ECONOMÍA II UNIDAD III

III.3.4 Breve referencia al modelo Hicks-Hansen (IS-LM)

En el modelo denominado Hicks-Hansen, en honor a Johns HICKS de la Universidad de Oxford y a

Alvin HANSEN de la Universidad de Harvard, que fueron quienes lo elaboraron, se sintetizan las
interdependencias entre el dinero, la renta y el tipo de interés. Se combinan en un mismo sistema
de coordenadas -en cuyo eje de abscisas se representa la renta y en el eje de ordenadas el tipo de
interés- las curvas IS y LM1[1].

LA CURVA IS

Graficada en un solo diagrama de renta y tipo de interés, la curva IS muestra la correspondencia

resultante entre el tipo de interés y la renta cuando se mantienen iguales el ahorro planeado y la
inversión planeada; cada punto de la curva IS representa un nivel de renta de equilibrio, en el
sentido de que la Demanda Agregada es igual a la Oferta Agregada (el mercado de bienes y
servicios se vacía), situación donde las funciones de ahorro planeado e inversión planeada son
iguales.

EL TIPO DE INTERÉS Y LA DEMANDA AGREGADA

La Demanda Agregada (DA) comprende, en un modelo de economía cerrada y con gobierno, el

gasto de consumo (C), el gasto de inversión (I) y el gasto del Gobierno (G). Definamos la
función de gasto de inversión2[2]:

I = I – bi

Donde i es el tipo de interés y b (b>0) mide la sensibilidad de la inversión al tipo de interés. En

tanto que I representa la parte de la inversión que es autónoma, es decir, independiente de la
renta y del tipo de interés.

Como:

C=C+cY-cT-ctY+cTR

G=G

Resulta que:

Gráficamente:

1[1] Los términos IS y LM son abreviaturas que representan, respectivamente, la igualdad de la

Inversión (I) y el Ahorro (S), es decir, el equilibrio del mercado de bienes y servicios, y la igualdad
de la Demanda de Dinero (L) y la Oferta de Dinero (M), es decir, el equilibrio del mercado de dinero.

2[2] En este análisis, la inversión deja de ser completamente exógena y pasa a ser determinada
por el tipo de interés. Cuanto más alto es el tipo de interés, menor será el gasto de inversión.

-1-
ECONOMÍA II UNIDAD III

EL TIPO DE INTERÉS Y LA DEMANDA AGREGADA-LA CURVA IS: Todos los puntos que constituyen la curva IS tienen en
común la propiedad de que representan combinaciones de los tipos de interés y de la renta (producción) con los que el mercado
de bienes y servicios se encuentra en equilibrio. Una disminución del tipo de interés (de i1 a i2) aumenta el gasto de inversión,
incrementando así la DA y, por lo tanto, el nivel de renta de equilibrio (de Ye1 a Ye2).

En el gráfico se observa que cambiando el tipo de interés se modifica el nivel de renta de equilibrio.
Esto es así porque toda alteración en el tipo de interés hace variar la inversión en sentido contrario,
a la vez que, cualquier transformación en la inversión provoca una variación amplificada, en el
mismo sentido, de la renta (efecto multiplicador). Entonces: cuando baja el tipo de interés, la
inversión se incrementa y con ella, pero en mayor cuantía, la renta, en cambio, cuando sube el tipo
de interés, la inversión disminuye y con ella, pero en mayor cuantía, la renta. Asimismo, cualquier
variación de la renta provocará una variación del ahorro en la misma dirección.3[3]

LA CURVA LM

Muestra las combinaciones de tipos de interés y niveles de renta con los que la demanda de dinero
es igual a la oferta de dinero4[4].

3[3] Se considera que la función de ahorro es creciente respecto al nivel renta, y que la función de
inversión es decreciente respecto al tipo de interés.
4[4] Esta correspondencia entre el tipo de interés y el nivel de renta se denomina LM debido a que es
la relación completa de preferencia de liquidez entre el dinero y la renta una vez que se han tenido
en consideración tanto la dependencia de la tenencia de dinero con respecto al interés como con
respecto a la renta. Esto quiere decir, que se reconoce aquí tanto el motivo transacción, el cual
depende fundamentalmente de la renta, como así también el motivo de especulación, que depende

-2-
ECONOMÍA II UNIDAD III

DEMANDA DE DINERO

Es una demanda de saldos reales5[5], porque los individuos tienen dinero por lo que pueden
comprar con él. Cuanto más alto es el nivel de precios, más saldos nominales ha de tener un
individuo para poder adquirir una determinada cantidad de bienes y servicios.

La demanda de saldos reales depende del nivel de renta real -porque los individuos tienen dinero
para pagar sus compras, las cuales dependen de la renta- y del tipo de interés -porque es el coste
de tener dinero, son los intereses a los que se renuncia por tener dinero en lugar de otros activos-.
Evidentemente, la demanda de saldos reales aumenta con la renta y disminuye con el tipo de
interés (cuanto más alto es el tipo de interés, más costoso es tener dinero, y, por lo tanto, menos
efectivo se tendrá cualquiera sea el nivel de renta).

La demanda de saldos reales se expresa:

k,h>0 son parámetros que reflejan, respectivamente, la sensibilidad de la demanda de saldos reales
L=kY-hi al nivel de renta y al tipo de interés.

Implica que, dado un nivel de renta, la cantidad demandada de saldos reales es una función
decreciente del tipo de interés. Gráficamente:

LA DEMANDA DE SALDOS REALES EN FUNCIÓN DEL TIPO DE INTERÉS Y DE LA RENTA: Dado el nivel de renta, cuanto
más alto es el tipo de interés, menor es la demanda de saldos reales. Un aumento de la renta (de Y1 a Y2), eleva la demanda
real de dinero, lo que se representa por medio de un desplazamiento de la curva de demanda de dinero hacia la derecha (de L1 a
L2).

Cualquier aumento de la renta real se traducirá en un incremento de la demanda de saldos reales.

Gráficamente, la curva L se desplaza hacia arriba, provocando una subida del tipo de interés. Por el
contrario, toda disminución de la renta real ocasionará un desplazamiento hacia abajo de la curva L,
produciendo una baja del tipo de interés.

OFERTA DE DINERO

La oferta de dinero se representa con una línea recta vertical (M/P), donde M=Saldos nominales de
dinero (la oferta nominal de dinero es fijada por el Banco Central6[6]) y P=Nivel de precios (se
supone que está dado).

del tipo de interés que los individuos "especulan" que podrían ganar con las distintas formas de
almacenar riqueza.
La demanda de dinero es creciente respecto a la renta (motivo transacción) y decreciente respecto
al tipo de interés (motivo especulación).
5[5] La demanda nominal de dinero es la demanda de una determinada cantidad de UM (Unidades
Monetarias) por parte de una persona. La demanda real de dienero es aquella expresada en el
número de unidades de bienes que pueden comprarse con él, es igual a la demanda nominal
dividida por el nivel de precios.

-3-
ECONOMÍA II UNIDAD III

EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINERO-LA CURVA LM: Las curvas de demanda de dinero L1 y L2, corresponden a
distintos niveles de renta. Cuando el nivel de renta es Y1, la curva de demanda de dinero es L1y el tipo de interés de equilibrio
i1. De esa manera, se obtiene el punto E1 de la curva LM. En el nivel de renta Y2 (mayor que Y1) el tipo de interés de equilibrio
es i2, lo que nos da el punto E2 de la curva LM. Continuando este ejercicio en todos los niveles de renta, se obtiene una serie de
puntos que forman la LM. En resumen, la LM muestra todas las combinaciones de tipo de interés y niveles de renta con las que
la demanda de saldos reales es igual a la oferta; en cada punto de la curva LM, el mercado de dinero se encuentra en equilibrio.

La curva LM puede también obtenerse directamente combinando la curva de demanda de saldos

reales y la oferta fija de saldos reales. Para que el mercado de dinero se encuentre en equilibrio,
la Demanda de dinero=Oferta de dinero, es decir:

despejando Y, obtenemos la curva LM:

Conclusión: dada una preferencia de liquidez, una oferta monetaria fija, y la igualdad M=L(Y,i),
puede evidenciarse una relación funcional creciente entre el tipo de interés y la renta7[7].

LAS CURVAS IS-LM

Las curvas IS y LM resumen las condiciones que tienen que satisfacerse para que, respectivamente,
los mercados de bienes/servicios y de dinero se encuentren en equilibrio. Gráficamente:

-4-
ECONOMÍA II UNIDAD III

EL EQUILIBRIO DE LOS MERCADOS DE BIENES/SERVICIOS Y DE DINERO: El tipo de interés de equilibrio (ie) y el nivel de
renta (producción) de equilibrio (Ye) son determinados por la intersección de las curvas IS-LM. Los mercados de bienes/servicios
y de dinero se vacían en el punto E. Aquí el tipo de interés y el nivel de renta son tales que los individuos tienen la cantidad
existente de dinero (la oferta existente de M cubre exactamente la demanda de dinero para transacciones y para mantenimiento de la
riqueza) y el gasto planeado es igual a la producción.

El modelo Hicks-Hansen, además de la utilidad que presta para apreciar de manera intuitiva la
interrelación entre las variables macroeconómicas, sirve también para analizar los desplazamientos
de la situación de equilibrio como consecuencia de la modificación de alguno -o algunos- de los
elementos que en él se consideran.

EL DESEQUILIBRIO Y LA DINÁMICA DE LOS MERCADOS

Hay un Exceso de Oferta de Dinero (EOM) por encima de la curva LM (a su izquierda). Hay un Exceso de Oferta de Bienes y
Servicios (EOByS) por encima de la curva IS (a su derecha).

La renta y el tipo de interés se ajustan cuando hay desequilibrio en los mercados de bienes/servicios y de dinero: el tipo de
interés baja cuando hay un EOM y sube cuando hay un EDM, en tanto que la renta aumenta cuando la demanda agregada de
bienes/servicios es superior a la producción (EDByS) y diminuye cuando es inferior (EOByS). El sistema converge con el paso del
tiempo hacia el equilibrio que se encuentra en el punto E.

-5-