GERENCIA

FINANCIERA
JACKELINE MURRA LARA
FUNDACIÓN UNIVERSITARIA TECNOLÓGICO
COMFENALCO I 2022
 Decisiones de Financiación
Tienen que ver con la consecución
adecuada de fondos para la
adquisición de los diferentes activos
que se requieren en la operación del
negocio. Afectan el lado derecho del
balance o sea, el pasivo y el
patrimonio.
 Decisiones de Financiación
Son las decisiones de mas
trascendencia en lo que a Finanzas
se refiere.
Determinación de la estructura
financiera: Determinar qué proporción
se utiliza entre pasivos y patrimonio,
para financiar los activos.
 Decisiones de Financiación
Es trascendental por el efecto directo que tiene sobre
dos aspectos igualmente importantes: Las utilidades
y el costo de capital.
Afecta las utilidades debido a que mientras mayor
sea la proporción de pasivos (Deuda) con respecto al
patrimonio entonces mayores serán los intereses por
pagar, implica que mayor será la presión sobre la
utilidad operativa, por lo que deberá generarse
mayor volumen de éstas para intereses.
 Decisiones de Financiación
Esquema general del Estado de Resultados

Ventas XXX

- Costo de ventas XX

UTILIDAD BRUTA XXX

- Gastos de operación
Gastos de Admón X

Gastos de venta X

UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS UAII (UTILIDAD OPERATIVA) (U.O) XXX

- Gastos financieros (Intereses por deudas) X

UTILIDAD DESPUÉS DE FINANCIACIÓN XXX

.+ Otros ingresos X

- Otros gastos X

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS UAI XXX

- Impuestos (Provisión) X

UTILIDAD NETA XXX

 Decisiones de Financiación

La ESTRUCTURA FINANCIERA
afecta su COSTO DE CAPITAL:
Costo promedio ponderado de las
diferentes fuentes que la empresa
utiliza para financiar sus activos.
 Decisiones de Financiación
$ Cada fuente tiene un costo financiera
E. Operativa

Proveedores 100 diferente; si se promedia en forma

ponderada dichos costos (es decir,
Estructura Financiera

Préstamos a corto plazo 200 teniendo en cuenta la participacion de

cada fuente en el total de la financición, se
obtendría: cifra igual a lo que a la empresa
E. De capital K

Préstamos a largo le costría utilizar esas fuentes de

300
plazo
financiación en la proporción que se ha
Patrimonio 400 definido. Es.: " Lo que a la empres le
costaría mantener un peso invertido en
1000
activos"
 Decisiones de Financiación
Proveedores
Si se conceden descuentos por
pronto pago y la empresa no los toma
(prefiere plazo por problemas de
liquidez) se incurre en un costo de
oportunidad Representa el costo
de utilizar dicha financiación.
Decisiones de Financiación

=+((100/96-1))/1*100

=+((100/96-1))/30*100
 Decisiones de Financiación
Préstamos a corto plazo
Para nuestro ejemplo tomaremos
costo nominal anual de 38% (Mayor
plazo, mayor Riesgo)

Préstamos a largo plazo

Para nuestro ejemplo tomaremos
costo nominal anual de 45%
 Decisiones de Financiación
Patrimonio
 Muchos creen que estos dineros son
gratuitos para la empresa pero en
realidad son la fuente de financiación
mas costosa de todas.
 Su costo no aparece registrado como tal
en los libros de contabilidad (así como el
de proveedores, es un costo implícito)
 Decisiones de Financiación
Patrimonio
 Está representado por el costo de
oportunidad en el que el socio
incurre, por tener dineros invertidos
en la empresa y que generalmente
se define la tasa que él exige por
tenerlos allí: Tasa mínima requerida
de rendimiento.
 Decisiones de Financiación
Patrimonio
 Es la tasa más costosa porque si el
accionista no puede obtener como
rendimiento, al menos el costo promedio
que se paga por los pasivos, sería
preferible para él, liquidar sus acciones y
mas bien prestarle el dinero a la
empresa.
 Tomemos para el ejemplo las
expectativas del socio: 55%
 Decisiones de Financiación
Fuente de Costo % de
Valor Ponderación
financiación Anual % participación
Proveedores 100 50,04 10 5,00
P. a corto
200 38,00 20 7,60
plazo
P. a Largo
300 45,00 30 13,50
plazo
Patrimonio 400 55,00 40 22,00

1000 48,10
 Decisiones de Financiación

48.10% Es lo que la empresa le

cuesta financiar todos sus activos; es
lo que le cuesta mantener un peso ($)
en el activo.
 Decisiones de Financiación
Inconvenientes:
 Dificultad para estimar el costo del Patrimonio, ya que
en una compañía donde haya muchos socios, todos
con criterios diferentes con respecto al riesgo y la
rentabilidad, se requeriría conocer la opinión de todos.
 Como consecuencia de las transacciones que a diario
hace la empresa, la estructura de pasivos y
patrimonio, nunca permanece constante, haciendo que
los porcentajes de participación de cada fuente,
también cambien permanentemente y así, todos los
días podría calcularse un costo de capital diferente.
 Decisiones de Dividendos
Se refiere a:
 Proporción de las utilidades que se repartirán, lo cual
dependerá de lo comprometida que la empresa tenga
sus utilidades; si tiene muchos pasivos y requiere
fondos para financiar proyectos, la proporción será
menor.
 Estabilidad en el reparto de utilidades: No todos los
inversionistas tienen las mismas expectativas. Por
ejemplo, los que están motivados por la liquidez,
querrán tener Dividendos estables. Por ejemplo, si la
empresa decide no repartir, este socio decide vender e
invertir en otra parte.
 Decisiones de Dividendos

Se refiere a:
 Cuando la empresa no cuenta con el suficiente
efectivo, se reparten utilidades en acciones, se
incrementa la participación y propiedad del
inversionista en la organización, lo que implica
que se está capitalizando.
 Decisiones de Dividendos

 Antes, cuando las condiciones económicas

eran estables, se utilizaba el Estado de
Resultados como base para la decisión del
Reparto de Dividendos.
 Ahora es muy diferente: Las empresas son
sometidas a un fuerte grado de competencia y
presiones económicas, lo que genera
incertidumbre en la obtención de utilidades y
flujo de efectivo, esto hace difícil fijar políticas
de dividendos.
Las Decisiones de Financiación y
dividendos son mas especializadas y
en ellas participan fundamentalmente
los accionistas y la dirección
Financiera.
GRACIAS