Valor Actual Neto:

𝑉𝐴𝑁=∑▒ 〖𝑉𝐹 /((1+𝑖)^𝑡 )−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 〗

VAN>0 -> Se acepta los retornos han sido mas altos que el monto de la inversión
VAN<0 -> Se rechaza los retornos han sido mas bajos que el monto de la inversión
VAN =0 -> Indiferente los retornos han sido iguales que el monto de la inversión

Ejercicio 1:
Proyecto AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
A -2000 500 500 5000
B -2000 500 1800 0
C -2000 1800 500 0

R= 10%

VAN_A S/ 2,624.34
= VNA ( tasa%; Valores
VAN_B -S/ 57.85 futuros)+inversión 0
VAN_C S/ 49.59

Que R se utiliza:
COK = Ke (costo de oportunidad): proyecto financiado por accionista
KD (tasa activa): financiado solo por banco
Wacc (costo ponderado promedio de capital): financiado tanto por accionista y
por terceros.
 Tasa Interna de Retorno:
𝑉𝑃𝑁=𝐶_0+𝐶_1/(1+𝑇𝐼𝑅)+…+𝐶_𝑡/((1+𝑇𝐼𝑅)^𝑇 )=0
tasa de rentabilidad
promedio anual que el
proyecto paga a los VPN = VAN
inversionistas por invertir 𝐶_0:𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
sus fondos alli
𝐶_𝑡:𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑗𝑎

Ejercicio 2:
Proyecto AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
A -2000 500 500 5000
B -2000 500 1800 0
C -2000 1800 500 0

TIR_A 51.08%
TIR_B 8.19% = TIR (todos los valores)
TIR_C 12.27%

TIR > COK -> se acepta el proyecto

TIR < COK -> no se acepta el proyecto
TIR = COK -> se acepta el proyecto
 Periodo de Recuperación de la Inversión - Payback:

número esperado de
periodos que se
requieren para que se 𝑃𝑅𝐼=−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛+𝐹𝐶1+𝐹𝐶2+…+𝐹𝐶𝑛
recupere una inversión
original

Ejercicio 3:
0 1 2 3
$(100) $10.00 $60.00 $80.00
$100.00 $90.00 $30.00 $50.00

Prl = año2+($30/$80) Prl= 2.38 años

 Payback Descontado:

𝑃𝑅𝐼=−𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛+𝐹𝐶1/((1+𝑖)^1 )+𝐹𝐶2/((1+𝑖)^2 )+…+𝐹𝐶𝑡/((1+𝑖)^𝑡 )

Ejercicio 4:
0 1 2 3
$(100) $ 10.00 $ 60.00 $ 80.00
$ 100.00 $ 9.09 $ 49.59 $ 60.11
$ 100.00 $ 90.91 $ 41.32 $ 18.78

COK= 10%

Prl = año2+($41.32/$60.11) Prl= 2.69 años

 Indice de Rentabilidad - Beneficio / Costo:
I B/C=(∑24_(𝑖=0)^𝑛▒ 〖𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠
𝑜𝑠 〗 _𝑖
)/(∑24_(𝑖=0)^𝑛▒ 〖 (𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
+ 〖𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠〗 _𝑖) 〗 )
Indice de rentabilidad > 1 -> Se acepta ingresos > inversión y costos
Indice de rentabilidad = 1 -> Se acepta ingresos = inversión y costos
Indice de rentabilidad < 1 -> Se rechaza ingresos < inversión y costos

Ejercicio 5:
Ingresos Egresos
periodo ingresos egresos descontados descontados
@10% @10%
0 -3,000.00 -3000.00
1 800.00 -300.00 727.27 -272.73
2 1,000.00 -300.00 826.45 -247.93
3 1,500.00 -700.00 1126.97 -525.92
4 2,000.00 -1,000.00 1366.03 -683.01
5 1,800.00 -600.00 1117.66 -372.55
6 2,000.00 -400.00 1128.95 -225.79
Sumatoria 6,293.32 -5,327.94
COK 10% Indice B/C 1.18
 Valor Anueal Equivalente:
𝑉𝐴𝐸=𝑉𝐴𝑁∗(𝑖∗(1+𝑖)^𝑛)/((1+𝑖)^𝑛−1)
Para saber en que proyecto
conviene invertir
se utiliza cuando hay diferentes vidas utiles
Ejercicio 6:
Proyecto AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2
A -200 360
B -200 200 200

R= 10%

VAN_A S/ 127.27 VAE_A S/ 140.00 se elige el que tiene mayor VAE

VAN_B S/ 147.11 VAE_B S/ 84.76

VAE = -pago (%tasa;año;van)

Costo Actual Equivalente (CAE):

CAE = ABS(VAE)

- Se elige el menor CAE en valor absoluto.

Muestra el costo anual - Solo seran validos si el supuesto de repetición de los
que equivale a la proyectos puede ser probado.
inversión inicial
 Capital Asset Pricing Model:
𝐶𝐴𝑃𝑀=𝐾𝑒=𝐶𝑂𝐾=𝑅𝑓+(𝑅𝑚−𝑅𝑓)∗𝐵
Prima de mercado
Ke: rentabilidad del accionista
Rf: Activo libre riesgo
Rm: Rendimineto del Mercado
B: Riesgo

Ejercicio 7:
el retorno esperado del mercado: 15.25%
el retorno de libre riesgo es: 9.25%
Una acción tiene un beta de: 0.82

CAPM: 14.1700%
= retorno de LR+(retorno EM-retorno de LR)*beta
 Weighted Avarage Cost of Capital:

WACC=(𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜/(𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜+𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎))+ (𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜/(𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜+𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎)∗𝐾𝑑∗(1+𝑡))

Escudo Fiscal: beneficio del

empresario al adquirir deuda
dentro d un proyecto

Si el costo del patrimonio de Invertir S.A. es de 12.75%, la tasa de interés de un

préstamo es de 10%. Determine el Promedio Ponderado del Costo del Capital
para una inversión de US$ 1’000,000 en la que US$ 300,000 provendrán de los
accionistas y US$ 700,000 serán financiados a través de un préstamo bancario.
Tasa de impuesto 30%:

CON CANTIDAD:
cantidad tasa impuesto
Accionista 300000 12.75%
deuda 700000 10% 30%
1000000 WACC 8.73%

Paris S.A.A posee un COK de 18.48%. Asimismo, la empresa tiene un crédito aprobado
con una tasa de interés de 6.79%, la tasa de impuestos es de 29.5% y el ratio D/E es 0.69.
¿Cuál es el WACC de Paris S.A.A?.

Datos: Despejando: Datos:

COK: 18.48% D/E= 0.69E COK: 18.48%
KD: 6.79% D/E = inversión KD: 6.79%
Impuesto: 29.50% D+E = 1 Impuesto: 29.50%
D/E: 0.69 0.69E + E = 1 D/E: 0.69
1.69 E = 1
E = 1/1.69
E= 0.59
D = 0.69 E
D= 0.41

CON RATIO: CON RATIO:

tasa impuesto ratio tasa
Accionista 18.48% 0.59 Accionista 18.48%
deuda 6.79% 29.50% 0.41 deuda 6.79%
WACC 12.89% WACC
 Despejando:
D/E= 0.69E
D/E = inversión
D+E = 1
0.69E + E = 1
1.69 E = 1
E = 1/1.69
E= 0.59
D = 0.69 E
D= 0.41

impuesto ratio
0.59
29.50% 0.41
12.89%