EVALUÉ FINANCIERAMENTE UN PROYECTO CRITERIOS FINANCIEROS BÁSICOS.

Autores:

NAYIVE ELIZABETH VILLAMIL ESPITIA

SANDRA LORENA GALLEGO MAZO

LAURA DANIELA MEDINA CÁRDENAS

WILMAR SÁNCHEZ QUINTO

Docente:

JAIRO ENRIQUE RIVEROS CASTILLO

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA DEL ÁREA ANDINA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, ECONÓMICAS Y FINANCIERAS

FINANZAS Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

JULIO

2021

1
CONTENIDO
INTRODUCCION....................................................................................................................4

1. FLUJOS DE CAJA DE UN PROYECTO.....................................................................6

2. DETALLE DE CAJA DE UN PROYECTO (DESCRIPCIÓN)....................................7

2.1. FLUJO DE CAJA DE OPERACIÓN.....................................................................7

2.2. FLUJO DE CAJA DE INVERSIÓN......................................................................7

2.3. FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN...............................................................7

3. DIFERENCIA ENTRE COSTOS Y GASTOS OPERATIVOS....................................8

3.1. COSTOS OPERATIVOS.......................................................................................8

3.2. GASTOS OPERATIVOS.......................................................................................8

4. VARIABLES ESENCIALES PARA LA DEFINICIÓN DE INGRESOS

OPERATIVOS DE UN PROYECTO..................................................................................................8

5. DIFERENCIACIÓN DE COSTOS DE PRODUCCION O COMERCIALIZACIÓN

DE UN BIEN O PRESTACIÓN DE UN SERVICIO.........................................................................9

5.1. COSTOS VARIABLES..........................................................................................9

5.2. COSTOS FIJOS......................................................................................................9

5.3. COSTO TOTAL.....................................................................................................9

5.4. COSTO MARGINAL.............................................................................................9

5.5. COSTOS DIRECTOS.............................................................................................9

6. PRINCIPALES RUBROS QUE COMFORMAN LOS COSTOS..............................10

6.1. COSTOS VARIABLES........................................................................................10

6.2. COSTOS FIJOS....................................................................................................10

7. RUBROS QUE CONFORMAN LOS GASTOS OPERATIVOS DE UN PROYECTO

11

7.1. GASTOS ADMINISTRATIVOS.........................................................................11

7.2. GASTOS FINANCIEROS....................................................................................11

2
 7.3. GASTOS DE REPRESENTACIÓN.....................................................................11

8. tipos de activos agrupaDOS.........................................................................................11

8.1. INVERSIONES DE CAPITAL DE TRABAJO...................................................11

8.2. INVERSIONES DE ACTIVOS FIJOS PRODUCTIVOS Y NO PRODUCTIVOS

11

9. TEORIA QUE SOPORTA EL COSTO DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA....12

10. ECUACIÓN A PARTIR DE LA CUAL SE CALCULA EL COSTO DE CAPITAL

DEL INVERSIONISTA.....................................................................................................................12

11. VARIABLES ECUACIÓN INVERSIONISTA..........................................................12

12. CÁLCULO COSTO DEL CAPITAL CON DOS FUENTES DISTINTAS DE

FINANCIACIÓN...............................................................................................................................13

13. FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO........................................................................14

13.1. FLUJO DE CAJA MENSUAL.............................................................................14

13.2. FLUJO DE CAJA ANUAL..................................................................................15

14. COSTO DE CAPITAL DEL PROYECTO..................................................................16

CONCLUSIONES..................................................................................................................17

BIBLIOGRAFÍA....................................................................................................................18

3
Lista de ilustraciones
Ilustración 1-Esquema flujos de caja........................................................................................6
Ilustración 2-Variables esenciales para la definición de ingresos operativos de un proyecto. 8
Ilustración 3-Ecuación costo capital inversionista.................................................................12
Ilustración 4-Cálculo capital con dos fuentes distintas de financiación.................................13
Ilustración 5-Cálculo del WACC...........................................................................................13

Lista de tablas
Tabla 1-Flujo de caja mensual................................................................................................14
Tabla 2-Flujo de caja anual....................................................................................................15
Tabla 3-Inversión de capital...................................................................................................16

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 INTRODUCCION

La evaluación financiera de un proyecto debe ser considerado como un ejercicio en el cual

se intenta identificar, valorar y comparar entre sí los costos y beneficios asociados a determinadas
alternativas de proyecto con la finalidad de coadyuvar a decidir la más conveniente.

Esta evaluación permite no sólo conocer los montos de inversión del proyecto, sino también
sus costos asociados, para identificar niveles de precios que permitan definir metas de ingresos o
ventas; y, lo más importante, que permita estimar la capacidad de éste para generar riqueza o valor a
los inversionistas.

A continuación, conoceremos los conceptos básicos para tener en cuenta en la evaluación

financiera de un proyecto, activos fijos o activos no corrientes (planta física, maquinaria, equipos y
todo lo necesario para su funcionamiento, licencias de software, etc.), activos corrientes (dinero
disponible, capital de trabajo, materias primas, insumos etc.), estados financieros, estados de
pérdidas y ganancias, utilidad neta o perdida, capital social, indicadores de rentabilidad de un
proyecto, impuestos, valor presente neto, tasa interna de retorno, entre otros conceptos.

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1. FLUJOS DE CAJA DE UN PROYECTO

El flujo de caja se divide en tres grandes grupos de actividades:

11

21

31

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 Flujo de caja de operación

Ingresos
Propios del proyecto Flujo de caja de inversión
Productos y/o servicios
Propuesta de valor

Costos
Catalizador propuesta de
valor
Capital de trabajo Flujo de caja de financiación
Bienes inmuebles
Maquinaria y equipos
Gastos Activos fijos Deuda Patrimonio (Propietarios)
Actividades para productivos y no
viabilizar el proyecto productivos
Administrativos
Comercial/Operativo

Ilustración 1-Esquema flujos de caja

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1. DETALLE DE CAJA DE UN PROYECTO (DESCRIPCIÓN)

1.1. FLUJO DE CAJA DE OPERACIÓN

El flujo de caja de operación se relaciona con los ingresos, costos y gastos propios del
objetivo central del proyecto. Para ello, se remite a la contabilidad del proyecto para su
elaboración. Los principales elementos del flujo de caja de operación son: Ingresos, costos y
gastos, descritos anteriormente en el esquema de flujos de caja.

1.2. FLUJO DE CAJA DE INVERSIÓN

Las inversiones de un proyecto se dividen en dos grupos:

 Inversiones en Capital de Trabajo (disponible, cartera, inventarios, etc.).

 Inversiones en Activos Fijos productivo y no productivos.

El capital de trabajo es el que permite gestionar financieramente el proyecto y a las

inversiones en activos fijos productivos y no productivos involucran la adquisición terrenos,
edificaciones, maquinaria y equipos; además involucra si factores de depreciación y asignación
de recursos propios o a través de préstamos para la adquisición de los activos.

1.3. FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Determina si el proyecto será ejecutado con recursos propios o a través de préstamos con
externos (Entidades bancarias, cooperativas, etc.) En este punto del ejercicio también se puede
combinar la estrategia de inversión para apalancar los movimientos; es decir, un % de la
inversión se puede hacer con recursos propios a través de inversionistas, socios y/o individuales,
y otro % de la inversión se puede ejecutar a través de financiación.

Cuando financiamos parte del proyecto tendremos más flujo de caja y menos riesgo de
descapitalización, así como también podremos hacer inversiones adicionales para diversificar el
portafolio y atomizar el riesgo.

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 2. DIFERENCIA ENTRE COSTOS Y GASTOS OPERATIVOS

2.1. COSTOS OPERATIVOS

Permiten viabilizar el proyecto a través para materializar la propuesta de valor. En este
punto del ejercicio no se incluyen activos fijos.

2.2. GASTOS OPERATIVOS

 Egresos de dinero necesarios para la ejecución del proyecto. No están
relacionados directamente con la propuesta de valor, pero sí lo están con aspectos
tales como: Administrativos y/o comerciales.

3. VARIABLES ESENCIALES PARA LA DEFINICIÓN DE INGRESOS OPERATIVOS

DE UN PROYECTO

A continuación, enumeramos las principales variables que se deben considerar en un

proyecto para garantizar los ingresos operativos, no obstante, existen algunas otras que podrían
contemplarse dependiendo el tipo de proyecto, producto y/o servicio:

Condiciones
Precio de venta
comerciales
Vehículos Precios unitarios Proyección de Ventas de contado
Productos varios Precios al por ventas Ventas a crédito
Asesorías, etc mayor Políticas de crédito

Producto/servicio Cantidad de
que permitirá productos/servicios
recibir ingresos por unidad de tiempo

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Ilustración 2-Variables esenciales para la definición de ingresos operativos de un proyecto

10
4. DIFERENCIACIÓN DE COSTOS DE PRODUCCION O COMERCIALIZACIÓN DE
UN BIEN O PRESTACIÓN DE UN SERVICIO

4.1. COSTOS VARIABLES

Los costos variables son aquellos que varían según el nivel de producción, de manera que
entre más se produzca más costos se deben asumir.

Un ejemplo de costos variables es la materia prima, cuya cantidad depende del nivel de
producción.

4.2. COSTOS FIJOS

Los costos fijos son aquellos pagos o erogaciones que se deben hacer siempre
independientemente del nivel de producción.

Los costos fijos deben ser pagados así la empresa produzca poco, mucho o nada, como el
caso de los arrendamientos y salarios.

4.3. COSTO TOTAL

El costo total es la suma de los costos fijos más los costos variables.

4.4. COSTO MARGINAL

El costo marginal es el costo total en que se debe incurrir si se quiere producir una unidad
adicional, para producir determinada cantidad de unidades se debe incurrir en ciertos costos, pero
en algunos casos producir una unidad adicional tiene un costo diferente, a veces inferior.

4.5. COSTOS DIRECTOS

Los costos directos son aquellos que se incorporan directamente al producto final, que
están presentes en él.

Tal es el caso de la materia prima, como en el caso del pan, donde la harina de trigo, que
es su materia prima, hace parte del pan.

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5. PRINCIPALES RUBROS QUE COMFORMAN LOS COSTOS

5.1. COSTOS VARIABLES

5.1.1. Materia prima.
5.1.2. Mano de obra directa.
5.1.3. Supervisión.
5.1.4. Mantenimiento.
5.1.5. Servicios.
5.1.6. Suministros.
5.1.7. Regalías y patentes.
5.1.8. Envases.

5.2. COSTOS FIJOS

5.2.1. Costos Indirectos.
5.2.2. Costos de inversión.
5.2.3. Depreciación.
5.2.4. Impuestos.
5.2.5. Seguros.
5.2.6. Financiación.
5.2.7. Otros gravámenes.
5.2.8. Gastos generales.
5.2.9. Investigación y desarrollo.
5.2.10. Relaciones públicas.
5.2.11. Contaduría y auditoría.
5.2.12. Asesoramiento legal y patentes.

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6. RUBROS QUE CONFORMAN LOS GASTOS OPERATIVOS DE UN PROYECTO

Se llama Gastos operacionales al dinero que una empresa o una organización debe
desembolsar en concepto del desarrollo de las diferentes actividades que despliega.

6.1. GASTOS ADMINISTRATIVOS

6.1.1. Sueldo.
6.1.2. Servicios de la oficina (Hojas para impresora, mantenimiento).

6.2. GASTOS FINANCIEROS

6.2.1. Mantenimiento.
6.2.2. Transferencias.
6.2.3. Tarjetas de crédito o de cancelación de un préstamo.
6.2.4. Intereses de un préstamo, crédito u otra deuda.
6.2.5. Inversiones.

6.3. GASTOS DE REPRESENTACIÓN

6.3.1. Incluyen gastos de viajes (Viáticos).

7. TIPOS DE ACTIVOS AGRUPADOS

Para determinar el costo del capital de los socios o inversionistas, se utiliza un modelo de
valoración de activos financieros.

Cuando se inicia la operación o ejecución de un proyecto se necesitan una serie de

activos, constituyendo la inversión inicial, divididas en dos grupos:

7.1. INVERSIONES DE CAPITAL DE TRABAJO

Son los recursos necesarios para la operación o ejecución de un proyecto, para
cubrir necesidades, compra de insumos, materia prima y mano de obra.

7.2. INVERSIONES DE ACTIVOS FIJOS PRODUCTIVOS Y NO PRODUCTIVOS

Son todos los bienes adquiridos para ser patrimonio de la organización o empresa.

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8. TEORIA QUE SOPORTA EL COSTO DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA

EL modelo CAPM, es el modelo teórico basado en el equilibrio del mercado por lo que
solo tiene en cuenta el riesgo sistemático; este modelo está encargado de la valoración de los
activos financiero desarrollado por William Sharpe, el cual permite validar la rentabilidad de un
proyecto.

9. ECUACIÓN A PARTIR DE LA CUAL SE CALCULA EL COSTO DE CAPITAL

DEL INVERSIONISTA

Ilustración 3-Ecuación costo capital inversionista

10. VARIABLES ECUACIÓN INVERSIONISTA

10.1. Rf: Es la tasa libre de riesgo.

10.2. Bl: Es el retorno de mercado.
10.3. (Rm – Rf): Es la prima de mercado.
10.4. Bl (Rm – Rf): Se conoce como la prima de la empresa.

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11. CÁLCULO COSTO DEL CAPITAL CON DOS FUENTES DISTINTAS DE
FINANCIACIÓN

En la mayoría, los socios o inversionistas no cuentan con el capital necesario, por lo cual
se hace indispensable acudir a préstamos, generalmente, en el sector bancario. Otras veces
acuden a préstamos porque pueden presentar un costo (tasa de interés) menor al costo de su
dinero. Es por esto que se debe distinguir el costo del capital aportado por los socios y el del
obtenido por un préstamo bancario.

Ilustración 4-Cálculo capital con dos fuentes distintas de financiación

Ilustración 5-Cálculo del WACC

Se utiliza el costo promedio ponderado de capital (WACC, por sus siglas en inglés).Donde:

 D: Valor de la deuda.
 e: Valor de recursos propios. (Patrimonio).
 Kd: Costo de la deuda.
 Tx: Tasa de impuesto de renta.

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 12. FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO

12.1. FLUJO DE CAJA MENSUAL

Dentro del flujo de caja mensual no se contemplan ventas a crédito, esto reduce el riesgo de cartera, aumenta el flujo de caja y
viabiliza rentabilidades para futuras inversiones

Tabla 1-Flujo de caja mensual

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 Dentro de los egresos operativos no se contemplan compras a crédito, dentro de las estrategias se
propone implementar una política de compras a crédito y ventas de contado para mejorar aún
más los flujos de caja.

El resto de egresos operativos como materias primeas, mano de obra y costos de

producción se mantienen estables, así como los gastos operativos.

El flujo neto promedio es de 13,6 millones de pesos incluyendo los preoperativos,

excluyendo este último rubro, el flujo neto promedio es de 3,6 millones de pesos.

12.2. FLUJO DE CAJA ANUAL

El flujo de caja anual muestra una proyección positiva de ventas incrementales del 16% y
11% respectivamente para el año 2 y 3.

Tabla 2-Flujo de caja anual

17
18
 El flujo neto operativo consecuentemente es positivo de acuerdo a las proyecciones de
venta.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) muestra un positivismo del 17,69%, un VPN positivo
por encima de 18 millones de pesos y un WACC superior al 11% con lo cual es proyecto es
totalmente viable.

13. COSTO DE CAPITAL DEL PROYECTO

El proyecto está contemplado para ser ejecutado con las variables estimadas en la
siguiente tabla:

Tabla 3-Inversión de capital

APORTES K.W. $ 98,643,902

CRÉDITO K.W. $ 42,275,958

TOTAL $ 140,919,861

APORTES A.F. $ 6,900,000

CRÉDITO A.F. $ 550,000
TOTAL $ 7,450,000

APORTES $ 105,543,902
CRÉDITO $ 42,825,958
TOTAL $ 148,369,861

Los aportes propios están contemplados en 98,6 millones de pesos propiciados por 4
socios.

Para hacer viable el proyecto se requiere un préstamo bancario de 42,2 millones de pesos,
cuya tasa E.A de 21% con lo cual el 1,75% de interés mensual será prorrateado a 5 años con
cuotas mensuales de 1,1 millones de pesos, valor muy por debajo de las utilidades netas del
proyecto.

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 CONCLUSIONES

La evaluación financiera de un proyecto nos permite determinar hasta dónde pueden ser
cubiertos los costos, diseñar un plan de financiamiento, medir la rentabilidad de lo invertido, nos
brinda información para realizar comparaciones con otros proyectos u otras oportunidades de
inversión.

Se minimizan los riesgos financieros, es importante mencionar que la evaluación

financiera de un proyecto se realiza sobre datos estimados, es por ello que no se sabe a ciencia
cierta que el proyecto sea exitoso o fracase, sin embrago, al realizar hay una gran probabilidad de
acierto y nos permite conocer datos importantes, como, tiempo de recuperación de la inversión,
rentabilidad y costos estimados.

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BIBLIOGRAFÍA

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https://www.municipio.com.co/: https://www.municipio.com.co/municipio-bello.html

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