TEMA 8

El dinero y el sistema financiero

Índice

8.1.- Introducción
8.2.- Activos financieros
8.3.- Los activos financieros y la financiación económica
8.4.- El dinero y la financiación de la economía
8.5.- El banco central
8.6.- Los bancos comerciales
8.7.- La creación de dinero. El dinero legal y el dinero bancario
8.1.- Introducción
* En el Diagrama de Flujo Circular de la Renta se observa que tanto las empresas
como los hogares tienen ingresos y gastos. Las unidades que gastan más de lo que
ingresan necesitarán usar el ahorro de aquellas unidades que han ingresado por
encima de sus gastos para financiar su gasto adicional.

* El mercado financiero es el lugar a donde negocian las unidades con

necesidades de obtener fondos prestados (prestatarios, los cuales se endeudan) y
las unidades con capacidad para prestarlos (prestamistas). Los bonos y las
acciones son dos tipos de activos financieros rentables, pero hay muchos más.

* El dinero es un activo financiero no rentable, pero que cumple unas funciones

que no cumplen los activos financieros rentables.

* El sistema monetario, el sistema financiero y el sector real de la economía están

interrelacionados.
8.2.- Activos financieros
Activo: Conjunto de todos los bienes y derechos con valor monetario que son
propiedad de una empresa, institución o individuo.
TIPOS DE ACTIVOS:

* ACTIVOS REALES: TERRENOS, INMUEBLES Y BIENES DE CAPITAL (MONTAR EMPRESAS).

* ACTIVOS FINANCIEROS:

** SIN RETRIBUCIÓN: DINERO (= EFECTIVO Y BILLETES + DEPÓSITOS A LA VISTA)

** CON RETRIBUCIÓN:

*** FIJA: DEPÓSITOS A PLAZOS, BONOS, PRÉSTAMOS PERSONALES, ETC.

*** VARIABLE: ACCIONES, PARTICIPACIONES EN FONDOS DE INVERSIÓN, PRÉSTAMOS

HIPOTECARIOS, ETC.

Pasivo: Valor monetario total de las deudas y compromisos que gravan a una
empresa, institución o individuo.
RIQUEZA: Activos − Pasivos
Características de un activo:

Liquidez: facilidad de ser transformado en cualquier momento en un medio

de pago sin pérdida de valor. El dinero es el activo más líquido.

Rentabilidad: es la compensación o rendimiento que su tenedor recibe

Rentabilidad nominal  ganancia obtenida
ahorro necesario para obtener esa ganancia %
Rentabilidad real = Rentabilidad nominal − Tasa de inflación ()

Solvencia o riesgo de impago: mide el riesgo del tenedor del activo de no

poder transformar su título en medio de pago; este riesgo está relacionado
directamente con el emisor del activo.
* Activos reales: liquidez relativamente baja; rentables; solventes.
* Activos financieros no rentables.
– Billetes y monedas: el más líquido; sin rentabilidad; máxima solvencia (respaldo
gubernamental).
* Activos financieros rentables.
Intermediarios financieros: instituciones financieras a través de las cuales los
ahorradores pueden prestar fondos indirectamente a los prestatarios.
– Depósitos a la vista y de ahorro: alta liquidez; escaso rendimiento; solvencia dependiente de la

situación de la entidad bancaria depositaria.

– Depósitos a plazos: mayor rentabilidad pero menor liquidez que los anteriores; solvencia

dependiente de la situación
1 de la entidad bancaria depositaria.
– Fondos de inversión : menor liquidez; mayor rentabilidad; la solvencia depende de la buena

gestión del fondo.

Mercados financieros: instituciones financieras a través de las cuales los ahorradores pueden
prestar fondos
2 directamente a los prestatarios.
– Bonos : liquidez algo menor que los anteriores; mayor rentabilidad; solvencia dependiente de la

entidad que
3 los emite (alta si el emisor es el Estado).
– Acciones : liquidez menor (que depende del volumen de contratación, si cotizan en bolsa);

rentabilidad variable (pero potencialmente grande); solvencia dependiente de la marcha de la

empresa.
1
Institución que vende participaciones al público y utiliza los ingresos para comprar una cartera de acciones y bonos.
2
Certificado de deuda emitido que especifica las obligaciones del prestatario en términos de fecha de vencimiento e intereses para con el titular del
bono.
3
Cada una de las partes alícuotas en que se divide el capital social de una empresa. Representan la propiedad en una empresa y por tanto el derecho a
participar en los beneficios que genere.
8.3.- Los activos financieros y la financiación económica
Activos financieros: forma que tienen los agentes económicos para financiar transacciones

El mercado primario: permite la suscripción de

activos recién emitidos.

El mercado secundario de valores o bolsa:

donde se realiza la compraventa activos de
segunda mano.

Las acciones y los bonos son los principales

activos financieros que cotizan en bolsa.
 Bonos: rentabilidad fija y plazo de amortización.
 Acciones: rentabilidad variable y no plazo de
amortización.

Mercado monetario y mercado de capitales. En el primero se negocian títulos muy

líquidos, con un vencimiento a corto plazo y muy solventes (letras del Tesoro, pagarés
de empresas, etc.); en el segundo, en cambio, se contratan activos menos líquidos, con
vencimiento superior a un año y más elevado riesgo (acciones, deuda pública, etc.).
8.4.- El dinero y la financiación de la economía
Definición de dinero: Conjunto de activos de la economía que utilizan los individuos normalmente para comprar
bienes y servicios a otras personas.

Funciones del dinero:

* Medio de cambio: Es un artículo que los compradores entregan cuando desean comprar bienes y servicios.
** Unidad de cuenta: patrón empleado para marcar los precios y registrar las deudas.
*** Deposito de valor: artículo que pueden emplear los individuos para transferir poder adquisitivo del
presente al futuro.

Tipos de dinero.
Dinero legal: el Estado declara que dicho dinero debe aceptarse como medio de pago y cambio.
Dinero Mercancía: Cuando el dinero adopta la forma de una mercancía que tiene un valor intrínseco.
Como dinero se ha usado a lo largo del tiempo toda clase de materiales, pero los metales preciosos pronto
demostraron su preponderancia como forma más satisfactoria de dinero; su oferta escasa y su elevada y
permanente demanda les daban un precio alto y estable (eran un buen depósito de valor), lo que unido a su
fácil transporte y divisibilidad (eran un buen medio de pago y unidad de cuenta) provocaron su
aceptabilidad general como medio de cambio. Este ha sido el caso del oro; cuando una economía utiliza el
oro como dinero (o dinero papel que es convertible en oro) se dice que se rige por un patrón oro.
Dinero Fiduciario: Dinero que carece de valor intrínseco y al que se le asigna un valor nominal por
decreto gubernamental. Son los billetes y monedas de curso legal emitidos por la autoridad monetaria (que
en la UEM es el Banco Central Europeo).
Dinero Bancario: Depósitos a la vista que los agentes económicos abren en los bancos comerciales. El depósito
a la vista (o cuenta corriente) es un depósito bancario que se puede disponer sin aviso previo al banco,
mediante el uso de cheques o tarjetas de débito.
 8.5.- Los bancos comerciales

Los bancos comerciales son intermediarios financieros a los que la

autoridad monetaria (o Banco Central) les permite aceptar depósitos, a la
vez que dar créditos a sus clientes.

Funciones de los bancos comerciales:

1.- Función mediadora entre ahorradores y prestatarios: facilitan la

financiación de la economía.

2.- Función de creación de dinero: al crear depósitos bancarios.

3.- Seguridad: evita sustracciones o pérdidas del ahorro que

depositamos.
El balance de un banco comercial
La situación financiera o balance financiero de un banco puede representarse
contablemente en una cuenta en forma de T:
 A la izquierda los Activos: conjunto de derechos y recursos con los que cuenta.
 A la derecha los Pasivos: fuentes de financiación y deudas del banco.
Activo  Pasivo
Recursos propios = Neto patrimonial = Activo - Pasivo Ajeno
Activo Pasivo
Encaje o Reservas Recursos ajenos
– Efectivo (dinero legal) – Depósitos
– Depósitos en el Banco central • A la vista
Activos Rentables • De ahorro
– Cartera de valores • A plazo
• Fondos públicos – Préstamos del banco central o de
• Obligaciones otros bancos
• Acciones Recursos propios (netos)
– Créditos o préstamos – Capital
Activos reales – Reservas
– Edificios
– Equipos
El balance de un banco comercial
Componentes del activo:
Encaje o Reservas: Cantidad de dinero que deben disponer los bancos
para hacer frente a la retirada de depósitos. Se encuentra en la caja de los
bancos o en forma de depósitos en el Banco Central.
Activos Rentables: Activos que tiene el banco para mejorar la cuenta de
resultados. Hay que distinguir la cartera de valores por un lado y los
créditos o préstamos por otro.
Activos Reales: Partida muy solvente pero de poca liquidez.

Componentes del pasivo:

Recursos ajenos: Ahorros depositados en el banco por los AGS. Se
clasifican según rentabilidad y liquidez.
Recursos propios: Recursos que el banco no tiene que devolver. Son las
aportaciones de los accionistas y los beneficios no distribuidos.
El negocio bancario

Cómo combinar las diferentes partidas de A y P para lograr un equilibrio entre

solvencia (riesgo), liquidez y rentabilidad.

 Rentabilidad vs Solvencia y Liquidez

Pasivos (Depósitos) baratos ⇒ exigibles de manera inmediata
Activos sin riesgo ⇒ poca rentabilidad y liquidez intermedia
Activos líquidos ⇒ poco rentables

 Innovación financiera y competencia (en la captación de depósitos)

 El negocio bancario se complica aún más si el banco participa como

accionista en otras empresas.
La creación de dinero bancario y la oferta monetaria
→ BASE MONETARIA (B) = Dinero legal emitido por el banco central =
= Efectivo (billete y moneda) en manos del público (E) + Encaje bancario o Reservas (R)
 OFERTA MONETARIA (M) = Efectivo en manos del público (E) + Depósitos a la vista (D) 4
La conducta de los bancos puede afectar a sus depósitos (D) y por tanto a la oferta monetaria (M):
Para analizar cómo el sistema bancario puede generar dinero comencemos imaginando una
economía donde sólo existen A u.m. de efectivo. Esta es la única cantidad de dinero que existe y es
poseída por varias personas, de modo que la oferta monetaria es de M = E + D = A + 0 = A
A continuación, supongamos que un hogar abre un banco en el que la gente deposita todo su
dinero y supongamos también que el banco no concede préstamos con el dinero que tiene depositado
(sistema bancario de reservas del 100%).

ACTIVO 1er Banco PASIVO

Reservas (R)A Depósitos (D)A

M=E+D=0+A=A
4
La oferta monetaria hace referencia al dinero legal y al dinero bancario que están en circulación, por ello, sólo incluye del dinero legal el que está en manos del público y le suma
el dinero bancario (los depósitos a la vista). El objetivo es medir el medio de pago total disponible en la economía.
 Supongamos ahora que el primer banco se da cuenta de que no hace falta mantener diariamente
el total de sus depósitos en forma de reservas para hacer frente a las posibles retiradas de fondos de
los depositantes, y que decide mantener como reservas sólo un porcentaje de sus depósitos,
prestando el resto con el fin de obtener una ganancia en forma de interés. Un sistema bancario que
concede préstamos recibe el nombre sistema bancario de reservas fraccionarias (= sistema bancario
en el que los bancos sólo tienen como reservas una fracción de sus depósitos).
Definimos coeficiente de reserva o de liquidez (r) como la fracción de los depósitos que tienen
los bancos en forma de reservas.
El primer banco sigue teniendo un pasivo de A u.m. porque el hecho de que conceda préstamos
no altera su obligación con los depositantes, pero ahora tiene dos tipos de activo: rA u.m. de reservas
en su caja fuerte y préstamos por valor de (1-r)A u.m.
ACTIVO 1er Banco PASIVO

Reservas (R)rA Depósitos (D)A

Préstamos (P)(1-r)A

 M = E + D = (1-r) A + A ⇒ M > A
Cuando los bancos conceden préstamos, la oferta monetaria aumenta. Los depositantes siguen
teniendo unos depósitos a la vista por valor de A u.m. pero ahora los prestatarios tienen (1-r)A u.m.
en efectivo.
NOTA: Cuando los bancos tienen solamente una fracción de sus depósitos en reserva, crean dinero
–la economía es más líquida al haber una mayor cantidad de dinero– pero no riqueza.
Supongamos ahora que el prestatario utiliza las (1-r)A u.m. obtenidas para comprar un bien a
otra persona que, a su vez, deposita el efectivo que cobra (las (1-r)A u.m.) en un segundo banco.
Tras el depósito, el segundo banco se queda, de acuerdo con su coeficiente de reservas (r), con un
porcentaje como reserva (r(1-r)A u.m.) y concede el resto ((1-r)(1-r)A u.m.) como préstamo. El
prestatario de estas (1-r)(1-r)A u.m. abre un depósito a un tercer banco, el cual, se queda con r(1-r)
(1-r)A u.m. en forma de reservas y el resto ((1-r)(1-r)(1-r)A u.m.) lo presta. Sintetizando:

Depósito inicial = A u.m.

Préstamos del 1er Banco (o Depósitos en 2º Banco) = (1-r) A
Préstamos del 2° Banco (o Depósitos en 3er Banco) = (1-r)(1-r)A= (1-r)2· A
Préstamos del 3er Banco (o Depósitos en 4º Banco) = (1-r)·(1-r)(1-r)A = (1-r)3 A
(Y así sucesivamente a medida que se vayan abriendo depósitos en los bancos)
(Estamos suponiendo que la gente no mantiene dinero en efectivo)

la oferta monetaria será:

 M = E + D = 0 + A/r u.m.
donde el total de depósitos (D = A + (1-r)A + (1-r) 2A + (1-r)3A + …) no es más que la suma de una
progresión geométrica ilimitada de razón (1-r) menor a la unidad. El término general de dicha suma
viene dado por “D=A/[1-(1-r)]=A/r”, donde A es el primer término de la progresión.
 Ahora que conocemos cómo los bancos crean dinero, vamos a ver un modelo contable qué
determina la cantidad de dinero (oferta monetaria) de una economía contando con la posibilidad de
que cuando una persona reciba o tenga efectivo no lo destine todo a depósito, conservando una parte
en forma de efectivo. Vamos a exponer un modelo de oferta monetaria bajo un sistema bancario de
reservas fraccionarias que tiene tres variables exógenas (= variables que se determinan fuera del
modelo).

1. Base monetaria o dinero legal (B): es el dinero legal emitido por el banco central (directamente
controlada por el banco central)
B=E+R

2. Coeficiente de reservas o de liquidez (r): Fracción de los depósitos que los bancos distintos del
banco central (bancos comerciales) mantienen como reservas (r = R/D). Depende del
comportamiento de dichos bancos, que lo fijarán atendiendo al coeficiente de reservas mínimo o
legalmente exigido por el banco central (r min) y al exceso de reservas (por encima del mínimo
exigido) que decidan tener.
R = Rmin + Exceso de reservas
donde R=rD y Rmin=rminD

3. Coeficiente de efectivo (e): Expresa los deseos del público sobre cuánto dinero poseer como
efectivo y cuánto poseer en forma de depósitos (e=E/D). Depende del comportamiento del
público.
 Nuestro modelo muestra como la oferta monetaria (M=E+D) depende de la base monetaria.

M = E+D = eD+D = D(e+1)

m = M/B = D(e+1)/ D(e+r) = (e+1)/(e+r) ⇒ M = mB
B = E+R = eD+rD = D(e+r)
“m” recibe el nombre de multiplicador del dinero, y representa la cantidad de dinero que genera el
sistema bancario por cada unidad de base monetaria.

▪ Si r=1 (reservas del 100%) ⇒ m=1 ⇒ M=B

▪ Si r<1 (reservas fraccionarias)⇒ m>1 ⇒ M>B
▪ Si suponemos E=0 ⇒ e=0 y B=R ⇒ m = 1/r ⇒ M = (1/r) R

Los cambios en las tres variables exógenas (B, r y e) afectan a M:

1. La oferta monetaria es proporcional a la base monetaria:
M = m · B ⇒ ∆M = m · ∆B y ∆(%)M = ∆(%)B
2. Coeficiente de reservas: cuanto menor es r, mayor es m y, por tanto, mayor es M (dados B y e).
3. Coeficiente de efectivo: cuanto menor es e, mayor es m y, por tanto, mayor es M (dados B y r).
8.6.- El banco central

El banco central es la institución encargada de supervisar el sistema bancario y de

regular la cantidad de dinero que hay en la economía.

Funciones:
Funciones Monetarias:
1. Monopolio de creación de dinero legal.
2. Diseñar y ejecutar la política monetaria.
Concepto de política monetaria: actuaciones de un BC dirigidas a
determinar y controlar la cantidad de dinero con el objetivo principal de
garantizar la estabilidad de precios.

Funciones No Monetarias:
3. Banco y Cajero del Estado.
4. Custodia y gestiona las reservas de oro y divisas del país.
5. Es el banco de los bancos comerciales.
6. Servicio de asesoría.
El balance del banco central
Pasivo: Contabiliza las fuentes de financiación. De dónde obtiene el dinero.
Activo: Muestra en que se materializa el pasivo. A qué dedica el dinero.

Activo Pasivo
Reservas exteriores: Pasivo monetario (o BASE MONETARIA)
* Oro – Billetes y monedas emitidos:
* En manos del público
* Divisas (en circulación) (E)
Cartera de valores * En la caja de los bancos
Créditos al sector público: (encaje bancario) (R)
Prestamos a los bancos – Depósitos de los bancos
Activos reales Comerciales (encaje bancario)

Pasivo no monetario
– Capital
– Reservas
– Depósitos del tesoro
El balance del banco central

ACTIVO:
a) Cartera de valores: son derechos del banco central adquiridos como
consecuencia de solventar crisis en entidades financieras
b) Créditos al sector público: créditos explícitos hacia algunos organismos
estatales
c) Prestamos a los bancos: prestamos y ayudas a entidades financieras para
mejorar sus problemas de liquidez.
d) Activos reales

PASIVO:
a) Pasivo monetario o Base monetaria: refleja el efectivo en manos
del público y las reservas.

b) Pasivo no monetario: se encuentran los depósitos del sector público, el

capital y reserva del banco central.
8.7.- La creación de dinero. El dinero legal y el dinero bancario.
¿Cómo el banco central influye sobre la oferta monetaria?

Aumentando la base monetaria:

* Operaciones de mercado abierto, mediante la compra de activos rentables a agentes

particulares (por ejemplo, comprando Bonos del tesoro).
* Concesión de créditos a bancos comerciales. Créditos a corto plazo para disponer de
mayor liquidez.
* Disminuir el Coeficiente de reservas legalmente exigido.

Reduciendo la base monetaria:

* Operaciones de mercado abierto, mediante la venta de activos rentables a agentes

particulares (Letras del tesoro).
* Rescisión de préstamos.
* Aumentar el coeficiente de reservas.
¿Cómo los bancos comerciales influyen sobre la oferta monetaria?

Aumentando el dinero que prestan:

* Disminuyendo el coeficiente de reservas hasta el límite impuesto por el banco

central.
* Mediante la promoción del uso de tarjetas y cheques.

 En la economía ambos procesos se producen de forma combinada:

Expansión monetaria:

El banco central puede comprar títulos en los mercados de valores (bonos, por
ejemplo). La compra es realizada a hogares por transferencia bancaria.

Los bancos reciben el dinero ⇒ aumenta su cantidad de reserva superando los

límite impuestos ⇒ aumentan el número de prestamos, de los cuales una parte pasan a ser
efectivos y otros quedan como depósitos.
EJERCICIOS TEMA 8
1.- El banco Caribeño posee un balance en el que solos aparecen los depósitos a la vista (1200 u.m.) el encaje (reservas) y los créditos. Calcular:
a) El balance del banco suponiendo un coeficiente de caja (reserva) del 1%.
b) La cantidad de depósitos nuevos que se crean, suponiendo que el público no quiere mantener dinero en efectivo.
c) El multiplicador del dinero.
d) ¿Qué efectos se producen si el Banco Central decide subir el coeficiente de caja al 3%?
e) ¿La oferta monetaria si el público desea mantener en efectivo un 4% de sus depósitos con la misma base monetaria?

2.- El Atribulado Banco Estatal (ABE) tiene 250 millones de dólares en depósitos y un coeficiente de reservas del 10 por 100.
a) Muestre una cuenta en forma de T de ABE.
b) Ahora suponga que su mayor depositante retira 10 millones de dólares de su cuenta en efectivo. Si ABE decide restablecer su coeficiente de
reservas reduciendo la cantidad de préstamos pendientes ¿cómo es su nueva cuenta en forma de T?

3.- El banco de Huelva en un momento determinado posee unos depósitos de 1.000 millones de euros.
a) ¿Cuál es el balance del banco, sabiendo que existe un coeficiente de caja del 2 por 100?
b) ¿Cuál es la cantidad de depósitos nuevos que se crean, suponiendo que el público no quiera mantener parte de sus depósitos en efectivo?
c) ¿Cuál es la base monetaria que se produce?
d) ¿Cuál es la oferta monetaria?
e) ¿Cuál es el multiplicador monetario?

4.- El sistema bancario de un hipotético país está formado por un Banco Central y diez bancos iguales. La base monetaria asciende en un momento
dado 3.000 millones de u.m. El público conserva es sus manos billete y monedas por valor de 1/10 de sus depósitos bancarios. El coeficiente de caja (r)
es del 5%.
a) ¿Cuál es el volumen de depósitos?
b) ¿Cuál es el nivel de efectivo?
c) ¿Cuál es la oferta monetaria?
d) ¿Cuál es el multiplicador del dinero?

5.- El sistema bancario de un hipotético país está formado por un Banco Central y un conjunto bancos iguales. La oferta monetaria asciende en un
momento dado 31850 u.m. El coeficiente de caja o reservas es del 3%. La relación efectivo-depósitos es igual al 13,75%.
a) ¿Cuál es el volumen de depósitos?
b) ¿Cuánto es el encaje?
c) Obtener un balance simplificado del conjunto de los bancos incluyendo solo depósitos a la vista, encajes y prestamos al público.
d) ¿Cuál es la base monetaria?
e) Obtener el multiplicador monetario.
6.- Del balance del Banco Central se obtienen los siguientes datos:

Títulos del gobierno 2100

Billetes en mano del público 2000
Encaje liquido de los bancos comerciales 700
Depósitos a la vista de encaje de los bancos comerciales 3300
Redescuento de letras 1200
Oro más divisas 2550
Activos no monetarios 150

La autoridad monetaria exige unas reservas legales de 10,5 por ciento; mientras que los bancos comerciales mantienen reservas voluntarias de 1,265
por ciento. Calcular:
a) El balance del banco central y la base monetaria.
b) El volumen de depósitos en el sistema bancario y la capacidad máxima de generar créditos de los bancos comerciales (activos rentables).
c) El multiplicador del dinero y la oferta monetaria.

7.- Supongamos los siguientes datos ofrecidos por el banco Central a 31 de diciembre de 2008:
Depósitos a la vista = 9550
Reservas bancarias = 1650
Efectivo en manos del público = 6975
Calcular :
a) La oferta monetaria.
b) El dinero de alta potencia o base monetaria.
c) El coeficiente de reserva de los bancos comerciales.
d) El multiplicador monetario.