Módulo Evaluación

Tutorial
Construcción de los Flujos de
Docente
Rocío Vargas Legu
uación de Proyectos

Tutorial
lujos de Caja de un Proyecto
Docente
rgas Leguizamón
 user:
En el recuadro azul
izquierdo, la frase está
El OPEX o capital de trabajo
incompleta
inicial se debe calcular de OPEX O CAPITAL DE TRABAJO
acuerdo con los métodos
expuestos en el tutorial del
escenario 1.
Periodo 0 Periodo 1
OPEX o CT 180 100
Variación -80

Al flujo de caja libre se lleva la variación y se determina a partir del p

Para los periodos 2, 3 y 4, dad
necesidades de OPEX, la varia
trabajo, ya que se deben inve

Periodo 1
OPEX 80

En el periodo uno el OPEX o inversión en C

se suma (signo positivo) debido a que se
requiere menor inversión en el capital de
trabajo con respecto a la inversión inicial,
que genera un ahorro.
CAPITAL DE TRABAJO

Periodo 2 Periodo 3 Periodo 4

120 130 140
20 10 10

etermina a partir del periodo 1 (año, semestre, trimestre, mes)

ara los periodos 2, 3 y 4, dado que se incrementan año tras año las
ecesidades de OPEX, la variación se registra restando en el capital de
abajo, ya que se deben invertir más recursos en la operación

Periodo 2 Periodo 3 Periodo 4

-20 -10 -10

uno el OPEX o inversión en CT

o positivo) debido a que se
or inversión en el capital de
specto a la inversión inicial, lo
ahorro.
 DEPRECIACIÓN
Estudiemos el comportamiento de la depreciación en los estados financieros:

Tomemos un ejemplo sencillo para explicar el comportamiento de la depreciación: asumamos que una empres
lo que corresponde a la vida útil. Despúés de este periodo estiman un valor del salvamento de $20.000.000.

A continuación, encontrará las transacciones que se efectúan en los estados financieros (estado de resultados y

VALOR A DEPRECIAR
Costo de la máquina 150,000,000
Valor de salvamento 20,000,000
Importe depreciable 130,000,000

Vida útil 10 años Depreciando por el método de línea recta la

Depreciación Anual 13,000,000

Como se observa, en el estado de

resultados se lleva el costo de la
depreciación para cada periodo,
según el valor determinado por el
método de línea recta.

REGISTRO EN EL ESTADO DE RESULTADOS

Año 1 Año 2 Año 3
Costo de ventas
Depreciación 13,000,000 13,000,000 13,000,000
Ingresos no operacionales
Venta de activos

REGISTRO EN EL ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA (ESF)

Año 1 Año 2 Año 3

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO
Maquinaria y equipo 130,000,000 130,000,000 130,000,000
Depreciación acumulada 13,000,000 26,000,000 39,000,000
Total Propiedad, planta y equipo 117,000,000 104,000,000 91,000,000
El registro de la depreciaicón en el
ESF se lleva acumulado, lo que
permite que al final de año 10 el
valor del activo sea igual a cero.
PRECIACIÓN

mamos que una empresa compra una máquina por $150.000.000 y espera usarla durante 10 años,
ento de $20.000.000.

(estado de resultados y estado de situación financiera) para esta transacción:

método de línea recta la depreciación por año es de:

Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

13,000,000 13,000,000 13,000,000 13,000,000 13,000,000 13,000,000 13,000,000

20,000,000

Al final de la vida util de la máquina,

se supone que se vende y se percibe
un ingreso por $20 MM, que se
registra como un ingreso NO
operaciaonal.

Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

130,000,000 130,000,000 130,000,000 130,000,000 130,000,000 130,000,000 130,000,000

52,000,000 65,000,000 78,000,000 91,000,000 104,000,000 117,000,000 130,000,000
78,000,000 65,000,000 52,000,000 39,000,000 26,000,000 13,000,000 -
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
ESCENARIOS 3 Y 4

Estructura del flujo de caja de un proyecto según sus métodos y otras ex

Estructura del Flujo de Caja por el método directo

FLUJO DE CAJA MÉTODO INDIRECTO

Periodo XXX0 Periodo XXX1
(+) Ingresos del periodo
(-) Costo de ventas y gastos operacionales
(-) Impuesto de renta
(=) Flujo de caja bruto
(+/-) Incremento/Decremento capital de trabajo
(+/-) Incremento/Decremento activos fijos
(-) Inversión en activos intangibles
(=) Flujo de caja libre

Estructura del Flujo de Caja por el método indirecto o NOPAT

ESTADO DE RESULTADOS
Periodo XXX0
(+) Ingresos del periodo
(-) Costo de ventas y gastos operacionales
(=) EBITDA
(-) Depreciaciones y Amortizaciones Esta es la estructura del estado
(=) Utilidad Operativa UAII de resultados que se debe
proyectar en primer lugar para
(-) Intereses elaborar el flujo de caja libre
(=) Utilidad antes de Impuestos UAI
(-) Impuestos
(=) Utilidad Neta

FLUJO DE CAJA MÉTODO INDIRECTO

Periodo XXX0
(+) Utilidad operacional
(-) Impuesto de renta
 (+) Depreciaciones y Amortizaciones
(=) Flujo de caja bruto Desde la utilidad operacional
(+/-) Incremento/Decremento capital de trabajo construimos el flujo de caja
(+/-) Incremento/Decremento activos fijos
(-) Inversión en activos intangibles
(=) Flujo de caja libre

Estructura del Flujo de Caja: variaciones del Capita

Vamos a asumir que los datos del capital de trabajo neto de la empresa ABC son:

Ejemplo A en millones de pesos Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

Capital de trabajo 1,000 1,500 1,350
Variación del capital de trabajo 500 - 150

En el periodo 2 incrementa la necesidad de

capital de trabajo en $500 millones. En este
caso, al requerir mayor cantidad de dinero
para invertir en el capital de trabajo, se
debe registrar de forma negativa en el flujo
de caja -500

En el periodo 3 disminuye la necesidad de

capital de trabajo en $150 millones. En este
caso, al requerir menor cantidad de dinero
para invertir en el capital de trabajo, se
debe registrar de forma positiva en el flujo
de caja. +150

user:
La empresa ABC en el periodo 1 tiene activos fijos por $2.000 millones de pesos; sin embargo, para el
Al final del
periodo 2 decide renovar dos de sus máquinas principales. Ya ha cotizado en el mercado y se decide
cuando dic
por un proveedor que le ofrece una cotización por $1.000 millones. Además, en ese mismo periodo
no se sabe
se venden las maquinas antiguas por un valor de $200 millones. Para el año 3 incompleta
anunciando
viene a con
el segundo
poner dos
Ejemplo A en millones de pesos Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3 primero, fa
Activos fijos 2,000 2,000 2,800 frase o, de
eliminarla
Egresos por compra de activos fijos 1,000 -
Ingresos por venta de activos fijos -200 0

Activos fijos al final de periodo 2,000 2,800 2,800

Variación del Activo Fijo 800 -
En el periodo 2 incrementa la inversión en
activos fijos en $800 millones. En este caso,
al requerir mayor cantidad de dinero para
invertir en activos fijos, se debe registrar de
forma negativa en el flujo de caja. -800

En el periodo 3 no se afecta el flujo de caja,

debido a que no existen inversiones en
activos fijos ni tampoco venta de estos.
métodos y otras explicaciones para construir el FLUJO DE CAJA LIBRE (FCL)

Notas Estructura del Flujo de Caja

El método directo se elabora a partir de los ingresos y egresos operacionales, considerando
únicamente los pagos, costos y gastos operacionales pagados en efectivo en el periodo de
elaboración. Por lo tanto, no se deben tomar en cuenta aquellos registros contables que no
implican una salida real de efectivo (depreciaciones y amortizaciones). Por su parte, la
inversión en intangibles solo debe considerase para el periodo 0 como inversión inicial.

ctura del estado

s que se debe
rimer lugar para
jo de caja libre
Notas Estructura del Flujo de Caja
El método indirecto se elabora a partir de la utilidad operacional (NOPAT) y se toman en
cuenta aquellos registros contables que no implican una salida real de efectivo (d epreciaciones y
amortizaciones). Además, para el flujo de caja libre se deben tener en cuenta los gastos por
concepto de mayor inversión en capital de trabajo o los ingresos por disminuir esta inversión
entre un periodo y otro; así mismo, hay que incorporar los ingresos o egresos por inversión o
venta en activos fijos. Con los anteriores movimientos se genera el resultado del FLUJO DE CAJA
LIBRE.
 concepto de mayor inversión en capital de trabajo o los ingresos por disminuir esta inversión
entre un periodo y otro; así mismo, hay que incorporar los ingresos o egresos por inversión o
venta en activos fijos. Con los anteriores movimientos se genera el resultado del FLUJO DE CAJA
LIBRE.

dad operacional
el flujo de caja

riaciones del Capital de Trabajo y de los Activos Fijos

Notas Estructura del Flujo de Caja: variaciones en el capital de trabajo

En el flujo de caja por el método indirecto es necesario registrar los incrementos o
disminuciones tanto del capital de trabajo como de los activos fijos. Es importante conocer que
estas variaciones (+/-) se deben hallar tomando como referencia dos periodos. Por ejemplo, en
el periodo 2 se toma el capital de trabajo del periodo 2 y se resta el capital de trabajo del
periodo 1. El resultado es la variación que se registra en el periodo 2. Esto se logra ver de forma
clara en el ejemplo A.

Notas Estructura del Flujo de Caja: variaciones en el activo fijo

En las variaciones del activo fijo pueden presentarse dos escenarios: 1) que se compre o invierta
en activos fijos (salida de dinero del flujo de caja), o 2) que se venda o se realice una
desinversión (ingreso de dinero al flujo de caja). En esta caso, el valor de las depreciaciones NO
tiene relación con dichos movimientos. Se deben tener en cuenta las variaciones del activo fijo
user: bruto (sin depreciaciones). Ver ejemplo A para activos fijos.
Al final del recuadro,
cuando dice Para el año 3,
no se sabe si la frase está
incompleta o si está
anunciando la tabla que
viene a continuación. Si es
el segundo caso, favor
poner dos puntos. Si es el
primero, favor completar
frase o, de ser necesario,
eliminarla
 ales, considerando
en el periodo de
contables que no
r su parte, la
versión inicial.

AT) y se toman en
fectivo (d epreciaciones y
enta los gastos por
minuir esta inversión
gresos por inversión o
tado del FLUJO DE CAJA
 minuir esta inversión
gresos por inversión o
tado del FLUJO DE CAJA

abajo
ementos o
mportante conocer que
riodos. Por ejemplo, en
tal de trabajo del
to se logra ver de forma

ue se compre o invierta
realice una
e las depreciaciones NO
iaciones del activo fijo
 Estructura del Flujo de Caja: Flujo d

(-) Gastos financieros

(+/-) Pago o desembolso de deuda
(=) Flujo de caja de la deuda

Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

(-) Gastos Financieros
Gastos Financieros Deuda 1 9,208,717 5,356,984 835,234
Gastos Financieros Deuda 2 634,717 281,193
(-) Total Gastos Financieros en cada periodo - 9,208,717 - 5,991,701 - 1,116,427

Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3

(+/-) Pago o desembolso de deuda
(-) Pago Deuda 1 11,168,040 15,019,772 9,353,144
(-) Pago Deuda 2 4,823,238 2,634,148
(+) Desembolso Deudas 10,000,000
(+/-) Total Pago o desembolso de deuda - 11,168,040 - 9,843,010 - 11,987,292

(=) Flujo de caja de la deuda - 20,376,757 - 15,834,712 - 13,103,719

ujo de Caja: Flujo de Caja de la Deuda

Notas Estructura del Flujo de Caja de la Deuda

Para realizar el flujo de caja de la deuda es necesario considerar tanto los intereses generados
como los pagos a capital en cada periodo. Así mismo, se deben tener en cuenta los desembolsos.
Para determinar los intereses y el capital, generalmente con una tabla de amortización, es
necesario conocer exactamente las condiciones de los créditos.
Ejemplo
La empresa ABC posee una deuda por $40.000.000, paga una cuota mensual con un interés del
2,5 % MV a un plazo de 36 meses y faltan 30 cuotas por pagar (son cuotas fijas). En el periodo 2,
en el mes 4, desembolsa un crédito por $10.000.000 pagaderos trimestralmente, a una tasa del
3,6 % TV y plazo de un año. Realizar el flujo de caja de la deuda para los periodos 1, 2 y 3 (ver
procedimiento)

En este ejemplo, para cada uno de los periodos realizados, el flujo de la deuda es negativo debido
a que se paga más deuda que la desembolsada por la empresa.

Ver tablas de
amortización
 Deuda 1 40,000,000
Interés 2.50% MV
Plazo 36 meses
Pago $1,698,063.07

Periodo Cuota Intereses Capital Saldo

0 40,000,000
1 $1,698,063 1,000,000 698,063 39,301,937
2 $1,698,063 982,548 715,515 38,586,422
3 $1,698,063 964,661 733,403 37,853,020
ntereses generados 4 $1,698,063 946,325 751,738 37,101,282
enta los desembolsos.
mortización, es 5 $1,698,063 927,532 770,531 36,330,751
6 $1,698,063 908,269 789,794 35,540,957
al con un interés del 7 $1,698,063 888,524 809,539 34,731,418
fijas). En el periodo 2, 8 $1,698,063 868,285 829,778 33,901,640
mente, a una tasa del 9 $1,698,063 847,541 850,522 33,051,118
riodos 1, 2 y 3 (ver
10 $1,698,063 826,278 871,785 32,179,333
11 $1,698,063 804,483 893,580 31,285,753
uda es negativo debido 12 $1,698,063 782,144 915,919 30,369,834
13 $1,698,063 759,246 938,817 29,431,017
14 $1,698,063 735,775 962,288 28,468,729
Ver tablas de 15 $1,698,063 711,718 986,345 27,482,384
amortización 16 $1,698,063 687,060 1,011,003 26,471,381
17 $1,698,063 661,785 1,036,279 25,435,102
18 $1,698,063 635,878 1,062,186 24,372,917
19 $1,698,063 609,323 1,088,740 23,284,177
20 $1,698,063 582,104 1,115,959 22,168,218
21 $1,698,063 554,205 1,143,858 21,024,360
22 $1,698,063 525,609 1,172,454 19,851,906
23 $1,698,063 496,298 1,201,765 18,650,141
24 $1,698,063 466,254 1,231,810 17,418,331
25 $1,698,063 435,458 1,262,605 16,155,726
26 $1,698,063 403,893 1,294,170 14,861,557
27 $1,698,063 371,539 1,326,524 13,535,032
28 $1,698,063 338,376 1,359,687 12,175,345
29 $1,698,063 304,384 1,393,679 10,781,666
30 $1,698,063 269,542 1,428,521 9,353,144
31 $1,698,063 233,829 1,464,234 7,888,910
32 $1,698,063 197,223 1,500,840 6,388,069
33 $1,698,063 159,702 1,538,361 4,849,708
34 $1,698,063 121,243 1,576,820 3,272,888
35 $1,698,063 81,822 1,616,241 1,656,647
36 $1,698,063 41,416 1,656,647 0
 Deuda 2 10,000,000
Interés 3.60% tv
Plazo 4 trimestres
Pago $2,728,977.39

Periodo Cuota Intereses Capital

0
Dado que ya se han pagado 6 1 $2,728,977.39 360,000 2,368,977
cuotas en el periodo pasado, 2 $2,728,977.39 274,717 2,454,261
estos dineros no se incluyen
en el flujo de caja actual, sino 3 $2,728,977.39 186,363 2,542,614
a apartir de la cuota 7 para 4 $2,728,977.39 94,829 2,634,148
tener en cuenta los 30
periodos faltantes.
 Saldo
10,000,000 Desembolso en el mes 4
7,631,023 Pago cuota 1 en el mes 7, periodo 2
5,176,762 Pago cuota 2 en el mes 10, periodo 2
2,634,148 Pago cuota 3 en el mes 1, periodo 3
- Pago cuota 4 en el mes 4, periodo 3
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
UNIDAD 2 CARTIILLA 4

Ejercicio de aplicación: Flujo de caja libre, Flujo de caja de la deu

Ejercicio:
La empresa ABC desea iniciar una nueva línea de negocio. Para tal fin, lo contratan a usted como financiero par
accionista, la viabilidad del nuevo negocio. De acuerdo con las proyecciónes se fija un horizonte de inversión de

1. Los ingresos a partir del periodo 1 son de $50 millones que se afectan por la inflación cada año (asuma una in
2. Los costos del proyectos representan el 42 % del total de los ingresos
3. Los gastos operacionales (de administración y ventas) corresponden al 19 % de los ingresos
4. La deuda de la empresa se compone de la siguiente manera:
La inversión inicial es de $60 MM, el 60 % es aportado por los socios y el saldo es deuda con el BANCO XYZ. El b
plazo de 4 años. Se amortiza con abonos iguales a capital en todos los periodos
5. En el año 0 se realiza inversión en activos fijos por $70MM y en el año 3 se espera realizar una ampliación de
del total de los activos fijos
6. El capital de trabajo para cada año corresponde al 7 % de los ingresos y en el periodo inicial se destinan $15M
7. Los activos intangibles corresponden a $8MM que se amortizan en el primer año.
Elaborar el flujo de caja libre y el flujo de caja de la deuda, según la información aportada. Tener en cuenta tasa

IPC 6.00%
Costos / Ingresos 42%
Gastos / Ingresos 19%

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2

(+) Ventas del periodo 75,000,000 79,500,000
(-) Costo de ventas 31,500,000 33,390,000
(-) Gastos operacionales 14,250,000 15,105,000
(=) EBITDA 29,250,000 31,005,000
(-) Depreciaciones y Amortizaciones 15,000,000 7,000,000
(=) Utilidad operativa UAII 14,250,000 24,005,000
(-) Intereses 2,212,500 1,622,500
(=) Utilidad antes de Impuestos UAI 12,037,500 22,382,500
(-) Impuestos (34 %) 4,092,750 7,610,050
(=) Utilidad Neta 7,944,750 14,772,450

FLUJO DE CAJA LIBRE POR EL METODO NOPAT

Utilidad Operativa UAII 14,250,000 24,005,000

(-) Impuesto de Renta 4,092,750 7,610,050
 (+) Depreciaciones 7,000,000 7,000,000
(+) Amortizaciones 8,000,000
(=) Flujo de caja bruto 25,157,250 23,394,950
(+/-) Incremento/Decremento capital de trabajo 15,000,000 9,750,000 - 315,000
(+/-) Incremento/Decremento activos fijos 70,000,000
(-) Inversión en intangibles 8,000,000
(=) Flujo de caja libre 34,907,250 23,079,950
(-) Flujo de caja de la deuda 9,425,000 8,245,000
(+) Efecto de los impuestos - -
(=) Flujo de caja de los accionistas 25,482,250 14,834,950

FLUJO DE CAJA LIBRE POR EL MÉTODO DIRECTO

Ingresos del periodo 75,000,000 79,500,000

(-) Costos 31,500,000 33,390,000
(-) Gastos 14,250,000 15,105,000
(=) Total 29,250,000 31,005,000
(-) Impuesto de renta 4,092,750 7,610,050
(+/-) Incremento/Decremento capital de trabajo 15,000,000 9,750,000 - 315,000
(+/-) Incremento/Decremento activos fijos 70,000,000
(-) Inversión en intangibles 8,000,000
(=) Flujo de caja libre 34,907,250 23,079,950
(-) Flujo de caja de la deuda 9,425,000 8,245,000
(+) Efecto de los impuestos - -
(=) Flujo de caja de los accionistas 25,482,250 14,834,950
-
NOTA: Recordar que con el flujo de caja libre debemos calcular las herramientas de inversión (TIR, VPN, RBC, PRI), dado q
corresponde al flujo de caja resultante de la operación donde se han considerado todos los ingresos y gastos, pero, adem
el capital de trabajo que se requiere y las inversiones a realizar. Por su parte, el flujo de caja del accionista, al aplicar las h
de inversión, muestra la rentaiblidad para el accionista a través de la TIR y la viabilidad de su inversión con el VPN. Para de
estas herramientas, en la inversión inicial tomamos únicamente el valor que aportan los accionistas con el fin de saber cu
sobre su inversión.

Importante: Es necesario en el servicio de la deuda quitar el ahorro que se genera por pago de impuestos. Recordemos q
pagan intereses disminuye la base gravable (impuestos). De esta manera, se toma el valor de los intereses y se resta el 34
tasa de impuestos.

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2

Flujo de caja libre - 93,000,000 34,907,250 23,079,950
TIR 10.58%
VPN $1,297,653

EL FLUJO DE CAJA DE ACCIONISTA O INVERSIONISTA se calcula tomando el flujo de caja libre y restando el flujo de caja d
valor resultante indica el dinero con que cuenta la empresa para pagar los dividendos al accionista una vez se han pagado
deudas.

Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2

Flujo de caja de los accionistas - 36,000,000 25,482,250 14,834,950
TIR 43.22%
VPN $33,587,849
 volver a
módulo

bre, Flujo de caja de la deuda y Flujo de caja del Accionista

an a usted como financiero para que determine, a través del flujo de caja libre y el flujo de caja para el
ja un horizonte de inversión de 5 años y se obtiene la siguiente información:

nflación cada año (asuma una inflación del 6 %)

e los ingresos
s deuda con el BANCO XYZ. El banco presta con las siguientes condiciones: 7,5 % semestre vencido a un
pera realizar una ampliación de capacidad invirtiendo $12MM adicionales. La depreciación es del 10 %
periodo inicial se destinan $15MM para capital de trabajo
año.
aportada. Tener en cuenta tasa de descuento del 10 %.

Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5 Capital de trabajo

84,270,000 89,326,200 94,685,772 Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2
35,393,400 37,517,004 39,768,024 15,000,000 5,250,000 5,565,000
16,011,300 16,971,978 17,990,297 - 9,750,000 315,000
32,865,300 34,837,218 36,927,451
8,200,000 8,200,000 8,200,000
24,665,300 26,637,218 28,727,451 Inversión en activos fijos
1,032,500 442,500 Periodo 0 Periodo 1 Periodo 2
23,632,800 26,194,718 28,727,451 70,000,000 70,000,000 70,000,000
8,035,152 8,906,204 9,767,333
15,597,648 17,288,514 18,960,118 70,000,000 70,000,000 70,000,000
7,000,000 7,000,000

24,665,300 26,637,218 28,727,451

8,035,152 8,906,204 9,767,333
 8,200,000 8,200,000 8,200,000 Préstamo para inversión inicial

24,830,148 25,931,014 27,160,118 Valor 20,000,000

- 333,900 - 353,934 - 375,170 i 5.90% SV
-12,000,000 Plazo 8 Semestres

12,496,248 25,577,080 26,784,948

7,065,000 5,885,000
- - -
5,431,248 19,692,080 26,784,948

Periodo Cuota Intereses

0
1 3,680,000 1,180,000
84,270,000 89,326,200 94,685,772 2 3,532,500 1,032,500
35,393,400 37,517,004 39,768,024 3 3,385,000 885,000
16,011,300 16,971,978 17,990,297 4 3,237,500 737,500
32,865,300 34,837,218 36,927,451 5 3,090,000 590,000
8,035,152 8,906,204 9,767,333 6 2,942,500 442,500
- 333,900 - 353,934 - 375,170 7 2,795,000 295,000
12,000,000 8 2,647,500 147,500

36,496,248 25,577,080 26,784,948 -

7,065,000 5,885,000
- - -
29,431,248 19,692,080 26,784,948

ersión (TIR, VPN, RBC, PRI), dado que este flujo

los ingresos y gastos, pero, además, se incluye
caja del accionista, al aplicar las herramientas
de su inversión con el VPN. Para determinar
accionistas con el fin de saber cuál es el retorno

pago de impuestos. Recordemos que cuando se

or de los intereses y se resta el 34 %, que es la

Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5

12,496,248 25,577,080 26,784,948

a libre y restando el flujo de caja de la deuda. El

l accionista una vez se han pagado todas las

Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5

5,431,248 19,692,080 26,784,948
a para el

cido a un
del 10 %

Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5

5,898,900 6,252,834 6,628,004 Capital de trabajo
333,900 353,934 375,170 Variación

Periodo 3 Periodo 4 Periodo 5

70,000,000 70,000,000 70,000,000
12,000,000 12,000,000 12,000,000
82,000,000 82,000,000 82,000,000 Total Activos Fijos
8,200,000 8,200,000 8,200,000 Depreciación
Capital Saldo
20,000,000
2,500,000 17,500,000
2,500,000 15,000,000
2,500,000 12,500,000
2,500,000 10,000,000
2,500,000 7,500,000
2,500,000 5,000,000
2,500,000 2,500,000
2,500,000 -
787,500
236250
 FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA F
CUADRO LECTURA FUNDA MENTAL TABLA 1 AMORTIZACION DEUDA 1
Se espera iniciar con un negocio de comercia
financiar $50.000.000 a través de un crédito q
Credito $50,000,000 interés es del 15 % EA, el plazo para pago del
Plazo 4 Años
Tasa 0.15 %

Periodo 0 1 2 3
Saldo inicial $ 50,000,000 $ 50,000,000 $ 39,986,732 $ 28,471,475
Interes $ 7,500,000 $ 5,998,010 $ 4,270,721
Capital $10,013,268 $11,515,258 $13,242,546
Cuota $ 50,000,000 $17,513,268 $17,513,268 $17,513,268
Saldo Final $39,986,732 $28,471,475 $15,228,928

Credito $20,000,000 AMORTIZACION= $6,666,667

Plazo 2 Años
Tasa 0.14 %

Periodo 0 3 4 5
Saldo inicial $ 20,000,000 $ 20,000,000 $ 13,333,333 $ 6,666,667
Interes $ 2,700,000 $ 1,800,000 $ 900,000
Capital $6,666,667 $6,666,667 $6,666,667
Cuota $ 20,000,000 $9,366,667 $8,466,667 $7,566,667
Saldo Final $13,333,333 $6,666,667 $0

PERIODO 0 1 2 3

Flujo de caja de la deuda 1

Desembolsos $50,000,000
Pagos -$17,513,268 -$17,513,268 -$17,513,268

Flujo de caja de la deuda 1

Desembolsos $ 20,000,000
Pagos -$9,366,667

Flujo Total de
la deuda $50,000,000 -$17,513,268 -$17,513,268 -$6,879,934
 FLUJO DE CAJA DE LA DEUDA FCD

era iniciar con un negocio de comercialización de lujos para automóviles; los dos socios pactan poner un capital inicial y
ar $50.000.000 a través de un crédito que les ofrece una entidad financiera con las siguientes condiciones: la tasa de
s es del 15 % EA, el plazo para pago del crédito es de 4 años y el sistema de amortización es de cuota fija.

4
$ 15,228,928
$ 2,284,339
AMORTIZACION CUOTA FIJA
$15,228,928
$17,513,268
$0

En el tercer año del proyecto, los socios ven la necesidad de solicitar un nuevo préstamo por
$20.000.000 para ampliar el inventario disponible para sus clientes; el sistema de
amortización es decreciente con una tasa de interés del 13,5 % EA y un plazo de 2 años.

AMORTIZACION DECRE

4 5

-$17,513,268 -$26,879,934
-$ 6,879,934

-$8,466,667 -$7,566,667

-$25,979,934 -$7,566,667
SALDO INTE AMOR
Flujo de caja libre metodo directo Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
(+) Utilidad operacional 100 110 130
(-) Impuesto de renta 30 33 39
(+) Depreciaciones 15 15 15
(+) Amortizaciones 10
(=) Flujo de caja bruto 95 92 106
(+/-) Incremento/Decremento capital de
trabajo -15 2 3
(+/-)
Incremento/Decremento activos fijos 0 0 0
(-) Inversión en activos intangibles
(=) Flujo de caja libre 80 94 109
Un grupo de 4 estduantes desea inciar una fabrica y cada uno dispone de 20MM, Ademas a
travez de deuda la empresa espera contar con 40MM adicionales. Para el proceso de
producción y equipamiento de oficina se requiere 60MM y comprar un vehiculo por 15MM,
Compra de materiales , salarios y arriendo se destinara 35MM, el area admon y fianciera
contara con un software de 5MM y los gastos de constitución suma 5 MM