SESION 8: FLUJOS DE CAJA DEL

PROYECTO

-Flujo de caja Econmico

-Flujo de caja Financiero
-Esquemas de Flujo de caja

M.A. OSCAR CACERES PORTILLA

Metodologa Evaluacin Clsica

Flujos de Caja: La Evaluacin Clsica utiliza dos
tipos de flujos de caja:
Flujo de Caja Econmico: Este Flujo sirve para
medir la rentabilidad total del proyecto
independientemente de las fuentes de
financiacin, o sea mide la rentabilidad
econmica del proyecto

Metodologa Evaluacin Clsica

Flujo de Caja Financiero: Este Flujo sirve para

medir la rentabilidad del proyecto despus de
haber pagado la deuda (Principal) y los intereses.

El Flujo de Caja Financiero sirve para medir la

rentabilidad financiera del proyecto. Osea la
rentabilidad de los accionistas.

Metodologa Evaluacin Clsica

Estructura del Flujo de Caja Econmico:
+ Ingresos
- Costos Directos (C. Fafricacin)
- Gastos de Operacin (Ventas y Adinistracin)
- Gastos no desembolsables (Depreciacin)
Utilidad antes Impuesto Renta
- Impuesto a la Renta
Utilidad despus Impuesto Renta
+ Gastos no desembolsables (Depreciacin)
- Inversiones
+ V. Residual Neto
Flujo de Caja Econmico

Metodologa Evaluacin Clsica

Estructura del Flujo de Caja Financiero

+ Ingresos
- Costos Directos (C. Fabricacin)
- Gastos de Operacin (Ventas y Aministracin)
- Gastos no Desembolsables (Depreciacin)
Utilidad antes Impuesto Renta
- Impuesto a Renta
Utilidad despus Impuesto Renta
+ Gastos no desembolsables (Depreciacin)
- Inversiones
+ Valor Residual Neto
Flujo de Caja Econmico
+ Prstamo
- Intereses
- Pago Principal deDeuda
+ Ahorro Fiscal Intereses (Intereses x Impuesto Renta)
Flujo de Caja Financiero

FLUJO DE CAJA

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

Flujo de caja Puro
Flujo de caja Financiado
Flujo de Caja Incremental

ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA

A.- Egresos iniciales de fondo
B.- Ingresos y egresos de operacin
C.- Momento que ocurren ingresos y egresos
D.- Valor de desecho o salvamento
Nota : El flujo de caja se expresa en momentos.
El momento cero reflejar todos los egresos
previos a la puesta en marcha del proyecto.

CLASIFICACIN DE COSTOS
Costo de Fabricacin: Directos:
Materiales directos: mano de obra directa,
remuneraciones.
Materiales Indirectos: Mano de obra indirecta
ejemplo: personal mantenimiento, materiales
indirectos, gastos indirectos.

CLASIFICACIN DE COSTOS
Gastos de Operacin:
Gastos de ventas:
Sueldos
Comisiones de ventas y
Cobranzas
Publicidad de mantenimiento
Transporte
Almacenamiento

CLASIFICACIN DE COSTOS
Gastos generales y de Administracin:
Seguros
Utiles de oficina.
Gastos financieros:
Gastos de inters por prstamo obtenido.
Otros Gastos :
Estimacin para incobrables
Castigo por imprevistos.

ESQUEMA DE FLUJO DE CAJA PURO

+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos
no
desembolsables
= Utilidad antes de impuestos
Impuestos
= Utilidad despus de Impuestos
+ Ajustes por gastos no desembolsables
-Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de caja

FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN

EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO
Muchos elementos del flujo de ingresos y
egresos sern comunes para la situacin actual
sin proyecto de reemplazo y la situacin que
motiva el estudio del proyecto de reemplazo.
Estos costos e ingresos comunes no influirn en
la decisin de reemplazo.
Sin embrago, si lo harn aquellos items que
impliquen cambios en la estructura de costos o
en los ingresos del proyecto.

FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN

EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO
Deber incluirse:
El monto de inversin del equipo de
reemplazo
El probable ingreso que generara la venta
del equipo antiguo
El efecto tributario de la utilidad o prdida
contable que pudiera devengar
Los ahorros de costos o mayores ingresos
etc.

ESQUEMA DE FLUJO DE CAJA

FINANCIADO
+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos
no
desembolsables
- Inters
del
prstamo
= Utilidad antes de impuestos
Impuestos
= Utilidad despus de impuestos
+ Ajustes por gastos no desembolsables
-Egresos no afectos a impuestos
+ Beneficios no afectos a impuestos
+ Prstamo
- Amortizacin de
la
deuda
Flujo de caja

EJEMPLOS
Supngase, que una empresa en funcionamiento est
estudiando la posibilidad de reemplazar un equipo de
produccin que utiliza actualmente, por otro que
permitir reducir los costos de operacin.
EL EQUIPO ANTIGUO
Se adquiri hace dos aos en $1000 000.
Hoy podra venderse en $700 000.
Si se contina con l, podra usarse por cinco aos
ms, al cabo de las cuales podr venderse en
$100000.
La empresa tiene costos de operacin asociados al
equipo de $800 000 anuales
Paga impuestos de un 10% sobre las utilidades.

CENTRO DE MANTENCIN
DE NAVES

Aeronave
Boeing 737
Boeing 767
Boeing 707
Boeing 747
Total

Dema
Flota
Flota
nda
nacional Internacional
Flota Total Ingreso
(33%)/mes (67%)/mes Total/mes anual
s

10
4
5
6
25

20
8
10
12
50

30
12
15
18
75

360
144
180
216
900

3600000
2016000
2160000
3456000
7632000

Aeronave Tarifa (US$)

Boeing 737
Boeing 767
Boeing 707
Boeing 747

10000
14000
12000
16000

DEMANDA DE MANTENCION
ANUAL
Demanda Ao1 Ao2 Ao3 Ao4 Ao5

Boeing 737
Boeing 767
Boeing 707
Boeing 747

360
180
144
216

360
180
144
216

360
180
144
216

360
180
144
216

360
180
144
216

Costos
Item
MOD
Materiales
Energa
Lubricantes
Total

Costo (US$)

5000
2000
300
1000
8300

Costos Totales
Costo por
Demanda
Costos de
avin
Total anual
Operacin

8300

900

7470000

Costos
administarivos DAP
(US$)

Costos adm.
Empresa nueva

Costos
mensuales

Meses

C. Adm.
Totales

125000

20%

25000

12

300000

Seguros (DAP)

Seguros (EN)

C.Seg.
Totales

50000

10%

5000

Gastos de Mantencin
G.Mantencion/mes
#de meses

15000

12

G. Mant. Anual

180000

Item

unidad

Galpn
m2
Acceso
m2
Tecnologa 1
Tecnologa 2
Terreno m2
Total

cantidad

1200
8000
1
1
10000

costo
unitario
(US$) costo total v.u.contable

36
27
525000
300000
48.19

43200
216000
525000
300000
481900 xxxxx

10
10
3
5

V.S depreciacin

21600
4320
86400
21600
52500
175000
30000
60000
481900 xxxxx
260920

VALOR EN LIBROS

ITEM

Ao1

Ao2

Ao3

Ao4

Ao5

Galpn
38880 34560 30240 25920 21600
Acceso
194400 172800 151200 129600 108000
Tecnologa 1 350000 175000
0 350000 175000
Tecnologa 2 240000 180000 120000 60000
0

DETERMINACION DEL CAPITAL DE

TRABAJO POR EL METODO DEL
DEFICIT ACUMULADO
Capital de trabajo

Mes 1

Mes2

Mes3

Ingresos
Costos de Operacin
-472500 -622500
Gastos de administracin -25000
-25000
Gastos de Mantencin
-15000
-15000
Total
-512500 -662500
Deficit acumulado
-512500 -1175000

936000
-622500
-25000
-15000
273500
-901500

FLUJO PURO DEL PROYECTO

Ao 0

Ingresos Mantencin 737

Ingresos mantencin 767
Ingresos mantencin 707
Ingresos mantencin 747
Costo de Operacin
Costos de Adm.
Seguros
Gastos de Mantencin
Depreciacin
UAI
Impuestos(20%)
UDI
Depreciacin
Inversin Galpn
Inversin Obras Fsicas
Inversin Tecnologa 1
Inversin Tecnologa 2
Inversin Terreno
Capital de trabajo
Recuperacin C.de T.
Valor desecho neto
Flujo de caja

Ao1

Ao2

Ao3

Ao4

Ao5

3600000
2016000
2160000
3456000

3600000
2016000
2160000
3456000

3600000
2016000
2160000
3456000

3600000
2016000
2160000
3456000

3600000
2016000
2160000
3456000

-7470000 -7470000 -7470000 -7470000 -7470000

-300000 -300000 -300000 -300000 -300000
-5000
-5000
-5000
-5000
-5000
-180000 -180000 -180000 -180000 -180000
-260920 -260920 -260920 -260920 -260920
3016080 3016080 3016080 3016080 3016080
603216 603216 603216 603216 603216
2412864 2412864 2412864 2412864 2412864
260920 260920 260920 260920 260920
-43200
-216000
-525000
-300000
-481900
-1175000

-525000

1175000
42000
695220
-2741100 2673784 2673784 2190784 2673784 4544004