UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA

Facultad de Ingeniería Industrial y de Sistemas

Curso:
SISTEMAS Y GESTION FINANCIERA

ANÁLISIS E INTERPRETACION
DE ESTADOS FINANCIEROS

Docentes:
MBA John C. Valle Santos
jvalles@uni.edu.pe © John Valle
 Finanzas Corporativas

AGENDA

1. Análisis e interpretación de los

estados financieros.
2. Método horizontal y método vertical.
3. Método de ratios
4. Método dupont.
5. Casos prácticos.

Fuente: Elaboración propia

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 SI NO PUEDES
CUANTIFICAR Y
MEDIR, NO PODRAS 3

GESTIONAR
Docente: MBA John C. Valle Santos 3
Docente: MBA John C. Valle Santos 4
Mapa conceptual
de la gestión
financiera

Fuente: https://2.bp.blogspot.com/-vvh5UWz26p8/Ug-
Bb17F75I/AAAAAAAABJU/45_wOZgHkNM/s1600/Mapa.png

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 ETICA EN EL USO DE LOS INDICADORES FINANCIEROS

–Enron Corporation: una de las compañías más

importantes de energía, no sólo de los Estados
Unidos, sino de todo el mundo, vendió acciones y
falsificó miles de documentos que disfrazaban su
rentabilidad, cuando en realidad se encontraba en
quiebra. Se trató de uno de los mayores fraudes a
los inversores de la historia norteamericana.
Antes de purgar su condena en la cárcel, la
presidenta de Enron, Kenneth Lay, murió de un
infarto al corazón.
6
https://www.youtube.com/watch?v=Z0j2SvGrlio
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 FRAUDE EN LA INFORMACION CONTABLE Y QUIEBRA

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 GRANDES FRAUDES FINANCIEROS

▪ –Bernard Madoff: fundó una firma de

inversiones, en 1960, que prontamente se
transformó en una de las más importantes de
Wall Street. Hacia 2008, acusado por
administrar fraudulentamente más de 50
millones de dólares, fue detenido por el FBI en
el marco del mayor fraude jamás perpetrado por
una sola persona. Recibió una condena de 150
años de prisión.

https://www.youtube.com/watch?v=PCRi3WRp4yU
8

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 GENERACION DE VALOR

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 GENERACIÓN DE VALOR PARA EL ACCIONISTA - INVERSOR

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 Estado de Situación Financiera - estructura

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 Estado de Resultados - estructura

Fuente: R. Escobar

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 Análisis de Estados Financieros

Para ello necesitamos comparar el desempeño de la compañía:

▪La Empresa versus si misma como

evaluación de su evolución y mejora

▪Versus el líder el sector como referente para

apuntar un norte a quien alcanzar y vencer.

▪La empresa respecto al promedio de la

Fuente: Elaboración propia industrial según el sector donde opere.

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 Análisis Horizontal

Es el estudio de los cambios (porcentuales y variaciones) en

los EEFF comparativos.

▪ Evaluación de los crecimientos en venta ▪Evaluación de los incrementos de costos y

(mayor participación de mercado) y utilidad gastos operativos versus la venta.
neta (rendimiento al accionista).

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 Análisis
Horizontal del Estado de Situación Financiera

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 Análisis Horizontal

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 Análisis VERTICAL de Estados Financieros

Muestra la relación de cada partida con su monto base, el cual

es la cifra de 100%. Cada una de las demás partidas del estado
financiero se reporta como un porcentaje de esa base.

Fuente: Elaboración propia

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 Análisis
del Estado de Situación Financiera

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 Análisis Horizontal

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 INDICADORES FINANCIEROS

Los Estados Financieros (Estado de Situación Financiera y Estado

de Resultados) nos proporcionan información sustancial sobre la
situación actual de una empresa e incluso sobre su futuro
inmediato. Sin embargo toda esta información no la obtenemos
directamente de dichos reportes:

Resulta útil efectuar la relación de unas partidas

con otras a fin de obtener información adicional
que nos ayude a una mejor comprensión
“RATIOS ó INDICES = relación entre partidas
especificas de los EEFF”
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Docente: MBA John C. Valle Santos 20
 TRES HERRAMIENTAS PARA EL DIAGNOSTICO ECONOMICO FINANCIERO DE
LA EMPRESA

1.Ratios de POSICION FINANCIERA

a.Índices de Liquidez – Corto Plazo
b.Índices de Solvencia – Mediano Plazo

2.Ratios de EFICIENCIA OPERATIVA (ó de

Gestión del capital de trabajo)

3.Ratios de RENTABILIDAD

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 1. RATIOS DE POSICION FINANCIERA - LIQUIDEZ
Nos indican de manera general sobre la capacidad de la empresa para atender sus
obligaciones (pasivos) de corto y largo plazo.
• Capacidad de pago de corto plazo = Ratios de Liquidez
• Capacidad de pago de largo plazo = Ratios de endeudamiento ó Solvencia

RATIOS DE LIQUIDEZ:
1. Liquidez corriente = Activo corriente_____________
Pasivo corriente (exigible a corto plazo)

2. Capital de trabajo = Activo corriente – Pasivo corriente

3. Ratio de Tesorería
(ó prueba ácida) = Caja y Bancos + Clientes_
Pasivo corriente (exigible a corto plazo)

Limitación: Ratio estático, no nos dice nada sobre capacidad operativa de la empresa
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de generar fondos.
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 1. RATIOS DE POSICION FINANCIERA - SOLVENCIA

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO Ó SOLVENCIA:

Ratio de
endeudamiento = Total Pasivo (corriente + no corriente)
Patrimonio Neto
Cobertura
de Intereses = EBITDA (Utilidad operativa + depreciacion)
Intereses
Cobertura
de Deuda = Total deuda financiera (corr + no corriente)
EBITDA
Limitación: Ratio estático, no nos dice nada sobre capacidad
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operativa de la empresa de generar fondos
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 2. RATIOS DE GESTIÓN Ó EFICIENCIA OPERATIVA:

Miden la rotación de los distintos fondos generados por la

empresa y nos indican sobre cómo va el ciclo de operaciones de
la empresa:

A. Rotación B. Rotación C. Rotación

de + de Cuentas x - de Cuentas x
pagar
inventarios cobrar

Medido en días indica el tiempo

de financiamiento del capital de
trabajo de la empresa
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Docente: MBA John C. Valle Santos 24
 2. RATIOS DE GESTIÓN Ó EFICIENCIA OPERATIVA:

Rotac. de Inventarios = Inventario prom_ = A días

Costo de ventas /365

Rotac. cuentas por cobrar = Cuentas x cobrar prom = B días

Ventas al crédito/365

Rotac. de cuentas por pagar = Cuentas x pagar promedio = C días

Compras al crédito/365

Nota: De no tener las compras se puede asumir al costo de ventas,

asumiendo que la variación de Inventarios es cero.

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Docente: MBA John C. Valle Santos 25
 3. Ratios de3.Rentabilidad
RATIOS DE RENTABILIDAD:

Nos indica el margen que se obtiene como producto de las

operaciones de la empresa (Datos del ER):

Margen bruto = Utilidad Bruta (Seguimiento comercial, Operaciones)

Ventas netas
Margen Operativo = Utilidad Operativa / Ventas (Seguimiento Gerencia, Finanzas)

Margen EBITDA = EBITDA / Ventas (Seguimiento Gerencia, Finanzas)

Margen Neto = Utilidad neta / Ventas (Seguimiento Accionistas, Gerencia)

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Sin embargo el concepto de rentabilidad puede ser ampliada
desde el punto de vista del retorno de la inversión
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 3. RATIOS DE RENTABILIDAD: ROA

RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
Efectuada por la empresa => ACTIVOS
Así tenemos:

Rentabilidad sobre la
inversión de activos = ROA

= Utilidad Operativa * ( 1-t)

Activos promedio

Donde t es la tasa de impuestos 30%

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 3. RATIOS DE RENTABILIDAD: ROE

RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA - INVERSOR

Rendimiento concretamente por los accionistas

Rentabilidad sobre la
inversión del accionista = ROE

= Utilidad Neta (ganancia de la accionista)

Patrim prom. (inversión del accionista)

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 4. ANALISIS MEDIANTE METODO DUPONT

Sistema DUPONT = A X B X C =

= (A : Utilidad neta/ventas) * (B : ventas/activo total)

*( C: Multiplicador del capital (activo/patrim)

= MARGEN NETO X EFICIENCIA ACTIVOS X APALANC FINANC

A: Margen neto
% UN / venta
B: Eficiencia uso
activos
R
Ventas / Activo
Total
O Rendimiento
del Accionista
E
C: Apalancamiento financiero
= Activos (Inv Total) / patrimonio (Inv Acc)
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 PARA UN MEJOR MANEJO DE RATIOS

1. No olvidar que muchos ratios son resultados de cuentas a una

fecha dada (balance general), consecuentemente no dice nada
sobre el futuro ú capacidad de gestión a lo largo de un tiempo,
pero diagnostica el estado actual de la Empresa.

2. Tener en cuenta que los negocios poseen estacionalidades en

sus actividades, ó situaciones de inflación (cambios en el poder
adquisitivo de la moneda).

3. Los ratios son utilizados como un medio no son en mismo un fin.

4. El ratio por si solo no es útil, debe ser comparado con:

• Ratios históricos de la misma empresa (estadística)
• Índices de empresas de la competencia
• Estándares que representen objetivos a los que se orienta
la empresa.
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 TALLER DE ANALISIS RATIOS FINANCIEROS – ESTADO SITUACION FINANCIERA 2019 ALICORP

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 TALLER DE ANALISIS RATIOS FINANCIEROS – ESTADO DE RESULTADOS ALICORP 2019

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 ▪33 MBA John C. Valle Santos
Docente: 33
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GRACIAS

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