FINANZAS CORPORATIVAS

UNIDAD 6. FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA EL CORPORATIVO

ACTIVIDAD 6. PROYECTO INTEGRADOR, ETAPA 2

Datos de identificación

Nombre(s) Jennifer Román Ventura

estudiante(s) Sergio Eduardo Reyna Gómez
Javier Alejandro Guzmán Moreno
Marco Antonio Aguayo Fragoso
Nestor José Robles Molina
Nombre docente Raymundo Lozano Rosales
Fecha 06 Diciembre 2021

1
Rentabilidad de proyectos de inversión para
la toma de decisiones
Etapa

Valorar los productos y servicios que

Etapa 2 ofrece la banca de desarrollo y banca

múltiple

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Introducción

Esta actividad consiste en aplicar los conocimientos adquiridos a lo largo del curso y
retomar lo aprendido en cada una de las actividades realizadas, lo que garantiza la
transversalidad de los contenidos revisados para fortalecer el desarrollo de
competencias y lograr el fin de formación planteado.

Objetivo

El objetivo del proyecto integrador es planear la asignación de recursos y el uso de

productos y servicios que ofrece la banca múltiple y la banca de desarrollo para
maximizar el valor de la empresa mediante un análisis de caso.

¿Qué hacer?

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Etapa 1
Para esta primera etapa van a evaluar la rentabilidad de proyectos de inversión para la
toma de decisiones que maximicen el valor del mercado de la empresa.

1. Revisar el siguiente caso, resuelvan y den respuesta a lo que se solicita. Realizar

todos los cálculos y operaciones en una hoja de Excel e integrar los resultados
en este documento; pueden integrar los cálculos de la hoja de Excel al final de
este documento, o enviar ambos archivos (el de Excel y este Word) en la
plataforma de Blackboard.

CASO Empresa e-Smart

La empresa e-Smart se dedica a diseñar sistemas de gestión empresarial para

simplificar procesos en los negocios, ahora desea desarrollar tecnología que apoye al
proceso de la logística de embarques para exportar o importar mercancías, a través de
comunicación satelital en tiempo real. Por lo que el Comité de Nuevos Productos de e-
Smart estima la inversión inicial estructurada de la siguiente forma:

Proyecto A Proyecto B Proyecto C

Deuda financiera $20,000,000 $25,000,000 $18,000,000
Capital aportado
$20,000,000 $25,000,000 $18,000,000
por los accionistas
Total inversión
$40,000,000 $50,000,000 $36,000,000
inicial

Cada uno de los proyectos tendrá una duración de siete años y los flujos de efectivo
calculados para cada proyecto son:

Año Proyecto A Proyecto B Proyecto C

1 $8,000,000 $11,000,000 $9,500,000
2 $7,800,000 $9,500,000 $8,000,000
3 $10,000,000 -$5,000,000 $17,500,000
4 $5,900,000 $8,500,000 -$4,500,000
5 $12,000,000 $7,000,000 $11,500,000
6 $7,000,000 $3,500,000 $8,500,000
7 $15,000,000 $8,700,000 $3,500,000

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Como responsables del área de finanzas, el comité solicita evaluar la rentabilidad de los
proyectos, ya que el objetivo financiero de la empresa es adoptar aquellas decisiones
de inversión y de financiamiento que maximicen el valor del mercado de la empresa.

La información con la que cuentan para el análisis es:

 Costo de la deuda financiera 15.25%

 Impuesto pagado por los accionistas 35%
 Rentabilidad exigida por los accionistas 18%
 Utilidades deseadas 20% sobre la inversión
 Crecimiento sector en el giro de las nuevas tecnologías (según estudio de
mercado) 18%
 Costo de oportunidad es del 10%
 Costo de capital es de 20%
 Tasa libre de riesgo 3.5%
 Tasa de riesgo 8%
 Inflación 4.5%
 La empresa tiene una tasa interna de rendimiento de 14.89%

2. Para la primera etapa del proyecto se solicita calcular para cada proyecto lo
siguiente:
 TIR (tasa de rendimiento, tasa de retorno o tasa interna de rentabilidad)
 VAN (valor actual neto)
 PRI (periodo de recuperación de la inversión)
 VANE (valor actual neto equivalente)
 TREMA (tasa de rendimiento mínima atractiva)
 WACC (costo de capital ponderado)
En la siguiente tabla presentar los resultados obtenidos:

Proyecto A B C
TIR 10% -6% 9%
VAN -$638,319 -$24,313,136 -$942,941
PRI 5.11 8.36 4.83
VANE -$127,672.04 -$4,862,635.46 -$188,596.32
TREMA 12.50% 12.50% 12.50%
WACC 13.93% 14.67% 14.34%

3. Incluir los cálculos y operaciones realizadas

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A continuación aparecerán las tablas de Excel en formato JPG de los resultados
de la tabla anterior.

TIR.

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VAN.

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PRI.

VANE.

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TREMA.

WACC.

Etapa 2
Para esta segunda etapa del proyecto van a valorar los productos y servicios que ofrece
la banca de desarrollo y banca múltiple para maximizar la eficiencia de la gestión de la
tesorería.

1. Realizar una investigación en páginas web de un Banco comercial y en

Bancomext, para completar la información que solicita la siguiente tabla:

Argumento acerca de los beneficios financieros que obtendría

la tesorería de la empresa e-Smart si decidiera contratar los
productos o servicios que ofrece la banca múltiple elegida y
Bancomext

Producto y/o Banca Múltiple Banca de Desarrollo

servicio Nombre del Banco: Bancomext
BBVA

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Trade Finance BBVA cuenta con una cadena Bancomext brinda una
de puntos estratégicos exactitud al exportar, ya que
internacionalmente, en donde plantea los términos y
su mayor fuerza es en condiciones a cumplir para
Europa, Estados Unidos y obtener sus pagos. Además
toda América Latina. Esto impulsa a empresas en la
brinda la capacidad de exportación e importación, tal
extender la empresa y como lo hacen los e-smart.
internacionalmente. Sabiendo Este banco reduce la
que cuenta con la necesidad del exportador (en
infraestructura y tecnología de este caso de una empresa
gama alta para sostener una mexicana) de verificar el
comunicación mutua entre crédito del importados.
organización y banco.
Haciendo frente a las
incertidumbres que puedan
suceder al contar con
empresas en diferentes
países.
Cash BBVA ofrece una solución Brindan siempre una
management para adaptar sus productos y capacitación a sus clientes,
más que nada sus servicios impartidas por profesionistas
de gestión de liquidez, flujos mediante cursos en línea,
de cobros y pagos a las cápsulas de educación
necesidades de sus financiera y talleres, guiando
diferentes clientes, siempre siempre por las mejores
aplicando la mayor eficiencia opciones bancarias y
en atención, transparencia y utilizando el ganar-ganar.
seguridad.
Manteniendo un control de la
tesorería al momento, con las
mejores aplicaciones, control
sobre las dispersiones o
concentraciones de fondos,
otorgando un alto nivel de
seguridad y brindando un
apoyo gracias a una red de
profesionistas que apoyan
durante todas las etapas del
producto y estar al tanto de la
necesidad del servicio.
Arrendamient Brinda un financiamiento a la Brinda un amplio
o actualidad, por un importe financiamiento acorde a la

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 mínimo de $500,000.00 MN. necesidad de cada cliente, en
Otorgando una amplia gama este caso empresas
de facilidades de pago, como maquiladoras, proveedores
por ejemplo pagos del sector, impulsando
mensuales, trimestrales o desarrolladores de
semestrales. En maquinaria, infraestructura industrial,
equipos o tecnologías tecnologías y todo lo que
importadas, brindan apoyo facilita el desarrollo del valor
financieramente durante la agregado.
importación, guiando siempre Ofertando un arrendamiento
por la mejor opción. financiero, ya sea puro o
brindando la aprobación de
un crédito a las Pymes.
Fiduciario BBVA otorga una gran Los servicios que este banco
seguridad y una certeza a ofrece a sus clientes, es
todos sus clientes, de que su permitir a las empresas
utilizar los mecanismos
patrimonio quedará en manos
legales mediante estos, se
de quien ellos mismos pueden realizar una
decidan, ya que este apartado estructuración de
se encargará de entregarlo, operaciones, ya sean
haciendo sentir siempre al financieras, inmobiliarias,
cliente una confidencialidad, infraestructura y garantía.
evitando que el patrimonio Que a su vez ofrece
mecanismos como manejo y
sea de conocimiento público.
gestión de fideicomisos,
Brinda un ahorra, ya que es mandato, depósitos al
un fideicomiso fácil de momento y mecanismos de
adquirir, sin problemas, para comisión.
evitar juicios y disputas.

Líneas de Las líneas de crédito que Bancomext otorga un

Crédito BBVA ofrece una asesoría
personaliza a las necesidades
de cada cliente, en donde no
se necesita ser cliente para
solicitarla (cosa que no todo
banco ofrece). En donde se
abarcan temas de cómo
obtener un financiamiento
correcto para contar con un
capital de trabajo o activos
fijos.
financiamiento flexible acorde
a las necesidades de cada
cliente, brindando siempre
productos y servicios
especializados en el
comercio exterior.
Otorgando un crédito para
capital de trabajo en donde
será devuelto. Teniendo
siempre acceso a crédito ya
sea en pesos o dólares (a

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 También se puede elegir elección de cada cliente). A
entre una tasa de interés fija o su vez otorga un crédito para
variable, en donde se puede equipamiento, infraestructura
repartir el crédito elegido en y tecnologías a largo plazo.
uno o dos productos, como
crédito simple o tarjeta de
negocio.
Factoraje BBVA brinda una liquidez
inmediata a las mejores tasas El factoraje que Bancomext
del mercado, utilizando una ofrece, brinda una liquidez de
recursos de manera rápida y
herramienta esencial que es oportuna, utilizando un
el factoraje electrónico. En financiamiento hasta por el
donde da seguridad en el 90% del valor de la factura.
cobro de sus operaciones, En donde el cliente se puede
resultado de las operaciones sentir seguro, ya que cuenta
comerciales realizadas. con una cobertura contra el
riesgo de no pago del
En donde mejora las
comprador, que esto provoca
relaciones con sus clientes, una reducción de recursos
tanto nuevos como destinados a la cobranza.
potenciales, como mejorar los
procesos de la cadena de Que a su vez utiliza una
producción. gestión de cobranza en el
extranjero a través de
A su vez otorga un
contrapartes financieras
financiamiento en moneda ubicadas en el país del
nacional (pesos mexicanos), comprador.
euros y dólares, en donde se
encuentra un flujo eficiente de
efectivo, ya que no utiliza sus
propios recursos para
anticipos. Mejorando siempre
el uso del capital de trabajo,
utilizando mejores
condiciones de pago y un
eficiente manejo de cuentas
por cobrar.

2. Proporcionar recomendaciones de fuentes de financiamiento para la

realización de los proyectos de inversión de la empresa e-Smart. Completa
la información de la siguiente tabla:

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 Otras formas de
Emisión de
Emisión de Bonos financiamiento
Acciones
Requerimiento de Se requiere: Estos procesos se
- Solicitud
que debe llevan de manera on-
cubrir la aprobación de - La propia entidad line, utilizando
empresa oferta pública. realiza a fondo plataformas en las
- Estados un análisis de los que se describe el
financieros estados proyecto.
dictaminados por financieros de la Tales como
algún auditor. organización, Préstamos Bancarios
evaluando si la y sus requisitos son:
Ciertos de los emisión de bonos - La empresa debe
requerimientos que es adecuada y si de contar con
e-smart requeriría cumplen con cuatro años de
antigüedad de
para la emisión de todos los
operación.
acciones son: requisitos para su - Obtener
salida al $5,000,000.00 MN
mercado, si es el de ventas anuales
- Contar con un caso, se espera y contar con un
historial de que la buen historial
operación de los organización crediticio.
últimos 3 años. cuente con una
- Contar con un calificación de
capital contable alguna agencia
de 20,000,000 de rating.
UDIS. - Se espera que
- Haber obtenido los bonos
una utilidad emitidos, estén
promedio positiva inscritos en el
en los últimos tres Registro Nacional
años, contar con de Valores.
un 15% de capital - Obligatorio, debe
social pagado. haber una
- Haber logrado descripción del
10,000,000 de monto a emitir
títulos a emitir a la como: los datos
oferta pública. financieros del
emisor, la plaza y
tasa pactada y el
destino objetivo
del capital.

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 Ventajas - El financiamiento
- Ayuda a - Las
es sencillo, rápido
conseguir un organizaciones
y eficaz.
capital excelente mejoran su
de - Los pagos son
a menores tasas calificación
sencillos y
en comparación crédito, ya que
confiables en todo
del sector emite un número
momento.
bancario. reducido y
de - Permite crear una
- Obtener una manejable
sociedad
financiación de bonos.
seguidora de la
proyectos - Se obtiene dinero
organización.
productivos sin otorgar un
evitando el control excesivo a
aumento del los inversionistas.
endeudamiento. - Los bonos son
- Ayuda a que el fáciles de vender
flujo de caja y se mejora el
aumente y el flujo historial crediticio
operativo con la emisión de
engrandece, ya estos mismos.
que ocurre - Ayuda y soluciona
demasiado la los problemas con
compra-venta de el flujo de caja o
acciones. rendimientos.
- Todo esto y
demás, genera un
valor y prestigio
para la
organización.

Desventajas - Se comparte la - El riesgo de - No es posible

propiedad de la mayor reutilizar los
empresa con los importancia, es la fondos.
accionistas. posibilidad de que - Al aportar
- Mayor control de la empresa sea garantías que
las decisiones por incapaz de pagar avalen el importe
parte de terceros, a sus acreedores. otorgado con una
es aquí en donde - El riesgo de determinada tasa
pueden suceder crédito podría de riesgo.
malentendidos o resultar en que el - Como no cuenta
disputas por parte tenedor de bonos con muchas

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 del mando. reciba menos que regulaciones, los
- Aumenta la el valor nominal aportes no pueden
exposición al de sus acciones, fiscalizarse del
mercado. todo esto todo.
dependiendo de
la estructura y la
deuda obtenida.
- Si los bonos
están siendo
mantenidos hasta
su vencimiento,
es donde está en
riesgo jugar con
la tasa de interés.

3. Tomado en cuenta los resultados que obtuvieron durante el desarrollo de las 2

etapas del proyecto; a manera de conclusión elaboren un listado con sus
recomendaciones en orden de importancia, argumentado cada una de ellas,

Recomendaciones en Argumentos
orden de mayor a
menor importancia
Se pudo observar que es una alternativa viable, ya
que estas brindan un gran valor y reconocimiento a
1. Una excelente la organización. Mediante estas mismas, se puede
emisión de adquirir un capital sin aumentar la deuda adquirida
acciones.
optando por una tasa de interés menor.

Para cualquier cliente de cualquier banco, las tasas

de interés pueden llegar a ser estresantes y
2. Los préstamos asfixiantes. Aunque se otorga el financiamiento de
bancarios. manera inmediata, es preferible la cancelación de
ese o esos préstamos bancarios y por ende, no caer
en una deuda extensa.
3. La emisión de
bonos a
Se puede mantener un control eficiente de la
organizaciones.
organización escogiendo la emisión de bonos

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 correcta. Para esto, es una gran respuesta mientras
los flujos de caja no siempre son positivos para sí
misma, esto puede complicar a la empresa el pago
de los bonos anualmente. En este caso, se observa
que la empresa cuenta con un flujo de caja de
manera positiva, lo que le permite la cobertura del
pago de bonos anualmente.

Estas generan excelentes estrategias para el

financiamiento, pero como sabemos, el préstamo
4. La banca de
desarrollo. aumenta la deuda en los flujos de caja. La
organización presenta una tasa de retorno alta y/o
negativa, por ende, no debería de endeudarse en
este tipo de financiamiento.

4. Por último, integrar los resultados del análisis del proyecto integrador en
una presentación ejecutiva, para que en la próxima sesión del Comité de
Nuevos Productos se tomen decisiones que apoyen maximizar el valor del
mercado de la empresa e-Smart.

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 5. Incluir las referencias bibliográficas consultadas para realizar la actividad
en formato APA.

Aponte, E. (Productor). (18 de julio de 2019). Bancos de Inversión - Qué son y Cómo
funciona. [Archivo video]. Recuperado de https://www.youtube.com/watch?
v=ulWDSN4fvdo

BancomextTV. (Productor). (29 de agosto de 2016). Video Institucional

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https://www.youtube.com/watch?v=G2rxHIXVi74&feature=youtu.be
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electrónica]. Recuperado de https://elibro.net/es/ereader/uvm/49110
Caminos de Éxito. (Productor). (s/f). ¿Cómo funciona la bolsa de valores? - ¿Qué es el
mercado de las acciones? [Archivo video]. Recuperado de
https://www.youtube.com/watch?v=rAcf_UloqhY

Harford, J. Berk, J. y Harford, J. (2010). Fundamentos de finanzas corporativas. [Versión

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Komiya, A. (16 marzo 2020). Las principales fuentes de financiamiento para un negocio.
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Rodríguez Aranday, F. (2018). Formulación y evaluación de proyectos de inversión.
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