TEMA: PARIDAD DE TASAS DE INTERES, ARBITRAJE DE TASAS DE INTERES

CON COBERTURA

1. Un inversionista dispone de la siguiente información del mercado de divisas y del

mercado del dinero:

Capital de FS 1.480.000
Tasa Spot FS 1,4800/USD
Tasa Forward a 90 días FS 1,4655/USD
Tasa de interés en dólares 8% anual
Tasa de interés en Francos Suizos 4% anual

¿El inversionista tiene alguna oportunidad de generar beneficios?

2.- Un operador del City Bank de N. York esta analizando la siguiente información de
mercado:

Tasa Spot USD 1,75/₤

Tasa Forward a 1 año USD 1,68/₤
Tasa de interés en Libras 12% anual
Tasa de interés en dólares 7% anual

El operador esta autorizado para pedir un préstamo por USD 1.000.000 en N. York.
¿Puede hacer un arbitraje de tasas de interés con cobertura? ¿Con que resultado?

3.- Un arbitrador del Bank of Auckland, se enfrenta a las siguientes cotizaciones del dólar
de Nueva Zelandia por dólar estadounidense:

Tipo de cambio Spot NZ$ 1,4393/USD

Tipo de cambio Forward a 6 meses NZ$ 1, 4637/USD

Tasa de interés para el NZ$ 8,00% anual

Tasa de interés para el USD 5,50% anual

El arbitrador tiene la autorización para usar NZ$ 20.000.000 o su equivalente en dólares

estadounidenses. Los costos de transacción serían de USD 2.700 pagaderos al final de los
seis meses. Las utilidades finales, si las hay, deben calcularse en dólares de Nueva
Zelandia. Suponiendo que el arbitrador pueda pedir prestado o invertir con las tasas de
interés indicadas anteriormente, ¿Vale la pena realizar un arbitraje de tasas de interés con
cobertura? ¿Cuál sería su utilidad?.

4. Un inversor dispone de USD 1.000.000 para invertir en USD al 8% anual o en € al 6%

anual. El tipo de cambio Spot es de € 0,7400/USD y el tipo de cambio Forward a 90 días se
cotiza en € 0,73637/USD. ¿El inversionista tiene alguna oportunidad de generar beneficios?
5.- Un turista estadounidense acaba de firmar un contrato de arriendo por un Departamento
en Tokio (Japón), contrato que se hará efectivo en doce meses más. Su propietario quiere
preservar su ingreso real en Yenes, de manera que el arriendo mensual de ¥ 2.500.000 será
ajustado hacia arriba o hacia abajo por cualquier cambio en el costo de vida japonés entre
hoy y un año más.

Usted espera una inflación de 12% en Estados Unidos y 3% en Japón para el año que viene.
Usted cree implícitamente en la teoría de la paridad del poder de compra y se informa a
través del Wall Street Journal que el tipo de cambio Spot es de ¥ 250/USD. ¿Cuántos
dólares necesitaría usted de aquí a un año para pagar su primer mes de arriendo?

6.- Henri Jacque, un arbitrador del Banco de Montreal enfrenta las siguientes cotizaciones
U$C/USD:

Tasa Spot U$C 1,4900/USD

Tasa Forward a seis meses U$C 1,5100/USD
Tasa de interés en dólares canadienses 7,50% anual
Tasa de interés en dólares americanos 5,00% anual

Henri Jacque esta autorizado a usar U$C 20.000.000 o su equivalente en USD. El

resultado final si es que existe debe presentarse en U$C. ¿Existe alguna posibilidad de
realizar un arbitraje de tasas de interés con cobertura?¿Con que resultado?.

7. Suponga que cuenta con la siguiente información de mercado:

Tipo de cambio spot USD 1,60/£

Tipo de cambio forward a 180 días USD 1,56/£
Tasa de interés en Inglaterra 4% anual
Tasa de interés en Estados Unidos 3% anual
Dispone de fondos propios por USD 800.000.
¿Es posible realizar un arbitraje de tasas de interés con cobertura?.

8. Un arbitrador del Hong Kong & Shangai Bank, se encuentra en la mañana del 2 de abril
del 2012, con las siguientes cotizaciones del mercado de divisas y del mercado del dinero:

Tipo de cambio spot ¥ 106,00/USD

Tipo de cambio forward a 180 días ¥ 103,50/USD
Tasa de interés en Yenes 4% anual
Tasa de interés en Dólares 8% anual

El arbitrador esta autorizado a invertir USD 1.000.000.

a) ¿Existe una oportunidad de hacer arbitraje de tasas de interés con cobertura?, si
es así, ¿con que resultado?
b) ¿En qué mercado debe invertir (Japón o Estados Unidos) y en cuál endeudarse?