Casos

Prácticos Tema 4
Caso práctico

El señor García necesita comprar una máquina para su empresa que tiene un coste de 19.950€. Decide
financiarse con un préstamo por lo que consulta diferentes entidades financieras, que le ofrecen las
siguientes condiciones:

Entidad Financiera 1 Entidad Financiera 2

Interés nominal 4% Plazo de devolución 3 años
Plazo de devolución 2 años Interés nominal 4,5%
Gastos iniciales 0,5% Gastos tramitación, estudio: 500€
Se devolverá con cuotas constantes semestrales A devolver en cuotas anuales constantes

Entidad Financiera 3 Entidad Financiera 4
Interés nominal 5% Plazo de devolución 2 años
Plazo de devolución 3 años Cuotas semestrales, con amortización constante
Cuotas trimestrales Gastos tramitación, estudio: 400 €
Gastos iniciales: 0,8% Interés nominal 5%
Método de devolución: americano

Calcula los diferentes cuadros de amortización de préstamos, teniendo en cuenta que el señor García no
dispone de efectivo para pagar los gastos del préstamo.

Caso práctico 1

Un empresario que pretende afrontar una inversión necesita obtener recursos financieros. Para ello va a
solicitar un préstamo hipotecario de 1.000.000 € a dos años con una comisión de apertura del 1%, unos
gastos de estudio y tramitación de 7.000 € y con un interés nominal del 4% sobre el capital pendiente. Se
pide:
a) Si la amortización del préstamo se realizará de forma uniforme, calcular la TAE en cada caso:
a.1º Considerando que no hay gastos ni comisiones y las cuotas fueran anuales
a.2º Considerando que sí hay gastos y comisiones y las cuotas fueran anuales
a.3º Considerando que no hay gastos y las cuotas fueran semestrales
a.4º Considerando que sí hay gastos y las cuotas fueran trimestrales

b) Si las cuotas del préstamo fueran constantes, calcular la TAE en cada caso:
b.1º Considerando que no hay gastos ni comisiones y las cuotas fueran anuales
b.2º Considerando que sí hay gastos y comisiones y las cuotas fueran anuales
b.3º Considerando que sí hay gastos y las cuotas fueran semestrales
b.4º Considerando que sí hay gastos y las cuotas fueran trimestrales




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CASO PRÁCTICO 2
Una pareja ha decidido comprarse un piso, después de informarse en varias entidades bancarias para
solicitar un préstamo de 500.000 €, deciden que la que más les interesa, les ofrece las siguientes condiciones:
Comisión de apertura 1%
Gastos de estudio 250 €
Duración 10 años
Interés nominal 5%
Cuotas trimestrales ctes
Comisión cancelación anticipada 3%
Gastos de constitución de hipoteca y registro 1.750 €
Gastos de cancelación de hipoteca 1.000 €

Calcular:
El cuadro de amortización.
La TAE de la operación.
El coste efectivo para el prestatario
El coste efectivo para el prestatario si se cancelara el préstamo al final de los dos años.

CASO PRÁCTICO 3
Una empresa se plantea tres alternativas de financiación:
Opción 1. Emisión de pagarés de empresa con un TAE del 6 %.
Opción 2. Solicitar de un préstamo hipotecario de 300.000 €, sin comisiones y con un interés trimestral del
0,8%.
Opción 3. Solicitar un préstamo de 300.000 € con una comisión de apertura del 0,2%, unos gastos de estudio
y tramitación de 400 € y con un interés nominal del 4%, la amortización del préstamo se realizará de forma
uniforme al final de cada uno de los dos años.
¿Cuál de las tres opciones será más interesante para el empresario desde el punto del vista del coste?.

CASO PRÁCTICO 4
El hotel “Costa de Azahar”, que en la actualidad oferta servicios de alojamiento y restauración, pretende
ampliar sus servicios ofertando apartamentos por días. Para ello pretende adquirir un bloque en la ciudad de
Benicassim cuyo coste es de 8.000.000 €.
La empresa viene funcionando desde el año 1990, teniendo a final del año 2015 el siguiente balance:
Activo Pasivo y PN

Inmovilizado Mat. 26.800.000 Capital 20.000.000
Inversiones financieras 1.200.000 Reservas 12.300.000
Activo corriente 7.100.000 Pasivo no corriente 2.200.000
Pasivo corriente 600.000

Total 35.100.000 Total 3.5100.000

Para financiar la inversión la empresa tiene dos opciones:

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1) Ampliación de capital. Si sabemos que al final de 2015 existen en circulación 2.000.000 acciones, y que se
pretenden emitir 500.000 nuevas acciones, calcula:
a) El precio de emisión que se debe fijar
b) Valor del derecho de suscripción preferente de los antiguos accionistas.
c) Importe del capital y de las reservas después de la ampliación.
2) La empresa piensa considerar la opción de solicitar un préstamo a 8 años. Las condiciones del préstamo
son, interés nominal 5%, gastos de tramitación del 0,5% y unas cuotas constantes semestrales al final de cada
semestre. En el caso de que la empresa disponga de liquidez suficiente para afrontar los gastos de
tramitación, calcula:
d) La cuota semestral a pagar
e) La TAE de dicha opción
f) ¿Cuáles serían la cuota y la TAE en el caso de la empresa no dispusiera de liquidez suficiente para
afrontar los gastos de tramitación?.


CASO PRÁCTICO 5
Una determinada sociedad emite 10.000 obligaciones de 5.000 € nominales cada una, a la par, al 6% de
interés pagadero anualmente.
Las obligaciones se amortizan de golpe al final del tercer año, con una prima de reembolso del 2%. Los gastos
de emisión, incluyendo publicidad, corretajes, comisiones, etc., se han elevado a 80.000 €. Determina:
a) ¿Cuál es el coste efectivo o coste explícito de este empréstito?
b) ¿Cuál es el coste efectivo o coste explícito de este empréstito, si los intereses se pagaran semestralmente?
c) ¿Cuál es el coste efectivo o coste explícito de este empréstito si los intereses se pagaran anualmente y no
hubiera gastos iniciales ni prima de reembolso?

CASO PRÁCTICO 6
Determine el coste de una emisión a la par de un empréstito convertible en acciones por un importe de
3.000.000 €. El valor nominal de cada obligación es de 1.000 €. El interés nominal es del 10% anual, pagadero
por vencido. Los gastos de emisión ascienden a 90.000 €. Al final del tercer año se realizará la conversión, de
todos los títulos a una tasa de conversión de 0,9. La cotización de las acciones ordinarias en el momento de la
conversión es de esperar que se sitúe en el 800% del nominal, siendo el valor nominal de 150 €/acción.

CASO PRÁCTICO 7
Una empresa realiza la emisión de un empréstito convertible de 1.000 títulos a un precio de emisión a la par
(valor nominal, 1000 €). El interés nominal es del 7% anual durante los cuatro años de vida de la emisión,
pagaderos por años vencidos. Los gastos de emisión para la empresa ascienden al 3% del volumen de
emisión.
Al final del cuarto año se realizará la conversión del 50% de los títulos. La tasa de conversión es del 0,5. La
cotización de las acciones ordinarias de la empresa es de esperar que se mantenga constante en los próximos
años, e igual al 850% del nominal, siendo el valor nominal de 250 euros/acción.
a) Se pide calcular el coste de esta fuente de financiación para la empresa, suponiendo ausencia de
impuestos.
b) Se pide calcular el coste financiero de esta fuente de financiación si la tasa impositiva es del 30%.

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CASO PRÁCTICO 8
La empresa X necesita 1.300.000€ para ampliar su negocio, está pensando para ello en distintas fuentes de
financiación ajena, con las siguientes opciones:
1ª Solicitar un préstamo con un interés nominal anual del 7%, sin gastos, a devolver en cuotas constantes
trimestrales en dos años
2ª Solicitar un préstamo con unos gastos de tramitación de 50.000€ que se devolverá en 3 años, con el
método de amortización constante y un interés anual del 6,5%, a pagar en cuotas semestrales.
3ª Emisión de obligaciones con un valor nominal de 1000€ cada una. Las obligaciones se emiten a la par y se
tiene pensado ofrecer a los obligacionistas un interés nominal del 6%. Existen unos gastos de emisión de
90.000€. El capital de las obligaciones se devuelve al final del 2º año, con una prima de reembolso de 30€
por obligación.
Calcular la TAE o coste explícito para cada caso.


Caso práctico 9
La empresa ORD se plantea abordar una importante inversión para ampliar su negocio, para lo que debe
recurrir a la financiación ajena, puesto que no dispone de capital. El capital que necesita se cifra en 950.000
€, y se está planteando varias formas para conseguirla:
- Opción 1: Solicitud de un préstamo bancario a devolver en cuatro años con cuotas semestrales. Este
préstamo tiene un interés anual del 8%, y los gastos de tramitación y comisiones se estiman en un
2% y se devolverá por el método de cuota constante.
- Opción 2: Realizar una emisión de 950 bonos a devolver en tres años, con cuotas anuales, con un
interés del 7% anual y con unos gastos del 0,5%. Estos bonos tienen una prima de reembolso del 2%,
y su importe se devolverá al final del último año.
- Opción 3: Realizar una emisión de 950 obligaciones a devolver en dos años, con cuotas trimestrales,
con un interés nominal del 6% y una prima de emisión 3 € por obligación, que se devolverá con el
método de amortización constante o lotes.
a) Determinar para cada periodo las cuotas de cada una de las opciones
b) Plantear la ecuación y estimar, de forma aproximada, el coste o tasa anual de cada una de las opciones
de financiación.

Caso Práctico 10
Calcula el coste medio ponderado de una empresa cuyo pasivo y patrimonio neto es:
Patrimonio neto 10.000.000
Préstamo 2.000.000
Proveedores 600.000
Hacienda 300.000
Sabiendo que:
La financiación con proveedores tiene un coste del 7% para la empresa.
El beneficio neto de la empresa es de 2.000.000€.
El préstamo se devolverá en 8 años, con cuotas mensuales constantes. El interés nominal es del 8%. No tiene
gastos ni comisiones.

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Caso Práctico 11
Calcula el coste medio ponderado de una empresa cuyo pasivo y patrimonio neto es:
Patrimonio neto 30.000.000
Empréstito 5.000.000
Proveedores 1.000.000
Hacienda 400.000
Sabiendo que:
La financiación con proveedores tiene un coste del 7% para la empresa.
El beneficio neto de la empresa es de 3.600.000 y su capitalización bursátil 21.000.000
El empréstito vence en 5 años con un cupón devengado pagadero por año vencido del 4%. Las obligaciones
de valor nominal 1.000€ son convertibles. El coeficiente de conversión es 10. La mitad se convertirán al final
del año 3 donde las acciones tendrán una cotización de 105€ y el resto al final del quinto año, cuando las
acciones coticen a 110€.