Estudio

Económico y
Financiero de un
Proyecto

Elaborado por:
Graciela Planchart P
Cátedra: Administración
Proyecto de Negocios
Viabilidades a considerar en un Proyecto de Negocio

Viabilidad Comercial:
indica si la situación de
mercado existente,
respecto a la demanda
(clientes) y la oferta
(competencia) hace
razonable el proyecto
propuesto
Viabilidad Económica:
Viabilidad Legal: indica si
indica si el proyecto se
existen impedimentos
observa rentable a través
legales para el
de cálculo de costos y
funcionamiento de la
beneficios proyectados para
empresa que se proyecta
un período de 3 - 5 – 10
desarrollar.
años.

Viabilidad Gerencial:
Viabilidad Técnica: indica si indica la capacidad de
técnicamente el proyecto es direccionamiento y
viable, si resulta posible la Viabilidad de RRHH:
conducción (gestión
implementación material indica si se pueden
técnica, administrativa
concreta del mismo conseguir y captar los
financiera, comercial) de
considerando: inversiones, recursos humanos
infraestructura, maquinaria, los proponentes –
claves para el
equipamiento, requerimientos ejecutores directos del
funcionamiento operativo
tecnológicos, insumos claves, proyecto para llevar a
del proyecto.
localización específica, normas cabo el negocio según las
medioambientales, etc. proyecciones
establecidas.
Estudio Económico Financiero de
un Proyecto

El estudio económico
financiero es un
Metodología que
aspecto clave, pero
permite establecer si
no el único. Un
un proyecto como tal
proyecto basado solo
es viable, y si es
en un estudio
rentable para los
económico será
inversionistas.
incompleto y poco
fiable.
 El entorno El estudio de El estudio
del proyecto mercado técnico

El estudio
La El estudio
económico -
organización legal
financiero
¿Qué permite conocer el estudio
económico – financiero del proyecto?

La inversión económica necesaria y

cómo se va a financiar.

Estimar los costos y gastos que va a

generar el proyecto.

Determinar los ingresos para realizar un

cálculo aproximado de los beneficios
Estructura del estudio económico
financiero
• En Activos Fijos – Recurso de tipo
tangible
• Capital de Trabajo – Recursos
necesarios para poner en marcha el
proyecto
Las • Gastos de constitución – Todos
aquellos gastos previos a la puesta en
inversiones marcha
 Son aquellas destinadas a recursos de tipo
tangible, como la maquinaria o el mobiliario
preciso, o intangible, es decir, que no se
pueden “tocar”, como los estudios, las
relaciones con los proveedores, derechos y
permisos.
 Se trata de determinar los recursos necesarios para
poner en funcionamiento el proyecto (materias primas,
mano de obra, etc). Para calcular este capital de
trabajo , es preciso restar a los activos corrientes que
ya posee la empresa para poner en marcha el proyecto
(capital disponible en efectivo o no, materias primas,
repuestos y productos), los pasivos o deudas por
pagar a proveedores. También hay que tener en cuenta
cuales son las fuentes de financiación del proyecto, si
se posee capital, existen inversores, se va a pedir un
crédito a los bancos o si la financiación va a ser mixta,
combinando dos o más fuentes de financiación.
 Todos aquellos en los cuales se incurre en la
etapa de preparación del proyecto. Estudios
legales, técnicos, de mercado, asesorías, etc.
Los gastos de administración y ventas, donde se
engloban los gastos derivados de la
remuneración del personal, depreciaciones, etc.

Los gastos financieros, aquellos gastos

correspondientes a los intereses de las
obligaciones financieras.

Los gastos de fabricación y comercialización,

serían aquellos gastos derivados de facturas de
luz, combustibles, impuestos, repuestos, etc.
Costos
Se trata de los costos de
producción, dentro de los que
se encuentran las materias
primas, materiales y recursos
necesarios para crear el
producto o dar el servicio.
Estos costos se pueden
clasificar en función de su
valor, como variables o fijos.
En el estudio económico, además de los gastos, hay
que realizar una valoración del dinero que se estima
se puede recaudar gracias a la venta del producto o
servicio realizado y de otros tipos de ingresos que
puedan beneficiar la rentabilidad del proyecto.
1. Costos de Producción = Mano de obra directa + materiales e
insumos directos + costos indirectos de fabricación.

2. Gastos Operacionales = Gastos administración + gastos de

personal + gastos generales.

3. Margen de Utilidad : sobre la suma de costos y gastos, se

aplica el porcentaje de margen de utilidad previsto.

3. Ingresos= (Costos de Producción + Gastos Operacionales) *

Margen de utilidad esperado.

4. Precio unitario del producto = Ingresos / Unidades

proyectadas o Volumen de ventas proyectado
 Aplicación de
indicadores
Análisis de
Estado de Análisis de financieros;
Flujo de Caja Sensibilidad de
Resultados Punto de VAN, TIR, y
proyectado variables
proyectado Equilibro otros según
relevantes
requerimientos
específicos.
Flujo de Efectivo
FLUJO DE EFECTIVO
AÑOS
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
INVERSIÓN INICIAL 1+2+3 171.295,45 - - - - -
Activos Fijos (1) 138.090,00
Gastos constitución (2) 7.500,00
Capital de trabajo (3) 25.705,45

INGRESOS 312.654,00 328.286,70 344.701,04 361.936,09 380.032,89

Ventas 312.654,00 328.286,70 344.701,04 361.936,09 380.032,89
Otros

EGRESOS (COSTOS) 225.733,01 237.019,66 248.870,65 261.314,18 274.379,89

Costos de produccion 79.010,69 82.961,22 87.109,28 91.464,75 96.037,99
Gastos de Administracion 34.560,00 36.288,00 38.102,40 40.007,52 42.007,90
Gastos de ventas 31.200,00 32.760,00 34.398,00 36.117,90 37.923,80
Otros - - - - -

Depreciacion 13.809,00 14.499,45 15.224,42 15.985,64 16.784,93

Impuestos 67.153,32 70.510,99 74.036,54 77.738,37 81.625,29
Amortizacion - - - - -
Intereses - - - - -
Otros - - - - -

FLUJO NETO - 171.295,45 86.920,99 91.267,04 95.830,39 100.621,91 105.653,00

Objetivo del análisis de sensibilidad: se lleva a cabo básicamente para establecer
y poder evaluar el efecto que puede tener cambios ( aumentos – disminuciones )
en variables relevantes o críticas sobre los resultados previstos del proyecto,
expuestos a través del flujo de caja proyectado para el negocio.

Por variables relevantes o críticas se consideran; los precios previstos, los

volúmenes o cantidades de ventas proyectadas, los ingresos presupuestados, los
costos establecidos, el flujo de beneficios netos proyectado, y otras.

La forma más sencilla para realizar análisis de sensibilidad es el procedimiento

univariable, que consiste en simular rangos de variación porcentual (disminución
o aumento en el monto previsto) en una de las variables manteniendo constantes
la otras y luego la siguiente con la misma lógica, efectuando en cada caso el
cálculo del VAN con el nuevo flujo de beneficios netos resultante de dicha
variación.
Punto de equilibrio
Objetivo del Punto de Equilibrio: es una relación de cálculo que se utiliza
para determinar el momento en el cual los ingresos operacionales cubrirán
exactamente los costos y gastos operacionales, expresado en valor. Además
muestra la magnitud de las utilidades o pérdidas de la empresa cuando los
ingresos excedan o caen por debajo de este punto.

Para determinar el punto de equilibrio se deben conocer los costos fijos, los
costos variables y el nivel de ventas del período considerado.

El punto de equilibrio es cuando la empresa no tiene pérdidas ni ganancias.

Es decir, los ingresos totales por ventas son iguales a los egresos totales por
concepto de costos variables y costos fijos (gastos).
Supuestos para el cálculo del
Punto de equilibrio

El Los costos Se asume que

Los precios de
comportamiento pueden se produce
ventas y los
de los costos y descomponerse para vender y
factores del
los ingresos se en costos no para
costo han de
establece en (gastos) fijos y acumular
ser invariables
forma lineal costos variables existencias
Fórmula Matemática

PE = 1- (Costos Fijos/Costos variables)

Ventas totales
 Ejemplo Punto de equilibrio
CIBERCAFE

PUNTO DE EQUILIBRIO
CONCEPTOS / AÑO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5
VENTAS $ 312.400,00 $ 328.020,00 $ 344.421,00 $ 361.642,05 $ 379.724,15
COSTOS FIJOS $ 172.800,00 $ 181.440,00 $ 190.512,00 $ 200.037,60 $ 210.039,48
COSTOS VARIABLES $ 67.036,00 $ 70.387,80 $ 73.907,19 $ 77.602,55 $ 81.482,68
COSTOS TOTALES $ 239.836,00 $ 251.827,80 $ 264.419,19 $ 277.640,15 $ 291.522,16
PUNTO DE EQUILIBRIO $ $ 220.010,76 $ 231.011,30 $ 242.561,86 $ 254.689,96 $ 267.424,45
PUNTO DE EQUILIBRIO % 70% 70% 70% 70% 70%

INTERPRETACION
SIGNIFCA EL PORCENTAJE DE VENTAS QUE SE TIENE QUE REALIZAR POR AÑO PARA NO TENER PERDIDAS, ES DECIR
ES EL VALOR MINIMO EN VENTAS QUE SE TIENE QUE REALIZAR PARA NO PERDER, ENCIMA DE ESOS VALOR SIGNIFICARIA BUENAS GANANCIAS
VAN y TIR
El criterio del valor actual neto plantea que el
proyecto debe aceptarse si su VAN es igual o superior
a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos sus
ingresos y egresos expresados en moneda actual.

Objetivo del VAN: nos permite analizar y evaluar el

comportamiento de los flujos futuros proyectados
según determinada tasa de interés como costo de
capital, que puede ser positivo por tanto genera
utilidad para el proyecto que se pretende, o negativo
por tanto pérdidas para el proyecto.
Fórmula matemática VAN
𝐵𝑁𝑡
VAN = - Io + ∑
(1+𝑖)𝑡

BN = beneficio neto del flujo en el período t

(total Ingresos menos total egresos del período)

Io = inversión inicial en el momento cero ( en

organización, puesta en marcha y activos fijos)

t = periodo (cantidad de años considerados para los

beneficios netos proyectados)

i = tasa de descuento o interés (costo del Capital del

momento en el mercado financiero)
Tasa Interna de rentabilidad TIR
Definición (1): La tasa interna de retorno se puede definir
como la máxima tasa de interés que puede pagarse por el
capital empleado en la inversión, sin que el proyecto genere
pérdidas.

Definición (2): La TIR es aquella tasa que nos lleva a un

valor neto futuro igual a cero. Significa que el proyecto no
genera ganancias ni produce pérdidas

Definición (3): la tasa interna de retorno TIR es aquella tasa

que, si coincide con la tasa de interés a la que financiamos
la inversión, nos lleva a un valor final de cero (del periodo
considerado).
Fórmula matemática
𝐵𝑁𝑡
TIR = - Io + ∑ (1+𝑟)𝑡

BN = beneficio neto del flujo en el período t (total

Ingresos menos total egresos del período)

Io = inversión inicial en el momento cero ( en

organización, puesta en marcha y activos fijos)

t = periodo (cantidad de años considerados para los

beneficios netos proyectados)

r = tasa interna de retorno

 Ejemplo
EVALUACION FINANCIERA

INDICADORES FINANCIEROS

FLUJO NETO DE EFECTIVO

Inversiones para el proyecto Valor de Rescate
Año de Ingresos Egresos Fija Diferida Cap de trab. Valor Recup. De Flujo Neto de
operación totales* totales Residual cap. De Trab. Efectivo
0 0,00
1 1.285.439,20 1.023.691,71 721.521,00 200.000,00 37.996,00 -697.769,51
2 1.374.626,16 1.153.550,42 221.075,74
3 1.492.982,47 1.241.012,26 251.970,21
4 1.586.851,59 1.327.206,41 259.645,18
5 1.691.984,17 1.425.428,76 200.000 37.996 504.551,41

CALCULO DEL VAN, R B/C Y TIR CON UNA TASA DE DESCUENTO DEL 10%
Año Costos Beneficios Factor de Costos Beneficios Flujo neto de
de totales totales actualización actualizados actualizados efectivo act.
operación ($) ($) 10,0% ($) ($) ($)
0 0 0 1,000 0,00 0,00 0,00
1 1.983.209 1.285.439 0,909 1.802.917,01 1.168.581,09 -634.335,92
2 1.153.550 1.374.626 0,826 953.347,46 1.136.054,68 182.707,22
3 1.241.012 1.492.982 0,751 932.390,88 1.121.699,83 189.308,94
4 1.327.206 1.586.852 0,683 906.499,84 1.083.840,99 177.341,15
5 1.425.429 1.929.980 0,621 885.079,11 1.198.365,84 313.286,73
Total 5.704.978 7.669.880 5.480.234,30 5.708.542,42 228.308,12

Los indicadores financieros que arroja el proyecto son:

VAN= 228.308,12 Se acepta
TIR = 23,58% Se acepta
B/C = 1,04 Se acepta