FUNDACIÓN UNIVERSITARIA DEL ÁREA ANDINA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
ESPECIALIZACIÓN EN ALTA GERENCIA

Módulo:

Gestión de Proyectos

Eje 3: Evalué financieramente un proyecto! Criterios financieros básicos.

Estudiante:

JOHN ALEXANDER TOCARRUNCHO ARIZA

Bogotá D.C, 06 de Julio de 2020

 ÍNDICE DE CONTENIDO

INFORMACIÓN DE LA ACTIVIDAD EVALUATIVA......................................................1

INTRODUCCIÓN...........................................................................................................3

1. Enumere los diferentes flujos de caja....................................................................4

2. Elementos de un flujo de caja de la operación de un proyecto...........................5

3. Nota alguna diferencia entre los costos y los gastos operativos de un proyecto? ¿En qué

consisten estas diferencias?.............................................................................................6

4. Enumere las variables esenciales para definir los ingresos operacionales de un

proyecto.............................................................................................................................7

5. Defina los diferentes costos que acarrea la producción o comercialización de un bien, o

la prestación de un servicio.............................................................................................8

6. Cuáles son los principales rubros que conforman los costos anteriormente descritos? 9

7. Qué tipo de rubros conforman los gastos operativos de un proyecto?..............9

8. Cuáles son y qué tipo de activos agrupan?............................................................9

9. Cuál es la teoría que soporta el costo del capital del inversionista?.................11

10. Cuál es la ecuación a partir de la cual se calcula el costo de capital del inversionista?.12

11. Cuáles son las variables que conforman esta ecuación?........................................13

 12. Cómo se hace para calcular el costo del capital cuando existen dos fuentes de financiación

distintas?...........................................................................................................................14

13. Calcule para el proyecto que trabajó en la mencionada actividad, los diferentes flujos de

caja de un proyecto...........................................................................................................15

14. Calcule para el proyecto que trabajó en la mencionada actividad, los diferentes flujos de

caja de un proyecto...........................................................................................................19

CONCLUSIONES...............................................................................................21

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS...................................................................23
 1

INFORMACIÓN DE LA ACTIVIDAD EVALUATIVA

Nombre de la tarea: ¡Evalué financieramente un proyecto! Criterios financieros básicos.

Objetivo de aprendizaje

Afianzar los conceptos clave que permiten realizar la evaluación financiera de un proyecto.

Descripción de la tarea

En primer lugar, deberá comprender muy bien cuáles son los criterios básicos que sustentan la
evaluación financiera de un proyecto, para lo cual deberá estudiar el referente de pensamiento y
las lecturas complementarias sugeridas. Luego, a partir de la actividad evaluativa del eje 2
(Excel), realice un ejercicio numérico que le permitirá comprender aún más, cada uno de estos
conceptos y el modo de realizar los correspondientes cálculos.

Requisitos para la tarea

Deberán estudiar el referente de pensamiento del eje 3 y las lecturas complementarias: “El
Capital Asset Pricing Model, CAPM. Historia y fundamentos”, y “Construcción de los flujos de
caja en un proyecto”.

Instrucciones

Responda las preguntas 1 a la 12, con base en los documentos que deberán estudiar para
desarrollar esta actividad evaluativa.
1. Enumere cuales son los diferentes flujos de caja de un proyecto.
2. Describa brevemente cuáles son los elementos de un flujo de caja de la operación de un
proyecto.
3. ¿Nota alguna diferencia entre los costos y los gastos operativos de un proyecto? ¿En qué
consisten estas diferencias?
4. Enumere las variables esenciales para definir los ingresos operacionales de un proyecto.
5. Defina los diferentes costos que acarrea la producción o comercialización de un bien, o la
prestación de un servicio.
6. ¿Cuáles son los principales rubros que conforman los costos anteriormente descritos?
7. ¿Qué tipo de rubros conforman los gastos operativos de un proyecto?
 Es necesario tener en cuenta que, para iniciar la operación de un proyecto, se
requiere adquirir una serie de activos. Estas adquisiciones constituyen la inversión
inicial, y se dividen en dos grandes grupos.
8. ¿Cuáles son y qué tipo de activos agrupan?
 Para determinar el costo del capital de los socios o inversionistas, se utiliza un
modelo de valoración de activos financieros.
9. ¿Cuál es la teoría que soporta el costo del capital del inversionista?
10. ¿Cuál es la ecuación a partir de la cual se calcula el costo de capital del inversionista?
11. ¿Cuáles son las variables que conforman esta ecuación?
 2

 Muchas veces, los socios o inversionistas no cuentan con el capital necesario, por
lo cual se ha indispensable acudir a préstamos, generalmente, en el sector
bancario. Otras veces acuden a préstamos porque pueden presentar un costo (tasa
de interés) menor al costo de su dinero. Es por esto que se debe distinguir el costo
del capital aportado por los socios y el del obtenido por un préstamo bancario.
12. ¿Cómo se hace para calcular el costo del capital cuando existen dos fuentes de
financiación distintas?

Ahora, para desarrollar las siguientes y últimas preguntas, deberá utilizar el archivo de Excel
que trabajó en la actividad evaluativa del eje 2.

13. Calcule para el proyecto que trabajó en la mencionada actividad, los diferentes flujos de
caja de un proyecto.
14. También calcule el costo de capital del proyecto, teniendo en cuenta que requerirá capital
de socios y de un préstamo bancario.
15. Al finalizar debe entregar un documento con la evaluación financiera y el Excel de donde
toma las fuentes de información.
Eje 3
 3

INTRODUCCIÓN

Se debe tener en cuenta que la formulación estratégica y estructural de todo proyecto es

fundamental y debe reconocerse que al realizarse la construcción de los factores financieros que

se ven involucrados en el desarrollo de los proyectos, sean de igual forma toda vez que estas

herramientas financieras las que permitan identificar la creación de riqueza.

Ese es el objetivo financiero básico de todo proyecto, y es conocido porque un proyecto es

generador de valor cuando tiene ingresos reales, sus recursos de inversión son eficientes, cumple

sus obligaciones con sus grupos de interés a tiempo, sus resultados económicos, ambientales y

sociales se pueden evidenciar y se ajustan a los planes establecidos y cuando sin dudar los flujos

de caja reflejan el éxito de la operación, la eficiencia y unos rendimientos iguales o superiores a

los proyectados.

Los Flujos de caja de operación relacionados con los ingresos, costos y gastos propios del

objetivo principal del proyecto, Flujos de caja de inversión entendidas como inversiones en

capital de trabajo e inversiones en activos fijos productivos y no productivos; por último los

Flujos de caja de financiación se convierten en las fuentes de las cuales puede provenir el capital

utilizado siendo a través de deuda o patrimonio, estas identifican la fuente de financiación más

económica de un proyecto convirtiéndose en una herramienta poderosa para la toma de

decisiones.
 4

DESARROLLO DE LA ACTIVIDAD EVALUATIVA.

1. Enumere los diferentes flujos de caja

Los flujos de caja llamados también flujos de tesorería, flujos de efectivo o simplemente caja.

Estos logran cuenta que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la vida

útil del proyecto, por lo que permite determinar la rentabilidad de la inversión. Es la diferencia

entre los soles cobrados y los pagados, es decir, constituye el flujo neto de efectivo que se espera

recibir en el futuro, es decir, ingresos menos egresos. 

Flujo de caja operativo: Incluye únicamente las entradas (ingresos) y salidas (egresos) de

efectivo del proyecto.

Flujo de caja de capital: Considera el rubro de inversiones, valor residual del activo al final

de su vida útil, capital de trabajo y recuperación del capital.

Flujo de caja económico: En estos no se incluye ingresos y egresos de efectivo vinculados al

financiamiento de la inversión por terceros, es decir, no incluye préstamos o cuotas de pago. Por

lo tanto, implícitamente se asume que la inversión ha sido financiada en su totalidad con recursos.

Flujo de caja financiero: Estos son ingresos y egresos de efectivo vinculados al

financiamiento de la inversión por terceros, es decir, incluye préstamos, amortización.

 5

2. Describa brevemente cuáles son los elementos de un flujo de

caja de la operación de un proyecto.

Los Egresos Iniciales corresponden al total de la Inversión inicial requerida para la puesta en

marcha del Proyecto. El capital de trabajo, antes bien esto no implicará siempre un desembolso

en su totalidad antes de iniciar la operación, se considerará también como egreso en el momento

cero, ya que deberá quedar disponible para que el administrador del Proyecto pueda utilizarlo.

Los Ingresos y Egresos de operación: correspondes a salidas reales de caja; lo importante es

que ocurran cuando realmente se produzcan. Constituyen todos los Flujos de entradas y salidas

reales de caja. Es usual encontrar cálculos de ingresos y egresos basados en los Flujos contables

en estudio de Proyectos, los cuales por su carácter de causados o devengados, no necesariamente

ocurren en forma simultánea con los Flujos reales.

De la misma forma, llega como egreso la totalidad del costo de ventas, que por definición

corresponde al costo de los productos vendidos solamente, sin inclusión de aquellos costos en que

se haya incurrido un concepto de elaboración de productos en existencia.

Momento que ocurren ingresos y egresos: El momento cero reflejara los egresos previos a la

puesta en marcha del Proyecto. Si se proyecta reemplazar un activo durante el periodo de

Evaluación, se aplicará la convención de que en el momento de reemplazo se considerará tanto el

ingreso por la venta del equipo antiguo como el egreso por la compra del nuevo. Con esto se

evitará las distorsiones ocasionadas por los supuestos de cuando vender efectivamente un equipo

o de las condiciones de crédito de un equipo que se adquiere.

Valor de desecho o salvamento del proyecto: Si el Proyecto tiene una vida útil favorable y si

no es de larga duración, lo más conveniente es construir el Flujo en ese número de años. Si la

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Empresa que se crearía con el Proyecto tiene objetivos de permanencia en el tiempo, se puede

usar la convención generalmente usada de proyectar los Flujos a diez años, donde el valor de

desecho refleja el valor del Proyecto por los beneficios netos esperados después del décimo año.

La clasificación usual de costos se agrupa de acuerdo al objeto del gasto, en costos de

fabricación, gastos de operación, financieros y demás.

3. Nota alguna diferencia entre los costos y los gastos operativos

de un proyecto? ¿En qué consisten estas diferencias?

El costo hace referencia al conjunto de distribuciones que se realizan para producir un bien o

servicio, como es la materia prima, insumos, mano de obra energía para mover máquinas, entre

otros.

El costo incluye todo elemento y erogación que terminan haciendo parte del producto final o

servicio prestado de forma directa.

Un gasto, es un costo cargado contra el ingreso en un periodo contable. Los gastos son

deducidos del ingreso en ese periodo contable. Se incurre en un costo cuando se desiste de los

recursos, independientemente si se contabiliza como un activo o un gasto.

En el gasto se pueden clasificar aquellas erogaciones que no se pueden identificar de forma

directa en el producto final porque no participó en su elaboración.

 7

Diferencia entre costo y gasto:

El costo es la erogación en que se crea para fabricar un producto.

El gasto es la erogación en que se incurre para distribuirlo y para administrar los procesos

relacionados con la gestión, comercialización y venta de los productos, para operar la empresa.

El gasto es la erogación la cual no esperamos obtener un ingreso futuro,

el costo es una erogación de la que sí se espera un ingreso futuro al vender el producto

manufacturado.

4. Enumere las variables esenciales para definir los ingresos

operacionales de un proyecto.

Los ingresos operacionales u operativos son una cifra contable que mide la cantidad de

ganancia obtenida por las operaciones comerciales de un negocio, luego de deducir los gastos

operacionales, como son salarios, depreciación y el costo de mercancía vendida.

El ingreso operacional toma el ingreso bruto de una empresa, que es equivalente al ingreso

total menos el costo de mercancía vendida, y le merma todos los gastos operacionales.

Los ingresos operacionales son un indicador de la rentabilidad. Les dice a los inversionistas

cuántos ingresos eventualmente se convertirán en ganancias para una organización.

Los ingresos operacionales son similares a las ganancias de una empresa antes de intereses e

impuestos (EBIT).
 8

La gran diferencia entre el ingreso operacional y el EBIT es que el EBIT incluye cualquier

ingreso no operacional que genere la compañía. Los ingresos operacionales se calculan como:

Ingresos operacionales= Ingreso bruto – Costo de mercancía vendida – Gastos

operacionales.

El ingreso operacional se requiere para calcular el margen operacional, que describe la

eficiencia operativa de una empresa.

5. Defina los diferentes costos que acarrea la producción o

comercialización de un bien, o la prestación de un servicio.

Costos Directos: Son aquellos recursos que se pueden identificar y cuantificar para cada

unidad de producción, tales como la Materia Prima Directa (MPD) y la Mano de Obra Directa

(MOD).

Costos Variables: Hace referencia a aquellos que aumentan o disminuyen (en cantidad y

valor) según el número de unidades producidas o vendidas.

Costos Fijos: Se representa sea cual fuese el volumen de producción, ventas o servicios

prestados. En este su valor no depende del número de unidades producidas o vendidas.

 9

6. Cuáles son los principales rubros que conforman los costos

anteriormente descritos?

 Costos Directos: La mano de obra, la materia prima del producto para en la

elaboración del producto o prestación del servicio.

 Costos Variables: Si suben los servicios o producción se requiere más contratación de

personal y compra de más insumos para producto o servicios.

 Costos Fijos: Tales como: mantenimiento de máquinas y equipos, depreciación y

salario de los trabajadores, arrendamientos.

7. Qué tipo de rubros conforman los gastos operativos de un

proyecto?

Los seguros, publicidad, impuestos, papelería, cafetería, asesorías, servicios públicos,

vigilancia, entre otros.

8. Cuáles son y qué tipo de activos agrupan?

Activos Corrientes: Esta relacionadas las cuentas más liquidas de la organización, un activo

corriente, además de ser líquido, debe tener la intención de convertirse en efectivo en el corto

plazo. Además, en los activos corrientes se relacionan los activos que representan derechos y que

igualmente se extinguirán en el corto plazo. Este grupo de activos se divide en varios pequeños

grupos:
 10

Disponible o efectivo: es el dinero disponible en caja y cuentas bancarias. Es normal que las

empresas prefieran manipular sus recursos en cuentas bancarias, por la seguridad que implica

mantener el dinero custodiado en los bancos. Sin embargo, se hace obligatorio y en ocasiones

ineludible contar con dinero en efectivo, por la misma operatividad del negocio.

Inversiones Temporales: Aquellas en que el dinero que no se está utilizando en las

operaciones diarias o normales en que incurre la organización por periodos temporales a corto

plazo

Deudores: recursos que adeudan a la empresa los actores que se relacionan con ella en la

operación.

Inventarios: en las empresas comerciales, por ejemplo, son los bienes que tiene la compañía

con la intención de vender. Cuando la compañía realiza la producción del bien que comercializa,

aparecen otro tipo de inventarios, como el de la materia prima, el de producto en proceso, el de

materiales de fabricación o las mercancías.

Pagos por anticipado: Son servicios que se han pagado pero que no se han disfrutado, se

toma como ejemplo los seguros.

Bienes para la Venta: Son activos que la empresa decide poner en venta por diferentes

razones, diferentes a su giro particular.

Activos Fijos: Hace referencia a bienes y derechos de la empresa con carácter de permanencia

y están relacionados con el objeto social del negocio. Se dividen en:

 Activos fijos tangibles de planta no depreciables: Se refiere a los bienes de una

organización que se puedan tocar o palpar y que no pierden su valor por su uso.
 11

 Activos fijos tangibles de planta depreciables: Son bienes que se pueden tocar o

palpar y que pierden valor por su uso (la mayoría), los edificios, la maquinaria y

equipo, los muebles y enseres, los vehículos, las herramientas y los equipos de

cómputo

 Activos fijos tangibles agotables: Recursos naturales que se tienen con carácter

permanente en la organización y que son explotados dentro del objeto social.

 Activos fijos intangibles no amortizables: Son derechos en los cuales para la

empresa no pierden su valor con el paso del tiempo tales como las marcas.

 Activos fijos intangibles amortizables: Son los derechos para la empresa, pero

pierden su valor con el paso del tiempo.

Inversiones permanentes: Estas se caracterizan por tener carácter de permanencia pero no

están relacionados con el objeto social del negocio.

Otros activos: Son aquellos que generalmente son improductivos o que se recuperan o

extinguen en el largo plazo.

9. Cuál es la teoría que soporta el costo del capital del

inversionista?

La Teoría de Modigliani y Miller Quizás los artículos más importantes en la teoría de finanzas

de empresas de las últimas décadas sean los publicados en 1958 y 1963 por Modigliani y Miller
 12

Es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor

en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de

descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas

empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las

inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización.

El costo de capital tiene como base las fuentes específicas de capital para buscar los insumos

fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de

largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento constante.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, las

acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con un

costo específico y que lleva a la consolidación del costo total de capital. Factores implícitos

fundamentales del costo de capital. La oferta y demanda por recursos de financiamiento. El grado

de riesgo comercial y financiero. Las imposiciones tributarias e impuestos.

10. Cuál es la ecuación a partir de la cual se calcula el costo de

capital del inversionista?

Como su nombre lo indica, el WACC pondera los costos de cada una de las fuentes de capital,

independientemente de que estas sean propias o de terceros. Es preciso tener presente que si el

WACC es inferior a la rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado un valor

económico agregado (EVA) para los accionistas. Fórmula:

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E D
WACC= Ke + Kd ( 1−T )
E+ D (E + D)

Donde;

Ke: Coste de los Fondos Propios

Kd: Coste de la Deuda Financiera

E: Fondos Propios

D: Deuda Financiera

T: Tasa impositiva

11. Cuáles son las variables que conforman esta ecuación?

Características económicas que determinan la demanda y la oferta de capital, así como el nivel

esperado de inflación. Esta variable económica viene reflejada en el tipo de interés sin riesgo

dado que éste se compone del tipo de interés real pagado y de la tasa de inflación esperada. La

demanda varía de dinero con relación a la oferta, los inversores alteran su tasa de rendimiento que

se requiera.

El mercado en condiciones en el cual el riesgo del proyecto aumenta el inversor tenga una

mayor tasa de rendimiento requerida, haciendo lo contrario en el caso de que aquél descendiese.

A la diferencia entre el rendimiento requerido de un proyecto de inversión con riesgo y al de otro

 14

idéntico, pero carente de éste se le denomina prima de riesgo, por ello cuanto mayor sea el riesgo

mayor será dicha prima.

Las condiciones financieras y operativas de la empresa como el riesgo o variabilidad del

rendimiento, también procede de las decisiones realizadas en la empresa. El riesgo se divide en

dos clases. Por un lado, en lo económico que es la variación del rendimiento del activo de la

empresa y que depende de las decisiones de inversión de la empresa. Por otro lado, el financiero

que es la variación en el rendimiento obtenido por los accionistas ordinarios de la compañía como

resultado de las decisiones en el aspecto financiero.

Cuando se requiera que la financiación de la empresa aumente, el coste del capital de la

empresa varía debido a una serie de causas.

12. Cómo se hace para calcular el costo del capital cuando existen

dos fuentes de financiación distintas?

Una empresa que recurre a diversas fuentes de financiamiento, tiene que hallar el costo de

capital de forma tal que tenga en cuenta las proporciones de las fuentes de financiamiento. Si la

empresa financia sus inversiones con un 50% de bonos y un 50% de acciones comunes, estas

proporciones deben verse reflejadas en el costo de capital; a esto se le conoce como Costo

Promedio Ponderado de Capital. Como complemento, podemos tener en cuenta "El promedio se

calculará teniendo en cuenta la participación o proporciones que intervengan en la financiación

de la empresa.
 15

El Costo Promedio Ponderado de Capital lo obtenemos mediante la siguiente fórmula:

Por otra parte, no todas las empresas hacen sus financiaciones de la misma forma; a algunas

les conviene recurrir al endeudamiento, mientras que a otras les conviene retener las utilidades.

Las proporciones se determinan mediante la estructura óptima de capital, y esto es así ya que la

estructura de capital que minimiza el Costo Promedio Ponderado del Capital.

13. Calcule para el proyecto que trabajó en la mencionada actividad,

los diferentes flujos de caja de un proyecto .

FLUJO DE CAJA OPERATIVO EMPRESA DE COMIDA BARF:

Tabla 1: flujo de caja anual comida barf

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CONCEPTO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

INGRESOS OPERATIVOS

VENTAS DE CONTADO $ 693,000,000 $ 762,300,000 $ 876,645,000

VENTAS A 30 DIAS

VENTAS A 60 DIAS

VENTAS A 90 DIAS

TOTAL INGRESOS OPERATIVOS $ 693,000,000 $ 762,300,000 $ 876,645,000

EGRESOS OPERATIVOS

MATERIA PRIMA CONTADO $ 341,928,125 $ 376,120,938 $ 432,539,078

MATERIA PRIMA 30 DIAS

MATERIA PRIMA 60 DIAS

GASTOS DE VENTA VARIABLES

MANO DE OBRA VARIABLE $ 34,785,000 $ 38,263,500 $ 44,003,025

MANO DE OBRA DIRECTA FIJA $ 34,490,749 $ 39,836,816 $ 44,756,662

OTROS COSTOS DE PRODUCCION $ 22,800,000 $ 26,334,000 $ 29,586,249

GASTOS ADMINISTRATIVOS $ 55,632,713 $ 58,414,348 $ 61,335,066

TOTAL EGRESOS OPERATIVOS $ 489,636,587 $ 538,969,602 $ 612,220,080

FLUJO NETO OPERATIVO $ 203,363,413 $ 223,330,398 $ 264,424,920

Con relación al flujo de caja operativo del primer año de operaciones podemos observar que

obtendremos flujo de caja operativo de $203.363.413 el cual resulta de la operación de restarle a

los ingresos operativos el valor de los egresos operativos.

Asi mismo podemos observar un incremento para el segundo año del flujo de caja en un 10%

($20.336.341)

Y para el tercer año el flujo de caja anual se incrementa en un 30% ($61.009.024) con relación

al primer año de operaciones.

Con el fin de poder realizar las proyecciones del flujo de caja anual, se presentan los flujos de

caja mensuales los cuales permiten realizar las proyecciones anteriormente presentadas:

Tabla 2flujo de caja mensual ( año 1)

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FLUJO DE CAJA DE CAPITAL COMIDA BARF

CONCEPTO PREOPER. MES 1 MES 2 MES 3 MES 4 MES 5 MES 6 MES 7 MES 8 MES 9 MES 10 MES 11 MES 12

INGRESOS OPERATIVOS

VENTAS DE CONTADO 30,000,000 30,000,000 30,000,000 48,000,000 48,000,000 48,000,000 66,000,000 66,000,000 66,000,000 87,000,000 87,000,000 87,000,000

VENTAS A 30 DIAS - - - - - - - - - - - -

VENTAS A 60 DIAS - - - - - - - - - - - -

VENTAS A 90 DIAS - - - - - - - - - - - -

TOTAL INGRESOS OPERATIVOS 30,000,000 30,000,000 30,000,000 48,000,000 48,000,000 48,000,000 66,000,000 66,000,000 66,000,000 87,000,000 87,000,000 87,000,000

EGRESOS OPERATIVOS

MATERIA PRIMA CONTADO 6,978,125 14,500,000 14,500,000 14,500,000 23,200,000 23,200,000 23,200,000 31,900,000 31,900,000 31,900,000 42,050,000 42,050,000 42,050,000

MATERIA PRIMA 30 DIAS

MATERIA PRIMA 60 DIAS

GASTOS DE VENTA - - - - - - - - - - - -

MANO DE OBRA VARIABLE 1,510,000 1,510,000 1,510,000 2,410,000 2,410,000 2,410,000 3,310,000 3,310,000 3,310,000 4,365,000 4,365,000 4,365,000

MANO DE OBRA DIRECTA FIJA 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229 2,874,229

OTROS COSTOS DE PRODUCCION 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000 1,900,000

GASTOS ADMINISTRATIVOS 4,706,259 4,612,659 4,612,659 4,612,659 4,706,259 4,612,659 4,612,659 4,612,659 4,706,259 4,612,659 4,612,659 4,612,659

TOTAL EGRESOS OPERATIVOS 6,978,125 25,490,489 25,396,889 25,396,889 34,996,889 35,090,489 34,996,889 44,596,889 44,596,889 44,690,489 55,801,889 55,801,889 55,801,889

FLUJO NETO OPERATIVO - 6,978,125 4,509,511 4,603,111 4,603,111 13,003,111 12,909,511 13,003,111 21,403,111 21,403,111 21,309,511 31,198,111 31,198,111 31,198,111
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Tabla 3flujo de caja anual calculo de flujo de inversion

INVERSIONES

ACTIVOS FIJOS $ 11,000,000

CAPITAL DE TRABAJO $ 13,000,000

FINANCIACION

ACTIVOS FIJOS $ 6,000,000

CAPITAL DE TRABAJO $ 9,000,000

TOTAL INGRESOS NO OPERATIVOS $ 39,000,000

EGRESOS NO OPERATIVOS

GASTOS PREOPERATIVOS

AMORTIZACIONES $ 1,895,163 $ 2,333,778 $ 2,873,906

GASTOS FINANCIEROS E INVERSIONES $ 2,974,442 $ 2,535,827 $ 1,995,699

IMPUESTOS $ 71,353,483 $ 41,208,496

COMPRA DE ACTIVOS FIJOS $ 17,000,000

TOTAL EGRESOS NO OPERATIVOS $ 21,869,605 $ 76,223,088 $ 46,078,100

FLUJO NETO NO OPERATIVO $ 17,130,395 -$ 76,223,088 -$ 46,078,100

FLUJO NETO $ 220,493,808 $ 147,107,310 $ 218,346,819

Este flujo de caja se divide en dos grandes grupos: Inversiones en capital de trabajo e Inversiones

en Activos Fijos productivos y nos productivos. Para el primer año el flujo de caja neto no

operativo es de $39.000.000, para el año dos se tiene un descenso de 63% dando como resultado

un flujo neto no operativo de -$ 76,223,088 al finalizar este periodo. Para el tercer año se tiene un

incremento del 37% con relación al periodo anterior, quedando un flujo neto no operativo

promedio anual de -$35.056.931

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FLUJO DE CAJA ECONÓMICO: En estos no se incluye ingresos y egresos de efectivo

vinculados al financiamiento de la inversión por terceros, es decir, no incluye préstamos o cuotas

de pago. Por lo tanto, implícitamente se asume que la inversión ha sido financiada en su totalidad

con recursos.

Tabla 4flujo de caja mensual - proyección flujo económico

CONCEPTO PREOPER. MES 1 MES 2 MES 3 MES 4 MES 5 MES 6 MES 7 MES 8 MES 9 MES 10 MES 11 MES 12
INGRESOS NO OPERATIVOS (FLUJO DE
FONDOS DE INVERSION)

APORTES

ACTIVOS FIJOS 11,000,000

CAPITAL DE TRABAJO 13,000,000

FINANCIACION

ACTIVOS FIJOS 6,000,000

CAPITAL DE TRABAJO 9,000,000

TOTAL INGRESOS NO OPERATIVOS 39,000,000 - - - - - - - - - - - -

EGRESOS NO OPERATIVOS

GASTOS PREOPERATIVOS -

AMORTIZACIONES 143,300 145,808 148,360 150,956 153,598 156,286 159,021 161,804 164,635 167,516 170,448 173,431

GASTOS FINANCIEROS 262,500 259,992 257,441 254,844 252,203 249,515 246,780 243,997 241,165 238,284 235,353 232,370

PROVISIONES DEUDAS MALAS - - - - - - - - - - - - -

COMPRA DE ACTIVOS FIJOS 17,000,000

TOTAL EGRESOS NO OPERATIVOS 17,000,000 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800 405,800

FLUJO NETO NO OPERATIVO 22,000,000 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800 - 405,800

FLUJO NETO 15,021,875 4,103,711 4,197,311 4,197,311 12,597,311 12,503,711 12,597,311 20,997,311 20,997,311 20,903,711 30,792,311 30,792,311 30,792,311

RECURSOS PROPIOS RECURSOS DE CREDITO

CLASIFICAR COMO DEPRECIACION DEPRECIACION
DESCRIPCION VIDA UTIL ANUAL MENSUAL
(SELECCIONE) CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL

Molino industrial EQUIPOS 1 $ 3,000,000 $ 3,000,000 6 $ 500,000 $ 41,667

Mobiliario (sillas plásticas) MUEBLES Y ENSERES 4 $ 25,000 $ 100,000 5 $ 20,000 $ 1,667

Mobiliario (Mesa aluminio) MUEBLES Y ENSERES 2 $ 100,000 $ 200,000 5 $ 40,000 $ 3,333

Mobiliario (gramera y utencilios) MUEBLES Y ENSERES 1 $ 500,000 $ 500,000 2 $ 250,000 $ 20,833

Nevera tipo industrial EQUIPOS 1 $ 5,000,000 $ 5,000,000 5 $ 1,000,000 $ 83,333

Selladora industrial Alta temperatura EQUIPOS 1 $ 1,000,000 $ 1,000,000 5 $ 200,000 $ 16,667

Nevera transporte EQUIPOS 1 $ 1,200,000 $ 1,200,000 5 $ 240,000 $ 20,000

Vitrias de Exhibicion EQUIPOS 1 $ 2,500,000 $ 2,500,000 6 $ 416,667 $ 34,722

publicidad 1 $ 2,000,000 $ 2,000,000 6 $ 333,333 $ 27,778

equipo de computo 1 $ 1,500,000 $ 1,500,000 3 $ 500,000 $ 41,667

$ 11,000,000 $ 6,000,000 $ 3,500,000 $ 291,667

 20

FLUJO DE CAJA FINANCIERO: la procedencia de capital puede provenir de dos fuentes:

patrimonio o capital de los socios y el financiamiento con alguna entidad bancaria. En el caso del

proyecto COMIDA BARF se presenta el siguiente modelo de financiación

Tabla 5moelo de financiacion

PARTICIPACIO
ORIGEN DE CAPITAL INVERSION N
PATRIMONIO $24,000,000.00
ACTIVOS FIJOS $11,000,000.00 61.5%
CAPITAL DE TRABAJO $13,000,000.00
CREDITO $15,000,000.00
ACTIVOS FIJOS $ 6,000,000.00 38.5%
CAPITAL DE TRABAJO $ 9,000,000.00

14. Calcule para el proyecto que trabajó en la mencionada

actividad, los diferentes flujos de caja de un proyecto.

Teniendo en cuenta que una parte de la inversión que requiere el proyecto proviene del

patrimonio de los accionistas y otra parte de un préstamo bancario, se recurre a la fórmula

planteada en el punto No. 12, para lo cual tenemos:

CAMP:
 21

Alternativa de títulos valores para el proyecto COMIDA BARF.

Rf: 7.03%

Riesgo del sector: 0.7

Rentabilidad del mercado: 12%

Calculo:

CAMP=7.03+0. 68 ( 0.12−0.7 )=0.117=11.7 %

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖o𝑛 𝑟𝑒𝑞𝑢𝑒𝑟𝑖𝑑𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖o𝑛 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 =

15.000.000 / 39.000.000 $54.000.000 = 0.38 ∙ 100 = 54.5%:

Porcentaje de participación crédito:

$ 1 5.000 .000
x 100=38.8 %
$ 39 .000 .000

Porcentaje de participación Inversionistas (recursos propios):

$ 1 3 .000.000
x 100=33.3 %
$ 39 .000 .000

Tasa: 33%

Costo de la deuda: 0.1

WACC=11.66 %
 22

CONCLUSIONES

La evaluación financiera de proyectos provee múltiples beneficios para el gerente de proyectos

entre las cuales encontramos:

• Mejora la toma de decisiones, las cuales pueden hacerse efectivas tanto en la fase de

planificación como en etapas posteriores o, incluso, al final del proyecto.

• Una buena evaluación proporciona información valiosa para introducir las reformas

convenientes.

• Identifica los principales riesgos, lo cual permite crear estrategias para aminorar los efectos

de esos riesgos y seguir adelante con las tareas propuestas.

• Promueve un alto grado de organización conjunta, es decir, de todos aquellos que hacen

parte del proyecto. Una evaluación eficaz, promoverá la eficiencia y el grado de

compromiso en los integrantes de los grupos de trabajo.

• Reduce los costos del proyecto, tanto los que estaban previstos en la fase inicial, como

aquellos que se derivan de fallos o errores.

 El verdadero éxito de las actividades de un gerente de proyectos se encuentra en la

planeación, una labor planificada y organizada sobre los proyectos presentes, sin duda

llevarán a excelentes resultados sobre los futuros.

 Algo importante de tener en cuenta en la planeación de un proyecto, es la calidad de la

información utilizada en las proyecciones, dado que si no utilizamos información confiable,

al momento del desarrollo del proyecto, se verán reflejadas grandes diferencias entre lo
 23

planeado y lo ejecutado, lo que nos puede llevar al fracaso del proyecto por errores en la

recolección de los datos y estadisticas.

 Los flujos de caja son cruciales para la supervivencia de una empresa, aportan información

muy importante, pues indica si ésta se encuentra en una situación sana económicamente que

pueda autofinanciarse o si presentan problemas que requieran de financiación externa.

 El cálculo del flujo de caja es importante en muchos campos, también en la gestión de

proyectos, en base a la información que nos entrega, podemos tomar decisiones estratégicas

para el futuro.
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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

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proyectos en latinoamérica: Una clarificación. Innovar, 21(41) Retrieved from

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com.proxy.bidig.areandina.edu.co/docview/1677603660?accountid=5044.

 EL FLUJO DE CAJA COMO HERRAMIENTA GERENCIAL PARA EL CONTROL

FINANCIERO(2017), ALBA LILIA CARDONA GARCÍA, tomado de:

https://repository.unimilitar.edu.co/bitstream/handle/10654/17112/CardonaGarc

%EDaAlbaLilia2017.pdf;jsessionid=5453E2EDA8CE247AA7E966B941AD18D9?

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 Lira, B. P. (2013). Evaluación de proyectos de inversión: Herramientas financieras para

analizar la creación de valor. Retrieved from https://ebookcentral.proquest.com.

 Alvarado, M. V. (2014). Ingeniería económica: Nuevo enfoque. Retrieved from

https://ebookcentral.proquest.com.