11.
Variables y conceptos
macroeconómicos (II):
Precios y balanza de pagos
11.1. PLANTEAMIENTO DEL CAPÍTULO
En este capítulo se estudiarán las magnitudes macroeconómicas
relativas al nivel general de precios y a las relaciones entre un
país y el resto del mundo. Se analizará el método de obtención
de los índices de precios de un país a través de la agregación de
los precios de los distintos bienes y servicios. Se estudiarán como
agregados de precios el Índice de Precios de Consumo (IPC) y el
deflactor del Producto Interior Bruto. Por otra parte, se describirá
el sistema mediante el cual se contabilizan las operaciones entre
un país y el resto del mundo a través de la balanza de pagos, y se
estudiará el significado de los diversos saldos de esta balanza.
11.2. OBJETIVOS DOCENTES
Es deseable que al finalizar el capítulo el estudiante:
– Conozca el método de cálculo del Índice de Precios de Consu-
mo (IPC) como un índice de Laspeyres convencional, así como
su significado y limitaciones.
– Conozca la nueva forma de construir el IPC como un índice de
Laspeyres encadenado.
– Comprenda el significado del deflactor del PIB como índice
de precios.
– Entienda las diferencias entre el IPC y el deflactor del PIB.
– Utilice con soltura los índices de precios para convertir las
magnitudes nominales en magnitudes reales.
– Sea capaz de determinar la tasa de inflación a partir del IPC y
de distinguir entre las variaciones del IPC y las variaciones de
la inflación.
– Pueda calcular la tasa de inflación a partir del deflactor del PIB.
– Conozca la balanza de pagos como un documento que aporta
información acerca de las transacciones exteriores de un país.
– Comprenda la interpretación económica de las distintas cuen-
tas que forman la balanza de pagos.
11.3. EXPLICACIÓN DEL CONTENIDO
11.3.1. INTRODUCCIÓN
Como ya mostramos en el capítulo anterior, uno de los objetivos
fundamentales de la macroeconomía es la medición y determi-
nación del nivel general de precios (NGP) y de su tasa de creci-
miento, que se conoce como la tasa de inflación. Como veremos
en breve, el NGP es una medida que representa a los diversos
bienes y servicios de un país. Dado que los bienes son múltiples y
variados se hace necesario desarrollar métodos de agregación de
sus precios, tal como se hizo para la producción en el Capítulo 10.
Así, las dos medidas más importantes del NGP son el Índice de
Precios de Consumo (IPC) y el deflactor del Producto Interior
Bruto (PIB). La inflación es un proceso continuo de aumento
del nivel general de precios. La tasa de inflación se calcula como
la tasa de incremento del nivel general de precios.
Existe inflación cuando aumenta el nivel general de precios,
que es una medida que representa a los precios de todos los
bienes.
Por su parte, las relaciones de un país con el exterior se reco-
gen en la Balanza de Pagos, que es un documento contable en el
que se registra el importe, en unidades monetarias, de todas las
operaciones comerciales y financieras de los residentes en ese país
con los residentes en el extranjero durante un período de tiempo.
Estas transacciones se clasifican, atendiendo a su naturaleza, en
las distintas cuentas en las que se estructura la balanza.
11.3.2. LA PRIMERA FORMA DE MEDIR EL NIVEL
GENERAL DE PRECIOS: EL INDICE DE
PRECIOS DE CONSUMO (IPC)
Una de las informaciones que más interesa a los ciudadanos, ya
sean amas de casa, trabajadores, pensionistas e incluso estudiantes
de economía, es la relativa al crecimiento de los precios. No re-
sulta tarea sencilla medir lo que aumentan los precios durante un
determinado período de tiempo, ya que no basta con observar su
evolución. Los bienes y servicios que compran los consumidores
son muchos y muy variados; si alguien preguntase al economis-
ta ¿cuánto han subido «los precios» durante este año?, el primer
impulso podría consistir en responder con otra u otras preguntas:
¿qué precios?, ¿el de la carne?, ¿el del pescado?, ¿el del pan?, ¿el de
la gasolina? Sin embargo, es evidente que el interlocutor no está
interesado en la variación del precio de ningún artículo concreto
sino en la evolución de los precios «en general». Es necesario, por
 224 Economía: teoría y práctica

ello, obtener una magnitud que represente a todos los precios. El
problema estriba en la manera de hacerlo.
Vamos a ilustrar el problema de la agregación de precios a tra-
vés de un ejemplo. Supondremos, para hacer más sencillo el aná-
lisis, que en un país tan sólo se consumen cuatro tipos de bienes
(alimentos, vestido, vivienda y ocio). La evolución de los precios,
durante los dos últimos años, estaría recogida en la Tabla 11.1.
La variación de cada precio durante un año se definirá como la
diferencia entre el precio el día 31 de diciembre del año anterior y
el precio el día 31 de diciembre de ese mismo año.
1) Se toma un año como base y, en ese año, se mide el por-
centaje del gasto de la familia media en cada uno de los
bienes. Estos porcentajes se utilizarán como ponderacio-
nes para calcular el IPC en el resto de los períodos.
2) Se mide el precio de cada producto en todos los años
en los que se desea calcular el IPC, incluyendo el año
base.
3) Se calcula el IPC como una media ponderada de los co-
cientes, para cada producto, entre el precio en el año en
cuestión y el precio de ese producto en el año base.

Tabla 11.1 Por tanto, el cálculo del IPC como un índice de Laspeyres
convencional se realiza utilizando la siguiente fórmula:
AÑO 0 (31 DE AÑO 1 (31 DE AÑO 2 (31 DE
DICIEMBRE) DICIEMBRE) DICIEMBRE)
P1t 0 P2
t
0 P3
t
0 Pn
t n
0 Pi
t

Alimentos 2 euros 1,75 euros 2,25 euros

IPC t = g10
P10
+ g 2
P20
+ g 3
P30
+ ... + g n
Pn0
= ∑ g i
Pi 0
i =1

Vestido 50 euros 60 euros 55 euros

siendo:
Vivienda 300 euros 400 euros 500 euros IPCt = Valor del índice de precios de consumo en el año t.
Pij = Precio del bien i en el año j.
Ocio 4 euros 6 euros 6 euros
n = Número de bienes que entran en una cesta de la compra
que se define para calcular el IPC.
Puede observarse que en el ejemplo de la Tabla 11.1 hay pre- gi0 = Porcentaje del gasto de la familia «media» en el bien i du-
cios que se incrementan mientras otros diminuyen. ¿Cuál ha sido n rante el año cero. Este año es el que se toma como base.
la variación de los precios «en general» de un año a otro? La so- ∑ suma desde el elemento 1 hasta el n.
=
lución consiste en obtener, para cada año, una medida que repre- i =1

sente a los precios de todos los productos. La media aritmética Las ponderaciones g se refieren al gasto de la familia «media»
de los cuatro precios podría ser esta medida y representaría un en cada uno de los bienes. La suma de todos los gi0 es 100 (la suma
precio «general» de ese año. Conocida la media de cada año sería de los porcentajes de gasto en todos los bienes es 100). Con la uti-
sencillo obtener la variación de los precios en general. Este siste- lización del Índice de Laspeyres convencional las ponderaciones
ma tiene, sin embargo, un defecto: al calcular la media aritmética (gi0) se mantienen constantes durante los períodos considerados.
se está concediendo la misma importancia a los precios de todos Siguiendo con el ejemplo de la Tabla 11.1, en el año cero (que se
los productos en este agregado. La variación del precio de cual- tomará como base) el porcentaje del gasto es el que se recoge en
quier artículo afectaría en la misma medida al nivel general de la Tabla 11.2.
precios. Sin embargo, debido a que las variaciones de los precios
agregados se utilizan frecuentemente para medir la evolución del Tabla 11.2
poder adquisitivo, es evidente que no todos los precios de artícu-
los individuales afectan al poder adquisitivo por igual. El precio PORCENTAJE DEL GASTO
BIEN O SERVICIO
de un producto afecta al poder adquisitivo de un consumidor EN AL AÑO 0 (BASE)
tanto más cuanto mayor sea el gasto que el consumidor realiza
Alimentos 30%
en este bien.
La solución a este problema consiste en utilizar como medida Vestido 25%
agregada una media ponderada de los precios que conceda un
peso mayor a los precios de los productos en los que el consu- Vivienda 35%
midor realice un mayor gasto. Éste el método que se utiliza para
Ocio 10%
construir el primero de los agregados de precios que estudiare-
mos: el Índice de Precios de Consumo. Total 100%
El Índice de Precios de Consumo (IPC) es la medida del
nivel de precios más utilizada. Como su propio nombre indica,
engloba, tan sólo, los precios de los bienes y servicios de consumo Conocidos los porcentajes de gasto, los denominados gi0, po-
final, que compran las familias en un país, pero no los precios de demos calcular los Índices de Precios de Consumo (IPC) de los
los bienes de capital ni de los bienes intermedios. Por su carácter tres períodos a los que se hace referencia en la Tabla 11.1.
de índice, tiene la propiedad de tomar el valor 100 en un período 2 50 300 4
del tiempo arbitrario, que se toma como base y que sirve como IPC 0 = 30 + 25 + 35 + 10 = 100
2 50 300 4
punto de referencia para los demás períodos. El IPC se ha cal-
culado tradicionalmente a través de una fórmula conocida como Como ya se señaló, el Índice de Precios de Consumo toma un
Índice de Laspeyres convencional con los siguientes pasos: valor 100 en el año 0, ya que es el año que se toma como base.
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 225

1,75 60 400 6 La principal debilidad del cálculo del IPC como un índice
IPC1 = 30 + 25 + 35 + 10 = 117 ,92 de Laspeyres convencional consiste en que las ponderaciones (gi0)
2 50 300 4
son las del año base, esto es, son los porcentajes del gasto de la
2 ,25 55 500 6 familia promedio en el año cero y, sin embargo, se utilizan en el
IPC 2 = 30 + 25 + 35 + 10 = 134 ,58 cálculo del IPC de los años siguientes. Ya que estos porcentajes
2 50 300 4
pueden variar a lo largo del tiempo, es posible que en los años
Estos resultados nos indican que durante los años 1 y 2 el alejados al año base, se utilicen unos porcentajes muy diferentes
IPC ha aumentado. Decimos entonces que durante estos años ha a los que corresponden realmente a la estructura de gasto de la
habido inflación. En el Apartado 11.3.6 veremos cómo se mide familia media durante esos años. De hecho, es razonable pensar
esta inflación a través de su tasa correspondiente. que los individuos reduzcan el consumo de aquellos bienes cuyo
Es importante destacar en este ejemplo un fenómeno general. precio haya aumentado más. Pero el IPC, al seguir considerando
Es posible que disminuya el precio de algún producto (por ejem- la misma ponderación para estos bienes, estaría sobrevalorando
plo, el de los alimentos durante el año 1 y el del vestido en el año su importancia dentro de la cesta y, por tanto, sobreestimando
2) y, sin embargo, se incremente el IPC (esto es, existe inflación). la subida de precios. Esto es lo que se conoce como el sesgo de
El motivo es la consideración de la inflación como la variación de sustitución porque no se tiene en cuenta la posibilidad de que los
un agregado de precios, en el cual algunos precios aumentan más consumidores sustituyan aquellos bienes cuyo precio ha aumenta-
que otros e, incluso, algunos pueden disminuir. Lo que cuenta es do más por otros cuyo precio ha aumentado menos.
el efecto global. Otro problema, que es inherente a todos los índices de precios,
es la dificultad para distinguir aquellos incrementos de precio que
no son tales sino que meramente reflejan mejoras en la calidad de
El Índice de Precios de Consumo es una medida de los pre- los productos. Algunos bienes no son homogéneos a lo largo del
cios agregados y se calcula como una media ponderada de los tiempo sino que experimentan mejoras que difícilmente pueden
precios de los bienes de consumo finales. El gasto de la familia
recoger los datos estadísticos. Por ello, algunos incrementos de
media en cada uno de los bienes constituye la ponderación
utilizada. precio no son tales sino el hecho de que el producto incorpora
más atributos que tienen un precio para el consumidor. Debi-
do a que la cesta de bienes del año base se mantiene constante,
Tabla 11.3 Evolución del IPC en diversos países (año base 2000) también resulta difícil la introducción de productos nuevos que
aparecen debido a las innovaciones.
2003 2004 2005 2006 En los últimos tiempos, con el fin de paliar algunos de los
problemas que surgen con el cálculo del IPC como un índice de
Canadá 106,7 109,2 111,6 113,1
Laspeyres convencional, en algunos países ha comenzado a uti-
Francia 106,1 108,6 110,5 112,3 lizarse otra fórmula de cálculo, algo más compleja, que se deno-
mina Índice de Laspeyres encadenado. La ventaja de este índice
Alemania 103,6 106,0 108,2 109,7 es que permite cambiar las ponderaciones con mayor frecuencia
sin que sea necesario cambiar de base. Así, las ponderaciones uti-
Italia 108,1 110,5 112,7 115,1 lizadas serían las más recientes para las que existe información.
Por otro lado, el IPC se calcularía como una media ponderada
Japón 98,1 98,3 97,9 98,2
de los cocientes, para cada producto, entre el precio en el año en
España 109,5 113,1 117,3 120,5 cuestión y el precio de ese producto en el año anterior (en el IPC
convencional, el cociente era entre el precio del año en cuestión
Gran Bretaña 104,0 105,4 107,7 110,7 y el precio en el año base). En el cuadro siguiente se detalla el
cálculo este índice.
Estados Unidos 106,1 109,6 113,3 116,2

Argentina 143,9 152,6 171,4 188,3 El índice de Laspeyres encadenado

Brasil 132,4 142,5 150,6 155,3 El índice de Laspeyres encadenado ha sido implantado re-
cientemente en algunos países como medida del índice de
Chile 106,8 109,4 113,4 116,3 precios en sustitución del índice de Laspeyres convencional.
Este índice encadenado relaciona los precios del período co-
Colombia 122,6 129,4 135,7 141,7 rriente con los precios del período anterior y calcula las me-
dias ponderadas de los cocientes entre el precio de producto
Ecuador 142,0 144,8 149,3 153,6
en el año corriente y el precio en el período anterior. Con ello
México 114,7 120,7 124,7 129,8 se permite que las ponderaciones puedan variar cada año,
atendiendo a cambios de los hábitos de consumo. Así, en
Perú 103,9 107,5 109,1 110,4 el año base el índice vale 100 por definición y en los años
posteriores al segundo, el índice debe ser reescalado multi-
Venezuela 187,2 223,2 255,2 298,5
plicándolo por el IPC del año anterior para que guarde la
Fuente: FMI. proporción con respecto al año base. Concretamente:
226 Economía: teoría y práctica

IPC0 (año base) = 100 Tabla 11.4 Ponderaciones utilizadas por el INE para el cálculo del IPC
español
IPCt −1 n
Pi t
IPCt =
100
∑g t −1
i
Pi t −1
i =1 PONDERACIONES PONDERACIONES
siendo: GRUPOS
2007 2008
IPCt = Índice de Precios de Consumo en el año t.
git – 1 = Porcentaje de gasto de la familia media en el bien Alimentos y bebidas
22,06% 20,28%
i en el año t – 1. En realidad no es necesario que no alcohólicas
sea exactamente la del año t – 1 para tratarse de
Bebidas alcohólicas
un índice encadenado. Lo importante es que esta 2,82% 2,67%
y tabaco
ponderación cambie con cierta frecuencia.
Pit = Precio del bien i en el año t. Vestido y calzado 9,03% 8,81%
n

∑ = suma desde el elemento 1 hasta el n. Vivienda 10,36% 10,26%

i =1
En general, se considera que este índice mide mejor el creci- Menaje 6,15% 6,67%
miento de los precios que el índice de Laspeyres convencio-
nal. Un ejemplo de cálculo de este índice puede encontrarse Medicina 2,83% 3,04%
en el Ejercicio resuelto 11.8.3.
Transporte 14,89% 15,20%

Comunicaciones 3,58% 3,68%

Ocio y cultura 7,11% 7,50%

El IPC en España Enseñanza 1,60% 1,47%
A partir del año 2002 el Instituto Nacional de Estadística
Hoteles, cafés y
(INE) calcula el IPC en España, cada mes, utilizando un 11,55% 11,87%
restaurantes
Índice de Laspeyres encadenado al mismo mes del año an-
terior. Este índice toma como base el año 2001 y pretende Otros bienes y servicios 8,02% 8,57%
un cambio de base cada 5 años. La información acerca de
los gastos de los hogares se obtiene a partir de la Encues- TOTAL 100% 100%
ta Continua de Presupuestos Familiares (ECPF), que se
Fuente: INE.
realiza con una periodicidad trimestral. Las ponderaciones
que muestran la proporción del gasto de las familias en los
distintos bienes tienden a actualizarse anualmente (o, al
menos, con una periodicidad que no supera los dos años). 11.3.3. LA SEGUNDA FORMA DE MEDIR
De esta manera, se incorpora continuamente la nueva in- EL NIVEL GENERAL DE PRECIOS:
formación de la Encuesta de Presupuestos Familiares y, con EL DEFLACTOR DEL PRODUCTO
ello, se reflejan los cambios en los hábitos de consumo de INTERIOR BRUTO (PIB)
las familias que han tenido lugar en tiempos recientes. En
la ECPF se consideran los gastos reales que realizan unos El IPC no es la única manera de medir el nivel general de precios.
30.000 hogares. Para la obtención del IPC se consideran Se estudió en el Capítulo 10 la diferencia entre el Producto Inte-
484 de las 500 partidas de gasto que componen la ECPF rior Bruto (PIB) nominal y el PIB real. Mientras que el primero
y la evolución de los precios de estas partidas son las que se calculaba agregando los valores de los bienes medidos según los
representan la totalidad de los bienes y servicios de consu- precios de cada año, el segundo se obtenía valorando los bienes
mo. El conjunto de estas 484 partidas, que se clasifican en según los precios de un año que se tomaba como base. Por tanto,
12 grupos, es lo que se conoce generalmente como cesta de las diferencias que se pueden observar entre el PIB nominal y el
bienes. La actualización más frecuente de la cesta de bienes PIB real se deben a las variaciones de los precios entre el año base
permite la inclusión más rápida de los nuevos productos y el año corriente. Es posible utilizar el cociente entre estas dos
que van apareciendo. Por otro lado, también se ha tratado magnitudes como una medida del nivel general de precios que se
de dar una solución al problema del cambio de calidad de conoce como deflactor del PIB.
los productos intentando eliminar los aumentos de precio
que sólo reflejan aumentos de la calidad del producto. Para PIB nominal (año t )
Deflactor del PIB (año t ) = ⋅100
ello, los técnicos del INE consultan a expertos (fabricantes PIB real (año t )
y vendedores) para determinar los cambios de calidad de
los productos o realizan un análisis de los componentes del El deflactor del PIB es un índice de precios que toma el valor
antiguo producto y del nuevo para establecer el coste de las 100 en el año base y será tanto más elevado en el año «t» cuanto
diferencias entre ambos. mayor haya sido el incremento de los precios entre el año 0 (año
base) y el año t.
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 227

Tabla 11.5 El deflactor del PIB en España en los años 2000 y 2001 (millo- 11.3.4. DIFERENCIAS ENTRE EL DEFLACTOR
nes de euros). Año base = 1995 DEL PIB Y EL IPC

AÑO PIB NOMINAL PIB REAL DEFLACTOR Aunque los dos son índices que miden los precios agregados de
2000 609.319 528.439 115,30
un país, existen algunas diferencias entre el IPC y el deflactor del
PIB.
2001 651.641 542.569 120,10 La primera diferencia es que el IPC tan sólo incluye los pre-
cios de los bienes que se consumen mientras que el deflactor del
Fuente: INE PIB incluye los precios de todos los bienes y servicios que se pro-
ducen en el país. Por tanto, los precios de los bienes de capital
El deflactor del PIB es un índice de precios que se obtiene (maquinaria, etc.) producidos en un país forman parte del deflac-
dividiendo para cada año el PIB nominal, ente el PIB real. tor del PIB, pero no se incluyen en el IPC.
La segunda diferencia consiste en que los precios de los bie-
nes de consumo importados se incluyen en el IPC, dado que los
Análisis del deflactor del Producto Interior consumidores de un país los compran, pero no se computan en el
Bruto (PIB) como Índice de Precios deflactor del PIB al no ser producidos en el país.
La tercera diferencia consiste en que el IPC, medido como un
El Deflactor del PIB se calcula como el cociente entre PIB índice de Laspeyres convencional, pondera los precios según el
nominal y PIB real. En el Capítulo 10 estudiamos el cálculo consumo de un año base mientras que el deflactor del PIB pon-
de cada uno de ellos: dera los precios según la producción de cada año. Obviamente
n
PIB nominal (año t) = ∑P q i
t t
i
esta diferencia es mucho menor si se utiliza el Índice de Laspe-
i =1 yres encadenado para calcular el IPC.
n
PIB real (año t) = ∑P i q
0 t
i
DEFLACTOR
i =1
IPC
siendo: DEL PIB

Pit = Precio del bien «i» en el año «t». Los precios de los Los precios de los
Se construye
Pi0 = Precio del bien «i» en el año «0» (año que se toma como bienes y servicios que bienes y servicios
como una media
base). ponderada de
se consumen en un que se producen en
qit = Cantidad producida del bien «i» en el año «t». país. un país.
n = Número de bienes.
n ¿Están incluidos los

PIB nominal ∑ Pi t qit precios de los bienes

de capital que se NO SÍ
Deflactor del PIB = t ⋅1100 = i =1
⋅ 100
t PIB real n producen el país?
t ∑P i q
0 t
i
i =1 ¿Están incluidos
los precios de los
Desarrollando la suma del numerador y multiplicando y divi-
bienes de consumo SÍ NO
diendo por Pi0 en cada uno de los sumandos, la expresión queda: importados?
P1t t P2
t
t P3
t
t Pn
t n
Pi t
Deflactort = h1t
P10
+ h 2
P20
+ h3
P30
+ ...
. + hn
Pn0
= ∑h i
t

Pi 0 ¿Cuál de los dos índices de precios es más conveniente? De-

i =1

Pt Pt Pt Pt n
Pt pende de lo que se desee medir. El IPC es más adecuado para
actort = h1t 10 + h2t 20 + h3t 30 + .... + hnt n0 =
P1 P2 P3 Pn
∑ hit Pi0 determinar cuánto suben los precios para los individuos o las fa-
i =1 i
milias, dado que estos compran básicamente bienes de consumo.
Se observa entonces que el deflactor del PIB es un índice de Para estudiar si los productos de un país se están encareciendo o
precios con unas ponderaciones hit que son: no con respecto a los del extranjero puede ser más adecuado el
deflactor del PIB.
Pi 0qit P10q1t
hit = n
⋅ 100 = ⋅ 100
∑ Pi 0qit PIB real t
i =1
11.3.5. LA VARIACIÓN DE LOS PRECIOS
Por tanto, la ponderación que utiliza el deflactor del PIB, Y EL PODER ADQUISITIVO:
para cada uno de los precios de los bienes, está constituida MAGNITUDES NOMINALES Y REALES
por el porcentaje que representa el valor total de la produc-
ción de ese bien (medido al precio en el año base) dentro del Uno de los efectos de la inflación es la pérdida de poder de com-
PIB real del año para el que se calcula el deflactor. Este tipo pra de la moneda. Es sencillo observar que, según suben los pre-
de Índice se conoce como Índice de Paasche o ponderado cios, va disminuyendo la cantidad de bienes que puede comprar-
en el año corriente, a diferencia del Índice de Laspeyres, que se con un euro. El dinero constituye la medida del valor de las
está ponderado en el año base. cosas pero, si su poder de compra varía a través del tiempo,
las mediciones de valor que realiza la macroeconomía en mo-
 228 Economía: teoría y práctica

mentos distintos no son comparables entre sí. Es como intentar 500

medir sucesivamente longitudes con una cinta métrica que va
encogiendo constantemente. A estas magnitudes que se miden
directamente en dinero de cada año se las conoce como magni-
tudes nominales, o en euros corrientes, y no son directamente
comparables entre sí cuando han sido medidas en años distintos.
Para poder comparar valores medidos en momentos distintos, se
hace necesario realizar alguna operación que permita obtener una
unidad de valor constante en el tiempo. Esta operación se conoce
como deflactar y consiste en dividir los valores nominales de cada
año por el índice de precios correspondiente. Cuando se deflacta
una magnitud, ésta queda expresada en euros de poder adquisi-
tivo del año base y se denomina magnitud real, o en euros del
año base. Así, los valores de todos los años quedan expresados en
euros de poder adquisitivo del mismo año, siendo ya comparables
entre sí.
Magnitud nominal (año t )
Magnitud Real (año t ) = ⋅100
Índice de precios (año t )
Salario real (año 1) = ⋅ 100 = 424 ,02 euros del año 0
117 ,92
550
Salario real (año 2) = ⋅ 100 = 408 ,67 euros del año 0
134 ,58
Lo que indica el segundo resultado es que el salario de 500
euros en el año 1 era equivalente a 424,02 euros en el año 0. Esto
quiere decir que con 500 euros en el año 1 se podría adquirir exac-
tamente la misma cesta de bienes que con 424,02 euros en el año
0. Por otro lado, 550 euros en el año 2 equivalen a 408,67 euros en
el año 0. Dicho de otro modo, con 550 euros en el año 2 se podía
adquirir exactamente la misma cesta de bienes que con 408,67
euros en el año 0. Debido a que ahora todos los salarios están
expresados en las mismas unidades de poder adquisitivo (euros
del año 0) es posible compararlas y concluir que el salario del año
0 tiene un poder adquisitivo mayor que el del año 1 y éste a su vez
un poder adquisitivo superior al del año 2. Por tanto, el poder ad-
quisitivo de este trabajador ha ido disminuyendo. La Tabla 11.7
recoge estos resultados.

Tabla 11.7 Evolución de los salarios e IPC

Debido a la variación de los precios, no es posible comparar
directamente magnitudes medidas en dinero de cada año SALARIO
(magnitudes nominales) en momentos distintos del tiempo. SALARIO REAL SALARIO
NOMINAL
Deflactar consiste en dividir todas estas magnitudes por el ín- AÑO IPC (EN EUROS EN EUROS
(EUROS
dice de precios de cada año y, así, todas quedan expresadas en DEL AÑO 0) DEL AÑO 2
CORRIENTES)
euros de poder adquisitivo de año base (magnitudes reales).
Las magnitudes reales son ya comparables entre sí. 0
450 100 450 605,61
(base)

Considérese el ejemplo de la Tabla 11.6. En ella se recoge 1 500 117,92 424,02 570,64
el salario semanal de un trabajador durante 3 años junto con el
2 550 134,58 408,67 550
IPC calculado en el ejemplo del Apartado 11.3.2. para cada año.
Aparentemente el salario va creciendo, pero no puede afirmarse
tajantemente que el poder adquisitivo aumente sin tener en cuen- La operación de deflactar, que hemos descrito, permite expre-
ta los precios. sar los salarios de cada año en euros de poder adquisitivo el año
base. No obstante, esta operación puede generalizarse si quere-
Tabla 11.6 mos expresar los salarios de un año en euros de cualquier otro año
diferente del que se ha considerado como base. El procedimiento,
SALARIO que puede utilizase para cualquiera otra magnitud además de los
AÑO IPC
SEMANAL salarios, es el siguiente:
0 450 euros 100
Salario año (n ) en euros del año (m ) =
1 500 euros 117,92
IPC (año m )
= Salario nominal año (n )
2 550 euros 134,58 IPC (año n )

La forma de comprobar la evolución del poder adquisitivo es Utilizando los datos de la Tabla 11.6, si queremos convertir
convertir los salarios nominales en reales dividiendo por el IPC. los salarios de los tres años a euros de poder adquisitivo del año 2,
En este caso consideramos que el IPC es más adecuado que el de- aplicaríamos la fórmula anterior de la siguiente forma.
flactor del PIB, dado que los trabajadores compran básicamente
bienes de consumo. Salario año (0) en euros del año (2) =
IPC (año 2) 134,58
Salario nominal (año t ) = Salario nom. año (0) = 450 = 605 ,61
Salario real (año t ) = ⋅ 100 IPC (año 0) 100
IPCt
Salario año (1) en euros del año (2) =
450 IPC (año 2) 134,58
Salario real (año 0) = ⋅ 100 = 450 euros del año 0 = Salario nom. año (1) = 500 = 570 ,64
100 IPC (año 1) 117,92
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 229

Salario año (2) en euros del año (2) = En el ejemplo del Apartado 11.3.2. el IPC presentaba la evo-
IPC (año 2) 134,58 lución que se reproduce en la Tabla 11.8.
= Salario nom. año (2) = 550 = 550
IPC (año 2) 134,58 Tabla 11.8 El IPC y la tasa de inflación
Lo que indica el primer resultado es que el salario de 450
AÑO IPC TASA DE INFLACIÓN
euros en el año 0 era equivalente a 605,61 euros en el año 2. Di-
cho de otro modo, con 450 euros en el año 0 se podía adquirir 0 100 —
exactamente la misma cesta de bienes que con 605,61 euros en
el año 2. Por otro lado, 500 euros en el año 1 equivalen a 570,64 1 117,92 17,92
euros en el año 2. Ahora los salarios vuelven a estar expresados en
las mismas unidades de poder adquisitivo, que son los euros del 2 134,58 14,13
año 2. Si se comparan, las conclusiones son las mismas que en el
caso anterior. La Tabla 11.7 recoge en su última columna estos Por tanto, es posible calcular las tasas de inflación de la forma
resultados. siguiente:
Obsérvese que la operación de deflactar, que describimos con
117 ,92 − 100
anterioridad, es un caso particular de esta fórmula general, en el Tasa de inflación (año 1) = ⋅ 100 = 17 ,92%
que el IPC del año «m» es 100 porque es el año base. 100

134 ,58 − 117 ,92

¿Afecta la subida del IPC al poder adquisitivo
de todas las personas por igual?
Hemos visto que el IPC sirve para analizar las pérdidas o
ganancias de poder adquisitivo cuando aumentan los precios.
Pero estas pérdidas o ganancias que mide el IPC se aplican
bien a la familia promedio, pero no necesariamente a cada
persona en concreto, dado que este índice está ponderan-
do cada subida de precio con la estructura de gasto de esta
familia promedio. Es posible que otras personas con otra
estructura de gasto distinta perciban que para ellos el incre-
mento de los precios «en general» ha sido mayor o menor
que el indicado por el IPC. Un incremento importante del
precio de los alimentos, por ejemplo, afecta en gran medida
al poder adquisitivo de las personas que gastan una parte más
importante de su presupuesto en alimentos (generalmente,
las familias con ingresos más bajos), pero afecta menos a las
personas que gastan un porcentaje pequeño de sus ingresos
en estos bienes.
Tasa de inflacion (año 2) = ⋅ 100 = 14 ,13%
117 ,992
La última columna de la Tabla 11.8 recoge estos cálculos de
la tasa de inflación.
Este ejemplo sirve también para ilustrar la diferencia entre
las variaciones del IPC y las variaciones de la tasa de inflación
(variación de la tasa de crecimiento del IPC). Se observa que el
IPC aumenta en el año 1 (su crecimiento es del 17,92%) y en
el año 2 (que crece un 14,13%). Sin embargo, la tasa de inflación
desciende entre el año 1 y el año 2 (pasa de 17,92% a 14,13%).
Se dice que la inflación disminuye cuando el IPC crece a una
tasa inferior (cuando los precios crecen menos, ¡no cuando des-
cienden!). Los descensos del IPC reciben el nombre de inflación
negativa o deflación.
Se dice que la inflación sube cuando los precios crecen en una
proporción superior a la del período anterior y que la inflación
baja cuando los precios suben en una proporción inferior a la
del período anterior. Hay deflación cuando el índice de pre-
cios disminuye.

La tasa de inflación puede medirse también como la tasa de

incremento del deflactor del PIB.

11.3.6. LA MEDICIÓN DE LA TASA DE Tasa de inflación (año t ) =

INFLACIÓN Deflactor del PIBt − Deflactor del PIBt −1
= ⋅100
Deflactor del PIBt −11
La tasa de inflación de un año se define como el incremento
porcentual del nivel general de precios durante ese año. De hecho,
se mide como el incremento porcentual de algún agregado de SE DICE ENTONCES
SI
QUE
precios concreto, generalmente el IPC. Es decir:
El índice de precios aumenta. Hay inflación.
IPC t − IPC t −1
Tasa de inflación (año t ) = ⋅ 100 El índice de precios disminuye. Hay deflación.
IPCt −1
El índice de precios aumenta en una
La inflación aumenta.
proporción superior a la del período anterior.

La tasa de inflación se mide como el crecimiento porcentual El índice de precios aumenta en una La inflación
del índice de precios, generalmente el IPC. proporción inferior a la del período anterior. disminuye.
 230 Economía: teoría y práctica

Tabla 11.9 Tasas de inflación a partir del IPC en algunos países Es importante que analicemos, no obstante, otros efectos de
la inflación, como por ejemplo, la influencia que tiene en las ope-
2003 2004 2005 2006 raciones de préstamo que comentábamos en Capítulo 1. En ellas,
una persona presta a otra una cantidad de dinero a cambio de un
Canadá 1,7 2,3 2,2 1,3
interés. El tipo de interés es el porcentaje que hay que pagar por
Francia 2,4 2,3 1,8 1,7 tomar prestado el dinero o lo que se cobra por prestarlo. Supon-
gamos que Jorge presta 1.000 euros a un tipo de interés del 7%
Alemania 1,0 2,3 2,1 1,4 anual. Al cabo del año, recibe de vuelta los 1.000 euros y 70 más
en concepto de intereses. Pudiera parecer en principio que Jorge
Italia 2,7 2,2 2,0 2,1 ha ganado 70 euros pero, por lo aprendido durante este capítulo,
sabemos que no podemos comparar dos cantidades nominales en
Japón –0,4 0,2 -0,4 0,3
dos momentos del tiempo distintos. De hecho, si los precios han
España 2,7 3,3 3,7 2,7 aumentado, por ejemplo, un 5%, el dinero también ha perdido
valor y la ganancia real de Jorge no serían los 70 euros sino una
Gran Bretaña 1,4 1,4 2,1 2,8 cantidad inferior. Esta ganancia real puede calcularse a través del
tipo de interés real que es la diferencia entre el tipo de interés
Estados Unidos 1,9 3,3 3,4 2,5
nominal (el tipo de interés que se anuncia o se recoge en el con-
Argentina 3,7 6,1 12,3 9,8 trato de préstamo) y la tasa de inflación. En nuestro caso, el tipo
de interés real sería del 7% – 5% = 2%. Dicho de otra manera, en
Brasil 9,3 7,6 5,7 3,1 términos de poder adquisitivo, con esta operación Jorge ha logra-
do que los 1.000 euros iniciales aumenten su poder adquisitivo
Chile 1,1 2,4 3,7 2,6 un 2% (no un 7%).
Colombia 6,5 5,5 4,9 4,5
Tipo de interés real =
Ecuador 6,1 1,9 3,1 2,9 = Tipo de interés nominal – Tasa de inflación

México 4,0 5,2 3,3 4,1 ¿Qué ocurriría si la tasa de inflación alcanzase el 10% pero
Jorge siguiese prestando al 7%? Que perdería poder adquisitivo:
Perú 2,5 3,5 1,5 1,1 el tipo de interés real sería negativo (–3%). Por este motivo, los ti-
pos de interés nominales tienden a adaptarse a la tasa de inflación
Venezuela 27,1 19,2 14,4 17,0
para mantener la ganancia real de los que prestan. Así, si sube la
Fuente: Fondo Monetario Internacional. inflación los tipos de interés nominales acabarán subiendo, y vice-
versa. Este fenómeno se conoce como el efecto Fisher.

11.3.7. LOS EFECTOS DE LA INFLACIÓN

Hemos visto que la inflación es el crecimiento del nivel de precios
y hemos aprendido a medirla. Ahora podemos preguntarnos los
efectos que tiene sobre el sistema económico y si realmente es un
problema. Vamos a discutir y a identificar algunos de los efectos
que tiene la inflación y dejaremos la explicación de sus causas para
los capítulos siguientes.
Hay quien piensa que la inflación reduce el poder adquisitivo
de las personas, pero esto no es necesariamente cierto. Es verdad
que la subida de precios lleva a que por un euro se pueda comprar
menos pero también es cierto que, al vender las empresas a pre-
cios más elevados, también generan rentas más elevadas: pueden
pagar salarios nominales más elevados, mayores beneficios, etc. Es
decir, la subida de los precios también permite que puedan subir
los salarios y, en general, lo que la gente ingresa, por lo que el
poder adquisitivo no tiene que reducirse necesariamente a causa
de la inflación. De hecho, algunas veces los salarios, las pensio-
nes de los jubilados, etc., recogen cláusulas o normas para ajus-
tarse periódicamente a la variación de los precios. Esta corrección
automática se denomina indiciación por su ajuste al índice de
precios. Muchos contratos de alquiler de inmuebles están tam-
bién indiciados para evitar la pérdida de poder adquisitivo de la
renta que recibe el propietario.
En una operación de préstamo, lo que recibe en términos rea-
les el prestamista y lo que paga en términos reales el prestata-
rio es el tipo de interés real que se calcula como la diferencia
entre el tipo de interés nominal y la tasa de inflación.
Por otro lado, la inflación causa lo que en economía se conocen
como costes de menú, que se refieren a los costes en que incurren
las empresas para ajustar los precios. Este término proviene de los
costes que implica para un restaurante modificar los precios de
su menú. Los costes de menú incluyen los asociados al proceso
de decisión de cuánto subir los precios, a la impresión de nuevas
cartas o catálogos, a la comunicación de éstos a los clientes, etc. Si
la tasa de inflación no es muy elevada, las empresas pueden ajustar
sus precios cada año. Sin embargo, cuando la inflación es muy ele-
vada, la revisión anual de los precios no es suficiente: éstos deben
ajustarse con mayor frecuencia, aumentando considerablemente
los costes de menú para las empresas.
Un efecto muy conocido de la inflación es el que se produce
cuando las personas guardan una parte de su riqueza en forma de
dinero. Hemos visto que con la inflación el dinero pierde valor.
Por tanto, las personas que guardan dinero perderán poder ad-
quisitivo. Sin embargo, el Estado gana poder adquisitivo, ya que
puede imprimir más dinero y pagar con este nuevo dinero bienes
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 231

y servicios. Es lo que se conoce como señoriaje o impuesto de la
inflación. Se dice que la inflación es un impuesto, ya que lo pagan
las personas que mantienen determinadas cantidades de dinero y
lo gana el Estado.
Los efectos de la inflación se convierten en especialmente
graves e intensos cuando tienen lugar procesos de hiperinflación,
esto es, episodios en los que la tasa de inflación puede superar el
1.000% o alcanzar tasas muy superiores. En estos casos, el dete-
rioro tan rápido del poder de compra de la moneda hace que los
agentes económicos gasten mucho tiempo y esfuerzo intentando
convertir el dinero que reciben en otros valores más seguros. Es
típico que, en momentos de hiperinflación, la gente corra a com-
prar después de recibir el dinero antes de que los precios suban
demasiado o realice esfuerzos por cambiar la moneda local por
otra moneda extranjera que no pierda valor de forma tan acele-
rada.
11.3.8. LA BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos de un país es un documento contable en el
que se registra el importe, en unidades monetarias, de todas las
operaciones comerciales y financieras de los residentes en ese país
con los residentes en el resto del mundo durante un año. Estas
transacciones se clasifican, atendiendo a su naturaleza, en diversas
cuentas tal como se especifica en la Tabla 11.10. La balanza de
pagos está compuesta por tres grandes cuentas: la cuenta corrien-
te, la cuenta de capital y la cuenta financiera. Cada una de las
cuales se divide a su vez por otras subcuentas.
La balanza de pagos de un país es un documento contable
en el que se registra el importe de todas las operaciones co-
merciales y financieras de los residentes en ese país con los
residentes en el resto del mundo.
La cuenta de mercancías recoge las exportaciones e impor-
taciones de bienes. El valor de las exportaciones se anota en la
columna de ingresos y el valor de las importaciones en la columna
de los pagos.
La cuenta de servicios incluye transacciones de productos no
tangibles como son transportes, seguros, turismo, viajes, comu-
nicaciones, etc. Se anotan en la columna de ingresos las expor-
taciones, es decir, aquellas operaciones en las que un residente
en el territorio nacional presta un servicio a un residente en el
extranjero. Por el contrario, se anotan en la columna de pagos las
importaciones de servicios.
La cuenta de rentas incluye las rentas de capital financiero
(intereses, rentas de inversión, etc.) obtenidas en otro país que no
es el de residencia del propietario del capital financiero y los in-
gresos por trabajo obtenidos en un país que no es el de residencia
del trabajador (en general, los trabajadores temporeros y aquéllos
que cruzan la frontera todos los días para dirigirse a su trabajo).
El importe de las rentas obtenidas en el extranjero por residentes

Tabla 11.10 Estructura de una balanza de pagos

CUENTA CORRIENTE

Ingresos Pagos Saldo (Ingresos – Pagos)

1. Mercancías Exportaciones Importaciones

2. Servicios Exportaciones Importaciones

3. Rentas Entradas Salidas

4. Transferencias corrientes Entradas Salidas

Cuenta corriente

CUENTA DE CAPITAL

Ingresos Pagos Saldo (Ingresos – Pagos)

5. Capital Entradas Salidas

CUENTA FINANCIERA

Variación pasivos (VP) Variación activos (VA) VP – VA

6. Inversiones De extranjeros en el país De nacionales en el extranjero

7. Otra inversión Préstamos obtenidos Préstamos concedidos

8.- Variación de reservas Aumento neto

Cuenta financiera
 232 Economía: teoría y práctica
nacionales se anota en la columna de ingresos mientras que las
obtenidas en territorio nacional por residentes en el extranjero se
anotan en la columna de pagos.
En la cuenta de transferencias corrientes se anotan todas
las operaciones que no tienen contrapartida económica directa
como es el caso de las remesas de emigrantes, transferencias ofi-
ciales corrientes, donaciones privadas y públicas (como la ayuda
al desarrollo), etc. Las entradas de transferencias se anotan en la
columna de ingresos y las salidas en los pagos.
La suma de los saldos de las cuentas de mercancías, servi-
cios, rentas y transferencias constituyen el saldo de la cuenta co-
rriente.
La cuenta de capital incluye dos grandes partidas, por un
lado, encontramos las transferencias unilaterales de capital, por
tanto, sin contrapartida, como son los movimientos de fondos
como consecuencia de la liquidación del patrimonio de los emi-
grantes. En el caso europeo incluiría también las aportaciones que
realiza la Unión Europea a sus estados miembros como son los
«fondos de desarrollo regional» y los «fondos de cohesión». Por
otro lado, la cuenta de capital incluye las transacciones de activos
no producidos (como la tierra) o intangibles que toman la forma
de patentes, derechos de autor, etc. Las entradas de transferen-
cias de capital y la venta de activos se anotan en la columna de
ingresos y las salidas y compras en la de pagos.
En la cuenta de inversiones se consideran las operaciones
consistentes en la adquisición de valores negociables tales como
acciones, bonos, obligaciones, etc., así como la adquisición de in-
muebles. Se anotan en la columna de variación de pasivos con
signo positivo, la adquisición de activos nacionales por parte de
residentes en el extranjero mientras que se anotan en la columna
variación de activos, también con signo positivo, las compras de
activos extranjeros por parte de residentes en el país. Por el con-
trario, la venta de activos nacionales por parte de residentes en el
extranjero a los residentes en el país se anota en la variación de
pasivos con signo negativo. La venta de activos extranjeros que
poseen los residentes en el territorio nacional a los residentes en
el resto del mundo se contabilizan en la columna de variación de
activos con signo negativo. Se deduce por tanto, que las columnas
de variación de activos y variación de pasivos recogen incremen-
tos (disminuciones) netos.
La cuenta denominada otra inversión incluye las operaciones
de préstamos ya sean comerciales o financieros y operaciones de
depósitos entre residentes en el territorio nacional y residentes en
el resto del mundo. En la columna variación de pasivos se anotan
las operaciones en las que un residente en territorio nacional recibe
el préstamo o el depósito, mientras que se anota en la columna
de variación de activos cuando el residente en el territorio nacio-
nal es el que concede el préstamo o depósito a un residente en el
extranjero (por tanto, el que recibe el préstamo o el depósito es
el residente en el extranjero). La devolución de los préstamos o la
cancelación de los depósitos se anotan en la misma columna en
que se apuntó cuando fueron otorgados, pero con signo negativo.
La cuenta de variación de reservas recoge los incrementos
netos de moneda extranjera, oro monetario, Derechos Especia-
les de Giro, etc. Los movimientos de reservas se anotan siempre
en la columna de variación de activos, con signo positivo si son
incrementos y con signo negativo las disminuciones. Es impor-
tante señalar que las operaciones que incrementan (reducen) la
columna de variación de pasivos de la cuenta financiera son aqué-
llas que implican un aumento (una disminución) de la posición
deudora de los residentes de un país con respecto al exterior. Por
el contrario, las operaciones que suman (restan) en la columna de
variación de activos conllevan un aumento (una disminución)
de la posición acreedora.
11.3.9. EL SIGNIFICADO DE LOS SALDOS
DE LA BALANZA DE PAGOS
Las anotaciones de las operaciones en la balanza de pagos se rigen
por el principio contable de la partida doble, es decir, todas las
operaciones se anotan dos veces, cada una de ellas en una sub-
cuenta distinta. Además, cada operación se anota bien en las dos
columnas con el mismo signo o en la misma columna con signos
contrarios. La balanza de pagos es un documento que siempre está
equilibrado desde el punto de vista contable debido al sistema de
anotación descrito anteriormente. Como todas las transacciones
se anotan dos veces, como ya se ha apuntado, la suma de todas las
partidas de la columna izquierda (ingresos y variación de pasivos)
equivale siempre a la suma de la columna de la derecha (pagos y
variación de activos). En la realidad, a veces no coinciden exac-
tamente, debido a las imperfecciones del proceso de recogida de
datos. Pero ello existe una partida adicional denominada «errores
y omisiones» que sirve para que el saldo de la balanza sea nulo.
El equilibrio contable, no obstante, no implica siempre la
existencia de equilibrio económico. Si definimos el saldo de una
partida como la diferencia entre el valor del lado izquierdo de la
subbalanza y el lado derecho, podemos comprobar examinando
el saldo de las diversas partidas y relacionándolas entre sí que el
saldo de una partida o grupo de partidas está siempre compen-
sado por el saldo de signo contrario del resto de partidas. Se dice
que una cuenta tiene déficit cuando su saldo es negativo y que
tiene superávit cuando es positivo. Las distintas balanzas de la
balanza de pagos aportan informaciones diferentes acerca de
la situación de un país con respecto al exterior. Así es importante
destacar que un déficit por cuenta corriente implica un superávit
de las cuentas de capital y financiera conjuntamente. Esto último
nos permite concluir que el déficit por cuenta corriente se finan-
cia mediante préstamos o inversiones de extranjeros o mediante
la salida de divisas u otros activos de reserva. Obsérvese que el
pago de divisas es en realidad la devolución de unos activos que
se disponían frente al exterior y equivale a una disminución de la
posición acreedora del país.
Un déficit por cuenta corriente implica un aumento de la po-
sición deudora del país con respecto al exterior. En otras palabras
aunque siendo menos rigurosos, podemos decir que cuando un
país compra más de lo que vende tiene que tomar prestada la
diferencia al resto de países. Un superávit por cuenta corriente,
por el contrario, supone un incremento de la posición acreedora
con respecto al exterior. Los años de déficit por cuenta corriente
se suelen compensar con otros de superávit, es decir, unas veces el
país es prestatario y otras prestamista.
Los problemas de balanza de pagos se originan cuando se
produce las persistencia de déficit o superávit corrientes. En el
primero de los casos el país comienza a ver crecer su deuda exter-
na (provocada por la acumulación de déficit anteriores) y agotarse
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 233

sus reservas de divisas. En el segundo de los casos el país está
reduciendo su consumo e inversión (al vender estos productos
en el extranjero) para acumular reservas de divisas u otros acti-
vos frente al exterior. Por último, el saldo de las variaciones de
reservas indica las transacciones realizadas por las autoridades
económicas en respuesta a los movimientos del resto de partidas
que componen la balanza de pagos. Las variaciones de reservas
pueden ser la contrapartida de los movimientos de cualquiera de
las otras partidas de la balanza de pagos.
La definición tradicional de equilibrio de la balanza de pagos
estaba referida al equilibrio de la partida de variación de reservas
que, evidentemente implica equilibrio en el resto de las partidas
consideradas de forma conjunta. No obstante, esta definición de
equilibrio no es completa al no recoger información referente a
aspectos tales como la estabilidad del equilibrio. No es lo mismo,
por ejemplo, que un déficit corriente se cubra con préstamos, in-
versiones, capitales o salida de divisas.

Tabla 11.11. La Balanza de Pagos en España (en millones de euros)

2005 2006

Ingresos Pagos Saldos Ingresos Pagos Saldos

CUENTA CORRIENTE 282.498,0 349.357,7 -66.859,7 312.917,3 397.653,5 –84.736,3

Mercancías 157.977,5 226.580,7 -68.603,2 172.421,2 252.563,4 –80.142,2

Servicios 76.247,4 54.007,7 22.239,7 84.461,5 62.318,9 22.142,6

– Turismo y viajes 38.558,3 12.125,2 26.433,1 40.709,9 13.265,7 27.444,3

– Otros servicios 37.689,1 41.882,5 -4.193,3 43.751,5 49.053,2 –5.301,7

Rentas 31.870,4 48.973,7 -17.103,3 39.031,1 60.014,3 –20.983,1

– Del trabajo 1.059,8 1.237,5 -177,7 1.196,7 1.484,4 –287,7

– De la inversión 30.810,7 47.736,2 -16.925,5 37.834,4 58.529,9 –20.695,4

Transferencias corrientes 16.402,6 19.795,6 -3.392,9 17.003,5 22.757,0 –5.753,5

CUENTA DE CAPITAL 9.081,3 900,9 8.180,4 7.636,5 1.461,9 6.174,6

CUENTAS CORRIENTE+CAPITAL 291.579,3 350.258,6 -58.679,3 320.553,8 399.115,4 –78.561,7

VP VA VP-VA VP VA VP-VA

CUENTA FINANCIERA 60.818,0 81.471,1

Errores y omisiones -2.138,7 -2.909,4

Fuente: INE.

Resumen
La obtención de una medida agregada del nivel general de precios
tiene interés en macroeconomía para conocer la evolución de la infla-
ción. Se dice que existe inflación cuando se produce un aumento de
dicho nivel general de precios. La magnitud más conocida que mide
los precios agregados es el Índice de Precios de Consumo (IPC), que
se calcula como una media ponderada de los precios de los bienes de
consumo finales. Las ponderaciones utilizadas son los porcentajes
de gasto de la familia media en cada uno de los bienes.
El deflactor del Producto Interior Bruto (PIB) es otro índice de
precios, que se calcula como el cociente entre el PIB nominal y el
PIB real. Se diferencia del IPC en que incluye los precios de todos los
bienes finales (no sólo los bienes de consumo, sino también los bienes
de inversión), pero no incluye el precio de los bienes de consumo
importados.
Uno de los efectos de los incrementos de precio es que el dinero pierde
valor y hace imposible comparar directamente el poder adquisitivo de
dos cantidades de dinero recibidas en años diferentes. Es necesario
transformar esas cantidades nominales (o en euros corrientes) en
cantidades reales (o en euros constantes de un año base). Para ello,
basta con dividir las magnitudes nominales por un índice de precios:
el cociente es una magnitud real. De este modo, es posible comparar
magnitudes de distintos años, pues todas ellas quedan medidas en
euros con un poder adquisitivo constante. La tasa de inflación se
mide como el incremento porcentual del índice de precios (sea éste el
IPC o el Deflactor del PIB) durante un período (generalmente un año).
Lo que se paga o se obtiene por un préstamo (en términos de poder
adquisitivo) es el tipo de interés real, que se calcula como la diferencia
entre el tipo de interés nominal y la tasa de inflación.
La balanza de pagos de un país es un documento contable en el que se
registra el importe de todas las operaciones comerciales y financieras
234 Economía: teoría y práctica

de los residentes en ese país con los residentes en el extranjero durante 11.4. REPASO DE CONCEPTOS
un año. La balanza se compone de tres grandes cuentas: la cuenta (las soluciones al final del libro)
corriente (que incluye mercancías, servicios, rentas y transferencias),
la cuenta de capital y la cuenta financiera (que se compone a su vez Señale la letra que corresponde a cada número:
de las cuentas de inversiones, otra inversión y variaciones de reservas).
La balanza de pagos se rige por el principio contable de la partida do- 1. Inflación.
ble: todas las operaciones se anotan dos veces dando lugar a que en 2. Índice de Precios de Consumo.
conjunto se encuentre siempre equilibrada, ya que un déficit en una
3. Deflactor del Producto Interior Bruto.
partida es compensado por un superávit en otra. Cabe destacar los
déficit o superávit por cuenta corriente, que implican un incremento
4. Magnitudes nominales.
de la posición deudora de un país con respecto al exterior o un au- 5. Magnitudes reales.
mento de la posición acreedora respectivamente. 6. Deflactar.
7. Tasa de inflación.
8. Deflación
Algo de historia 9. Balanza de pagos.
10. Tipo de interés real.
La fórmula para el cálculo del IPC se inspira en el índice a) Aquéllas que se miden en euros corrientes de cada año.
propuesto por el estadístico y economista alemán Etienne b) Se mide como el crecimiento porcentual del índice de precios.
Laspeyres en 1864. Por su parte, el Deflactor del PIB sigue c) Documento contable en el que se registra el importe de todas
la construcción del índice propuesto por el economista, tam- las operaciones comerciales y financieras de los residentes en
bién alemán, Hermann Paasche en 1874. La diferencia entre ese país con los residentes en el resto del mundo.
los dos índices consiste en que el primero pondera los precios d) Es un proceso continuo de aumento del nivel general de pre-
según las cantidades en el año base y el segundo según las cios.
cantidades en el año corriente. Entre 1887 y 1889 Francis e) Es una medida de los precios agregados y se calcula como el
Edgeworth inicia la discusión sobre las características de cociente entre la producción agregada nominal de un país y su
los índices, que será culminada por Irving Fisher en 1922 producción agregada real.
al proponer las propiedades que debían satisfacer los índices f) Es una medida de los precios agregados y se calcula como
de precios. una media ponderada de los precios de los bienes de consumo
En su origen más remoto, los conceptos relativos a las ba- finales.
lanzas comercial y de pagos se remontan a autores, llamados g) Aquéllas que se miden en euros constantes o de poder adqui-
ahora mercantilistas, cuyos escritos se publican entre 1600 y sitivo en el año base.
1650: Antonio Serra, Gerard de Malynes, Edward Missel- h) Consiste en dividir los valores de cada año por el índice de
den y Thomas Mun. La consecución de un saldo positivo de precios del año correspondiente.
la balanza comercial fue la principal preocupación de estos i) Es una disminución del nivel general de precios.
autores. Esto se debía a que ellos consideraban que el supe- j) Diferencia entre el tipo de interés nominal y la tasa de infla-
rávit o déficit de la balanza reflejaba los beneficios o pérdidas ción.
que una nación obtiene de su comercio. No todos los autores
de la época incurrieron en este error. Algunos diferenciaron
dos subalanzas (de materias primas y de productos acabados) 11.5. VERDADERO O FALSO
y recomendaron que sus saldos fuesen inversos (negativo en (las soluciones al final del libro)
la primera, positivo en la segunda), de modo que se favore-
ciese la creación de empleo y de valor añadido en el interior 11.5.1. El IPC se calcula como una media ponderada del precio
de la nación. de todos los bienes.

11.5.2 Es posible que aumente el IPC pero descienda la infla-

ción.
Ampliación de conocimientos
11.5.3 El valor del IPC siempre es el mismo con independencia
• Sobre el IPC calculado como un índice de Laspeyres con- del año que se toma como base.
vencional, puede consultarse el ejercicio resuelto 11.8.1.
• Sobre el IPC calculado como un índice de Laspeyres enca- 11.5.4 Si hay inflación, es imposible que descienda el precio de
denado, puede consultarse el ejercicio resuelto 11.8.3. algún bien.
• Sobre el deflactor del PIB, el ejercicio resuelto 11.8.4. 11.5.5 Si el PIB nominal crece más que el PIB real, podemos
• Sobre la tasa de inflación, el ejercicio resuelto 11.7.2. afirmar que hay inflación.
• Sobre el cálculo de las magnitudes reales a partir de las no-
minales y los efectos del aumento de precios sobre el poder 11.5.6 Tanto el IPC como el Deflactor del PIB se miden en euros
adquisitivo, los ejercicios resueltos 11.7.1 y 11.8.2. u otras unidades monetarias.
• Sobre la balanza de pagos, los ejercicios resueltos 11.7.4,
11.8.5 y 11.8.6. 11.5.7 Las remesas de emigrantes se contabilizan en la balanza
de rentas.
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 235

11.5.8 La compra de una vivienda en el extranjero por parte de 1.000

un residente nacional se anotaría en la cuenta de capital. ❑ b) × 100 = 111;
900
11.5.9. La compra de acciones de empresas nacionales por parte ❑ c) 1.000 – 900 = 1.000;
de residentes en el extranjero se anotaría en la cuenta de capital.
1.000 − 900
❑ d) × 100 = 11;
11.5.10 La pérdida de divisas por parte de un país se anota en la 900
cuenta de variaciones de reservas.
11.6.5. El salario medio era de 20.000 euros anuales en 2001
11.5.11 El tipo de interés real es el tipo de interés nominal más y de 21.000 euros en 2002. El IPC de 2001 era de 400 y el IPC
la tasa de inflación. de 2002 era de 420. El poder adquisitivo del trabajador me-
dio:
11.5.12. Para obtener magnitudes en términos reales se divide la
correspondiente magnitud en términos nominales por el índice ❑ a) aumentó;
de precios del año correspondiente. ❑ b) disminuyó;
❑ c) permaneció constante;
11.5.13 Si hay inflación con una determinada cantidad de dinero, ❑ d) sufrió una variación indeterminada.
se puede comprar cada vez menos.

11.5.14 El índice de Laspeyres encadenado utiliza ponderaciones 11.6.6. Una diferencia importante entre el IPC y el deflactor del
fijas del año base. Producto Interior Bruto es:
❑ a) el IPC mide precios y el deflactor producción;
11.5.15 El Deflactor del PIB incluye los precios de los bienes de
❑ b) el IPC sirve para medir la inflación y el deflactor la defla-
capital producidos en el país.
ción;
❑ c) el IPC incluye el precio de los bienes intermedios y el de-
flactor no;
11.6. SÓLO UNA RESPUESTA ES CIERTA ❑ d) el deflactor incluye el precio de los bienes de inversión y el
(las soluciones al final del libro) IPC no.
11.6.1. En un país determinado el IPC de 2001 fue de 200 mien-
11.6.7. Los pagos por concepto de transporte de mercancías de
tras que el IPC de 2002 valía 220. La tasa de inflación fue del:
un residente en territorio nacional a un no residente se anotan:
❑ a) 5%;
❑ a) en la cuenta de mercancías;
❑ b) 10%;
❑ b) en la cuenta de servicios;
❑ c) 20%;
❑ c) en la cuenta de rentas;
❑ d) 40%.
❑ d) en la cuenta de transferencias.
11.6.2. El IPC se calcula como:
11.6.8. Los préstamos concedidos por residentes en territorio na-
❑ a) la media aritmética de los precios de los bienes de consumo cional a residentes en el extranjero se anotan:
finales;
❑ a) en la partida de servicios;
❑ b) la media aritmética de los precios de todos los bienes, tanto
❑ b) en la partida de transferencias;
intermedios como finales;
❑ c) en la partida de otra inversión;
❑ c) la media ponderada de los precios de todos los bienes, tanto
❑ d) en la partida de inversiones directas.
intermedios como finales;
❑ d) la media ponderada de los precios de los bienes de consu-
11.6.9. Los intereses obtenidos por los residentes en el extranjero
mo finales.
por inversiones en territorio nacional se anotan:
11.6.3. Si el Deflactor del PIB en 1998 era 500 y la tasa de infla- ❑ a) en la partida de inversiones directas, columna de variación
ción en 1999 del 5 por 100, el deflactor de 1999 valía: de activos;
❑ b) en la partida de inversiones directas, columna de variación
❑ a) 495;
de pasivos;
❑ b) 505;
❑ c) en la partida de rentas, columna de ingresos;
❑ c) 510;
❑ d) en la partida de rentas, columna de pagos.
❑ d) 525.
11.6.10. El saldo de la cuenta de variación de reservas refleja:
11.6.4. En un año determinado, el PIB real valía 1.000 mientras
que el valor del PIB nominal era de 900. El Deflactor del PIB se ❑ a) el comercio de mercancías de ese país con el exterior;
calcularía como: ❑ b) el saldo conjunto del resto de las partidas de la balanza de
pagos;
900 ❑ c) el endeudamiento del país con el exterior;
❑ a) × 100 = 90;
1.000 ❑ d) el volumen de rentas obtenidas por el país del exterior.
 236 Economía: teoría y práctica

11.6.11. En el año 2001 el salario medio era de 20.000 euros 11.7. TEMAS DE DISCUSIÓN
anuales y en 2002, de 21.000 euros. El IPC en 2001 era de 400 y (las soluciones al final del libro)
en 2002 de 420. El salario real de 2002 se calcula como:
11.7.1. Comente la siguiente afirmación: «La subida del índice
21.000 de precios afecta de forma distinta al poder adquisitivo de cada
❑ a) ⋅ 100;
20.000 persona según sea la estructura del gasto de cada cual».
21.000
❑ b) ⋅ 100 ;
420 11.7.2. Distinga entre un crecimiento de la inflación y un cre-
21.000 − 20.000 cimiento del IPC. ¿Puede crecer el IPC y la inflación decrecer?
❑ c) ⋅ 100 ; ¿Por qué?
20.000
21.000 − 20.000
❑ d) ⋅ 100 . 11.7.3. Utilizando los datos de la Tabla 11.6 comente la situa-
420 − 400
ción en la que se encontraba la economía española en 1996 con
11.6.12. Si el IPC aumenta, podemos afirmar que: respecto al exterior.

❑ a) la inflación aumenta;
❑ b) hay deflación; 11.7.4. Señale el efecto que tendría un aumento del turismo
❑ c) la inflación disminuye; extranjero en España sobre los distintos saldos de la balanza de
❑ d) hay inflación. pagos.

Tabla 11.6 Balanza de pagos en España (1996) en miles de millones de euros

CUENTA CORRIENTE

Ingresos Pagos Saldo (Ing. − Pagos)

1. Mercancías 12.935,8 14.822,1 − 1886,3

2. Servicios 5.623,7 3.085,9 2.537,9

3. Rentas 1.787,9 2.539,8 − 751,9

4. Transferencias corrientes 1413,8 1089,9 324,0

Cuenta corriente 21.761,3 21.537,6 223,7

CUENTA DE CAPITAL

Ingresos Pagos Saldo (Ing. − Pagos)

5. Capital 883,8 77,1 806,7

CUENTA FINANCIERA

Variación pasivos Variación activos VP − VA

6. Inversiones 1.125,0 1.064,0 61

7. Otra inversión 2.252,9 −178,2 2.431,1

8. Variación de reservas 3.071,7 −3.071,7

Cuenta financiera 3.337,9 3.957,5 − 579,6

Errores y omisiones − 450,8

Fuente: Banco de España.

 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 237

11.8. PROBLEMAS NUMÉRICOS % GASTO % GASTO % GASTO

(las soluciones al final del libro) 2000 2001 2002

11.8.1. En un país determinado se consumen sólo cuatro tipos Alimentos 40 35 30

de bienes. Sus precios en euros, durante cuatro años se detallan
en la tabla siguiente. Vestido 15 17 18

Vivienda 20 25 30
2000 2001 2002 2003
AÑO
31 DICIEMBRE 31 DICIEMBRE 31 DICIEMBRE 31 DICIEMBRE Ocio 25 23 22

Alimentos 7,5 euros 8,7 euros 9 euros 8 euros

Vestido 5 euros 7,5 euros 10 euros 11,5 euros 11.8.4 En un país se producen únicamente cuatro tipos de bienes
A, B, C y D. Las cantidades producidas (Q) y los precios (P) son
Vivienda 3 euros 3 euros 2,5 euros 2,5 euros los indicados en la tabla que sigue.

Ocio 10 euros 12,5 euros 13 euros 12,5 euros

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4

Durante 2000 se observó que el porcentaje del gasto del consu- Q P Q P Q P Q P

midor medio en estos bienes fue
A 1.000 20 1.000 40 1.500 40 1.900 45
% GASTO
B 3.000 15 3.000 30 3.000 30 3.300 39
Alimentos 40
C 300 30 300 60 500 60 500 55
Vestido 15
D 4.000 40 4.000 80 4.200 80 4.500 85
Vivienda 20
Calcule las tasas de inflación correspondientes a cada uno de los
Ocio 25 períodos.

a) Calcule el Índice de Precios de Consumo (IPC) utilizando

11.8.5. En un país ha tenido lugar las siguientes operaciones du-
el Índice de Laspeyres convencional en cada uno de los
rante un año:
años tomando el año 2000 como año base.
b) Calcule la tasa de inflación en los años 2000, 2001, 2002 y
1) Exportaciones de mercancías, cobro al contado 700
2003.
c) Distinga entre variaciones del IPC y cambios en la infla- 2) Exportaciones de mercancías, cobro aplazado 100
ción.
3) Importaciones de mercancías, pago al contado 1.000

4) Importaciones de mercancías, pago aplazado 150

11.8.2 Siguiendo los datos del ejercicio anterior, indique las pér-
didas o ganancias del poder adquisitivo de los salarios si la remu- 5) Gasto de los turistas extranjeros en el país 400
neración nominal media por trabajador fue durante esos años:
6) Gasto de los turistas nacionales en el extranjero 325
SALARIO NOMINAL
7) Remesas de emigrantes nacionales 50
2000 20.000 euros
8) Inversiones en el exterior 699
2001 22.000 euros
9) Compra de tierras por los nacionales en el extranjero 200
2002 26.000 euros
10) Intereses por inversiones nacionales en el extranjero 20
2003 26.000 euros
11) Inversiones extranjeras en el país 893

11.8.3. Con los datos del Ejercicio 11.8.1 calcule los IPC para 12) Compra de tierras por los extranjeros en el país 250
todos los años con la fórmula del Índice de Laspeyres encadenado
13) Intereses por inversiones extranjeras en el país 55
(con base en el año 2000), considerando que se utiliza cada año
como ponderación el porcentaje del gasto en cada bien en el 14) Ayuda a países del Tercer Mundo 35
año anterior. El porcentaje del gasto de la familia media en estos
bienes es el que recoge la tabla siguiente. Anote en la balanza de pagos los anteriores conceptos.
 238 Economía: teoría y práctica

11.8.6. Interprete los resultados de la balanza de pagos del ejer- b) ¿Por qué es distinto al IPC convencional obtenido en el
cicio anterior. Ejercicio 11.9.1?
c) ¿Es posible que la inflación afecte de forma distinta a los
diferentes colectivos sociales?
11.9. EJERCICIOS PROPUESTOS
11.9.4. La siguiente tabla recoge información sobre algunas
11.9.1. En un país imaginario se consumen tan sólo tres tipos magnitudes macroeconómicas en España durante el período
de bienes: alimentos, vestidos y ocio. Los precios de estos bienes 1995-1999. (Fuente INE.) Las cifras están expresadas en miles
durante tres años, el IPC y las tasas de inflación deberían estar de millones de euros.
detallados en la siguiente tabla:
PIB NOMINAL PIB REAL
DEFLACTOR
2001 2002 2003 AÑO (EUROS (EUROS
DEL PIB
CORRIENTES) CONSTANTES)
Precio alimentos 2 euros 2,2 euros 2,64 euros
1995 437,78 437,78 ¿?
Precio vestidos 3 euros 3,6 euros ¿?
1996 ¿? 448,45 103,52
Precio ocio 4 euros ¿? 4,4 euros
1997 493,19 ¿? 105,81
IPC 100 110 ¿?
1998 526,16 486,25 ¿?
Tasa de inflación − ¿? 16 %
1999 ¿? 505,80 111,33

Complete los cuadros con interrogante sabiendo que el porcentaje

Rellene los espacios con interrogantes e indique el año que se
del gasto de la familia media en estos bienes en el año base fue:
toma como base.
BIEN % GASTO
11.9.5. Utilizando los datos del Ejercicio 11.9.4 calcule las tasas
Alimentos 40 de inflación a partir del año 1996.

Vestidos 40 11.9.6. La evolución del IPC en España durante el período

Ocio 20
1995-99 fue la siguiente (fuente: INE):

AÑO IPC
11.9.2. En el país mencionado en el problema anterior los sala-
rios nominales medios mensuales durante esos años fueron: 1995 116,75

1996 120,50
AÑO SALARIO NOMINAL
1997 122,92
2001 1.000
1998 124,65
2002 1.080
1999 128,29
2003 1.300

a) Calcule las tasas de inflación.

Comente la evolución del poder adquisitivo de los salarios.
b) Compare estas tasas con las calculadas en el Ejercicio
11.9.5. ¿Por qué son distintas?
11.9.3. Suponga que un determinado colectivo (por ejemplo, los
estudiantes) tiene una estructura de gasto distinta a la de la fami-
11.9.7. En el período 1995-99 la evolución de los salarios nomi-
lia media del Ejercicio 11.9.1. Esta estructura es:
nales medios mensuales, en euros, en España (pagos ordinarios)
fue la siguiente (fuente: encuesta de salarios):
BIEN % GASTO

Alimentos 10 AÑO SALARIO MEDIO MENSUAL

Vestidos 10 1995 1.076,03

Ocio 80 1996 1.123,95

1997 1.157,00
a) Calcule el IPC convencional para este colectivo.
 Capítulo 11 Variables y conceptos macroeconómicos (II): Precios y balanza de pagos 239

11.9.11. Miguel prestó 5.000 euros y al año siguiente le devol-

AÑO SALARIO MEDIO MENSUAL
vieron 5.400. Si la tasa de inflación era del 3%, calcule el tipo de
1998 1.179,55 interés real que obtuvo.

1999 1.207,66 11.9.12. Explique el significado de los distintos saldos de la ba-

lanza de pagos.
a) A partir de los resultados de ejercicios anteriores calcule
los salarios reales. 11.9.13. En un país imaginario han tenido lugar las siguientes
b) ¿Ha utilizado en el apartado a) el IPC o el deflactor del operaciones durante un año:
PIB? ¿Por qué?
c) Comente la evolución del poder adquisitivo de los salarios. Venta de mercancías al extranjero, cobro al contado 1.000

Venta de mercancías al extranjero, cobro aplazado 300

11.9.8. En un país se consumen tan sólo 3 tipos de bienes: A, B
y C. Los precios durante cuatro años fueron los que se detallan Compra de mercancías al extranjero, pago al contado 1.500
en esta tabla.
Compra de mercancías al extranjero, pago aplazado 200

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 1 AÑO 3 Pagos de nacionales a empresas extranjeras en concepto de

325
seguros
A 8 euros 6 euros 4 euros 2 euros
Pagos de extranjeros a empresas nacionales en concepto de
215
B 12 euros 14 euros 16 euros 18 euros seguros

C 5 euros 6 euros 7 euros 8 euros Donaciones concedidas a extranjeros 32

Pagos de nacionales a extranjeros por derechos de autor 9

Por su parte, los porcentajes de gasto de la familia media fueron.
Intereses cobrados por nacionales de entidades extranjeras 69
% GASTO % GASTO % GASTO
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 Compra de inmuebles extranjeros por residentes en el país 96

A 22 17 12 Pagos de extranjeros a nacionales por derechos de autor 18

B 50 52 57 Intereses cobrados por extranjeros en territorio nacional 103

C 28 31 31 Donaciones recibidas de extranjeros 44

Compra de acciones por parte de extranjeros en el país 75

a) Calcule los IPC para todos los años con la fórmula del
Índice de Laspeyres convencional, utilizando como base el Compra de acciones por parte de nacionales en el exterior 59
año 0 y las correspondientes tasas de inflación.
b) Calcule los IPC para todos los años con la fórmula del Ín- Anote en la balanza de pagos los anteriores conceptos.
dice de Laspeyres encadenado considerando que se utiliza
cada año como ponderación el porcentaje del gasto en cada
11.9.14. Utilizando la Tabla 11.11 del texto, comente la situación
bien en el año anterior. Calcule las correspondientes tasas
de la economía española en los años 2005 y 2006 con respecto al
de inflación.
exterior.
c) Compare los resultados de los apartados a) y b).

11.9.15. Explique los motivos por los que la inflación calculada a

11.9.9. Vaya a la Tabla 11.3 del texto y calcule las tasas de infla- partir del IPC puede ser distinta de la que se calcula a partir del
ción para 5 países de su elección. Comente los resultados. Deflactor del PIB.

11.9.10. Vaya a la Tabla 11.9 del texto y señale: 11.9.16. En un país han tenido lugar las siguientes operaciones
durante un año:
a) Algunos casos en los que se observe un aumento de la in-
flación. Exportaciones de mercancías, cobro al contado 1.300
b) Algunos casos en los que se observe una disminución de la
inflación. Exportaciones de mercancías, cobro aplazado 200
c) Algunos casos en los que se observe una disminución de
los precios. Importaciones de mercancías, pago al contado 800
d) ¿Qué diferencia hay entre los casos recogidos en b) y los
Importaciones de mercancías, pago aplazado 250
casos recogidos en c)?
 240 Economía: teoría y práctica

Pagos que efectúan empresas extranjeras a nacionales en

525
concepto de transporte

Pagos que efectúan empresas nacionales a extranjeros en

350
concepto de transporte

Remesas de emigrantes extranjeros residentes en territorio

35
nacional

Pagos de nacionales a extranjeros por patentes 15

Salarios obtenidos en otros países por trabajadores

75
temporeros nacionales.

Compra de inmuebles extranjeros por residentes en el país. 400

Pagos de extranjeros a nacionales por patentes. 18

Salarios obtenidos en el país por trabajadores temporeros

103
extranjeros.

Remesas de emigrantes nacionales en el extranjero. 100

Inversión de extranjeros en el país 69

Inversión de nacionales en el exterior 79

Anote en la balanza de pagos los anteriores conceptos.

 VARIABLES Y CONCEPTOS
S-11
MACROECONÓMICOS (II):
PRECIOS Y BALANZA DE PAGOS

11.4. REPASO DE CONCEPTOS

11.6.6. d
11.6.7. b
1. d 5. g 09. c 11.6.8. c
2. f 6. h 10. j 11.6.9. d
3. e 7. b 11.6.10. c
4. a 8. i 11.6.11. b
11.6.12. d

11.5. VERDADERO O FALSO

11.5.1. Falso. El IPC es una media ponderada de los precios 11.7. TEMAS DE DISCUSIÓN
de una cesta de bienes y servicios de consumo finales.
11.5.2. Verdadero. 11.7.1. Cierto, la forma en que la inflación afecta a un individuo
11.5.3. Falso. depende de su estructura de consumo. El consumidor acusará más
11.5.4. Falso. la inflación si los bienes que la están causando son precisamente
11.5.5. Verdadero. los que él consume en mayor proporción.
11.5.6. Falso. Los índices de precios no vienen expresados
en unidades monetarias. 11.7.2. El IPC crece si se produce un aumento en los precios,
11.5.7. Falso. Se contabiliza en la cuenta de transferencias mientras que el crecimiento de la inflación se verifica cuando au-
corrientes. menta la tasa de crecimiento de los precios. Pueden estar aumen-
11.5.8. Falso. Se contabiliza en la cuenta de inversiones. tando los precios (y, por tanto, el IPC) y aún así la inflación no
11.5.9. Falso. Se contabiliza en la cuenta de inversiones. crecer o incluso decrecer. Un ejemplo de ello es lo ocurrido con
11.5.10. Verdadero. la evolución de los precios en España en los años recogidos en la
11.5.11. Falso. El tipo de interés real es el tipo de interés siguiente tabla:
nominal menos la tasa de inflación.
11.5.12. Verdadero. IPC TASA DE CRECIMIENTO DE
AÑOS
11.5.13. Verdadero. (MEDIA ANUAL) INFLACIÓN LA INFLACIÓN
11.5.14. Falso. El índice de Laspeyres encadenado permite
1995 115,115 — —
que las ponderaciones puedan cambiar cada año.
11.5.15. Verdadero. 1996 119,212 3,56 —

1997 121,561 1,97 Negativo

11.6. SÓLO UNA RESPUESTA ES CIERTA 1998 123,791 1,83 Negativo

Fuente: INE.
11.6.1. b
11.6.2. d Como podemos observar en la tabla anterior, el IPC ha au-
11.6.3. d mentado durante el período considerado, es decir, su tasa de cre-
11.6.4. a cimiento (la tasa de inflación) es positiva. En cambio la tasa de
11.6.5. c inflación ha presentado un crecimiento negativo. Ello implica que
los precios crecen pero cada vez menos.
 420 Soluciones a los ejercicios del Capítulo 11

11.7.3. La balanza por cuenta corriente española presenta un superá- Por lo que observamos en el año 2001 los trabajadores perdie-
vit (223,7), debido principalmente al saldo positivo de la balanza de ron capacidad adquisitiva con respecto al año anterior, mientras
servicios generado por los ingresos derivados del turismo. La cuenta que tanto en 2002 como en 2003 ganaron poder de compra tanto
de capital también presenta superávit (806,7). Las cuentas de in- con respecto al año anterior como si se toma como punto de par-
versiones y otras inversiones presentan saldo positivo (61 y 2.431,1, tida el salario real del año 2000.
respectivamente), lo que nos muestra que las inversiones extranjeras
en España superan a las inversiones españolas en el extranjero. Todo 11.8.3. El índice de Laspeyres encadenado se calcula como:
ello tiene como contrapartida una entrada neta de divisas que se
refleja en el saldo negativo de la variación de reservas. IPC (base) = 100
IPCt −1 n
Pi t
11.7.4. Un aumento del turismo extranjero en España aumentará IPCt =
100
∑g t −1
i
Pi t −1
i =1
la columna de ingresos de la cuenta de servicios, incrementando el
saldo de la balanza por cuenta corriente y provocando una entrada Por tanto:
de divisas extranjeras.
IPC2000 = 100
100 ⎡ 8 ,7 7 ,5 3 12 ,5 ⎤
11.8. PROBLEMAS NUMÉRICOS IPC 2001 = ⎢ 40 + 15 + 20 + 25 ⎥ = 120 ,15
100 ⎢⎣ 7 ,5 5 3 10 ⎥⎦
11.8.1. 120 ,15 ⎡ 9 10 2 ,5 13 ⎤
a) A partir de: IPC 2002 = ⎢ 35 + 17 + 25 + 23 ⎥ = 124 ,50
100 ⎢⎣ 8 ,7 7 ,5 3 12 ,5 ⎥⎦
4
Pi t
IPCt = ∑ g i0 124 ,50 ⎡ 8 11,5 2 ,5 12 ,5 ⎤
i =1 Pi 0 IPC 2003 = ⎢ 30 + 18 + 30 + 22 ⎥ = 122 ,66
100 ⎢⎣ 9 10 2 ,5 13 ⎥⎦
donde i = Alimentos, vestido, vivienda, ocio.
Aplicando la fórmula anterior para los distintos años, se ob-
11.8.4. Dada la información que nos proporciona el ejercicio, las
tiene:
tasas de inflación se deben obtener a partir de la tasa de creci-
IPC2000 = 100 miento del deflactor. Siendo esto así, y como paso previo, hay que
8 ,7 7 ,5 3 12 ,5 calcular el PIB nominal y el PIB real para cada uno de los períodos
IPC 2001 = 40 + 15 + 20 + 25 = 120 ,15 que se consideran en el ejercicio.
7 ,5 5 3 10
El PIB real en un año t, siendo el año base t = 0, se define
procediendo de igual forma se obtiene el IPC para el resto de como sigue:
períodos:
4
IPC2002 = 127,17 PIB real t = ∑Qit Pi 0
IPC2003 = 125,08 i =1

b) siendo i = A, B, C, D.
IPC 2001 − IPC 2000
ti2001 = ⋅ 100 = 20 ,15% Q ti = Cantidad del bien i en el año t.
IPC 2000
P 0i = Precio del bien i en el año base.
IPC 2002 − IPC 2001
ti2002 = ⋅ 100 = 5 ,84% Si se toma como año base el año 1, se obtiene:
IPC 2001
IPC 2003 − IPC 2002 PIB real1 = 1.000  20 + 3.000  15 + 300  30 + 4.000  40 =
ti2003 = ⋅ 100 = −1,64% = 234.000
IPC 2002
PIB real2 = 1.000  20 + 3.000  15 + 300  30 + 4.000  40 =
c) Las variaciones del IPC reflejan cambios en los precios, mien- = 234.000
tras que las variaciones de la tasa de inflación reflejan cambios en
PIB real3 = 1.500  20 + 3.000  15 + 500  30 + 4.200  40 =
la tasa de variación de dichos precios.
= 258.000
11.8.2. Si denotamos el salario real en el año t por Wt y utiliza- PIB real4 = 1.900  20 + 3.300  15 + 500  30 + 4.500  40 =
mos la definición de salario real que a continuación se considera, = 282.500
tenemos que:
Por otra parte, el PIB nominal en el año t se define como
Salario nomial (año t ) sigue:
Wt = ⋅ 100
IPCt 4
PIB nominal t = ∑Qit Pi t
W2000 = 20.000 i =1

W2001 = 18.310.445 siendo P = Precio del bien i en el año t, por lo que tenemos que:
t
i
W2002 = 20.445.073
PIB nominal1 = 1.000  20 + 3.000  15 + 300  30 + 4.000  40 =
W2003 = 20.786.696 = 234.000
 Soluciones a los ejercicios del Capítulo 11 421

PIB nominal2 = 1.000  40 + 3.000  30 + 300  60 + 4.000  80 = se obtiene que:

= 468.000
ti2 = 100%
PIB nominal3 = 1.500  40 + 3.000  30 + 500  60 + 4.200  80 = ti3 = 0%
= 516.000 ti4 = 10,5%
PIB nominal3 = 1.900  45 + 3.300  39 + 500  55 + 4.500  85 = Los resultados muestran cómo los precios, respecto del año
= 624.200 base, se han duplicado en el año 2, se han mantenido constantes en
el año 3 y han aumentado un 10,5% en el año 4, siempre respecto
Calculados el PIB nominal y real para cada uno de los perío- al año precedente.
dos, pasamos a obtener el deflactor: Mientras que el deflactor en el año base es igual a 100, tanto
en el año 2 como en el año 3, el deflactor toma un valor igual a
PIB nominal t
Deflactort = ⋅100 200. Este valor de 200 en el año 2 se explica por la duplicación de
PIB real t los precios respecto al año 1, mientras que en el año 3 se debe al
Deflactor1 = 100 incremento de las cantidades, ya que los precios se han mantenido
constantes respecto del año 2. Por último, el valor del deflactor
Deflactor2 = 200
del año 4 se explica tanto por un aumento de los precios como de
Deflactor3 = 200 las cantidades.
Deflactor4 = 221
11.8.5. La operación 1 se anotará en mercancías (columna de in-
Si la tasa de inflación para el año t se define como: gresos) con signo positivo y en variación de reservas (columna de
variación de activos) con signo positivo, indicando que se trata
Defactort − Defactort −1 de una operación de exportación de mercancías, cuyo pago supone
tit = ⋅ 100
Defactort −1 un aumento de las reservas de divisas para el país.

Cuadro correspondiente al Ejercicio 11.8.5

CUENTA CORRIENTE

INGRESOS PAGOS SALDO(INGRESOS – PAGOS)

1. Mercancías 700 + 100 = 800 1.000 + 150 = 1.150 –350

2. Servicios 400 325 +75

3. Rentas 20 55 –35

4. Transferencias corrientes 50 35 +15

Cuenta corriente 1.270 1.565 –295

CUENTA DE CAPITAL

INGRESOS PAGOS SALDO(INGRESOS – PAGOS)

5. Capital 250 200 +50

CUENTA FINANCIERA

VARIACIÓN PASIVOS (VP) VARIACIÓN ACTIVOS (VA) VP – VA

6. Inversión directa 893 699 +194

7. Otra inversión 150 100 +50

+700 – 1.000 + 400 – 325 +

8. Variación de reservas + 50 – 699 –200 + 20 + 893 + +1
+ 250 – 55 – 35 = 1

Cuenta financiera 1.043 798 +245

 422 Soluciones a los ejercicios del Capítulo 11

En la operación 2, como el cobro de estas mercancías es 11.8.6. En esta balanza existe un déficit por cuenta corriente (295)
aplazado, las anotaciones se realizarían en mercancías (columna que se financia a través de ahorro extranjero (50 procedente de
de ingresos) con signo positivo y en otra inversión (columna de entradas de capitales y 244 en flujos de inversiones netas desde el
variación de activos) también con signo positivo, significando exterior), mientras que las reservas se mantienen prácticamente
que un extranjero (el comprador de las mercancías) ha recibido constantes (se pierde una unidad).
un préstamo del exportador nacional o de otra entidad financiera
nacional. Todas las demás anotaciones, que siguen la misma lógica
que las descritas, se encuentran especificadas en el cuadro de la
página anterior.