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UNIVERSIDAD
NACIONAL
DE SAN MARTÍN
TEMA
“PILARES DE LA EVALUACION DE PROYECTOS”
DOCENTE
Lic. JOEL DELGADO OLIVARES
AUTOR
ELIAS VILLANUEVA AREVALO
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FINANZAS CORPORATIVAS
UNSM Contabilidad-Rioja
INTRODUCCIÓN...............................................................................................................................................3
I. CONCEPTOS BÁSICOS...............................................................................................................................4
II. ETAPAS EN LA FORMULACIÓN DE PROYECTOS....................................................................4
III. LOS TRES PILARES DE LA EVALUACIÓN DE ..........................................
PROYECTOS............................................................................................................................................................5
3.1. PROYECCION DEL FLUJO DE CAJA..............................................................................................6
3.1.1. Flujos de Caja de un Proyecto.............................................................................................................6
3.1.2. Elementos que componen el flujo de caja.....................................................................................8
3.1.3. Importancia....................................................................................................................................................9
3.1.4. ¿CUÁLES SON LOS PROPÓSITOS DE UN FLUJO DE CAJA?......................................9
3.1.5. TIPOS DE FLUJO DE CAJA..............................................................................................................10
3.2. INCLUSION DEL RIESGO.....................................................................................................................20
INDICE
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FINANZAS CORPORATIVAS
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INTRODUCCIÓN
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
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I. CONCEPTOS BÁSICOS
➢ ESTUDIO DE MERCADO:
Demanda, Oferta, Comercialización, cantidad demandada, precios
sugeridos, canales de comercialización.
➢ ESTUDIO ORGANIZACIONAL
Definir una estructura organizativa adecuada a los requerimientos de la
empresa, necesidad de personal staff, requerimiento de medios
informáticos.
➢ ESTUDIOLEGAL
Marco legal donde se desarrolla el proyecto(requisitos/permisos),marco
tributario, localización
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GENERACION DE VALOR
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• Obtención de préstamos
• Colocación de acciones de pago
• Préstamos documentados de empresas relacionadas
• Otras fuentes de financiamiento
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3.1.3. Importancia
El flujo de caja le sirve para tener claro cuáles son los ingresos y
gastos que tienen que ver con el movimiento de efectivo. En pocas
palabras, como usted o su empresa gastan o invierten en dinero,
según nuestro criterio, lo más importante son las proyecciones del
mismo flujo porque le pueden permitir reaccionar o tomar decisiones
ante posibles eventualidades. Por ejemplo, en diciembre, con el
pago del decimotercer mes, su flujo de caja proyectado le debe
indicar que necesitan recursos para cubrir esta obligación y usted
sabrá si tiene un saldo suficiente en caja o en una cuenta bancaria
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Consideraciones
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➢ EJEMPLO
Un proyecto cuya inversión es de 100 soles y dura tres años, será financiado
en un 50 por ciento con un préstamo a una tasa del 10 por ciento anual y, cuyo
principal, será pagado en una cuota al final del año 3.
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Armados con esos datos y precisiones, hallaremos el FCL por el método del
NOPAT (lo invito a hacer el flujo por los otros dos métodos discutidos en las
entregas anteriores: Directo y Ebitda). Debemos empezar proyectando el
estado de ganancias y pérdidas económico (esto es, sin considerar los
intereses a pesar de que el proyecto tiene deuda).
Recuerde que lo necesitamos para poder determinar el NOPAT, que es la base
de la proyección por este método.
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Para saber cómo se lo reparten los que aportaron estos S/.100, debemos hallar
el FCA. En otras palabras, queremos saber cuánto reciben en efectivo los
acreedores y los accionistas. La línea final (FCA), muestra cuánto le queda al
accionista luego que el proyecto paga la deuda contraída.
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Una vez que hemos elaborado nuestro presupuesto de cuentas por cobrar,
pasamos a elaborar nuestro presupuesto de cuentas por pagar, ya que,
igualmente, las compras no se pagan el mismo mes en que se realizan, sino
que se pagan un 50% en el mes que se realizan y el 50% restante al mes
siguiente.
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EGRESO DE EFECTIVO
Cuentas por pagar 23500 49000 50500 51000
Gastos de adm. y de ventas 17000 17600 18000 18400
Pago de impuestos 3080 2710 3260 2870
TOTAL EGRESO DE EFECTIVO 43580 69310 71760 72270
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Ahora, suponga que, por algún motivo, usted piensa que el precio que estimó
en la situación inicial es muy conservador y quiere saber que pasaría con sus
ingresos si este aumenta a S/.6 por unidad. Fácil, va a su panel de variables de
entrada y sólo modifica la celda correspondiente al precio. Dado que, la celda
ingresos por venta, está relacionada a las celdas precio (p) y cantidad (q),
automáticamente, variará pasando de S/.100 a 120. Es decir, usted lo verá así
en su hoja de cálculo:
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Es la tasa que se utiliza para actualizar a valor presente los flujos futuros de
un proyecto de inversión.
Tasa de Interés - KD
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➢ Por tanto el Kd está representado por la tasa cobrada por los bancos en
un financiamiento y esta posee beneficios tributarios.
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✓ Prima de riesgo: Plus por cambiar activos sin riesgo por activos
con riesgos de mercado.
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Definiendo la Fórmula:
▪ T : Tasa impositiva
CONCLUSIONES
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BIBLIOGRAFIA
http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/08/construccion -de-los-
flujosde.html http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/07/metodologias -
paraconstruir-el.html http://yirepa.es/ejemplo-van-desarrollo-formula.html
http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/2010/05/los -tres-pilares-de-
laevaluac.html
http://repositorioacademico.upc.edu.pe/upc/bitstream/10757/338724/1/Evaluaci
on-proyectos-inversion.pdf
http://repositorio.promperu.gob.pe/repositorio/bitstream/handle/123456789/796/
Evaluacion_proyectos_empresas_exportadoras_2014_keyword_principal.pdf?s
http://economiayadministracion.uc.cl/creacion-de-valor-la-mirada-financiera/
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