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1dDOSxCazyKkCEKX - sTppUUimLfeg3ff2-Construcción de Los Flujos de Caja de Un Proyecto
1dDOSxCazyKkCEKX - sTppUUimLfeg3ff2-Construcción de Los Flujos de Caja de Un Proyecto
Tutorial
Construcción de los Flujos de Caja
Docente
Rocío Vargas Leguizamón
n de Proyectos
al
de Caja de un Proyecto
e
eguizamón
user:
En el recuadro azul
izquierdo, la frase está
El OPEX o capital de trabajo
inicial se debe calcular de incompleta
OPEX O CAPITAL DE TRABAJO
acuerdo con los métodos
expuestos en el tutorial del
escenario 1.
Periodo 0 Periodo 1
OPEX o CT 180 100
Variación -80
Periodo 1
OPEX 80
Tomemos un ejemplo sencillo para explicar el comportamiento de la depreciación: asumamos que una empres
que corresponde a la vida útil. Despúés de este periodo estiman un valor del salvamento de $20.000.000.
A continuación, encontrará las transacciones que se efectúan en los estados financieros (estado de resultados y
VALOR A DEPRECIAR
Costo de la máquina 150,000,000
Valor de salvamento 20,000,000
Importe depreciable 130,000,000
mamos que una empresa compra una máquina por $150.000.000 y espera usarla durante 10 años, lo
o de $20.000.000.
20,000,000
ESTADO DE RESULTADOS
Periodo XXX0
(+) Ingresos del periodo
(-) Costo de ventas y gastos operacionales
(=) EBITDA
(-) Depreciaciones y Amortizaciones Esta es la estructura del estado
(=) Utilidad Operativa UAII de resultados que se debe
proyectar en primer lugar para
(-) Intereses elaborar el flujo de caja libre
(=) Utilidad antes de Impuestos UAI
(-) Impuestos
(=) Utilidad Neta
Vamos a asumir que los datos del capital de trabajo neto de la empresa ABC son:
dad operacional
el flujo de caja
user: En las variaciones del activo fijo pueden presentarse dos escenarios: 1) que se compre o invierta
en activos fijos (salida de dinero del flujo de caja), o 2) que se venda o se realice una
Al final del recuadro,
cuando dice Paradesinversión
el año 3, (ingreso de dinero al flujo de caja). En esta caso, el valor de las depreciaciones NO
tieneestá
no se sabe si la frase relación con dichos movimientos. Se deben tener en cuenta las variaciones del activo fijo
bruto (sin depreciaciones). Ver ejemplo A para activos fijos.
incompleta o si está
anunciando la tabla que
viene a continuación. Si es
el segundo caso, favor
poner dos puntos. Si es el
primero, favor completar
frase o, de ser necesario,
eliminarla
ales, considerando
en el periodo de
contables que no
r su parte, la
versión inicial.
AT) y se toman en
fectivo (d epreciaciones y
enta los gastos por
minuir esta inversión
gresos por inversión o
tado del FLUJO DE CAJA
minuir esta inversión
gresos por inversión o
tado del FLUJO DE CAJA
abajo
ementos o
mportante conocer que
riodos. Por ejemplo, en
tal de trabajo del
to se logra ver de forma
ue se compre o invierta
realice una
e las depreciaciones NO
iaciones del activo fijo
Estructura del Flujo de Caja: Flujo d
En este ejemplo, para cada uno de los periodos realizados, el flujo de la deuda es negativo debido
a que se paga más deuda que la desembolsada por la empresa.
Ver tablas de
amortización
Deuda 1 40,000,000
Interés 2.50% MV
Plazo 36 meses
Pago $1,698,063.07
Ejercicio:
La empresa ABC desea iniciar una nueva línea de negocio. Para tal fin, lo contratan a usted como financiero par
accionista, la viabilidad del nuevo negocio. De acuerdo con las proyecciónes se fija un horizonte de inversión de
1. Los ingresos a partir del periodo 1 son de $50 millones que se afectan por la inflación cada año (asuma una in
2. Los costos del proyectos representan el 42 % del total de los ingresos
3. Los gastos operacionales (de administración y ventas) corresponden al 19 % de los ingresos
4. La deuda de la empresa se compone de la siguiente manera:
La inversión inicial es de $60 MM, el 60 % es aportado por los socios y el saldo es deuda con el BANCO XYZ. El b
plazo de 4 años. Se amortiza con abonos iguales a capital en todos los periodos
5. En el año 0 se realiza inversión en activos fijos por $70MM y en el año 3 se espera realizar una ampliación de
del total de los activos fijos
6. El capital de trabajo para cada año corresponde al 7 % de los ingresos y en el periodo inicial se destinan $15M
7. Los activos intangibles corresponden a $8MM que se amortizan en el primer año.
Elaborar el flujo de caja libre y el flujo de caja de la deuda, según la información aportada. Tener en cuenta tasa
IPC 6.00%
Costos / Ingresos 42%
Gastos / Ingresos 19%
Importante: Es necesario en el servicio de la deuda quitar el ahorro que se genera por pago de impuestos. Recordemos q
pagan intereses disminuye la base gravable (impuestos). De esta manera, se toma el valor de los intereses y se resta el 34
tasa de impuestos.
EL FLUJO DE CAJA DE ACCIONISTA O INVERSIONISTA se calcula tomando el flujo de caja libre y restando el flujo de caja d
valor resultante indica el dinero con que cuenta la empresa para pagar los dividendos al accionista una vez se han pagado
deudas.
an a usted como financiero para que determine, a través del flujo de caja libre y el flujo de caja para el
ja un horizonte de inversión de 5 años y se obtiene la siguiente información:
e los ingresos
deuda con el BANCO XYZ. El banco presta con las siguientes condiciones: 7,5 % semestre vencido a un
era realizar una ampliación de capacidad invirtiendo $12MM adicionales. La depreciación es del 10 %
periodo inicial se destinan $15MM para capital de trabajo
ño.
aportada. Tener en cuenta tasa de descuento del 10 %.
ido a un
del 10 %