Universidad de Chile

Facultad de Economía y Negocios

Finanzas I

Trabajo 1
Genesis Castro 20.774.489-1
Javier Farías 20.453.475-6
1. Selección de acciones y cálculo de retornos.
Para comenzar debemos hacer la selección de 15 empresas pertenecientes al S&P500. En
este caso decidimos elegir las siguientes:

Empresas Nemotécnico
Apple Inc. AAPL
Microsoft Corp. MSFT
Amazon.com Inc. AMZN
Medtronic Plc MDT
Johnson y Johnson JNJ
The Walt Disney Company DIS
Honeywell International Inc. HON
Intel Corp. INTC
Netflix Inc. NFLX
Adobe Inc. ADBE
Cisco Systems Inc. CSCO
Pfizer Inc. PFE
Walmart Inc. WMT
McDonald’s Corp. MCD
Union Pacific Corp. UNP

Después de trabajar con varios comandos que vienen especificados en archivo de R_Studio
podemos obtener la siguiente tabla con su respectiva información:

Con respecto a la tabla anterior, podemos analizar que la media o promedio más alto
corresponde a las acciones de, primeramente, Netflix, le sigue Amazon y luego Apple. Sin
embargo, la brecha entre Netflix y Amazon es más alta que la brecha entre Amazon y
Apple. Esto puede deberse a que en abril del 2018 la acción de Netflix se disparó a un
máximo histórico, luego de que dieran a conocer el aumento de suscriptores por cuarto
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trimestre consecutivo. Por lo mismo, podemos observar que Netflix tiene el retorno
máximo histórico más alto de todas las acciones que corresponde a un 0,7098. A la misma
vez podemos observar que la acción que presenta más riesgo es la de Netflix, dada la
creciente competencia del servicio en los últimos años, donde tenemos a importantes
competidores como Amazon Prime Video y Disney+. Además de considerar la amenazante
presencia de piratería que sigue latente hasta la actualidad. Esto ha hecho que Netflix haya
incurrido en grandes cantidades para ganar la guerra de streaming. La gran “amenaza para
Netflix son los costos de registro. La compañía anunció que gastaría hasta $ 15 mil
millones en contenido en 2019.” (Traders Studio, 2021). Estas podrían ser algunas de las
mayores razones que causan preocupación con respecto a Netflix y lo que hace que las
inversiones en esta sean más riesgosas.

Matriz de covarianza aproximada a 4 decimales:

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Matriz de correlación aproximada a 4 decimales:

En primer lugar, estaremos analizando la matriz de correlación, ya que esta contiene

valores dentro de un rango entre -1 y 1, por lo que es más fácil de interpretar. Dicho esto,
podemos mencionar que las mayores correlaciones corresponden a UNP-HON con un valor
de 0,7317, donde le sigue DIS-HON con 0,6698 y MDT-HON con un valor de 0,6314.
Como podemos ver, Honeywell International Inc. se encuentra presente en las tres mayores
correlaciones y esto puede deberse a las amplias y diversas industrias a las que pertenece,
como la industria química, aeroespacial, de la salud, manufacturera, minorista, entre otras.
Esto haría que el nivel de interacción con otras empresas sea alto. Así mismo podemos ver
que el mayor valor en la matriz de covarianza corresponde a UNP-HON. Por otro lado,
podemos ver que las menores correlaciones corresponden a las relacionadas a Netflix,
siendo la más baja NFLX-MCD con 0,0945.
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2. Construcción de la frontera eficiente.

Frontera eficiente
0.025

0.02
Rentabilidad esperada

0.015

0.01

0.005

0
0.015 0.02 0.025 0.03 0.035 0.04 0.045 0.05
Riesgo

Apple: “la revista Fortune ha declarado a Apple Inc., de Palo Alto, California, la empresa
más rentable del mundo” (Voz de América, 2017). Noticias como la anterior demuestran
que el aumentar el peso de esta empresa dentro del portafolio sirve para aumentar la
rentabilidad total de este.

Microsoft: esta empresa es una marca “segura” que ofrece programas de software y equipos
electrónicos de calidad mundialmente conocidos, pero no tiene grandes innovaciones muy
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frecuentemente, por lo que, para aumentar la rentabilidad esperada de mi portafolio, quizás

no es la mejor empresa en donde invertir y por eso a medida que aumento el riesgo-
rentabilidad, el peso de la inversión va disminuyendo.

Amazon: esta empresa es la marca líder por excelencia en cuanto a lo relacionado con el e-
commerce, pero no se ha quedado solo ahí, ya que también ha incursionado en otras áreas
como las plataformas de streaming que se han hecho cada vez más populares y
demandadas, por lo que es el lógico que para aumentar la rentabilidad esperada de mi
portafolio Amazon sea uno de los focos de mayor inversión.

Medtronic: está no es una empresa buena para aumentar la rentabilidad del portafolio (tiene
peso negativo, es decir, venta corta), ya que a diferencia de las anteriores no es tan
masivamente conocida, ni utilizada. Además de que en años como el 2018 la imagen de
marca se vio perjudicada debido a múltiples demandas por mal funcionamiento en las
baterías de sus bombas de insulina.

Johnson y Johnson: Esta no es una buena empresa para invertir si es que se quiere aumentar
los retornos esperados, ya que además de que tienen productos comunes (por lo tanto, no
tiene muchos shocks positivos en rentabilidad), también ha visto perjudicada su imagen de
marca por noticias como está: “la "histórica" condena a Johnson & Johnson a pagar
US$572 millones por su papel en la crisis de analgésicos en Estados Unidos” (BBC News
Mundo, 2019)

Disney: esta empresa disminuye su peso en el portafolio a medida que aumenta la

rentabilidad esperada, principalmente porque si bien es mundialmente conocida, en el
últimos años ha invertido mucho dinero en la ventas de otras compañías como FOX o
Lucasfilm, lo que hace que tal como ocurrió en 2019 con la compra de FOX, sus utilidades
del ejercicio disminuyan y por lo tanto, el retorno por las acciones también, tal como
muestra la siguiente noticia: “compañía señala que la ganancia neta anual por acción fue de
6,27 dólares frente a los 8,36 del año pasado, lo que representa una descenso del 25%”
(Expansión, 2019)

Honeywell International: la razón por la cual aumenta su peso en el portafolio a medida que
se aumenta su rentabilidad esperada, es por la variedad de productos y servicios que
ofrecen, destacando lo relacionado con la ingeniería y los productos aeroespaciales, que son
un área cada vez más incursionada por los avances que ha tenido la ciencia en la última
década.

Intel Corporation: Intel se ha convertido en una alternativa no tan buena de inversión

debido al avance y crecimiento de su competencia en la fabricación de chips, es por esto
que ha medida que aumenta la rentabilidad esperada el peso de esta empresa dentro del
portafolio disminuye.

Netflix: El peso tan grande dentro del portafolio que tiene esta marca se debe
principalmente a que es la plataforma de streaming más demandada durante el periodo de
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estudio (2010-2020), fue la marca que popularizo e hizo que otras marcas vieran en el
streaming una buena opción de inversión.

Adobe: esta empresa es una buena opción de inversión para aumentar la rentabilidad del
portafolio debido al fenómeno de la globalización, que llevo a que los puestos de trabajo se
tecnologizaran y que más personas puedan acceder a tener computadores y demás aparatos
tecnológicos, que utilizan o disponen de las aplicaciones informáticas de esta marca.

Cisco Systems: “Su principal problema es la baja demanda por sus sistemas de red en
algunos países emergentes como China, Brasil, Rusia, India y México” (Pozzi, 2014).
Además, que los servicios principales por lo que es conocida, como las videollamadas, se
pueden encontrar en otros servicios como WhatsApp, Google Meet o Skype. Esto explicaría
la tendencia a la baja en cuanto al peso que tiene esta empresa en el portafolio.

Pfizer: La razón de que el peso negativo (venta corta) de esta empresa en el portafolio, se
debe principalmente a la inestabilidad de la compañía, que se fusiono con otra farmacéutica
en el 2015, para separase en 2016. Además de los problemas de imagen por situaciones
como la siguiente: “Pfizer, negoció en abril de 2009 con el Gobierno de Nigeria un acuerdo
para evitar un juicio por la muerte de 11 niños en el país africano y las secuelas causadas en
decenas de ellos en el ensayo clínico” (Cozar, 2010)

Walmart: la razón del peso negativo que presenta esta empresa a medida que aumenta la
rentabilidad esperada del portafolio se debe principalmente a Amazon, ya que son
competencias directas y el éxito de esta ultima repercute directamente en el fracaso o poco
éxito de Walmart.

McDonald’s: esta empresa es una mala opción de inversión para aumentar la rentabilidad
del portafolio debido al cambio de mentalidad de las personas, ya que cada vez la gente se
educa más respecto a la importancia de la comida saludable. Además, los gobiernos de
diferentes países le han puesto más trabas a multinacionales como está debido a los altos
índices de obesidad.

Union Pacific: la tendencia al aumento del peso de esta empresa dentro del portafolio se
debe principalmente a “El BPA de UP ha crecido de manera espectacular durante los
últimos años ya que entre 2009 y 2019 se ha multiplicado por cuatro. Hay que matizar que
este aumento se debe en parte a la política de Recompra de Acciones de la empresa”
(FXMAG, 2020).
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3. Cálculo de la línea de mercado de capitales.

Portafolio de mercado: aquí destacan acciones como Netflix, Apple y Amazon por lo
prometedoras y rentables que son estas empresas destacándose notoriamente por sobre su
competencia, en cambio acciones como Johnson y Johnson o McDonald´s no tienen esa
importancia en el Portafolio por temas de imagen de marca o no saber adaptarse bien o
rápidamente a los nuevos tiempos. Las razones específicas que justifican el peso de cada una de
estas empresas dentro del portafolio son las mismas que las de la pregunta 2.
Cuando la rentabilidad esperada del activo libre de riesgo disminuye, el ratio de Sharpe
aumenta, pero la rentabilidad esperada disminuye, es por esto que en términos absolutos el peso
porcentual de cada empresa se mantiene o disminuye en comparación con los pesos de estas
mismas en el portafolio de mercado. Las razones de la disminución son lo opuesto a las razones
de la pregunta 2, por ejemplo, si se busca disminuir la rentabilidad esperada, no sería bueno
invertir mucho en empresas como Netflix, ya que esta es una empresa muy reconocida y
demanda.
Cuando la rentabilidad esperada del activo libre de riesgo aumenta, el ratio de Sharpe
disminuye, pero la rentabilidad esperada aumenta, es por esto que en términos absolutos el peso
porcentual de cada empresa se mantiene o crece en comparación con los pesos de estas mismas
en el portafolio de mercado. Las razones de este crecimiento son las mismas razones de la
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pregunta 2, por ejemplo, si se busca aumentar la rentabilidad esperada, sería bueno invertir
mucho en empresas como Amazon, debido a su liderazgo en e-commerce y a su incursión
exitosa en el streaming.

Bibliografía
BBC News Mundo. (26 de Agosto de 2019). BBC News Mundo. Obtenido de
https://www.bbc.com/mundo/noticias-internacional-49477739

Cozar, A. d. (9 de Diciembre de 2010). El Pais. Obtenido de

https://elpais.com/internacional/2010/12/09/actualidad/1291849238_850215.html

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https://www.expansion.com/economia-digital/companias/2019/11/07/5dc4997ae5fdeab
9768b45eb.html

FXMAG. (31 de Julio de 2020). FXMAG. Obtenido de https://es.fxmag.com/articulo/que-sabemos-

de-union-pacific

La Tercera. (18 de Abril de 2018). Acción de Netflix se dispara a máximo histórico tras cifras de
suscripciones. La Tercera. Obtenido de https://www.latercera.com/pulso/accion-netflix-
se-dispara-maximo-historico-tras-cifras-suscripciones/

Pozzi, S. (14 de Agosto de 2014). El Pais. Obtenido de

https://elpais.com/economia/2014/08/14/actualidad/1408016058_728097.html

Traders Studio. (30 de Enero de 2021). ¿Quiénes son los principales competidores de Netflix?
Obtenido de https://traders.studio/quienes-son-los-principales-competidores-de-netflix/

Voz de América. (21 de Julio de 2017). Voz de América. Obtenido de

https://www.vozdeamerica.com/economia-finanzas/tecnologia-apple-rentabilidad-
samsung-smarphone-iphone8
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