UNELLEZ Acarigua

Sub Proyecto.- Administración Financiera

Prof. Nelly Santos Ceballos
Turno Nocturno.

La política de dividendos de una empresa.-  Es aquella que incluye la decisión de pagar
las utilidades como dividendos o retenerlas para su reinversión dentro de la empresa. Por lo
que se dice que la política optima de dividendo produce aquel equilibrio entre los
dividendos actuales y futuros

Dividendos: Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su

inversión.
Objetivos de la política de dividendos

-Maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa.

-Proporcionar suficiente financiamiento.

Importancia de los dividendos:

Los dividendos representan para los accionistas una fuente de flujo de efectivo, así como
un indicador del desempeño presente y futuro de la empresa. Si la empresa necesita
financiamiento, cuanta más alta sea la cantidad de dividendos distribuidos, tanto mayor
será el monto de financiamiento que deberá obtenerse de forma externa, ya sea mediante
la venta de acciones
Comunes o preferentes, o bien, recurriendo a empréstitos

Tipo de Políticas de dividendos

La razón de pago

Se calcula dividiendo el dividendo en efectivo por acción de la empresa, entre sus

utilidades por acción. Este indica el porcentaje por unidad monetaria percibida que se
distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Uno de los inconvenientes de esta
política es que si las utilidades de la compañía decaen, o si ocurre una pérdida en un
periodo dado, los dividendos pueden resultar bajos o incluso nulos, la razón de Pago

Políticas De Dividendos Regulares:

Es tipo de Políticas de dividendos Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo.

Esta política proporciona a los accionistas información generalmente positiva, indicando
que la empresa se desempeña correctamente, con lo que se reduce al mínimo toda
incertidumbre. A menudo, las empresas que se valen de este tipo de política incrementarán
el dividendo regular una vez que se haya probado un incremento en las utilidades. De tal
suerte, los dividendos casi nunca se verán disminuidos

Política de dividendos regulares bajos y adicionales

Estos se llevan a cabo cuando las utilidades los justifican. Si las utilidades son mayores que
lo normal en un periodo específico, la empresa tiene la posibilidad de pagar este dividendo
adicional, denominado dividendo extra. Al establecer un dividendo regular bajo que se
paga en cada periodo, la empresa proporciona a las inversionistas el ingreso estable
necesario para generar confianza en la empresa.

Dividendos en acciones

En el sentido contable el pago de un dividendo en acciones significa un cambio entre las

cuentas. De capital, en vez de una utilización de fondos

Factores que Influyen en las Políticas de Dividendo:

Comprenden las restricciones legales, contractuales e internas, las perspectivas de
crecimiento de la empresa, las consideraciones y, por último, las consideraciones de
mercado.
Restricciones legales. En la mayoría de los países se prohíben a las corporaciones el pago
de cualquier parte del capital legal en formas de dividendos., tal capital legal se mide por el
valor contable de las acciones comunes. En otros países se exigen que esta clase capital
incluya no solo el valor contable de las acciones comunes, si no también cualquier capital
pagado en exceso del valor nominal. Tales restricciones para el menos cabo del capital se
establecen generalmente a fin de proporcionar una base suficiente de capital social y
proteger así los derechos de los acreedores.
Restricciones Contractuales. A menudo el capital de la empresa para pagar dividendos en
efectivo se ve restringida por ciertas provisiones en un acuerdo de préstamo. Tales
provisiones restrictivas prohíben, por lo general, el pago de dividendo en efectivo hasta
que se haya logrado cierta cantidad de ingreso, o bien, limitan la cantidad por distribuirse
en forma de dividendo a ciertos porcentajes de las utilidades. Las restricciones
contractuales sobre el pago de dividendos contribuyen a proteger a los acreedores contra
pérdidas por insolvencia por parte de la empresa. La violación de una restricción de este
tipo es a menudo motivo de demanda de pago inmediato por parte del proveedor de fondos.
Restricciones Internas. La capacidad de la empresa para distribuir dividendos se ve a
menudo restringida por la cantidad de efectivos en exceso disponible. Aunque es posible
solicitar fondos en préstamos para el pago de dividendos, los prestamistas suelen mostrarse
renuentes a conceder tales prestamos, ya que no producen beneficios tangibles u operativos
que contribuyen a que la empresa pueden experimentar utilidades altas, su capacidad para
el pago de dividendos puede verse restringida por un nivel bajo de activos líquidos
(efectivo y valores negociables).
Perspectivas de Crecimientos. Los requerimientos financieros de la organización de
negocios guardan una relación directa con el grado de expansión o adquisición de activos
proyectados. Si la empresa se haya en una etapa temprana de desarrollo, puede utilizar
todos los fondos necesarios para financiar los gastos de capital. Así mismo, una empresa
con estas características requiere de fondos para mantener e incrementar su nivel de
activos. Tales empresas suelen experimentar una necesidad constante de fondos, y sus
requerimientos financieros pueden definirse como inmediatos y considerables. Por el
contrario, las empresas que presentan poco o nulo crecimiento pueden recurrir a los de
fondos para reponer o renovar activos.
Consideraciones de los Propietarios. Al establecer una política de dividendos, el objetivo
primero de la empresa debe ser el de maximizar el beneficio de los propietarios. Aunque
no es posible establecer una política que garantice que todos los accionistas verán
incrementada su inversión en forma de rendimiento, debe cuidarse de instituir una política
que tenga un efecto favorable sobre el beneficio de la mayoría de los propietarios.
La primera consideración es la categoría fiscal de los accionistas de la empresa. Si esto se
halla en una categoría tributaria alta (esto es, que sus ingresos ascienden a cantidades
importantes), puede decidirse pagar un porcentaje más bajo de sus utilidades a fin de
permitir a los propietarios demorar el pago de impuestos hasta vender sus acciones.
Una segunda consideración son las oportunidades de inversión de los proyectos cuyos
rendimientos sean menores a los que los inversionistas pueden obtener de manera externa
sobre inversiones de igual riesgo. Habrá, pues que evaluar los rendimientos esperado sobre
las oportunidades de inversión de la propia empresa y, empleando las técnicas del valor
presente, determinar si se pueden obtener mayores rendimientos a partir de inversiones
externas, como emisiones gubernamentales o acciones de corporaciones.
Una última consideración es la dilución potencial de la propiedad. Si una compañía paga
un porcentaje alto de las utilidades, habrá que obtener un nuevo capital de aportaciones
mediante acciones comunes, lo cual podría resultar en la dilución tanto del control de las
utilidades de los accionistas presentes, así pues, el pago de un porcentaje menor de los
ingresos puede reducir al mínimo tal posibilidad de dilución.
Consideraciones de Mercado. Debido a que el beneficio de los propietarios de una
empresa se refleja en el precio de mercados de las acciones, se deberá conocer la
probabilidad de respuesta del mercado respecto de ciertos tipos de políticas al formular una
política de dividendo adecuada. Se cree que los tipos de política al formular una política de
dividendos adecuada. Se cree que los accionistas prefieren un nivel fijo o creciendo de
dividendos en lugar de un patrón.
La política de dividendos incluye la decisión de pagar las utilidades como dividendos o
retenerlas para su reinversión dentro de la empresa. Si se pagan mayores dividendos en
efectivo aumentará el precio de las acciones, si se aumentan los dividendos en efectivo se
dispondrá de menor cantidad de efectivo para su reinversión, disminuyendo la tasa
esperada de rendimiento y disminuirá el precio de las acciones. La política óptima de
dividendos produce el equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro que
maximiza el precio de las acciones.

Hay que destacar que los factores que afectan a la política de dividendos son las
oportunidades de inversión disponibles, las fuentes alternativas de capital y las preferencias
de los accionistas por los ingresos actuales vs los ingresos futuros, de ello se generan 03
teorías

a) teoría de la irrelevancia
b) la teoría del pájaro en mano
c) la teoría de la preferencia fiscal

Teoría de la irrelevancia de los dividendos

Afirma que la política de dividendos de una empresa no tiene efecto sobre su valor o sobre
su costo de capital. El valor de una empresa se determina a través de su capacidad de
generar utilidades a través de su riesgo comercial.

Teoría del pájaro en mano

Afirma que el valor de una empresa se verá maximizado por una alta razón de pago de
dividendos. Los dividendos son menos riesgosos que las ganancias de capital

Teoría de la preferencia fiscal

Los inversionistas prefieren una baja razón de pago de dividendos en lugar de una alta
debido a que 1)  las ganancias de capital se gravan ala 28% máximo y los ingresos en
efectivo se gravan hasta el 35%. 2) no se pagan impuestos sobre las ganancias hasta que se
venden las acciones y 3) no causa impuestos sobre las ganancias de capital hasta la muerte
del propietario, evitando los impuestos sobre ganancias del capital.

Acciones preferentes

Al igual que las acciones ordinarias, las acciones preferentes representan una parte del
capital  de  una empresa que se representa mediante un título sin vencimiento. Sin embargo
las acciones preferentes  cuentan con un dividendo específico el cual se paga antes de que
se paguen dividendos a los titulares de acciones ordinarias, a menos que la empresa no
tenga  la capacidad financiera para hacerlo.

Se caracterizan por
El principal beneficio con que cuenta este tipo de acciones es que tiene prioridad sobre el
pago de dividendos y  sobre los activos de la empresa frente a las acciones ordinarias en el
caso de una liquidación de la compañía,

Son acciones Rescatables, es decir la empresa las puede recomprar  generalmente durante o
los cinco años después de la fecha de emisión

Acciones Comunes
Son la forma principal de participación en el capital corporativo, un tipo de valores. Los
términos "con derecho a voto" o "acción ordinaria" también se utilizan con frecuencia para
denominar a las acciones comunes. Se llama "común" para distinguirla de
las acciones preferentes.

Las acciones comunes proporcionan a sus propietarios responsabilidad limitada en la

empresa. Esto significa que el accionista común como propietario de la empresa no puede
perder una cantidad mayor a su aportación económica a la sociedad y que sus bienes
personales no están en riesgo en caso de que la empresa se vea en dificultades financieras.

Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas comunes tienen derecho a
opinar y a decidir sobre las decisiones que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y voto.
A este derecho se le conoce como derecho de votación. Los accionistas comunes eligen
alguna decisión propuesta sobre la base de voto por mayoría. Algunas empresas usan el
voto mayoritario para elegir a la asamblea de directores. El derecho de prioridad (o
preventivo) les permite a los accionistas mantener su proporción de la participación en la
propiedad de la empresa cuando se emiten nuevas acciones comunes. Estos derechos de
prioridad tienen la finalidad de evitar que los gerentes puedan transferir la propiedad y el
control de la empresa a un grupo externo de inversionistas o incluso a los mismos gerentes
cuando, por ejemplo, se sabe que los actuales accionistas están inconformes con el
desempeño del equipo gerencial y hay riesgo de despido.

Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los dividendos; no obstante, la

empresa no tiene obligación legal alguna de pagar dividendos. Esto es, si por uno u otro
motivo la empresa decide que no pagará dividendos, los accionistas comunes no pueden
ejercer alguna acción legal para forzar a la empresa a distribuir tales dividendos
Procedimiento pago de dividendos en efectivo
El pago de dividendos en efectivo a los tenedores de acciones de las corporaciones es
decidido por la junta directiva. Los directores suelen realizar juntas trimestrales o
semestrales a fin de evaluar el desempeño financiero de la empresa durante el período
anterior, así como obtener una perspectiva de cuantos y en qué forma habrán de pagarse los
dividendos. Debe establecerse, la fecha de pago.
1.-Fecha de declaración Fecha en la cual la junta directiva de una empresa declara los
dividendos regulares

2.-Fecha de registro Fecha en la cual la compañía abre el libro de propietarios para

determinar quién va a recibir el dividendo. La empresa pagará dividendos a los accionistas
(tenedores de registro) registrados a ésta fecha.

3.-Fecha ex-dividendos.- Generalmente se cumple dos o cuatro días hábiles antes de la

fecha de registro, por lo tanto si la acción es vendida el nuevo accionista deberá estar
registrado antes de ésta fecha para tener el derecho a recibir el dividendo.

4.- Fecha de pago Fecha en la cual una empresa envía por correo los cheques de
dividendos

Las ventajas de pagar dividendos bajos

Los factores que pueden favorecer una política de dividendos bajos son los impuestos y los
costos de emisión.

Impuestos: Se relacionan con la política de dividendos a partir de la legislación fiscal de

cada país. En general, los dividendos están contemplados por el impuesto a las ganancias

Costos de emisión: Los costos de una nueva emisión de acciones puede resultar muy altos.
Si éstos se incluyen en el análisis, podemos encontrar que el valor de las acciones
disminuye cuando se emiten acciones nuevas.

Las ventajas de pagar dividendos altos

Los argumentos acerca de las ventajas de un dividendo alto se refieren al deseo de los
inversionistas de obtener ingresos en el presente y reducir la incertidumbre. Este
argumento parece decirnos “es preferible pájaro en mano que cien volando” y se basa en el
argumento de que las proyecciones de dividendos futuros son más inciertas que las
proyecciones de dividendos a corto plazo.

Dado que a los inversionistas les desagrada la incertidumbre, preferirán comprar acciones
de empresas que pagan dividendos altos ahora, con lo cual el precio de éstas será más alto.
Conclusiones

La distribución de dividendos es una de las políticas económicas y financieras de más

trascendencia tanto para los administradores como para los inversionistas, en la medida
que afecta directamente los intereses y expectativas de cada uno de ellos y lo que es bueno
para unos no necesariamente es bueno para los otros y esto termina afectando el valor y la
capacidad económica y  financiera de la empresa, siendo el inversionista el más interesado
y el más afectado por las Políticas de dividendo de una compañía.
Es importante destacar el financiamiento como instrumento fundamental para incrementar
la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como medio que facilite
condiciones competitivas en los mercados nacionales e internacionales. También toda
empresa se ve influenciada por el financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez y
para iniciar nuevos proyectos, podemos mencionar que el financiamiento interno son los
fondos proporcionados por el equipo inicial, la familia y los amigos, antes y al momento
del lanzamiento y a medida que la empresa crece, gana acceso a financiamientos
intermediarios de tipo patrimonial.