Universidad Panamericana del Puerto

Facultad de Ciencias Económicas y Sociales

Escuela de Administración de Empresas y Contaduría Publica
Diseño y Evaluación de Proyectos

Ejercicios de V.A.N T.I.R y T.A.E

Alumno: Rodrigo Meléndez

C.I: 27.194.929
Sección: 28
Profesora: Morelia Moreno

Puerto Cabello, 22-05-2022

 Ejercicio de V.A.N
Ejemplo 1
a) V A N Suma de los flujos de caja anuales actualizados

deducido el valor de la inversión

Si a los flujos de caja (cobros - pagos) le llamamos: Q1, Q2,...,Qn

a la tasa de descuento seleccionada: k

y al desembolso inicial: A

siendo:

Q1, Q2,Q3 = 5.000, 8.000, 10.000

k = 5% (1)

A = 20.000

tendremos:
Lo que hemos hecho, según se muestra a continuación de forma esquemática, es:

- Calcular el Valor actual de cada cobro

- Sumar estos valores actualizados y

- Restarle el importe de la inversión (desembolso inicial)

VAN = Suma flujos de caja actualizados - Desembolso inicial= 656,52

VAN = 20.656,52 - 20.000

VAN = 656,52
Actualmente estos cálculos se han trasladado a las calculadoras financieras o a las hojas de cálculo que incluyen funciones
que calculan el VAN con tan solo introducir el valor del desembolso inicial, de los flujos de caja y la tasa de descuento.

En Hoja de cálculo:

Para este ejemplo procederíamos de la siguiente forma:

Si hemos anotado en las celdas:

B1: la tasa de descuento

B2: el desembolso inicial (en negativo)

B3 a B5: cada uno de los 3 cobros

escribiremos en cualquier celda:

= VNA (B1;B3:B5) + (- B2)

y comprobaremos que nos devolverá el valor 656,52
 Ejemplo 2

1) Se espera que un proyecto que necesita una inversión de $ 1.900, produzca un ingreso de $ 2.000 al cabo de 6 meses. ¿Cuál será
el valor actual neto de esta inversión si se aplican las siguientes tasas de interés: a) 10%; b) 12%?

VAN = (-capital) + ((ingreso en N periodo de tiempo)/ 1 + (i/12)* N)

a)
VAN = -1900$ + 2000$ / (1 + (0,1/12)*6) = -4,76$

“el proyecto no es factible a dicha tasa”

b)
VAN = -1900$ + 2000$ / (1 + (0,12/12)*6) = -13,21$

“el proyecto es factible a esta tasa”

 Ejercicios de T.I.R
• Calcula la TIR del siguiente proyecto

Ejemplo 1

La TIR (tasa interna de rentabilidad) nos indica cual debería ser la tasa de actualización que hace el VAN sea igual a 0. Es decir, la TIR tiene
que
ser mayor a la rentabilidad mínima por la que un proyecto nos sería rentable. A mayor TIR mayor rentabilidad.

Cuando sólo son dos periodos, es fácil calcular esta TIR. Si multiplicamos por (1+TIR)2 a todos los elementos de la ecuación nos queda que:

Si suponemos que (1+TIR) es igual a X

Por lo que nos queda una ecuación de segundo grado

Donde el primer elemento elevado al cuadrado es ”a” (-1000) el segundo elevado a 1 es “b” (700) y el independiente es “c” (500)
El único resultado que tiene sentido en este caso es el positivo (no puede ser rentabilidad negativa para un proyecto)

Recuerda que dijimos que:

x = 1+TIR

TIR = 1,1390 - 1 = 0,1390

Lo cual quiere decir que para el proyecto la TIR = 13,90% y por tanto esa es la tasa de rentabilidad que iguala el VAN a cero. Siempre que el
valor “k” sea inferior a 13,90%, nuestro proyecto será rentable ya que en ese caso el VAN será positivo.
Ejemplo 2
La Sra. Pérez está analizando dos alternativas de inversión. La primera es invertir 32.000 € en un pequeño negocio, del que se espera
obtener unos flujos de caja de 19.000 € el primer año y de 17.000 € el segundo año. La segunda es invertir la misma cantidad de dinero en
unas Letras del Tesoro con vencimiento a dos años que dan una rentabilidad garantizada del 4% anual. En función de esta información, se
pide:

a) Calcule la TIR de la primera alternativa

b) Indique razonadamente cuál de los dos proyectos recomendaría a la Sra. Pérez
• a) Calcule la TIR de la primera alternativa
• La TIR (tasa interna de rentabilidad) nos indica cual debería ser la tasa de actualización que hace el VAN sea igual a 0. Es
decir, la TIR tiene que ser mayor a la rentabilidad mínima por la que un proyecto nos sería rentable. A mayor TIR mayor
rentabilidad.

Teniendo en cuenta los datos que nos da el ejercicio;

Si multiplicamos por (1+TIR)2 a todos los elementos de la ecuación nos queda que:

- 32.000 (1+TIR)2 + 19.000 (1+TIR) + 17.000

Si suponemos que (1+TIR) es igual a X

- 32.000 x2 + 19.000 x + 17.000

Por lo que nos queda una ecuación de segundo grado

Donde el primer elemento elevado al cuadrado es ”a” (-32.000) el segundo elevado a 1 es “b” (19.000) y el independiente
es “c” (17.000).
El único resultado que tiene sentido en este caso es el positivo (no puede ser rentabilidad negativa para un proyecto)

Recuerda que dijimos que:

x = 1+TIR

TIR = 1,083885 - 1 = 0,083885

Lo cual quiere decir que para el proyecto la TIR = 8,39% y por tanto esa es la tasa de rentabilidad que iguala el VAN a cero. Siempre que el
valor “k” sea inferior a 8,39%, nuestro proyecto será rentable ya que en ese caso el VAN será positivo.

b) Indique razonadamente cuál de los dos proyectos recomendaría a la Sra. Pérez (1 punto).

La TIR de la primera opción es del 8,39% anual. Por tanto, se recomendaría la primera opción como mejor alternativa de inversión, ya que es
superior al 4% anual de la segunda opción.
 Ejercicios de T.A.E
Ejemplo 1: Se deposita en un banco 550.000 ptas. el 1 de enero, y otras 550.000 ptas. el 1 de julio. A final de año se recibe del
banco 1.200.000 ptas. Calcular el TAE de la operación.

Ejercicio 2: Una entidad financiera concede un crédito de 1.000.000 ptas., a un plazo de 1 año. El tipo de interés del crédito es del
10% anual, realizándose el pago de los intereses a principio de cada trimestre. La entidad cobra una comisión de estudio de
25.000 ptas. Calcular el TAE de la operación.

SOLUCIONES
a) Los flujos de capital son los siguientes:
Meses

Flujo
0 -550.000

6 -550.000

12 +1.200.000

6
Se analiza la operación desde el punto de vista del cliente. Los importes que recibe van con signo positivo y los que
paga con signo negativo.

b) Se calcula el tipo de interés que iguala el valor en el momento inicial de la prestación y de la contraprestación:

Luego, 550.000 + 550.000 * (i + i2)^-1 = 1.200.000 * (1 + i2) ^-2

Despejando, i2 = 5,9429 % (i2 es el tipo de interés efectivo semestral)

c) Conocido el tipo de interés efectivo, se calcula su equivalente TAE:

Se aplica la fórmula, (1 + i) = (1 + i2)^2 (donde i es el tipo TAE)

Luego, (1 + i) = (1 + 0,059429)^2
Luego, i = 12,239%
Por lo tanto, la tasa TAE de esta operación es el 12,239%
Ejemplo 2:

a) Calculamos el importe de las liquidaciones trimestrales

Se calcula el tipo de interés trimestral equivalente al 10% anual:

luego, (1 + i) = (1 + i4)^4

luego, (1 + 0,1) = (1 + i4)^4

luego, i4= 2,4114%

Por lo tanto la liquidación trimestral será: I = 1.000.000 * 0,024114

luego, I = 24.114 ptas.

b) Ya podemos detallar el flujo de la operación:

Meses Principal Intereses Comisiones

0 +1.000.000 -24.114 -25.000

3 -24.114

6 -24.114

9 -24.114

12 -1.000.000

6
se analiza la operación desde el punto de vista del cliente. Los importes que recibe van con signo positivo y los que paga con
signo negativo.

c) Se calcula el tipo de interés que iguala el valor en el momento inicial de la prestación y de la contraprestación:

Luego, 1.000.000 = 24.114 + 25.000 + 24.114 * (1 + i4) ^-1 + 24.114 * (1 + i4)^-2+ 24.114 * (1 + i4) ^-3 + 1.000.000 * (1 + i4) ^-4
(la base temporal es el trimestre)

Despejando, i4 = 3,1625 (i4es el tipo de interés efectivo trimestral)

d) Conocido el tipo de interés efectivo, se calcula su equivalente TAE:

Se aplica la fórmula, (1 + i) = (1 + i4)^4 (donde i es el tipo TAE)

Luego, (1 + i) = (1 + 0,031625)^4

Luego, i = 13,26%

Por lo tanto, la tasa TAE de esta operación es el 13,26%