Instituto Superior Tecnológico Simón Bolívar

Materia: Cálculo Mercantil

Ing. Cabanilla Garcia Paola

Tema: Acciones

Semestre: 2do

Integrantes:
León Genesis
Ibarra Leonor
Jimenez Nathali
Lara Briggete
Tabla de contenido
.................................................................................................................................................1
Introducción............................................................................................................................3
Acción.....................................................................................................................................4
Acciones comunes...............................................................................................................4
Valuación de acciones comunes.....................................................................................4
Valuación de acciones comunes modelo de crecimiento cero........................................5
Modelo de crecimiento constante...................................................................................5
Valor en libros.................................................................................................................5
Valor de liquidación........................................................................................................6
Razón precio/ganancias (P/E).........................................................................................6
Modelo de evaluación de flujo de efectivo libre.............................................................7
Acciones preferentes...........................................................................................................8
Valuación de acciones preferentes..................................................................................8
Acciones ordinarias.............................................................................................................9
Conclusión............................................................................................................................13
Bibliografía...........................................................................................................................14
 Introducción

En el siguiente texto demostramos el análisis de las siguientes acciones como:

 Acciones comunes
 Acciones preferentes
 Acciones ordinarias
Esto nos ayudará a saber como es la manera correcta de ganas dinero con la bolsa y manejo,
además de la participación en el capital de una empresa, y que por lo general no otorga
derechos significativos de voto. Tenemos que tomar en cuenta que las acciones que
representan parte de la propiedad de una empresa, estas acciones pueden ser vendidas en el
futuro por las inversiones a un mercado secundario.
Cada uno de las acciones se derivan a sus correspondientes áreas además de que lo
explicamos de la mejor manera posible para que se factible poder comprender estos
ejercicios que son muy útiles para la empresa.
 Acción

Una acción común es un certificado que representa la propiedad parcial de una empresa. El
comprador de las acciones se convierte parcialmente en propietario y no en acreedor. Las
acciones pueden ser vendidas a otros inversionistas en el futuro en el mercado secundario.
Acciones comunes

La propiedad de acciones comunes concede a sus propietarios ciertos derechos, como votar
en ciertos asuntos clave de la empresa:
 Designación del consejo de administración
 Autorización para emitir nuevas acciones comunes
 Modificaciones a las escrituras constitutivas
 Adopción de reglamentos internos
Valuación de acciones comunes
 Cuando la inversión se hace en acciones, las cuales se mantienen durante n
períodos con dividendos, y donde la tasa de rendimiento de cada período es Rt ,
entonces el precio (o valor actual P0 ) de la acción es:

Donde:
 P0= Valor de la acción común u ordinaria
 Dt = Dividendo por acción esperado al final del año t
 Ks = Rendimiento requerido sobre la acción común
 ¿Qué pasaría si se planea poseer acciones solo durante dos años? Donde P2 es el
precio de venta esperado.

Se espera que las acciones comunes de la compañía X YZ paguen un dividendo de 5 dls. Y

se planea poseer solo por dos años y el precio de venta esperado es de 80 dls. Y requiere
una tasa de rendimiento de 10%. ¿Cuál es el valor de la acción?
Valuación de acciones comunes modelo de crecimiento cero
Es un procedimiento para la valuación de dividendos que supone una corriente de
dividendos constantes y sin crecimiento.

Es decir, D1 = D2 = … = D
Ejemplo
Se espera que el dividendo de la compañía, un productor establecido de textiles,
permanezca constante a 3 dls. Por acción infinitivamente, si el rendimiento requerido de sus
acciones es el 15% el valor de las acciones es de 20 dls.
V= 3/.15= $20
Modelo de crecimiento constante
 Es un procedimiento para la valuación de dividendos, citado con mucha
frecuencia, que supone que los dividendos crecerán a una tasa constante (g)
menor que el rendimiento requerido (ks) 0 (ke).
 También es conocido como el modelo de Gordon.
 Do= representa el dividendo más reciente.

Ejemplo
 Una empresa espera pagar este año un dividendo de $1,50, que se espera que
crezca 7% anualmente.
 Si la tasa de rendimiento requerido es 15%, entonces el valor de la acción es:

Valor en libros
 La cantidad por acción común que se recibiría si todos los activos de la empresa
se vendieran a su valor en libros (contable) exacto, y los beneficios restantes
 después de pagar todos los pasivos (incluyendo las acciones preferentes) se
dividieran entre los accionistas comunes.
 No considera las utilidades potenciales de la empresa ni el valor de esta en el
mercado.
Ejemplo
 Una empresa posee activos totales por $6 millones, un total de pasivos (incluidas
las acciones preferentes) por $4,5 millones y un total de 100.000 acciones
comunes en circulación.
 El valor contable por acción seria:

Valor de liquidación
Es la cantidad real por acción común que se recibiría si todos los activos de la empresa se
vendieran a su valor de mercado., se paga los pasivos (incluyendo las acciones preferentes),
y cualquier dinero restante se distribuyera entre los accionistas comunes. No considera el
potencial de utilidades de los activos de la empresa.
Ejemplo
 La empresa descubrió por medio de una investigación que podía obtener solo
$5.25 millones de dólares si vendiera sus activos en este momento.
 El valor de liquidación por acción seria:

Razón precio/ganancias (P/E)

Es una técnica para calcular el valor de las acciones de una empresa.
Se determina multiplicando la utilidad por acción de una empresa (UPA) esperadas de la
empresa por la relación promedio precio/ganancias (P/E) de la industria.
Se espera que una empresa obtendrá utilidades por acción (UPA) de $2,60. La razón
precio/utilidad (P/U) promedio de la industria es 7. Entonces el valor de las acciones de la
empresa es:
UPA(P/ E)  $2,607  $18,20
Modelo de evaluación de flujo de efectivo libre
Modelo que determina el valor de toda la empresa como el valor presente de sus flujos de
efectivo libres esperados, descontando al costo de capital promedio ponderado de la
empresa, que es su costo futuro promedio esperado de fondos a largo plazo.

Vc= valor de toda la empresa.

FELt= flujo de efectivo libre esperado al final del año t
Ka = costo de capital promedio ponderado de la empresa.
Ejemplo
 La empresa XYZ, desea determinar el valor de sus acciones, usando el modelo
de valuación de flujo de efectivo libre. Para aplicar el modelo, el vicepresidente
de finanzas de la empresa desarrolló los siguientes datos.
Datos de la empresa XYZ Para el modelo de valuación de FEL

Fórmula PVIF
La fórmula de cálculo del PVIF es la siguiente:
PVIF = 1 / (1 + r) n
Dónde:
PVIF = factor de interés del valor presente
r = tasa de interés por período
n = número de períodos
Tabla PVIF
También puede utilizar la tabla PVIF para encontrar el valor de PVIF. A continuación, se
presenta la Tabla de PVIF que muestra los valores de PVIF para tasas de interés que oscilan
entre el 1% y el 10% y para un número de períodos que oscilan entre el 1 y el 15.

Paso 1: Calcule el
valor presente de
los flujos de
efectivo libres que
ocurren desde el
termino de 2017
en adelante,
medidos desde el
inicio de 2016(es
decir al final de
2016). Como se
pronostica una
tasa de
crecimiento
constante después
de 2016, podemos
utilizar el modelo de valoración de dividendos de crecimiento constante.

Observa que para calcular el FEL 2017, tuvimos que aumentar el FEL de 2016 de 600,000
dls por la tasa de crecimiento del 3 %, gFEL.
Paso 2: Sume el valor presente de FEL de 2017 en adelante, que mide al final de 2016, al
valor de FEL de 2016 para obtener el FEL total en 2016. total, FCF2016
=$600,000+10,300,000= $10,900,000
Paso 3: Sume los valores presentes de los FEL de 2012 a 2016 para determinar el valor de
toda la empresa.
Datos de XYZ. Para el modelo de valuación de FEL
Valor de toda la empresa Vc= $ 8,601,620
Paso 4: Calcule el valor de las acciones comunes

Vs = Vc – VC – VP
Vs=$ 8,601,620- $3,100,000- $800,000= $5,500,820 dólares

Valor de cada acción= $5,500,820 dls/ 300,000 acciones= $18.34 dls. por cada acción.

Acciones preferentes

 Representan una participación en el capital de una empresa, y que por lo general

no otorga derechos significativos de voto.
 Los accionistas preferentes comparten la propiedad de la empresa con los
accionistas comunes.
 Las ganancias que queden después de pagar dividendos a los accionistas
preferentes (generalmente un monto fijo) corresponden a los accionistas
comunes.
Valuación de acciones preferentes

V= Valor presente de la acción preferente

Dp= Dividendo anual establecido por acción preferente
Kp= Representa el rendimiento requerido
Si consideramos una empresa que coriza en bolsa, tiene una emisión de acciones
preferentes en circulación con un valor nominal de $100 a 9%, y la tasa de rendimiento
requerida es de 14%, en esta inversión el valor por acción seria;

V= 9/.14= $64.29
Acciones ordinarias

 El Valor Intrínseco de una acción se define como el valor actual de todos los
pagos de efectivo que hará a los inversores descontando con la rentabilidad
requerida.
 Si los accionistas reciben dinero de la empresa en forma de una serie de
dividendos futuros. El precio o valor actual de la acción,

 Pero los inversores que compran acciones esperan obtener también una ganancia
de capital.
¿Por qué nuestra fórmula del valor actual no dice nada de las ganancias de capital?
 Efectivamente, la remuneración a los propietarios de acciones ordinarias se
produce por dos vías: Dividendos y Ganancias de capital.
 ¿Cuánto estaríamos dispuestos a pagar hoy por una acción si se espera obtener un
dividendo al final del año de 5€ y se espera vender por 110, cuando la
rentabilidad esperada de títulos de riesgo parecido es del 15%?
 En otras acciones tengo el 15%, luego invirtiendo 100 obtendré dentro de un año
115, que es exactamente lo que me dará la acción que quiero comprar.
 Luego tengo que descontar los FC futuros al 15%.

 Luego no invertiré más de 100 por la acción que quiero comprar.

 ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar hoy por una acción si se espera obtener un
dividendo al final del año (DIV1), y se espera vender por P1, cuando la
rentabilidad esperada de títulos de riesgo parecido es r?
 Calculamos cuánto hay que invertir en esa inversión alternativa para obtener
DIV1+ P1: Su valor actual.

 No voy a estar dispuesto a pagar más de ese VA por la acción, puesto que tengo
inversiones alternativas con el mismo riesgo en las que consigo lo mismo a
cambio de ese VA.
 El precio de la acción hoy debería ser igual al valor actual del flujo de tesorería
esperado.
  Si P<VA: todo el mundo querría comprar pues ofrecería una rentabilidad
esperaba superior a la de inversiones con riesgos similar. Ello llevaría a aumentar
el precio, ¿hasta cuándo? Hasta que P=VA
 Si P>VA: nadie querría comprar pues ofrecería una rentabilidad esperaba inferior
a la de inversiones con riesgos similar. Ello llevaría a una caída del precio. ¿hasta
cuándo? Hasta que P=VA
Todos los títulos de riesgo similar estarán valorados de modo que ofrezcan la misma
rentabilidad esperada. Es una condición para que el mercado de capitales esté en equilibrio
 Para actualizar necesito P1
 Es el precio que estaría dispuesto a pagar alguien por la acción dentro de un año:
su valor actual dentro de un año (suponiendo que r permanece constante)

 Si sustituimos esta expresión en la ecuación anterior será:

 Ahora debemos estimar los dividendos de los dos próximos años y el Precio al
final del segundo año.
 Podemos repetir el proceso para t=3, 4, ···

Para h muy grande, 1/(1+r) h se hace cero, los dividendos entonces representan la mayor
parte del valor actual de la acción.
Como la vida de las empresas es infinita a no ser que la quiebra o la absorción por otra
empresa lo impidan el valor actual del precio final debería aproximarse a cero.
  El valor de una acción es igual a la suma de los valores actuales de los
dividendos que produce.

Independientemente
del horizonte de
inversión del agente

 Esta fórmula exige hacer una previsión de una corriente perpetua de beneficios,
por ello no es práctica ni para calcular el precio de una acción conocido r, ni para
calcular la rentabilidad de una inversión arriesgada conociendo el precio de la
acción.
 Existen algunas simplificaciones que permiten transformar la expresión anterior
en una fórmula manejable.
Supongamos una empresa que reparte una corriente constante de dividendos. Estaremos
calculando el valor actual de una renta perpetua,

A partir de esta expresión, la empresa podría calcular la rentabilidad a la que puede invertir
su dinero con el mismo nivel de riesgo que esa acción:

Esta sería además la tasa de descuento apropiada para valorar cualquier proyecto de
inversión con el mismo riesgo que las acciones de la empresa. Rentabilidad a exigir a otras
inversiones alternativas.
Si los dividendos esperados crecen a una tasa constante.
Utilizando la fórmula para valorar una renta perpetua con crecimiento constante tenemos:

La fórmula se puede utilizar para obtener una estimación de r a partir del DIV, P y g:

La tasa de capitalización compuesta que ofrece el mercado es igual a la rentabilidad por

dividendos (div1/po) más la tasa esperada de crecimiento de los dividendos (g).
Ejemplo
El Dividendo de la acción IBX a finales de este año se espera que sea de 2.15$ y que
siempre crezca al 11.2% anual. Si la tasa de rentabilidad requerida sobre la acción de IBX
es del 15.2% anual, ¿Cuál es el valor intrínseco de la acción?

¿Cuál es el valor esperado para el año próximo?

Si un inversor quiere comprar acciones de IBX y después venderlas tras recibir el dividendo
dentro de un año: ¿Cuánto ha sido la rentabilidad obtenida total? ¿Cuál es la rentabilidad
por dividendos? ¿y por ganancias de capital?
 Conclusión

Primero que todo, definimos acción como una parte del capital social de una sociedad
anónima. Cabe resaltar que poseer acciones de una compañía confiere legitimidad
al accionista para exigir sus derechos, pero a su vez para cumplir con sus obligaciones.
También se dice que una acción es un título representativo del valor de una de las
fracciones iguales en que se divide el capital social de una sociedad de Capital. Con este
proyecto se quiere llegar a la finalidad que las acciones tienen como financiamiento
representan la fuente de recursos más costosa para una compañía.
 Bibliografía

https://www.uaeh.edu.mx/docencia/P_Presentaciones/huejutla/administracion/administraci
on%20estrategica%20financiera/valoraciones_de_acciones.pdf
http://ocw.uc3m.es/economia-financiera-y-contabilidad/matematicas-
financieras/mc_temas/OWC_MOF_Tema7.pdf