FINANZAS CORPORATIVAS Y MERCADO DE VALORES

PRESENTADO POR:

NELLY JOHANA RODRIGUEZ CONTRERAS

CORPORACION UNIVERSITARIA REMINGTON

CONTADURIA PÚBLICA

LETICIA – AMAZONAS

2019
FINANZAS CORPORATIVAS Y MERCADO DE VALORES

PRESENTADO POR:

NELLY JOHANA RODRIGUEZ CONTRERAS

DOCENTE:

CARLOS JULIO OROZCO

CORPORACION UNIVERSITARIA REMINGTON

CONTADURIA PÚBLICA

LETICIA – AMAZONAS

2019
 OBJETIVO DE APRENDIZAJE:

Apropiar conceptos propios de las finanzas corporativas y mercado de valores, a

través del análisis de casos, llevándolo a la obtención de información.

DESCRIPCIÓN DEL TRABAJO

Busca que el estudiante fortalezca su capacidad de análisis para la aplicación de

las finanzas corporativas.

Reconocer el origen de los títulos valores, las definiciones y aspectos generales

sobre los mismos.
¿Qué es una inversión?

Es un término económico, con varias acepciones relacionadas con el ahorro, la

ubicación de capital, y la postergación del consumo. El término aparece en
gestión empresarial, finanzas y en macroeconomía. El vocablo inversión lleva
consigo la idea de utilizar recursos con el objetivo de alcanzar algún beneficio,
bien sea económico, político, social, satisfacción personal, entre otros.

En el contexto empresarial, la inversión es el acto mediante el cual se usan ciertos

bienes con el ánimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La
inversión se refiere al empleo de un capital en algún tipo de actividad económica
o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en
renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio de obtener unos beneficios
futuros y distribuidos en el tiempo.

Desde una consideración amplia, la inversión es toda materialización de medios

financieros en bienes que van a ser utilizados en un proceso productivo de una
empresa o unidad económica, y comprendería la adquisición tanto de bienes de
equipo, como de materias primas, servicios etc. Desde un punto de vista más
estricto, la inversión comprendería sólo los desembolsos de recursos financieros
destinados a la adquisición de instrumentos de producción, que la empresa va a
utilizar durante varios periodos económicos.

En el caso particular de inversión financiera, los recursos se colocan en títulos,

valores, y demás documentos financieros, a cargo de otros entes, con el objeto
de aumentar los excedentes disponibles por medio de la percepción de
rendimientos, intereses, dividendos, variaciones de mercado, u otros conceptos.

Para el análisis económico de una inversión puede reducirse la misma a las

corrientes de pagos e ingresos que origina, considerado cada uno en el momento
preciso en que se produce.

Las tres variables de la inversión privada: Las cantidades dedicadas para

inversiones de los agentes dependen de varios factores. Los tres factores que
condicionan más decisivamente a esas cantidades son:

● Rendimiento esperado, positivo o negativo, es la compensación obtenida

por la inversión, y en su caso, su rentabilidad.
● Riesgo aceptado, la incertidumbre sobre cuál será el rendimiento real que
se obtendrá al final de la inversión, que incluye además la estimación de la
capacidad de pago (si la inversión podrá pagar los resultados al inversor).
● Horizonte temporal, a corto, mediano, o largo plazo; es el periodo durante
el que se mantendrá la inversión.
¿Qué es una acción?

En el mercado financiero es un título emitido por una sociedad que representa el

valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las
acciones, generalmente, confieren a su titular (llamado accionista) derechos
políticos, como el de voto en la junta de accionistas de la entidad y económicos,
como participar en los beneficios de la empresa.1

Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restricción; es decir,

libremente.

Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un
retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de
la empresa.

Formas de representación de las acciones

Las acciones son títulos valores y, como tales, deben estar representados de
forma que puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurídicos con
facilidad.

Las formas de representación de las acciones son:

● Títulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la acción quien

posee el título. Para su transmisión es suficiente la entrega del título.
● Títulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente
identificado, para su transmisión es necesario realizar una cesión formal,
que debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se
conservará en la entidad emisora de los títulos.
● Escritura pública: Muy usado en empresas pequeñas o familiares, pero con
poca flexibilidad para el tráfico de las acciones.
● Anotación en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las
transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificación de las acciones

Existen diferentes tipos de acciones:

● Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones que da derecho al titular

a participar en los beneficios de la empresa (dividendos) y votar en las
juntas generales de la compañía.
● Acciones preferentes: Título que representa un valor patrimonial que tiene
prioridad sobre las acciones comunes en relación con el pago de
 dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o
variable y se fija en el momento en el que se emiten
● Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a
votar en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de
suscripción de acciones correspondiente. Como compensación, estas
acciones suelen ser preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a
las acciones ordinarias.2
● Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de
convertirse en bonos y viceversa, pero lo más común es que los bonos sean
convertidos en acciones.
● Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea
realizado en la forma de un servicio o trabajo.
● Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debió percibir éste.
● Acción propia: Acción cuyo titular es la propia entidad emisora.3
● Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar
numéricamente el valor del aporte.
● Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del
aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan en el
capital social.

Derechos que confieren las acciones

● Derecho a percibir participación en las utilidades o beneficios de la

empresa, es decir básicamente a cobrar los dividendos que reparta la
sociedad emisora de las acciones.
● Derecho de información acerca de la marcha de la sociedad anónima.
● Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.
● Derecho a ceder libremente las acciones.
● Derecho de opción preferente para la suscripción de nuevas series de
acciones o, en su caso, derecho a recibir acciones liberadas.

¿Que son los bonos?

Son instrumentos financieros de deuda utilizados tanto por entidades privadas

como por entidades de gobierno. El bono es una de las formas de materializarse
los títulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una
institución pública (un Estado, un gobierno regional o un municipio) o por una
institución privada (empresa industrial, comercial o de servicios). También pueden
ser emitidos por una institución supranacional (Banco Europeo de Inversiones,
Corporación Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos
directamente de los mercados financieros. Son títulos normalmente colocados a
nombre del portador y que suelen ser negociados en un mercado o bolsa de
valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los
intereses.

El dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a instituciones por un periodo

definido y a una tasa de interés fija.

Los principales tipos de bonos

● Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes.
No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones.
● Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de
canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. Ofrece a
cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de
conversión.
● Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida, sino que lo
hace íntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando
el importe del bono es devuelto. En compensación, su precio es inferior a su
valor nominal.
● Bono de caja: Títulos emitidos por una empresa, que se compromete a
reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado; los recursos
obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de
tesorería de la empresa.
● Strips: Algunos bonos son "strippables", o divididos, puede segregarse el
valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo
básicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del
principal, y negociarlos por separado.
● Bono de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal,
(esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversión
inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma
indefinida. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés.
● Bonos basura: Que se definen como títulos de alto riesgo y baja
calificación, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.
● Bono simple: Son aquellos que representan una deuda para la empresa
que los emite y para el inversor con un derecho de cobro de capital e
interés. El tenedor de un bono simple se constituye en acreedor de la
empresa emisora.

Riesgo del bono

Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado, podemos distinguir

fundamentalmente entre:
 ● Riesgo de mercado: que varíe el precio del bono por variación en los tipos
de interés del mercado.
● Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera
(en caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos
instrumentos de renta fija.
● Riesgo de inflación: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la
inflación haya hecho mella en el retorno del bonista.

También son muy comunes en los mercados emergentes los bonos amortizables,
o del inglés sinking fund. La particularidad que tiene este instrumento, es que va
retornando el nominal o capital adeudado en cuotas o mediante un programa
de amortizaciones. A medida que se concretan las amortizaciones, el nominal va
disminuyendo al igual que los intereses ya que los mismos, siempre se calculan
sobre nominal o capital adeudado o residual.

Cite las categorías básicas de clasificación de los bonos

Los bonos son una obligación que el emisor adquiere y por la que deberá, en el
futuro, abonar al comprador un número de cuotas que cubrirán la inversión. Esta
obligación es un compromiso a futuro y la capacidad de cumplimiento del emisor
con este compromiso depende de un número de factores siendo el más
importante su solidez financiera.

La clasificación de las series de los bonos tiene como propósito ofrecerle al

inversor una evaluación profesional de la capacidad del emisor para cumplir con
sus obligaciones en relación a los bonos.

Clasificadores Autorizado

En Estados Unidos operan varias empresas que califican los bonos, pero solamente
tres de ellas han adquirido el título de "Clasificador Calificado" de la Comisión de
Valores de Estados Unidos:

● Moody's
● Standard & Poor's
● Fitch

Los administradores de inversiones de organismos institucionales (fondos de

pensión, cajas de jubilaciones, etc.) se basan solamente en la clasificación de los
clasificadores autorizados.

La Escala de Clasificación
Cada empresa de clasificación tiene su escala de categorías en la cual existen
varios niveles. La escala de clasificación de S&P y de Fitch incluye 10 niveles. La
escala de clasificación de Moody's incluye 9 niveles. La escala se presenta en
orden descendiente – de la más alta clasificación a la menor.

Fitch S&P Moody'S

Riesgo muy bajo AAA AAA Aaa

Nivel menor de peligro AA+ AA+ Aa1

AA AA Aa2
AA AA Aa3
- -
A+ A+ A1 A2 A3
Nivel de peligro muy bajo a a
A- A-

Nivel de peligro medio BBB+ BBB+ Baa1

BBB BBB Baa2
BBB- BBB- Baa3

Un riesgo mayor que el promedio BB+ BB+ Ba1

BB BB Ba2
BB- BB- Ba3

Nivel de peligro alto B+ B B+ B B1

B2 B
B- B- 3

Nivel de peligro muy alto CCC+ CCC+ Caa1

CCC CCC
CCC- CCC-
Caa3
Caa2

Oportunidad Real de predefinida seleccionada CC CC

Ca

El emisor está al borde de la falta de solvencia. C C

C
Por defecto (de Fitch posibillity subdivisionss presente DDD D
el que el emisor podrá salir de forma DD
predeterminada) D
Los bonos reciben su primera calificación cuando se emiten. Un bono recibe la
primera clasificación en el momento de su emisión, aunque la posición financiera
del emisor puede variar con el tiempo, y por lo tanto las empresas de clasificación
siguen muy de cerca el estado financiero de los emisores y actualizan, en caso de
necesidad, la escala de clasificación de los bonos.

Las empresas de clasificación publican un aviso especial cuando creen que

pronto necesitaran actualizar alguna categoría de alguna de las familias de
bonos. En general un aviso de esta índole tiene una influencia inmediata sobre el
valor de los bonos en el mercado.

¿En qué Consiste el mercado de capital?

El mercado de capitales es una “herramienta” básica para el desarrollo

económico de una sociedad, ya que mediante él, se hace la transición del
ahorro a la inversión; moviliza recursos principalmente de mediano y largo plazo,
desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso (ahorradores o
inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector financiero,
gobierno) mediante la compraventa de títulos valores.

Como es sabido, por medio de una mayor propensión al ahorro, se genera una
mayor inversión, debido a que se producen excedentes de capital para los
ahorradores, los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversión
da origen, por su parte, a nuevas industrias
Generadoras de ingresos, siendo este el principal objetivo del mercado de
capitales.

Una de las definiciones más fundamentales de mercado de capitales se tiene: “Es

el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la
función básica de asignación y distribución, en el tiempo y en el espacio, de los
recursos de capital, los riesgos, el control y la información
Asociados con el proceso de transferencia del ahorro a inversión”

Características:

 Aglomera los recursos de los ahorradores.

 Ofrece numerosas alternativas de inversión a corto y largo plazo.
 Reduce los costos de transacción por economías de escala en la movilización
de recursos.
 Las entidades partícipes constantemente reportan información, facilitando la
toma de decisiones y el seguimiento permanente.
 El ofrecimiento de un mayor número de alternativas de inversión reduce los
riesgos y diversifica el
portafolio.
 El Mercado de Capitales dentro del mercado de valores, es el principal motor
de crecimiento. Entre más eficiente sea la transferencia de recursos, habrá mayor
crecimiento.
 Mejor manejo de los ciclos de liquidez e iliquidez.
 Permite acceder a montos importantes de financiamiento.

Elementos Que Conforman El Mercado De Capitales

La emisión, suscripción, intermediación y negociación de los documentos emitidos

en serie o en masa respecto
de los cuales se realiza oferta pública que otorgan a sus titulares derechos de
crédito, de participación y de tradición o representativos de mercancías.

Tipos de Valores

a) Las acciones
b) Los bonos
c) Los papeles comerciales
d) Los certificados de depósito de mercancías
e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización
f) Cualquier título representativo de capital de riesgo
g) Los certificados de depósito a término
h) Las aceptaciones bancarias
i) Las cédulas hipotecarias
j) Cualquier título de deuda pública

Objetivos del Mercado de Capitales:

- Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones
en el sector productivo de la economía.
- Establece eficientemente recursos a la financiación de empresas del
sector productivo.
- Reduce los costos de selección y asignación de recursos a
actividades productivas.
- Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.
- Ofrece una amplia gama de productos, de acuerdo con las
necesidades de inversión o financiación de los participantes en el
mercado.
 II- CASO PRÁCTICO

El caso que conozco y que suena mucho es el porcentaje que falta por vender
de ECOPETROL el cual es parte de los recursos que busca el Gobierno para cubrir
el faltante del presupuesto para los rubros de inversión.

Asumiendo que estoy haciendo una asesoría financiera diría que el porcentaje
que el gobierno tiene destinado para inversión debería ampliarse así tener más
recursos para invertir en proyectos apoyando a sectores que le pueden aportar
más al crecimiento y a la competitividad a largo plazo.

La tarifa a intermediarios de la BVC llega a $690. La estrategia de la Bolsa de

Valores y Deceval busca que más colombianos puedan acceder al mercado de
capitales por voluntad propia tras el recorte en los costos bursátiles

Las empresas prefiere invertir a través del mercado de valores, ya que un

empresario puede realizar una oferta pública de acciones u otros valores,
obteniendo directamente de los inversionistas los recursos que necesita para
desarrollar sus proyectos. Los recursos obtenidos a través de dicho mercado son
destinados usualmente para expansión, sustitución de deuda, inversión en
infraestructura o capital de trabajo. El costo de este financiamiento comúnmente
es menor frente a otras fuentes tradicionales, considerando que en las ofertas
públicas los recursos se obtienen en un mercado no bancario o no intermediado.

III. ANALIIS CASO

Cerrada la página de 2018, los investigadores económicos de las comisionistas

Casa de Bolsa y Davivienda Corredores anticiparon que en medio de una
recuperación gradual de la economía colombiana este año, los sectores
financiero y de servicios públicos se verían favorecidos.

En ese contexto, consideraron que el Grupo Sura se ha caracterizado por ser

una holding en constante búsqueda de valor en América Latina a través de sus
diferentes líneas de negocio.
A favor de la acción de esta compañía este año figuran: la consolidación de su
filial Sura Asset Management en el negocio de administración de activos y una
presencia más competitiva en América Latina, así como un eventual aumento de
la utilidad por más dividendos de sus participaciones en Bancolombia, Grupo
Nutresa y Grupo Argos.
Desde Davivienda Corredores se apostó por un mayor dinamismo de la acción de
Bancolombia, debido a la alta expectativa que hay de una recuperación del
sector financiero en el país, sumado a las mejores estimaciones de los distintos
indicadores del banco, y a su capacidad de aprovechar el posicionamiento que
tiene como marca líder en el mercado.

Casa de Bolsa también ve en la diversificación en negocios estratégicos de

Grupo Argos, un potencial en la acción de este holding paisa. “A través de la
consolidación de su filial Odinsa, la compañía tiene exposición a concesiones
viales y aeroportuarias, con expectativas positivas a mediano plazo”,

Finalmente, los analistas de Alianza Valores sostuvieron que el desempeño que a

través del mercado de valores, un empresario puede realizar una oferta pública
de acciones u otros valores, obteniendo directamente de los inversionistas los
recursos que necesita para desarrollar sus proyectos. Los recursos obtenidos a
través de dicho mercado son destinados usualmente para expansión, sustitución
de deuda, inversión en infraestructura o capital de trabajo. El costo de este
financiamiento comúnmente es menor frente a otras fuentes tradicionales,
considerando que en las ofertas públicas los recursos se obtienen en un mercado
no bancario o no intermediado va a desacelerar en un año, cosa que se ha
evidenciado en las dos últimas décadas.

Los analistas consideran que en un panorama de mejora gradual de la

economía, la acción de Davivienda tendrá una dinámica favorable por el
desempeño de la cartera bruta. Sobre Grupo de Energía de Bogotá se indica que
son favorables las oportunidades de expansión. Además, la demanda de
electricidad se verá beneficiada en parte por el fenómeno de El Niño, porque se
da un incremento en refrigeración (de alimentos y ambientes).

El mercado accionario colombiano estuvo el año anterior en línea con el

comportamiento bajista de las principales bolsas latinoamericanas, acumulando
una desvalorización de 12,57 % en su principal índice, el Colcap (que refleja las
variaciones de los precios de las 20 acciones más importantes de la Bolsa de
Valores de Colombia).

El dos de enero de 2018 el Colcap abrió en 1.516,68 puntos y en la última jornada

bursátil terminó en 1.325,93, marcando un retroceso de 190,75 puntos. El 29 de
enero el indicador tuvo su pico más alto del año al marcar 1.598,40 puntos,
mientras que el peor registro se observó el pasado 20 de diciembre cuando se
ubicó en 1.298,37.

Para los analistas económicos de Davivienda Corredores, el 2018 fue un año

complejo para las acciones, en el que se observaron debilitamientos en los
precios de buena parte de los títulos locales, algunos de los cuales registraron
precios mínimos de los últimos cuatro años como Conconcreto, Cementos Argos o
Corficolombiana.
Según este caso la mejor opción para invertir es Bancolombia ya que hay un
mayor dinamismo de la acción debido a la alta expectativa de la recuperación
del sector financiero en el país, sumado a los distintos indicadores del banco, y a
su capacidad de aprovechar el posicionamiento que tiene como marca líder en
el mercado.