FINANZAS CORPORATIVAS

ANÁLISIS Y DECISIONES DE INVERSIÓN

S09.s1
Carrera: Contabilidad Finanzas
Curso: Finanzas Corporativas
Unidad 3: Decisiones de inversión
Semana 9: Análisis y decisiones de inversión

Profesor: MG.CPC William Sierra Hernandez

UTP
 Finanzas Corporativas
Al finalizar la unidad, el alumno conoce, analiza y recomienda alternativas de financiamiento
externo y las relaciona con las NIIFs de instrumentos financieros, realizar un plan de negocio
y presupuesto financiero, aplica los métodos de evaluación financiera y proponer
alternativas de inversión para la toma de decisiones empresariales.

• Análisis y decisiones de inversiones empresariales, financiamiento externo

• Costo del capital promedio ponderado, Principios básicos del presupuesto de capital:
evaluación de los flujos de efectivo.
• Practica calificada N° 2 semana 8
• Planeación financiera y pronóstico de los estados financieros. NIIFs 7 y 9.
• Métodos de evaluación financiera de proyectos de inversión: VAN, TIR, periodo de
• recupero, relación costo/ beneficio.
 1. Instrumentos financieros
Puntos tratados 2. La valoración de acciones y bonos
anteriormente 3. Opciones financieras
4. Riesgo y rendimiento
Decisiones de inversión

Definición
Decisiones de inversión
Las empresas tienen una estructura
estratégica que puede estar implícita Propósito
o explicita para cumplir su propósito, y empresarial
través de el crecer invirtiendo.

Modelo de
negocio

Filosofía y Objetivos
Estrategias Business Plan
valores Metas

Inversión
Financiación
Cualitativas Cuantitativas
Decisiones de inversión
La inversión esta articulada
al proceso empresarial, se
relaciona con las finanzas Valoración de
la empresa

Medición EVA

Financiación

Inversión

Plan financiero: ingresos

egresos

Negocio
Decisiones de inversión

Rentabilidad
• Un primer tipo de decisión en el ámbito
de las finanzas corporativas, es el
relacionado a las inversiones.
• Las decisiones de inversión buscan colocar
los recursos financieros escasos en las
alternativas que aseguren el equilibrio
entre rentabilidad, riesgo y liquidez
• El objetivo de invertir es el de aumentar el
valor de la empresa
Riesgo Liquidez
Decisiones de inversión

Planeamiento Financiero: Comité Merchant Acquisition

Monitorear y
ajustar el plan una
Evaluar y decidir vez implementado
las inversiones
Pronóstico de claves del negocio
fondos internos, y su financiación,
para fijar establecer un plan
Estimar los fondos
necesarios para necesidad de
apoyar el plan de financiase
Proyectar externamente
información negocios que
comercial y incluye inversión y
financiera financiación
Decisiones de inversión

Mercado local y extranjero

• Crecimiento por Compras

Fondo de maniobra. • Nuevos proyectos

• Un nuevo negocio
Inversión corto plazo
Plan estratégico • Nueva patente
de crecimiento • Adquirir un competidor
con inversión
Comité Merchant Acquisition.
Crecimiento Lineamientos
Orgánico
Business Case. Evaluación de
Gestión eficiente de: oportunidades
• Tesorería
• Cuentas por cobrar
• Inventarios Paraguas de riesgo
• Proveedores
Decisiones de inversión: clasificación
INVERSIONES A LARGO PLAZO
La empresa selecciona los activos que generen valor a largo plazo
• Inversiones en activos tangibles o intangibles
• Inversiones financieras: bonos, acciones, etc.
• Restructuraciones empresariales: son complejas en
cuanto a su evaluación y financiación, ejemplo:
➢ Combinación de negocios como:
▪ M&A
▪ Adquisición de líneas de negocios
➢ Alianzas estratégicas
➢ Escisión
➢ Venta de la empresa o una parte de ella
Permite un salto cualitativo importante en el desarrollo
del negocio en el largo plazo.
INVERSIONES A CORTO PLAZO
La empresa selecciona los activos que generen valor a corto plazo
• Inversiones en circulante:
➢ Fondos de maniobra. Nivel de existencias, cuentas
por cobrar, financiación de proveedores y
disponible necesario para una gestión eficiente.
➢ Inversiones financieras de corto plazo
➢ Gestión eficiente de:
o Inventarios (JIT, Kanban, etc.).
o Cuentas por cobrar (credit management)
o Tesorería (cash management)
Permite generar valor y asegurar liquidez sin presionar la
tesorería, es una condición necesaria pero no suficiente
para la buena gestión en las inversiones de largo plazo
Planeamiento financiero

Decisiones de inversión y su financiamiento

Cualquier decisión de inversión requiere usar
activos circulantes o fijos, financiados por fondos
propios o ajenos.
Estos activos deben ser capaces de generar flujos
futuros de ingresos que devuelvan el capital de sus
accionistas, el financiamiento y su costo
Activo Pasivo

Costo de financiación
Flujo de caja

Inversión Financiamiento
 DECISIONES DE INVERSIÓN

• Las inversiones tiene requerimientos de fondos y una Para realizar una inversión se
estructura de sus proyecciones financieras, lo cual exige un requiere estimaciones
plan de negocios que detalle los objetivos de la empresa y financieras, que reflejen las
como lograrlos. previsiones de resultados
financieros que determinen
• En consecuencia los parámetros de costos, ventas y utilidad la viabilidad del proyecto.
deben ser realistas
 ANÁLISIS DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN

ELEMENTOS DE LAS ESTIMACIONES FINANCIERAS

Inversión fija. Inversión diferida:

Terreno, edificio, maquinaria y Gastos de instalación, licencias y
equipo, equipo de oficina, permisos, patentes, alquileres,
apalancamiento financiero,
equipo de transporte
intereses pre- operativos

Capital de trabajo:
Caja chica, banco, clientes
ANÁLISIS DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN
ESTRUCTURA FINANCIERA
ANÁLISIS DE LAS Ingresos:
DECISIONES DE ✓ Determinar precios y política de precios (5 años)
✓ Estimar las ventas del período con base en el
INVERSIÓN estudio de mercado
✓ Formular estado de resultados proforma (5 años)

DETERMINAR INGRESOS
Y FLUJO DE CAJA

Flujo de efectivo
✓ Suma de flujos de efectivo netos de las operaciones
de la empresa producidos por el proyecto que
incluyen ingresos y egresos
ANÁLISIS DE LAS
DECISIONES DE
INVERSIÓN ✓ Determinar el costo del capital WACC, incluye
deuda de terceros y CAPM
✓ Calcular TIR del proyecto
✓ Estimar VPN con los valores del flujo de efectivo
MÉTODOS DE
EVALUACIÓN
FINANCIERA
Criterio para aprobar un proyecto:
✓ Si VPN > 0 los flujos de efectivo son positivos
y el proyecro es rentable
✓ Si VPN < 0 debe rechazarse el proyecto
Decisiones de inversión: selección
Decisiones de inversión:
Modelos de decisiones de inversión
Nodo del estado Ramas o terminales
Árboles de decisión de la naturaleza o valor esperado
probabilístico
P1
Valor 1 P1 x V1
Alternativa 1
෍ 𝑷𝟏 𝒙 𝑽𝟏 + (𝑷𝟐 𝒙 𝑽𝟐)
P2
Suman 100% Valor 2 P2 x V2
Nodo de
decisión

P3
Valor 3 P3 x V3
Alternativa 2
෍ 𝑷𝟑 𝒙 𝑽𝟑 + (𝑷𝟒 𝒙 𝑽𝟒)
P4
Valor 4 P4 x V4
Decisiones de inversión: proceso
Crecimiento: a) orgánico
1 local y en el extranjero. b) Asignación de CAPEX e
por compras Plan inversión para compras de
2
estratégico
nuevos negocios
Presupuesto
Del Merchant acquisition y de inversión
5 de la alta dirección
dependiendo la
envergadura de la inversión.
Aprobación

Merchant Lineamientos del proyecto

acquisition de acuerdo con el propósito 3
empresarial y el paraguas de

Elaboración del documento Business case riesgo.

4 con el resumen de los

principales aspectos de la
acción comercial y la
rentabilidad de la inversión.
Decisiones de inversión: Ejemplo Empresa Hermes

Crecimiento: negocio actual ampliar

1 depósito en Chiclayo y Trujillo para logística Asignación de CAPEX US$ 25MM edificios
de dinero. Nuevo negocio de e-commerce Plan y maquinaria y US$ 35 para compras de 2
estratégico
nuevos negocios
Presupuesto
de inversión
Del Merchant Acquisition y
5
de la alta dirección.

Aprobación

Merchant Lineamientos: no comprar empresas

Acquisition similares, nuevos negocios que 3
aseguren rentabilidad mayor a 15%

Business case
2019-2020 Elaboración del
4 documento con la acción Negocios actuales:
Transporte de valores
comercial y la rentabilidad Logística de canales, operación de agencias de Luz
de la inversión. del Sur, Sedapal, Edelnor, Banco de la Nación, etc
Decisiones de inversión: variables
Hay dos variables claves en las decisiones
de inversión:
❖ El flujo de caja futuro: el efectivo
generado por el proyecto que pagará a
los que lo financian (terceros y
accionistas) y que entregue un
excedente.
❖ Costo del capital o financiación: que
puede ser con fondos de terceros,
fondos propios o la combinación de
ambos.
Para la financiación de terceros se
tiene bancos, mercado de capitales
y para la financiación con fondos
propios se tiene el aporte de los
accionistas; el costo de toda la
financiación es la tasa para
actualizar los flujos futuros del
proyecto
Decisiones de inversión: flujo de caja

El flujo de caja se usa en finanzas como metodología para

seleccionar inversiones hay dos formas para calcularlo:
Es el flujo que genera el suficiente efectivo para
➢ Flujo de caja del proyecto devolvérselo a quienes financiaron el proyecto y
(operativos y de inversión) genera excedentes para los accionistas, no incluye
gastos financieros, dividendos y depreciaciones,.

Es el flujo para el accionista, mide cuanto

efectivo aportó al proyecto sólo el accionista
➢ Flujo de caja para el accionista y tras el pago de intereses y depreciaciones,
cuanto dinero queda para la disposición del
accionista
Decisiones de inversión: flujo de caja

Flujos operativos y flujos de financiamiento

0 1 2

Deuda 1 Deuda Deuda

S/4’000 S/4’000 S/4’000
Activos Activos Activos
S/10’000 S/10’000 S/10’000
Equity Equity Equity
S/6’000 S/6’000 S/6’000

Flujos operativos
Flujos de financiamiento
S/1’000 ? Flujos
operativos
Intereses

S/3’000 Dividendos

Es una decisión que no le permitirá crecer, se consume

todos los flujos operativos generados por el negocio
Decisiones de inversión: flujo de caja

Flujos de inversión, flujos de financiamiento y flujo de caja libre

0 1 2

Deuda 1 1
Deuda Deuda
S/4’000 S/5’000 2 S/6’000
Activos
S/10’000 Activos Activos
Equity S/11’000 S/13’000
S/6’000 Equity Equity
S/6’000 S/7’000
Flujos de financiamiento

1. Flujos operativos
2. Flujos de inversión
3 4
3. Free cash Flow o flujo de caja libre Si proyecta expandir su negocio puede reinvertir parte de los
4. Flujos de financiamiento (intereses, dividendos) flujos operativos en PPYE, esta decisión reduce los dividendos
de los accionistas, pero incrementa su accionariado
• El proceso para aprobar inversiones depende del
tamaño de la inversión
• Todas las inversiones están alineadas con los objetivos
de la empresa
• Las inversiones empresariales usualmente tienen como
responsable a un área de la empresa
• Las inversiones aprobadas requieren una evaluación
financiera que analiza su factibilidad
• La inversiones requieren fondos y una estructura de su
proyección financiera.
• El proyecto de inversión debe determinar sus ingresos y
sus flujos de caja proyectados.
• Para evaluar un proyecto de inversión se tienes
métodos que exigen calcular el costo del capital, la TIR
y el VPN del flujo de caja.
• Si el VPN > 0 el proyecto de inversión es viable.