrededor de estos niveles a partir de mayor de este año.

Establecimientos de crédito: Cartera
Profundización Financiera: Cartera/ PIB
(porcentaje)
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Comercial Consumo Vivienda Total
Entre junio de 2010 y el mismo mes de 2011 el ı́ndice de profundización financiera mona.eps
aumentó en 3,8 pp alcanzando un nivel de 33,9 %.

Establecimientos de crédito: Inversiones
Inversiones de los establecimientos de crédito

(billones de pesos de junio de 2010) (porcentaje)
70 60,0
60
40,0
50
20,0
40
30
0,0
20
-20,0
10
0 -40,0
Inversiones Crecimiento real anual (eje derecho)
Durante el primer semestre de 2011 las inversiones de los establecimientos de crédito ascendieron a
$62,1 b mostrando una tasa de crecimiento real anual del 10,7 %, inferior a la observada en diciembre mona.eps
de 2010 (15,2 %).

Establecimientos de crédito: Pasivo
Composición del pasivo de los establecimientos de crédito

(porcentaje)
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
Depósitos y exigibilidades CDT mayores a 1 año Crédito de bancos

Bonos Otros
Los bonos registran el mayor crecimiento real anual a junio de 2011 con 52,9 %. Por su parte, el
crédito de bancos tuvo un incremento del 41,6 %, mientras los CDT a más de un año y los depósitos
mona.eps
de menor plazo crecieron a tasas del 22 % y 9,4 % respectivamente. Lo anterior sugiere una transición
hacia pasivos de más largo plazo.

Establecimientos de crédito: Captaciones
Crecimiento real anual de las captaciones de los establecimientos de crédito, por tipo de depósito
(billones de pesos de junio de 2011) (porcentaje)
200 25,0
180
20,0
160
140 15,0
120
10,0
100
5,0
80
60 0,0
40
-5,0
20
0 -10,0
Jun-93 Jun-96 Jun-99 Jun-02 Jun-05 Jun-08 Jun-11
Captaciones Crecimiento real anual (eje derecho)
Las captaciones ascendieron a $176,2 b en junio de 2011, registrando una variación de 10,9 % real
anual. Los CDT siguen presentando una disminución en su crecimiento, el cual es el menor entre los
diferentes tipos de captaciones (-11,8 %). Por su parte, las cuentas de ahorro presentaron un mayor mona.eps
dinamismo, ganando participación en el total.

Establecimientos de crédito: Calidad de cartera
Calidad de cartera por tipo de crédito. cartera riesgosa / cartera bruta

(porcentaje)
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0 7,5
7,4
10,0 7,3
7,1
5,0
6,3
0,0
Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Microcrédito Total
El IC se ha reducido en el último año, pasando de 7,8 % en diciembre de 2010 a 7,3 % en junio de

2011. El indicador para la cartera de vivienda alcanzó en dicha fecha un nivel de 6,3 %, mientras
que en las modalidades de crédito comercial y de consumo se ha reducido en 28 pb y 33 pb, en su
mona.eps
orden. Para el caso del microcrédito se presenta un deterioro en el IC, el cual alcanzó junio en 2011
un nivel de 7,4 %.
Establecimientos de crédito: Calidad de cartera
Indicador de mora: cartera vencida / cartera bruta

(porcentaje)
40,0
35,0
30,0
25,0
8,3
20,0
15,0
10,0
4,7
4,5
5,0
3,1
0,0
Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 1,7
Microcrédito Total
El IM de la modalidad de microcrédito ha presentado un deterioro cercano a 33 pb, mientras que

la cartera comercial y de vivienda siguen mostrando una tendencia decreciente. La modalidad de
crédito de vivienda presentó la mayor reducción en el indicador, registrando una reducción de 1 pp mona.eps
en relación a lo observado en diciembre.

Establecimientos de crédito: Cubrimiento
Indicador de cubrimiento: provisiones/cartera riesgosa

(porcentaje)
85,0
75,0
65,0
55,0
45,0
35,0
25,0
Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Microcrédito Total
Las provisiones han mostrado una tendencia creciente desde mayo de 2010 para las carteras comer-
cial, de consumo y microcrédito, representando 2,4 y 1,3 y 1,02 veces la cartera vencida en junio de mona.eps
2011, en cada caso.

Establecimientos de crédito: Ingresos Financieros
Composición de los ingresos financieros

(porcentaje)
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
Jun-91 Jun-93 Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Valoración de inversiones Comisiones Intereses Otros

Los ingresos financieros de las entidades alcanzaron un valor de $29,2 b en junio de 2011, presentando
un crecimiento real de 1,9 % en relación a lo observado en diciembre de 2010. Su comportamiento
durante el primer semestre de 2011 se explica por un aumento en los ingresos por intereses y
comisiones, los cuales han presentado una tasa de crecimiento real cercana a 2,4 % en el periodo mona.eps
considerado.

Establecimientos de crédito: ROA y Solvencia.

ROA Solvencia
(porcentaje) (porcentaje)
4,0 18,0
16,0
2,0
14,0
0,0
12,0
-2,0
10,0
-4,0
8,0
-6,0 6,0
Jun-93 Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Sistema Relación de solvencia mínima Promedio de la década
Durante el primer semestre de 2011 se presentó una leve disminución de la rentabilidad como
proporción del activo total, la cual pasó de 2,4 % en diciembre de 2010 a 2,3 % en junio de 2011.
Por su parte, la relación de solvencia de las entidades financieras sigue manteniéndose por encima
mona.eps
del promedio de la década (13,5 %) y del mı́nimo regulatorio (9 %), alcanzando en junio de este año
un nivel de 15,1 %.
Establecimientos de crédito: Márgenes de intermediación.
A. Margen de intermediación ex ante, calculado con la tasa B. Margen de intermediación ex post

pasiva de CDT
(porcentaje)
14,0 11,0
24,0
12,0 22,0 10,0
10,0 20,0
9,0
8,0 18,0
8,0
6,0 16,0
7,0
4,0 14,0
6,0
2,0 12,0
0,0 10,0 5,0

Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-93 Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
Comercial Vivienda
Total del sistema Consumo (eje derecho)
El aumento en las tasas de interés activas ha sido mayor que para las pasivas, lo que ha generado una
variación positiva de 18 pb sobre el margen ex ante de las entidades financieras, el cual alcanzó un
mona.eps
nivel de 7,2 % en junio de 2011. Por su parte, el margen de intermediación ex post sigue presentando
una tendencia decreciente durante el primer semestre de 2011, alcanzando un valor de 6,9 % en junio.
2. Instituciones Financieras No Bancarias

(IFNB)
mona.eps

Instituciones Financieras No Bancarias: AFP

A. Valor y crecimiento real de los fondos de pensiones B. Valor del portafolio de los fondos de pensiones
(billones de pesos de junio de 2011) (porcentaje) (billones de pesos de junio de 2011) (billones de pesos de junio de 2011)
140 40,0 14 120
120 35,0
12 100
30,0
100 10
80
25,0
80 8
20,0 60
60 6
15,0
40
40 4
10,0
20 20
5,0 2
0 0,0 0 0
Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11
Valor mensual de los fondos Tasa de crecimiento real anual (eje derecho) Voluntarias Cesantías Obligatorias (eje derecho)
La tasa de crecimiento real de los fondos administrados continuó disminuyendo durante la primera
mitad de 2011. A junio de este año, su valor se ubicó en $101,9 b para los de pensiones obligatorias mona.eps
(FPO), $11,2 b para los de pensiones voluntarias (FV) y $6,7 b para los de cesantı́as (FC).

Distribución de los activos administrados por las AFP
89,2%
4,2%
0,5%
6,0%
Fondo moderado Fondo conservador

Fondo de mayor riesgo Fondo de retiro programado
En marzo de este año comenzó a regir el esquema de multifondos para los FPO. Del total de los
recursos, el 89,2 % se encuentran en el fondo moderado, el 4,2 % en el fondo conservador, el 6,1 % mona.eps
al fondo de retiro programado y el 0,5 % al fondo de mayor riesgo.


A. Composición del portafolio de los fondos de pensiones por
B. Composición del portafolio de los fondos de pensiones por
emisor
moneda
(porcentaje)
60,0
30,0 80,0
50,0
25,0 75,0
40,0
20,0 70,0
30,0
15,0 65,0
20,0
10,0 60,0
10,0
5,0 55,0
0,0
Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Jun-08 Jun-09 Jun-10 Jun-11 0,0 50,0
Instituciones financieras Sector externo Jun 03 Jun 04 Jun 05 Jun 06 Jun 07 Jun 08 Jun 09 Jun 10 Jun 11
Deuda pública
Sector real Otros Dólar Euro UVR
Otros Pesos (eje derecho)
El portafolio administrado por las AFP está compuesto en su mayorı́a por tı́tulos de deuda pública
(40,1 %), seguido de tı́tulos de sector real (25,1 %) y el sistema financiero (13,9 %). Por su parte las mona.eps
inversiones en el exterior representan el 13,4 %. Por moneda, la mayorı́a del portafolio está en tı́tulos
denominados en pesos (69,8 %) y en UVR (15,5 %).
Instituciones Financieras No Bancarias: Sociedades Fiduciarias

A. Evolución y composición del portafolio de las Sociedades
B. Clasificación del portafolio de inversión
Fiduciarias
(porcentaje)
(billones de pesos)
60,0
120,0
50,0
100,0
40,0
80,0
30,0
60,0
20,0
40,0
10,0
20,0
0,0 0,0
Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11
Carteras colectivas Seguridad social Otros activos FPV Deuda pública Deuda privada Renta variable nacional
Renta variable extranjera Renta fija extranjera
El saldo de los portafolios administrados por las sociedades fiduciarias a junio de 2011 se
ubicó en $107 b. Aquellos con mayor participación son: seguridad social (51,9 %), carteras
colectivas (15,4 %).
Los tı́tulos de deuda privada son los que mayor participación tienen, de 38,2 % a junio de mona.eps
2011. A su vez los TES y las inversiones en renta variables representaron el 35,1 % y 24 % en
el mismo mes, respectivamente.
3. Deudores
mona.eps

Deudores: Situación financiera de los hogares

A. Cartera de consumo y vivienda sobre PIB B. Crecimiento real anual del endeudamiento de los hogares
(porcentaje) (billones de pesos de junio de 2011) (porcentaje)

80 40,0
18,0
70 30,0
16,0
60
14,0 20,0
50
12,0 10,0
40
10,0
0,0
30
8,0
-10,0
20
6,0
10 -20,0
4,0
0 -30,0
2,0 Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11
0,0 Consumo Vivienda

Jun-95 Jun-97 Jun-99 Jun-01 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 Crecimiento real anual del endeudamiento (eje derecho)
El endeudamiento de los hogares relativo al PIB continua creciendo, impulsado

principalmente por la cartera de consumo. A junio de 2011 el nivel es inferior al
observado en el tercer trimestre de 1998 (12,8 % contra 15,8 %).
Conjuntamente, la cartera de consumo y de vivienda están creciendo a una tasa mona.eps
de 18,6 % real anual, cifra superior a la de diciembre de 2010 (12,7 %).


A.Carga financiera de los hogares
(porcentaje) (porcentaje) B. Carga financiera de los hogares (incluidas las amortizaciones)
(porcentaje)
30,0 16,0
16,0
14,0
25,0 14,0
12,0
20,0 12,0
10,0
10,0
15,0 8,0
8,0
6,0
10,0 6,0
4,0
4,0
5,0
2,0
2,0
0,0 0,0 0,0
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 (e)
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 (e)
Pago de intereses y amortizaciones/salarios
Consumo Vivienda
Pago de intereses/salarios (eje derecho)
Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia, DANE; cálculos del Banco de la República.
Durante el primer semestre de 2011 se observó un ligero incremento en la carga

financiera de los hogares (pasó de 14,9 % al finalizar 2010 a 15,4 % seis meses
después).
Este incremento se explica por el aumento en las amortizaciones de la cartera de mona.eps
consumo como resultado del crecimiento de esta modalidad de crédito.

Deudores: Situación financiera de los hogares - Iefic

Total Consumo
(porcentaje)
40
33.9 34.0
35
servicio de la deuda
30 CFI =
ingreso total
25
21.2
19.3
20 deuda total
16.9 CDR =
15
riqueza total
11.3
10
deuda total
CDI =
5 ingreso anual total
0
CFI CDR CDI
2010 2011
Fuente: Iefic, DANE, Asobancaria, Banco de la República.
Al utilizar los datos de la Iefic se confirma el incremento en la carga financiera de

los hogares (CFI).
Se encontró que el endeudamiento cayó con respecto a la riqueza, mientras que
mona.eps
con respecto al ingreso permaneció estable (CDR y CDI).

Deudores: Situación financiera de los hogares - Iefic
A. CFI B. CDR
30 28.5 28.1 25
27.3 27.0
25.1 20.4
19.6 20.0
25 22.9 22.8
21.5 20
19.6 16.9
20
15 13.7 14.1
13.5
12.5 11.9
15 13.3
10.0
10
10
5
5
0 0
Quintil 1 Quintil 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil 5 Quintil 1 Quintil 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil 5
2010 2011 2010 2011
C. CDI
(porcentaje)
60
El CFI de los hogares del quintil 5 fue el que presentó el mayor
50 45.7
48.1 incremento. Sin embargo los del quintil 1 y 2 son lo que realizan el
44.1
41.3
38.2
40.8 39.6 mayor servicio de la deuda como proporción de sus ingresos (carga
40
33.1
29.9 31.4
financiera).
30
20
Por su parte el CDR sugiere que hubo acumulación de riqueza para
todos los quintiles.
10
0 Los hogares del quintil 1 mostraron el mayor aumento en su

Quintil 1 Quintil 2 Quintil 3 Quintil 4 Quintil 5
endeudamiento relativo a su ingreso, mientras que los de los
2010 2011 quintiles 2, 3 y 4 registraron caı́das (CDI). mona.eps
Fuente: Iefic, DANE, Banco de la República.

Deudores: Situación financiera de los hogares - Asobancaria
A. Tarjetas de Crédito C. Vivienda

14 60 55.9 56.5
12.8 54.9
12.7
12 50
10.4
10
40
8
30
6
4.1 4.2 20
3.8
4
10.9 10.8 10.8
10
2
0 0
CFI CDI CFI CDI
Dic-09 Dic-10 Jun-11 Dic-09 Dic-10 Jun-11
B. Consumo sin tarjeta de crédito

(porcentaje)
25
22.7
22.0
22.9 Para las tarjetas de crédito la carga aumentó; sin embargo, la
20.5
20.0 deuda de los hogares en esta modalidad es la más baja.
20
16.1
15
Los créditos de consumo diferentes a tarjetas de crédito son los
que representan la mayor carga financiera para los hogares,
10 mientras que la deuda de vivienda representa la mayor proporción
frente al ingreso anual.
5
0
CFI CDI
mona.eps
Dic-09 Dic-10 Jun-11
Fuente: Asobancaria, CIFIN.

Deudores: Sector Corporativo - Estructura de Financiación

A. Industria B. Comercio
(porcentaje)
(porcentaje)
60,0
60,0
50,0 50,0
40,0 40,0
30,0
30,0
20,0
20,0
10,0
10,0
0,0
Pequeña Mediana Grande
0,0
Crédito bancario en Colombia Crédito con proveedores Pequeña Mediana Grande
Recursos propios diferentes a utilidades Leasing financiero y factoring Crédito bancario en Colombia Crédito con proveedores
Reinversión de utilidades Crédito bancario en el exterior Recursos propios diferentes a utilidades Leasing financiero y factoring
Fuente: Banco de la República, Fedesarrollo.
Se preguntó a los encuestados, ¿Cuál es su principal fuente de financiación?.

El crédito con proveedores es la principal fuente de las empresas pequeñas en los dos sectores.
Para las empresas grandes es el crédito bancario. Lo anterior, podrı́a ser consecuencia de las
restricciones que enfrentan las empresas de menor tamaño en el sistema financiero.
Por el contrario, las compañı́as recurren poco a la emisión de bonos, acciones y crédito mona.eps
externo.

Deudores: Sector Corporativo - Estructura de Financiación

A. Industria B. Comercio
70,0 100,0
90,0
60,0
80,0
50,0 70,0
40,0 60,0
50,0
30,0
40,0
20,0 30,0
20,0
10,0
10,0
0,0 0,0
Adquisición de Inversión en Adquisición de
inventarios, pago Refinanciación Pago de deudas Inversión en
maquinaria y Impuestos inventarios, pago maquinaria y Refinanciación Impuestos Pago de deudas
de salarios o pago equipo de créditos atrasadas de salarios o pago de créditos atrasadas
a proveedores equipo
a proveedores
Pequeñas Medianas Grandes Pequeñas Medianas Grandes
Fuente: Banco de la República, Fedesarrollo.
A las firmas que aseguraron tener crédito bancario se les preguntó: ¿Qué uso le dio a
este crédito?.
En el sector comercio, la mayorı́a de los encuestados destinaron los recursos de créditos
bancarios a inversiones de corto plazo y gastos de operación de la empresa. (“Adquisición de
inventarios, pago de salario y proveedores”).
mona.eps
En el sector de industria, las empresas pequeñas y grandes también lo destinaron a la compra
de maquinaria y equipo.
Deudores: Sector Corporativo - Endeudamiento externo
Se estudiará el conjunto de firmas vigiladas por la Superintendencia de Sociedades y

que además tienen deudas con alguna entidad en el exterior. Estas representan el 26,2 %
del total de las vigiladas por la SS.
De estas entidades el 13 % tiene obligaciones con entidades financieras mientras que el

87 % lo hace con proveedores extranjeros.
Diremos que las más endeudadas son aquellas que satisfacen que su deuda con entidades
en el exterior supera el 44 % de sus activos (1,3 %). Tienen una cartera de $347 mm con
el sistema financiero colombiano, monto que representa el 0,29 % de la cartera comercial
total.
mona.eps

A. Rentabilidad del Activo C. Endeudamiento Externo sobre Activos Corrientes

15,0 180,0
10,0 150,0
5,0 120,0
0,0 90,0
-5,0 60,0
-10,0 30,0
-15,0 0,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2005 2006 2007 2008 2009 2010
4 5 Total 4 5 Total
B. Liquidez Corriente
(porcentaje)
Las más endeudadas tienen una rentabilidad inferior a la del total
1,6
de la muestra, para algunas es negativa.
1,4
El indicador de liquidez de estas está por debajo del indicador del
total de la muestra. Para algunas los activos de corto plazo no son
1,2 suficientes para cubrir los pasivos de corto plazo.
El respaldo de la deuda externa es menor para las más endeudadas.
1,0 Para algunas, los pasivos externos de corto plazo igualan los
activos de corto plazo.
0,8
2005 2006 2007 2008 2009 2010
4 5 Total
mona.eps
Fuente: Superintendencia de Sociedades; cálculos Banco de la República.

Del conjunto de las firmas más endeudadas con el sistema financiero se seleccionaron las más
riesgosas (ROA< 0, activos corrientes<pasivos corrientes, apalancamiento> 80 %) (46 firmas):
Pertenecen en su mayorı́a al sector comercial y son principalmente de tamaño mediano.

15 de las 46 empresas tienen 100 % de capital extranjero.
Su cartera con entidades nacionales ($45 mm) representó en junio de 2011 el 0,04 % de la
cartera comercial total y tienen en promedio 3 relaciones bancarias (1 el mı́nimo y 5 el
máximo).
En conclusión, a pesar de la situación financiera de algunas de las empresas más apalancadas con
el exterior, se observa que no representan un factor desestabilizante para éste. Adicionalmente, casi
en su totalidad, el endeudamiento extranjero de estas empresas está pactado con proveedores y no
con entidades financieras.
mona.eps

Deudores: Sector Corporativo - Endeudamiento en M/E
Clasificación por monto de deuda de las empresas con crédito en moneda extranjera con IMC
Deuda total con el Part. deuda M/E Relaciones

Grupo Rangos* Deuda M/E** Deuda M/L**
sistema** en total bancarias ***
1 < $ 355 1,366,728 412 1,366,316 0.0 2.0
2 $ 355 - $ 1,736 3,335,324 2,905 3,332,419 0.1 2.0
3 $ 1,736 - $ 14,236 4,111,328 15,242 4,096,086 0.4 3.0
4 $ 14,236 - $ 2,720,291 9,092,649 1,224,312 7,868,337 13.5 5.0
5 > $ 2,720,291 26,953,092 12,436,407 14,516,685 46.1 6.0
Total 44,859,122 13,679,279 31,179,843 30.5 3.0
* Cifras en miles de pesos
**Cifras en millones de pesos
*** Corresponde a la mediana del número de relaciones bancarias.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República
Se observa que los de mayor endeudamiento en moneda extranjera (grupos 4 y 5), son
también los que poseen mayor deuda en pesos. Estos grupos concentran el 80,3 % del total
de la cartera dirigida a estas compañı́as.
El saldo de deuda en moneda extranjera está concentrada (más del 80 %) en sólo seis
entidades financieras, que están expuestas de manera importante a estas empresas dado que mona.eps
a su vez les están otorgando créditos significativos en moneda legal.

Deudores: Sector Corporativo - Endeudamiento en M/E
Empresas con deuda en moneda extranjera (DMEXT)a/

(promedios ponderados)
Deuda en moneda
Distribución de la muestra Indicadores financieros
extranjera
(DMEXT)/activos ROA Apalancamiento
Grupo Rango (DMEXT)/activos (número) (porcentaje) Liquidez
1 Menor a 4,7% 3.261 75,9 1,3 1,19 4,0 36,7
2 4,7% a 13,6% 639 14,9 8,4 1,29 4,7 53,8
3 13,6% a 44,1% 363 8,4 22,9 1,26 6,6 58,7
4 44,1% a 80,4% 26 0,6 61,3 1,08 2,3 58,6
5 Mayor a 80,4% 7 0,2 91,8 1,09 5,4 63,6
Total 4.296 100,0 4,2 1,22 4,3 40,7
a/ Datos a diciembre de 2010 excepto para la deuda en moneda extranjera que es a junio de 2011.
Fuente: superintendencias Financiera y de Sociedades; cálculos del Banco de la República.
El 76 % de las empresas se encuentra en el grupo 1.

La relación entre el endeudamiento en moneda extranjera y la rentabilidad no es clara.
Ningún grupo de esta muestra tiene rentabilidades negativas (como si sucede con empresas
con deuda externa).
Solo 57 empresas se encuentran en una situación financiera difı́cil, por lo cual se puede
mona.eps
concluir que las empresas endeudadas en moneda extranjera con IMCs son en general mejores
deudores.
4. Riesgos potenciales
mona.eps

4.1. Riesgo de Crédito
mona.eps

Riesgo de crédito: establecimientos de crédito

Ejercicio de estrés
Cuadro 13
Descripción de los choques para cada escenario
Variable
Moderado Extremo
macroeconómica
PIB Contracción de 1,0% del PIB Contracción de 6,8% del PIB
Choque 1
Demanda interna Contracción de 1,0% de la demanda interna Contracción de 13,7% de la demanda internaa/
Tasas de interés Aumento de 25 pb Aumento de 450 pbb/
Choque 2 Disminución en los precios de la vivienda de Disminución de 8,0% en los precios de la
IPVN
1,0% viviendac/
Choque 3 Desempleo Aumento en el desempleo de 1,0 pp Aumento en el desempleo de 4,2 ppd/
Choque 4 Agregado Todos los anteriores Todos los anteriores
a/ Esto corresponde a las disminuciones observadas durante el segundo trimestre de 1999.
b/ Corresponde al incremento registrado entre mayo y junio de 1998.
c/ Equivale al promedio de disminuciones ocurridas durante el período 1996-2000.
d/ Corresponde al aumento promedio observado en 1999.
Fuente: Banco de la República.
mona.eps


Cuadro 14
ROA estresado, utilidad estresada y número de bancos con rentabilidad negativa después del choque moderado
Choque 1a/ Choque 2b/ Choque 3c/ Choque 4d/

ROA observado a junio de 2011 (porcentaje) 2,80 2,80 2,80 2,80
ROA después del choque sobre cada cartera
Comercial 2,12 2,51 2,43 2,06
Consumo 2,25 2,41 2,23 2,20
Vivienda 2,70 2,72 2,69 2,66
Cartera total 1,50 2,00 1,78 1,29
Utilidad a junio de 2011 (mm)e/ 6.849 6.849 6.849 6.849
Utilidad estresada (mm) 3.675 4.895 4.357 3.158
Disminución de la utilidad (mm) 3.174 1.954 2.492 3.691
Número de bancos con utilidad negativa a causa del
0 0 0 0
choque
a/ Para las carteras comercial y de consumo el choque es en demanda interna. Para el caso de vivienda en PIB.
b/ Paras las carteras comercial y consumo el choque es en tasas de interés. Para el caso de vivienda el choque es sobre IPVN.
c/ Se aplica un choque sobre el desempleo.
d/ Se aplica un choque sobre todas las variables.
e/ El ejercicio se realiza sobre la utilidad antes de impuestos. mona.eps


Cuadro 15
ROA estresado, utilidad estresada y número de bancos con rentabilidad negativa después del choque extremo
Choque 1a/ Choque 2b/ Choque 3c/ Choque 4d/

ROA observado a junio de 2011 (porcentaje) 2,80 2,80 2,80 2,80
ROA después del choque sobre cada cartera
Comercial 1,10 2,63 2,25 1,39
Consumo 1,34 2,39 1,90 0,96
Vivienda 2,64 2,72 2,59 2,52
Cartera total (0,41) 1,84 1,19 (1,04)
Utilidad a junio de 2011 (mm)e/ 6.849 6.849 6.849 6.849
Utilidad estresada (mm) (1.002) 4.487 2.922 (2.539)
Disminución de la utilidad (mm) 7.851 2.362 3.927 9.388
Número de bancos con utilidad negativa a causa del
10 0 1 12
choque
a/ Para las carteras comercial y de consumo el choque es en demanda interna. Para el caso de vivienda en PIB.
b/ Paras las carteras comercial y consumo el choque es en tasas de interés. Para el caso de vivienda el choque es sobre IPVN.
c/ Se aplica un choque sobre el desempleo.
d/ Se aplica un choque sobre todas las variables.
e/ El ejercicio se realiza sobre la utilidad antes de impuestos. mona.eps

Riesgo de crédito: cartera comercial
Cartera comercial
(porcentaje)
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09
II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 IC total
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.
Para el total de la cartera comercial, las cosechas nacidas en el II trimestre de 2011

mona.eps
tienen el mismo comportamiento de las nacidas el IV trimestre de 2010. Sin embargo
son mejores al promedio de las cosechas nacidas a partir del segundo trimestre de 2008.

A. Moneda legal B. Moneda extranjera
20,0 20,0
18,0 18,0
16,0 16,0
14,0 14,0
12,0 12,0
10,0 10,0
8,0 8,0
6,0 6,0
4,0 4,0
2,0 2,0
0,0 0,0
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09
II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 IC total II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 IC total
Para la cartera en moneda legal, la cosecha nacida en el II trimestre de 2011 es

ligeramente más riesgosa que la nacida en el IV trimestre de 2010.
Para la cartera en moneda extranjera, la cosecha nacida en el II trimestre de
2011 es menos riesgosa que las cosechas nacidas desde el II trimestre de 2008.
Las cosechas de la cartera en moneda legal son más riesgosas que las de moneda mona.eps
extranjera.

Participación de la cartera comercial e IC

IC
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0
Participación de la cartera comercial en el portafolio de crédito de la entidad
Se encuentra que la mayorı́a de las entidades donde la cartera comercial representa el

mona.eps
mayor porcentaje de su cartera tienen un IC menor el promedio.

Riesgo de crédito: cartera de consumo

A. Automóviles C. Otros consumos
21,0 20,0
18,0
18,0
16,0
15,0 14,0
12,0
12,0
10,0
9,0 8,0
6,0 6,0
4,0
3,0
2,0
0,0 0,0
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09
II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 IC total II trim. 10 IV trim. 10 II trim. 11 IC total
B. Tarjetas de crédito
(porcentaje)
21,0
Para automóviles y tarjetas de crédito las cosechas que nacieron
18,0 en el II trimestre de 2011 son ligeramente más riesgosas a las que
15,0 nacieron en el IV trimestre de 2010. Sin embargo son mejores a las
demás cosechas desde el II trimestre de 2008.
12,0
9,0 Para otros consumos, las cosechas que nacieron en el II trimestre

6,0 de 2011 son menos riesgosas que las nacidas a partir del segundo
3,0
semestre de 2008.
0,0
II trim. 08 IV trim. 08 II trim. 09 IV trim. 09 mona.eps

Cartera de consumo
mona.eps
Conderespecto
Departamento a la matriz
Estabilidad Financiera promedio,
- Subgerencia Monetariala
y deprobabilidad dela permanecer
en la misma califica-
Reservas - Banco de República
ción
Reporte de mejoró
Estabilidad mientras
Financiera que la de migrar hacia mejores calificaciones disminuyó.
Cartera de consumo
(porcentaje)
21,0
18,0
15,0
12,0
9,0
6,0
3,0
0,0
Para el total de la cartera de consumo, las cosechas nacidas en el II trimestre de 2011

mona.eps
tienen el mismo comportamiento de las nacidas el IV trimestre de 2010. Sin embargo
son mejores a las nacidas a partir del II trimestre de 2008.
Participación de la cartera de consumo e IC

IC
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0
Participación de la cartera de consumo en el portafolio de crédito de la entidad
Existe una gran dispersión en las observaciones, sin embargo es posible encontrar algunas
mona.eps
entidades con una alta participación de la cartera de consumo dentro de su portafolio
cuyo IC es superior al 10 %.
Riesgo de crédito: cartera de vivienda
Cartera de vivienda
Al comparar la matriz de junio con la promedio y la de diciembre, se observa una

mona.eps
disminución en la persistencia para todas las calificaciones, lo cual se vio reflejado en
un incremento en la probabilidad de migrar hacia una peor calificación.
(porcentaje)
Cartera de vivienda
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11
I sem. 08 II sem.08 I sem.09 II sem. 09
I sem.10 II sem.10 I sem. 11 IC total
La cosecha de la cartera de vivienda nacida en el primer semestre de 2011 es

menos riesgosa a la nacida en el segundo semestre de 2010.
El ritmo de deterioro de las cosechas en su primer año se ha reducido entre 2008
mona.eps
y 2011. Las cosechas nacidas en 2010 han tenido un ritmo de deterioro menor a
cosechas más antiguas.
Participación de la cartera de vivienda e IC

IC
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0
Participación del crédito de vivienda en el portafolio de crédito de la entidad
Al evaluar la relación entre el IC y la participación de la cartera de vivienda en el

portafolio de cada entidad, se observa que aquellas con una alta participación tienen un mona.eps
mejor indicador de calidad.

Riesgo de crédito: cartera de microcrédito
Cartera de microcrédito
(porcentaje)
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
Las cosechas que nacieron en el II trimestre de 2011 son ligeramente más

mona.eps
riesgosas a las que nacieron en el IV trimestre de 2010. Sin embargo son mejores
a las demás cosechas desde el II trimestre de 2008.
Riesgo de crédito: cartera de microcrédito
Participación de la cartera de microcrédito e IC

IC
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0
Participación de la cartera de microcrédito en el portafolio de crédito
Las entidades más concentradas en microcrédito presentaron un IC inferior al promedio, mona.eps

mientras que las entidades más riesgosas presentan una participación inferior al 1 %.

4.2. Riesgo de Mercado
mona.eps

Riesgo de mercado
B. Participación de TES negociables y disponibles para la venta

A. Saldo de TES en pesos y UVR
de los bancos comerciales en el portafolio de inversiones TES
40,0 80,0
35,0 75,0
30,0
70,0
25,0
65,0
20,0
60,0
15,0
55,0
10,0
5,0 50,0
0,0 45,0
Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11
Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11
Bancos AFP Sociedades fiduciarias
Fuente: Banco de la República.
Entre febrero y agosto de 2011, el saldo de TES administrado por las AFP, las SFD y los bancos
comerciales presentó un aumento de $5,1 b, $1 b y $1,8 b, respectivamente. A agosto 26 del presente
año, el portafolio de TES de estas entidades se ubicó en $37,7 b, $30,0 b y $27,5 b, en el mismo
mona.eps
orden. El monto expuesto de los bancos comerciales aumentó 4,8 % a agosto de 2011.

Riesgo de mercado: Ejercicios de sensibilidad
Cuadro 11
Escenarios usados para el ejercicio de sensibilidad
A. Entidades de crédito
Escenarios
1. Extremoa/ 2. Mediob/ 3. Moderadoc/
Tipo de entidad BC CF CFC Coop BC CF CFC Coop BC CF CFC Coop

Cambio en la duración (años) (0,3) 0,0 (0,3) 0,0 (0,1) 0,0 (0,2) 0,0 (0,1) 0,0 (0,2) 0,0
Cambio en la participación de (20,0) (5,8) 0,0 0,0 (4,0) (4,6) 0,0 0,0 (3,0) (4,0) 0,0 0,0
títulos negociables (porcentaje)
B. IFNB
Escenarios
1. Extremoa/ 2. Mediob/ 3. Moderadoc/
Tipo de entidad AFP Otras AFP Otras AFP Otras
Cambio en la duración (años) (0,3) 0,0 (0,1) 0,0 (0,1) 0,0
a/ Incremento de 300 pb en la tasa de interés de los TES.
b/ Incremento de 200 pb en la tasa de interés de los TES.
c/ Incremento de 150 pb en la tasa de interés de los TES.
mona.eps


Cuadro 12
Resultados del ejercicio de sensibilidad
A. Entidades de crédito
Saldo Precio de Utilidad
Duración Escenario 1 Escenario 2 Escenario 3
Tipo expuesto mercado anualizada
(años) (billones de pesos) ($mm) (%)a/ ($mm) (%)a/ ($mm) (%)a/
Bancos comerciales 2,49 18,95 21,08 5,14 (1.007) (19,6) (942) (18,3) (726) (14,1)
CF 2,50 1,19 1,30 0,71 (92) (12,9) (62) (8,7) (47) (6,6)
CFC 1,43 0,24 0,32 0,40 (11) (2,6) (8) (2,0) (6) (1,5)
Cooperativas
3,36 0,01 0,01 0,06 (1) (1,5) (1) (1,0) (0) (0,8)
financieras
B. IFNB
Saldo Precio de Valor del
Duración Escenario 1 Escenario 2 Escenario 3
Tipo expuesto mercado portafolio
(años) (billones de pesos) ($mm) (%)b/ ($mm) (%)b/ ($mm) (%)b/
AFP 5,61 37,73 37,87 118,19 (7.191) (6,1) (4.847) (4,1) (3.648) (3,1)
Sociedades
3,31 29,98 34,30 107,00 (3.403) (3,2) (2.268) (2,1) (1.701) (1,6)
fiduciarias
Compañías de
4,21 5,21 6,01 23,27 (760) (3,3) (507) (2,2) (380) (1,6)
seguros
Sociedades
comisionistas de 2,13 0,97 1,07 3,81 (68) (1,8) (46) (1,2) (34) (0,9)
bolsa
a/ Porcentaje de las utilidades anualizadas de las utilidades.
b/ Porcentaje del valor del patrimonio a junio de 2011.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.
mona.eps


A. Pérdidas por valoración de un incremento de 200 pb como B. Perdidas por valoración ante un incremento de 200 pb como
porcentaje de las utilidades anualizadas para las entidades de porcentaje del valor del patrimonio para las IFNB
crédito
(miles de millones de pesos) (miles de millones de pesos)

(billones de pesos)
160 1.200
4,5
140 4,0
1.000
120 3,5
800 3,0
100
2,5
80 600
2,0
60
400 1,5
40
1,0
200
20 0,5
0 0 0,0
Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11 Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11
Corporaciones financieras Compañías de financiamiento AFP Sociedades fiduciarias Compañías de seguros
Bancos (eje derecho)
Se observa un incremento de las pérdidas del ejercicio como porcentaje de las utilidades para las
entidades de crédito durante el semestre más reciente. A agosto de 2011, las pérdidas representarı́an
mona.eps
16,9 % de las utilidades para el total de estas. Por tipo de entidad, los bancos son los que tendrı́an
las mayores pérdidas en relación a sus utilidades (19,4 %).
Riesgo de mercado
VeR como porcentaje del valor del saldo expuesto
A. Entidades de crédito B. Entidades financieras no bancarias
2,0 3,5
1,8
3,0
1,6
1,4 2,5
1,2
2,0
1,0
1,5
0,8
0,6 1,0
0,4
0,5
0,2
0,0 0,0
Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11 Ago-03 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Ago-10 Ago-11
Bancos Corporaciones financieras AFP Sociedades fiduciarias Aseguradoras
Dados los niveles bajos y estables en la volatilidad de las tasas de retornos de los TES para los
diferentes plazos, el VeR permaneció relativamente estable. En agosto, este indicador calculado a
mona.eps
un dı́a para los bancos se ubicó en 0,33 % a diferencia del 0,31 % registrado en febrero. Por su parte,
para las CF este indicador pasó de 0,24 % a 0,36 % en el mismo lapso.

4.3 Riesgo de Liquidez
mona.eps

Riesgo de liquidez: Razón IRL
IRL 7/(AT-AL)
(porcentaje)
100,0
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
29-abr-11 27-may-11 24-jun-11 29-jul-11 19-ago-11
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República
El nivel de IRL para el conjunto de las entidades exhibe un comportamiento relativamente estable
en los meses más recientes y alcanza un nivel de 10,2 %; sin embargo, esta cifra está por debajo de mona.eps
la observada a finales de febrero de este año (12,5 %) y de la misma semana un año atrás (13,2 %)

Riesgo de liquidez: Razón IRL - escenario de estrés
Prueba de sensibilidad para IRL 7/(AT-AL) 19 de agosto 2011

(porcentaje)
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
IRL 7 días IRL 7 días estresado
Ejercicio de sensibilidad: Corrida bancaria equivalente al 4 % de los depósitos en una semana. Todos mona.eps
los bancos resisten.

Riesgo de liquidez: Razón IRL - escenario de estrés
Prueba de sensibilidad para IRL 15/(AT-AL) 19 de agosto 2011
(porcentaje)
90,0
80,0
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
-10,0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
Razón IRL 15 días Razón IRL 15 días estresada
Ejercicio de sensibilidad: dos entidades registran niveles negativos de IRL, lo que indica que se
mona.eps
encontrarı́an en una situación de alto riesgo de liquidez en este escenario extremo.

Riesgo de liquidez: Mercado interbancario de tı́tulos de deuda pública:

estructura de red
Número de entidades periféricas en el SEN

(unidades)
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
02-mar 28-mar 23-abr 19-may 14-jun 10-jul 05-ago 31-ago
Número de entidades Tendencia
A partir de mayo la cantidad de entidades periféricas ha registrado un alza en comparación a lo

observado en marzo y abril, cuando se observaron varios dı́as con mercados completos (sin entidades
mona.eps
periféricas). Este tipo de conectividad en la red indica una menor resistencia del sistema ante choques
de liquidez.
Riesgo de liquidez: Riesgo de contagio en el mercado interbancario
Estructura del MEC
309
105 303
702
305
304
601
101
801
604
Oferta neta de liquidez
104
Entre $-180 mm y $-146,5 mm
Entre $-146,5 mm y $-112,9 mm 103 302
Entre $-112,9 mm y $-79,4 mm 311
102
Entre $-79,4 mm y $-45,9 mm 301
Entre $-45,9 mm y $-12,3 mm 109
308 109
Entre $-12,3 mm y $21,2 mm
Entre $21,2 mm y $54,7 mm 106
108
Entre $54,7 mm y $88,2 mm
Entre $88,2 mm y $121,8 mm 704
201
Entre $121,8 mm y $155,3 mm
310
107
309 307
Total de transacciones 106 306
603 701
Entre $0 mm y $5,7 mm Entre $22,8 mm y $28,5 mm Entre $45,5 mm y $51,2 mm
Entre $5,7 mm y $11,4 mm Entre $28,5 mm y $34,2 mm Entre $51,2 mm y $56,9 mm
Entre $11,4 mm y $17,1 mm Entre $34,2 mm y $39,8 mm
Entre $17,1 mm y $22,8 mm Entre $39,8 mm y $45,5 mm
Las entidades más centrales en la red del MEC continúan siendo las sociedades comisionistas de
bolsa, dado el monto de transacciones y el alto número de conexiones que poseen. Comparando los
mona.eps
resultados con los obtenidos para este dı́a en el SEN, se observa persistencia en la posición neta de
liquidez para los bancos que participan en los dos mercados
4.4 Análisis conjunto de riesgos
mona.eps

Análisis conjunto de riesgos: Índice de Estabilidad Financiera
Índice de Estabilidad Financiera (IEFI)

(índice)
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
VEA CP ZINB
mona.eps

Análisis conjunto de riesgos: Mapa de estabilidad financiera
Mapa de estabilidad financiera

Entorno macroeconómico interno
Rentabilidad Exposición al
y solvencia sector externo
Riesgo Riesgo
de mercado de crédito
Riesgo de liquidez
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Mediana Dic-09 Dic-10 Jun-11
Se aprecia estabilidad en los niveles de riesgo de crédito y mercado que enfrentan los interme-
diarios, mientras que el riesgo de liquidez ha experimentado un leve incremento. Adicionalmente,
tanto la exposición al sector externo como la rentabilidad y solvencia, continúan mostrando buenas mona.eps
condiciones.

5. La situación del crédito en Colombia
mona.eps

Encuesta de la situación del crédito: Cartera comercial
B. Exigencias
A. Demanda
(porcentaje balance (porcentaje)

de respuestas)
100
30
60 90
25 80
40
70
20 20
60
0 50
15
-20 40
10
-40 30
5 20
-60
10
-80 0
0
Sep -08 Mar -09 Sep -09 Mar -10 Sep -10 Mar -11 Sep -11
Mar -08 Sep -08 Mar -09 Sep -09 Mar -10 Sep -10 Mar -11 Sep -11
Crecimiento nominal cartera Encuesta (eje derecho)
Aumentaron Disminuyeron Permanecieron igual
La mayorı́a de bancos y CFC mantuvieron las exigencias en los mismos niveles de hace tres meses
(76,2 % de bancos y 57,1 % en CFC). Las expectativas para finales de 2011 involucran seguir con
aumentos en las exigencias para créditos comerciales para el 28,6 % de los bancos y para el 35,7 %
mona.eps
de las CFC.

Encuesta de la situación del crédito: Cartera de consumo
A. Demanda B. Exigencias
(porcentaje balance
(porcentaje)
de respuestas)
100
35
60 90
30 80
40
25 70
20
60
20
0 50
15 40
-20
10 30
-40
20
-60 5
10
-80 0 0
Un porcentaje significativo de estas entidades aumentó los requerimientos para créditos de consumo:
el 33,3 % de los bancos, 28,4 % de las CFC y 42,9 % de las cooperativas. Estos aumentos se esperan
seguir observando durante el cuarto trimestre del año en una proporción similar en las cooperativas,
mona.eps
pero superior en bancos y CFC.

Encuesta de la situación del crédito: Cartera de vivienda
(porcentaje balance
(porcentaje)
de respuestas)
100
25
60 90
80
40 20
70
20
15 60
0 50
-20 10 40
30
-40
5 20
-60
10
-80 0
0
Para los créditos de vivienda, las exigencias de los bancos han permanecido en los mismos niveles con
respecto al trimestre anterior (90 %). Adicionalmente, se resalta que ninguna entidad aumentó los
requerimientos y que sólo el 9,5 % los disminuyó. Este comportamiento es similar a la encuesta
mona.eps
anterior y se espera que continúe ası́ en los próximos tres meses.

Encuesta de la situación del crédito: Cartera de microcrédito

(porcentaje balance (porcentaje)

de respuestas)
100
70
60
90
60 80
40
70
50
20
60
40
0 50
30 40
-20
20 30
-40
20
-60 10
10
-80 0 0
Sep -08 Mar -09 Sep -09 Mar -10 Sep -10 Mar -11 Sep -11 Mar -08 Sep -08 Mar -09 Sep -09 Mar -10 Sep -10 Mar -11 Sep -11
Con respecto al microcrédito, la mayorı́a de los bancos continúa dejando inalteradas sus exigencias
(66,7 %). En adición, algunos otros las continúan aumentando en una proporción superior al trimestre
pasado (23,8 %) aludiendo una perspectiva económica incierta. Las expectativas para el próximo
trimestre sugieren que un porcentaje superior las continúe aumentando (38,1 %), mientras que el mona.eps
52,4 % las mantenga iguales

Encuesta de la situación del crédito: Destino del exceso de recursos de los

bancos
(porcentaje)
30
25
20
15
10
0
Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11
Comprar títulos de deuda pública Prestar para consumo

Prestar a empresas nacionales (mercado interno) Prestar para vivienda
Prestar para microcrédito
En un escenario donde las entidades contaran con excesos de recursos, los intermediarios preferirı́an
otorgar créditos frente a otras opciones como invertir en tı́tulos de deuda pública; particularmente mona.eps
hacia las modalidades de consumo (19,5 % en promedio) y comercial (17,5 %).

6. Recuadros
mona.eps

Recuadros
R1. Indicadores Internacionales

R2. Un análisis de los avances recientes de la bancarización en Colombia
R3. Indicadores de alerta temprana para compañı́as de seguros generales
R4. Cartera y comportamiento de los precios de la vivienda
R5. Estructura de financiación y riesgo cambiario de empresas de los sectores de
Industria y Comercio
R6. Resultados del Indicador Financiero Único (IFU)
R7. Índice de estabilidad financiera para Colombia
R8. Indicador de referencia de firmas
R9. Encuesta de carga y educación financiera de los hogares
R10. CoVaR
R11. Endeudamiento en moneda extranjera de las empresas colombianas mona.eps

7. Anexos
mona.eps


A.Razón entre el crecimiento de la cartera de vivienda e IPVN y razón
B. Loan to value
entre IPVN e IPC
(porcentaje)
(enero de 1994 = 100) (enero de 1994 = 100)
75,0
260 120
70,0
240
110 65,0
220
60,0
200 100
55,0
180
90 50,0
160
45,0
140 80
40,0
120
70 35,0
100
30,0
80 60 Mar-99 Mar-01 Mar-03 Mar-05 Mar-07 Mar-09 Mar-11
May-95 May-97 May-99 May-01 May-03 May-05 May-07 May-09 May-11
IPVN real (eje derecho)
VIS Diferente de VIS
Cartera/precios de la vivienda
Fuente:DNP, DANE, Asobancaria; cálculos del Banco de la República.
La cartera de vivienda ha aumentado relativo al ı́ndice de precios de vivienda

nueva (IPVN).
La razón entre el IPVN y el IPC continua presentando una tendencia creciente.
mona.eps
La brecha en el loan to value se ha reducido entre vivienda VIS y no VIS.


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Entorno macroeconómico Comportamiento reciente del sistema financiero Deudores Riesgos potenciales Encuesta sobre la situación del crédito

Departamento de Estabilidad Financiera -

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

2 Comportamiento reciente del sistema financiero

5 Encuesta sobre la situación del crédito

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Durante el primer semestre de 2011 la economı́a se ha visto afectada por la

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

(porcentaje) (porcentaje) (millones de dólares)

-10,0 -15,0 500

Durante el primer semestre de 2011 los indicadores de actividad económica en

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Riesgo de mercado: el incremento en la duración de los portafolios de inversión y

El efecto sobre el sistema financiero colombiano dependerá, en gran medida, de la

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Cartera

Crecimiento real anual de la cartera bruta de los establecimientos de crédito

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Cartera

Profundización Financiera: Cartera/ PIB

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Inversiones

Inversiones de los establecimientos de crédito

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Pasivo

Composición del pasivo de los establecimientos de crédito

Depósitos y exigibilidades CDT mayores a 1 año Crédito de bancos

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Captaciones

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Calidad de cartera

Calidad de cartera por tipo de crédito. cartera riesgosa / cartera bruta

El IC se ha reducido en el último año, pasando de 7,8 % en diciembre de 2010 a 7,3 % en junio de

Establecimientos de crédito: Calidad de cartera

Indicador de mora: cartera vencida / cartera bruta

El IM de la modalidad de microcrédito ha presentado un deterioro cercano a 33 pb, mientras que

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: Cubrimiento

Indicador de cubrimiento: provisiones/cartera riesgosa

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Establecimientos de crédito: Ingresos Financieros

Composición de los ingresos financieros

Valoración de inversiones Comisiones Intereses Otros

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Establecimientos de crédito: ROA y Solvencia.

Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.

Establecimientos de crédito: Márgenes de intermediación.

A. Margen de intermediación ex ante, calculado con la tasa B. Margen de intermediación ex post

12,0 22,0 10,0

0,0 10,0 5,0

Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.

2. Instituciones Financieras No Bancarias

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Instituciones Financieras No Bancarias: AFP

Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos del Banco de la República.

Departamento de Estabilidad Financiera - Subgerencia Monetaria y de Reservas - Banco de la República

Instituciones Financieras No Bancarias: AFP

Distribución de los activos administrados por las AFP

Fondo moderado Fondo conservador