LICENCIATURA EN DERECHO

Bancario
Derecho

Bursátil

Licenciatura en Derecho
 ERICK CARVALLO YÁÑEZ
LICEN.TADo [N DERtr.Ho, PRorrsoR TTTULAR roR OposlclóN Dr L\s
CÁ]trDLAs Dr DrRric[o Mmri,NnL y D.Rr..ll.] B^Nc Rr() y BuRs,iTu_
EN T-1 F^CUTT){O DE DtrRTcHo D[ IA UNT\,'.RSDAD N^rxoNAI AUTÓNo]\1A
DE MÍXICO

TRAIADO
DE. DERECFIO
BTJRSATIL

Cuarta ed.üión.

n§§§fii*B

EDITORIAL PORRÚA
A\i REPÚBLIC{ ARGENTIN¡, 15
MEXICO, 2006
 Primera edi.ió¡, 1997

Derechos reseMdG o 2006, por

Eri.k C{RvAr-ro Y,ñEz

Ls cdacteísticas de est¿ edicióD so¡ propie¿ad de

EDITORIAL PORRÚA, S, A, dC C, V. _ 8
Ay República ArgeDti¡a, 15,06020 México, D. F.

s- /o78s7ft
Quedahecho el depósito qi¡e n,ú.a la ley

r"ctoiA
l" o.
1-
MFxlco

rsBN 970-07-6660-A
DERECHO

KGFIOA3
c37
2006
 CAPÍTULO PRI\I]],RO

GENETd{I,IDADES

l. CoNcE¡To DEL D¡RtrcHo BURSÁTIL Y ¡RoBLEMAS

Dl. \r' rBl¡.v.lrj\ F\ LI \vBllr, ]l Pll,lt o
Pn, o. F.rrdru..¿lr¿rr relrr,rdn cr' l¿ rn¿rerr¿ qtr. rr^\ ñ,upa.
ya que ni siqriera prrede considcrarse r¡ue ésta corstituya llna
rar¡a de DerecLo iüdependiente ) prc.lelemlinada, cs deci!
repararla del Derecho Mercantil; cn clecto, existen pr-oblc
mas dc ubicación tartlo .]el llamado Dclcdro Bancario, como
del aplicable a las actilidades e Lrsriru.iones de Seguros y
I'ianzas, inclu,vcndo al Derecho quc rcgula las actividadcs de
las Organizacioncs Auxiliares dcl Or'é.lito, así corno el aplica-
ble a ias Agrryaciones Financn:ras 1 el lelati\Q al q,rehacer
I¡ursá¡il.
Debido a que elcortenilo rle las materias ¡r dicas Iecién
anotadas se basa en gral mediria en ia capnchosa descripción
que el legislador mexicaro ha efectuado del acto de comer-
cio (del que ¡i siquiera existc un concePto uDifo ne) er el
artículo 75 det centenario Código de Comercio, éstas tmdi-
cionahnente sc han tbicado dcnrro del Derecho Mercantil,
siendo que, si bic¡ es.rerto que rales rrateias h¿n nacido de
la descodific¿ción del citado Código, no Puederl considerarse
enteramerte corto un subrírcleo rlel comel¡io y la§ a«ividades
a é1 asi¡niladas, ya que el Derccho qüe regtla tas actividades
bancrrias, las de Institu.iones de Scgulos y Fianzas, la§ prcpias
a las O{ganizaciores Auxiliales del Crédilo, las relativas a l¿s
Agr-Lrpaciotes Financi€r'as ! las bursátilcs, trasciel}de de Ia cs-
fera del Dcrccho Privado al qtre pertcnc.e aqtél Para si(Ltarse
tarrbión dentrD del árnbilo dei Derccho ltblico, en vilud de
la , \r.r,..,. r¿ de ¡¡rr¡'l,lade. rIr. r"gIIan. .upeni..,r, e i,,r.r-
 trRIC( C{RVAILO Y¡-\EZ

licDcn de forma efectila en las aclividades +re desarmllan los

rntermediarios financieros e¡r nuestra nación, actividades que
¡to se ejecutall corro eÍ otras ¡a¡ras del Ilelecho en las que
inten,ienen solameDte cuando son instadas por los paticulares
al efecto; Ias autolidades perlenecientes al sistema financiero
mexicano se cornportan de forma similar a las peÍenecientes
al llamado Delecho Tiibutario, definitivamente e¡rclavado
dentro del Derecho Público, dentro de é1, las autoridades sin
supenisar la celebracióD dc lodas y cada una de las conductas
que püeden coDstituir ur hecho generador de Ia obligación
rrrl¡rr¡r ia. rener l¿, ,¡lta,lÉ. 'ufi, ente' p¿r¿ irttetrenir y roivr
en todo momento cualquiera de tales situaciones y aúll más,
pueden requerir a los particLrlares h ntformación correspon-
dienie a las mismas, asl como la presentación de las declara-
cbnes aplicables a cada c¿so concIeto; por erde, consideranos
qrre Ia descodifrcaciórr rcrcantil en materias financieras obe-
deció precisamentc ¿ la incapacidad del Derecho Mercantil de
aglutinar todos los componentes de las entidades del medir¡
ñnanciero rrodcmo y sus actividades.
El Derecho qrre regula las actividades del sector frrrancie¡o
m¿{icano es un Derecho especial, corrparable en su estIuctula y
conformaciór al De¡echo Fncal o Ti ibutalio, ya que incluye por
una parte norrnas aplicables a los patimlares que intervienert
en Ios procesos finalcicros, que defimtivamente pertenecen al
sector privado del De¡echo, y por otra parte regula las activi-
dadcs dcsarrolladas por las aü(ori.lades qüe podnán y deberán
atende¡ cl desenvolvimiento dc tales procesos en la práctica
diaria, actividades que no pueden encuadmrse srl1o dent¡o de]
Derecho Aiblico, es decir interactúan dentro del proceso de las
propias actividades nralcria del mal llamado De¡echo Barlcario,
del Derecho BuISátil y de aquellas ramas que como ya quedó
expresado, ni siquiera reciben un nombre couro las rcguladoras
de las Agnrpaciones Financieras, organizaciolles y Actividades
Auxiliarcs del Crédib, Seguros e Institucioücs Mulualistas y las
aplicables a las Fianzas e InstitucioDes de Iri¿rtzas.
Es ruestm inte¡ción qrre queden debiclamente eDtcndidas
las premisas anotadas en los párrafos anteriorcs, por lo que
debemos af,rmar que las mate as aplic¿blcs a l¿s Instiluciones
y actividades del sistema ñnanciet) preseslar una drBlidad
TRdIJ{DO DE DIR'CHO BIIRSATIL

dc ubic¿ción tanto en el Derecho Público cotro en el I)erecho

Privado dcbido a la incapacrdad de ambos de resularlas po¡
scpa¡ado; por una pafte estas mateias se extieilden a la iegula
ción de la convivencia de los particulares cD cl desenvolvimien-
to o actualización del medio financiero y dc srs actividades,
perrenecientes todas ellas al Derccho Privaclc¡, como lo son la
irfermediación cor valores, las actividades crediticias, la e\pe-
dición de una liaua, el otolgamiento de ün bien en arrenda-
miento finalciero, etcétera, lodos ellos actos de comer-io; por
orra parte, esras ramas del Derccho riger a las Instituciones y
acuvidades que supcrvisarán el desenvolvimiento y desaüoll{)
de las operaciones propias del sector hnanciero, pudiendo
en todo momento suspcnder aqrellas que consideren que
»o se apegan a las sanas p.ácticas del Mercado e incluso las
qrre lesultel violaro¡ias de la legislación aplicable; a este
respecto prede consultalse la Ley de ia Comisiól Nacional
Rarcaria y de Valores que en sL¡ artí.ulo 40 expresa con cla-
ridad las actividarles de supenisión, vigilancia, posibilidad
de intelvención, suspensió1l y cancelaciór de Ias actividades de
lo. inrer rnediar ro. su3croi ¡ \r¡ , omperer¡ r¿: por esas r¿¡lone\
Do puede conqretarse .oo clardad que el Derectro Bursátil
así.omo el qle r-ige a las clcnrás malerias jur'ídicas det sector
finaDcie¡o como la Banca, los Segulos, etcétera, se endaven
del todo dentro del estudio ri del Derecho Me¡cantil o del
Derecho Público, puesto que constituyen una nueva catego¡ía
de De¡echo que regula tanto las actividades que puederr de-
sarrollar los particulares como la actuación de las auloridades
que los supervisan, haciendo de esta última actividad llo una
disposición formal sino efectiva; no obstante y como cxpresa
¡¡os arte ormente, la actuación de dichas auto¡idades no se
realizará necesariamente ¿ Petición de los interesados como
sucedc cn el De¡echo er gene¡al, süto que de motu pmprio
la Secr.etaría de Hacienda y Crédito Pt'tblico y las Comisiones
N¿cionales Ba¡rcaria y de Valorcs, y de Seguros y Fianzas, así
conto cl prcpjo Banco de México i tenendrán contmlando a
las Lrslituciones que prcstan senicios financieros, reguiacióD
qüc ¿ba¡ca .lesde la emisión de circulales no¡mativas hasta l¿
obligación de las entidades dcl medio financiero de presen-
ta¡les sus Estados Financieros, de donde puede¡ detectarse
 }.RICR CARVAIJ,O YANEZ

actividades que las autoddades revisarán, cuestionarár y en

caso de ser contladas ¿ las disposiciones legales aplicables,
orderarán su susperrsión.
Es indispensable rcsallar estaúltiüta visión de la materia que
nos ocqra, debido a la iropoÍancia que liene la actuación de
las autorida.les en la misDla; es cierto que djchas autoidades
no supcrr'isan todas y cada una de Ias operaciones pmcticadas
por las E¡tidades dcl sector finaltciero como pueden ser todos
Io. d, po.rros b¡rr,¿ri". d" din, ro que se reali¿¡n diariarnrn-
rF. la. ,ompravenr:r. Lle v,lor"' h erp"drcrón de roLl¿' l3'
"
pólizas de !ianza, sir er¡baryo, aleatoriamente revisan las quc
consideran pertinenres o las que "al azar" son seleccionadas,
pudiendo ordenar-visitas de inspección en donde se allegarán
rle r,,.1¡ l¿ .lo.urlerr¡.rón quF ¿l ele,lu exina err una o t,rrir'
I sritucioDes.
Relaciorrado con 1.) anterior, Podcmos compararla con la
r[ateria perral; er1 efecto las auto dades administ¡ativas del
Poder Ejicutivo que iÍlc¡vieren en Ia iDvestigación de los
delitos o dc posibles conductas que pueden tipificarlos, no
cstán cuid¿ndo el comporlamiento de to.los y cada uno de los
gobemados para evitar que incurraü ellas, sino que úlicarie te
intenerdrá Para realizar sus invesrigariones nrz¡rló 'Yisr'
la derurcia o queretla.elativa; cn matelra civil y aúl en la
maleria merc¿nlii las auto¡idades rlo ¡cvisan siquiera las ope-
raciones que sc ¡ealizan, no lr¡telar los conlratos que celcbün
las p¿rtes, ni inlenienen en las compravcntas de bie es, las
¡eri'luras o lo. rn¡rrrnrorri".nr,,l¡r,d",lu, rro.e¿n,él(br lo'
, on .lolo o m¿[¡ lÉ. .llro .iu( ur.x ¡menr, i¡rr"r-verdrirr cu¡rtdo
algxna de las pa¡tes interesadas imte a Ia arrtoridad al efeclo,
más debiendo en todo momento acreditar sü inrerés juídico
ya quc en caso contra¡io las acciones iltentadas seráD impro-

En mate a de las operaciones y entidades del §ector fI-

üa[cie¡r como ya quedó anotado, Ias autoridades irteflierren
desde el momento de otorgar üna concesión a alguna de ellas
para que pue.la relebrar Ia. a,rrridarlc" qu" pernrire,ada I"r
dc la m¡riria firrar'ciera: dp.de e.e n,orrrerro. Ia per"orra mot'al
que goza de Ia concesióü debe renclir toda .l,se.le informes a
Iá autoridad qLre la supervisa, debe solicitar permisos Para cele-
TR{TAI)(J I)L I)LRF(]HO BI]R§ÁI I!,

b¡ar operaciones análogas ¿ las que por ley le son permitidas,

debe clvi¿r merrsualu)crte a Ia propi?r artoridad su Estado de
Conrahili.lad para quc és(a prreda conocer de br¡enos y rlalos
marejos en la llstitución de que se trata, pudiendo o«lenar
las visitas que consi.lere necesarias, solicitar le sean e[vi¿dos
pam previa aprcbación los contratos que preienda celcb¡ar
Ia Lls1irució¡r con el pÍrblico en gene.al para cuidar los inte-
reses de ésfos Íftiinos, et étera; en los casos en que alguna o
algutas de las INtitr¡ciones ¡ro rinda infon¡res, no prcsefite ln
du, r¡rn¡rrra, iorr que le .e¿ rcqlcn.la. no permira rr,ra vi.rLl o
celebrc operaciones para las que no está artorizado, será san-
cionada por la auto dad pudien.lo consisrir tal sanción desde
la suspclrsióü dc Ia opemción y multas, hasta la cancelació¡
d,:. su auto¡iz¡ció para cclcbür opelaciones con el público.
llstas situ¿ciones no succdcii en ot¡as rlisciplin¿s del Derecho,
salvo en el mal llam¿do Derccho ¡iscal.
Colr l¿ expresióü de cstos razonamicntos sc corfi¡ma la
prcblem?itica de ubicación y delinicióü dc nucstm mate¡ia,
debido a quc dad¿ la estructura juridica actual dcl propio
sistent?r lürancicr-o ürcxicano qr¡c contic e fuertes visolde acti-
vidad conercial, ¡sl corlro r¡n erircnte coDtendido fi1tanciero,
es imposible encuadrarla deütm dc las m¿le¡ias o me¡caütiles
o filancieras, por ]o que el Derccho Bursáail jurrto corr las
deñás estmcturas jurídicas que confofiran al propio sistema
f¡lancie¡o deben se¡ rcconocidas en corÚu¡to corDo üna nueva
rn¿rerra ¿lel Dere, ho. tlre denomirJrerno\ polunrenienria ¡
para efectos de didáctica como f)e¡echo de las actividades y
Ertidades del Secto¡ Financie¡o, ya que así se ircluirá en ella
talto los actos del Derecho Melcaütil con)o ¿ la ramajufdica
4re estudia las finanzas, que ro son sólo ¿quellas en las que
inteniene el Estado Mexicano sir¡o tambión los pa¡ticula¡es,
así como la estructura y actividades de las auto¡idades de la
materia, sin que existiese entonces dud¿ sob¡e su ubicación o
contenido; estamos cieltos que nuest¡a posicióü es c ticable
y si se q[iere temeralia y que esa denornilacióll puede resul-
tal incompleta, más no puede negarse que pretender ubicar
las actividades de las Agrupaciones Finarcic¡as, de la Ba ca,
de las Casas de Bolsa, de las Organizaciones Auxili¿res dcl
Cr'édito, de las Compañías de Segurcs y de las dc Fianzas, así
 ERIC( CARVALT¡ YÁÑEZ

co¡no las de las autoridades que intcrvienen en su supenisióI

y contml denúD del puro ámbito del Dcrecho Mer.antil resulta
fragmentario, así conro resullaría incompleto e iNuficiente,
p¡eterrder ubicar al llanlado Derccho Bancalio, Bursátil y eI
aplicable a los demás intermediarios y autoridades dentro
del llamado Derecho Financiero, qrre como quedó expresado,
ro sólo regula las a.livrdades de¡ Esrado cn esa mareria: cs
cie¡to quc Acosta Ronrcro ha enclavado l¡ ¡nayorfa de ellas
dentro de su mag¡rifico estudio denourinado "Nuevo Derecho
Bancano" publicado por esta mis¡na Editorial, pese a lo cual,
uDa lDstitución de Banca Múltiple no puede expedi¡ conrratos
de Seguro ni celebrar oper¿ciones de factomje ñnancierr:r, aúD
cuando estemos de acuerdo en que en el futuro se adopte el
esquema de Banca Universal, o sea aquella que puede inte¡-
venir er la celebr¿ción dc toda clase y gama de operaciones
ñIanciems; de hccho en nuestro estudio publicado ta¡irbién por
esta EditoriáI denominado "Nuevo Derecho Ba[ca¡io y Bursátil
Mexicaro", anotamos que ambas mateúas dcl saber apultan a
Lur¿ fusiófl, lo quc se cornprxeba con la lectura del aftículo I 13
de la Lcy del Vercado de \hlores, que indica que \on rrtcrme
diarios con valores, Ias instiiuciones de c¡édito, las sociedades
operadoÉs de sociedades de fuve¡siól! las admi¡ristradoms de
fondos pal.a el retiro, las sociedadcs distribuidoras de acciones
de sociedades de irrversión y las entidades firrancieras autori-
zadas par:a actuar con el refelido carácte¡ de distribuidorzs,
las que clcsde lucgo quedan srúetas a las disposiciones de tal
o¡denaDicnto en sus actividades de intemediación con valolEs,
mismas que pueden celebra¡ de acuerdo con lo preceptuado
en sus diversas leyes, y en el caso de i¡rsliruciones de cÉdito,
conforrne lo orderÉ la fi"cción lX del artículo 46 de la Ley de
lnJritu.iones de Crédiro, ilue corJlrma nuesrm comcnlario:
sin embargo si bien didácticanrente pueden fusionarse dos de
las rnaterias que componen ei medio financiero, de ninguna
forma podemos considera¡ que pueda[ udrse todas e¡r el
De¡echo Banca¡io; Bás instituido el denominado Derccho de
las actividades y Entidades del Sector FiDaDciero, las ramas
de que se comporre sí pueden estudiarse po¡ separado como
en el caso de este trabajo.
TRAI{DO i]E DERECHO BUAS-4TiL

En ¡elación coD todos estos razonanrieltos y de manera

, l,¡.r¿. "l
or¡, Ardre, AIrb"l s rrr, hez erprr.a que Ia
'naF.nu por ir proflrndizanrlo
legítirna preocüpación cn el análisis de
la realidad, que constitrrve un rasgo común a todos los sectores
del conocimiento, h¿ dcrerminado la progrcsiva subdivisión
de las disciphnas ludicionales en unidadcs más peqüeñas,
Ias cuales aspiran a convcrtüse en nuevos cent¡os de atención
r de lm¡amierto cientíñco. Se trata de un proceso Datuml
de especialización i¡terna que er cierto modo ha planteado
hislóricamente la géncsis de ios derechos nuevos en el marco
propio del odenamiento geneml, de cuyo seno se separaría
rernp¡anamente el propjo De¡echo Mercantil.
Nrora bien. para procede¡ a Ia elaboración dc urr concepro
que englobe el es t urlio jurídico de las actividades de las Casas
de Bolsa y demás ilrte¡rrrediarios cuando actúan en el árnbito
bu¡sátil, il1clruendo las de supervisión, manejo y control que
de cllas electuarán las autoridades, así .omo pam confir-r¡ar
nucstr'os presupueslos de nsuhciencia de su ubicación tanto
.le¡ltro del Derecho Melcairtil como del De.echo [inanciero,
es tecesario revisar algurras explesiones doctrinales que en
esle lenLido preden serllos Íitiles, eDcontrado como untapor-
lación muy interes¿nle la expueSta por el Dr Raúl Ce.vartes
.\lrum¿d¿ lDicn al'unr¡r.lue el Dere ho c!,llr conJUr¡¡o io-
ordinado rlc construcciones irieales, de¡ivadas de un podcr
público cfccrivo y destinadas a actr¡ar o realizarse en la vida
humana de ¡elaciór social; sobre el parricrrla¡ agrega el Dr
Cervantes qoe dentr-o de este con.epro se comprenden las
dive¡sas catceo¡ías de nonnas (oBanrza.ivas, defilitorias, sa¡r
cionadoras, etcétera.) ) todas las instrtucioncs Gujetos, cosas,
contratos, cLcétera.) que integran el r¡asto campo del ordena-
mieltojurídico¡ 11o obstante, l1o podernos considerar como el
Dr. Cei\rar)tes ,{humada que los sujetos serrs huÍranos sean una
constmccióo ideal, debido a que es el ser humano quien crca el
Derecho y no el De¡echo quien crea al ser humanoi asimismo,
aún cuando el Derccho crea, enirc otras o¡gaDizaciones ideales
Arro \'he.. u.l|". Fn ór'o¿l o",pro.p.ól
a"rc l,o Bur.r,il, 'ón)h'e¡'c.d.l
jr.l,re .' f d o ".p" o'. Rc\r.'¿ oa D'p. r,o I4-r. dn..l
'
I CéF,ntes R irl. Dere.hó ¡fera¡ril". Editoial Elerreb. SA..
3¡. Edi.ión. 1980, p 21.
^iumada,
 ¡RIC( C"{RVAILO YANEZ

a las que se denominan persoras momles, una lez constituidas

y rFgistr¿dr\ dej¿n de rorverir\e en rdeas para (orrrerrirse ell
persolns con personalidad jürídica y patrimonio prcpios; lo
que considerámos es ideal, es el componamiento que juídi
camente deben obsen'a¡ a¡ro de los seres humaDos como las
pe$on¡s morales, a su lez administndas por seres humaÍos.
Por otro lado, es inadmisible que los seres humanos inte-
gren el Derecho como lo prelende este autor e irlclüsive sin,a¡l
pam situaNe dentro de la definición del Derecho, ya que éstc
cstablecc patrctes de conducta ideales para qr¡e los seres hu-
tranos las cutrrplan o eviten su comisión como cn ]a eiccució¡l
de conductas delictivas, dirigidos en todos los casos a actuar
dentro de Ia vida social.
Delivado del concepto ¡ecién invoc¿do ci Dr. Ceruantes
agrcga que cl Derecho Mercantil es un conjurrto coordiDado
de estnrcturas idealcs, pertenecientes al ordenanie¡rto jurídico
geDeral y destiradas a realizarse o actualizarse priDcipalmenle
en la actividad de la prtducción o de la inlennediación er el
carnbro de bienes o sen,icios destinados al mercado generali
sin embarBo esta concepció¡r Ios parecc incompleta para los
fines que pclsegrirnos ya que ¡o evah'¡a esa doble posición
de l¡ r¡¿rerr¿ lur«lca firrarrcierr, pol lo qrre reiteramo. que
la derilación del Dcrecho Bursátil y de las denrás actividades
jrrrídico financieras, no encuadün del todo dertro del Dere.ho
Mercanfil, sino únicamenle por lo que hace al acto de come¡-
cio; todo lo a¡rterio¡nente come¡tado parcce ser coDh¡mado
adcmás, po¡ las dúposiciones especiales en nateria de quiebms
y concursos mercantiles, cuando el quebrado o (orrcur§ado es
una Instituciól¡ Financiera, ya quc el1 tales casos no se aplical
todas las ¡eglas gcnemles de la Quiebra o dc los concursos
rn.rca t,les a que 'c suje!au los demás (orneRranle..
Por otm pa e, I como fue aDterionnente expuesto, puede
pcnsarse que esta especial lama de Derecho encuadra denüo
del llamado Derccho Financiero, del cual el Dr. Luis Humberto
Delgarlillo Cutiérrezr cxpresa que desde el punto de vista cien-
tíñco, no es posible hablar de él como disciplina autórroma,
a pesar de lo cual, desde el punto dc vista didáctico es ran
'Delgadiüo CuriérRu. L¡¡ Húmbertó Pt,m.ipios de D€re.Iú Tribuá¡io"
Ednóril P¡., S.A de C.\1,2a. Edi.ión. 1986, p 15.
TRA-TADO DE DERECHO BURSÁTIL

p.rsible co¡ro necesario, ya qtle I,uede alcanzarse la u¡rificación

lrurnog"nc¿ le ¡n¡¡¡¿. y plrrrri¡,io' lrte Irrrer Llr., rna(eria
en particular La palabm Finanzas agrega el Dr. Delgadillo, se
deriva de la voz latina FINER que significa 'ternu¡rar pag¡r".
Asl el concepto de fillanzas hace refercllcia a todo lo relativo
a pagar y qüc relaciona no sólo el acto de tem¡ira¡ con un
adeudo, de pagar-, sino ra¡rüién ta fo¡n¡a de malejar- aqucllo
con que se paga, y la forma en que se obtuvo, a ñl de estar
en posibilidad de pagar; no obstante, pretender ubicar a I¿
ranra cspecial del Derecho que nos ocupa dentnc del Derecho
Fin¡n.ierc, también resultaía insuñciente.
Con la expresión de estos conceptos jurídicos, uno dc
Dcrecho Privado v otro de Dcrecho PÍtblico, se corlhlnra l¿
problemálica de ubicacióD y detuiciótt de nueslra materia
como ya lo habíanos cxpuesto, debido a Ia prcpia estruchtra
jurfdica actual del sistcnra fnranciero mexicano, no obstanie lo
anterior, el Lic. Octavio IgartÍra Arzüa1 expresa quc el Derecho
BuÍsátil pucde configunr uua rama especial o cspecializada
del Dcrectro Mercantil, rltegracla por un conjunlo de plinci-
pios y nonnas que se rcfieren a las operaciores corl \'alorcs, a
las persolas que las ejecutan a tílulo pmfcsional y en gencral,
al r¡áfico bursátil que forma partc impo¡Lante dcl comple¡o
engraraje del desa¡rollo económico.
Del conccpto irrocado pueden deducine elementos funda-
mentales dc Ia ac¡ividad bursátil, la prir»ela de ellas consis-
teülc en quc éste constitrye una mnra especial del Derecho,
la cual estudia Ias opcracrones cor |alorcs v no sin¡pleürente Ia
interlnediación cou cllos, et¡dia tanrb¡éD a las personas que
eject¡tan talcs opemcioDes dcsde el punto dc rista de la habi
tualiclad pmfesional, así como el túfico buisáiil, Ilo obsrante,
delrtro del r¡rismo se omite cl esrudio de las Ielaciones que
presentan los sujetos del De¡echo Bu¡sátil con Ias au¡o¡idacles
de la materia, tales como la Courisión Naciolal Barrcaria y de
Valores y Ia Secretaría de Hacicnda y CÉdito rr*ülico, amen del
Bartco de México, así corno el lugar eD el que habiflr¿lmente se
celebmr las opemciorres con valores y los lrrgares de depósío
de los mismos- Así también se ce¡tm Í¡nicamenre en actividades
¡ lg¡¡tua Araiza Ocr:rio. "Inrod{cci¿n al E$dio del De!.chó Bursáril'
Eil or¡l Porn'r sA dp L\', la. eJtrDn, l$3. p 3
10 ERICK (],ARVAT,LO YANEZ

bursátiles, omitiendo aquellas que pueden celebrarse fuem de

las Bolsas de Valores.
Por lo anterior y una vez Ézonados los criterios que hemos
pr€sentado con anterioridad, podemos establecer el concepto
dcl De¡echo Bursátil: "Es una rama de un Derecho nuevo,
público y privado por sr¡ especial [atu¡aleza, cuyo conterrido
es el conjunto coordi¡ado de estlucturas ta¡rto formales como
ideales, que permiten a los serts humanos y a los demás su-
jetos c rns¡itucron"s org¿nizar, instrümentar e inlervenir en
l¿s actividadcs conce¡¡rientes a las operaciones con valorcs
y demás docu¡Dentos que reciban el misrno tratamiento, así
como err las operacio¡¡es asimiladas al tÉfico tanto bu¡sátil
como exfiabuIsá(iI".

Del concepto verticlo, podemos extraer etr resumen los

siguieÍtes elententos:
l. EI Derccho Bursátil no riprEsenta una rama indepeudien-
Lc de Derccho, loma jünto con el Dcrccho que regula a las
demás actividades y eltidades del sistema finarciero mexicar]o,
ula nucva catcgoría de Derecho Privado y Público.
2. Si bien es cierto que eI cor¡tenido esencial de tal De¡echo
lo componen los valorcs, no dcbcn soslayane Ios papeles y do-
curnentos que por minislerio dc la Ir)' del MeÍldo de Valores
dcben co siderarse como tales y, por tanlo, reciben el mismo
t rar.rmierrto y qrredan urr luido" dentro de nuestra materia, so-

brc todo cua[do sor tftr¡los dc crédito innominados, conforme

lo ,€fiere el artículo 2" de dicha Le¡
3. I-as actividades de organización, iDstrumefitación e in-
ter1ención en operaciones co¡¡ valorres, incluyen a se¡es hu-
miinos, personas morales e iNlituciones Públicas, Por tanto,
quedan incluidas las tareas rclativas a la c¡lificacióIl de valo¡es,
las aplicables a los lugares en donde éstos seÉn calificados,
enrilidos, üegociados y depositados; así como las actividades
de las autoridades que supervisan cl sano dcsenvolvimiento de
las opemciorles en cstudio. De esta prcmisa sc desprertden a la-s
personas que emiten valorcs, aquellas que calificará¡r los mis-
r¡os conocidas como Calificadoras de Valo¡es, a las Casas de
Bo¡sa que negocian con ellos, irrcluyendo su colocación en el
Mcfirado de valores, las Bolsas dc Valo¡es eu donde s€ realizariá
TRA]'ADO D!: DERECHO BLIRSÁTIL

gole¡'almentc la negociacióD, las I¡tstitucioDes para el Depósito

rlc \ralo¡es quc rccibirán k¡s tírubs físicos a negociarse ¡ las
auloridades qre il)tclalener en la r.egrllación y supervisión
de las operaciorres sciraladas co¡rlo son la Secretaría de
Flacierda 1, Crédito Pi¡blico, la Cornisió» Nacioral Banc¡¡ia
v .lc \¡alo¡es y cl Bau.:o de Mi,xico.
4. Las opemciones que cirrund¡I al muldo bursátil, no só]o
se realiT¡ a tmrés rL: las lJolsas dc \:alo¡r:s, )-a que existe la
posibilidacl .l(¡ que lns Casas de Bolsa negocien ralores ñrem
dc ellas segrirr Io apurtan los aÍícr¡los 109. 204 liaccióD I\'!
223 dc la Ley (lel }fcrcado dc \álotes; iguaLrrente es innegable
que no todas l¿s a.lividades que celcbran estos intctmediarios
perte¡ccen al tráfi«) bursátil, siD ernbargo por ser efec¡radas
¡ror (iasas clc Bolsa recibcll el l].alamiertlo de oper-aciones
cxtr^bursátilcs, conlo lo es clfinanci¿rnienlo que pueden otor-
gar pam la adquisi(ión de ralores ron garantía (le éstos, los
€rdeic¡»nisos bu¡sálilcs,v las caucionr:s brrsátiles, que en a¡Dbos
casos l)o siernl)r'e dcsembocar en h vent¡ de los valoies que
.oüponen sr conterrido, sirro que incluso por- vía del endoso
pueclcl sel. restituidos a srrs titularesi por taIto, por Nlcrcado
Extr¡)rursátil debcrá entenrlelse ar¡ré1 qtc rncluyc instrurnen-
tos que tie e¡r todas las caücieúslicas para sel. negociados a
h_a\'¿s de una Bolsa de \ialo¡es, pcrc qüe ,l() se ¡ealizan en clla
1; por aclividades extrahrusátiles, ac¡uellas <¡ue no fbrnan parte
de las actividadcs que en Eolsa de |alorcs deben efec¡rar Ias
Caias de Rolsa.
E¡r es¡c olden de icleas. (xpresr() ra el.olrcepto y elenlcntos
dcl Derccho Br¡rsátil)'para Do correter la i¡rjusticia de onlirir
rrr concepto .le la nraterla que c globa (odas las actividades y
enddades cle todo el scctor finarcierc, l í¡nicamente con fines
mcramcllte dadácticos v de eDse¡ianza ! a sabierrdas que anres
dc reconocel sr e'xiste[ci¿ deberá aho[da¡se más en su estudio
\ factibilidacl, podeDros seúalar que el Dcrecho que regu]a a
las acrividades v Entidades de rodo el Scctor I'inaDciero. es
una lanra de u¡r Derecho t¡lrto pirblico cotno privado pol su
especial ¡atumlcza, clr,vo colltenido es el .(»ljunto coordinado
de cstmctulas ¡a¡to fomralcs como ideales, que penniten a los
..res hrtlrrarros ) .r ló§ dFrr¿s .rU.tos F r,\Lrtucior( s orgaDiz,rr
irrsll.un!entar . interviarir en lrs actnidades concernientes
r2 ERICK CARVATI-O YANFT

a las Agrupaciones Financieras, al Crédito y süs actividades

auxiliares, a los Seguros, a las Fianzas, a las operaciones cofl
valores y demás docrmen¿os que rcciban el mismo tratamieDto,
así como en las operacio¡res asimiladas al tráfrco tanto bursátil
como extrabu¡sátil, y en generál al trafico nnanciero, todas ellas
pertenecientes al sector de la economía dc urr pals.
Reiteramos que nuesba posición podrá ser calificada como
absurda, tcmerada, o coÍto uDa loorra sin parangón, pese a lo
ctlal, tañbién rcpetimos que no puede nega$e la insuhcie¡cia
del Derecho Mercantil de regular y aglutinar todos los com-
podefltes de las entidedes y actividades del sector financiero
mexicano, sobr€ todo o.¡ardo se trata de ¡tormas de Der€cho
hlblico como la coÍcesiófl, organización y publicidad de los in-
termediarios, no digamos cua¡rdo se t¡ata de ubicar dentro del
Derecho Merantil al marco regulatorio de las autoridades que
iilte¡vienel en la supervisión y co¡trol del medio finaDcierc.

IL EL cARÁqruR FEDERAT. DE rr. MATERh quE REcur-A

LAS AqTlvIDAD¡S Y ENTIDADEI FIN¡NCIERAS
Y CONCREIAMEÑI'E AL DERECHO BURSÁTI
El car'ácter fede¡al de nuestra mater:ia encr¡enúa su fun-
damento cn lo dispueslo por la fracción X dcl artículo 73
Constitucional, misnlo que clisponc que el Congreso de Ia
Unión tieüe facultad para legislar e¡¡ toda la Rephblica sobre
hidrocarbu¡os, minerla, industria ci¡Iemalográhca, comercio,
juegos con apuestas y sorteos, inte¡mediación y setvicios fi,
nancieros, enelgla eléc(rica y nuclear, y pa¡a expedir leyes del
tmbajo reglamentalias del artlculo 123 Constitucional.
De lo antes expuesto, debe resaltarse que el legislador ha
distinguido entrc la intcrmediación y los sel.r,icios liriancieros
sin mzón apareute, ya +re estos úldmos engloban a aquella,
sit que pueda considcmrse como una actividad separada,
pese a lo cual, puede l¡atarse de la inter¡nediación comercial
en general y no sólo de la intermediación ñnaflciera, por lo
que la redacción en comentaio deja mucho que desear, sin
cmbargo, tanto Ias actividades comerciales como las finan-
cieras son competencia exclusiva del Congreso de la U¡rión
que represenra uno de los t¡e§ poder-es en que se divide la
TR\TADO DE DERICHO BURSÁTIL l3
soheranía de Duestra Nación. de acuc¡do coD los a¡tlculos 41
y 49 de la Carta Fundan¡ental de ahí que los Estados libres y
sobeÉnos de que se con¡pone ues(r¿ Repr-¡blica, no puedan
establecer lc8islación alguna r€specto de las actividades y scr'-
vicios financiercs.
En ¡elación corr eI carácter feder¿l de la rnateria rclati,a a
la i¡termediación y sen,icios 6Da¡cieros, es imporrante resahar
que lds coltrcversias que se susciterr er cxnrplimieDto y aplica-
ción de leycs federales como las que nos ocupan, pueden ser
dilucidadas a elección del actor, tanto por tribunales feder¿les
como por t¡ibuDales locales cuando sóIo afec¿en inrereses pa¡-
ticr¡lanes, de acr¡erdo con lo prcceptuado por la fracción I del
arti(rllo 104 Cor$titrcional.

III. FUENTES DEr. I)ERECHo lluRsÁnr.

El lau¡eado raestro Eduado García Maynez¡ afirma que de
acterdo con la opinió[ más generalizada, las fuentes fonnales
del Derccho soll Ia legislación, la costumbre y lajurispnrdencia,
En contmpattida, el Dr. Cervantes Ahum¡da¡jacota que si se
Ie ptegunta a una persona respecto del concepto de De¡echo,
invariablemertte respor¡derá: "u¡¡ conjunto de ¡ro¡mas..." de
ciertas caraclerÍsticas. Y si le prcguntamos cuáles son las fuen-
tes dcl De¡echo, nos responderá tambiéD ir¡variablelnente "er
prirücr lugar, la ley..." Y la contradicción pasar:á generalmente
inadvetida. La nornra o es el Detecho ¡nisn¡o o es su luente,
pero no pucde ser las dos cosas, Io cual sirve para desestimar
a la ley como fuente de sí misma; las nomras legales no pue-
detl prDpiciar su nacimiento, es decit ser su p¡opia fuente.
Desafortunadame¡te CervaDtes considera que la úuica fuente
del Derecho es el poder público efectivo del cual emanan las
consttxccioles jurídicas, a lo qüe no estamos de acuerdo, eü
lirtud que el podef público cfectivo se nutre de usos, costum-
brcs y opi¡rio[es sobre las conf¡L¡ccionesjuídicas ya existentes,
para estar en aptitud de expedir nuevas nonnas de Derecho,
ya que éstas no nacen de la nada, sino de la ¡eiteración de
i GaEía May¡ez, Edu¡dó "lnrDdu..ió¡ at Estudio del Deredro'. Ednorial
q Je C.V.4ri Ld,c,ón Reü'prc\ón,
Por.ui, S loo5, pp.:l r $.
'Cer¡¡@! Alunr2ü¿, R¿fl. o, a¡. p 25
14 T,RICK CARVAILO YÁÑEZ

llsos y conrlu.tas qüe obligar al legislador a conlemplarlas

pam;onnar sü repetición o Para evitar L misrr¡a cuando son
¿otlductas anttuúdicas, es por eso que en la formaciór de las
no n,j. de Dprc, ho .e requrercr do. "lenrenlo.: rr.eter¡ta
consuchrdo et opinio.lur.is scu necessitatis, es decit Ia práctica
suñcientemente prolongada de un deterrnilado proceder ¡ la
opinroD d" que, Lrso e'r cui.rián\ lo'r"rrorrncnrc'o5runrbrc
¡undr' amenre ^hlrgaloria y. ,lFhe for rantu ¿Pliur.e
", -Pur lo anrer .orncnr¿do. i,odÉmos , orr.itlar quc la. iuenlc(
direcas del De¡echo Brusátil y del Dercctro que regula a las
actividades y ertidadcs del sector financienr sor los usos, la
cosrumbre y la jurispmdencia, ya que efectivameüte la ley no
puede ser füente de sí misma

Algrros ¡uror"r lo, orr'rderarr ¡ lo. uso'.or¡o lu"nr" del

Der".lr,'. r¿l e' el , ¡.n de salvador l-uglr¿rri .iuc cxPrc§¿ quc
el uso sólo se aplica porque una norma de ley hace expresa
rel'ere1r.ia de éL i:l rrso en senlido técnico este au
ror- supone la existencia de urr clenrento -afirma
sübjerivo, que siD
emba*¡o, es meros inienso que Ia opiliojuris selr ¡recessitatis,
r que rorr.i.te -olo err la i on.rFrt, ir de Ia generalidad del u'o.
L¡i"'re .a'o, el elern"rlo lor m¡l .e rrrLrrcn,r ¡ err Ia rrorma qtre
col1fie¡e eficacia al üso.
céDy citado por García Maynez, defiüe a los usos como las
púcticas, gencrales un¿s, otras locales o profesioü¿]es, que
ioncurn:n de un modo tácilo en la formación de los actosjurí_
dicos, cspecialmcrte Ios coltratos, y que e vimrd del principio
de ta arrtonomía de la volunlad, se sobrcntiender er todos esos
actos, inclusive, con algxnas ¡€selvas, en los de calácter solemne,
l,ara inlerpretar o ,ompl.t/r l¿ lolunrad ,lc h5 pdrrF'
I o arrrerior .rwe Id.r , olr hrrr que rrr rrraicrra burraul v err
geneml en la aplicable a las enridades del scctor financiero,
los usos constituyen fuente de las nonnas que se exPiden con
po.rrrlorrdnd. )r qrre,orrru lo F\pre.¿ C;rrt, \r11err p¡rr Ia
ior lr,, ron d" lo. ¿, ro. I,¡ndi, o.: el u'o e. ur¿ Pr¿.rx ¿ rn¡\ o
nrc¡os rciler¿da en algún o alstnos lugarcs; cuando esc uso se
pÍrpaga y se lÉce consueudinario, race Ia coshrmbrc y, cuan-
I R,{_t¡¡O D[ D¡RECHO BI]¡SÁT]L I5
do ésra recibe la opirlión dc losjunstas de que es üecesaria su
rncoryor:rcióD al Derecho. rrace la Ler'. En crra to a este rema,
resulta rrruy pr.ovechoso . ilustr.atn'o inrocar a Aldrés ,\ríl¡al
SáD.hez, quier anora en r.rlación con la mareria burs.,rtil, que
la lorrna de celebrar los corltmros medianre frases breves y
, or'. r..,.. !-ller¡lr.,pr,r" ¡.,.rr,1.¿na,t.,. d" qotp.. ñ
t,¿tm¡J¿..
la deterrrrrrración .le la cllanría dcl regocio por turid:rdes de
referen.ia fijadas en partidas o rcgimierros, Ia exislcncia de
ruedas ¡¡ corros, Ios caracter'ísticos ploccdinieDtos de liquida-
.iórl colecl¡,a ,v Ia mecánica para impaflir y ejecutar ó¡dencs
qüe se dar ¡ los corredores, son pr'ác¡i.as L¡su¿les a io largo del
siglo XVII, cx el qüe ernpiezan a manil¡rlarse también nuevas
iigulas cortractuales conro las p¡irras u opciones, que todaría
hahían de perfilalse ulte¡iorr ente o que han alcanzado va,
crrrlo sucede con los c.rlt¡ato! de cloble, lrrla ma.hrlrT apenas
ruper-ada por Ia evolución posterii)i
Es itlnegatrlc r¡rc los usos constituyen una luenlc del Delecho
Bursátil, ro sólo polque el artículo ¡1" ¡le la t.ey del Mercadcr
de Valores los prthera antes qre a la legislación civil, ¡a que
clal.arnente se dctemlirra en tal precepto qüe su aplicación se
hará aDtes clc quc se aplicare el Derccho Civil, o porque tanto
el al.tículo 6" de Ia Le\, de Infituciüles de Crédito como 2"
de la Lcy cie Títulos r;Opera.iones r1e (iódito les reconoce
exisrcücia, sino iambiéD porque c.mro lo scirala Igartúa Araiza,
uDo dc los cl.iter.ios llrás releva¡res pa|a cütcrrder la natura-
leza di: los usos, es el ¡efe¡erte a los slr.letos qLrc
su desarrDllo conn tal, ¡ lro es dudoso que a dilérrrrcia de Io
qre srl.rrlc c otrcs carirJ]os, en ma¡eria bulsátil esos usos no
sólo rcciberr ct rrdujo de los corrtratantes, sino rarrrbién de los
rnterrnedia os bursátiles e inchrso de Ios rir.ganos de las Bolsas,
) csto resulta en qre dichas pr':i.(icas \aü rllcorporándose a
textos legales o reglamenlnrios, corrttitu,rendo por ese motivo
fuente rlirecta dc unos y otr.os.

La doctrxra casi .le forrD¡ ránime precisa qre ésta no cs

lirente del De¡echo, va qui: solamcnte es jurídicanente obli-
gatolia cualdo la 1ey le ororgr esc c¿r'á.ter; empercj en este
I6 FR!{]'{ C RVAILO YÁÑEZ

IlItirr^ cunuesto ya tn poque asr lo d'spon(

.or\rriulc ura
la rJ,ñpi¡ rorrrá iurirlrra. e. derir .e ha'e rl" et¿ cosrumbre
u acto Scneml, impersonal y obligatorio Porque aparcce en

Deide nuestm particular Punio de vista la cosLumbrc sí üu-

üe al Derecho, ya que aParecjdo ur uso que se urúforma con
(o)rumbre, que §e (orr!er1irá el lÉy cuanrlo
"l riempo ra," ia
le ororque la opinicirr de que deb" rrlor¡or¿r\e al Dcmchoi
'e
pu.de pe;.¡r'F que cn lo' oríg"n"s del D"recho Br¡rsáril no
e\nrid Ia obliea, idn .lc qrre la. Casas de Bol"a ' onuran I on un
,i.r, rna d" rriep, rón y a.rgnaciór, de operrr rone'. "in crnbargo
Dara evrlar Fflorc§. álguno§ rnlermFdi¿ri^' lo' emP'¿amn a
usar , rearrdo un rrso; iuando loc lé,nt'o' dc la mareria opr-
naror qu. era re(csario (urrlar ron dr.lro §irema ) f in'Irvó
rrrr, i¿lme¡r¡" en Crrcula¡cs ) t¡orrer ror mi¡rre en I¿ l''y del
Mercaclo de Valores, nació la obligación general, impersonal y
_Conalcanza a lodos los
foEosa que intermediarios del Mercado de
Valores. este ejcrüplo burrto se acrerlita que la costumbre
si es una tuerle del Derecho Bursátil.

c) La junltnLaen ut
ir \,1¿yre,, Ia dcfirr" rncLlranle dot a,ep,iorre" di'tin-
L,¿r,
trs. En , r¡ d" "lla. "qurvale ¿ cien.ia Jcl DFre(ho o teori¿
ciel orderr público posiiivo. Er la otra sirlc para designar el
coniunro d¿ principios y d.rctrinas contenidas en las decisiones
de los tribunales.
ED nuesuo Derccho Posilivo McxicaDo, se le ubica conro
l¿ irrerDr.erar rdn or¡e .obr" l¿' norrnas legal"' o \tlua( iones
iur r.li, ¿l r or¡ r er¿'ieah/¿n lñ. I' ibr¡n¡ lF'. .orr el oblelo de fa-
"cilirar
la aoliü.ión .le Ia. nor ma' de DFIFi hu mis úrric¿Drcrrre
Ia Srrprema Corle dF Ju't'(rr de la \a, ión ) los lriburt3lF'
Colegiados puedeü emitirla.
li. opirrron"" q,re 'oLr, rrl a\urrro err Parrr(rrldr \e¿rr ex-
Dr"sada' o -obrc Ir rrlen,lÉra, ¡ón rle r,onna' iuridr' as q e se
i,,"'.r. .,,l'.leromrn¿d¿' r".r' iurr'pnrderl i¡1e.. que (orrlrF
lr,rán iur r.prurlcn, r¿ , rrr¡do '" ¡ronun, i, rr o exisr¿rr c'n'o
(É.r\ en un mr\mo .errridñ \in , ¡r ¡'rrrido irrver.o.
'r'ngunr
Desafortunadamente en nuestro Derecho existiendo jurisp¡x-
IR\T.\DO DE D[RE(]ItO BURSÁI IL, t1

deDcia definida sob¡e alguna situación específica, los riburrales

pttedcl oprrrar- mrevas tesis en contlario fbrmando co¡tradic-
ciones. AnLe estos sr¡puestos la Suprelna Corte ini(:ñ'icnc para
¡esolver e» defi¡itira so]¡¡e las contradicciores sentando nueva
¡nisprudencia que pucrle variar la ¡a existente. Ejemplo de
ello Io encr»trarnos cn cl DerccLo I-aboral, que en Jurisprlr-
dencia ya rlefinida precisabr que en ia ctapa de conciliación
de losjuicros laborales, .lebc .on4)ir¡i-'.cr cl adminis¡ador de
la sociedacl demanclacla y no iimplc apodcrado puesto que se
viciaría el procedirniento; debido a quc tal.jurisptudeDcia dañó
en muchas oci:rsioncs a enlidades pamcstat¿lcs corro Perróleos
Mexica[os pol' sü urateriahrcnte i posit]lc que conrpareciem
a tal etapa prcccdiurntal su Di¡cctor General, et1 todos los pr¡-
ce.limienlos clr los quc PllivlEX cü demand¿do con1o pa¡rór
a uircl naciolral, algunos Tribunales Colegiados süstentaron
nrre\'i:rs Lcsis crl contrario col1 la opirrión IeciéD expresada, que
re,",isadas por la Corte sentaron nuevajurisprudencia contraria
r lo antcrior pennitieldo en estos casos la compaiecencia dc
apoderados a Ia etapa de conciliación.
Po¡ las razones expuestas, aigunos estudioso! no consi-
deran a la ju|isprudcücia conro fücnre dcl Derecho, debido
a qte solamettc sc coDstirlryc sotrrc opiüiones en el sentido
qlre presentxn las leyes crrando se aplica¡ a casos concretos.
No obstante, ar'rn cuando tales opiniones sir1'an p:rr-a quc el
leerJ,'dor'¿ l¿r" ^relorrne'¡,Ia-. e\rs,p,,,r\uFr',r.,,,,,rva!.
en la rama l¡ursátil, las optuiones clue sobre a ntos concretos
Itaü elnitido los Tirbunales sou excesila¡re¡rte reducidas, por
Ios escasos conflictos que se plantean ante las au¡olidades en
esta especie del Derecho.

I\1 REL{croN¡s DEL DERECEo BuRsÁTrL

CON OIR{S R{\L{S DEI- DERECIIO

Como quedó exprcsado con aDteriorid¿d, el De¡echo

Bursátil pe¡tenece a una subespecie del Dcrecho que regula
todas las ¡ctilidades Iinaücieras nexicaüas y ¿ los sujetos que
eo cllas intcn,iene& por lo que conc¡elárdorlos exclusiv:rmen¡e
a la maleia bursálil coüro toda acdvidad del vasto ordenamien-
tu ir rr idi, o. tiene r.l¡, ion , on l¿' rierre. r,rateri¿.:
'ig,