FINANZAS CORPORATIVAS

UNIDAD 7. PLANEACIÓN FINANCIERA DE LARGO PLAZO

ACTIVIDAD 8. SOLUCIÓN DE CASOS

Datos de identificación:

Nombre(s) Marcel López Ponce.

estudiante(s)
Nombre docente Dr. Guillermo Benavides Perales
Fecha 23 de abril de 2021.

Instrucciones:
1. A partir de los materiales revisados, resolver los siguientes casos. Realizar todos los
cálculos y operaciones en una hoja de Excel e integrar los resultados en este documento;
pueden integrar los cálculos de la hoja de Excel al final de este documento, o enviar
ambos archivos (el de Excel y este Word) en la plataforma de Blackboard.

Caso 1
Vista Oil & Gas, S.A.B. de C.V. posee activos que tienen una probabilidad del 80% de tener un
valor de mercado de 100 millones de dólares dentro de un año y del 20% de que valgan solo 70
millones de dólares. El tipo de interés libre de riesgo actual es del 5% y los activos de esta
empresa tiene un costo de capital del 10%. Se tienen dos supuestos escenarios:

a) Sin deuda ¿cuál es el valor de mercado actual de sus fondos propios?

b) Se tiene una deuda con un valor nominal de 70 millones de dólares con vencimiento
dentro de un año, ¿cuál es el valor de los fondos propios? Argumenta, apóyate en la Teoría
de MM
c) ¿Cuál es la rentabilidad esperada sin apalancamiento?

d) ¿Cuál es la menor rentabilidad posible de los fondos propios con o sin apalancamientos?
Argumenta apoyándote en la Teoría MM
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Caso 2
Proteak, S.A.B. de C.V., necesita recaudar 109 millones de pesos mexicanos para un nuevo
proyecto de inversión. Si la empresa emite deuda a un año, puede tener que pagar un tipo de
interés del 10%, aunque los administradores de Proteak creen que un 8% sería un tipo justo dado
el nivel de riesgo. Sin embargo, si la empresa emite acciones, los administradores creen que éstas
podrían estar infravaloradas un 5%

a) ¿Cuál es el costo para los accionistas actuales de la financiación del proyecto con
beneficios retenidos, deuda y fondos propios?

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b) Determinar las preferencias financieras para los accionistas y brindar conclusiones,
apoyándose en la Teoría de la jerarquía de preferencias.

Gracias a lo visto en el caso, se logró tomar la decisión de lo que requiere la empresa, lo

cual es un apalancamiento de $114,450,000.00 por parte de los accionistas e intentar

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 buscar un crédito de $119,900,000.00 ya que se nos menciona en la teoría lo que los
administradores prefieren hacer inversiones utilizando beneficios retenidos, después de
las deudas & que solamente se elegirán emitiendo acciones como su ultimo recurso.

Esta teoría nos define las implicaciones para las estructuras dentro del capital de las
empresas, cuando es que ellas tienen beneficios & generan suficiente efectivo para de
esta forma lograr financiar sus inversiones, sin emitir las deudas ni los fondos propios,
confiando en los beneficios retenidos. Gracias a esto, la empresa rentable tiene poca
deuda en su estructura del capital.

Las empresas que necesitan obtener capital externo, son las que tendrán un
financiamiento importante con deuda, ya que la teoría nos dice que las empresas casi
nunca deben emitir acciones, sino que realmente varias posibles fuerzas modelan la
estructura de su capital & que emitan acciones cuando los de insolvencia de las deudas
son demasiado elevados.

Caso 3
Eres emprendedor de un nuevo negocio de epidemiología. Si la investigación tiene éxito, la
patente de la vacuna podrá venderse por 80 millones de dólares y, si no, no valdrá nada. Para
financiar la investigación se necesitan 20 millones de dólares como capital inicial a cambio del
50% del patrimonio neto sin deuda de la empresa.

a) ¿Cuál es el valor total de mercado de la empresa sin apalancamiento?, si consigues que

te presten 10 millones de dólares.
b) De acuerdo con la Teoría MM, ¿Qué parte de los fondos propios de la empresa necesitarás
vender para obtener los 10 millones de dólares adicionales que necesitas?
c) ¿cuál es el valor de tu parte de los fondos propios de la empresa con y sin apalancamiento?

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Caso 4
Success Corporation tiene 140 millones de dólares en fondos propios y 60 millones de dólares
en deuda y prevé 28 millones de dólares de beneficio neto para este año. Hoy en día, paga por
dividendo el 25% de su beneficio neto. La empresa se encuentra analizando un cambio posible
de la política de distribución de beneficios: un aumento de los dividendos hasta el 35% del
beneficio neto.

a) Determina, ¿cómo afectará este cambio a las tasas de crecimiento interno y sostenible de
la empresa?
Al incrementar los dividendos, tendremos una reducción en la tasa de retención. Esto a
su vez tendrá un impacto en la tasa de crecimiento sostenible de la empresa.

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b) ¿Cuál es la diferencia entre la tasa de crecimiento interno y la tasa de crecimiento
sostenible?
La tasa de crecimiento interno se refiere al porcentaje de recursos de los que puede
disponer la empresa sin necesidad de incrementar el capital o su endeudamiento, con la
finalidad de financiar su expansión. Por otro lado, la tasa de crecimiento sostenible se
refiere al porcentaje en el cual la organización puede incrementar sus ingresos sin que sea
necesario contraer una deuda o solicitar inversión adicional por parte de los accionistas.
Para este caso en particular, dichas tasas son:

Tasa de crec. Tasa de crec.

% benef. neto
Interno Sostenible
25% 10.5% 15.0%
35% 9.1% 13.0%

c) Si la empresa crece más rápidamente que su tasa de crecimiento sostenible, ¿este

crecimiento reduce el valor de la empresa?

Es posible que la empresa crezca a un ritmo más rápido, más lento o solo al de la tasa de
crecimiento sostenible. Aunque el crecimiento rápido podría parecer un indicador
positivo, una tasa de crecimiento que sobrepase la tasa de crecimiento sostenible
significa que la empresa no tiene suficiente saldo de efectivo disponible para
satisfacer las necesidades de la empresa, de acuerdo a su tasa de crecimiento. Si la tasa
de crecimiento sostenible que calcules es más alta que el rendimiento del capital,
significará que la empresa no funciona tan bien como podría.
Aunque una tasa de crecimiento real alta no es por defecto negativa, significa que la
empresa tendrá que financiar el aumento en las operaciones mediante la emisión de
nuevos instrumentos de patrimonio, la adquisición de una deuda nueva, la reducción de
los dividendos o el incremento de los márgenes de ganancias. La mayoría de los
propietarios prefiere no gestionar más créditos ni emitir más capital durante los primeros
años y quizá necesiten ralentizar el crecimiento de la empresa a la velocidad de la tasa de
crecimiento sostenible.

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Entonces si la empresa crece más rápido que su crecimiento sostenible sí perderá valor
ya que tendrá mayores pasivos por deuda para poder financiar su incremento en costos
para poder sustentar su operación.

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Conclusión:

Como conclusión final de la presente unidad & actividad sobre este último análisis de caso, es
que se comprendió la suma importancia que imparte la planificación financiera, ya que se
entendió que es una herramienta sumamente indispensable que nos ayuda a garantizar los
logros empresariales que nos permiten estar anticipados & mostrarnos futuros problemas,
generando un balance de posición de la empresa & establecer que dirección tomar & seguir.

Así como también nos brinda un marco para lograr determinar el impacto financiero & sus
efectos de diversas acciones correctivas. ayudándonos a garantizar el logro obtenido de los
objetivos tanto como de su importancia radicada que nos permite ser anticipativos &
mostrarnos la problemática que se puede llegar a presentar en un futuro, haciendo balance de
donde es que se encuentra la empresa & establecernos claramente una dirección que seguir.

El definir una planeación financiera adecuada nos brinda el beneficio empresarial de facilitar
los recursos económicos que se manejan mediante evaluaciones metódicas & se toman las
mejores decisiones financieras como de inversiones en base la rentabilidad actual & los
rendimientos que se esperan lograr. De este modo es que se preparan las organizaciones con sus
respectivas alternativas financieras que las soportan.

Es por eso que es necesario esta iniciativa constantemente para de esta forma monitorear la
planificación financiera con los fines de controlar la gestión e implementación de mejoras o
cambios en caso de ser necesario para de esta forma alcanzar los objetivos & metas
establecidos por parte de la organización.

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Referencias bibliográficas:

• Harford, J. Berk, J. y Harford, J. (2010). Fundamentos de finanzas corporativas. [Libro

en línea]. Recuperado el 19 de Abril de 2021 en: https://elibro.net/es/ereader/uvm/53847

• Madura, J. (2015). Administración financiera internacional. [Libro en línea]. Recuperado

el 19 de Abril de 2021 en: https://elibro.net/es/ereader/uvm/40028

• Pacheco, C. (2015). Presupuestos: un enfoque gerencial. [Libro en línea]. Recuperado el

19 de Abril de 2021 en: https://elibro.net/es/ereader/uvm/116416

• ¨Sin nombre de autor¨. (2015, 18 de Junio). https://actualicese.com [Página principal].

Recuperado el 20 de Abril de 2021 en: https://actualicese.com/planeacion-financiera-a-

largo-plazo-que-es-y-para-que-sirve/

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