ESTRUCTURA DE

CAPITAL
FACTORES DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL
RIESGO DE
NEGOCIOS

1
RIESGO DE NEGOCIOS, cuanto
mayor sea el riesgo de negocios,
Incertidumbre inherente a las ESTRUCTURA DE CAPITAL tanto menor será el monto óptimo de
proyecciones de los rendimientos futuros,
sea sobre los activos (RAT) o sobre el
ESTABLECIDA COMO META su deuda.
capital (RCC), si la empresa no utiliza
deuda o financiamiento (acciones

2
preferentes) La ESTRUCTURA DE CAPITAL, POSICIÓN FISCAL, una razón para
cuando hablamos de la combinación endeudarse es que los intereses son
de deuda y capital que se utiliza deducibles de impuestos, y por ello reduce el
para financiar una empresa. costo efectivo de la deuda.
Variabilidad de las ventas (volumen
1 y precio), cuanto más estable se
mantengan los precios y las ventas
unitarias, será menor el riesgo. FLEXIBILIDAD FINANCIERA,
La ESTRUCTURA DE CAPITAL META, es la 3 capacidad para reunir capital en
términos razonables, se requiere
Variabilidad del precio de insumos, mezcla de deuda, acciones preferentes y
2 capital contable que la empresa planea constante suministro de capital.
si los precios de insumos son muy
inciertos, entonces será expuesta a utilizar para financiar sus inversiones.
un alto grafo de riesgo.
ACTITUD DE LOS
Capacidad para ajustar los precios
ADMINISTRADORES, en cuanto al 4
3 de productos en razón de los
cambios en precios de insumos.
endeudamiento. Algunos son más
audaces, por lo que se inclinan a recurrir
Algunas empresas no tienen
al crédito.
dificultad.
La medida en que los costos sean

4
fijos apalancamiento operativo. Si
un costo de operación es fijo no
disminuirá cuando la demanda reduce.

RIESGO
FINANCIERO

La medida en que se utilizan valores

de renta fija (deuda y acciones
preferentes) en la estructura de
capital de una empresa.
RAZÓN DE VECES EL INTERES
GANADO, razón que mide la capacidad de la
empresa para cumplir con sus obligaciones
DETERMINACION DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL
ÓPTIMA

TEORIA DE LA
Sirve para ilustrar los efectos del INTERCOMPENSACION
apalancamiento financiero. Asimismo, para BENEFICIOS FISCALES/COSTO
esto se debería elegir la combinación de DE QUIEBRA
deuda y capital, o una estructura de capital,
que maximice el precio de las acciones de
la empresa.
TEORIA DE LA
ESTRUCTURA DE
GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL CAPITAL
(GAT)

GRADO DE Porcentaje de cambio en las UPA que se

APALANCAMIENTO deriva de un porcentaje de cambio dado
en las ventas; el GAT muestra los
efectos del apalancamiento operativo y TEORIA DE LA EMISION
del financiero. DE SEÑALES
El APALANCAMIENTO se presenta
cuando una empresa tiene costos fijos
asociados con sus ventas y operaciones
de producción o con los tipos de GRADO DE APALANCAMIENTO
financiamiento que utiliza. FINANCIERO (GAF)

Porcentaje de cambio de las utilidades por

acción (UPA) asociado a un porcentaje de
GRADO DE APALANCAMIENTO
cambio determinado en las utilidades antes
OPERATIVO (GAO)
de intereses e impuestos.
Porcentaje de cambio de las utilidades Chuc Ake
antes de intereses e impuestos (UAII) Diana Laura
asociado a un porcentaje de cambio
en las ventas.