Apellidos, Nombre: DNI:

Asignatura: Titulación: Grado en Ingeniería en Centro:

Empresa y Economía Industrial Tecnologías Industriales / Grado en E.T.S.I.I.
Ingeniería de la Energía
Convocatoria: Fecha: Duración:
Segundo parcial 07/01/2014 1h 15 min.

Ejercicios
Instrucciones: Esta parte del examen consta de 2 ejercicios. La valoración total es del 15% de la nota de la asignatura.
Preguntas:

1. La   empresa   Port   Aventura   Entertainment   SA,   domiciliada   en   Tarragona   y   propiedad   de   Leisure   Park  
Holdings   SA,   con   domicilio   en   Luxemburgo,   necesita   un   diagnóstico   de   su   situación   patrimonial   y  
financiera,  para  lo  que  facilita  los  siguientes  datos  de  2012:  

Activo no corriente 368.195.000

Existencias 6.706.000
Deudores (clientes) 5.024.000
Tesorería y otros activos líquidos 10.030.000
Pasivo no corriente 244.132.000
Préstamos a c.pl. 27.849.000
Proveedores 13.016.000
Otros pasivos corrientes 14.120.000
Ventas 180.674.000
Consumo de materiales (compras o aprovisionamientos) 25.913.000
BAII (Beneficio antes de intereses e impuestos) 38.540.000
Resultado del ejercicio 13.823.000
Fuente: SABI

Calcule los ratios necesarios para describir la situación económico-financiera (liquidez, endeudamiento, calidad de la deuda, rentabilidad
económica y financiera, rotaciones, etc..) y descríbala razonadamente.

2. Una  empresa  pretende  comprar  un  nuevo  equipo  industrial,  cuyas  características  son  las  siguientes:    

• Precio de adquisición: 12 millones

• Vida útil del equipo: 5 años
• Volumen de producción anual: 10.000 unidades el primer año, con un incremento anual acumulativo del 8% hasta el tercer año, a
partir del cual permanecerá constante.
• Precio de venta: 1.000 u.m. el primer año, con un incremento anual acumulativo del 6%.
• Coste variable: 500 u.m. el primer año, con un incremento anual acumulativo del 4%
• Coste fijo anual: 2.000.000 u.m. el primer año con un incremento anual acumulativo del 3%.
• Coste de capital: 10%
• Impuesto sobre beneficios: 30%
• Sistema de amortización: lineal con un valor residual de 1.200.000 u.m.

En base a esta información:

a) Determinar los flujos netos de caja, supuesto un valor de venta del equipo al final de su vida útil de 1.000.000 de u.m. (al final del
quinto año)
b) Calcular VAN y plantear la fórmula para determinar el TIR

El volumen de producción coincide con el de venta.

1) Solución:
a) calculamos:
! Ratio de endeudamiento = Pasivo / Activo = 0,767
! Calidad de la deuda = Pasivo corriente / Pasivo = 0,183
Al calcular el ratio de endeudamiento, o comprobar los porcentajes del total de deudas respecto a
activo, podemos decir que la empresa está muy endeudada. El ratio de endeudamiento está diciendo
que tiene un 76,7% de pasivos, cuando la cifra deseable es que no sobrepase en 50-60%. Sin embargo,
la calidad de la deuda nos dice que la mayor parte del pasivo es a largo plazo y no a corto, lo que en
principio puede ayudarle a no tener problemas para pagar deudas a corto plazo. Para ver si tendrá o no
realmente problemas de solvencia, pasamos a calcular otros ratios.
b) Para ver la solvencia de la empresa calculamos:
! Liquidez = Activo corriente / Pasivo corriente = 0,3957
! Prueba del ácido = Tesorería y otros / Pasivo corriente = 0,1825
! Plazo de cobro a clientes = Clientes / (Ventas/365 días) = 10,149
! Plazo de pago a proveedores = Proveedores /(Compras / 365 días) = 183,338
Al calcular el ratio de liquidez, nos sale un valor inferior a 1, lo que está reflejando un fondo de maniobra
negativo. Si calculamos el fondo de maniobra, nos da -33.225.000. Por lo tanto, la empresa puede tener
problemas de solvencia a corto plazo. Las deudas contraídas por la empresa a corto plazo ascienden a
54.985.000, en tesorería y depósitos tiene 10.030.000 y espera cobrar de clientes 5.024.000. Aunque
vendiera todas sus existencias (6.706.000) seguiría teniendo problemas. Por tanto, va a tener dificultades
para hacer frente a sus deudas a corto plazo. A pesar de que el plazo de cobro de clientes sea mucho
menor que el plazo de pago a proveedores (10 días frente a 182), de los clientes espera cobrar 5.024.000
y a los proveedores les tiene que pagar 13.016.000.
c) Para saber si la empresa gestiona bien las existencias calculamos la rotación de existencias
! Rotación de existencias = Ventas / Existencias = 26,94
Cuanto mayor sea el ratio mejor gestiona las existencias, porque menos existencias tendrán acumuladas y
más fabricarán sobre pedido.
e) Para ver la rentabilidad calculamos:
! ROE = Resultado / Patrimonio neto = 0,15 (15%). Rentabilidad para el accionista
! ROI = BAII / Activo = 0,099 (9,9%). Evoluciona en base a ingreso
2)
Solución:
Desembolso inicial = 12.000.000
Vida útil del equipo = 5 años

• Producción  anual:  
 
Q1  =  10.000  
Q2  =  10.000  *  1,08  =  10.800  
Q3  =  10.800  *  1,08  =  11.664  
Q4  =  11.664  
Q5  =  11.664  

• Precio  de  venta:  

 
P1  =  1.000  
P2  =  1.000  *  1,06  =  1.060  
P3  =  1.060  *  1,06  =  1.123,6  
P4  =  1123,6  *  1,06  =  1.191,02  
P5  =  1191,02  *  1,06  =  1.262,48  

• Ingresos  (cobros):  
 
IT1  =  10.000  *  1.000  =  10.000.000  
IT2  =  10.800  *  1.060  =  11.448.000  
 IT3  =  11.664  *  1.123,6  =  13.105.670  
IT4  =  11.664  *  1.191,02  =  13.892.011  
IT5  =  11.664  *  1.262,48  =  14.725.531  

• Costes  Variables:  
 
CV1  POR  UNIDAD  =  500;    
CV1  TOTAL  =  500  *  10.000  =  5.000.000  
CV2  POR  UNIDAD  =  500  *  1,04  =  520;  
 CV2  TOTAL  =  520  *  10.800  =  5.616.000  
CV3  POR  UNIDAD  =  520  *  1,04  =  540,8;      
CV3  TOTAL  =  540,8  *  11.664  =  6.307.891,2  
CV4  POR  UNIDAD  =  540,8  *  1,04  =  562,432;    
CV4  TOTAL  =  562,432  *  11.664  =  6.560.206,85  
CV5  POR  UNIDAD  =  562,432  *  1,04  =  584,92928;  
      CV5  TOTAL  =  584,92928  *  11.664  =  6.822.615,12  

• Costes  Fijos:  
 
CF1  =  2.000.000  
CF2  =  2.000.000  *  1,03  =  2.060.000  
CF3  =  2.060.000  *  1,03  =  2.121.800  
CF4  =  2.121.800  *  1,03  =  2.185.454  
CF5  =  2.185.454  *  1,03  =  2.251.017,62  

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Cobros (IT) 10.000.000 11.448.000 13.105.670 13.892.011 14.725.531
Pagos CV 5.000.000 5.616.000 6.307.891 6.560.207 6.822.615
Pagos CF 2.000.000 2.060.000 2.121.800 2.185.454 2.251.018
FNC antes
imptos 3.000.000 3.772.000 4.675.979 5.146.350 5.651.899
(IT –CV – CF)
Amortiz (-) -2.160.000 -2.160.000 -2.160.000 -2.160.000 -2.160.000
Variación Windows User 6/1/2014 20:27
-200.000
patrimonial Comentario [1]: (Valor inicial – Valor
Base Imponible residual) / nº años =
(12.000.000 – 1.200.000)/5 = 2.160.000 cada
(FNC antes año
840.000 1.612.000 2.515.979 2.986.350 3.291.899
imptos – Amort ±
Windows User 6/1/2014 20:27
Var. Patrimonial)
Comentario [2]: Valor contable = Valor inicial
Impuestos (30% – Amortiz Acumulada = 12.000.000 –
252.000 483.600 754.794 895.905 987.570
Base imponible) (2.160.000 * 5) = 1.200.000
Vta equipo 1.000.000
Valor venta -Valor contable = 1.000.000 –
FNC después 1.200.000 = -200.000
impuestos (FNC 2.748.000 3.288.400 3.921.185 4.250.445 5.664.329
antes imptos –
 Imptos + Vta
equipo)

Coste del capital = 10%

VAN > 0 aceptar inversión

TIR = 17,16 % > 10% aceptar inversión