1. Cual es la principal Fuente del riesgo del negocio asociado a UST inc?

Encontramos varias fuentes entre ellas están:

 Aspectos legislativos y legales, de la industria tabacalera. (principal): que por ejemplo realiza
restricciones de publicidad y promociones dirigidas a los jóvenes
 Falta de innovación en los productos
 Amenaza competitive de los competidores del segment de precio-valor
 Mercado de uso del Tabaco que se modera en consumo cada día, disminuyendo las ventas
 UST no tiene oportunidad inmediata para expandirse internacionalmente, lo que limita su
Mercado
 La opinion publica negativa de la industria tabacalera.
 UST no tiene en cuenta la segmentación del Mercado que están segmentados en por precio
valor

¿Cuales son los atributos de UST (Evaluar desde la perspectiva del tenedor de bonos acreedor)?

ATRIBUTOS POSITIVOS
 Pago de dividendos en efectivo, ininterrumpidos desde 1912
 Margenes de rendimiento, retornos sobre capital de 103.4% como promedio de los últimos dos
años de reporte 1997-1998 vs 49.3 de la segunda compañía en el Mercado.
 Participación en el Mercado atractivo, incremento de ventas constant
 Margen de utilidad mayor con relación a las compañias comercializadoras de la industria del
Tabaco. Líder del Mercado con una amplia participación.
 Se mueve en un sector de crecimiento constant del orden del 3.7% durante 17 años.
 El indicador deuda a largo plazo /capital es el mas bajo del Mercado mantiene una politica
conservadora respecto a la deuda. Con el 17.6% vs 43.8% del Segundo competidor0
 Marca Ampliamente reconocida en el Mercado por los consumidores.
 Elevada calificación crediticia corporativa, calificada como BB, para las empresas con rango de
especulación.

ATRIBUTOS NEGATIVOS
 Poca diversificación de los productos de la compañía, concentrada básicamente en la
industrial del Tabaco sin humo en el orden del 90%.
 La compañia a mantenido un aumento sostenido de los precious de susproductos,
beneficiando de esta forma a los accionistas, pero dado cabida a la competencia que
ofrece productos a precios mas bajos.

2. Por que UST inc. está considerando una recapitalización de UST inc?

 Dado que la compañia tiene 28% de acciones en circulación, tiene sentido mantener su
politica de recompra a fin de evitar que otros accionistas puedan influir en las decisions
de la company.
 Beneficios de deuda: puede apalacarse mucho mas, y ganar escudo fiscal.
 Reparto de dividendos: dada que la rentabilidad es tan Buena, no tiene sentido que los
dueños de la compañia, sin requerirlo tenga acciones en circulacion
 Al firmar el acuerdo de smokeless, se ha adquirido una ventaja compatitiva, que va a
generar aumentos en la valorización de la compañia. Esto es una alta barrera de entrada
para la competencia, así que garantiza la continuidad de la compañia en el tiempo. Por
lo cual vale la pena hacer la recompra.