As� sedujeron a M�xico Madoff y Stanford

Conoce la historia de codicia e inocencia de c�mo miles de mexicanos adinerados

fueron defraudados; la promesa de ganancias altas sin pagar impuestos bajo un
esquema confidencial, el modus operandi.

La historia es la misma por donde quiera que uno mire: a unos mexicanos adinerados
les gan� la promesa de buenas ganancias sin impuestos en Nueva York o Antigua, todo
bajo confidencialidad. Para Bernard Madoff y Allen Stanford, M�xico fue un
territorio f�rtil gracias al mito de que invertir en el extranjero era m�s seguro.
Pero no.

Los inversionistas que recuperar�n la mayor parte de su dinero son quienes

invirtieron con Stanford solamente en M�xico. Nadie sabe cu�ntos cayeron v�ctimas
de estos dos fraudes; quiz� fueron 6,000 mexicanos, seg�n los c�lculos de algunos
abogados. Pero los relatos se repiten: se trata de una historia de inocencia y
codicia, y las p�rdidas podr�an sumar varios cientos y hasta miles de millones de
d�lares.�La verdad es que yo nunca analizaba mucho los estados de cuenta y, hasta
por seguridad, los que llegaban a casa los quemaba�, dice una defraudada por el
Fondo Optimal de Madoff �quien pidi� el anonimato� que perdi� unos 40,000 d�lares.

�La operaci�n la manej� siempre desde Houston y la ten�a fuera por seguridad. No
conf�o en ning�n banco en M�xico�.Las fortunas de familias mexicanas se fueron a
morir en Houston. Algunas se fueron con Madoff v�a el Fondo Optimal de Banco
Santander, y otras pasaron por Texas en ruta a su muerte en la isla de Antigua.

Nunca podremos saber cu�nto perdi� el pa�s ya que en muchos casos las v�ctimas no
suscribir�n las pugnas legales por miedo a ser identificadas y por lo tanto tener
que explicar el origen de su dinero. Otros no querr�n llamar la atenci�n de las
autoridades fiscales y otros buscar�n pasar desapercibidos por razones de
seguridad.

�Mientras todos ganan 12% nadie se queja, nadie se pone a preguntar c�mo le hacen�,
dice Andr�s Borrego, director general de Credit Suisse en M�xico. Muchos quiz�
est�n deseando haber hecho m�s preguntas, pues si se hubieran fijado m�s
profundamente, los signos ya estaban ah�.

�C�mo lo hicieron?
Bernard Madoff y Sir Allen Stanford son dos personajes que difieren mucho entre s�.
Uno es un cosmopolita miembro de la �lite jud�a neoyorquina y el otro, un locuaz
texano que una vez enfureci� a los jugadores de la selecci�n inglesa de cricket al
galantear con sus esposas en un torneo que �l patrocin� en el Caribe, con 20 mdd al
equipo ganador.Pero tienen algo en com�n: ambos convencieron a miles de
inversionistas de que ten�an una estrategia secreta para invertir y lograr
ganancias por encima del promedio a�o tras a�o.

esde que Charles Ponzi convenci� a miles de trabajadores estadounidenses de que

hab�a descubierto un m�todo infalible para hacer dinero en 1918, los inversionistas
han ca�do presa de defraudadores as�. No hay nada nuevo m�s all� del tama�o de las
p�rdidas. Si bien Madoff us� dinero nuevo para pagarle a inversionistas antiguos,
Stanford a�n no lo aclara. Lo que s� es cierto es que Ponzi minti� en lo referente
a las inversiones seguras y l�quidas. Entre los enga�ados estaban HSBC,
PricewaterhouseCoopers y el banco Santander. En realidad ellos deb�an haber tenido
m�s cuidado, pero no hicieron preguntas b�sicas sobre la manera en que se invert�a
y rastreaba el dinero; con esto, recibieron una lecci�n que puede prevenir futuros
desastres similares. O tal vez no. A todo el mundo le gusta creer que va por el
carril de alta velocidad gan�ndole al mercado. Adem�s, para los mexicanos existe el
bono adicional de que el dinero est� en d�lares y lejos del alcance de Hacienda o
de cualquier devaluaci�n.
Hasta ahora, las investigaciones s�lo han encontrado 1,000 mdd en las cuentas de
Madoff, que b�sicamente ir�n a parar a manos de los abogados y contadores. Stanford
no dice nada, ni siquiera al FBI. Todav�a nadie sabe qu� fue de los 8,000 mdd en
activos que se supon�a que ten�an sus bancos.

�De las pocas cosas rescatables que yo veo de esta crisis es eso, el escrutinio que
desgraciadamente por las malas experiencias vividas va a ser diferente�, dice
Alejandro Ostos, socio del Bufete Ostos Abogados, que tiene muchos clientes
afectados por estos fraudes.Las diferentes personalidades de los dos hombres se
hacen m�s evidentes por la manera como encontraron clientes nuevos. Y en el caso de
M�xico, esto llev� a un perfil distinto de clientes.

Buscando clientes mexicanos

Bernie Madoff, visitante asiduo de los clubes campestres de Palm Beach �en donde
ten�a una mansi�n de 11 mdd� y de las fiestas de gala de beneficencia en Nueva
York, pon�a muchas trabas para que la gente invirtiera con �l. Fue presidente del
Nasdaq y estaba en el negocio de las inversiones desde 1960, sus clientes obtienen
de manera consistente ganancias m�s altas de las habituales. En algunos c�rculos,
invertir con �l se convirti� en un s�mbolo de estatus.

�La gente llegaba y le dec�a, �quiero invertir contigo�, y �l dec�a, �bueno, d�jame
revisar tu perfil, voy a ver si me conviene, voy a ver si puedo tomarte�. Era un
tipo muy h�bil�, cuenta Ostos.En consecuencia, Madoff atra�a a mexicanos muy ricos,
algunos lo conocieron en Florida, pero la mayor�a, incluyendo a muchas familias de
Monterrey, supieron de �l a trav�s del banco Santander y su Fondo Optimal.

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Todos pensaban que obten�an incre�bles ganancias pero en realidad estaban pagando
su pent-house en Manhattan y su yate en la Riviera Francesa. Pero Allen Stanford
nunca le dijo no a nadie. Incluso acept� el dinero de Amado Carrillo Fuentes, �El
Se�or de los Cielos�, y entreg� cerca de 3 mdd al gobierno de EU cuando �ste muri�,
seg�n un reporte de ABC News.Su estrategia para conseguir clientes mexicanos era
muy sencilla; pagaba muy bien para contratar ejecutivos de otras instituciones que
traer�an con ellos su cartera de clientes. Y les montaba oficinas impresionantes en
Polanco.

�Stanford comienza a fusilarse gente de otras entidades. �Por qu�? Porque traen
cartera, sus clientes, les ofrec�a sueldos alt�simos� les duplicaba el sueldo�,
dice Enrique Arias, director de Registro y An�lisis Financiero en la Condusef, el
�rgano de gobierno que defiende a los usuarios en el sector financiero y quien
conoce personalmente a algunos vendedores.

La Comisi�n Burs�til y de Valores de EU (SEC) descubri� en su investigaci�n sobre

las compa��as de Stanford que los vendedores recib�an una comisi�n de 1% por la
venta de certificados de dep�sito y hasta 1% anual siempre y cuando los
inversionistas dejaran su dinero en la firma. Las recompensas eran m�s del doble de
lo acostumbrado en la industria

En 2007, Stanford pag� 291 mdd por gastos de gesti�n y comisiones, cerca de 80 mdd
m�s de lo que pag� en 2006. �Su mercadotecnia era muy h�bil, como el obelisco sobre
Reforma, frente al Hard Rock Caf�, tambi�n ten�an muy buenos ejecutivos. A los
mejores clientes los llevaban a Houston y Antigua en jets privados�, cuenta Mark
Slevin, un ejecutivo de deVere and Partners, una firma de asesor�a financiera en la
Ciudad de M�xico.

Slevin trataba de mantener a sus clientes fuera del alcance de Stanford. �Ellos
ofrec�an algo muy atractivo�, tanto que era dif�cil de creer�, dice Slevin. ��ste
es un negocio de alto riesgo, as� que si no hay �xito, algunos hacen trampa�.

Aparte de su mercadotecnia, Stanford y Madoff hac�an ofertas dif�ciles de superar.

Madoff ofrec�a a algunos clientes un retorno anual de 46%, dice la SEC. El retorno
a la cartera de Stanford International Bank, la entidad en Antigua, era 11% en
2006, 11.4% en 2007 y 6.0% en 2008. En esos a�os, el S&P tuvo rendimientos de
12.8%, 3.8 y -38.4%.

Es probable que Stanford intentara deslumbrar a sus clientes con tecnicismos. Los
folletos de la empresa est�n repletos de t�rminos financieros con los que pretend�a
envolver a sus clientes en una falsa idea de seguridad. Sin embargo, no revelaban
detalles concretos.

The Eagle, la revista interna de la compa��a (v�ase extracto p�g. 52), ilustra todo
esto. Un p�rrafo en un art�culo dice: �Si bien el modelo de inversi�n de Stanford
emplea una combinaci�n compleja de modelos cuantitativos y cualitativos de
selecci�n � El inversionista sofisticado podr� comprender r�pidamente la mec�nica
de este enfoque de inversi�n que en su naturaleza es sencillo�. Sin embargo, no hay
ni una sola explicaci�n en sus 58 p�ginas a todo color.

Aun as�, dedica dos p�ginas al nombramiento de Allen Stanford como caballero, lo
cual da la falsa impresi�n de que la reina de Inglaterra le confiri� tal honor. En
realidad, quien lo hizo fue el gobierno de Antigua, pues era un benefactor generoso
y probablemente el mayor propietario privado en la isla. Incluso le prest� al
gobierno 85 mdd, que nunca cobr�. La revista se dedica a hablar de conceptos huecos
como �Hay que evitar la volatilidad de los mercados�, algo que ninguna compa��a
financiera ha mencionado en a�os recientes.

La oferta final al cliente promete ganancias regulares de entre 6 y 12% dependiendo

de la tolerancia al riesgo. Esta promesa de ganancias casi garantizadas es lo que
engancha a un cliente en un mundo lleno de incertidumbre. �T� ves que en Stanford
hay gente mucho menos sofisticada que en Madoff porque para Madoff ya ten�as que
ser cliente de cierto nivel en Santander para que te llegaran a ofrecer�, dice
Ostos, el abogado.

Standford ten�a oficinas en M�xico que ofrec�an inversiones en el mercado local.

Pero su prop�sito principal era llevarlos a Houston o a Antigua mediante
indicaciones veladas de que las ganancias ser�an mucho mejores. Esto result� ser
una trampa para moscas. Y el hecho de que uno de sus fondos invirtiera con Madoff
demuestra lo sofisticada que era la estrategia.

Se�ales de alerta
Lo m�s triste es que mucho de esto pudo haberse evitado. Las se�ales de alerta
estaban all�, en ambos casos, desde hac�a a�os. Las autoridades de EU ya hab�an
multado a Stanford y el gobierno brit�nico cerr� uno de sus bancos en el Caribe, en
la isla de Montserrat. Madoff tambi�n fue investigado por realizar actividades
comerciales ilegales.

Con una visi�n de 20-20 resulta f�cil ver las se�ales ahora, pero algunos las
vieron antes. Harry Markopoulos, un respetado analista de la industria, envi� un
reporte a la SEC, en 1999, en el que alegaba que no era posible que Madoff
obtuviera legalmente las ganancias que ofrec�a. En 2005 present� un documento de 21
p�ginas, al que Expansi�n tuvo acceso, en el que explicaba por qu� pensaba que
�Madoff era la estratagema de Ponzi m�s grande del mundo�.

Muchas otras personas de la industria ten�an sospechas tambi�n, pero Madoff ten�a
buena relaci�n con los funcionarios del sistema financiero, como hab�a sido
presidente del Nasdaq y nadie quer�a alborotar las aguas.
La SEC ha sido muy criticada por su inactividad, y m�s por aquellos a los que s�
denunci�, como es el caso del empresario mexicano Ricardo Salinas Pliego, quien
pag� 7.5 mdd en 2006 por cargos en su contra, y a quien se le prohibi� ser
ejecutivo o director de cualquier empresa p�blica en EU.

�Cuando me comenzaron a investigar a m�, al mismo momento empezaron a investigarlo,

a Madoff, y �qu� pas�?, �qu� le pas� a la SEC?, �d�nde estaban? O �qu� vieron?�,
dice Salinas Pliego desde su oficina en M�xico.

Aksia, una compa��a estadounidense que realiza investigaciones y asesor�as para

fondos de inversi�n, tambi�n observ� a Madoff y aconsejaba no invertir all� porque
las cifras no coincid�an. Aksia descubri� que aunque Madoff aseguraba que invert�a
en opciones del �ndice 100 de S&P, el mercado era demasiado peque�o para los 13,000
mdd que dec�a tener en este mercado.

Es m�s, Aksia rastre� a los auditores de Madoff y descubri� que eran s�lo tres
personas en un peque�o local en un centro de oficinas en las afueras de Nueva York.
Y uno de ellos ten�a 78 a�os y viv�a en Florida. Esto no era dif�cil de encontrar
si se miraba un poco m�s all� de la superficie. Y por si fuera poco, Madoff dijo a
algunos clientes que hab�a invertido en un fondo que hab�a cerrado tres a�os antes.

Ver a trav�s de Stanford era a�n m�s f�cil. Ten�a todo un historial de problemas
con las autoridades financieras y sus declaraciones sobre su estrategia de
inversi�n no ten�an ning�n sentido. �A mediados de 2007, yo ten�a clientes
mexicanos que preguntaban por Stanford porque hab�an o�do hablar de sus ganancias.
Nuestros investigadores dec�an que bajo ninguna circunstancia recomend�ramos la
inversi�n�, dice Slevin. �La calidad de la protecci�n no era buena y las ganancias
no eran veros�miles�. Pero no todos siguieron su consejo y movieron su dinero a
Antigua. �Tras la noticia, mi tel�fono no paraba de sonar�.

El hombre que derrumb� a Stanford era un bloggero solitario de Florida, quien

despu�s del caso Madoff se fue a cazar a un segundo. Primero se fij� en el �ndice
de crecimiento en los dep�sitos, 34% en un a�o, y concluy� que es muy dif�cil que
una compa��a mantenga rendimientos tan altos. Cuando los dep�sitos crecen a ese
ritmo, es dif�cil encontrar oportunidades. S�lo 75 personas trabajaban para el
banco y manejaban m�s de 8,000 mdd. La �ltima se�al fue la firma auditora, una
oficina local de Antigua que manejaba un hombre de 72 a�os. Bueno, s�, tambi�n
hab�a un granjero texano de 85 a�os en esa direcci�n.

Con este blog, que r�pido se difundi� por todo el mundo en la red, Alex Dalmady
acab� con la fiesta en el Caribe.

�Y ahora qu�?
]Los inversionistas est�n vueltos locos viendo qu� pueden hacer, llamando a sus
abogados y lloriqueando por la falta de supervisi�n gubernamental. Algunos de los
mexicanos que invirtieron con Madoff pueden recuperar algo de su dinero, pero no
todo el que ellos pensaban que ten�an, ni por parte de Madoff, sino por parte del
banco que invirti� por ellos.

El panorama para los inversionistas de Stanford tampoco es alentador. Un juez

nombr� a Ralph Janvey para hacerse cargo del imperio de Stanford, el cual incluye
75 compa��as, entre ellas, restaurantes, campos de golf, cinco jets privados y un
yate. Algunos de sus bienes est�n en Venezuela, Colombia y en las islas V�rgenes, y
pueden pasar a�os antes de aclarar cu�les son. De todos modos, los �nicos que
seguramente obtendr�n alguna ganancia ser�n los abogados.

Los asesores han respondido lo mejor que pueden. Un afectado que pidi� el anonimato
cuenta c�mo conoci� al hombre que ofreci� su asesor�a cuando se dio a conocer la
noticia. �Me cit� el 28 de enero a las 13:00 en el Starbucks de Polanco, frente al
hotel Nikko (DF), y me dijo que ten�a un rally de 50 entrevistas con sus clientes
mexicanos afectados y que ten�a su agenda con una cita cada 30 minutos�, dice. �Lo
vi apurado, nervioso y repet�a que ten�a una agenda muy apretada�. �l hab�a
invertido 40,000 d�lares.

�Si te ofrecen algo en un para�so fiscal, est�s tomando riesgos innecesarios para
evitarte el pago de impuestos, pero ahora has perdido m�s�, dice Arias, de
Condusef.

Abogados de EU han estado llegando para ofrecer un caso en contra de Madoff por una
cifra inicial de 1,000 hasta 5,000 d�lares, dependiendo de la cantidad que se
hubiera invertido. Con esto se paga a alguien para que haga el papeleo, ya que, con
el tiempo, el escenario m�s probable, seg�n los abogados, es el de un caso de
demanda colectiva. Los abogados se quedar�an con 20 o 30% de lo que quede. Un
juicio de este tipo normalmente tarda entre dos y cinco a�os.

Una mejor soluci�n para muchos es demandar al banco Santander, que con su Fondo
Optimal fue la mayor fuente de clientes mexicanos para Madoff. Cremades & Calvo
Sotelo, una firma de abogados de Madrid, arm� un grupo global de 34 despachos en 21
pa�ses para iniciar una demanda colectiva.

El peri�dico Reforma tambi�n public� una serie de anuncios de unos abogados de

Miami que desde all� detectaron el aroma de la oportunidad. En los anuncios se
publicaba un n�mero telef�nico y se invitaba a los defraudados a reunirse en
hoteles de lujo, como el Four Seasons. Expansi�n intent� localizarlos sin �xito.

Santander, que declin� hacer comentarios para este art�culo, no es como se cree el
malo de la pel�cula. La instituci�n ha ofrecido compensaciones a sus clientes, como
paquetes de acciones convertibles equivalentes al valor de su inversi�n inicial m�s
un cup�n adicional de 2% anual. Desafortunadamente, alguien que haya invertido hace
10 a�os con Madoff habr�a pensado que el valor de su inversi�n era cinco veces
mayor, por lo que muchos clientes rechazaron la oferta de Santander. Quienes
aceptaron los paquetes accionarios no pod�an tocarlos durante 10 a�os.

Por otro lado, Santander podr�a demandar a HSBC y PricewaterhouseCoopers, firmas a

las que contrat� para supervisar el fondo. Incluso, hab�a una oficina con 70
personas en Suiza para asegurarse de que todo funcionara con precisi�n.

Es normal que algunos clientes huyan de la publicidad que un juicio pudiera

generar. Un abogado texano del caso Stanford ya solicit� al juez que no se
divulguen los nombres de sus clientes por temor a los secuestros en Am�rica Latina.
Los otros inversionistas pueden estar en la misma situaci�n. �Incluso puede haber
mexicanos que invirtieron con Madoff que no han levantado la mano para decir,
porque su dinero qui�n sabe de d�nde ven�a�, advierte Ostos.

Surgir�n m�s detalles mientras los inversionistas esperan las resoluciones.

Mientras tanto, aquel cliente que perdi� 40,000 d�lares de sus ahorros, y que no es
rico en comparaci�n con otros defraudados, cedi� y termin� aceptando la oferta de
Santander.

Tendr� que esperar una d�cada para recuperar algo de su dinero, quiz� 40% de su
inversi�n inicial en t�rminos reales. De esta forma murieron sus sue�os de
seguridad financiera, como los de otros miles. Su buena educaci�n acaba cuando
recuerda el primer email oficial de su corredor: �Me tir� los huevos al suelo�.

EL CISNE NEGRO Y LA CRISIS PREVISIBLE

Hasta que se descubrieron los cisnes negros en Australia, todo el mundo asum�a que
los cisnes eran blancos. Nassim Nicholas Taleb utiliza este ejemplo para demostrar
que no sabemos todo, aunque con frecuencia podamos llegar a pensarlo.
1. Los bancos y los fondos de cobertura nos convencieron de que eventos raros e
improbables eran m�s raros de lo que podr�amos pensar. Pero son de lo m�s com�n, y
esto destruy� los sofisticados modelos matem�ticos que se supon�a hac�an que el
mercado hipotecario de EU fuera a prueba de fuego.

2. Los eventos extremos tambi�n suceden, y tienen serias consecuencias como las del
11 de septiembre de 2001.

3. S�crates ten�a raz�n: sabemos menos de lo que pensamos, as� es que tenemos que
ser m�s cuidadosos.

4. �Por qu� la gente conf�a en los expertos si una y otra vez la experiencia los
contradice?

5. Una vez que pas� el evento lo examinamos con lupa y explicamos las razones,
cuando en realidad nadie entiende la complejidad del mundo moderno.

El propio autor de El cisne negro, que ten�a una carrera exitosa en diversos
bancos, dice que la crisis actual era totalmente predecible pero como no cre�amos
que los eventos extremos pod�an suceder caminamos directamente hacia ella.

IMPERMEABLES

Despu�s de Bernie Madoff parec�a que no iban a darse m�s casos de fraude� hasta que
explot� Stanford. Aqu� algunos tips (si invierte en Estados Unidos) para que los
ahorros no se esfumen bajo ninguna pir�mide italiana:
� Los ahorradores casi siempre recibir�n un trato preferencial por parte del
gobierno de EU en caso de una quiebra o salvamento de un banco. Por lo tanto,
aseg�rese de que su dinero est� bien depositado (como en una cuenta de cheques o de
ahorros).

� Est� seguro de que su cuenta est� protegida por el Federal Deposit Insurance
Corporation (FDIC). Trate de maximizar sus cuentas de ahorro o de cheques con una
protecci�n del FDIC. Mientras m�s beneficiarios tenga, el pago del seguro ser�
mayor. (Hasta 250,000 d�lares por beneficiario y hasta cinco de �stos.)

� Aseg�rese de que su cuenta est� protegida (algunas cuentas o instrumentos no lo

est�n.) Pero tambi�n tome en cuenta que el FDIC podr�a tener problemas de liquidez
en caso de una crisis bancaria de gran envergadura, por lo cual podr�a tomarle
varios a�os el pago a los ahorradores.

� Cuentas m�ltiples con el mismo nombre o beneficiario directo podr�an no recibir

una protecci�n completa por parte del FDIC. Por ejemplo, si invierte 250,000 en
Citibank y otros 250,000 en Chase (directa o indirectamente, por medio de una de
sus empresas) y estas dos compa��as quiebran, s�lo recibir�a protecci�n por 250,000
d�lares.

� Tenga cuidado con los dep�sitos estructurados, porque pueden poner en riesgo su
capital, por ser dep�sitos que tienen derivados.

Otras consideraciones:
1. Los bancos peque�os ser�n considerados como no estrat�gicos y pueden recibir
poco o nulo apoyo del gobierno de EU si se caen.

2. Es posible que tenga p�rdidas debido a las deudas del banco y algunos credit
default swap (como el CDS, un contrato de seguro, en donde a cambio de pagar una
prima, el tenedor de un cr�dito puede asegurarse ante el riesgo de impago de un
cr�dito que haya concedido). Los CDS ser�an rasurados en caso de un salvamento del
gobierno.

3. Podr�a sufrir p�rdidas enormes, y hasta totales por deudas subordinadas de su

banco, puesto que ser�an recortadas en caso de un salvamento del gobierno, o si de
plano no hay ning�n tipo de ayuda.